■/ 秦義虎 李 煒

一、引言

PPP（Public Private Partnership）即政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目，亦稱PPP 模式，是指公共部門(mén)與私營(yíng)機(jī)構(gòu)為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)而建立的合作關(guān)系。PPP 項(xiàng)目通常具有投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)、涉及公共利益等特征。在引入外資、投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)等發(fā)展背景下，截止2022年底，財(cái)政部PPP項(xiàng)目管理庫(kù)超過(guò)1萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目，金額超過(guò)16萬(wàn)億元。

隨著PPP項(xiàng)目爆炸式增長(zhǎng)，部分政府和社會(huì)資本出現(xiàn)了非理性行為，呈現(xiàn)出野蠻生長(zhǎng)的跡象，PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。一些地方政府在PPP 項(xiàng)目上承諾本金回購(gòu)和最低收益保障等行為，吸引了金融機(jī)構(gòu)參與，助推地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，PPP 項(xiàng)目變成了政府融資行為。面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，2017 年11 月財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》（財(cái)辦金〔2017〕92號(hào)）為代表的文件，多次規(guī)范PPP項(xiàng)目違規(guī)行為，并對(duì)違規(guī)項(xiàng)目進(jìn)行清庫(kù)整改。2018 年財(cái)政部啟用PPP 項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)PPP項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任和財(cái)政承受能力情況，著力防范PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。2021年末，PPP綜合信息平臺(tái)顯示，全國(guó)2754個(gè)PPP項(xiàng)目在庫(kù)的行政區(qū)中，36個(gè)行政區(qū)PPP 項(xiàng)目超過(guò)年度財(cái)政承受能力指標(biāo)值10%的紅線，764個(gè)行政區(qū)超過(guò)7%預(yù)警線（占比約28%），1220個(gè)行政區(qū)超過(guò)5%（占比約44%）。

隨著2017 年底政策發(fā)布，2018 年P(guān)PP 項(xiàng)目出現(xiàn)了大規(guī)模退庫(kù)潮，大量中標(biāo)PPP項(xiàng)目的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，以東方園林、碧水源、啟迪桑德等民企為代表，要么引入國(guó)資戰(zhàn)略投資得以生存，要么出讓控股權(quán)才得以暫時(shí)擺脫財(cái)務(wù)困境。因此，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并提出有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)策略，這不僅對(duì)當(dāng)前PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作具有現(xiàn)實(shí)意義，而且為規(guī)范PPP項(xiàng)目投資建設(shè)，實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目更好更快更健康發(fā)展奠定理論基礎(chǔ)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

在PPP項(xiàng)目投資全生命周期中，不同項(xiàng)目階段存在著不同形式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著地區(qū)差異、物有所值評(píng)價(jià)、融資環(huán)境及稅收政策等的變化發(fā)生不同程度的變化。

（一）前期階段

PPP 項(xiàng)目所在地是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外在決定因素。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)差異很大，這是眾所周知的事實(shí)，特別是東南沿海和西部地區(qū)財(cái)政收入差異大。PPP 項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了政府承擔(dān)了較大的財(cái)政支出，地區(qū)差異使項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在不同地區(qū)之間天然存在。同時(shí)，地區(qū)差異不僅僅是財(cái)政狀況的區(qū)別，也是政府營(yíng)商環(huán)境的不同。政府與私人部門(mén)之間的合伙契約不完全程度較高，無(wú)法充分保障私人部門(mén)的投資收益，私人部門(mén)對(duì)自身收益缺乏安全感，致使許多私人部門(mén)即使擁有符合條件的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等資源，也不愿參與PPP項(xiàng)目。這意味著由于PPP 項(xiàng)目參與方契約局限性導(dǎo)致項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。缺乏信任與安全感就需要良好的營(yíng)商環(huán)境做保證，東南沿海開(kāi)放程度高，營(yíng)商環(huán)境也相對(duì)較好，這與項(xiàng)目所在地有顯著正相關(guān)關(guān)系。

