張嬈 楊林睿

[摘要]在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，數(shù)字技術(shù)飛速發(fā)展，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用。以2010—2019年上市企業(yè)為研究對(duì)象，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)上市企業(yè)環(huán)境績(jī)效的影響。結(jié)果表明，相對(duì)于沒(méi)有進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)的環(huán)境績(jī)效更好，在進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論仍然成立。影響機(jī)制分析表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平和信息透明度兩個(gè)途徑提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效。異質(zhì)性分析表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其環(huán)境績(jī)效的正向影響主要表現(xiàn)在盈利為正、重污染行業(yè)和地區(qū)環(huán)境規(guī)制較強(qiáng)的企業(yè)。研究結(jié)論為政府環(huán)境治理政策制定和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型決策提供新的理論依據(jù)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字化轉(zhuǎn)型；環(huán)境績(jī)效；綠色技術(shù)；信息透明度

一、 引言

制造業(yè)是國(guó)家的支柱性產(chǎn)業(yè)，是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要引擎[1]。21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)制造業(yè)快速發(fā)展，已成為世界一流制造業(yè)強(qiáng)國(guó)[2]，但隨之而來(lái)的是日益嚴(yán)峻的環(huán)境污染問(wèn)題。2021年4月22日，習(xí)近平總書(shū)記在領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會(huì)上指出“堅(jiān)持走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的發(fā)展道路”，彰顯國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的高度重視1。因此，加強(qiáng)環(huán)境治理、降低環(huán)境污染，樹(shù)立和踐行“綠水青山就是金山銀山的理念”是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面可持續(xù)發(fā)展的重要話題。

近年來(lái)，全球各國(guó)都將數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略地位也愈加重要[3]。要加快數(shù)字化發(fā)展、建設(shè)數(shù)字中國(guó)，推動(dòng)數(shù)字化綠色化協(xié)同發(fā)展，須以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為重點(diǎn)，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型[4]。數(shù)字技術(shù)的廣泛應(yīng)用能夠降低排放密集型產(chǎn)品需求，系統(tǒng)集成優(yōu)化資源管理，有助于環(huán)境的改善，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要舉措[5]。目前針對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究主要是集中于探討其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，關(guān)于環(huán)境效應(yīng)的分析則較少。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于企業(yè)的環(huán)境治理有何影響呢？企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于改善其環(huán)境績(jī)效有多大的貢獻(xiàn)？這些都是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面可持續(xù)發(fā)展亟須探索的關(guān)鍵性問(wèn)題，也是本文關(guān)注的重點(diǎn)。

本文的主要貢獻(xiàn)：（1）現(xiàn)有文獻(xiàn)主要關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)生產(chǎn)成本、技術(shù)創(chuàng)新、信息處理、企業(yè)價(jià)值等經(jīng)濟(jì)后果的研究，但關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的研究相對(duì)較少。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后的環(huán)境表現(xiàn)分析，證明數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系。（2）通過(guò)影響機(jī)制分析，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新和信息透明度的影響效果，厘清企業(yè)環(huán)境治理的驅(qū)動(dòng)因素，豐富數(shù)字化轉(zhuǎn)型的微觀效應(yīng)研究。

二、 文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有研究主要關(guān)注于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果。主要體現(xiàn)在生產(chǎn)成本、技術(shù)創(chuàng)新、信息處理、企業(yè)價(jià)值等方面。在生產(chǎn)成本方面，Song等[6]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和商業(yè)模式創(chuàng)新能夠降低企業(yè)的交易成本、拓展?fàn)I銷渠道；袁淳等[7]指出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠降低外部交易成本，促進(jìn)企業(yè)專業(yè)化分工，提高全要素生產(chǎn)率。在技術(shù)創(chuàng)新方面，Mubarak等[8]通過(guò)對(duì)馬來(lái)西亞制造業(yè)企業(yè)的研究證實(shí)工業(yè)4.0技術(shù)能夠推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。池毛毛等[9]基于企業(yè)資源觀的IT能力視角，通過(guò)必要條件分析（NCA）和結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）實(shí)證分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系，得出數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有積極的影響。在信息處理方面，Grant等[10]研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)能夠提高信息共享能力；易子榆等[11]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化加強(qiáng)企業(yè)間的信息共享和協(xié)同能力，從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在企業(yè)價(jià)值方面，黃大禹等[12]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)價(jià)值水平；譚志東等[13]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為一種經(jīng)濟(jì)資源能夠促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)性提升和投資機(jī)會(huì)增加，進(jìn)而增加現(xiàn)金持有量。

