董師傅

泰國和印度雙雙減產(chǎn)

想當(dāng)年，白糖價(jià)格飆升，被戲稱為“糖高宗”。眼下，白糖價(jià)格打破了長期的震蕩區(qū)間，創(chuàng)了近七年的新高，且市場看漲情緒居高不下，于是乎“糖高宗”的聲音多了起來。

白糖需求端并未出現(xiàn)異樣，怎么價(jià)格就“狂飆”了？

2010年，是農(nóng)產(chǎn)品的一個(gè)特殊年份。

那一年，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一路走高，引起外界一片嘩然，“蒜你狠”“豆你玩”“姜你軍”等戲稱不脛而走?！疤歉咦凇?/p>

的稱呼，也緣由此起。

為了穩(wěn)定市場，動(dòng)用了國家儲備糖，第一批投放的國家儲備糖數(shù)量為21萬噸，而競賣底價(jià)不到市場價(jià)的三分之二。

時(shí)隔多年，沉渣泛起。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)AO食糖價(jià)格指數(shù)2023年3月平均為127.0點(diǎn)，環(huán)比上漲1.5%，連續(xù)第二個(gè)月上漲的同時(shí)攀升至2016年10月以來的最高水平。

而白糖的期貨價(jià)格也回到歷史高位附近。詭異的是，當(dāng)下并非白糖的消費(fèi)旺季：按照慣例，每年的春節(jié)后至上半年這段時(shí)間為白糖的消費(fèi)淡季。

淡季價(jià)格不跌反而持續(xù)上漲，背后是何道理？之所以如此，與減產(chǎn)有莫大的關(guān)系。全球有超100個(gè)國家產(chǎn)糖，主產(chǎn)區(qū)為巴西、印度、歐盟、中國和泰國，合計(jì)產(chǎn)量占比超過60%，其中巴西、泰國、印度為主要出口國，占比分別為40.7%、15.9%、13.6%。以上可見，產(chǎn)糖的國家雖多，但對價(jià)格影響較大的僅有少數(shù)國家。

格林大華期貨研究顧問崔家悅在接受媒體采訪時(shí)表示：“國內(nèi)食糖受種植面積、單產(chǎn)、種植成本收益，以及制糖企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益等原因的限制，總體產(chǎn)量提升空間有限，國內(nèi)食糖供需缺口常年保持在500萬噸～600萬噸水平，需要進(jìn)口糖來進(jìn)行補(bǔ)充?！?/p>

不妙的是，主要出口國遭遇了減產(chǎn)。

市場的預(yù)期是，印度的糖產(chǎn)量為3650萬噸左右、泰國的糖產(chǎn)量為1300萬噸左右，但截至4月初，印度的糖產(chǎn)量為3000萬噸左右、泰國的糖產(chǎn)量為1100萬噸左右，雙雙低于市場預(yù)期，從而引發(fā)了市場的劇烈波動(dòng)。好在，巴西沒有減產(chǎn)，但可能遠(yuǎn)水解不了近渴。

有專業(yè)人士指出：“作為白糖的最大出口國，巴西理論上是可以補(bǔ)上供應(yīng)缺口的，但實(shí)際動(dòng)力或不足。因?yàn)榘滋堑脑鲜歉收幔收岢丝梢杂脕碚ヌ?，還可以用來制造乙醇，在油價(jià)高企的背景下，制造乙醇或許比榨糖更劃算?！?/p>

如此一來，“糖高宗”重現(xiàn)也就不難理解了。據(jù)《期貨日報(bào)》報(bào)道，需求上看，當(dāng)前糖價(jià)高企抑制了終端需求，多數(shù)貿(mào)易商銷售不好，從白糖倉單量的大幅增加也可以看出下游銷售不大順暢，但需求偏淡在季節(jié)性消費(fèi)淡季周期里被弱化了。所以，目前食糖價(jià)格是供給占主導(dǎo)，第二季度國內(nèi)糖價(jià)重心有望進(jìn)一步向上移。

點(diǎn)評“糖高宗”概念股

“糖高宗”概念股中，有兩只頗受關(guān)注。

南寧糖業(yè)

南寧糖業(yè)是老牌糖企，之前表示，“因?yàn)闄C(jī)制糖行業(yè)具有季產(chǎn)年銷特征，全年白糖生產(chǎn)集中于每年11月到次年3月左右，在全年進(jìn)行銷售。公司目前已經(jīng)停榨，無原料蔗采購，因此現(xiàn)貨糖價(jià)上漲對公司有正面影響?！?/p>

不過，短時(shí)間難以改善業(yè)績。

2022年，預(yù)計(jì)凈利潤為-4.7億元至-4.1億元，而2021年的凈利潤為-5365萬元，虧損擴(kuò)大，這波糖價(jià)上漲能否改善業(yè)績，還有待觀察。

金禾實(shí)業(yè)

金禾實(shí)業(yè)是全球甜味劑產(chǎn)業(yè)龍頭，旗下安賽蜜與三氯蔗糖的產(chǎn)能均為全球第一，業(yè)績也相對更好：2022年，預(yù)計(jì)凈利潤為16.55億元至17.70億元，同比增長40.60%至50.37%，創(chuàng)近年歷史新高。

不過，金禾實(shí)業(yè)主打的是代糖，能否平替價(jià)格高企的白糖，還是一個(gè)未知數(shù)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。