物有所值評(píng)價(jià)是影響PPP 項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要的內(nèi)在因素。物有所值包括定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)，涵蓋了PPP項(xiàng)目全生命周期，包括項(xiàng)目設(shè)計(jì)、投融資、建造、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)等環(huán)節(jié)。與2017年前后比較，PPP物有所值定量評(píng)價(jià)已經(jīng)取得了明顯的進(jìn)步，但因受制于評(píng)價(jià)技術(shù)、數(shù)據(jù)資料、認(rèn)知不足等條件限制，當(dāng)前PPP項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)仍存在流于形式、主觀性強(qiáng)、評(píng)價(jià)不規(guī)范等問(wèn)題，不能充分識(shí)別各種風(fēng)險(xiǎn)要素在政府和社會(huì)資本之間進(jìn)行合理分配。一些政府將PPP項(xiàng)目作為融資的一種手段，對(duì)項(xiàng)目開(kāi)工的進(jìn)度要求很高，導(dǎo)致政府部門(mén)忽視“兩評(píng)一案”（項(xiàng)目實(shí)施方案、項(xiàng)目財(cái)政承受能力評(píng)價(jià)、項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)），一味追求項(xiàng)目實(shí)施速度導(dǎo)致部分PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)失控，PPP 財(cái)務(wù)測(cè)算（建設(shè)費(fèi)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、攤銷成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）、折現(xiàn)率、融資成本、收益率等不能有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化，部分社會(huì)資本只是看重短期效應(yīng)忽視長(zhǎng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)，也給項(xiàng)目帶來(lái)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

物有所值是項(xiàng)目識(shí)別階段的重要環(huán)節(jié)，直接決定了項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。PPP發(fā)展的現(xiàn)階段，物有所值評(píng)價(jià)可能無(wú)法真正識(shí)別PPP模式的內(nèi)在價(jià)值，擁有律師背景評(píng)審專家越多的PPP項(xiàng)目，物有所值定性評(píng)價(jià)分值越低；擁有政府背景評(píng)審專家越多的PPP項(xiàng)目，最終物有所值定性評(píng)價(jià)分值越高。西班牙、希臘以及葡萄牙的案例發(fā)現(xiàn)，物有所值評(píng)價(jià)成為地方政府標(biāo)榜其PPP模式物有所值的重要手段，并且為轉(zhuǎn)移責(zé)任提供了依據(jù)，最終導(dǎo)致大量公共領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)缺乏相關(guān)的成本效益分析。

物有所值的定性評(píng)價(jià)在國(guó)際上還沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)主要是靠主觀分析和綜合評(píng)判。同時(shí)，機(jī)制設(shè)計(jì)潛在缺陷、PPP政策變化、風(fēng)險(xiǎn)分配不合理等前期論證不足，都會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)突出表現(xiàn)在PPP 開(kāi)始大規(guī)模推廣的2014年到2017 年，PPP 項(xiàng)目在市場(chǎng)上受關(guān)注度較高，但落地較難、簽約率較低，根據(jù)財(cái)政部綜合信息平臺(tái)數(shù)據(jù)，2017年末，項(xiàng)目落地率僅38.2%（即已落地項(xiàng)目數(shù)與管理庫(kù)項(xiàng)目數(shù)的比值），這個(gè)過(guò)程就存在固定回報(bào)和保底承諾、簡(jiǎn)單拉長(zhǎng)還款期限、隨意設(shè)定還款標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營(yíng)與建設(shè)兩張皮等機(jī)制設(shè)計(jì)潛在缺陷。

（二）執(zhí)行階段

項(xiàng)目執(zhí)行是PPP項(xiàng)目運(yùn)作成功的關(guān)鍵，PPP項(xiàng)目的執(zhí)行階段通常需要10-30年的時(shí)間，是PPP項(xiàng)目開(kāi)始實(shí)施并得到檢驗(yàn)的最長(zhǎng)階段。這個(gè)階段涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在融資風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

