呂一清, 劉晶晶

(1. 四川大學 經(jīng)濟學院, 四川 成都 610065; 2. 中央財經(jīng)大學 國際經(jīng)濟與貿(mào)易學院, 北京 102206)

一、 問題的提出

近年來,由于中美貿(mào)易摩擦升級、2020年新冠疫情沖擊以及逆全球化趨勢等外部環(huán)境不確定性增加,經(jīng)濟韌性一詞頻繁見諸政府文件、中央領(lǐng)導講話之中(1)近年來,面對全球經(jīng)濟環(huán)境的不確定性增加, 包括習近平總書記和李克強總理在內(nèi)的國家領(lǐng)導人多次強調(diào)“經(jīng)濟韌性”的作用, 2016年博鰲論壇更是專設(shè)“經(jīng)濟的韌性”分論壇。。 經(jīng)濟韌性(economic resilience)是經(jīng)濟系統(tǒng)運行的重要指標,其能夠反映一國經(jīng)濟動態(tài)適應性調(diào)整的能力和一國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的水平[1]。當一國經(jīng)濟遭受巨大外部沖擊時,可能會隨著外部環(huán)境的變化而調(diào)整自身的經(jīng)濟發(fā)展模式,如重新配置資源、升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),從而度過危機,實現(xiàn)經(jīng)濟狀態(tài)的恢復[2-3]。目前,學界關(guān)于經(jīng)濟韌性的理論內(nèi)涵、測算方法、運行規(guī)律和實證研究也不斷豐富[4-5],普遍認為經(jīng)濟韌性越強,越有可能抵御外部環(huán)境的沖擊,從而有利于建設(shè)更有韌性、更可持續(xù)的經(jīng)濟發(fā)展道路,增強經(jīng)濟韌性是實現(xiàn)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目標之一。

2018年,習近平總書記指出當今世界正處于百年未有之大變局,國際環(huán)境日趨復雜,不穩(wěn)定、不確定性明顯增強。世界大國在全球經(jīng)濟規(guī)則、資源和輿論等方面的話語權(quán)博弈日趨激烈,各成員國的相互妥協(xié)和利益均衡受到了反全球化和逆全球化勢力的阻礙,例如以反傾銷為名,行貿(mào)易保護之實,等等。加之2020年突如其來的新冠疫情暴發(fā),更是給未來全球經(jīng)濟的發(fā)展帶來了巨大的挑戰(zhàn)和不確定性。為降低不確定性對經(jīng)濟造成的沖擊,避免經(jīng)濟發(fā)生嚴重衰退,中國政府積極實行了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”“互聯(lián)網(wǎng)+”“匯準息三降”“工業(yè)4.0”“雙循環(huán)”和“新基建”等一系列宏觀經(jīng)濟政策,試圖用政策工具來刺激經(jīng)濟恢復及發(fā)展。雖然經(jīng)濟困境可能會因政策的出臺而得到緩解和改善,但政策的頻繁變化和調(diào)整也有可能會增加我國經(jīng)濟政策的不確定性。關(guān)于經(jīng)濟政策不確定性研究,大量學者從宏觀、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)作實證研究[6-7],例如,郭田勇等[8]研究表明經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)創(chuàng)新活動具有抑制作用,劉晴等[9]研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性會倒逼中國出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。當前學界對經(jīng)濟韌性的研究主要聚焦在區(qū)域經(jīng)濟韌性和城市韌性的研究,鮮有從國際層面研究經(jīng)濟政策不確定性對不同國家經(jīng)濟韌性的影響及作用機制。

