劉芷珈　陸奕帆　曾萱?姜禹竹?孫佳特

基金項(xiàng)目：2021年南京審計(jì)大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“2021AX05027Q項(xiàng)目”，指導(dǎo)老師：江世銀

摘 要：民營企業(yè)在我國市場占據(jù)重要地位，但是由于資金不足、融資受阻，眾多民營企業(yè)難以維持經(jīng)營，被卷入了“倒閉潮”。民營企業(yè)融資中的主要問題有融資手段缺乏創(chuàng)新、信息不對(duì)稱導(dǎo)致融資效率不可觀、合規(guī)的抵押擔(dān)保不充分、資金風(fēng)險(xiǎn)保障有待加強(qiáng)、融資市場環(huán)境有待改善這五個(gè)方面。為了解決民營企業(yè)的融資問題，本文對(duì)這五個(gè)方面進(jìn)行了分析，并提出了創(chuàng)新性的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資；對(duì)策

一、背景

從1978年中國改革開放以來，民營企業(yè)在市場上大量涌現(xiàn)。截至2020年底，我國民營企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4000多萬家。但是民營企業(yè)在融資問題上仍然有不少難題。民營企業(yè)融資大部分是向銀行貸款或者自行籌集資金，難以通過債權(quán)融資和股權(quán)融資等融資渠道順利籌集資金。在我國法律規(guī)定中，上市公司的資本額都是以千萬計(jì)，很多民營企業(yè)的資本難以達(dá)到千萬量的級(jí)別，這就導(dǎo)致很多民營企業(yè)無法在證券市場上獲得融資，而銀行貸款大部分都需要提供抵押或者是擔(dān)保，信用貸款的數(shù)目非常少，民營企業(yè)多元化融資渠道由此受阻。本文將先對(duì)民營企業(yè)融資問題進(jìn)行探討，緊接著分析我國現(xiàn)存的解決融資問題的手段，最后提出針對(duì)民營企業(yè)融資的建議和對(duì)策。

二、民營企業(yè)融資中遇到的問題

民營企業(yè)融資問題是近年來金融方面討論的熱點(diǎn)。我們從外部環(huán)境與內(nèi)部局限兩個(gè)方面分析，目前民營企業(yè)的融資主要存在以下幾種問題：

1.融資手段缺乏創(chuàng)新

目前民營企業(yè)的融資主要依靠兩種方式，一是通過自身利潤積累的內(nèi)部融資，二是依靠外部資金支持的外部融資，然而，目前通過這兩種方式融資得到的資金數(shù)額有限，與民營企業(yè)的資金需求相去甚遠(yuǎn)。民營企業(yè)在融資時(shí)難以取得國有企業(yè)的優(yōu)惠利率，還要支付高于債務(wù)的浮動(dòng)利息，這使民營企業(yè)融資成本過高，不僅加重其融資負(fù)擔(dān)，還加大了民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)的融資方式中，許多銀行、小貸公司對(duì)于民營企業(yè)的經(jīng)營狀況、還款能力和信譽(yù)水平難以做出準(zhǔn)確評(píng)估和判斷，許多民營企業(yè)還需要額外支付費(fèi)用來進(jìn)行評(píng)估和擔(dān)保，這又增加了融資成本，影響了融資效率。此外，當(dāng)民營企業(yè)想借助抵質(zhì)押模式進(jìn)行融資時(shí)，又會(huì)因缺少法律支持和保障的有效抵質(zhì)押物而被拒之門外。最后，民營企業(yè)需要維持正常的經(jīng)營活動(dòng)，可供支配的現(xiàn)金流不穩(wěn)定，傳統(tǒng)的融資可謂難上加難。