融資風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵。目前有兩種最常見(jiàn)的融資方式：一種是資金以股權(quán)投資的形式進(jìn)入項(xiàng)目公司（比例在20%-30%之間），這部分資金主要是作為社會(huì)資本方的企業(yè)出資，也有一些項(xiàng)目是基金（例如財(cái)政部PPP 基金）等機(jī)構(gòu)出資。以基金等形式出資的資金對(duì)盈利能力和回報(bào)率有較高的要求，存在較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響項(xiàng)目公司控制權(quán)。另一種是債權(quán)融資（比例在70%-80%），依靠公司現(xiàn)金流及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)向金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）融資，債務(wù)融資不影響項(xiàng)目公司的實(shí)際控制權(quán)，但是可能推高項(xiàng)目公司母公司的資產(chǎn)負(fù)債率，甚至在融資過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)無(wú)法與項(xiàng)目公司周期匹配（PPP 項(xiàng)目周期最長(zhǎng)可到30 年，銀行貸款測(cè)算之后不能覆蓋項(xiàng)目后期）進(jìn)而帶來(lái)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，遇上金融市場(chǎng)利率上行，融資成本上升也會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；鸬耐顺龊蛡鶆?wù)到期都具有剛性，處理不好就會(huì)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。例如PPP項(xiàng)目的建設(shè)延期，資金的短貸長(zhǎng)投，都有可能導(dǎo)致項(xiàng)目資金鏈斷裂。截至2021 年12 月，財(cái)政部綜合信息平臺(tái)已累計(jì)清退項(xiàng)目3633 個(gè)，清退率高達(dá)35.92%，這也就意味著有將近三分之一的項(xiàng)目退庫(kù)之后面臨投資失敗嚴(yán)峻的形勢(shì)，融資因素扮演了重要角色。

項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段主要是運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。在PPP項(xiàng)目較長(zhǎng)的合同期內(nèi)，項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本、技術(shù)條件、物價(jià)水平、服務(wù)需求量等條件都有可能發(fā)生變化，需要對(duì)服務(wù)價(jià)格進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，防止項(xiàng)目收益不足或暴利。在一些約定政府付費(fèi)模式或可行性缺口補(bǔ)助的項(xiàng)目中，政策財(cái)政支付能力弱，且未及時(shí)出讓土地等工作，就會(huì)使政府資金緊張導(dǎo)致企業(yè)投入資金遲遲不能回籠，進(jìn)而影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，結(jié)果就會(huì)爆發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）項(xiàng)目退出階段

項(xiàng)目退出階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，主要體現(xiàn)在移交時(shí)工程或設(shè)備的狀態(tài)、政府財(cái)政狀況以及稅務(wù)問(wèn)題，工程或設(shè)備的完好程度評(píng)判，政府在合同中一般都會(huì)約定項(xiàng)目退出時(shí)工程或設(shè)備的狀態(tài)。工程或設(shè)備的磨損程度就是需要和政府協(xié)商確定的，這項(xiàng)工作在項(xiàng)目到期前要提前和政府協(xié)商，如果協(xié)商不一致很可能需要投資的企業(yè)追加資金確保工程或設(shè)備達(dá)到預(yù)期狀態(tài)，這就大大增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。政府支付能力是決定PPP 項(xiàng)目能否移交的關(guān)鍵，政府無(wú)法支付移交項(xiàng)目的資金，這對(duì)項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)也面臨很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)〈政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引〉的通知》（財(cái)金〔2015〕21號(hào)）的要求：“每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過(guò)10%。”但是在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，政府支出責(zé)任都很大，超出財(cái)政承受能力進(jìn)行的投資并不少見(jiàn)，這仍然要求企業(yè)選擇財(cái)政支出強(qiáng)的支付。

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。PPP 項(xiàng)目涉及稅種繁多，增值稅、企業(yè)所得稅、印花稅、耕地占用稅等等，國(guó)家的主要稅種基本都涉及到了。稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿PPP 項(xiàng)目的整個(gè)生命周期，在建設(shè)期的相關(guān)稅務(wù)法規(guī)已經(jīng)比較完善，但是針對(duì)PPP 項(xiàng)目的稅務(wù)法規(guī)尚未完善，特別是項(xiàng)目公司向政府移交資產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為是否需視同銷售行為仍存在爭(zhēng)議。PPP 項(xiàng)目投資金額大，涉稅規(guī)模往往很大，稅負(fù)成本很高。如果稅務(wù)籌劃工作處理不好，將導(dǎo)致較大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)大大增加其綜合成本。2014年國(guó)發(fā)62號(hào)文《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》明確規(guī)定，對(duì)特定地區(qū)和部門(mén)制定的稅收等優(yōu)惠政策進(jìn)行全面清理規(guī)范，直接取消了企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠。2016年5月全面實(shí)施營(yíng)改增的，如果過(guò)渡期稅收籌劃手段使用不當(dāng)，將對(duì)分包報(bào)價(jià)和投資價(jià)差收益造成很大影響。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從全生命周期來(lái)看，越靠前期蘊(yùn)藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越大，也越容易識(shí)別和化解，越到后期蘊(yùn)藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，如果能在項(xiàng)目前期處理得當(dāng)，后期的項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以忽略。

