2023年3月7日,硅谷銀行宣布很榮幸連續(xù)5年被福布斯雜志評為“美國最佳銀行”。3天之后,一直以“全球唯一致力于創(chuàng)新領(lǐng)域銀行”自稱的硅谷銀行,卻因資不抵債在48小時內(nèi)倒閉,成為自2008年金融海嘯以來美國最大的銀行倒閉事件。
一家40年歷史、2000億美元資產(chǎn)的銀行,距離關(guān)門只需要兩天時間。就在硅谷銀行倒閉以后,位于紐約州的美國簽名銀行也被監(jiān)管部門宣告關(guān)閉,此前還有一家加密貨幣銀行——銀門銀行在3月8日宣布倒閉。也就是說,短短5天之內(nèi),3家美國銀行接連倒閉了!
盡管美國政府迅速采取行動,推出一系列補救措施穩(wěn)定人心,防止“多米諾效應(yīng)”沖垮金融業(yè)乃至波及整個經(jīng)濟,但市場恐慌情緒仍在蔓延,擠兌還在繼續(xù),由硅谷銀行倒閉引發(fā)的美國金融系統(tǒng)“余震”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。
為何驟然倒閉
硅谷銀行(SVB)是一家位于美國加州硅谷地區(qū)的銀行,其鮮明的特色就是服務(wù)初創(chuàng)科技企業(yè)。按照銀行業(yè)內(nèi)人士的說法,硅谷銀行的破產(chǎn)是一種必然。
追溯硅谷銀行破產(chǎn)的源頭,可以從2020年說起。
當(dāng)時全球正在經(jīng)歷新冠疫情的大流行,到了2020年下半年,全球經(jīng)濟開始逐步復(fù)蘇,美聯(lián)儲維持零利率的承諾持續(xù)進行,并進行量化寬松政策。科技初創(chuàng)企業(yè)開始獲得大量的融資和投資,導(dǎo)致他們手中持有大量現(xiàn)金和存款。這些現(xiàn)金和存款大量流入了硅谷銀行,使得它的存款規(guī)模從2020年6月的760億美元快速上升到約2000億美元,增長近2倍。
為了使存款產(chǎn)生收益,硅谷銀行選擇將大量的現(xiàn)金投資于購買美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)。按照一般規(guī)律,美國國債和MBS這類資產(chǎn)只要持有到期,基本穩(wěn)賺不賠。從硅谷銀行的財報數(shù)據(jù)可以看出,2020年中至2021年末,硅谷銀行增持了120億美元的美國國債和約800億美元的MBS。這幾乎等同于將2020-2021年新增流入的超過1100億存款中的70%配置在了MBS上。
債券的利息和時間相關(guān),2年期的利息一定比1年期高,5年期一定比3年期高。硅谷銀行買了很多長期債券,在普通的年份下,硅谷銀行的邏輯操作沒有任何問題。但對于一家以貸款為主營業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行而言,這樣的選擇在面臨快速加息時會遭遇極大的風(fēng)險。
沒想到,從2021年開始,美國進入“暴力”加息周期,加息的速度和加息的百分比都超出了市場的預(yù)期,直至硅谷銀行倒閉時,美聯(lián)儲市場利率已達5.2%。這就使得持有美國國債、政府支持機構(gòu)債券、MBS等各類美元計價債券的金融機構(gòu)出現(xiàn)了大量的浮虧,而硅谷銀行由于債券持有量在總資產(chǎn)中占比較大,浮虧尤為突出——這意味著硅谷銀行此前投資債券獲得的1.6%收益,非但無法覆蓋資金成本,銀行自身還要倒貼3.6%給儲戶,才能對應(yīng)當(dāng)下的存款利率。
問題這樣就出現(xiàn)了。一方面,當(dāng)市場最新發(fā)行的產(chǎn)品收益普遍高于硅谷銀行以前承諾給客戶的收益時,客戶就會著急把存款拿出來,做個轉(zhuǎn)移;另外一方面,受經(jīng)濟不景氣等因素影響,一些儲戶公司融資變得困難,向銀行取款的需求加大,而銀行吸收存款變得艱難。
3月8日,硅谷銀行母公司——硅谷銀行金融集團突然宣布了三件事情:低價出售價值210億美元的可變現(xiàn)資產(chǎn)(虧損18億美元),發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌借 150億美元資金,以及緊急發(fā)售新股籌資22.5億美元。同時宣布三大舉措,明確無誤指向了同一個信號——硅谷銀行已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的現(xiàn)金危機。前一天剛剛被加密貨幣金融機構(gòu)銀門銀行破產(chǎn)搞得驚魂未定的投資者們,決定立即開始拋售硅谷銀行股份,該股股價當(dāng)天就暴跌了60%。
