《巴倫周刊》中文版編輯部

從2022年初開始，“美國經(jīng)濟即將陷入衰退”成為一個高度一致的市場共識，其邏輯在于由于通脹高企，美聯(lián)儲不得不主動制造一場“可控型”經(jīng)濟衰退來遏制通脹。

2022年3月，高盛經(jīng)濟學家預測，美國經(jīng)濟將在12個月內(nèi)陷入萎縮；6月，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙聲稱一場經(jīng)濟“颶風”即將到來；7月，美國銀行預測，一場“溫和”的經(jīng)濟衰退即將在年底前到來；9月，美聯(lián)儲預測2022年美國經(jīng)濟增長率僅為0.2%，大約四分之三的美國人認為美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退——經(jīng)濟衰退似乎就在門口等著敲門了。

然而，這些預測最終統(tǒng)統(tǒng)沒有實現(xiàn)。美國政府2023年1月公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟增長率是美聯(lián)儲幾個月前預測水平的5倍，不僅如此，消費者支出繼續(xù)增長，失業(yè)率降至疫情前低點以下，創(chuàng)下54年來最低，此前市場對“硬著陸”的恐懼和對“軟著陸”的擔憂，開始變成對“不著陸”的憧憬。

然而再接下來，硅谷銀行等地區(qū)性銀行在3月接連爆發(fā)危機，再次點燃市場對于衰退的擔憂，而ChatGPT的橫空出世，更是牢牢攥住人們的眼球，人工智能是否會取代人類、硅基文明是否將顛覆碳基文明這樣的宏大命題，讓短期的經(jīng)濟波動顯得無足輕重。

2023年春天發(fā)生的事情顯然超出人們?nèi)ツ甑念A期，為什么無人能看準宏觀經(jīng)濟？華爾街沒有，美聯(lián)儲也沒有，經(jīng)濟學家更沒有——盡管常言說“十個經(jīng)濟學家有十一個觀點”，但當前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，就連第十一個經(jīng)濟學家也沒能猜準。

市場走勢幾乎從來不會按照大部分人的一致預期來運行，這是因為每當大家做出相似預測時，必然都會提前做出反應，從而改變經(jīng)濟運行的軌跡。因此，聰明的投資者們往往會關(guān)注宏觀經(jīng)濟，但卻并不依賴對于宏觀經(jīng)濟的判斷來做出投資決策。

本期《巴倫周刊》中文版封面故事關(guān)注的正是看起來充滿矛盾的美國宏觀經(jīng)濟，為什么這場反復提前預告的衰退到現(xiàn)在還沒有到來？——也許當大家都在問這個問題的時候，它還在尋找最出其不意的出場時間，精明如華爾街，也沒能預料到硅谷銀行的危機爆發(fā)點。

這也許就是為什么投資家伯頓·G·馬爾基爾相信“大猩猩都比基金經(jīng)理更加高明”的原因。而對于炙手可熱的生成式人工智能ChatGPT，人們同樣充滿了分歧，有人喜出望外，有人憂心忡忡，也有人認為根本不值一提。

本期《巴倫周刊》中文版值得推薦的還有《巴倫市值增長50強2023春季榜單》和《巴倫市值增長50強2022榜單》，這兩份榜單精準地揭示了今年和去年“科技牛”和“周期?！眱晒墒袌鲒厔莸拇嬖?，以及《尋找最好的CFO：“港美上市中國公司CFO精英100”》榜單和入榜CFO系列訪談。我們可以看到，不管經(jīng)濟形勢如何波動，CFO們始終兢兢業(yè)業(yè)、如履薄冰，正如查理·芒格的那句妙語所言：“宏觀是我們必須接受的，微觀才是我們可以作為的?！?/p>

《全球投資趨勢洞察》特刊

副主編：彭韌

編輯：郭力群、林一丹、朱琳、康國亮