（一）選擇財(cái)政支付能力強(qiáng)區(qū)域，重視前期物有所值評(píng)價(jià)

財(cái)政支付能力強(qiáng)意味著更好的償還能力，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更小。市縣級(jí)PPP項(xiàng)目在進(jìn)行財(cái)政承受能力論證時(shí)可能有意地提高未來(lái)年度一般公共預(yù)算支出的預(yù)測(cè)值，以降低PPP項(xiàng)目支出責(zé)任的占比，東部地區(qū)PPP項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任占地方一般公共預(yù)算支出的比重較中西部地區(qū)更低，雖然東部地區(qū)PPP項(xiàng)目投資的絕對(duì)規(guī)模更大，給該地區(qū)的地方政府帶來(lái)了更多的財(cái)政支出責(zé)任，但由于東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，地方財(cái)政支出的規(guī)模較大，一定程度上緩解了PPP項(xiàng)目擴(kuò)張所帶來(lái)的財(cái)政壓力。相比之下，西部地區(qū)受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，地方財(cái)政支出規(guī)模有限，此時(shí)PPP 項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任的增加顯然會(huì)給地方政府帶來(lái)更大的財(cái)政壓力。經(jīng)濟(jì)因素是對(duì)PPP 項(xiàng)目落地率的影響程度較大的外部因素，比制度因素與社會(huì)因素之和還多，這也要求企業(yè)投資PPP項(xiàng)目時(shí)選擇經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)。

物有所值直接決定了項(xiàng)目?jī)?nèi)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。根據(jù)PPP 項(xiàng)目“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享”特征，政府和社會(huì)資本方應(yīng)各自承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)最適宜承擔(dān)或最有能力進(jìn)行控制的一方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分配原則，在PPP 合同中明確相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，保證相應(yīng)的權(quán)益?；赑PP項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，根據(jù)運(yùn)作方式和具體情況的不同，應(yīng)明確各項(xiàng)目邊界條件，設(shè)置相應(yīng)的調(diào)價(jià)機(jī)制，防范收益財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。這些問(wèn)題的解決需要做到合理的物有所值評(píng)價(jià)。

通過(guò)對(duì)比英國(guó)、美國(guó)、加拿大、澳大利亞的物有所值定性評(píng)價(jià)認(rèn)為，我國(guó)物有所值定性評(píng)價(jià)存在指標(biāo)內(nèi)容不完善、評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)不明確、流程劃分與指標(biāo)內(nèi)容不匹配等問(wèn)題。由于缺乏測(cè)算各種風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)，定量評(píng)價(jià)方法的可操作性較低，物有所值的定性評(píng)價(jià)容易流于形式。因此，企業(yè)要特別重視物有所值評(píng)價(jià)，在指標(biāo)體系、評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算等內(nèi)容上下功夫，我國(guó)建筑企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目較多，有自身經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，可以結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，對(duì)物有所值評(píng)價(jià)等不足之處提供很好的補(bǔ)充，以降低項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）構(gòu)建融資能力，聯(lián)合其他社會(huì)資本方

PPP 項(xiàng)目投資中，要提前了解金融機(jī)構(gòu)特點(diǎn)，加強(qiáng)溝通，構(gòu)建全方位的融資能力，避免項(xiàng)目融資失敗。PPP項(xiàng)目資金額相對(duì)較大，一般為項(xiàng)目總投資的70%-80%，融資的成敗決策了項(xiàng)目的成敗，項(xiàng)目的融資過(guò)程其實(shí)也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的過(guò)程，在實(shí)際操作中，各類金融機(jī)構(gòu)通常依據(jù)PPP項(xiàng)目情況進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，被設(shè)為高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的項(xiàng)目融資將面臨較高的門(mén)檻和嚴(yán)格的審查程序。PPP 項(xiàng)目規(guī)模是否合理，實(shí)施內(nèi)容和目標(biāo)是否符合政府和行業(yè)支持方向，項(xiàng)目收益是否實(shí)現(xiàn)債務(wù)本息覆蓋度等等，金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)審查非常嚴(yán)格，融資成功是項(xiàng)目成功的關(guān)鍵一環(huán)，企業(yè)融資要綜合權(quán)衡包括綠色信貸、銀行貸款、基金、信托等多種形式的利弊，最大限度降低融資成本，確保項(xiàng)目投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的執(zhí)行期，和金融機(jī)構(gòu)約定市場(chǎng)利率的上行處理原則也是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

