韓思達(dá) 李鑫

隨著利率市場化的不斷推進(jìn)，我國銀行業(yè)的競爭日益激烈，商業(yè)銀行的凈息差不斷收窄。而定期存款占比的持續(xù)走高，也使得商業(yè)銀行的整體存款成本不斷增加，進(jìn)而對各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)帶來較大的影響。

根據(jù)中國人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表，境內(nèi)存款可分為住戶存款、非金融企業(yè)存款、機(jī)關(guān)團(tuán)體存款、財(cái)政性存款和非銀行金融機(jī)構(gòu)存款，其中住戶存款和企業(yè)存款又可進(jìn)一步細(xì)分為活期存款和定期存款。本文提及的“活期存款、定期存款”均僅指住戶和企業(yè)的活期存款、定期存款。

存款定期化趨勢與原因分析

存款定期化是指住戶和企業(yè)存款由活期轉(zhuǎn)為定期，定期存款占比上升、活期存款占比下降。長期來看，我國居民和企業(yè)定期存款占比隨時(shí)間推移明顯呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，由2004年12月的50.69%上升至2022年6月的67.11%，定活比（定期存款/活期存款）由1.03上升至2.04，幾乎翻了一倍。存款定期化現(xiàn)象有明顯的長期性趨勢（見圖1-圖4）。

2004年以來，住戶和企業(yè)定期存款以及住戶活期存款均處于長期向上的穩(wěn)定趨勢中，而企業(yè)活期存款明顯波動(dòng)較大，特別是在2009—2010年、2015—2017年出現(xiàn)過兩個(gè)階段較大幅度的起伏。從存款同比增速來看，除2015—2017年活期存款增速有一個(gè)較大幅度的波動(dòng)外，2012年以來，定期存款增速始終較為穩(wěn)定地高于活期存款增速。將居民和企業(yè)存款增速分解可以看出，活期存款同比增長走勢與企業(yè)活期存款同比增長走勢幾乎一致（相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.97），意味著活期存款增速的波動(dòng)主要受企業(yè)活期存款增速波動(dòng)影響，進(jìn)而帶來定期存款占比走勢出現(xiàn)階段性逆轉(zhuǎn)；定期存款增速波動(dòng)則同時(shí)受到住戶定期存款增速（相關(guān)系數(shù)為0.82）和企業(yè)定期存款增速（相關(guān)系數(shù)為0.86）變化的影響（見圖5-圖6）。

影子銀行擴(kuò)張及房地產(chǎn)過熱推升活期存款增速

2015年以來，伴隨著利率市場化的深入推進(jìn)，定期存款占比曾持續(xù)三年下降。這一現(xiàn)象曾被認(rèn)為是存款市場發(fā)展階段轉(zhuǎn)換的特征，即由長期的定期化趨勢轉(zhuǎn)向活期化趨勢。但實(shí)際上，這段“存款活期化”時(shí)期，是由一些特殊因素造成的，并不具有長期趨勢性。如圖6和圖7所示，2015年以來之所以出現(xiàn)定期存款占比的下降，是由活期存款增速特別是企業(yè)活期存款增速的異常大幅波動(dòng)所致，而其背后根源則是影子銀行和房地產(chǎn)市場的非理性繁榮。

一方面，影子銀行的發(fā)展及監(jiān)管政策造成活期存款大幅波動(dòng)。2015年前后，我國影子銀行迅速擴(kuò)張，且在監(jiān)管部門防堵漏洞的情況下，表外融資模式不斷轉(zhuǎn)換。其中，銀行理財(cái)與信托、券商、基金等合作的通道類非標(biāo)業(yè)務(wù)，產(chǎn)生了大量的委托貸款和信托貸款，大大拓寬了企業(yè)的融資渠道，也產(chǎn)生了大量的活期存款。2016年底，全行業(yè)理財(cái)規(guī)模創(chuàng)出30億元的新高，也使得活期存款增長達(dá)到了峰值。與此同時(shí)，貸款利率大幅下降以及銀保監(jiān)會(huì)加大對票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，使得2015年以來銀行承兌匯票業(yè)務(wù)收緊。由于企業(yè)多以定期存款作為銀行承兌匯票的保證金，新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票大幅回落，這也是定期存款同比增速下降原因之一，進(jìn)一步降低了定期存款占比。到2018年，隨著“三三四十”專項(xiàng)治理工作深入推進(jìn)，資管新規(guī)出臺(tái)，委托貸款和信托貸款規(guī)模受到打壓，活期存款同比增長也隨之萎縮（見圖9、圖10）。