環(huán)境績(jī)效是企業(yè)綠色治理的結(jié)果，影響企業(yè)環(huán)境績(jī)效的因素主要包括內(nèi)部治理和外部環(huán)境兩個(gè)方面。在企業(yè)內(nèi)部治理方面，杜興強(qiáng)等[14]研究發(fā)現(xiàn)國(guó)際化董事會(huì)通過(guò)發(fā)揮監(jiān)督和咨詢職能，加強(qiáng)企業(yè)環(huán)境責(zé)任意識(shí)，促使企業(yè)重視并提高環(huán)境績(jī)效；王鴻儒等[15]研究表明高管公職經(jīng)歷擴(kuò)大了企業(yè)污染物的排放，削弱企業(yè)的環(huán)境績(jī)效；Ying等[16]研究證明企業(yè)綠色創(chuàng)新和企業(yè)固有特征能夠顯著影響企業(yè)環(huán)境績(jī)效。在企業(yè)外部環(huán)境方面，姜英兵等[17]研究發(fā)現(xiàn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策能夠抑制企業(yè)污染物的排放，改善環(huán)境污染；林婷[18]基于行業(yè)清潔生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用多期雙重差分模型證明了清潔生產(chǎn)環(huán)境規(guī)制與企業(yè)環(huán)境績(jī)效顯著正相關(guān)；Comoglio等[19]基于對(duì)意大利汽車制造業(yè)的分析，發(fā)現(xiàn)環(huán)境管理體系認(rèn)證可以改善企業(yè)環(huán)境績(jī)效。

以上研究表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)環(huán)境績(jī)效的研究成果十分豐富，但是，從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型角度去探究企業(yè)環(huán)境績(jī)效的文獻(xiàn)卻很少，姚樹(shù)俊等[20]通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的方式證明智能信息互聯(lián)能夠加強(qiáng)企業(yè)的綠色治理能力，提高環(huán)境績(jī)效；王曉紅等[21]以2016—2020年重污染行業(yè)企業(yè)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效存在正“U”型的關(guān)系。關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)環(huán)境治理之間的關(guān)系仍有探索空間和研究?jī)r(jià)值，因此，本文將深入探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效之間的關(guān)系。

三、 理論分析

企業(yè)數(shù)字化以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為載體，憑借信息通信技術(shù)對(duì)知識(shí)和信息進(jìn)行高效處理，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。企業(yè)數(shù)字化主要通過(guò)以下兩個(gè)途徑影響企業(yè)環(huán)境績(jī)效：

