黃世忠（博士生導(dǎo)師），葉豐瀅（副教授）

一、引言

在很多人看來(lái)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告毫不相干，兩者服務(wù)的對(duì)象有別，遵循的規(guī)則不同，反映的信息迥異，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告不應(yīng)是會(huì)計(jì)界關(guān)心關(guān)注的問(wèn)題。這種看法與事實(shí)大相徑庭。只要細(xì)讀可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則就會(huì)發(fā)現(xiàn)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告貌似彼此獨(dú)立實(shí)則關(guān)系密切，它們既存在著交集關(guān)系（overlapping relationship），也存在著互補(bǔ)關(guān)系（complementary and supplementary relationship）。正是這些關(guān)聯(lián)關(guān)系（connectivity relationship）使得可持續(xù)發(fā)展報(bào)告得以與財(cái)務(wù)報(bào)告一起共同構(gòu)成兼具整體性（holisticality）和耦合性（coherence）的公司報(bào)告體系。

時(shí)至今日，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)性問(wèn)題已經(jīng)成為信息使用者和準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)共同關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。站在信息使用者的立場(chǎng)，增進(jìn)對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告交集關(guān)系和互補(bǔ)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，尋找兩者相互關(guān)聯(lián)的錨定點(diǎn)，可以避免其片面和孤立地看待可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)告，更好地了解企業(yè)如何創(chuàng)造價(jià)值、保持價(jià)值或毀損價(jià)值。站在準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)，將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告關(guān)聯(lián)起來(lái)，可提高可持續(xù)信息的有用性、相關(guān)性和連貫性。同樣地，將財(cái)務(wù)報(bào)告與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告關(guān)聯(lián)起來(lái)，也可提高財(cái)務(wù)信息的有用性、相關(guān)性和連貫性（EFARG，2021）。此外，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)性，還可使可持續(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息交互對(duì)照、相互呼應(yīng)，促使兩者互為補(bǔ)充、相得益彰，避免各說(shuō)各話甚至相互矛盾。在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則制定議程咨詢中，不少反饋意見(jiàn)建議國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）和歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（EFRAG）盡早將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)性列入下一步的準(zhǔn)則制定議程。2022年9月在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)國(guó)際論壇（IFASS）的閉幕會(huì)上，IFASS主席在征詢下一步討論的問(wèn)題時(shí)，不少論壇成員也表示應(yīng)將ISSB制定的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（ISDS）與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）制定的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的關(guān)聯(lián)性作為重點(diǎn)議題，關(guān)聯(lián)性問(wèn)題的重要性可見(jiàn)一斑。

二、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的交集關(guān)系

可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之所以存在交集關(guān)系，源自兩者均關(guān)注由外到內(nèi)視角（outside-in perspective）下的財(cái)務(wù)重要性（financial materiality），ISDS、EFRAG 起草的歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS）和IFRS 都以明示或隱含的方式要求企業(yè)披露或確認(rèn)ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）事項(xiàng)的財(cái)務(wù)影響。對(duì)于每一個(gè)重要的ESG事項(xiàng)，應(yīng)將與之有關(guān)的治理、戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理及其潛在財(cái)務(wù)影響反映在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中，而如果該ESG 事項(xiàng)符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則，則其實(shí)際財(cái)務(wù)影響還會(huì)被財(cái)務(wù)報(bào)告所捕獲，反映在當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表上，從而與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的內(nèi)容形成交集。譬如，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告要求企業(yè)披露范圍1、范圍2 和范圍3 溫室氣體排放，如果企業(yè)的年度溫室氣體排放超過(guò)環(huán)保部門規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，不得不購(gòu)買碳排放額度，則當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)確認(rèn)和計(jì)量環(huán)保支出，此時(shí)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的溫室氣體排放信息就與財(cái)務(wù)報(bào)告中的環(huán)保支出信息形成交集關(guān)系。又如，企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中確定了在2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放的目標(biāo)，制定并實(shí)施了包括使用新能源和淘汰高碳排放生產(chǎn)設(shè)施的綠色低碳轉(zhuǎn)型方案，由此在當(dāng)年大幅增加了對(duì)綠色資產(chǎn)和活躍資產(chǎn)的資本性支出，縮短了棕色資產(chǎn)的使用年限并加快了擱淺資產(chǎn)①的淘汰步伐，這些舉措導(dǎo)致的資產(chǎn)變動(dòng)、融資需求、折舊計(jì)提、減值準(zhǔn)備、處置損失等反映在當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表上，由此與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的向凈零排放轉(zhuǎn)型的舉措形成交集關(guān)系。再如，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告顯示企業(yè)遭受了與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，重大物理風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)毀損、保費(fèi)增加，重大轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)致使企業(yè)提供的高碳排放產(chǎn)品和服務(wù)受到環(huán)保意識(shí)濃厚的客戶抵制而使其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入銳減，這些在當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表中已確認(rèn)的財(cái)務(wù)影響會(huì)形成與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估與應(yīng)對(duì)相關(guān)信息的交集關(guān)系。