另一方面，房地產(chǎn)市場過熱一度大幅推升活期存款增速。2015年，房地產(chǎn)市場在政府的去庫存政策下開始繁榮，各大城市開始取消限購政策，疊加央行連續(xù)6次降息，使得住戶的購房熱情高漲，商品房成交面積持續(xù)快速增長。居民房地產(chǎn)投資促使大量活期存款流入房地產(chǎn)企業(yè)，從而推升活期存款增速。2017年以來，隨著房地產(chǎn)去庫存告一段落，在“房住不炒”的基調(diào)下，限購政策收緊，商品房成交量急劇下滑。2017年，30個(gè)大中城市商品房平均月成交面積同比減少32.01%，活期存款同比增速也隨之跳下一個(gè)臺(tái)階（見圖11）。

為了進(jìn)一步證明2015—2017年定期存款占比由升轉(zhuǎn)降只是暫時(shí)性波動(dòng)，我們以新增委托信托貸款和商品房成交面積作為核心變量，輔以定期存款同比增長、上證綜合指數(shù)成交金額、10年期國債到期收益率、CPI同比增長等變量，對活期存款同比增速進(jìn)行擬合，效果較好，顯示出影子銀行和房地產(chǎn)市場是影響活期存款波動(dòng)的主要因素（見圖12）。未來，在金融業(yè)規(guī)范發(fā)展以及“房住不炒”定位下，存款定期化趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

疫情暴發(fā)和理財(cái)產(chǎn)品破凈推升定期存款增速

新冠疫情暴發(fā)對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大打擊，在對未來的悲觀情緒中，投資者開始追逐相對安全的資產(chǎn)。國內(nèi)普通居民的投資渠道有限，不具備大量投資國債、政策性金融債等安全資產(chǎn)的條件，因此商業(yè)銀行的定期存款成為了大多數(shù)人的選擇。同時(shí)，企業(yè)開展業(yè)務(wù)受阻，在減少主營業(yè)務(wù)投入的情況下，不得不將富余的資金投向定期存款，進(jìn)一步推升存款定期化趨勢。截至2022年末，住戶和企業(yè)定期存款余額合計(jì)為125.97萬億元，較2019年末大幅增加38.85萬億元；住戶和企業(yè)活期存款余額合計(jì)為61.73萬億元，較2019年末僅增加8.01萬億元，僅為定期存款增量的五分之一；定期存款占比由2019年末的61.86%大幅上升至2022年6月末的67.11%。

我們通過模型對定期存款同比增速進(jìn)行了擬合，在加入疫情虛擬變量后，擬合曲線明顯更加貼合實(shí)際曲線，可見疫情確實(shí)加快了定期存款增速。在此基礎(chǔ)上，我們估算了沒發(fā)生疫情的情況下，定期存款可能變化的趨勢。結(jié)果顯示，2022年6月末定期存款余額或?yàn)?16.18萬億元，較2019年末增加20.07萬億元；假設(shè)活期存款變化與現(xiàn)實(shí)情況保持一致，則2022年6月末定期存款占比或?qū)?5.30%，比實(shí)際值低1.8個(gè)百分點(diǎn)（見圖13、圖14）。