一是綠色創(chuàng)新水平。數(shù)字化在企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的廣泛應(yīng)用，能夠?yàn)槠髽I(yè)的外部技術(shù)獲取和內(nèi)部綠色技術(shù)共享提供渠道，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)而改進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效[22]。綠色創(chuàng)新的本質(zhì)是一項(xiàng)復(fù)雜的知識(shí)活動(dòng)，涵蓋企業(yè)生產(chǎn)、污染減排等不同技術(shù)領(lǐng)域信息[23]。大量研究表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠加速信息流通，增強(qiáng)信息的可獲得性，提高企業(yè)的信息整合能力[24-25]。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型一方面可以降低企業(yè)外部環(huán)境信息搜尋成本[26]，打破不同技術(shù)領(lǐng)域之間的信息流動(dòng)壁壘，推動(dòng)創(chuàng)新知識(shí)資源的集成和組合[27]；另一方面能夠提高企業(yè)內(nèi)部環(huán)境信息共享能力，促進(jìn)研發(fā)人員的知識(shí)交互，優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新合作水平[28]。因此，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能充分釋放數(shù)字技術(shù)整合環(huán)境信息效應(yīng)，提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效[29]。企業(yè)環(huán)境績(jī)效反映的是企業(yè)營(yíng)運(yùn)的環(huán)境合法性，是對(duì)企業(yè)在污染控制、自然資源保護(hù)和生態(tài)恢復(fù)等方面的評(píng)價(jià)[16]，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提高，能夠減少企業(yè)環(huán)境污染物的排放，降低企業(yè)污染治理成本，提高能源利用率。綜上所述，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠加強(qiáng)企業(yè)信息整合能力，提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)而改變企業(yè)環(huán)境績(jī)效。

二是信息透明度。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高企業(yè)信息透明度[30]。一方面，企業(yè)進(jìn)入數(shù)字化管理模式后，通過(guò)人工智能、大數(shù)據(jù)、信息平臺(tái)等數(shù)字工具能夠?qū)崿F(xiàn)整個(gè)企業(yè)的信息共享，企業(yè)信息管理的效率升級(jí)，緩解企業(yè)管理信息的壓力，提高信息管理效率[31]。另一方面，數(shù)字技術(shù)賦能產(chǎn)品制造，貫穿企業(yè)生產(chǎn)、加工、銷售各個(gè)流程，使得各個(gè)流程的成本和費(fèi)用公開(kāi)化、透明化，實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)信息的認(rèn)證儲(chǔ)存，強(qiáng)化信息追溯性，增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的可靠性和可理解性，大大提高了信息質(zhì)量。此外，通過(guò)把數(shù)字技術(shù)嵌入財(cái)務(wù)共享系統(tǒng)，能夠?qū)崟r(shí)準(zhǔn)確完整地反映企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益資本等經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)精細(xì)化管理，降低企業(yè)與利益相關(guān)者的信息不對(duì)稱，加速企業(yè)的流轉(zhuǎn)信息透明化。

而信息透明度的提高能夠改善企業(yè)環(huán)境績(jī)效。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要方式，契合“雙碳”的戰(zhàn)略方向。隨著企業(yè)信息透明度的提高，政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及投資機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者也會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)更多的關(guān)注[32]。為了應(yīng)對(duì)外界的關(guān)注和社會(huì)輿論壓力，企業(yè)不得不約束自己的外部行為，減少污染物的排放，優(yōu)化環(huán)境治理，樹(shù)立良好的環(huán)保形象[33]，以求獲得更多投資者的青睞。因此，本文認(rèn)為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)提高企業(yè)信息透明度，倒逼企業(yè)改善環(huán)境績(jī)效。

綜上所述，企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和信息透明度來(lái)提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效?；诖吮疚奶岢鲆韵录僭O(shè)。

H：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效。

四、 模型設(shè)定

1. 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010—2019年上市企業(yè)作為研究樣本，并對(duì)研究樣本進(jìn)行如下篩選：（1）剔除ST、*ST企業(yè)，（2）剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常企業(yè)，（3）剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失企業(yè)，最終得到2255個(gè)觀測(cè)值。本文數(shù)據(jù)來(lái)源如下：數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)來(lái)源于對(duì)上市企業(yè)年報(bào)的文本分析，排污費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)年報(bào)披露，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

2. 模型

為了證明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的正向影響，構(gòu)建混合回歸模型進(jìn)行驗(yàn)證，具體如模型（1）所示：

[CEPi，t=α0+α1Digiti，t+α3Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （1）

其中，[CEPi，t]為被解釋變量，表示企業(yè)環(huán)境績(jī)效，[Digiti，t]為解釋變量，表示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其系數(shù)反映企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其環(huán)境績(jī)效的影響效應(yīng)，[α0]表示常數(shù)項(xiàng)，Controls表示控制變量集，i表示企業(yè)，t表示年度，[μi]表示企業(yè)的行業(yè)固定效應(yīng)，[δi]表示年份固定效應(yīng)，[εi]為擾動(dòng)項(xiàng)。

