謝長(zhǎng)艷

2023年上半年的市場(chǎng)收官?；仡櫳习肽?，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，A股市場(chǎng)中除AI 和中字頭股票大漲外，多數(shù)板塊都出現(xiàn)了下跌，整體賺錢效應(yīng)不強(qiáng)。

展望下半年，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨著許多問題，重建消費(fèi)者和企業(yè)的信心也需要時(shí)間，但還是出現(xiàn)了向好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。6 月30 日發(fā)布的6 月份PMI 為49%，雖然仍在分水嶺之下，但比上月上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)期下半年伴隨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多項(xiàng)政策逐步出爐，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)會(huì)不斷穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)逐漸清晰。

海外知名投資機(jī)構(gòu)威靈頓表示，最近的市場(chǎng)低迷是一種過度反應(yīng)，在他們看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的基礎(chǔ)是堅(jiān)實(shí)的。然而，這種內(nèi)需型服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的步伐將慢于之前出口導(dǎo)向型的井噴式增長(zhǎng)。

除了經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇的拐點(diǎn)外，市場(chǎng)預(yù)期與復(fù)蘇現(xiàn)狀的脫節(jié)背景下，當(dāng)下的股票大幅折讓，使得二級(jí)市場(chǎng)也存在拐點(diǎn)。今年上半年，指數(shù)一直圍繞著3200 點(diǎn)震蕩，但若剔除大漲的AI 板塊和中字頭板塊的貢獻(xiàn)，很多股票的價(jià)格回撤到指數(shù)2800 點(diǎn)左右時(shí)的狀態(tài)，里面的績(jī)優(yōu)股可能隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)。近期，高盛的研究報(bào)告也顯示，A 股下探空間有限。

從市場(chǎng)風(fēng)格來看，也有明顯的拐點(diǎn)跡象。上半年被爆炒的AI 和中字頭股票在年中出現(xiàn)了“熄火”。從這兩個(gè)板塊流出的資金，會(huì)繼續(xù)尋找新的機(jī)會(huì)。那么，下半年市場(chǎng)風(fēng)格大概率將切換到“業(yè)績(jī)+政策受益”的股票，好公司在政策刺激下有望迎來上漲的機(jī)會(huì)。

可見，在多重拐點(diǎn)共振的當(dāng)下，當(dāng)下是布局下半年行情的重要良機(jī)。如在高盛最新研報(bào)推薦下半年可以關(guān)注的40 只股票里，中國(guó)公司達(dá)到了22 家。這些公司多是低估、業(yè)績(jī)確定且預(yù)期有政策扶持的公司，從賽道來看，消費(fèi)、新能源和科技等領(lǐng)域占比較高。