2.信息不對(duì)稱導(dǎo)致融資效率不可觀

民營企業(yè)融資困難的原因之一是其商業(yè)信用遠(yuǎn)不及國有企業(yè)，投資方考慮到自身利益故而不敢輕易貸款給民營企業(yè)。

民營企業(yè)融資具有一定的不透明性，具體來說，民營企業(yè)在借款之前，可能為了保護(hù)自己的商業(yè)利益，不向外界公開自身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營情況，投資方獲取信息具有相對(duì)的局限性，他們并不能準(zhǔn)確地了解投資對(duì)象的實(shí)際運(yùn)營情況以及相關(guān)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備。與此同時(shí)，一些偽造信息騙取融資的行為加劇了市場上的逆向選擇。另一方面，在投入資金后，投資方難以實(shí)時(shí)跟蹤了解資金的使用情況，很多民營企業(yè)存在企業(yè)內(nèi)部管理不當(dāng)和資金使用不規(guī)范的行為，在投入資金后，資金的使用效率低，投資回報(bào)率得不到保證。

3.合規(guī)的抵押擔(dān)保不充分

在進(jìn)行融資時(shí)，為保障投資者利益與良好的市場環(huán)境，金融機(jī)構(gòu)會(huì)要求民營企業(yè)提供有效的抵質(zhì)押物進(jìn)行擔(dān)保，而民營企業(yè)大部分缺少符合法律規(guī)定并且足值的抵質(zhì)押物，無法有效拓寬抵質(zhì)押擔(dān)保的范圍。而金融機(jī)構(gòu)為了避免信用風(fēng)險(xiǎn)和資金損失，反而要求這些民營企業(yè)提供更多的抵押擔(dān)保來獲取資金。由此可見，抵押擔(dān)保是解決民營企業(yè)融資問題的重要突破口。但從目前的市場形勢來看，政府尚缺乏完整的制度，未建立有效的融資擔(dān)保體系，難以為民營企業(yè)提供足夠的制度支持。金融機(jī)構(gòu)針對(duì)抵質(zhì)押擔(dān)保提供的創(chuàng)新產(chǎn)品不能滿足市場的需要，還需進(jìn)一步探索。這些現(xiàn)實(shí)情況，共同導(dǎo)致了民營企業(yè)在融資過程中擴(kuò)大抵質(zhì)押擔(dān)保面臨較大的困難。民營企業(yè)要獲得充分的融資金額就需要在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，尋找新型融資擔(dān)保方式，體現(xiàn)有別于其他企業(yè)的核心競爭力。

4.資金風(fēng)險(xiǎn)保障有待加強(qiáng)

大多數(shù)民營企業(yè)盈虧狀況不太穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。為了規(guī)避一定風(fēng)險(xiǎn)，投資方往往會(huì)設(shè)置較高的融資門檻，加劇融資困難。

對(duì)于傳統(tǒng)融資方式來說：第一，就流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而言，民營企業(yè)目前所擁有的資產(chǎn)大多以房產(chǎn)、設(shè)備為主，這類資產(chǎn)的重要特點(diǎn)就是流動(dòng)性較差、變現(xiàn)能力不強(qiáng)，故而民營企業(yè)可供支配的現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，隱性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。第二，就信用風(fēng)險(xiǎn)而言，民營企業(yè)的違約概率風(fēng)險(xiǎn)敞口一直備受關(guān)注，無論是直接融資還是間接融資都難以忽略這一問題。不僅如此，投資者的利益難以保障，相關(guān)部門對(duì)于民營企業(yè)的監(jiān)管力度仍然有待提高。

對(duì)于新型融資方式來說：現(xiàn)存的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)，大多數(shù)只作為連接融資方和投資方的橋梁，而不以自有資金參與投融資，缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，難以保證資金的安全，并且由于起步較晚，功能有待進(jìn)一步完善。

5.融資市場環(huán)境有待改善

就目前形勢來看，基于民營企業(yè)在市場中的重要地位，國家對(duì)于民營企業(yè)的發(fā)展持積極態(tài)度。但是相關(guān)政策優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼有待落實(shí)，融資標(biāo)準(zhǔn)有待細(xì)化。與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)不受政府的擔(dān)保，社會(huì)可接受程度低，這無形之中加劇了民營企業(yè)的融資困難。

三、現(xiàn)有民營企業(yè)融資解決對(duì)策評(píng)析

目前國內(nèi)的大型國有企業(yè)逐漸形成了對(duì)人才吸引、政策優(yōu)勢等一定的壟斷效果，讓不少民營企業(yè)發(fā)展舉步維艱，不得不在夾縫中生存，尤其是民營企業(yè)融資難、融資貴的問題，仍需要大量資金進(jìn)行企業(yè)整體上的升級(jí)。針對(duì)民營企業(yè)融資手段缺乏創(chuàng)新的現(xiàn)象，市場上也出現(xiàn)了越來越多的創(chuàng)新融資模式，較為突出的有融資租賃和股權(quán)眾籌融資方式。