3. 相關(guān)變量與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（1）企業(yè)環(huán)境績(jī)效（CEP）

本文采用生態(tài)效益法衡量企業(yè)環(huán)境績(jī)效。生態(tài)效益法是世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會(huì)（WBCSD）提出的指標(biāo)框架，用企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)價(jià)值與企業(yè)環(huán)境影響的比值衡量企業(yè)環(huán)境績(jī)效，生態(tài)效益的計(jì)算方式為產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值/環(huán)境影響。本文借鑒李平等[34]的研究方法，采用生態(tài)效益法衡量企業(yè)環(huán)境績(jī)效，以企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入（Growth）表示產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，以排污費(fèi)（ET）表示企業(yè)環(huán)境影響。企業(yè)環(huán)境績(jī)效（CEP）的測(cè)量公式為：

[CEP=產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)值環(huán)境影響=Ln（Growth）Ln（ET）]

（2）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digit）

參考趙宸宇等[35]、吳非等[36]的研究方法，本文采用文本分析法構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。文本分析法如下：（1）使用Python爬蟲(chóng)功能歸集整理了2010—2019年上市企業(yè)的年度報(bào)告，（2）從數(shù)字信息技術(shù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等5個(gè)方面統(tǒng)計(jì)關(guān)鍵詞的披露次數(shù)，如表1所示，（3）剔除關(guān)鍵詞的否定用法，即關(guān)鍵詞之前有“不”“未”等字樣，（4）對(duì)詞頻數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使用熵值法確定各指標(biāo)權(quán)重，最終得到數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)（Digit）。具體類別和關(guān)鍵詞見(jiàn)表1。

（3）控制變量（Controls）

控制變量包括：企業(yè)規(guī)模（Size），即總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA），即凈利潤(rùn)占平均總資產(chǎn)的比例；董事會(huì)規(guī)模（Board），即董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)；機(jī)構(gòu)持股（Inst），即投資機(jī)構(gòu)持股占總股數(shù)的比例；自由現(xiàn)金流（Cash），即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~占平均總資產(chǎn)的比例；兩職合一（Dual），即若董事長(zhǎng)與總經(jīng)理為同一人取1，否則取0；大股東持股（Lhold），即第一大股東持股比率；資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總計(jì)。具體變量定義如表2所示。

五、 實(shí)證結(jié)果與分析

1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3報(bào)告了各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。企業(yè)環(huán)境績(jī)效（CEP）的均值是1.528，最小值是1.228，最大值是2.285，表明各樣本公司的環(huán)境績(jī)效存在較大差距，這與已有研究結(jié)果基本一致。

2. 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表4報(bào)告了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的影響。如表4（1）列、（2）列回歸結(jié)果所示，結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效，具體表現(xiàn)在：當(dāng)表4第（1）列僅加入解釋變量Digit，其估計(jì)系數(shù)為0.097，在1%的置信水平下顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。為了防止其他因素對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生干擾，在第（2）列控制企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、機(jī)構(gòu)持股（Inst）等變量，Digit的估計(jì)系數(shù)為0.108，在1%的置信水平下顯著為正，再次證明數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效的顯著正相關(guān)關(guān)系。以上結(jié)果支持本文假設(shè)。