銀行理財(cái)預(yù)期收益率與定期存款增速走勢也存在較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。2021年下半年以來，銀行理財(cái)預(yù)期收益率震蕩下行，相應(yīng)地使部分資產(chǎn)從理財(cái)轉(zhuǎn)移至定期存款。2022年以來，隨著銀行理財(cái)全面進(jìn)入凈值化時(shí)代，理財(cái)產(chǎn)品破凈也成為輿論關(guān)注的熱點(diǎn)，多次出現(xiàn)的理財(cái)破凈情況也推動(dòng)了定期存款大幅增長（見圖15）。

存款定期化影響及應(yīng)對案例

疫情暴發(fā)以來，商業(yè)銀行整體凈息差呈逐步收窄態(tài)勢，存款定活結(jié)構(gòu)的變化或許對息差收窄也有所貢獻(xiàn)?？梢栽跍y算出定期存款占比變化對存款成本率變化的影響的基礎(chǔ)上，可以計(jì)算出由定期存款占比變化所造成的利息凈收入變化，進(jìn)而計(jì)算出存款定期化對凈息差和營收增速的影響。

盡管存款市場定期化趨勢不斷加劇，但仍有部分銀行通過主動(dòng)調(diào)整加以應(yīng)對，較好地緩解了存款定期化對銀行經(jīng)營帶來的沖擊。我們可以通過分析這些銀行的措施，探索對存款定期化的應(yīng)對之策。

存款定期化對銀行經(jīng)營的影響

我們可以將存款平均成本率的變化進(jìn)行分解，分為由存款利率水平變化、存款主體結(jié)構(gòu)變化、存款定活結(jié)構(gòu)變化等導(dǎo)致的整體成本率變化。我們對15家全國性商業(yè)銀行的存款成本率進(jìn)行分析，結(jié)果如表1所示。2022年上半年，12家銀行存款成本率有不同程度的提升。其中華夏銀行、民生銀行、招商銀行提升幅度達(dá)到或超過10個(gè)基點(diǎn)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別提升9個(gè)基點(diǎn)、8個(gè)基點(diǎn)和8個(gè)基點(diǎn)。多數(shù)銀行存款成本率變化的最主要原因是定活結(jié)構(gòu)變化。存款定期化對存款成本率推升作用最明顯的是農(nóng)業(yè)銀行，其存款成本率上升8個(gè)基點(diǎn)，存款定期化使華夏銀行、民生銀行、交通銀行存款成本率上升近7個(gè)基點(diǎn)（見表1）。

2022年上半年，15家全國性商業(yè)銀行中，有13家凈息差較2021年同期有所收窄，其中民生銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、光大銀行凈息差收窄超過10個(gè)基點(diǎn)。凈息差受存款定期化影響最大的是農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行，凈息差分別收窄約6個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)，交通銀行、招商銀行、民生銀行等七家銀行受存款定期化影響凈息差縮小約4個(gè)基點(diǎn)（見圖16、圖17）。

除浦發(fā)銀行和浙商銀行外，存款定期化對13家上市全國性商業(yè)銀行的營收增速均有不同程度的負(fù)面影響。其中，農(nóng)業(yè)銀行受存款定期化影響營收增速被拉低2.43個(gè)百分點(diǎn)，其他銀行的營收增速受影響幅度均在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，影響相對較大的有交通銀行（-1.81%）、工商銀行（-1.67%）、民生銀行（-1.51%）（見圖18）。

部分銀行的應(yīng)對案例

存款定期化影響各家商業(yè)銀行經(jīng)營的主要邏輯在于“銀行存款定期化——推升存款成本率——推升計(jì)息負(fù)債成本率”，如果商業(yè)銀行能打破其中的任一環(huán)節(jié)，就能在一定程度上緩解存款市場定期化帶來的影響。部分銀行通過調(diào)整存款規(guī)模、結(jié)構(gòu)和價(jià)格緩沖存款定期化的影響。

