林蔓

近兩年，基金圈核心“玩家”永贏基金一直在努力發(fā)展權益產(chǎn)品，但目前結果卻不盡如人意：公司約7成主動權益基金回報成立至今仍然為負；“爆款”基金永贏長遠價值混合兩份額虧損超40%，排名公司倒數(shù)第一、全市場同期成立的同類基金倒數(shù)第一；約6成被動型權益基金成立至今回報為負，跌幅全部超20%。

造成如今局面的，依然是投資中經(jīng)常會犯的通病——顧前不顧后。永贏基金多只產(chǎn)品都是趁著市場泡沫期發(fā)行，永贏長遠價值混合曾三天就爆賣80億元，而如今也進入了“還債”時刻。

東方財富Choice 數(shù)據(jù)顯示，公司53 只主動權益基金只有18 只成立以來回報為正，占比約33.96%（見表一，每份額單獨計算，下同）。

表一：永贏基金主動權益基金成立以來表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

其中，虧損最嚴重的產(chǎn)品是永贏長遠價值混合C，至今回報為-44.43%；A 類份額虧損44.22%，排名倒數(shù)第二。

不僅如此，該基金成立至今回報也在同期發(fā)行的主動權益基金中排名墊底。永贏長遠價值混合兩份額均發(fā)行于2021年9月13日，全市場同在當年9月發(fā)行的主動權益基金共136只，永贏長遠價值混合排名依然倒數(shù)第一。

分析其原因，還是高位發(fā)行的“鍋”。2021年9月，整個市場正陷入炒作狂熱期，市場主要指數(shù)都攀升至高點（圖一）。當年9 月6 日，永贏長遠價值混合基金開始募資，募集規(guī)模上限為80 億元人民幣。僅僅三天，涌入的資金就沖破80億元，9月9日公司就提前結束了募集。

不僅該基金是趁著市場高位發(fā)行的，建倉后，管理該基金的常遠也出現(xiàn)追高買入個股的情況，尤其是寧德時代，幾乎買在了最高點。

但此時盛宴已到謝幕時，沒過多久市場降溫，永贏長遠價值混合也凈值急轉直下。從成立以來，永贏長遠價值混合凈值就一路向下。（見圖一）

圖一：永贏長遠價值混合C成立以來凈值走勢

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

無獨有偶，排名公司主動權益及近倒數(shù)第三、四名的永贏優(yōu)質精選混合發(fā)起A/C 同樣因為當初追高，走到了“還債”時刻，雙雙錄得超40%的凈值跌幅。

該基金換手率也十分高，2022 年中換手率達2687.45%，2022年末則又飆升至4152.42%，頻繁調倉換股但最終業(yè)績不佳，一定程度反映出基金經(jīng)理管理能力欠缺。

不僅是主動權益基金，永贏基金在2021年高位時也發(fā)行了多只指數(shù)權益基金，導致如今表現(xiàn)依舊疲軟。（見表二）當初在永贏長遠價值混合募集截止日，基金經(jīng)理常遠在官網(wǎng)上發(fā)布了給投資者的一封信，他表示：“能讓持有人長期持有的，只能是讓我們的凈值曲線走的更符合人性一點，平緩一點，讓投資者的持有體驗更好一點，而恐懼和貪婪帶來的挑戰(zhàn)，就讓我們基金經(jīng)理去承擔。所以，我始終追求風險調整后的收益最大化，在組合構建上采用相對均衡的配置，兼顧長期收益穩(wěn)定性和短期收益的彈性、保持組合的收益特征穩(wěn)定，并充分考慮組合資產(chǎn)在經(jīng)濟波動、貨幣政策、行業(yè)景氣度等相關風險方面的對沖，在不確定中力爭最大程度的確定。”

表二：公司被動型基金成立至今表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

回看當初的承諾，飽含滿滿的希望，再看如今的業(yè)績，留下的只有唏噓。

值得注意的是，東方財富Choice 數(shù)據(jù)顯示，近年永贏基金產(chǎn)生的交易傭金并不少，且逐年上漲，到了2022年公司總傭金額達1.42億元，在183家基金和資管公司中位列37名，排名20%。其中安信證券是公司近兩年來第一大傭金交易席位，且金額遠超其他券商。（表三）永贏基金與安信證券之間有“券結模式”合作，推出券結基金，上述提及的永贏長遠價值混合就是該模式基金，當初爆賣除了行情助推，與該模式也有所關系。該基金2022年產(chǎn)生的交易傭金單份額就高達3366.66萬元。

表三：公司近兩年傭金交易席位TOP10

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

眾所周知，券結模式可為券商、基金公司等多個參與方提供更多機會，大幅提升單只產(chǎn)品銷量并做大保有規(guī)模。

根據(jù)爆款基金永贏長遠價值混合后期表現(xiàn)來看，永贏基金此次推出的券結基金性價比并不高。公司參與券結模式是否主要為了滿足自身和機構利益，并沒有將基民的長遠利益放在首位不得而知。