3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）替換解釋變量

黨的十七大首次提出“兩化”融合的概念，即“信息化與工業(yè)化融合”，此后，隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，“兩化”的概念也在逐漸擴(kuò)充完善。在2013年，《工業(yè)企業(yè)信息化和工業(yè)融合評(píng)估規(guī)范》發(fā)布，明確了“企業(yè)兩化融合管理體系”的標(biāo)準(zhǔn)，“兩化”融合評(píng)估體系確立1。2014年，以制造業(yè)企業(yè)為主體的兩化貫標(biāo)試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)將信息技術(shù)貫穿于生產(chǎn)的各個(gè)方面，加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2021年12月，工信部發(fā)布的《“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規(guī)劃》中明確指出“兩化”融合是制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化發(fā)展的必由之路，做好“兩化”融合就是做好制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型2。因此，本文借鑒劉淑春等[37]、譚志東等[38]的做法，以企業(yè)是否為“兩化”融合貫標(biāo)試點(diǎn)（DID）替換核心解釋變量，構(gòu)建準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，并運(yùn)用多期雙重差分模型進(jìn)行驗(yàn)證，回歸結(jié)果已列示在表5第（1）列，其估計(jì)系數(shù)為0.038，在10%的置信水平下顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。

（2）替換被解釋變量

借鑒龍文濱等[39]的做法，本文以和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告中的環(huán)境表現(xiàn)綜合得分衡量企業(yè)環(huán)境績(jī)效（CEP2），該值越大代表企業(yè)環(huán)境績(jī)效越好?；貧w結(jié)果如表6（1）列所示，Digit在10%的水平上顯著為正，支持本文假設(shè)。

（3）新樣本回歸

相對(duì)于其他行業(yè)，計(jì)算機(jī)行業(yè)企業(yè)在進(jìn)行數(shù)字化時(shí)具有“先天”優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)對(duì)本文的結(jié)果產(chǎn)生影響，因此，本文剔除計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)樣本后，重新進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如表6（2）列所示，結(jié)果表明剔除掉計(jì)算機(jī)行業(yè)樣本后，回歸結(jié)果依然在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效這一結(jié)論具有較高的穩(wěn)健性，結(jié)論依然成立。

（4）解釋變量滯后一期

考慮到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效果可能存在時(shí)滯性，將解釋變量滯后一期，進(jìn)行實(shí)證研究，回歸結(jié)果如表6（3）列所示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型依然顯著提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效。

六、 機(jī)制檢驗(yàn)

如前文所述，一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能加強(qiáng)企業(yè)的信息整合能力，激發(fā)企業(yè)提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能使企業(yè)的信息透明度提升，促使企業(yè)披露更多的環(huán)境信息。為了驗(yàn)證以上兩種機(jī)制的作用效果，本文使用逐步回歸法進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。具體模型如下：

[GIi，t/Opaquei，t=β0+β1Digiti，t+β2Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （2）

[CEPi，t=γ0+γ1Digiti，t+γ2GIi，t/Opaquei，t+γ3Conrtolsi，t+μi+δi+εi] （3）

1. 綠色技術(shù)創(chuàng)新

借鑒齊邵州等[40]、李青原等[41]的做法，把交通運(yùn)輸類、廢棄物管理類、能源節(jié)約類、替代能源生產(chǎn)類、行政監(jiān)管與設(shè)計(jì)類、農(nóng)林類和核電類作為綠色專利的具體項(xiàng)目。將每個(gè)企業(yè)的上述7類專利授權(quán)數(shù)相加，并加1取自然對(duì)數(shù)，從而作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)（GI），該值越大，企業(yè)綠色創(chuàng)新水平越高。表7列（1）報(bào)告了中介變量綠色技術(shù)創(chuàng)新（GI）作為被解釋變量的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示Digit系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。表7列（2）報(bào)告了加入中介變量（GI）之后，針對(duì)模型（3）的系數(shù)估計(jì)，結(jié)果顯示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效仍然顯著正相關(guān)，表明企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的部分中介效應(yīng)確實(shí)成立。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平更高，是企業(yè)環(huán)境績(jī)效的實(shí)現(xiàn)路徑之一。