招商銀行：擴(kuò)大存款規(guī)模，降低整體負(fù)債成本

2022年上半年，招商銀行存款成本率提升10個(gè)基點(diǎn)，其中一半以上的升幅由存款定期化所造成，然而招商銀行整體的計(jì)息負(fù)債成本率僅提升1個(gè)基點(diǎn)。這主要是由于招商銀行保持了較高的存款增速，盡管存款成本率大幅提升，但較其他負(fù)債仍具有成本優(yōu)勢，由此控制了整體負(fù)債成本。疫情暴發(fā)以來，招商銀行在促進(jìn)存款持續(xù)增長以及提升存款在計(jì)息負(fù)債中的占比方面，明顯跑贏同業(yè)機(jī)構(gòu)（見表2）。

招商銀行通過強(qiáng)化客戶導(dǎo)向、延續(xù)存款分類管理思路、優(yōu)化考核規(guī)則及綜合化經(jīng)營等多種措施，持續(xù)促進(jìn)客戶存款平穩(wěn)增長。零售業(yè)務(wù)方面，招商銀行打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，通過強(qiáng)化產(chǎn)品組織和客群精細(xì)化管理，持續(xù)提升資產(chǎn)配置專業(yè)能力，迭代升級(jí)“人+數(shù)字化”的服務(wù)模式，不斷拓展客戶服務(wù)邊界，同時(shí)進(jìn)一步深化投資者教育與客戶旅程陪伴，促使零售客戶數(shù)、零售客戶總資產(chǎn)以及零售客戶存款均實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長。2022年6月末，招商銀行零售客戶存款余額較上年末增長13.13%。公司業(yè)務(wù)方面，招商銀行聚焦重點(diǎn)客戶經(jīng)營與高質(zhì)量獲客，實(shí)現(xiàn)了對公存款的穩(wěn)定增長。尤其是圍繞核心企業(yè)內(nèi)環(huán)、中環(huán)、外環(huán)及其產(chǎn)業(yè)鏈、投資鏈客戶打造生態(tài)化獲客能力與經(jīng)營能力，加快客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)以“投商私科研”一體化升級(jí)客戶服務(wù)模式、提升客戶體驗(yàn)。2022年6月末，日均存款50萬元以上的公司客戶較上年末增長5.66%，上半年總行級(jí)戰(zhàn)略客戶存款日均余額較年初增長8.83%。

浦發(fā)銀行：拓展活期存款，降低定期存款占比

2020年以來，浦發(fā)銀行的定期存款余額占比明顯呈下降態(tài)勢，從疫情前高于行業(yè)平均水平，降至2022年6月末低于行業(yè)平均水平。2022年以來，在存款市場整體定期化趨勢加劇的情況下，浦發(fā)銀行盡管定期存款占比也有所上升，但增幅明顯小于全國性商業(yè)銀行的平均增幅（見圖19）。

浦發(fā)銀行的關(guān)鍵舉措在于以結(jié)算性存款為抓手，推動(dòng)活期存款快速增長。浦發(fā)銀行深入經(jīng)營戰(zhàn)略客戶、大力拓展個(gè)人AUM及代發(fā)、結(jié)算、托管等業(yè)務(wù)，持續(xù)加大結(jié)算性存款拓展力度。一是做好負(fù)債產(chǎn)品到期承接及銷售、做大用卡交易流量、強(qiáng)化代發(fā)客戶經(jīng)營等舉措。例如代發(fā)業(yè)務(wù)不斷提升客群服務(wù)能力，推出“一站式”辦公數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)“靠浦薪”，圍繞薪資代發(fā)場景，為企業(yè)和員工提供“金融+科技”一體化服務(wù)。二是拓展生態(tài)場景，全力拓展API“千家萬戶”鏈接工程，通過API將代發(fā)、AUM、支付結(jié)算等銀行服務(wù)無縫融入社會(huì)生活、生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)。三是通過系統(tǒng)建設(shè)、流程重構(gòu)、業(yè)務(wù)優(yōu)化，建立聯(lián)動(dòng)服務(wù)機(jī)制，升級(jí)優(yōu)化代發(fā)數(shù)字化服務(wù)功能，為客戶提供便捷體驗(yàn)，不斷支撐結(jié)算性存款、有價(jià)值客戶、代發(fā)等全行重點(diǎn)業(yè)務(wù)的開展。

