張 騰，蔣伏心

（南京師范大學(xué) 商學(xué)院，南京 210023）

0 引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟增速一直保持著較高水平。然而，在經(jīng)濟增長奇跡的背后卻是以高消耗、高污染、高代價為顯性特征的要素驅(qū)動與投資驅(qū)動經(jīng)濟增長模式作為主要支撐。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，社會經(jīng)濟發(fā)展的主要目標已經(jīng)適時轉(zhuǎn)為追求經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。技術(shù)與金融各自的創(chuàng)新能力和協(xié)同程度關(guān)系到轉(zhuǎn)型時期我國經(jīng)濟發(fā)展模式與經(jīng)濟增長動力能否進行順利轉(zhuǎn)變，同時構(gòu)成未來一段時期助推我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動能供給經(jīng)濟命題。金融創(chuàng)新在科技領(lǐng)域的逐漸滲透和應(yīng)用催生了科技金融業(yè)態(tài)。作為我國新型金融創(chuàng)新成果，科技金融不僅可以發(fā)揮傳統(tǒng)的金融功能和作用來影響國內(nèi)市場主體經(jīng)濟決策與行為，而且可以通過技術(shù)創(chuàng)新間接作用于國家的經(jīng)濟發(fā)展方向、規(guī)模與效率。因此，全面厘清科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響機制與作用路徑，不僅可以在理論層面為國家創(chuàng)新體系與創(chuàng)新能力現(xiàn)代化發(fā)展的后期修正和調(diào)整提供有益指導(dǎo)，以加快自主創(chuàng)新型國家建設(shè)的縱深推進步伐，而且能夠更深層次地識別和理解科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的經(jīng)濟效能，為提升我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量與效益提供嶄新的發(fā)展路徑。

國內(nèi)外學(xué)者分別圍繞科技金融對技術(shù)創(chuàng)新的影響、技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響進行了大量理論研究[1—10]。本文以科技金融與技術(shù)創(chuàng)新作為解釋變量，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作為被解釋變量，將三個核心變量納入同一分析框架，實證檢驗科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的經(jīng)濟質(zhì)量增長效應(yīng)及其區(qū)域差異性。

1 研究設(shè)計

1.1 計量模型構(gòu)建

本文選用充分考量目標單元空間因素與交互關(guān)系的空間滯后模型（SAR）和空間誤差模型（SEM）進行實證檢驗。

空間滯后模型（SAR）如下：

其中，ρ表示空間滯后系數(shù)，W為n×n的空間權(quán)重矩陣，εit為隨機擾動項。Quali表示經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，Scifi表示科技金融，Tech表示技術(shù)創(chuàng)新，Scifi*Tech表示科技金融和技術(shù)創(chuàng)新的融合水平，Gover表示政府干預(yù)，Human表示人力資本，Open表示對外開放水平，Urban表示城市化程度，Owner表示產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，F(xiàn)isca表示財政分權(quán)程度。

空間誤差模型（SEM）如下：

其中，λ為空間誤差系數(shù)，μit為正態(tài)分布的隨機誤差項向量。

地理鄰接權(quán)重矩陣表達形式如下：

1.2 指標選取與數(shù)據(jù)說明

1.2.1 科技金融與技術(shù)創(chuàng)新

借鑒和參考以往相關(guān)文獻[11—18]，本文選用政府財政科技支出、風(fēng)險機構(gòu)投資規(guī)模、資本市場融資總額、銀行科技授信額度、社會電話普及率五個基礎(chǔ)指標，并運用主成分分析法計算綜合因子得分，以衡量各地區(qū)科技金融發(fā)展水平（Scifi）?？萍冀鹑诎l(fā)展評價指標體系如表1所示。技術(shù)創(chuàng)新（Tech）則用各省份專利授權(quán)數(shù)予以表征，同時進行對數(shù)化處理。

表1 科技金融發(fā)展評價指標體系

1.2.2 經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

考慮到經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展本質(zhì)是涵蓋多領(lǐng)域、多環(huán)節(jié)和多因素的綜合性價值范疇，因而選用《中國經(jīng)濟增長質(zhì)量報告（2012）——中國經(jīng)濟增長質(zhì)量指數(shù)及省區(qū)排名》中的經(jīng)濟增長質(zhì)量指數(shù)和不同細分項數(shù)據(jù)以合理表征各省份的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平（Quali）。在目前學(xué)術(shù)研究和理論探討中，此項指數(shù)已經(jīng)獲得較高的認可度和應(yīng)用度。

1.2.3 控制變量

政府干預(yù)（Gover）：采用政府消費占最終消費比重進行表征。對外開放水平（Open）：用貿(mào)易依存度予以表征。人力資本（Human）：用加權(quán)平均受教育年限予以衡量。城市化程度（Urban）：選取各省份城市化率予以表征。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)（Owner）：采用規(guī)模以上國有控股企業(yè)所占比重進行表征。財政分權(quán)程度（Fisca）：選用地方人均財政支出占全國人均財政支出比重予以表征。

