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        并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響研究

        2023-08-15 13:26:04田潔張信東呂艷娜
        關(guān)鍵詞:吸收能力異質(zhì)性多元化

        田潔張信東呂艷娜

        (1.山西大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,山西 太原 030006;2.中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院,北京 100088)

        一、引言

        創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力,我國(guó)多次強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)定不移地實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家。然而,僅僅依靠“閉門(mén)造車(chē)”的內(nèi)部學(xué)習(xí)模式很難獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),企業(yè)需要“開(kāi)門(mén)迎客”,跨越組織邊界,獲取外部創(chuàng)新資源,突破自身研發(fā)困境。作為獲取外部技術(shù)知識(shí)的有效方式,并購(gòu)已成為企業(yè)提升創(chuàng)新能力的重要途徑(陳愛(ài)貞和張鵬飛,2019;佟巖等,2020;Chen et al.,2021)[25][38][5]。企業(yè)實(shí)施并購(gòu)可以有效規(guī)避知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘,獲得標(biāo)的企業(yè)的前沿技術(shù),提高技術(shù)開(kāi)發(fā)能力(Lebedev et al.,2015)[12]。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易位居全球第二,但創(chuàng)新能力卻有待提高,制造業(yè)“大而不強(qiáng)、全而不優(yōu)”的難題亟待破解。為此,國(guó)家非常重視并出臺(tái)一系列政策推動(dòng)并購(gòu)和創(chuàng)新,鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)提升創(chuàng)新能力。國(guó)家“十四五”規(guī)劃要求構(gòu)建一批優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)引擎,培育新技術(shù)、新產(chǎn)品等,鼓勵(lì)兼并重組。

        根據(jù)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論,網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)獲取新知識(shí)的重要外部來(lái)源。在Jaffe(1986)[11]、Sampson(2007)[18]、Rodan and Galunic(2004)[17]的研究基礎(chǔ)上,Phelps(2010)[16]提出“網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”的概念,即在合作網(wǎng)絡(luò)中,核心企業(yè)與合作伙伴、合作伙伴與合作伙伴之間技術(shù)多元化程度?,F(xiàn)有學(xué)者大多以聯(lián)合研發(fā)和申請(qǐng)專(zhuān)利作為企業(yè)合作網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建依據(jù),研究“合作研發(fā)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”(Sampson,2007;曾德明等,2015;陳立勇等,2015)[18][47][26]、“創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”(趙炎等,2022)[48]。還有學(xué)者提出“供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”,即企業(yè)與其供應(yīng)商以及供應(yīng)商之間構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)差異程度(Gao et al.,2015;李瑜等,2017;于茂薦和孫元欣,2020)[8][33][43]。已有“網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”相關(guān)文獻(xiàn)探討了不同類(lèi)型組織冗余(陳立勇等,2015)[26]、供應(yīng)商創(chuàng)新績(jī)效(于茂薦和孫元欣,2020)[43]、企業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)深度和知識(shí)基礎(chǔ)寬度(趙炎等,2022)[48]、網(wǎng)絡(luò)密度和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系強(qiáng)度(曾德明等,2015)[47]的調(diào)節(jié)作用。

        作為企業(yè)間資源整合的有效方式,并購(gòu)引起了廣大學(xué)者的關(guān)注,但現(xiàn)有學(xué)者通常將并購(gòu)視為一個(gè)“事件”,即認(rèn)為并購(gòu)項(xiàng)目是同質(zhì)化的,通過(guò)虛擬變量表征并購(gòu)行為,探討其對(duì)創(chuàng)新的影響(冼國(guó)明和明秀南,2018)[41],關(guān)于并購(gòu)的創(chuàng)新激勵(lì)說(shuō)(Ahuja and Katila,2001;陳愛(ài)貞等,2019; Bartov et al.,2021)[1][25][3]與創(chuàng)新抑制說(shuō)(Giudice and Maggioni,2014)[9]是一直以來(lái)爭(zhēng)論的話(huà)題。然而,當(dāng)并購(gòu)方開(kāi)展多次并購(gòu),或并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)具有不同專(zhuān)利技術(shù),均無(wú)法準(zhǔn)確反映其對(duì)并購(gòu)企業(yè)創(chuàng)新的影響。事實(shí)上,企業(yè)實(shí)施多次并購(gòu)是基于戰(zhàn)略全局的考量,并非并購(gòu)次數(shù)的簡(jiǎn)單相加。若只關(guān)注并購(gòu)行為本身,忽略并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)之間、不同標(biāo)的企業(yè)之間的關(guān)系對(duì)創(chuàng)新的作用,可能會(huì)導(dǎo)致結(jié)論有偏差。有少數(shù)學(xué)者已經(jīng)關(guān)注到并購(gòu)企業(yè)和標(biāo)的企業(yè)之間技術(shù)差異對(duì)創(chuàng)新的影響(姚頤等,2022;黃蘋(píng)和蔡火娣,2020)[44][30],但這些研究?jī)H從并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)的二元關(guān)系出發(fā),并未涉及包括多個(gè)標(biāo)的企業(yè)的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò),而并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)之間、不同標(biāo)的企業(yè)之間形成的技術(shù)多元化并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)尚未探討?;诖?,本文提出“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”,即并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)、不同標(biāo)的企業(yè)之間的技術(shù)差異水平。本文要研究的問(wèn)題是:企業(yè)應(yīng)如何選擇標(biāo)的方?并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有何影響?作用機(jī)制是什么?這些既是企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐中亟需解決的重要問(wèn)題,也是本研究希望解決的主要問(wèn)題。

        本文基于資源配置理論、交易成本理論、動(dòng)態(tài)能力理論等,以2010—2019年實(shí)施并購(gòu)的上市公司為研究對(duì)象,以5年為滾動(dòng)時(shí)間窗口,構(gòu)建并購(gòu)網(wǎng)絡(luò),考察并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響,并基于技術(shù)能力和組織能力視角探討其影響機(jī)制,為企業(yè)選擇并購(gòu)對(duì)象、提高創(chuàng)新績(jī)效提供有效借鑒。

