林深

5月18日，登陸創(chuàng)業(yè)板的小家電行業(yè)新星——德爾瑪（301332.SZ）正迎來發(fā)展良機。

一方面，近兩年來自供給端原材料漲價及需求端社會零售總額增速下滑的雙重壓力正逐步緩解，小家電有望走出內(nèi)銷周期谷底；另一方面，小家電品牌不斷出清、競爭格局逐步優(yōu)化，未來隨著滲透率的不斷提升，小家電成長屬性更強、彈性更大。

作為集自主研發(fā)、原創(chuàng)設(shè)計、自有生產(chǎn)、自營銷售于一體的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)，德爾瑪在家居環(huán)境類、水健康類、個護健康類等細分領(lǐng)域經(jīng)營成果顯著。同時，該公司有望憑借未來在智能家電制造基地項目、研發(fā)品控中心建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目的投資布局，開啟新的成長周期。

身處小家電高成長賽道品牌矩陣成熟、產(chǎn)品品類多元化

在疫后經(jīng)濟復蘇以及未來人均可支配收入提升的加持下，小家電賽道可謂坡長雪厚。據(jù)Euromonitor（歐睿信息咨詢）預計，中國小家電行業(yè)將保持6%左右增速，2026年小家電行業(yè)市場規(guī)模（不含凈水類）有望達到5969.4億元，行業(yè)空間巨大。

行業(yè)高成長性不僅對德爾瑪持續(xù)增長的業(yè)績提供了助力，也為公司未來業(yè)績的不斷上行留下了想象空間。據(jù)招股說明書顯示，2020年—2022年，公司分別實現(xiàn)營收22.28億元、30.38億元、33.07億元，年復合增長率超20%，業(yè)績的穩(wěn)健增長也離不開德爾瑪在產(chǎn)品及品牌領(lǐng)域的布局。資料顯示，公司營業(yè)收入主要來自旗下德爾瑪和飛利浦品牌，其中德爾瑪品牌主要銷售吸塵清潔在內(nèi)的居家健康類小家電產(chǎn)品，飛利浦品牌聚焦水健康類、個護健康類家電產(chǎn)品。

伴隨小家電行業(yè)的蓬勃發(fā)展，下一步公司將繼續(xù)圍繞“德爾瑪”“飛利浦”雙品牌，以無線化、小型便攜化、多功能組合化、智能物聯(lián)和健康生活為產(chǎn)品開發(fā)理念，不斷豐富產(chǎn)品品類。同時借助飛利浦全球品牌優(yōu)勢、多品類優(yōu)勢，積極拓展跨境電商等境外銷售渠道，利用高效的供應鏈能力實現(xiàn)品牌出海。

近三年研發(fā)投入年復合增速近30%“產(chǎn)品創(chuàng)新+消費者洞察”帶來長期競爭力

據(jù)天風證券研報顯示，消費主力的年輕化帶動消費市場對新興品類接受度提升，小家電產(chǎn)品由基礎(chǔ)需求逐步向細分場景、細分功能、細分人群延伸，這相應地對企業(yè)的消費者喜好洞察力及研發(fā)創(chuàng)新能力提出了更高要求，即產(chǎn)品創(chuàng)新及消費者喜好洞察力順勢成為小家電企業(yè)競爭成敗的核心要素。

立足于德爾瑪來看，招股說明書顯示，公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，2020年—2022年，該公司研發(fā)投入分別為7496.98萬元、1.1億元、1.22億元，年復合增速接近30%，同時其設(shè)有專門的部門進行小家電及水健康產(chǎn)品領(lǐng)域研究，積累了豐富的技術(shù)創(chuàng)新儲備，并堅持以創(chuàng)新為驅(qū)動力，優(yōu)化產(chǎn)品性能與消費者使用體驗，形成了多項科技創(chuàng)新成果和領(lǐng)先的工程技術(shù)水平。

2020年11月，德爾瑪入選工業(yè)和信息化部第二批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，2020年12月通過高新技術(shù)企業(yè)復評。同時截至2023年2月28日，公司及控股子公司共持有1494項境內(nèi)主要專利和19項境外主要專利，且憑借對消費者的深刻理解，公司產(chǎn)品獲得了包括“iF設(shè)計獎”“K-DESIGNAWARD”“紅點設(shè)計獎”“AWE艾普蘭產(chǎn)品獎”等在內(nèi)的多個國內(nèi)外設(shè)計大獎。

根植互聯(lián)網(wǎng)運營基因出海新時代下產(chǎn)品銷售前景可期

小家電企業(yè)的目標客戶多為追求生活品質(zhì)的年輕人，且產(chǎn)品具有小巧便攜無需安裝的屬性，因此線上渠道是廠商布局的重點。

通過近十年的發(fā)展，德爾瑪沉淀了豐富的互聯(lián)網(wǎng)營銷能力，已全面覆蓋國內(nèi)主流電商平臺，并開拓了包括拼多多、小紅書等在內(nèi)的新興社交電商渠道，同時積極運用直播、短視頻等新興營銷方式來拉近和消費者的距離，提高交易轉(zhuǎn)化率。

此外，德爾瑪致力于打造中國消費升級和核心制造優(yōu)勢出海雙引擎增長模式。具體來看，公司積極拓展包括跨境電商在內(nèi)的境外銷售渠道，通過在亞馬遜開設(shè)直營店面向境外銷售，且不斷健全豐富境外銷售網(wǎng)絡(luò)，在中國香港、歐洲、北美等成立分支機構(gòu)，并逐漸布局大型商超、百貨、零售等渠道，逐步建立完善的境外銷售體系。上述舉措在有關(guān)收入上也得到了體現(xiàn)，據(jù)招股說明書顯示，2020年-2022年，公司自有/授權(quán)品牌境外銷售分別為2.32億元、4.41億元和4.46億元，年復合增長率近40%，這也為公司產(chǎn)品在海外的銷售前景提供了較大的想象空間。