針對(duì)合規(guī)的抵押擔(dān)保不充分的現(xiàn)象，銀行融資貸款是民營企業(yè)融資的重要來源，但企業(yè)若想成功地獲得銀行貸款，并不是件易事，不僅需要民營企業(yè)與銀行建立長期友好的合作關(guān)系，還需要通過加以擔(dān)保、固定資產(chǎn)抵押等增信措施，積極維護(hù)好信用等級(jí)。

與此同時(shí)，我國融資租賃行業(yè)在政府和市場的共同努力調(diào)配下進(jìn)入了高速增長的發(fā)展過程，相比于以往的銀行貸款融資方式，融資租賃有以下幾個(gè)優(yōu)勢：第一，可以拓寬民營企業(yè)的融資渠道，緩解民營企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀；第二，可以利用融資租賃公司的售后回租業(yè)務(wù)，增強(qiáng)民營企業(yè)如大型機(jī)器等，固定資產(chǎn)的流動(dòng)性和盤活性；第三，融資租賃公司可以為民營企業(yè)提供多種多樣、靈活快捷的還租方式，具體還可以由租賃雙方根據(jù)實(shí)際問題進(jìn)行商議，提供很大的便利。

隨著融資租賃公司這種融資方式帶來的資本源源不斷地進(jìn)入民營企業(yè)融資市場，市場上面有越來越多的民營企業(yè)開始選擇股權(quán)融資這類方式，來尋求可以進(jìn)行長期投資收益的合作伙伴，權(quán)益性融資的優(yōu)勢在于融資周期長，成本相對(duì)較低，反過來也適合于民營企業(yè)這種以長期穩(wěn)定盈利運(yùn)營的商業(yè)模式。

同時(shí)，近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國政府和銀保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門在解決民營企業(yè)等中小企業(yè)融資難，融資貴的問題時(shí)，做出了許多的創(chuàng)新嘗試，比如對(duì)擔(dān)保方式進(jìn)行創(chuàng)新，擴(kuò)寬抵質(zhì)押物的范圍。此外，還有擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，尤其政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)開始廣泛設(shè)立，如（母子公司）互保、（園區(qū)）同業(yè)聯(lián)保等。

綜上，我們發(fā)現(xiàn)這些融資方式一定程度上解決了融資渠道單一的問題，政府的舉措又改善了合規(guī)抵質(zhì)押物不足的問題，但是信息不對(duì)稱和資金風(fēng)險(xiǎn)保障仍沒有得到改善，由此，我們提出了進(jìn)一步的對(duì)策和建議。

四、民營企業(yè)融資問題的對(duì)策

從民營企業(yè)融資中遇到的問題可以看出，企業(yè)要更加注重融資手段的創(chuàng)新和緩解信息不對(duì)稱。針對(duì)融資手段創(chuàng)新，現(xiàn)有的市場提出的融資創(chuàng)新手段主要有質(zhì)押融資和股權(quán)眾籌融資，通過對(duì)目前融資手段的評(píng)析得知，目前的融資手段并不能完全滿足市場的需求，為了順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展，基于互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的眾籌融資和大數(shù)據(jù)金融可以作為未來融資渠道發(fā)展的方向，為民營企業(yè)融資提供更多的便利。針對(duì)緩解信息不對(duì)稱，民營企業(yè)應(yīng)更注重企業(yè)內(nèi)部資金風(fēng)險(xiǎn)管理問題，而內(nèi)部審計(jì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有著不可忽視的作用，因此，構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)制度也可以為民營企業(yè)融資難問題提供解決思路。