        本文邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在:第一,并購(gòu)領(lǐng)域的研究通常從微觀(guān)企業(yè)層面或中觀(guān)地區(qū)層面切入,而本文從企業(yè)集群層面切入,通過(guò)一段時(shí)間的交易事件構(gòu)建并購(gòu)網(wǎng)絡(luò),考察了并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化產(chǎn)生的效果,在研究視角上具有學(xué)術(shù)創(chuàng)新。第二,從并購(gòu)視角出發(fā),突破并購(gòu)項(xiàng)目“同質(zhì)化”和并購(gòu)雙方“二元關(guān)系”,提出“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”這一研究主題,豐富了并購(gòu)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化相關(guān)研究。充分考慮并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)、不同標(biāo)的企業(yè)之間技術(shù)多元化這一實(shí)現(xiàn)并購(gòu)協(xié)同增長(zhǎng)效應(yīng)的必要條件,構(gòu)建并衡量了“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化”這一指標(biāo),使企業(yè)站在戰(zhàn)略全局高度更為全面、長(zhǎng)遠(yuǎn)地選擇并購(gòu)目標(biāo),構(gòu)建并購(gòu)網(wǎng)絡(luò),促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。第三,打開(kāi)了并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的機(jī)制“黑箱”。從技術(shù)能力和組織能力雙重視角出發(fā),基于動(dòng)態(tài)能力理論,使企業(yè)內(nèi)部和外部共同發(fā)力,將并購(gòu)獲取外部技術(shù)資源與企業(yè)內(nèi)部自身能力納入統(tǒng)一框架,形成“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化-技術(shù)能力(企業(yè)技術(shù)多元化)和組織能力(吸收能力、整合能力)-創(chuàng)新績(jī)效”的傳導(dǎo)機(jī)制。

        二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

        (一)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效

        并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化有利于企業(yè)創(chuàng)新。首先,技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)可以有效配置資源,節(jié)約要素成本,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。創(chuàng)新是知識(shí)元素重組的結(jié)果(Subramanian et al.,2019)[20],基于資源配置理論,實(shí)現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新需要準(zhǔn)確識(shí)別并購(gòu)雙方的技術(shù)并進(jìn)行有效整合(Sirmon et al.,2011)[19]。并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化可以為企業(yè)帶來(lái)豐富的異質(zhì)性資源,促進(jìn)知識(shí)和技術(shù)在并購(gòu)方內(nèi)部充分流動(dòng),實(shí)現(xiàn)技術(shù)融合,優(yōu)化資源配置。同時(shí),集中化研發(fā)能夠有效避免研發(fā)投入的重復(fù)和冗余,降低企業(yè)內(nèi)部研發(fā)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,節(jié)約技術(shù)創(chuàng)新要素成本,更好地配置創(chuàng)新資源,激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力。溢出效應(yīng)同時(shí)促使并購(gòu)方學(xué)習(xí)、運(yùn)用新技術(shù),進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新(Tseng,2022)[22]。其次,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化所提供的異質(zhì)性知識(shí)可以形成互補(bǔ)效應(yīng),促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新?;谫Y源基礎(chǔ)觀(guān)提出的“網(wǎng)絡(luò)資源”概念,強(qiáng)調(diào)了企業(yè)合作網(wǎng)絡(luò)中異質(zhì)性資源的重要性。企業(yè)應(yīng)建立外部網(wǎng)絡(luò),通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟、合作獲取異質(zhì)性資源和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)之間資源的差異是資源互補(bǔ)的本質(zhì)與源泉,并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)之間、不同標(biāo)的企業(yè)之間的技術(shù)差異形成了技術(shù)互補(bǔ),多元化知識(shí)的導(dǎo)入可以促進(jìn)企業(yè)發(fā)現(xiàn)多樣性的知識(shí)組合,提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效(Ahuja and Katila,2001)[1]。最后,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化可以為企業(yè)提供新理念、新思路。技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境有助于企業(yè)打破固定的知識(shí)框架,超越傳統(tǒng)的技術(shù)束縛,形成新穎的思維模式,激發(fā)技術(shù)創(chuàng)新的靈感(于茂薦和孫元欣,2020)[43]。總之,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化的提升,激發(fā)了新知識(shí)組合的強(qiáng)度,增加了企業(yè)知識(shí)要素重組的機(jī)會(huì),有利于企業(yè)創(chuàng)新。

        然而,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度過(guò)高也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。企業(yè)通過(guò)開(kāi)展并購(gòu)促進(jìn)自身創(chuàng)新時(shí),容易受到信息摩擦的影響(Celik et al.,2022)[7]。基于交易成本理論,網(wǎng)絡(luò)成員的異質(zhì)性會(huì)增加企業(yè)的搜索成本、信息成本和管理成本。企業(yè)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)之初對(duì)其他領(lǐng)域異質(zhì)性合作伙伴的搜尋具有信息不對(duì)稱(chēng)性、不確定性與復(fù)雜性,在取得被并購(gòu)方信息并與其進(jìn)行信息交換的過(guò)程中需要信息成本。構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)成功后會(huì)產(chǎn)生管理成本,網(wǎng)絡(luò)成員的異質(zhì)性使管理結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜,成本不斷增加,從而降低企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。由此可見(jiàn),并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度過(guò)高會(huì)產(chǎn)生更大的復(fù)雜性,企業(yè)需要付出更多的成本識(shí)別網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多樣性帶來(lái)的異質(zhì)性信息,成員之間也難以建立信任關(guān)系,組織之間的信息溝通和知識(shí)轉(zhuǎn)移不順暢,知識(shí)交叉融合優(yōu)勢(shì)無(wú)法有效發(fā)揮,溝通成本、時(shí)間成本和管理成本增大(曾德明等,2015)[47],不利于企業(yè)創(chuàng)新?;诖?,本文提出如下研究假設(shè):

        H1:并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間呈倒U型關(guān)系。具體而言:在適當(dāng)?shù)牟①?gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度下,提高并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化水平有利于提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,但超過(guò)一定程度后會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新。

        (二)企業(yè)技術(shù)多元化的中介效應(yīng)

        技術(shù)多元化的本質(zhì)是企業(yè)在鞏固自身核心技術(shù)的基礎(chǔ)上,將技術(shù)延伸至與現(xiàn)有技術(shù)不同的領(lǐng)域,以獲取新技術(shù)或提升原有技術(shù)水平。動(dòng)態(tài)能力指企業(yè)建立、調(diào)整、重組內(nèi)部和外部資源的能力。動(dòng)態(tài)能力理論認(rèn)為,企業(yè)在日益變化的外部環(huán)境中,憑借動(dòng)態(tài)能力創(chuàng)造和拓展資源基礎(chǔ),不斷尋求機(jī)會(huì),持續(xù)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(Teece,2007)[21]。企業(yè)技術(shù)多元化作為一種高階能力和動(dòng)態(tài)能力,豐富和創(chuàng)造了企業(yè)資源,改變和拓展了能力范圍。

