易強

2023年1-7月，全國汽車行業(yè)出口呈現(xiàn)良好態(tài)勢：汽車（包括底盤）出口總值同比增長103.8%，在31種出口重點商品中排在首位；汽車零配件出口總值同比增長10.1%。

8月10日，中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，1-7月，新能源汽車出口輛數(shù)同比增長1.50倍，傳統(tǒng)能源汽車也增長51.50%。工業(yè)增加值方面，上半年汽車制造業(yè)同比增長13.10%，與整個制造業(yè)相比高出8.90個百分點。

從公募基金發(fā)布的二季報來看，盡管在其整個資產(chǎn)配置中，股票資產(chǎn)占比由上季末的24.63%降至22.87%，下降1.76個百分點，但在其重倉持有的股票資產(chǎn)中，汽車行業(yè)倉位已創(chuàng)下2015年以來的新高。不過，超配幅度仍然有限。另一個變化則是，作為造車新勢力的代表，理想汽車-W第一次取代比亞迪股份成為公募第一大港股汽車標的。

倉位創(chuàng)新高

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，二季度末公募重倉持有的汽車行業(yè)（申萬一級行業(yè)分類）標的市值合計1212億元，占到公募重倉持有的股票資產(chǎn)（市值合計3.09萬億元）的3.93%，在31個行業(yè)中排在第六位，創(chuàng)下2015年以來的新高。

此前10個季度，汽車行業(yè)權(quán)重僅次于2023年二季度的是2022年二季度，期末公募重倉市值1331億元，占到公募重倉持有的股票資產(chǎn)（市值3.55萬億元）的3.75%，排在第七位。其次是2022年三季度，期末公募重倉持有的汽車行業(yè)標的市值為1113億元，占到公募重倉持有的股票資產(chǎn)（市值3.10萬億元）的3.59%，排在第九位。

2021年一季度及二季度末，公募重倉持有的汽車行業(yè)標的市值為596億元和941億元，僅占到公募重倉持有的股票資產(chǎn)（分別為3.15萬億元和3.63萬億元）的1.89%和2.60%。

2015年至2020年間，汽車行業(yè)在公募投資的31個行業(yè)中的最高排名是第八位，時間是2015年一季度末。

再回看最近兩個季度的情況。

從公募重倉股票總市值來看，二季度末為3.09萬億元，相較于一季度末下降了3.65%，同期重倉持有的汽車行業(yè)市值卻由1042億元增至1212億元，提高了16.31%，比同期申萬汽車指數(shù)漲幅（1.88%）高出14.43個百分點，從中不難看出公募對汽車行業(yè)機會的看重。

上述數(shù)據(jù)涵蓋A股及港股通標的。

就A股而言，二季度末公募重倉汽車行業(yè)市值為1079億元，占到同期公募重倉A股資產(chǎn)（2.85萬億元）的3.79%，相較于同期汽車行業(yè)流通市值（2.62萬億元）在A股總流通市值（71.07萬億元）中所占比重（3.68%），僅高出0.11個百分點，超配幅度有限。

港股通方面，二季度末公募重倉持有的汽車標的市值為134億元，占到同期公募重倉持有的港股通標的市值（2415億元）的5.55%，相較于同期汽車標的市值（8318億元）在港股通標的總市值（24.67萬億元）中所占比重（3.37%），高出2.18個百分點。

造成新勢力終成一線

理想汽車-W取代比亞迪股份成為最受公募青睞的港股汽車標的則是二季度出現(xiàn)的重大變化，意味著造車新勢力終成一線。

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，二季度末公募重倉持有的理想汽車-W市值為40.52億元，占到其所持全部港股通汽車標的市值的30.33%，環(huán)比提高9個百分點。同期比亞迪股份的占比則由一季度末的41.25%降至29.55%，下降11.70個百分點。

市場表現(xiàn)的強弱不同是導致上述變化的原因之一。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車-W及比亞迪股份二季度漲幅分別為38.27%和9.33%。另一個原因則是公募倉位的變化，二季度末理想汽車-W被公募重倉持有的股份數(shù)量環(huán)比提高5.39%，比亞迪股份則下降了32.53%。

不止理想汽車-W，同屬造車新勢力的小鵬汽車-W亦獲公募大幅加倉，二季度末重倉持有的股份數(shù)量環(huán)比提高67.15%。加上其股價在二季度錄得14.29%的漲幅，期末小鵬汽車-W成為公募第四大重倉港股汽車標的，較上季末提高兩個位次。

大幅加倉理想汽車-W的基金經(jīng)理主要有華安基金的王斌以及南方基金的駱帥等。從歷史數(shù)據(jù)看，這只標的二季度才首次進入王斌管理的華安匯嘉、華安聚嘉、華安優(yōu)嘉及華安精致生活等4只基金的十大重倉股榜單，但都是第一大重倉股，期末合計持有298.60萬股，市值合計3.73億元。同期駱帥管理的南方港股通優(yōu)勢企業(yè)將理想汽車-W的倉位提高三成，使其成為第二大重倉股，期末持有110萬股，市值1.37億元。