平安銀行：做好量價(jià)平衡，降低存款成本率

2022年上半年，平安銀行的存款成本率相較上年同期并未上升，在15家上市全國性商業(yè)銀行中表現(xiàn)優(yōu)異。從季度數(shù)據(jù)來看，2021年下半年以來，平安銀行定期存款占比持續(xù)上升，但存款成本率仍然保持較為穩(wěn)定的水平，主要得益于其對各項(xiàng)存款利率水平的控制，特別是對定期存款利率水平的有效控制（見表3）。

平安銀行對存款利率水平的有效控制得益于其戰(zhàn)略調(diào)整。平安銀行在其三年規(guī)劃（2020—2022年）中將負(fù)債成本管控提升至全行戰(zhàn)略高度，通過主動(dòng)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，貫徹存款利率定價(jià)機(jī)制改革，努力做好量價(jià)平衡。在體制機(jī)制方面，優(yōu)化考核體系，量價(jià)并重，引導(dǎo)經(jīng)營單位平衡好存款量價(jià)關(guān)系，在保持存款規(guī)模增長的同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化和存款成本率降低；定價(jià)策略上嚴(yán)格控制新吸收存款定價(jià)，杜絕存款價(jià)格一浮到頂，主動(dòng)壓降結(jié)構(gòu)性存款、靠檔計(jì)息等高成本負(fù)債產(chǎn)品規(guī)模。在零售業(yè)務(wù)方面，強(qiáng)化開放銀行生態(tài)獲客和重點(diǎn)客群經(jīng)營，夯實(shí)存款客戶基礎(chǔ)；加大場景化保證金工具、“安薪管家”等創(chuàng)新產(chǎn)品推廣力度，拓展低成本負(fù)債增長來源。在公司業(yè)務(wù)方面，積極把握新賽道的“融資+融智”機(jī)會(huì)，通過投融資項(xiàng)目派生低成本企業(yè)存款；滿足產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、海內(nèi)外供應(yīng)鏈重構(gòu)的“資金+交易+避險(xiǎn)”需求，升級(jí)銀政合作生態(tài)，沉淀低成本企業(yè)存款。

結(jié)論與建議

從整個(gè)市場來看，存款定期化趨勢將對各家銀行存款成本率、息差、營收等帶來持續(xù)的壓力。因此，各銀行應(yīng)予以充分認(rèn)識(shí)和高度重視，吸收優(yōu)秀同業(yè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，從擴(kuò)規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、控成本等方面著力推動(dòng)存款業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

一是以客群經(jīng)營為抓手，以客戶需求為導(dǎo)向，加強(qiáng)存量客群經(jīng)營，夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，有效拓展存款資金來源，通過持續(xù)提升存款占計(jì)息負(fù)債的比重，壓降整體負(fù)債成本率。二是深化客戶分層分類經(jīng)營，持續(xù)優(yōu)化各類結(jié)算服務(wù)的產(chǎn)品和流程，增強(qiáng)同業(yè)負(fù)債精細(xì)化管理能力，提升活期存款占比。三是加強(qiáng)定價(jià)管理和考核引導(dǎo)，持續(xù)做好高成本存款的管控，基于對市場的前瞻性研究靈活調(diào)整內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格和產(chǎn)品定價(jià)，從而有效應(yīng)對由存款定期化帶來的存款成本上升壓力。

（作者單位：中國民生銀行博士后科研工作站，中國民生銀行發(fā)展規(guī)劃部）

責(zé)任編輯：楊生恒