        并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化有利于提升企業(yè)技術(shù)多元化水平。并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)獲取新技術(shù)的重要外部來(lái)源,標(biāo)的企業(yè)的新技術(shù)可以豐富企業(yè)的“資源池”和“技術(shù)池”,擴(kuò)寬現(xiàn)有的技術(shù)路徑(Sampson,2007)[18]。同時(shí),并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化還可以引進(jìn)思想,促進(jìn)不同知識(shí)融合,提高企業(yè)技術(shù)原創(chuàng)性,通過(guò)重組和利用外界資源,提升企業(yè)技術(shù)多元化水平。然而,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度過(guò)高,也會(huì)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。由于并購(gòu)雙方在不同技術(shù)領(lǐng)域深耕,具有較高的信息不對(duì)稱(chēng)性,增加了企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和管理難度,降低了對(duì)新知識(shí)、新技術(shù)的整合和利用效率,不利于企業(yè)形成多元化技術(shù)。因此,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)技術(shù)多元化水平呈倒U型關(guān)系。

        企業(yè)技術(shù)多元化可以提高企業(yè)創(chuàng)新水平。一方面,技術(shù)多元化能力強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)入新的技術(shù)領(lǐng)域時(shí),可以更高效地搜尋并選擇并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)中的知識(shí)資源,也更容易重組內(nèi)部知識(shí),抓住創(chuàng)新機(jī)會(huì),使企業(yè)通過(guò)技術(shù)融合和異花授粉效應(yīng)提高創(chuàng)新水平和創(chuàng)新質(zhì)量。另一方面,當(dāng)企業(yè)在多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域發(fā)力時(shí),能夠更準(zhǔn)確地識(shí)別前沿技術(shù)機(jī)會(huì)(Acosta et al.,2018)[2],降低對(duì)單一技術(shù)的依賴(lài)程度,提高技術(shù)柔性,避免企業(yè)聚焦于特定技術(shù)領(lǐng)域而產(chǎn)生的技術(shù)鎖定問(wèn)題。同時(shí),技術(shù)多元化水平高可以使企業(yè)更積極地應(yīng)對(duì)外部技術(shù)復(fù)雜性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),降低研發(fā)帶來(lái)的不確定性,有利于企業(yè)創(chuàng)新(杜玉申和劉梓毓,2021)[27]。因此,根據(jù)以上分析,本文提出如下研究假設(shè):

        H2:并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)企業(yè)技術(shù)多元化提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,即“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化-企業(yè)技術(shù)多元化-企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效”的傳導(dǎo)路徑可能存在。

        (三)吸收能力的中介效應(yīng)

        組織能力的重要組成部分是吸收能力和整合能力(徐蕾和李明貝,2019)[42],并購(gòu)后的技術(shù)吸收和整合對(duì)于企業(yè)并購(gòu)后能否真正獲得收益至關(guān)重要(王宛秋和張瀟天,2022)[40]。因此,本文從吸收能力和整合能力兩個(gè)視角出發(fā),分析企業(yè)組織能力在并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化和創(chuàng)新績(jī)效之間發(fā)揮的中介作用。吸收能力指企業(yè)搜索、獲取、消化和應(yīng)用知識(shí)與技術(shù)的能力,對(duì)提高創(chuàng)新水平具有重要作用(Cohen and Levinthal,1990)[4]。對(duì)于本文的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)而言,吸收能力是并購(gòu)企業(yè)識(shí)別、獲得和轉(zhuǎn)化標(biāo)的方異質(zhì)性技術(shù)的能力,也是并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)的多元化技術(shù)與創(chuàng)新之間的轉(zhuǎn)化工具。學(xué)界通常用研發(fā)強(qiáng)度表征吸收能力,公司的研發(fā)強(qiáng)度取決于其識(shí)別和發(fā)現(xiàn)良好合作伙伴的能力(Martinez-Noya and Garcia-Canal,2021)[14]。并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化可以使企業(yè)建立包括自己核心技術(shù)和外部異質(zhì)性技術(shù)的知識(shí)庫(kù),拓寬企業(yè)知識(shí)基礎(chǔ),加深企業(yè)對(duì)全新知識(shí)的理解,通過(guò)有效轉(zhuǎn)移和應(yīng)用新的技術(shù)資源,實(shí)現(xiàn)并購(gòu)方相關(guān)領(lǐng)域的知識(shí)積累,促進(jìn)企業(yè)識(shí)別和吸收外部知識(shí)。然而,隨著并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度的提高,由外部全新技術(shù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)增加,相關(guān)成本隨之增大,進(jìn)而降低企業(yè)吸收能力。同時(shí),并購(gòu)企業(yè)對(duì)異質(zhì)性知識(shí)的理解可能不夠深入,使用經(jīng)驗(yàn)匱乏,導(dǎo)致企業(yè)識(shí)別和吸收標(biāo)的方的技術(shù)和知識(shí)能力下降。因此,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)吸收能力呈倒U型關(guān)系。

        現(xiàn)有研究已經(jīng)廣泛證實(shí)提高吸收能力有利于企業(yè)創(chuàng)新(劉娟等,2021)[34]。吸收能力較高的企業(yè)本身可以快速汲取和利用外部異質(zhì)性技術(shù),提高技術(shù)轉(zhuǎn)化速度,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。同時(shí),吸收能力強(qiáng)的企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)制通常也較為完善,可以作為技術(shù)吸收的組織保障,使內(nèi)外部知識(shí)有效融合,進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。因此,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化會(huì)影響企業(yè)吸收能力,進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。根據(jù)以上分析,本文提出如下研究假設(shè):

        H3a:并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)吸收能力提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,即“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化-吸收能力-企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效”的傳導(dǎo)路徑可能存在。

        (四)整合能力的中介效應(yīng)

        企業(yè)要提高自身能力,實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展,在吸收外界技術(shù)的基礎(chǔ)上,還應(yīng)提升整合能力(簡(jiǎn)兆權(quán)等,2011)[31]。整合能力是企業(yè)以現(xiàn)有的資源為依托,通過(guò)系統(tǒng)整理、協(xié)調(diào)、配置、集成方式將新技術(shù)和已有技術(shù)進(jìn)行跨專(zhuān)業(yè)、跨類(lèi)別、跨行業(yè)融合,進(jìn)而形成新想法、創(chuàng)造新產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新技術(shù)的能力。其核心在于技術(shù)之間的系統(tǒng)集成、相互融合,有助于企業(yè)積極應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)變化,是一種高階的動(dòng)態(tài)能力和組織能力(Teece,2007)[21]。已有學(xué)者關(guān)注了企業(yè)并購(gòu)后的整合能力,認(rèn)為提高企業(yè)并購(gòu)后整合能力具有重要作用。姚頤等(2022)[44]提出互補(bǔ)性有助于并購(gòu)方獲取標(biāo)的方知識(shí)和技術(shù),提高企業(yè)對(duì)內(nèi)外部資源整合運(yùn)用的能力,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。由此可知,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化有助于擴(kuò)展并購(gòu)方現(xiàn)有技術(shù)領(lǐng)域,使并購(gòu)方與標(biāo)的方、標(biāo)的方之間的技術(shù)融合,推動(dòng)企業(yè)不同領(lǐng)域知識(shí)和技術(shù)相互作用、資源協(xié)調(diào)配置,實(shí)現(xiàn)跨技術(shù)邊界的交叉補(bǔ)充,形成協(xié)同效應(yīng),促進(jìn)技術(shù)重組,提高企業(yè)整合能力。然而,由于較高異質(zhì)性網(wǎng)絡(luò)中的成員具有各自的語(yǔ)言和規(guī)范,企業(yè)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度越高,技術(shù)異質(zhì)性就越大,利用這些知識(shí)和技術(shù)并建立元素之間聯(lián)系也更加困難。企業(yè)將難以合理有效配置技術(shù)資源,需要投入更多的成本來(lái)整合轉(zhuǎn)化新知識(shí),降低了企業(yè)的整合能力。因此,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)整合能力呈倒U型關(guān)系。