結(jié)合國內(nèi)外研究文獻, 關(guān)于經(jīng)濟韌性的測度并沒有統(tǒng)一[10-11], 本文嘗試引入經(jīng)濟復雜理論中的經(jīng)濟適應度作為反映一國經(jīng)濟韌性的指標, 采用2000—2019年中國、美國和印度等23個國家的經(jīng)濟適應度(economic fitness)以及經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)(EPU), 研究經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響及作用路徑, 該研究有助于應對國際環(huán)境變化、提升經(jīng)濟韌性和推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。 本文的邊際貢獻在于: 第一, 豐富經(jīng)濟韌性研究的范疇。 相關(guān)文獻關(guān)注資源豐裕度、區(qū)域脆弱性、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、勞動力數(shù)量與質(zhì)量等資源要素對一國經(jīng)濟韌性的影響, 而經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性影響的研究存在不足。 第二, 拓展經(jīng)濟政策不確定性對于宏觀經(jīng)濟影響的研究領(lǐng)域。 近年來學界對經(jīng)濟政策不確定性與諸多宏觀經(jīng)濟變量聯(lián)系的研究成果與日俱增, 但涉及經(jīng)濟韌性與經(jīng)濟政策不確定性關(guān)系的研究并沒有看到, 本文驗證經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響及機制分析是對該研究領(lǐng)域的進一步拓展。 第三, 本文關(guān)注到在該問題上發(fā)達國家與發(fā)展中國家存在差異, 經(jīng)驗證發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性對不同國家經(jīng)濟韌性的影響具有明顯的異質(zhì)性。

二、 理論分析與研究假設(shè)

經(jīng)濟政策不確定性是指市場經(jīng)濟主體無法準確地預先判斷政府未來對經(jīng)濟政策的頒布和調(diào)整[12]。2008年金融危機以后,全球經(jīng)濟不確定性風險普遍提升,并帶來一系列經(jīng)濟層面上的連鎖反應,引發(fā)了學者的廣泛關(guān)注。許多學者針對經(jīng)濟政策不確定性與經(jīng)濟問題進行了大量的理論和實證研究,其研究視角大致分為宏觀經(jīng)濟總量和微觀企業(yè)活動兩個層面。在宏觀層面,經(jīng)濟政策不確定性上升會對我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟變量產(chǎn)生不同的影響,有研究認為經(jīng)濟政策不確定性升高會導致宏觀經(jīng)濟總量顯著性下降,有研究認為經(jīng)濟政策不確定性波動對中國出口技術(shù)復雜度有提升作用[13-14]。在微觀層面,企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵力量,其行為決策會受經(jīng)濟政策不確定性的影響,有學者認為經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)出口和企業(yè)創(chuàng)新具有不同影響作用,會導致出口下降而創(chuàng)新能力提高[15-16]。企業(yè)投融資、中小企業(yè)融資成本和企業(yè)創(chuàng)新行為都與經(jīng)濟政策不確定性有著強關(guān)系,經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)經(jīng)營行為具有重要的傳導機制[17-19]。韓保江[20]從中國經(jīng)濟的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新、開放、制度、政策和政治七個維度對經(jīng)濟韌性進行闡述,認為強大的經(jīng)濟韌性是經(jīng)濟行穩(wěn)致遠的“壓艙石”。

基于文獻分析,在經(jīng)濟研究中,經(jīng)濟政策不確定性已經(jīng)成為一個重要外生沖擊變量,其對經(jīng)濟系統(tǒng)運行產(chǎn)生著重要沖擊影響,通過對經(jīng)濟政策不確定性的內(nèi)涵進行挖掘,發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定性并非是不利于經(jīng)濟發(fā)展的指標而是一個反映經(jīng)濟政策變化的中性指標。一國經(jīng)濟韌性是指一國經(jīng)濟運行的自我恢復能力和調(diào)節(jié)能力,當受到?jīng)_擊后能夠以較快的速度恢復至受到?jīng)_擊之前的經(jīng)濟增長路徑和經(jīng)濟發(fā)展路徑,抑或是根據(jù)沖擊后的情形重新調(diào)配資源以尋找新的經(jīng)濟增長點。Martin[21]對經(jīng)濟韌性給出一個比較完整的定義,他認為經(jīng)濟韌性是一種動態(tài)調(diào)整的適應性能力,包含四個維度:第一,脆弱性;第二,抵御沖擊;第三,適應沖擊;第四,從沖擊中恢復原有狀態(tài)。Lagravinese[22]、Di Caro[23]從區(qū)域脆弱性、適應能力、資源豐裕程度、產(chǎn)業(yè)專業(yè)化水平等方面進行了實證研究。孫久文等[4]將經(jīng)濟韌性的研究分為兩個階段:第一階段是2002—2010年的概念形成與起步階段;第二階段是2010年至今的探索階段。另外,區(qū)位條件和企業(yè)增長率等因素對于區(qū)域經(jīng)濟韌性的影響也開始引起國內(nèi)學者們的關(guān)注[5,24]。當下,我國經(jīng)濟運行正處于國內(nèi)國際雙循環(huán)的大背景下,經(jīng)濟政策不確定性持續(xù)增加,其對一國經(jīng)濟韌性的沖擊是否損害經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?如何正確認識經(jīng)濟政策不確定性,探究其與經(jīng)濟韌性間的相互作用機制是本文研究的核心問題。