概而言之，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的重要ESG 事項(xiàng)，只要符合IFRS規(guī)定的確認(rèn)和計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，即使具體準(zhǔn)則沒(méi)有明確提及該ESG事項(xiàng)，企業(yè)也必須根據(jù)IFRS的原則導(dǎo)向精神在當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表中予以反映，從而形成財(cái)務(wù)報(bào)告與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的交集關(guān)系。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告絕非不對(duì)ESG 事項(xiàng)進(jìn)行反映。事實(shí)上，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)早在ISDS 和ESRS 制定前就不斷提示企業(yè)應(yīng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)環(huán)境中面臨的重要ESG事項(xiàng)給予足夠的關(guān)注和考量。澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（AASB）和澳大利亞審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則理事會(huì)（AuASB）在2019 年4 月聯(lián)合發(fā)布了《新興風(fēng)險(xiǎn)披露》報(bào)告，要求運(yùn)用AASB/IASB 第2 號(hào)實(shí)務(wù)公告評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表重要性，提示企業(yè)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師在編制和審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)充分考慮氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的影響（AASB 和AuASB，2019）。受此啟發(fā)，IASB 理事Nick Anderson 于2019 年11月發(fā)表了《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則與氣候相關(guān)披露》一文，指出IFRS 雖然沒(méi)有直接提及氣候變化，但I(xiàn)FRS 的原則導(dǎo)向要求企業(yè)在運(yùn)用IFRS時(shí)必須反映氣候風(fēng)險(xiǎn)和其他新興風(fēng)險(xiǎn)。在此文中，Nick Anderson初步說(shuō)明了在運(yùn)用《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1 號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》（IAS 1）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36 號(hào)——資產(chǎn)減值》（IAS 36）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16 號(hào)——不動(dòng)產(chǎn)、廠房和設(shè)備》（IAS 16）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——準(zhǔn)備、或有負(fù)債和或有資產(chǎn)》（IAS 37）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38 號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》（IAS 38）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第13號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量》（IFRS 13）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》（IFRS 9）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第7 號(hào)——金融工具披露》（IFRS 7）時(shí)如何將氣候風(fēng)險(xiǎn)和其他新興風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)（Nick Anderson，2019）。2020年11 月，IASB 以這篇文章為藍(lán)本發(fā)布教育材料《氣候相關(guān)事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響》，輔導(dǎo)企業(yè)在運(yùn)用6 個(gè)IAS［IAS 1、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——存貨》（IAS 2）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12 號(hào)——所得稅》（IAS 12）、IAS 16、IAS 36 和IAS 37］和4 個(gè)IFRS［IFRS 7、IFRS 9、IFRS 13、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第17號(hào)——保險(xiǎn)合同》（IFRS 17）］時(shí)如何考慮氣候風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)影響（IASB，2020）。2020 年12 月，氣候披露準(zhǔn)則理事會(huì)（CDSB）在Nick Anderson 文章的基礎(chǔ)上發(fā)布《氣候會(huì)計(jì)：將氣候相關(guān)事項(xiàng)整合進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告》，結(jié)合案例講解了氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)運(yùn)用IAS 1、IAS 37、IAS 36 和IAS 16 的影響（CDSB，2020）。葉豐瀅和蔡華玲（2021）結(jié)合上述文獻(xiàn)資料詳細(xì)分析了氣候變化相關(guān)物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的若干關(guān)鍵會(huì)計(jì)影響②，得出ISDS與IFRS看似涇渭分明，實(shí)則緊密相連、互為補(bǔ)充，并主張依據(jù)ISDS 的信息披露和依據(jù)IFRS的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)相互對(duì)照、交叉索引。2021 年12 月，CDSB 聯(lián)合畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所再次發(fā)布《氣候會(huì)計(jì)：將氣候相關(guān)事項(xiàng)整合進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告》的補(bǔ)充材料，講解氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)運(yùn)用《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第16 號(hào)——租賃》（IFRS 16）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)——股份支付》（IFRS 2）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第19 號(hào)——雇員福利》（IAS 19）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第15號(hào)——源自客戶合同的收入》（IFRS 15）、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第6號(hào)——礦產(chǎn)資源的勘探和評(píng)估》（IFRS 6）、《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第41號(hào)——農(nóng)業(yè)》（IAS 41）的影響（CDSB，2021）。