        相關(guān)研究發(fā)現(xiàn),提高企業(yè)整合能力有利于企業(yè)創(chuàng)新(徐蕾和李明貝,2019)[42]。獲取技術(shù)資源只是提高創(chuàng)新水平的前提,進(jìn)一步提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效還需配備相應(yīng)的資源轉(zhuǎn)化能力。企業(yè)并購(gòu)促進(jìn)了知識(shí)和資源流動(dòng),較高的整合能力可使企業(yè)以現(xiàn)有技術(shù)為基礎(chǔ),有效識(shí)別、轉(zhuǎn)移和應(yīng)用新的技術(shù)資源,實(shí)現(xiàn)技術(shù)融合和交叉創(chuàng)新。整合能力高的企業(yè)擁有更多創(chuàng)新機(jī)會(huì)(簡(jiǎn)兆權(quán)等,2011)[31],能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新力,創(chuàng)造新技術(shù)。因此,提高企業(yè)整合內(nèi)外部資源的能力,可以充分利用并購(gòu)方雙方資源和技術(shù),提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。根據(jù)以上分析,本文提出如下研究假設(shè):

        H3b:并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)整合能力提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,即“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化-整合能力-企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效”的傳導(dǎo)路徑可能存在。

        綜上所述,本文的理論模型如圖1所示。

        圖1 理論模型

        三、研究設(shè)計(jì)

        (一)樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

        本文選取2010—2019年發(fā)生并購(gòu)交易的A股上市公司作為研究樣本。借鑒已有研究(Lebedev et al.,2015;姚頤等,2022)[12][44],對(duì)樣本進(jìn)行如下篩選:(1)選擇上市公司為并購(gòu)方的樣本;(2)剔除金融類(lèi)公司和ST公司;(3)剔除資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、股份回購(gòu)、要約收購(gòu)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的樣本;(4)剔除并購(gòu)交易失敗的樣本;(5)剔除并購(gòu)標(biāo)的方為境外公司的樣本;(6)剔除其他數(shù)據(jù)不完整的樣本。并購(gòu)數(shù)據(jù)和企業(yè)基本數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù),并購(gòu)企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)據(jù)、董事網(wǎng)絡(luò)關(guān)系數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS),并購(gòu)企業(yè)和標(biāo)的企業(yè)具體專(zhuān)利分類(lèi)號(hào)(IPC)通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利檢索系統(tǒng) (http://www.cnipa.gov.cn/)手工收集整理得到,并經(jīng)過(guò)反復(fù)核實(shí)。最終,本文的實(shí)證分析圍繞817家公司2010—2019年的非平衡面板數(shù)據(jù)(N=2900)展開(kāi)。本文對(duì)所有連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾處理。

        (二)研究模型和變量定義

        為了克服可能存在的遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題,本文構(gòu)建個(gè)體和時(shí)間雙向固定效應(yīng)模型,以考察并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響,具體如下:

        其中,IPit表示企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,NTDit表示并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化,Ctrlsjit表示控制變量,μi表示企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng),λt表示年份固定效應(yīng),εit表示誤差項(xiàng)。本文用Matlab 2019b軟件計(jì)算并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化、企業(yè)技術(shù)多元化等指標(biāo),運(yùn)用Stata 16.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

        1.企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效(IP)

        學(xué)界普遍用專(zhuān)利數(shù)據(jù)衡量企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng),專(zhuān)利申請(qǐng)年份比專(zhuān)利授予年份更能準(zhǔn)確反映企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的時(shí)間(孟慶斌等,2019)[37],可以更直接、客觀(guān)地表征企業(yè)創(chuàng)新成果(田軒和孟清揚(yáng),2018)[39],因此,本文用專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)加1取對(duì)數(shù)衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效(翟淑萍等,2022)[49]。

        2.并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化(NTD)

        本文以5年為滾動(dòng)時(shí)間窗口,將2010—2019年的數(shù)據(jù)劃分為6個(gè)時(shí)間窗口,用IPC前四位識(shí)別不同專(zhuān)利類(lèi)型,即2010—2014年構(gòu)建的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)多元化水平衡量2014年企業(yè)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度。借鑒Sampson(2007)[18]、陳立勇等(2015)[26]、趙炎等(2022)[48]的研究衡量并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化。

        首先,構(gòu)造企業(yè)i的多維向量,F(xiàn)i=,表示企業(yè)i在第s個(gè)專(zhuān)利分類(lèi)中的專(zhuān)利數(shù)。然后,計(jì)算并購(gòu)企業(yè)與標(biāo)的企業(yè)、不同標(biāo)的企業(yè)之間技術(shù)多元化指標(biāo)值,具體方法如下:

        最后,計(jì)算并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)所有技術(shù)多元化指標(biāo)值的平均值,即并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化。NTD取值范圍為0~1,值越大,表示并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度越高。

        3.企業(yè)技術(shù)多元化(TD)

        借鑒Chen et al.(2012)[6]的研究,本文以5年為滾動(dòng)時(shí)間窗口,通過(guò)熵指數(shù)衡量企業(yè)技術(shù)多元化水平,計(jì)算方法為:

        根據(jù)IPC前四位對(duì)專(zhuān)利進(jìn)行分類(lèi),Nsit表示企業(yè)i第t-4至t年(5年)s類(lèi)專(zhuān)利數(shù)量,Nit表示企業(yè)i第t-4至t年(5年)所有專(zhuān)利之和。Nsit/Nit表示企業(yè)i的s類(lèi)專(zhuān)利技術(shù)在其總專(zhuān)利數(shù)中的占比。TD越大,表示企業(yè)涉足的技術(shù)領(lǐng)域越廣,技術(shù)多元化程度越高。