本文以我國30個省份（不包含西藏和港澳臺）數(shù)據(jù)為研究樣本，數(shù)據(jù)時間跨度為2005—2020 年。以上原始數(shù)據(jù)均來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》、Wind 數(shù)據(jù)庫、各省份統(tǒng)計年鑒。變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

表2 變量描述性統(tǒng)計

2 實證結(jié)果分析

2.1 科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的總體影響分析

從下頁表3可以觀察到，SAR模型和SEM模型的實證結(jié)果均顯示科技金融和技術(shù)創(chuàng)新顯著促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。與此同時，兩者交互項的系數(shù)顯著為正，這充分說明科技金融與技術(shù)創(chuàng)新共同發(fā)揮出經(jīng)濟質(zhì)量增長效應(yīng)。

表3 科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展總體影響回歸結(jié)果

2.2 基于不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的異質(zhì)性檢驗

為進一步深入考察科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響機制，本文分別以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與市場體系（Struc）、經(jīng)濟增長穩(wěn)定性與持續(xù)性（Stabi）、全要素生產(chǎn)率與市場運行效率（Effic）、國民經(jīng)濟素質(zhì)與人力資本（Na-tio）、社會福利水平與共享經(jīng)濟成果（Welfa）、自然資源利用率與生態(tài)環(huán)境污染（Resou）作為因變量進一步進行實證檢驗與分析。

觀察表4，在不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量層面，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)具有較大差異。在全要素生產(chǎn)率方面，科技金融產(chǎn)生顯著的消極作用，技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮顯著的積極作用，兩者的交互項也能對全要素生產(chǎn)率起到促進作用。在經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)方面，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新均能優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，但科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的融合則抑制了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在經(jīng)濟穩(wěn)定性方面，科技金融具有顯著的抑制作用。在社會福利方面，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新均抑制了公共福利的提升，而兩者深度融合則可以顯著提高社會公共福利水平。在資源利用方面，無論是科技金融、技術(shù)創(chuàng)新或是兩者的交互項，系數(shù)均顯著為正。在國民經(jīng)濟素質(zhì)層面，科技金融發(fā)揮顯著的促進作用，而科技金融與技術(shù)創(chuàng)新融合則降低了國民經(jīng)濟素質(zhì)。

表4 不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響參數(shù)估計結(jié)果

2.3 基于不同地區(qū)的異質(zhì)性檢驗

分區(qū)域觀察，由表5可知，在東部地區(qū)，科技金融降低了地區(qū)經(jīng)濟增長質(zhì)量與效益，技術(shù)創(chuàng)新提升了地區(qū)經(jīng)濟增長質(zhì)量與效益，技術(shù)創(chuàng)新與科技金融融合可以促進東部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在中部地區(qū)，科技金融顯著提升了地區(qū)經(jīng)濟增長質(zhì)量，技術(shù)創(chuàng)新影響則不顯著，兩者融合則抑制了地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在西部地區(qū)，科技金融對經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響不顯著，而技術(shù)創(chuàng)新及其與科技金融的融合則能夠顯著促進西部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

表5 不同地區(qū)經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響參數(shù)估計結(jié)果

2.4 基于不同地區(qū)與不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的異質(zhì)性檢驗

如下頁表6至表8所示，在東部地區(qū)，科技金融顯著抑制經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級，同時降低經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。而技術(shù)創(chuàng)新可以優(yōu)化經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)、提升全要素生產(chǎn)率、提高資源利用效率，但是降低了社會福利水平?？萍冀鹑谂c技術(shù)創(chuàng)新融合則對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟增長穩(wěn)定性、資源利用效率三個維度發(fā)揮顯著的促進作用。在中部地區(qū)，科技金融顯著降低了全要素生產(chǎn)率與資源利用效率，同時優(yōu)化了經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)與提升了經(jīng)濟穩(wěn)定性。技術(shù)創(chuàng)新則可以提升資源利用效率與全要素生產(chǎn)率，但卻對經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)、社會公共福利、國民經(jīng)濟素質(zhì)產(chǎn)生明顯的消極影響。同時，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新結(jié)合提升了全要素生產(chǎn)率與資源利用效率，而對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長穩(wěn)定性產(chǎn)生負向影響。在西部地區(qū)，科技金融顯著降低了經(jīng)濟增長穩(wěn)定性與社會公共福利水平。技術(shù)創(chuàng)新則可以同時提升全要素生產(chǎn)率、經(jīng)濟增長穩(wěn)定性與國民經(jīng)濟素質(zhì)。科技金融與技術(shù)創(chuàng)新結(jié)合則提升了經(jīng)濟增長穩(wěn)定性、社會公共福利水平與資源利用效率。

表6 東部地區(qū)不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響參數(shù)估計結(jié)果

表7 中部地區(qū)不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響參數(shù)估計結(jié)果

表8 西部地區(qū)不同維度經(jīng)濟增長質(zhì)量的影響參數(shù)估計結(jié)果

2.5 穩(wěn)健性檢驗

本文應(yīng)用空間距離權(quán)重矩陣對前文得出的結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。空間距離權(quán)重矩陣的表達形式如下：