1. 經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響分析

一國經(jīng)濟韌性強弱是經(jīng)濟系統(tǒng)穩(wěn)健性的重要表現(xiàn),而經(jīng)濟政策不確定性又是一國經(jīng)濟發(fā)展中重要的外生沖擊變量,那么,經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響如何以及作用機制是什么?對該問題的研究有助于減弱一國經(jīng)濟波動,促進經(jīng)濟更加穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展。由于一國經(jīng)濟韌性是一個綜合性概念,它能體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、勞動力市場、經(jīng)濟制度和能源系統(tǒng)等多方面的恢復能力和抗風險能力,而且其影響因素也很多,既有經(jīng)濟系統(tǒng)自身的結(jié)構(gòu)影響又有外生沖擊因素,因此,如何度量一國經(jīng)濟韌性成為本研究首要考慮的問題。本文采用產(chǎn)品空間理論中的經(jīng)濟適應度作為一國經(jīng)濟韌性的代理變量,它既是衡量國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多樣化程度的指標,也是衡量國家在全球競爭基礎(chǔ)上抵御風險能力的指標[25-26],該指數(shù)越大,說明該國家出口產(chǎn)品競爭力越強,生產(chǎn)復雜度越高,產(chǎn)業(yè)間關(guān)聯(lián)性更緊密、更加多元化,國家經(jīng)濟韌性越好。在面臨外部不確定性沖擊時經(jīng)濟韌性強的經(jīng)濟體更容易迅速適應外部環(huán)境的變化,“熨平”經(jīng)濟波動影響,實現(xiàn)自我修復[27]。

關(guān)于經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性影響及作用機制,本文從宏觀、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)層面三個維度對其進行探討。從宏觀層面看,一國經(jīng)濟韌性的強弱是由經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部特征和結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)的不同而形成的某種穩(wěn)態(tài)。經(jīng)濟政策不確定性越大,其對經(jīng)濟系統(tǒng)的沖擊越強,表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、貨幣政策、貿(mào)易政策以及匯率與資本項目政策等多方面協(xié)調(diào)作用。只有當經(jīng)濟政策的調(diào)整適應市場預期并符合一國經(jīng)濟發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略,其對一國經(jīng)濟韌性提高具有促進作用,但是經(jīng)濟政策不確定性作為外生沖擊應該是適度的,過高的外生沖擊一定會導致一國經(jīng)濟不穩(wěn)定甚至是經(jīng)濟系統(tǒng)的崩潰[28]。因此,經(jīng)濟政策不確定性與經(jīng)濟系統(tǒng)的韌性或穩(wěn)定性存在著非線性關(guān)系。從產(chǎn)業(yè)層面看,一國經(jīng)濟韌性重點反映在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)度強和產(chǎn)業(yè)鏈的完備性。經(jīng)濟政策重要目標之一就是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和完善產(chǎn)業(yè)鏈提升行業(yè)比較優(yōu)勢,提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和國際競爭力。經(jīng)濟政策不確定性的提高對一國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動具有沖擊作用。實際上,對于發(fā)展中國家,經(jīng)濟政策尤其是產(chǎn)業(yè)政策出臺對經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是有正向優(yōu)化作用的[29]。對于發(fā)達國家,由于其市場經(jīng)濟完善、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理,過度頻繁的經(jīng)濟政策可能會對經(jīng)濟系統(tǒng)帶來破壞性沖擊,不利于市場經(jīng)濟體系運行從而影響一國經(jīng)濟韌性的穩(wěn)定性[30]。從企業(yè)層面看,經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)創(chuàng)新具有促進效應。經(jīng)濟政策不確定性提升對企業(yè)來說不僅帶來風險而且也蘊含著機遇。在經(jīng)濟政策不確定性的沖擊下,企業(yè)經(jīng)營者為了提升企業(yè)競爭力而加大企業(yè)創(chuàng)新力度和企業(yè)經(jīng)營效率從而推動企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。有學者也從風險收益理論和增長期權(quán)理論對經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)創(chuàng)新的正向效應進行了論證[31]?；谏鲜龇治?本文提出假設(shè)H1:在其他條件不變的情況下,適度的經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的提升具有正向效應,而過高的經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性是有害的,其兩者間存在非線性關(guān)系的門檻效應。假設(shè)H2:在其他條件不變的情況下,經(jīng)濟政策不確定性所帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)鏈完善和多元化從而正向影響一國經(jīng)濟韌性。假設(shè)H3:在其他條件不變的情況下,經(jīng)濟政策不確定性通過刺激企業(yè)危機意識從而激勵企業(yè)創(chuàng)新能力提升來正向影響一國經(jīng)濟韌性。