        4.吸收能力(AC)

        借鑒Cohen and Levinthal(1990)[4]的測(cè)度方法,本文用研發(fā)強(qiáng)度表征企業(yè)吸收能力,考慮到企業(yè)具有不同規(guī)模,采用研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入與營(yíng)業(yè)收入的比值衡量企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度。

        5.整合能力(IC)

        劉巖等(2019)[35]提出整合能力表示企業(yè)擁有兩種及以上IPC專(zhuān)利分類(lèi)、有效開(kāi)展技術(shù)融合的能力。借鑒該研究成果,本文以5年為滾動(dòng)時(shí)間窗口,用并購(gòu)企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)種類(lèi)數(shù)量衡量其整合能力。其中,專(zhuān)利種類(lèi)根據(jù)IPC前四位進(jìn)行識(shí)別。

        6.控制變量

        借鑒已有文獻(xiàn)(趙炎等,2022;楊靚等,2021;李春濤和宋敏,2010)[48][45][32],本文選取了如表1所示的控制變量。

        表1 變量定義

        四、實(shí)證結(jié)果與分析

        (一)描述性統(tǒng)計(jì)

        表2為樣本企業(yè)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果??梢钥闯觯瑒?chuàng)新績(jī)效平均值為3.443,最小值為0,最大值為6.854,說(shuō)明不同企業(yè)創(chuàng)新水平有較大的差異;并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化平均值為0.690,中位數(shù)為0.773,處于較高水平,說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度整體較高;現(xiàn)金持有水平、盈利水平、企業(yè)規(guī)模、年齡的最小值分別與其最大值相差較大;第一大股東平均持股比例為31.248%,說(shuō)明樣本公司股權(quán)集中度較高;并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系廣度最小為1,最大為25,具有較大差異。

        表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

        (二)基準(zhǔn)回歸分析

        表3報(bào)告了并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的回歸結(jié)果。列(1)(2)報(bào)告了控制時(shí)間效應(yīng)的混合OLS回歸結(jié)果,列(3)(4)報(bào)告了控制個(gè)體和時(shí)間效應(yīng)的雙向固定效應(yīng)回歸結(jié)果。結(jié)果顯示,不論是否加入控制變量,兩種估計(jì)方法下的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)系數(shù)均顯著為正,二次項(xiàng)系數(shù)均顯著為負(fù),說(shuō)明并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效呈倒U型關(guān)系,即并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化在一定范圍內(nèi)會(huì)提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,但過(guò)度多元化會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新。

        表3 并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效

        為了進(jìn)一步驗(yàn)證并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的倒U型關(guān)系,根據(jù)Lind and Mehlum(2010)[13]的U型關(guān)系三步檢驗(yàn)程序,使用Stata 16.0軟件utest命令進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的斜率呈現(xiàn)先正(1.2125,p<0.01)后負(fù)(-0.8867,p<0.01)的趨勢(shì)(見(jiàn)圖2),并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化的極值點(diǎn)為0.5831,位于95%Fieller區(qū)間[0.4782,0.6970]內(nèi)。倒U型關(guān)系整體檢驗(yàn)的p值為0.000481<0.01,有效驗(yàn)證了并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的倒U型關(guān)系。該結(jié)果支持本文提出的研究假設(shè)H1。

        圖2 并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效倒U型關(guān)系

        (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)與內(nèi)生性處理

        1.更換被解釋變量

        首先,發(fā)明專(zhuān)利較其他兩類(lèi)專(zhuān)利質(zhì)量更好、價(jià)值更高、審核更為嚴(yán)格,為了排除存在“專(zhuān)利泡沫”的可能性,借鑒陳愛(ài)貞和張鵬飛(2019)[25]的研究,將因變量替換為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)加1取對(duì)數(shù)(IPsqfm)進(jìn)行回歸。

        其次,專(zhuān)利授權(quán)獲得了國(guó)家專(zhuān)利局的認(rèn)證,可以在一定程度上反映創(chuàng)新成果被市場(chǎng)接受和肯定的程度(孟慶斌等,2019)[37]。因此,使用專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1取對(duì)數(shù)(IPsy)重新衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

        最后,由于專(zhuān)利具有一定時(shí)滯期,為避免單一年份授予專(zhuān)利的偶然性,借鑒已有研究(杜玉申和劉梓毓,2021;楊靚等,2021)[27][45],計(jì)算t年與t+1年企業(yè)專(zhuān)利授權(quán)數(shù)之和(IPt~t+1),t年、t+1年和t+2年專(zhuān)利授予數(shù)之和(IPt~t+2),再分別將其加1取對(duì)數(shù)重新測(cè)度企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

        回歸結(jié)果見(jiàn)表4,列(1)~(4)的結(jié)果顯示,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)顯著為正,二次項(xiàng)顯著為負(fù),研究結(jié)論保持不變。

        表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        2.變更解釋變量

        與前文一致,以5年為滾動(dòng)時(shí)間窗口構(gòu)建企業(yè)的專(zhuān)利分布情況,借鑒Yang et al.(2010)[24]的研究,通過(guò)歐幾里得距離計(jì)算兩個(gè)企業(yè)間的技術(shù)多元化:

        其中,fis表示企業(yè)i第s類(lèi)專(zhuān)利數(shù)量占專(zhuān)利總數(shù)的比例,技術(shù)多元化取值在0~1.41,越接近1.41,技術(shù)多元化程度越高。計(jì)算并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)所有兩兩企業(yè),即并購(gòu)方與標(biāo)的企業(yè)、不同標(biāo)的企業(yè)之間的技術(shù)多元化指標(biāo)值,再取其平均值得到并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化(NTD_F)?;貧w結(jié)果如表4列(5)所示,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)回歸系數(shù)為正,二次項(xiàng)回歸系數(shù)為負(fù),證實(shí)了本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

        3.Heckman兩階段模型

        由于并非所有企業(yè)都開(kāi)展了技術(shù)多元化的并購(gòu),因此,使用Heckman兩步法緩解由此帶來(lái)的樣本自選擇問(wèn)題。以A股上市公司為樣本,構(gòu)造企業(yè)是否具有并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化的虛擬變量,采用Probit模型對(duì)其進(jìn)行回歸,再將估計(jì)的逆米爾斯比率(IMR)加入回歸中。結(jié)果如表4列(6)所示,逆米爾斯比率的系數(shù)顯著,說(shuō)明存在一定的樣本自選擇問(wèn)題。在控制樣本自選擇偏誤后,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化及其平方項(xiàng)的系數(shù)分別為1.119和-0.937,均在1%水平下顯著,說(shuō)明研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