1.互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)提供融資手段

互聯(lián)網(wǎng)金融是指在新興的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資金的自由流動(dòng)、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新型金融模式。與傳統(tǒng)的融資模式相比較，新金融形式有效降低了融資成本并提高效率，有利于合理配置社會(huì)資金；同時(shí)擴(kuò)寬融資渠道，提高金融服務(wù)的居民覆蓋率?；ヂ?lián)網(wǎng)融資為民營企業(yè)的融資帶來了新機(jī)遇，對(duì)于促進(jìn)民營企業(yè)健康發(fā)展具有重要的積極意義?；ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下民營企業(yè)主要有以下融資手段：

眾籌平臺(tái)融資，在平臺(tái)上通過互聯(lián)網(wǎng)信息的方式高速傳播，利用特色創(chuàng)意項(xiàng)目吸引網(wǎng)友的投資興趣。與民營企業(yè)傳統(tǒng)融資模式相比，眾籌平臺(tái)融資利用了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)信息傳遞快、受眾大的特性，在盡可能擴(kuò)大融資渠道的同時(shí)也便捷了融資雙方的交流，保證融資信息的公開透明。民營企業(yè)在眾籌平臺(tái)進(jìn)行融資的過程中，應(yīng)注意以下要點(diǎn)：第一，企業(yè)向眾籌平臺(tái)提交項(xiàng)目策劃時(shí)，應(yīng)說明需要籌集的資金金額與起止日期等基本信息；第二，平臺(tái)應(yīng)審核籌資企業(yè)提交項(xiàng)目，根據(jù)審核結(jié)果決定企業(yè)是否可以在平臺(tái)上進(jìn)行融資；第三，在截止日期內(nèi)，如果滿足目標(biāo)金額，則項(xiàng)目成功，若籌資失敗，則應(yīng)退還資金。

大數(shù)據(jù)金融，普遍存在于電商平臺(tái)，通過該平臺(tái)收集到大量的數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)分析獲得資金市場的全方面信息，為開展金融服務(wù)提供信息優(yōu)勢。電商大數(shù)據(jù)融資具有海量快速、豐富精準(zhǔn)的新特點(diǎn)，可以深度挖掘雙方客戶的交易信息記錄和習(xí)慣偏好，保證民營企業(yè)在融資需求上的精準(zhǔn)投放。

典型的電商大數(shù)據(jù)融資平臺(tái)有螞蟻微貸、阿里小額信貸平臺(tái)以及蘇寧、京東的資金供應(yīng)鏈模式。它們普遍與電商交易平臺(tái)合作構(gòu)建信用框架，縮短平臺(tái)與客戶的距離，更加貼近客戶需求，降低交易成本。

隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的進(jìn)步，中小型民營企業(yè)無疑獲得了更多的融資可能。信息的高速傳播、各類融資平臺(tái)的涌現(xiàn)為民營企業(yè)緩解了信息不對(duì)稱的關(guān)鍵矛盾，幫助投資者更好地樹立投資信心。最后，新技術(shù)的運(yùn)用讓信用更加透明公開，而民營企業(yè)與國有企業(yè)相比在可靠的形象方面處于相對(duì)劣勢，這無疑要求民營企業(yè)更加重視良好信用，在公眾面前樹立可靠誠實(shí)的社會(huì)形象。

2.審計(jì)方法改善民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

投資民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，許多投資者不敢投、不愿投，使得民營企業(yè)融資困難，想要改善融資困境，民營企業(yè)必須注重風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制，而內(nèi)部審計(jì)制度可以有效地幫助企業(yè)降低和控制風(fēng)險(xiǎn)。

（1） 加強(qiáng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用 提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率

在大數(shù)據(jù)的時(shí)代，民營企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)制度也需要進(jìn)一步向信息化發(fā)展。目前很多民營企業(yè)認(rèn)為內(nèi)部審計(jì)部門成本高，效益低。創(chuàng)新審計(jì)方法，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)審計(jì)的應(yīng)用，有助于降低審計(jì)成本，提高審計(jì)效益。具體的舉措如下：第一，民營企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)人員技術(shù)培養(yǎng)，目前很多審計(jì)人員的專業(yè)主要為財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等專業(yè)，缺少審計(jì)與信息技術(shù)的復(fù)合型人才，給民營企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的信息化造成了一定困難。第二，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善信息化平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)內(nèi)部審計(jì)與大數(shù)據(jù)深度結(jié)合，使得內(nèi)部審計(jì)制度進(jìn)一步向信息化發(fā)展。