2. 經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的異質(zhì)性分析

發(fā)達國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和市場環(huán)境具有非常大的差異,那么,經(jīng)濟政策不確定性對其的沖擊影響可能存在差異,即經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的異質(zhì)性。首先,發(fā)達國家的市場化程度高,市場配置資源效率高,而發(fā)展中國家的政策調(diào)控力度更大,其產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策的制定策略和質(zhì)量的要求較高,政府在資源配置中發(fā)揮著強有力的作用,會對一些具有發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間的企業(yè)和行業(yè)給予一定的政策傾斜,從而使得經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化的發(fā)展方向耦合度更高,整體行業(yè)發(fā)展具有活力和創(chuàng)新力,有利于發(fā)展中國家經(jīng)濟韌性的提升[32]。因此,經(jīng)濟政策不確定性對發(fā)展中國家經(jīng)濟韌性的影響具有更強的正向效應,而對發(fā)達國家可能具有負向影響。其次,發(fā)達國家的經(jīng)濟系統(tǒng)已經(jīng)進入一個相對穩(wěn)定狀態(tài),經(jīng)濟增速和發(fā)展動力也相對穩(wěn)定,企業(yè)和政府也更愿意維持穩(wěn)定狀態(tài)。發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對比較完善,產(chǎn)業(yè)升級空間小,而發(fā)展中國家具有很強的后發(fā)優(yōu)勢、強勁的發(fā)展動力,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在較大優(yōu)化空間。在這種情況下,當發(fā)達國家的企業(yè)在面臨頻繁的經(jīng)濟政策變化時,出于預防性動機,推遲研發(fā)并減少創(chuàng)新投入。雖然有一少部分企業(yè)具有較強的創(chuàng)新能力,但發(fā)達國家整體行業(yè)狀態(tài)趨于保守,經(jīng)濟政策不確定性增加對其經(jīng)濟韌性提升的負面效應可能會大于經(jīng)濟政策本身對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的正向效應。相比發(fā)達國家,發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加具有轉(zhuǎn)型升級的空間。在經(jīng)濟政策不確定性沖擊下,發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向更加專業(yè)化和多元化的發(fā)展方向,從而形成更完善的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。因此,本文提出假設(shè)H4:在其他條件不變的情況下,對于發(fā)達國家而言,經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的提升具有抑制作用。假設(shè)H5:在其他條件不變的情況下,對于發(fā)展中國家而言,經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性提升具有促進作用。

本研究的理論框架如圖1所示。

三、 模型、變量與數(shù)據(jù)說明

1. 模型構(gòu)建

(1) 基準模型設(shè)定

檢驗經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響(假設(shè)H1),設(shè)定的計量模型如下:

其中, EFit為經(jīng)濟適應度指數(shù),反映一國經(jīng)濟韌性; EPUit為經(jīng)濟政策不確定性指數(shù); CVit為控制變量集合, 包括GDP增長率、居民受教育程度、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)程度、企業(yè)實力、企業(yè)競爭力、知識產(chǎn)權(quán)保護程度、外商直接投資、研發(fā)支出和金融發(fā)展水平;μi為個體固定效應;γt為時間固定效應;εit為隨機擾動項; 下標i和t分別代表國家和年份。

考慮到經(jīng)濟政策不確定性值應該存在一個合理區(qū)間,過強的外部沖擊對一國經(jīng)濟韌性是不利的,本研究采用門檻回歸模型對假設(shè)H1中的經(jīng)濟政策不確定性的適度性進行驗證,門檻回歸可避免主觀設(shè)定門檻值的弊端,設(shè)定面板門檻模型如下:

其中,ρ1和ρ2分別為待估計參數(shù);I(·)為示性函數(shù),若括號中條件為真,取值1,反之,取值0;γ為帶估計門檻值;qi為用來劃分變量的門檻變量,本研究指經(jīng)濟政策不確定指數(shù),目的是探究經(jīng)濟政策不確定性超過一定范圍值是否會對一國經(jīng)濟韌性產(chǎn)生負向影響。

考慮到受經(jīng)濟政策不確定性影響的延遲性和一國經(jīng)濟韌性特征本身存在的慣性,首先,研究中加入經(jīng)濟適應度的一階滯后項和經(jīng)濟政策不確定性的一階滯后項,核心變量可能存在動態(tài)效應,動態(tài)模型設(shè)定為

其次,重點考察產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力在經(jīng)濟政策不確定性影響一國經(jīng)濟韌性中的中介作用。以經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)作為核心解釋變量,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力作為被解釋變量,驗證經(jīng)濟政策不確定性對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力的作用(假設(shè)H2和H3)。對應的面板模型設(shè)定為

其中,ME表示中介變量,主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力。

最后,為驗證中介變量的中介效應是否存在,設(shè)定模型如下:

(2) 異質(zhì)性分析

將國家的異質(zhì)性(發(fā)達國家和發(fā)展中國家)引入模型,構(gòu)建含有國家異質(zhì)性的面板回歸模型,探究經(jīng)濟政策不確定性對不同國家經(jīng)濟韌性的影響的差異性(假設(shè)H4和H5),模型設(shè)定如下:

其中,Hkt表示國家異質(zhì)性特征, 分別為發(fā)達國家和發(fā)展中國家; 其他變量設(shè)定與基準模型相同。

2. 關(guān)鍵變量度量

(1) 被解釋變量

經(jīng)濟韌性通過經(jīng)濟適應度來度量。經(jīng)濟適應度指數(shù)(EF)運用一種新的、非線性迭代的方法,能夠有效地捕捉不同國家的出口籃子與其產(chǎn)業(yè)競爭力之間的內(nèi)在聯(lián)系。通過查看表示每個國家出口籃子的二元矩陣并結(jié)合迭代測量來實現(xiàn)對經(jīng)濟適應度的測量。具體來說,該方法以非線性自洽數(shù)學的方式,實現(xiàn)了與國家產(chǎn)品矩陣M的三角結(jié)構(gòu)相關(guān)的基本經(jīng)濟觀測,經(jīng)濟適應度指數(shù)的數(shù)據(jù)來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫,包含149個國家1995—2019年的經(jīng)濟適應度數(shù)據(jù)。

(2) 核心解釋變量

經(jīng)濟政策不確定性數(shù)據(jù)來源于Baker等[33]研究構(gòu)建的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)。Baker等對新聞媒體每月文章進行關(guān)鍵詞檢索,根據(jù)檢索結(jié)果計算出現(xiàn)特定關(guān)鍵詞文章數(shù)與當月出版文章總數(shù)的比例,再將1985年1月—2012年12月比例的均值標準化到100,進而得到經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)的月度時間序列數(shù)據(jù)。這三位學者還構(gòu)造了除美國外其他23個國家和地區(qū)的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)。本文將Baker等人計算的各國月度經(jīng)濟政策不確定指數(shù)計算算數(shù)平均數(shù)之后得到了年度經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)。