        五、機(jī)制檢驗(yàn)

        前文僅就“并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化-企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效”進(jìn)行了整體性刻畫(huà),但尚未對(duì)其中的機(jī)制“黑箱”進(jìn)行研究。本部分將對(duì)二者之間的影響渠道機(jī)制進(jìn)行識(shí)別檢驗(yàn),從技術(shù)能力和組織能力雙重視角出發(fā),對(duì)“企業(yè)技術(shù)多元化”“吸收能力”“整合能力”三類(lèi)渠道進(jìn)行驗(yàn)證。本文建立模型(4)和(5),檢驗(yàn)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化是否通過(guò)以上三種作用機(jī)制影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。其中,TDit、ACit和ICit分別表示企業(yè)技術(shù)多元化水平、吸收能力和整合能力,其他變量的含義與模型(1)中一致。

        表5列(1)顯示了并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)技術(shù)多元化影響的回歸結(jié)果,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)系數(shù)和二次項(xiàng)系數(shù)分別為0.482和-0.544,均在1%水平下顯著,說(shuō)明并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)技術(shù)多元化水平呈倒U型關(guān)系。由列(2)可以看出,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)系數(shù)和企業(yè)技術(shù)多元化系數(shù)顯著為正,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化二次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù),說(shuō)明并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)企業(yè)技術(shù)多元化影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。因此,H2得到支持。

        表5 機(jī)制檢驗(yàn)

        由表5列(3)結(jié)果可得,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與吸收能力呈倒U型關(guān)系。列(4)中并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化一次項(xiàng)回歸系數(shù)、平方項(xiàng)回歸系數(shù)和吸收能力回歸系數(shù)分別為1.106、-0.924和0.061,均在1%水平下顯著,說(shuō)明并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)吸收能力促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,H3a得到支持。

        表5列(5)結(jié)果顯示,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)的整合能力呈倒U型關(guān)系。列(6)在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上加入整合能力,回歸結(jié)果顯示,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)整合能力影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,H3b得到支持。

        Hayes and Preacher(2010)[10]提出可通過(guò)計(jì)算瞬時(shí)間接效應(yīng)(instantaneous indirect effect)來(lái)檢驗(yàn)非線(xiàn)性中介作用。為了進(jìn)一步驗(yàn)證本研究的非線(xiàn)性中介關(guān)系,本文使用該方法進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)賦予自變量特定的值x,計(jì)算相應(yīng)的間接變化率θ值,并采用Bootstrap方法檢驗(yàn)不同x取值對(duì)應(yīng)的瞬時(shí)中介效應(yīng)的顯著性。借鑒已有研究(楊苗苗和王娟茹,2020;朱彩婕,2021)[46][50],本文使用SPSS 26.0中的MEDCURVE程序,計(jì)算并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化取值分別為均值-標(biāo)準(zhǔn)差、均值、均值+標(biāo)準(zhǔn)差時(shí),技術(shù)多元化、吸收能力和整合能力在并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系中的瞬時(shí)中介效應(yīng),再進(jìn)行Bootstrap重復(fù)抽樣1000次得出瞬時(shí)中介效應(yīng)的95%置信區(qū)間,結(jié)果見(jiàn)表6所示。

        表6 瞬時(shí)中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

        可以看到,在并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化取值從均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差上升到均值、再?gòu)木档郊右粋€(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的變化過(guò)程中,技術(shù)多元化的瞬時(shí)中介效應(yīng)從0.4043下降到-0.0953,再到-0.5630,且所有置信區(qū)間均不包含0,說(shuō)明企業(yè)技術(shù)多元化在并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系中具有非線(xiàn)性中介效應(yīng),假設(shè)H2成立;將吸收能力嵌入中介效應(yīng)模型,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化取值分別為均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差、均值、均值加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差時(shí),吸收能力的瞬時(shí)中介效應(yīng)分別為0.0848、-0.1074和-0.3409,呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì),且所有置信區(qū)間均不包含0;同理,將整合能力嵌入中介效應(yīng)模型,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化在高、中、低取值下置信區(qū)間均不包括0,中介效應(yīng)顯著,說(shuō)明吸收能力和整合能力在并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化和企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的非線(xiàn)性關(guān)系中起到顯著的中介作用,假設(shè)H3a、H3b得到支持。

        六、異質(zhì)性分析

        依據(jù)微觀(guān)、中觀(guān)、宏觀(guān)三個(gè)研究層面,本文分別從企業(yè)層面(企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)性質(zhì))、行業(yè)層面(所屬行業(yè))和區(qū)域?qū)用?東中西部)進(jìn)行異質(zhì)性分析。

        (一)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的異質(zhì)性

        數(shù)字化轉(zhuǎn)型是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革雙輪驅(qū)動(dòng)下數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)各類(lèi)生產(chǎn)要素深度融合的過(guò)程,是驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新動(dòng)能。企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度不同,其對(duì)異質(zhì)性技術(shù)的態(tài)度也不同,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響也可能因企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的差異而不同。參考已有研究(林川,2022)[36],本文運(yùn)用涉及“數(shù)字化”相關(guān)關(guān)鍵詞在年報(bào)中的詞頻刻畫(huà)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,基于每一個(gè)維度抓取關(guān)鍵詞。其中,數(shù)字化轉(zhuǎn)型的維度界定包括“人工智能技術(shù)”“云計(jì)算技術(shù)”“區(qū)塊鏈技術(shù)”“大數(shù)據(jù)技術(shù)”和“數(shù)字技術(shù)應(yīng)用”。從表7列(1)(2)可以看出,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響在數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高的企業(yè)中更為顯著。

        表7 異質(zhì)性分析

        究其原因,一方面,數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以激發(fā)企業(yè)的技術(shù)和信息要素活力,釋放并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)各主體的創(chuàng)新潛能,加強(qiáng)企業(yè)間吸收整合和動(dòng)態(tài)協(xié)作。跨界經(jīng)營(yíng)已成為企業(yè)發(fā)展的重要方式,數(shù)字化轉(zhuǎn)型使并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的企業(yè)在資源、技術(shù)、知識(shí)等方面深度融合,創(chuàng)造了新的內(nèi)生增長(zhǎng)引擎,激活了技術(shù)創(chuàng)新的“乘數(shù)效應(yīng)”,為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造做出貢獻(xiàn)(Ma and Zhu,2022)[15]。另一方面,企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高收購(gòu)方與其目標(biāo)公司之間的知識(shí)轉(zhuǎn)移效率,降低信息不對(duì)稱(chēng)性和搜索成本(Tu and He,2023)[23],減少資源流轉(zhuǎn)和學(xué)習(xí)成本,產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng),因而更容易通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí),數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以為企業(yè)提供分析決策支持和技術(shù)保障,有利于企業(yè)通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)獲取技術(shù)資源,提高創(chuàng)新水平。然而,企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型也會(huì)投入更多的成本,承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn),面臨更大的由外部全新技術(shù)帶來(lái)的不確定性,致使其并購(gòu)整合的難度加大,不利于企業(yè)創(chuàng)新。