2. 信息透明度

借鑒孫晶慧等[42]的做法，本文采用修正瓊斯模型所得殘差的絕對(duì)值來(lái)衡量上市公司當(dāng)年信息透明度并定義指標(biāo)Opaque。該指標(biāo)值越大則意味著公司信息環(huán)境越差，企業(yè)信息透明度越低。表7列（3）報(bào)告了中介變量信息透明度（Opaque）作為被解釋變量的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示Digit系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)信息透明度。表7列（4）報(bào)告了加入中介變量Opaque之后，針對(duì)模型（3）的系數(shù)估計(jì)，結(jié)果顯示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)環(huán)境績(jī)效仍然顯著正相關(guān)，表明企業(yè)信息透明度的部分中介效應(yīng)確實(shí)成立。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，企業(yè)信息透明度更高，是企業(yè)環(huán)境績(jī)效的實(shí)現(xiàn)路徑之一。

七、 異質(zhì)性分析

1. 基于企業(yè)盈利能力的異質(zhì)性檢驗(yàn)

企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和改善環(huán)境績(jī)效過(guò)程中，需要大量的資金支持。充沛的現(xiàn)金流能使企業(yè)投入更多的資源用于環(huán)境保護(hù)，那么數(shù)字化對(duì)于企業(yè)環(huán)境績(jī)效的提升作用會(huì)更強(qiáng)。如果企業(yè)缺乏充足的現(xiàn)金流，可能會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，中斷企業(yè)改善環(huán)境績(jī)效的進(jìn)程。因此，本文按照企業(yè)是否盈利將樣本分為兩個(gè)組進(jìn)行回歸。其中，若企業(yè)當(dāng)年凈利潤(rùn)大于0，則為盈利企業(yè)；反之，則為虧損企業(yè)。實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表8列（1）和列（2），由此可以看出，盈利的企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效。而虧損企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型不能對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效產(chǎn)生顯著的影響。綜上，當(dāng)企業(yè)盈利時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的促進(jìn)作用更明顯。

2. 基于企業(yè)是否為重污染行業(yè)企業(yè)的異質(zhì)性檢驗(yàn)

重污染行業(yè)企業(yè)是污染物排放的主要制造者，對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響較大。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)提高企業(yè)信息透明度，相對(duì)于非重污染行業(yè)企業(yè)，重污染行業(yè)企業(yè)會(huì)面臨更多的公眾關(guān)注和環(huán)境責(zé)任壓力，從而使企業(yè)更有動(dòng)力提高環(huán)境績(jī)效。因此，借鑒唐大鵬等[43]的研究，本文按照企業(yè)所屬行業(yè)是否為重污染行業(yè)將樣本分為兩個(gè)組進(jìn)行回歸，其中，重污染企業(yè)名單的認(rèn)定主要根據(jù)生態(tài)環(huán)境部（環(huán)保部）上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄。若企業(yè)所屬行業(yè)為重污染行業(yè)，則為重污染企業(yè)；反之，則為非重污染企業(yè)。實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表8列（3）和列（4），由此可以看出，重污染行業(yè)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效；而非重污染行業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的提升并不顯著。綜上，當(dāng)企業(yè)所屬行業(yè)為重污染行業(yè)時(shí)，企業(yè)面臨的環(huán)保壓力更大，企業(yè)更要激勵(lì)改善企業(yè)環(huán)境績(jī)效，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。

3. 基于地區(qū)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的異質(zhì)性檢驗(yàn)