(3) 中介變量

為了研究經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的傳導機制,本研究構(gòu)建了兩個經(jīng)濟變量:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化(UIS)和企業(yè)創(chuàng)新能力(EIA)。關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的測算主要基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的規(guī)律[34],本文從產(chǎn)業(yè)高級化的維度來定義產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(UIS),計算公式如下:

其中,INi是第i產(chǎn)業(yè)占總產(chǎn)業(yè)的比重;UIS的取值范圍為[1,3],數(shù)值越高,其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等級越高。而一國企業(yè)的創(chuàng)新能力(EIA)采用企業(yè)專利研發(fā)效率來衡量,即單位科研投入為企業(yè)帶來的專利數(shù)量:專利申請數(shù)量(個)/上年研發(fā)投入(千萬元)[35]。

(4) 控制變量

控制變量包括GDP增長率、居民受教育程度、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)程度、企業(yè)實力、企業(yè)競爭力、知識產(chǎn)權(quán)保護程度、外商直接投資、研發(fā)支出和金融發(fā)展水平,數(shù)據(jù)來源于世界發(fā)展指標數(shù)據(jù)庫(2)世界發(fā)展指標數(shù)據(jù)庫:http:∥www.databank.org/source/world-development-indicators。和世界銀行數(shù)據(jù)庫,見表1。

將上述幾個數(shù)據(jù)庫加以匹配,最終選取23個國家(美國、中國、英國、意大利、印度、德國、加拿大、日本、韓國、法國、西班牙、澳大利亞、巴西、智利、哥倫比亞、希臘、克羅地亞、愛爾蘭、墨西哥、荷蘭、俄羅斯、新加坡、瑞士)2000—2019年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。

3. 變量描述性統(tǒng)計

本文對經(jīng)濟政策不確定性和經(jīng)濟適應度兩個核心變量以及其他控制變量進行了統(tǒng)計性描述,研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟適應度這一指標各國之間差異很大,最大值為10.68,最小值為0.29;而經(jīng)濟政策不確定性這一指標各國之間的差距相對較小,見表2。由于變量的單位差異比較大,在實證分析中對數(shù)據(jù)進行標準化處理。

四、 實證結(jié)果及分析

1. 基準回歸結(jié)果

本文對模型進行回歸,驗證經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性即經(jīng)濟適應度的影響,模型(1)為不加入控制變量時,只考慮國家固定效應,可以看出經(jīng)濟政策不確定指數(shù)的回歸系數(shù)顯著為正。模型(2)為在列(1)的基礎(chǔ)上加入時間固定效應后,經(jīng)濟政策不確定性對經(jīng)濟韌性即經(jīng)濟適應度有顯著的正向影響。模型(3)為加入一系列控制變量后,經(jīng)濟政策不確定指數(shù)的回歸系數(shù)仍顯著為正。模型(4)為加入控制變量后,綜合考慮國家效應和時間效應后,結(jié)果仍然顯示經(jīng)濟政策不確定性會提高一個國家的經(jīng)濟適應度即經(jīng)濟韌性,該結(jié)論是對研究假設(shè)H1的驗證?？紤]到經(jīng)濟政策不確定性應該處于一個合理的水平值才對一國經(jīng)濟韌性是正向影響,過高的經(jīng)濟政策不確定性會損害一國經(jīng)濟韌性。模型(5)通過面板門檻模型假設(shè)經(jīng)濟政策不確定性存在門檻效應進行實證檢驗,其結(jié)果顯示在EPU大于5.21時,經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性具有負向影響,即過高的經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性具有損害效果,該結(jié)論進一步驗證假設(shè)H1的成立,具體基準回歸結(jié)果見表3。