        (二)企業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性

        國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在資源稟賦、治理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等方面具有一定差異。為探究并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效在不同性質(zhì)企業(yè)的影響,本文將樣本分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)。表7列(3)(4)分別為兩個(gè)樣本組的回歸結(jié)果,可以看出,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響在非國(guó)有企業(yè)更為顯著。

        究其原因,首先,基于資源稟賦視角,國(guó)有企業(yè)具有天然的優(yōu)勢(shì),大多分布在資源集中或壟斷行業(yè),資金實(shí)力雄厚,政府在信貸供給、稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等方面也給予更多支持,因此,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化帶來(lái)這種資源效應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的影響較弱。而非國(guó)有企業(yè)得到的政府支持較少,獲取外部技術(shù)和資金也相對(duì)較難,更需要通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)獲取外部技術(shù)資源,進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。因此,增強(qiáng)外部資源可獲得性更有利于非國(guó)有企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)(馮根福等,2021)[28]。

        其次,國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制不同。國(guó)有企業(yè)對(duì)高管的業(yè)績(jī)考核激勵(lì)不足,同時(shí)進(jìn)行薪酬限制,致使國(guó)有企業(yè)高管缺乏足夠的動(dòng)力實(shí)施技術(shù)多元化的并購(gòu)進(jìn)而開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新。而非國(guó)有企業(yè)通常擁有良好的高管激勵(lì)約束機(jī)制,其管理者更愿意積極主動(dòng)獲取外部技術(shù)資源,突破“卡脖子”技術(shù)瓶頸,提高科技創(chuàng)新水平,促進(jìn)公司發(fā)展。

        最后,國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不盡相同,國(guó)有企業(yè)除了需要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo),還承擔(dān)著更多的社會(huì)責(zé)任,同時(shí)兼顧環(huán)境效益、社會(huì)就業(yè)等使命,多重目標(biāo)考核在一定程度上降低了國(guó)有企業(yè)高管實(shí)施技術(shù)多元化并購(gòu)以獲取創(chuàng)新資源的動(dòng)力,削弱了其開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期、高投入技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。但非國(guó)有企業(yè)往往不會(huì)直接受到社會(huì)效益目標(biāo)考核的約束,因而更加關(guān)注經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和企業(yè)價(jià)值,目標(biāo)導(dǎo)向也與研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)基本一致(李春濤和宋敏,2010)[32]。然而,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度過(guò)高,覆蓋的技術(shù)領(lǐng)域過(guò)廣,會(huì)使異質(zhì)性技術(shù)難以在短時(shí)間內(nèi)被正確理解,不利于企業(yè)吸收新知識(shí)和新技術(shù),增加投資風(fēng)險(xiǎn),從而降低企業(yè)創(chuàng)新水平。

        (三)行業(yè)技術(shù)特征的異質(zhì)性

        不同企業(yè)的技術(shù)特征和行業(yè)性質(zhì)不同,其對(duì)異質(zhì)性技術(shù)的態(tài)度與創(chuàng)新水平也不同,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響也可能因行業(yè)特征差異而不同。由于高新技術(shù)行業(yè)技術(shù)含量高、知識(shí)密度高、收益高、競(jìng)爭(zhēng)性高,其行業(yè)中的企業(yè)具有“天然的創(chuàng)新活力”(顧夏銘等,2018)[29]。本文將上市公司劃分為高新技術(shù)行業(yè)和非高新技術(shù)行業(yè)。表7列(5)為高新技術(shù)行業(yè)組,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化的一次項(xiàng)系數(shù)為1.283,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化的二次項(xiàng)系數(shù)為-1.111,均在1%水平下顯著;而在列(6)中,非高新技術(shù)行業(yè)組回歸系數(shù)則不顯著。由此可知,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響在高新技術(shù)行業(yè)更為顯著。

        究其原因,一方面,高新技術(shù)企業(yè)是創(chuàng)新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),科學(xué)技術(shù)在高新技術(shù)行業(yè)內(nèi)不斷更新迭代,企業(yè)需要整合內(nèi)外部資源,創(chuàng)造新技術(shù)。與非高新技術(shù)企業(yè)相比,高新技術(shù)企業(yè)更愿意積極地通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。另一方面,高新技術(shù)行業(yè)也更容易取得關(guān)鍵技術(shù)的重大突破,解決產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源配置過(guò)程中的重大難題,為促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新提供有力保障。同時(shí),高新技術(shù)行業(yè)研發(fā)投入較多、創(chuàng)新成本較高,當(dāng)并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化達(dá)到一定程度時(shí),對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用也較大。

        (四)所屬地區(qū)的異質(zhì)性

        我國(guó)各地區(qū)在資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面存在明顯差異,政府對(duì)并購(gòu)和創(chuàng)新的重視程度也有所不同。為了考察不同地域并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系,本文根據(jù)企業(yè)所在省份,將其劃分為東部、中部和西部進(jìn)行分組回歸。從表7列(7)~(9)可以看出,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系在東部地區(qū)和中部地區(qū)更為顯著,西部地區(qū)并不顯著。

        究其原因,首先,與西部地區(qū)相比,東部地區(qū)和中部地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境較好,企業(yè)更容易突破自身邊界,整合內(nèi)外部資源,充分利用并購(gòu)雙方資源和技術(shù),激發(fā)創(chuàng)新力,創(chuàng)造新技術(shù)。其次,東部地區(qū)和中部地區(qū)擁有更加開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,可以為企業(yè)提供更多的機(jī)遇,有利于提高技術(shù)的多樣性,因而更容易通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。最后,東部地區(qū)和中部地區(qū)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,這也為企業(yè)管理者提供了一個(gè)銳意改革、施展才干的平臺(tái),有益于發(fā)揮管理者的創(chuàng)新精神,為企業(yè)制定靈活的決策提供更廣闊的空間,有利于通過(guò)技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)獲取技術(shù)資源,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。但東部和中部地區(qū)的企業(yè)也會(huì)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)和更多的成本,提高了并購(gòu)管理難度。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度增大,企業(yè)需要耗費(fèi)更多時(shí)間去甄選大量的異質(zhì)性信息,增加了資源獲取成本,這些均不利于企業(yè)創(chuàng)新。