比股價暴跌更可怕的是恐慌,擔(dān)心自己存款安全的科技公司們開始瘋狂轉(zhuǎn)走自己存在硅谷銀行的存款。盡管硅谷銀行CEO格雷格·貝克爾在3月9日晚上緊急召開電話會議,呼吁硅谷創(chuàng)投圈保持冷靜,與硅谷銀行這家長期金融合作伙伴同舟共濟。然而,并沒有多少人相信貝克爾的話。僅僅一天時間,擠兌浪潮就徹底壓垮了硅谷銀行。單是3月9日一天,硅谷銀行的客戶提現(xiàn)要求就高達420億美元,相當(dāng)于銀行總存款的四分之一。到了當(dāng)天晚間,硅谷銀行的現(xiàn)金結(jié)余已經(jīng)變成了負(fù)10億美元,已經(jīng)無法滿足在美聯(lián)儲的應(yīng)付款項。這意味著硅谷銀行已經(jīng)無法運營了。
到了3月10日,硅谷銀行股價又暴跌了68%,此前還高達267美元的股票現(xiàn)在還不到35美元。根本承受不了如此大規(guī)模的贖回和擠兌的硅谷銀行在公告出售債券48小時后,宣告破產(chǎn)。美國聯(lián)邦存款保險公司發(fā)表聲明,美國加州金融保護和創(chuàng)新部當(dāng)日宣布關(guān)閉硅谷銀行,并任命該公司為破產(chǎn)管理人。
“用別人存在自己手里的錢進行投資,遭遇虧損,又遇到存款人‘催債,最終沒錢償還?!闭呗蓭熓聞?wù)所董毅智律師這樣形象地比喻硅谷銀行倒閉過程??傮w來說,其破產(chǎn)是由自身資產(chǎn)錯配這一內(nèi)因和美聯(lián)儲加息等外因共同導(dǎo)致的。
硅谷銀行的下一站
3月11日,創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator向美國財政部長耶倫和其他監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布了一份由數(shù)百名創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官簽署的請愿書,要求“救濟和關(guān)注在硅谷銀行存款的小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)及其員工”。
風(fēng)投公司General Catalyst的CEO赫曼特·塔內(nèi)加也在同一天發(fā)表聲明,稱“過去48小時內(nèi)發(fā)生的事件令人深感失望和關(guān)切”,呼吁減少此次事件的影響,避免科技行業(yè)陷入更糟境地。包括紅杉資本在內(nèi)的約125家風(fēng)投機構(gòu)簽署了上述聲明。
3月13日,美國財政部、美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)及時出手平息硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)波。三方發(fā)表聯(lián)合聲明,正采取行動防止美國銀行業(yè)危機蔓延,硅谷銀行儲戶可于3月13日取出所有資金,與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會由納稅人承擔(dān)。
與此同時,為保護美國儲戶資金安全,美聯(lián)儲宣布將通過創(chuàng)建新的銀行期限資金計劃(BTFP),向銀行、儲蓄協(xié)會、信用合作社和其他合格的存款機構(gòu)提供最長一年的貸款,以美國國債、機構(gòu)債務(wù)和抵押貸款支持證券以及其他合格資產(chǎn)為抵押。這些資產(chǎn)將按面值計價。美聯(lián)儲表示,BTFP將成為高質(zhì)量證券的額外流動性來源,消除了機構(gòu)在壓力時期迅速出售這些證券的需要。
破產(chǎn)的硅谷銀行得到了FDIC的保護,讓美國中等規(guī)模銀行聯(lián)盟(MSBCA)也坐不住了。3月19日,MSBCA致函FDIC,要求為所有存款提供未來兩年的保險。信函認(rèn)為,如果FDIC拓寬存款保險的承保范圍,將立即讓小型銀行面臨的擠兌潮戛然而止,穩(wěn)定美國的銀行業(yè),并極大程度地降低發(fā)生更多銀行倒閉的可能性。
董毅智律師指出,美國中小銀行逼宮FDIC,實際上是讓納稅人為銀行過往高風(fēng)險經(jīng)營買單。
最值得一提的是,極力推動這一法案的硅谷銀行CEO貝克爾,在硅谷銀行破產(chǎn)的11天前,以360萬美元(約合2468萬元人民幣)的價格出售了12451股股票,平均價格為每股287.42美元;硅谷銀行其他高管也分別套現(xiàn)跑路,只留下了硅谷創(chuàng)業(yè)者們徒悲傷。
董毅智律師說,美國和中國搞脫鉤,導(dǎo)致高通脹成為美國最大的經(jīng)濟問題,美聯(lián)儲只有通過提高資金價格成本,面向全世界范圍,來維持收割力度。這實際上也是在透支美元的信用。由于美元是全球硬通貨,美國擁有印鈔優(yōu)勢,如果美聯(lián)儲無節(jié)制地印鈔,會對持有美債的國家組織和個人造成直接損失,他們相當(dāng)于間接承擔(dān)了救助美國儲戶的成本。最終,全世界都要為美元買單,而最受傷的可能是歐洲和日韓。
(摘自《新民周刊》陳冰)