其中，d為兩個地區(qū)地理中心位置之間的距離。

在采用地理距離權(quán)重矩陣之后，被解釋變量無論是經(jīng)濟增長質(zhì)量還是其六個子維度，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新系數(shù)的方向和顯著性均沒有發(fā)生明顯變化，這也可以證明前文所得結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。

3 結(jié)論與建議

本文基于2005—2020 年我國30 個省份的面板數(shù)據(jù)，運用空間計量模型實證檢驗科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對我國經(jīng)濟增長質(zhì)量的總體影響。研究表明，科技金融提升了我國經(jīng)濟增長質(zhì)量與效益，技術(shù)創(chuàng)新也發(fā)揮顯著的積極作用，同時技術(shù)創(chuàng)新與科技金融的深度協(xié)同也能夠促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。進一步分析發(fā)現(xiàn)，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新融合可以通過影響全要素生產(chǎn)率與市場運行效率、社會福利水平與共享經(jīng)濟成果、自然資源利用率與生態(tài)環(huán)境污染三個維度促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，同時通過作用于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與市場體系、國民經(jīng)濟素質(zhì)與人力資本培育兩個維度抑制我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，而對于經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性與持續(xù)性影響并不顯著。分區(qū)域來看，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的互動融合能夠顯著促進我國東部地區(qū)與西部地區(qū)經(jīng)濟增長質(zhì)量的提高，但卻抑制了中部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?；谝陨辖Y(jié)論，提出以下建議：

首先，規(guī)范科技金融發(fā)展，引入第三方評估機構(gòu)。政府部門不僅應(yīng)優(yōu)化頂層制度構(gòu)想與設(shè)計，制定具有整體性和前瞻性的科技金融法律法規(guī)，同時也應(yīng)出臺一系列關(guān)于規(guī)范科技金融發(fā)展的具體實施細則，大幅提升我國科技金融發(fā)展的整體效能，規(guī)范和引導(dǎo)我國科技金融發(fā)展。同時，政府部門應(yīng)培育一批具有專業(yè)性和獨立性的綜合評級機構(gòu)，通過第三方機構(gòu)對于科技金融運行進行客觀全面的測量與評估，為科技金融市場雙方帶來最為可靠準確的數(shù)據(jù)和信息，通過約束機制和監(jiān)督機制減少科技金融發(fā)展可能產(chǎn)生的負面作用，進而促使科技金融正確發(fā)揮信息傳遞、資源配置、資金融通、風(fēng)險分擔(dān)等傳統(tǒng)金融功能以促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

其次，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟素質(zhì)兩個維度，中央政府應(yīng)高度關(guān)注市場相關(guān)行為主體結(jié)構(gòu)，不僅應(yīng)引導(dǎo)科技金融良性發(fā)展，避免出現(xiàn)科技金融發(fā)展不足或者過度現(xiàn)象，推進科技金融供給側(cè)縱深改革，有效發(fā)揮科技金融助推技術(shù)創(chuàng)新功能。與此同時，還要提高技術(shù)創(chuàng)新市場的含金量，減少低質(zhì)量與低水平的專利授權(quán)。中央政府應(yīng)科學(xué)有效地治理技術(shù)市場，提升市場專利授權(quán)門檻和難度，有效發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新牽引科技金融發(fā)展功能，避免技術(shù)創(chuàng)新市場出現(xiàn)“專利泡沫”不良現(xiàn)象?？偠灾?，政府部門應(yīng)分別從金融市場和技術(shù)市場兩個方面進行適度調(diào)整和修正，特別是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與國民經(jīng)濟素質(zhì)兩個領(lǐng)域，減少科技金融與技術(shù)創(chuàng)新錯配所產(chǎn)生的損失，提升科技金融與技術(shù)創(chuàng)新匹配效率，從而優(yōu)化我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與提升國民經(jīng)濟素質(zhì)。

最后，進行適度政策傾斜，發(fā)揮先驗地區(qū)示范效應(yīng)。在中部地區(qū)，技術(shù)創(chuàng)新及其與科技金融融合并沒有發(fā)揮出經(jīng)濟增長質(zhì)量效應(yīng)。為促進中部地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新快速發(fā)展，同時提升其與科技金融的動態(tài)匹配度，一方面，中央政府應(yīng)進行政策調(diào)整與制度優(yōu)化，加大對中部地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)注強度和支持力度，引導(dǎo)技術(shù)人才和創(chuàng)新資金有序流入中部地區(qū)省份，彌補技術(shù)創(chuàng)新條件不足和環(huán)境不佳缺陷，借助制度紅利提升中部地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展水平。另一方面，構(gòu)建溝通交流長效機制，提升地區(qū)間互動能級，加強區(qū)域間聯(lián)動性。在東部和西部地區(qū)，科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的深度融合可以促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，因而中部地區(qū)可以借助信息擴散效應(yīng)與知識溢出效應(yīng)，積極消化和吸收其他兩個地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗，結(jié)合本地區(qū)發(fā)展情況進行集成創(chuàng)新和二次創(chuàng)新，進而促使本地區(qū)科技金融與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生聚合力，最終促進中部地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。