對(duì)于所在地區(qū)環(huán)境規(guī)制力度不同的企業(yè)而言，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其環(huán)境績(jī)效的改善也存在差異。由于面臨較高的環(huán)境污染成本和環(huán)保壓力，在環(huán)境規(guī)制強(qiáng)地區(qū)的企業(yè)更注重環(huán)境治理，從而使企業(yè)有更強(qiáng)烈的意愿提高環(huán)境績(jī)效。而在環(huán)境規(guī)制較弱地區(qū)的企業(yè)，環(huán)境績(jī)效重視程度較弱，從而使得企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的提高效果不明顯。因此，借鑒馬忠玉等[44]的研究，本文使用工業(yè)污染治理完成投資與工業(yè)增加值的比值這種相對(duì)指標(biāo)構(gòu)建地區(qū)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。指數(shù)越大表示污染排放越多，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度越弱。若企業(yè)所在地區(qū)環(huán)境規(guī)制指數(shù)大于中位數(shù)，則為環(huán)境規(guī)制弱地區(qū)；反之，則為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)地區(qū)。實(shí)證結(jié)果見(jiàn)表8列（5）和列（6），由此可以看出，在環(huán)境規(guī)制強(qiáng)地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效。而在環(huán)境規(guī)制弱地區(qū)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的提高并不顯著。綜上，當(dāng)企業(yè)所在地區(qū)為環(huán)境規(guī)制強(qiáng)地區(qū)時(shí)，企業(yè)面臨的環(huán)保壓力更大，激勵(lì)企業(yè)努力改善環(huán)境績(jī)效，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。

八、 結(jié)論

隨著我國(guó)不斷推進(jìn)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演的角色是必要的。本文選取2010—2019年上市公司作為研究樣本，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的環(huán)境績(jī)效的提升具有顯著的積極作用，在進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，結(jié)論依然成立；（2）機(jī)制檢驗(yàn)表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新和信息透明度這兩個(gè)渠道來(lái)提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效；（3）異質(zhì)性分析表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效主要體現(xiàn)在盈利能力強(qiáng)、重污染行業(yè)、地區(qū)環(huán)境規(guī)制強(qiáng)的企業(yè)中。

本文研究結(jié)論對(duì)企業(yè)優(yōu)化環(huán)境治理、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有一定的政策啟示意義：

第一，政府應(yīng)加快推動(dòng)數(shù)字技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，積極擴(kuò)大數(shù)字化轉(zhuǎn)型覆蓋面，多舉措優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)環(huán)境治理的帶動(dòng)作用。本文研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)環(huán)境績(jī)效，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的對(duì)立統(tǒng)一，取得“雙贏”。因此，政府部門應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等數(shù)字化技術(shù)，貫穿企業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)流程，加大對(duì)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中采購(gòu)設(shè)備、技術(shù)創(chuàng)新的資金支持，確定補(bǔ)貼設(shè)施名單，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時(shí)，引導(dǎo)企業(yè)發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的輻射推動(dòng)作用，充分利用數(shù)字化的政策紅利，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

第二，監(jiān)管部門應(yīng)完善法規(guī)制度，拓寬企業(yè)的信息交互廣度，增強(qiáng)企業(yè)信息透明度。本文研究表明，信息透明度在數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)環(huán)境績(jī)效過(guò)程中扮演重要角色。為此，需要建立規(guī)范的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)信息的可靠性和可獲得性，構(gòu)建以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系，充分發(fā)揮信息透明度對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的促進(jìn)作用。

第三，企業(yè)應(yīng)推動(dòng)“數(shù)字—?jiǎng)?chuàng)新—環(huán)境—數(shù)字”良性循環(huán)，加快節(jié)能減排等綠色技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。本文研究表明，企業(yè)數(shù)字化能夠通過(guò)提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的改善，因此，企業(yè)應(yīng)把握數(shù)字發(fā)展機(jī)遇，利用數(shù)字技術(shù)建設(shè)企業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)，在環(huán)保建設(shè)、智能能源管理等方面形成創(chuàng)新互補(bǔ)機(jī)制。重視科技人才隊(duì)伍建設(shè)，暢通政府、企業(yè)等主體的流動(dòng)渠道，完善人才培養(yǎng)機(jī)制，保護(hù)科研成果，促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化和吸收，打造“綠色文化”，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“混合所有制改革的雙向混合與提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力”（項(xiàng)目編號(hào)：18BGL085）；江蘇高校青藍(lán)工程。

作者簡(jiǎn)介：張嬈（1977-），女，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、公司金融、綠色金融；楊林睿（1997-），男，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)會(huì)計(jì)與金融、企業(yè)投融資。

（收稿日期：2022-09-05 ?責(zé)任編輯：殷 ?。?/p>