（2） 完善審計(jì)流程，強(qiáng)化審計(jì)效果

第一，完善審計(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，明確審計(jì)目標(biāo)，民營企業(yè)在審計(jì)過程中需要明確項(xiàng)目是否符合規(guī)范。第二，民營企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門在審計(jì)過程中應(yīng)更有側(cè)重，更加關(guān)注重大事項(xiàng)，防范重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使民營企業(yè)在融資中更能獲得投資者信賴。

（3） 定期公告審計(jì)結(jié)果，保證審計(jì)透明化

民營企業(yè)很多是家族企業(yè)，對(duì)于內(nèi)部審計(jì)制度不夠重視，而審計(jì)結(jié)果公告可以加強(qiáng)員工和投資方對(duì)企業(yè)管理層的監(jiān)督，推動(dòng)審計(jì)結(jié)果更具有公信力，讓投資方更信服、更愿意投資。同時(shí)增加公開力度可以彌補(bǔ)民營企業(yè)公開披露信息不足的問題，緩解了信息不對(duì)稱，降低了投資中的風(fēng)險(xiǎn)。

（4） 擺脫審計(jì)范圍局限性，打造全面審計(jì)

第一，目前很多民營企業(yè)的審計(jì)覆蓋范圍具有局限性，導(dǎo)致很多企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)被隱藏，民營企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)不應(yīng)只停留于對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的檢查，它還可以運(yùn)用到減少采購成本，增加銷售收入的方面上，民營企業(yè)應(yīng)打破審計(jì)范圍的局限，實(shí)現(xiàn)全方位的審計(jì)。第二，目前大多數(shù)民營企業(yè)內(nèi)部審計(jì)停留在事后審計(jì)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，幾乎難以控制，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化事前事中事后全方位審計(jì)制度，強(qiáng)化防范和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少投資方“不敢投”的現(xiàn)象。

五、結(jié)論

針對(duì)民營企業(yè)融資中的融資手段單一和信息不對(duì)稱的問題，企業(yè)要更加注重融資手段的創(chuàng)新和緩解信息不對(duì)稱，現(xiàn)有民營企業(yè)的融資方式主要為單一傳統(tǒng)的融資方式，缺乏直接融資和間接融資等多種融資方式相互結(jié)合，或者更具創(chuàng)新性的融資方式。針對(duì)此現(xiàn)象，市場上也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新的融資方式，如質(zhì)押融資和股權(quán)眾籌融資，但這些方式仍不能滿足市場需要，解決民營企業(yè)融資難融資貴的問題。新興的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的眾籌融資和大數(shù)據(jù)金融順應(yīng)時(shí)代潮流，可以提供更強(qiáng)大的功能，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中的眾籌融資，可以改善信息不對(duì)稱現(xiàn)象，運(yùn)用大數(shù)據(jù)金融，可以提高企業(yè)融資效率。

針對(duì)民營企業(yè)融資問題發(fā)展中提出的資金風(fēng)險(xiǎn)管理問題，企業(yè)可以構(gòu)建內(nèi)部審計(jì)制度，規(guī)范企業(yè)資金的使用，促進(jìn)財(cái)務(wù)信息的透明化，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理效率，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，進(jìn)而改善民營企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)管理，讓投資者更愿意向民營企業(yè)投入資金，緩解民營企業(yè)的融資難問題。

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作者簡介：劉芷珈（2002- ），女，漢族，遼寧沈陽人，南京審計(jì)大學(xué)，本科在讀，金融學(xué)專業(yè)；陸奕帆（2002- ），女，漢族，江蘇鎮(zhèn)江人，南京審計(jì)大學(xué)，本科在讀，金融學(xué)專業(yè)；曾萱（2002- ），女，漢族，江西贛州人，南京審計(jì)大學(xué)，本科在讀，金融學(xué)專業(yè)；姜禹竹（2002- ），女，漢族，吉林白山人，南京審計(jì)大學(xué)，本科在讀，審計(jì)學(xué)（ACCA）專業(yè)；孫佳特（2002- ），男，漢族，江蘇徐州人，南京審計(jì)大學(xué)，本科在讀，金融工程專業(yè)