2. 穩(wěn)健性檢驗

(1) 內(nèi)生性問題的討論

政府在出臺新的經(jīng)濟政策和經(jīng)濟規(guī)劃之前,往往需要進行長期的調(diào)研工作再頒布施行,另外在實行期間也存在由上到下的落實問題,這也需要時間,所以經(jīng)濟政策不確定性具有一定的時滯性。因此,本文采用滯后一期的lnEPU重新進行回歸分析,使用系統(tǒng)GMM回歸檢驗前文結(jié)論的穩(wěn)健性,這一做法可有效避免可能存在的反向因果關(guān)系。如表4所示,經(jīng)濟政策不確定性與經(jīng)濟韌性之間存在顯著正相關(guān),經(jīng)濟政策不確定性會促進一個國家經(jīng)濟韌性即經(jīng)濟適應度的提高。

(2) 經(jīng)濟政策不確定性指標的穩(wěn)健性檢驗

除了使用年度算術(shù)平均值衡量各國的年度經(jīng)濟政策不確定性,本研究通過計算年度幾何平均值和年度中位數(shù)來衡量年度經(jīng)濟政策不確定性,然后對全樣本進行基準模型和動態(tài)回歸模型檢驗,檢驗結(jié)果如表5所示。從表5中可以看到,核心解釋變量經(jīng)濟政策不確定性(EPU)的回歸系數(shù)仍然顯著為正。因此,基本結(jié)論并不隨經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)計算方法的改變而改變,其具有一定的穩(wěn)健性。

(3) 加入其他更多控制變量

除控制變量以外,本文還考慮到人均消費、投資規(guī)模、技術(shù)水平和勞動力素質(zhì)也是影響一國經(jīng)濟韌性的重要因素。技術(shù)水平由高科技出口占制成品出口的百分比來衡量,勞動力素質(zhì)由就業(yè)人口的人均GDP來衡量。將技術(shù)水平和勞動力素質(zhì)加入控制變量集,再進行回歸,得出的回歸結(jié)果如表5所示,經(jīng)濟政策不確定性的系數(shù)仍顯著為正,表明結(jié)果穩(wěn)健。

3. 行業(yè)和企業(yè)層面?zhèn)鲗C制的路徑分析

通過研究經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟政策不確定性增加會增強一國的經(jīng)濟韌性。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力增強對一國經(jīng)濟韌性具有正向促進作用,本文試圖從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力的角度來探討經(jīng)濟政策不確定性對其的傳導作用機制。表6為經(jīng)濟政策不確定性對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力的影響,表7為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新能力對一國經(jīng)濟韌性的影響。

由表6的Panel A可知,經(jīng)濟政策不確定性對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,即經(jīng)濟政策不確定性顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。這意味著經(jīng)濟政策不確定性越高,越有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。表6的Panel B可知,經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)創(chuàng)新能力同樣存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系,即經(jīng)濟政策不確定性顯著促進企業(yè)創(chuàng)新能力的提高,該結(jié)論是對假設(shè)H2和H3的驗證。

為考察經(jīng)濟不確定性影響一國經(jīng)濟韌性的傳導機制,檢驗產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力的中介效應是否存在,對模型(4)進行面板回歸(見表7)。由此可知,當經(jīng)濟政策不確定性納入回歸模型時,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力增加對一國經(jīng)濟韌性仍存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系,且通過了1%水平的顯著性檢驗。表7結(jié)果表明經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性提升存在顯著的促進作用,且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力具有部分中介效應。

綜上所述,經(jīng)濟政策不確定性增加對一國經(jīng)濟韌性提升具有顯著的正向促進作用,并通過促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新能力來提高一國經(jīng)濟韌性的提升。一方面,經(jīng)濟政策不確定性通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,增加產(chǎn)業(yè)的多樣化和增強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)度,通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級形成產(chǎn)業(yè)間融合網(wǎng)絡(luò)進而促進一國經(jīng)濟韌性提升。另一方面,經(jīng)濟政策不確定性通過促進企業(yè)創(chuàng)新能力,激勵企業(yè)為了獲取高額利潤而擴大創(chuàng)新投資,進而推動企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的多元化,整體上提升企業(yè)應對經(jīng)濟政策不確定性的能力,從而促進一國經(jīng)濟韌性提升。因此,經(jīng)濟政策不確定性通過提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新能力,促進一國經(jīng)濟韌性的提高,兩個傳導作用的具體路徑如下。傳導路徑1:經(jīng)濟政策不確定性升高→產(chǎn)業(yè)鏈完整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化→促進一國經(jīng)濟韌性的提升。傳導路徑2:經(jīng)濟政策不確定性升高→企業(yè)創(chuàng)新能力提高→促進一國經(jīng)濟韌性的提升。

