乖寶寵物（301498.SZ）是國內(nèi)領先的寵物食品供應商，旗下?lián)碛小胞湼坏稀钡戎放啤?/p>

近年來，寵物經(jīng)濟快速崛起，市場規(guī)模逐年擴大，寵物食品已成為國內(nèi)大消費領域較為稀缺、長期增長具有高確定性的行業(yè)。在這一高成長領域，乖寶寵物主打“國際化、天然、專業(yè)、時尚、創(chuàng)新”的品牌形象，努力打造中國寵物食品第一品牌，將極大地受益于寵物經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。

近日，乖寶寵物首次發(fā)行新股并在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金擬用于“寵物食品生產(chǎn)基地擴產(chǎn)建設項目”等。

把握行業(yè)機遇實現(xiàn)快速發(fā)展收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力高成長

寵物食品是飼養(yǎng)寵物的剛性需求，也是寵物行業(yè)最大的細分市場，占比大約一半。受益于寵物經(jīng)濟的發(fā)展，寵物食品市場規(guī)模的增速遠高于GDP增速。2012-2023年，全球?qū)櫸锸称肥袌瞿昃鶑秃显鲩L率約為8.50%；2012-2022年，中國寵物食品市場年均復合增長率高達24.21%。

隨著市場規(guī)模的擴張，乖寶寵物等國內(nèi)廠商紛紛以自有品牌加入市場競爭，并憑借在產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、銷售渠道建設及品牌推廣等環(huán)節(jié)的后發(fā)優(yōu)勢取得了一定的市場地位。乖寶寵物主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。公司把握國內(nèi)寵物食品需求快速擴張的行業(yè)機遇，形成了以“麥富迪”為核心的自有品牌梯隊，實現(xiàn)了寵物主糧、零食及保健品在內(nèi)的全品類覆蓋。

報告期內(nèi)，乖寶寵物業(yè)績快速增長。2020-2022年，公司營業(yè)收入分別為20.13億元、25.75億元和33.98億元，復合增長率為29.91%；歸母凈利潤分別為1.11億元、1.40億元和2.67億元，復合增長率為54.72%。據(jù)上市公告書披露，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.66億元，同比增長22.44%；歸母凈利潤2.06億元，同比增長49.69%。同時，公司預計2023年前三季度營業(yè)收入為30.27億元-31.07億元，同比增長21.68%-24.89%；預計凈利潤為2.9億元-3.1億元，同比增長34.60%-43.88%，依然保持較高增速。

在營收高增長的同時，從收入結(jié)構(gòu)來看，乖寶寵物的國內(nèi)收入占比和自有品牌收入占比較高。由于國內(nèi)市場增速遠高于全球市場平均增速，國內(nèi)收入占比高，意味著公司能夠更好地分享國內(nèi)行業(yè)發(fā)展紅利；自有品牌收入占比高，意味著公司品牌實力突出，不但盈利能力更強，也給未來的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展打下了良好基礎。綜上來看，公司主營業(yè)務具備較強的成長性。

2013年，乖寶寵物創(chuàng)建自有品牌“麥富迪”，主打“國際化、天然、專業(yè)、時尚、創(chuàng)新”的品牌形象，致力于成為國內(nèi)寵物食品行業(yè)標桿。2021年，公司收購美國知名寵物品牌 Waggin' Train，持續(xù)布局高端寵物食品市場。

另外，乖寶寵物是國家級出口寵物食品質(zhì)量安全示范區(qū)龍頭企業(yè)，通過從事境外寵物食品代加工，公司產(chǎn)品銷往歐美、日韓等三十多個國家和地區(qū)，主要客戶包括沃爾瑪、斯馬克、品譜等全球大型零售商和知名寵物品牌運營商。

自有品牌知名度持續(xù)提升實現(xiàn)線上線下全渠道運營

國內(nèi)寵物食品市場已進入快速增長期，養(yǎng)寵者對寵物食品的消費觀念逐漸向品牌化、高端化轉(zhuǎn)變，品牌競爭將成為未來市場競爭的關鍵。和國內(nèi)主要競爭對手相比，乖寶寵物快速發(fā)展的自有品牌業(yè)務是一大競爭優(yōu)勢。通過致力于品牌形象建設，“麥富迪”的知名度在大眾消費者中持續(xù)提升。

2019-2022年，“麥富迪”多次獲得亞洲寵物展“年度中國質(zhì)造大獎”、“天貓最受消費者歡迎品牌”、“年度最佳營銷大獎”、“年度經(jīng)典食品品牌大獎”、“年度創(chuàng)新典范大獎”等榮譽。

伴隨著以“麥富迪”為代表的產(chǎn)品品牌力的不斷提升，公司行業(yè)地位有望得到進一步提高。

渠道方面，不同于歐美發(fā)達國家寵物食品的銷售以商超渠道為主，中國消費者更傾向于電商渠道，寵物食品的銷售以線上電商渠道及專業(yè)渠道中的寵物店為主。乖寶寵物等本土品牌在電商銷售渠道崛起背景下迎來發(fā)展機遇。

目前，乖寶寵物已實現(xiàn)線上、線下全渠道運行格局，實現(xiàn)了最大化用戶覆蓋與輻射。隨著數(shù)字信息化的發(fā)展，公司將通過線下渠道引導、教育消費者，通過線上渠道滿足消費者復購便利需求，進一步提升公司業(yè)績。