        七、結(jié)論與啟示

        (一)研究結(jié)論

        首先,研究發(fā)現(xiàn)適當(dāng)?shù)牟①?gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化有利于提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。從廣義上講,企業(yè)技術(shù)多元化的并購(gòu)行為基于企業(yè)生產(chǎn)角度,同時(shí)會(huì)產(chǎn)生交易成本,生產(chǎn)和交易僅考慮其中之一均有失偏頗,只有將二者相統(tǒng)一,既充分利用熊彼特租金的資源異質(zhì)性,又考慮節(jié)約交易成本,才能更為全面地從本質(zhì)上認(rèn)識(shí)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。

        其次,基于企業(yè)技術(shù)能力視角,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化通過(guò)企業(yè)技術(shù)多元化水平影響創(chuàng)新績(jī)效;基于企業(yè)組織能力視角,企業(yè)的吸收能力和整合能力發(fā)揮了部分中介作用。機(jī)會(huì)識(shí)別和并購(gòu)對(duì)象的選擇屬于外部能力,促進(jìn)企業(yè)獲得外部資源,使企業(yè)快速適應(yīng)環(huán)境變化;而企業(yè)技術(shù)多元化能力、吸收能力和整合能力則屬于內(nèi)部能力,對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有重要影響,企業(yè)應(yīng)將外部能力轉(zhuǎn)換為內(nèi)部能力,實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展。

        最后,異質(zhì)性分析表明,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響在數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高的企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、東部和中部地區(qū)的企業(yè)中更為顯著。

        (二)研究啟示

        對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),如何充分利用并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、提高創(chuàng)新質(zhì)量與水平、形成持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。本研究得到的結(jié)論為我國(guó)企業(yè)有效進(jìn)行并購(gòu)、提升創(chuàng)新績(jī)效提供了啟示,也為我國(guó)加快高水平技術(shù)自立自強(qiáng)、建設(shè)世界科技強(qiáng)國(guó)提供了參考。

        1.政府視角

        首先,政府應(yīng)將并購(gòu)政策與創(chuàng)新政策有效融合,為以獲取異質(zhì)性技術(shù)、提高企業(yè)創(chuàng)新水平為目的的并購(gòu)提供政策支持,創(chuàng)造相對(duì)寬松的環(huán)境,降低并購(gòu)成本,減少并購(gòu)障礙,助力我國(guó)企業(yè)走出創(chuàng)新困境。同時(shí),對(duì)并購(gòu)的監(jiān)管不能放松,對(duì)盲目擴(kuò)大規(guī)模和過(guò)度技術(shù)多元化的并購(gòu)、“跨界式”并購(gòu)應(yīng)繼續(xù)保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。

        其次,在政策實(shí)施過(guò)程中采取有針對(duì)性的差異化政策。在一定程度上,繼續(xù)鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)并購(gòu)與自身技術(shù)具有異質(zhì)性的企業(yè),尤其要對(duì)各種異質(zhì)性技術(shù)進(jìn)行整合,優(yōu)化資源配置,提高技術(shù)創(chuàng)新活力;同時(shí),政府應(yīng)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革,完善高管激勵(lì)機(jī)制,激發(fā)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新活力。數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦予了企業(yè)發(fā)展新動(dòng)能,政府應(yīng)通過(guò)制定相關(guān)政策推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,引導(dǎo)企業(yè)利用數(shù)字化技術(shù)更好地吸收和整合異質(zhì)性知識(shí),進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新能力。

        再次,積極發(fā)揮高新技術(shù)企業(yè)在推動(dòng)國(guó)家科技進(jìn)步中的引領(lǐng)支撐作用,鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)向價(jià)值鏈高端拓展,為形成強(qiáng)大而有韌性的國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系奠定基礎(chǔ)。

        最后,對(duì)于西部地區(qū),政府應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化企業(yè)技術(shù)多元化并購(gòu)和創(chuàng)新政策,鼓勵(lì)其在一定程度上構(gòu)建技術(shù)多元化的并購(gòu)網(wǎng)絡(luò),補(bǔ)齊技術(shù)短板,打破區(qū)域限制,為創(chuàng)新提供有利條件,進(jìn)而促進(jìn)各地區(qū)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),推動(dòng)區(qū)域均衡發(fā)展,構(gòu)建區(qū)域間共享增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造的協(xié)同發(fā)展機(jī)制。

        2.企業(yè)視角

        首先,并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)多元化程度并非越高越好,應(yīng)保持在適度的水平。企業(yè)構(gòu)建并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)時(shí)應(yīng)從戰(zhàn)略全局出發(fā),選擇與自身技術(shù)具有一定異質(zhì)性的標(biāo)的企業(yè),還需注重并購(gòu)企業(yè)和標(biāo)的企業(yè)之間及不同標(biāo)的企業(yè)之間的技術(shù)差異狀況。同時(shí),企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn),防止走上盲目多元化道路,避免難以有效地吸收和利用標(biāo)的企業(yè)知識(shí)和技術(shù)的情況。

        其次,企業(yè)應(yīng)重視和加強(qiáng)將外部知識(shí)內(nèi)化為自身技術(shù)的動(dòng)態(tài)能力,提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。豐富的外部技術(shù)資源給企業(yè)多元化技術(shù)并購(gòu)帶來(lái)了很多機(jī)會(huì),企業(yè)在加強(qiáng)與擁有異質(zhì)性技術(shù)的標(biāo)的方互動(dòng)的同時(shí),應(yīng)對(duì)內(nèi)部和外部技術(shù)資源進(jìn)行有效融合,提高技術(shù)多元化水平,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新;還應(yīng)構(gòu)筑和提升自身對(duì)內(nèi)外部技術(shù)的吸收能力和整合能力,識(shí)別、共享、利用不同標(biāo)的企業(yè)的異質(zhì)性前沿技術(shù),在充分挖掘企業(yè)原有知識(shí)價(jià)值的同時(shí),將外部知識(shí)內(nèi)化為自身的技術(shù)和能力,運(yùn)用不同領(lǐng)域知識(shí)解決技術(shù)難題,突破技術(shù)瓶頸,提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

        最后,企業(yè)應(yīng)充分把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇,順應(yīng)科技發(fā)展趨勢(shì),借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型的東風(fēng),加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐,搭建以數(shù)據(jù)挖掘、分析和應(yīng)用為核心的數(shù)據(jù)治理平臺(tái),將數(shù)字化技術(shù)與并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)內(nèi)異質(zhì)性技術(shù)深度融合,推動(dòng)整個(gè)創(chuàng)新過(guò)程高端化、智能化、信息化,實(shí)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的全面提升。■

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