單個(gè)企業(yè)的投資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)防范能力是有限的，聯(lián)合其他社會(huì)資本方可以共同面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容忍度超出其承受力，應(yīng)積極尋求合作伙伴，共同完成PPP項(xiàng)目投資及管理，以達(dá)到降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的。根據(jù)實(shí)踐情況來(lái)看，由于PPP 項(xiàng)目特點(diǎn)，不同的市場(chǎng)主體優(yōu)勢(shì)各異，有的企業(yè)擅長(zhǎng)設(shè)計(jì)，有的企業(yè)擅長(zhǎng)建設(shè)施工，有的企業(yè)擅長(zhǎng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)等，在PPP 實(shí)施之前，聯(lián)合體投標(biāo)在工程建設(shè)領(lǐng)域并不普及，PPP實(shí)施之后，聯(lián)合體投標(biāo)得到了廣泛應(yīng)用，超過(guò)三分之一的PPP 項(xiàng)目是聯(lián)合投標(biāo)，甚至實(shí)現(xiàn)跨界合作，釋放潛在市場(chǎng)潛力，同時(shí)也可解決不同市場(chǎng)主體不滿足項(xiàng)目特性的問(wèn)題。而且不同企業(yè)參與PPP 項(xiàng)目聯(lián)合管理，運(yùn)用各自專業(yè)優(yōu)勢(shì)，能進(jìn)一步降低項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理分擔(dān)成本，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分配最優(yōu)化。

（三）加強(qiáng)稅務(wù)籌劃，強(qiáng)管理控成本

在稅務(wù)籌劃上，企業(yè)在簽訂PPP 項(xiàng)目合同時(shí)，就要明確雙方的責(zé)權(quán)利，這也從根本上明確了納稅義務(wù)。涉稅最多的主要是增值稅和所得稅，企業(yè)一方面嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)、稅法要求處理公司賬務(wù)，避免涉稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，盡量減少增值稅鏈條和申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)，降低增值稅和所得稅。另一方面積極同政府和稅務(wù)部門(mén)溝通，爭(zhēng)取地方政府和稅務(wù)部門(mén)的減稅退稅等優(yōu)惠政策。

無(wú)論是項(xiàng)目建設(shè)還是運(yùn)營(yíng)，要強(qiáng)化項(xiàng)目管理，嚴(yán)控項(xiàng)目成本，項(xiàng)目建設(shè)工期拖延會(huì)增加項(xiàng)目建設(shè)成本、管理成本、法律上違約的罰款等都會(huì)增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在運(yùn)營(yíng)期，為了防止社會(huì)資本方獲相對(duì)合理的收益，調(diào)價(jià)機(jī)制是一個(gè)重要環(huán)節(jié)，當(dāng)項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)與合同存在重大偏差、惡性通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化等因素調(diào)整時(shí)，政府和和社會(huì)資本方協(xié)商，建立科學(xué)有效的動(dòng)態(tài)調(diào)價(jià)機(jī)制，合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要控制項(xiàng)目費(fèi)用，提質(zhì)增效。在運(yùn)營(yíng)期結(jié)束退出時(shí)，要提前和政府溝通，按照合同約定的條件保持設(shè)備和工程處在良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，避免額外財(cái)務(wù)開(kāi)支的發(fā)生，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

當(dāng)前，PPP 項(xiàng)目的相關(guān)法律法規(guī)正在逐步完善，風(fēng)險(xiǎn)管理制度不斷健全，PPP 項(xiàng)目的管理將兼顧政府、咨詢公司、社會(huì)資本方等多方利益，PPP項(xiàng)目的運(yùn)作會(huì)更加公開(kāi)透明，更加規(guī)范化，確保PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，更重要的是作為社會(huì)資本方的企業(yè)要不斷增強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，從項(xiàng)目全生命周期視角考慮問(wèn)題，采取多種有效措施應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而控制好PPP項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)PPP項(xiàng)目長(zhǎng)久健康的發(fā)展。