4. 異質(zhì)性分析

各個國家的國情不同,頒布實行經(jīng)濟政策的程序不同,市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑也有所不同。將所有國家的數(shù)據(jù)一起進行回歸可能會忽略國家間的差異而使回歸結(jié)果產(chǎn)生誤差。為更全面地考察經(jīng)濟政策不確定性對經(jīng)濟適應度的影響,研究將樣本中的23個國家分為發(fā)達國家和發(fā)展中國家兩組,見表8、表9。在發(fā)達國家中,列(1)～(4)中核心解釋變量經(jīng)濟政策不確定指數(shù)的回歸系數(shù)均顯著為負;而在發(fā)展中國家中,列(1)～(4)中核心解釋變量經(jīng)濟政策不確定指數(shù)的回歸系數(shù)均顯著為正。因此,經(jīng)濟發(fā)展程度不同的國家的經(jīng)濟政策不確定性對一國經(jīng)濟韌性的影響具有異質(zhì)性。

五、 結(jié)論和政策建議

本文將2000—2019年23個國家的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)與世界銀行數(shù)據(jù)庫發(fā)布的經(jīng)濟適應度的數(shù)據(jù)進行匹配,意在探究經(jīng)濟政策不確定性增加對一國經(jīng)濟韌性的影響及其傳導機制。研究結(jié)果表明:適度的經(jīng)濟政策不確定性上升有利于提升一國經(jīng)濟韌性,其傳導路徑表現(xiàn)為經(jīng)濟政策不確定性增加通過優(yōu)化一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增強企業(yè)創(chuàng)新能力來提升一國經(jīng)濟韌性。進一步研究發(fā)現(xiàn),對發(fā)達國家,經(jīng)濟政策不確定性上升對其經(jīng)濟適應度提高具有顯著的負面影響;而對發(fā)展中國家,經(jīng)濟政策不確定性上升反而有利于發(fā)展中國家提高經(jīng)濟適應度,促進經(jīng)濟韌性的提升。經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗,包括對內(nèi)生性問題的討論、經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)以及加入其他控制變量后,以上結(jié)果仍然成立,這說明本文結(jié)論有較好的穩(wěn)健性。

基于以上研究結(jié)論,本文提出以下政策建議:第一,各國經(jīng)濟政策部門在制定政策前應該對經(jīng)濟政策不確定性作出合理預期,過高的經(jīng)濟政策不確定性不利于一國經(jīng)濟韌性,制定合理而又精準的經(jīng)濟政策,重點放到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)創(chuàng)新方面,通過促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和企業(yè)創(chuàng)新能力提高進而提升國家經(jīng)濟韌性。第二,發(fā)達國家應當致力于維持國內(nèi)經(jīng)濟政策的穩(wěn)定,審慎評估執(zhí)行各項經(jīng)濟政策,盡量減小經(jīng)濟政策不確定性波動。注意評估經(jīng)濟政策不確定性帶來的負面影響,盡量降低經(jīng)濟政策不確定性對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷和企業(yè)市場預期信心的干擾。第三,發(fā)展中國家在制定并執(zhí)行宏觀經(jīng)濟政策時,要因地制宜,使政策具備靈活性;注意政策之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動和相互作用,更為科學合理地制定經(jīng)濟政策。在產(chǎn)業(yè)和企業(yè)扶持方面,政府部門應當為企業(yè)創(chuàng)新提供配套的扶持和幫助,以幫助企業(yè)在不確定的大環(huán)境下更好地發(fā)揮其創(chuàng)新活力,從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)化、合理化和高級化,最終優(yōu)化整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu),提升國家經(jīng)濟韌性。