大幅加倉小鵬汽車-W的基金經(jīng)理主要有嘉實的姚志鵬以及中庚的丘棟榮等。姚志鵬管理的嘉實動力先鋒、嘉實遠見先鋒、嘉實產(chǎn)業(yè)先鋒及嘉實時代先鋒等4只基金，以及丘棟榮管理的中庚港股通價值，皆是首次重倉小鵬汽車-W，二季度末分別合計持有698.37萬股和208.45萬股，市值分別合計3.49億港元和1.04億港元。

駱帥在二季報中闡述汽車行業(yè)的投資價值時強調(diào)，汽車行業(yè)銷量強勁的勢頭“在可選消費品中非常突出，產(chǎn)品智能化、電動化趨勢依舊，而且自主品牌車企呈現(xiàn)出強大競爭力，不僅在國內(nèi)持續(xù)提高市場份額，還在出口方面不斷獲得進展”。

理想汽車-W與小鵬汽車-W在香港交易所上市的時間分別是2021年的8月和7月，直至次年一季度及二季度才分別被公募重倉持有，由此可見此前公募對新勢力的謹慎態(tài)度。

截至二季度末，蔚來-W及零跑汽車等新勢力仍未被公募基金重倉持有，其中前者仍非港股通標的。

汽車零部件權(quán)重繼續(xù)上升

下面再回到A股，看公募對汽車行業(yè)的投資有什么變化。

從子行業(yè)的角度看，在公募重倉持有的汽車行業(yè)市值中，乘用車以及汽車服務(wù)行業(yè)的權(quán)重已經(jīng)連續(xù)下降兩個季度，汽車零部件、摩托車及其他運輸設(shè)備行業(yè)則連續(xù)兩個季度上升，商用車在二季度略有下降。

二季度末，乘用車行業(yè)公募重倉市值為363億元，在公募重倉汽車行業(yè)市值中所占權(quán)重為33.69%，環(huán)比下降1.47個百分點，一季度末又比2022年四季度末下降10.70個百分點。過去10個季度中，權(quán)重最高的季度是2022年二季度末（57.84%），最低的季度是2021年一季度末（22.08%），2023年二季度末是倒數(shù)第二。

乘用車7家標的企業(yè)中，一季度被公募減持的比亞迪、長安汽車、廣汽集團等3家企業(yè)在二季度重獲增持，一季度被減持的長城汽車及賽力斯則繼續(xù)被減持，上汽集團及北汽藍谷則連續(xù)兩季被增持。

汽車零部件則自2022年三季度取代乘用車成為公募A股汽車資產(chǎn)中權(quán)重最大的子行業(yè)之后，其地位不僅未受到挑戰(zhàn)，反而越加穩(wěn)固。

二季度末公募重倉持有的汽車零部件行業(yè)市值為597億元，占比55.37%，環(huán)比提高1.57個百分點，較2022年四季度末提高8.10個百分點。相較于乘用車，汽車零部件所占權(quán)重已經(jīng)由2022年三季度末領(lǐng)先3.34個百分點擴大到2023年二季度末的21.68個百分點。

二季度末公募重倉持有107只汽車零部件標的，占到該行業(yè)標的總數(shù)（228只）的46.93%，重倉市值排在前十的汽車零部件標的中，有9只在二季度獲增持。排在前三的賽輪輪胎、拓普集團及伯特利被公募重倉持有的股份數(shù)量環(huán)比分別增長5.96%、10.43%及22.25%。

商用車方面，二季度公募重倉市值38億元，所占權(quán)重為3.53%，環(huán)比僅下降0.03個百分點，重倉市值排在前三的宇通客車、江淮汽車及中集車輛獲增持的幅度分別為108.52%、1.60%及56.82%。

北上資金方面，其對A股汽車行業(yè)的持股比例繼續(xù)上升，由一季度末的2.80%升至二季度末的3.14%。子行業(yè)中，汽車零部件的持股比例由2.98%升至3.18%，乘用車由3.10%升至3.33%。

汽車零部件方面，二季度末北上資金持倉市值最高的3只標的是福耀玻璃、濰柴動力、拓普集團，分別為128億元、69億元、51億元，持股比例分別為17.80%、8.14%、5.78%，環(huán)比分別提高0.04個、0.96個及1.57個百分點。

乘用車方面，二季度末北上資金持倉市值最高的3只標的是比亞迪、上汽集團、長安汽車，分別為214億元、30億元、23億元，持股比例分別為4.57%、1.83%、2.12%，環(huán)比分別提高0.31個、-0.25個及0.33個百分點。

進入8月后，北上資金的倉位略有下降。截至8月15日，其持有的汽車行業(yè)標的市值為858億元，占到該行業(yè)總流通市值的3.31%，較二季度末下降0.02個百分點。