與上述基于單個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分析氣候變化的會(huì)計(jì)影響不同，EFRAG 和英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背書(shū)委員會(huì)（UKEB）③另辟蹊徑，從更加綜合的角度幫助企業(yè)厘清如何在財(cái)務(wù)報(bào)告中反映ESG 事項(xiàng)。2021 年9 月，EFRAG 發(fā)布的《財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息之間的相互關(guān)聯(lián)》研究報(bào)告在附錄2A中選取銷售、廢棄物、碳排放、采購(gòu)、投資、人力資源、管理層和關(guān)聯(lián)方、權(quán)益投資及聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)安排、監(jiān)管部門及銀行等貸款提供者和非控制權(quán)益等9 個(gè)方面的關(guān)鍵交易或事項(xiàng)，詳細(xì)分析了每一方面的交易或事項(xiàng)涉及的IAS和IFRS所包含和所排除的ESG事項(xiàng)，總共涉及10個(gè)IAS和5個(gè)IFRS（EFRAG，2021）。2022年12月，UKEB秘書(shū)處應(yīng)IFASS 的請(qǐng)求，在加拿大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)的協(xié)助下，發(fā)布了《可持續(xù)披露與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的關(guān)聯(lián)性》討論稿，識(shí)別出可持續(xù)披露與財(cái)務(wù)報(bào)告的9個(gè)主要關(guān)聯(lián)主題，包括IASB 和ISSB 準(zhǔn)則的差異和關(guān)聯(lián)、概念框架、資產(chǎn)、負(fù)債、公允價(jià)值計(jì)量、披露、其他考慮、管理層評(píng)論、現(xiàn)場(chǎng)測(cè)試等（UKEB，2022）。值得關(guān)注的是，對(duì)于上述關(guān)聯(lián)主題，UKEB的報(bào)告除要求IASB和ISSB對(duì)一些內(nèi)容給予更加明確的指導(dǎo)外，還提出了一些值得IASB認(rèn)真考慮的問(wèn)題。譬如應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)或利用氣候變化機(jī)遇的部分支出（如提高機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸車輛的能源利用效率或降低其碳排放的支出等），對(duì)于減緩環(huán)境氣候變化、促進(jìn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展意義重大，具有明顯的環(huán)境價(jià)值，但不一定能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值或帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值具有重大不確定性，因而不符合IFRS對(duì)資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量要求而不能資本化為資產(chǎn)，這不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)投資于氣候變化的積極性，IASB 有必要考慮是否順應(yīng)全球向凈零排放轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，相應(yīng)修改資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則，以便激勵(lì)企業(yè)加大應(yīng)對(duì)氣候變化的投資力度。又如碳積分（可交易的碳排放權(quán)配額），對(duì)其獲取、消耗、交易、清繳等如何在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)和計(jì)量，迄今為止IASB 沒(méi)有出臺(tái)明確的規(guī)定，而近年來(lái)許多國(guó)家和地區(qū)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展迅猛，大量公司參與交易，碳積分的會(huì)計(jì)處理和披露亟待IASB在無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則的修訂中加以考量④。

上述研究報(bào)告顯示，約三分之一的IAS 和IFRS 與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的ESG 事項(xiàng)交叉重疊，雄辯地證明了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告所反映的內(nèi)容存在著交集關(guān)系。當(dāng)交集關(guān)系成立時(shí)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間就建立了直接關(guān)聯(lián)（direct connectivity），典型表現(xiàn)形式包括如下兩種：一是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的信息與財(cái)務(wù)報(bào)告提供的信息可以相互勾稽。比如可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的非財(cái)務(wù)信息能夠在財(cái)務(wù)報(bào)表或總賬數(shù)據(jù)中找到對(duì)應(yīng)的當(dāng)期“結(jié)果”，如前述綠色轉(zhuǎn)型方案帶來(lái)的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資需求的變化，以及折舊計(jì)提、減值準(zhǔn)備等會(huì)計(jì)處理。又如可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的部分指標(biāo)和目標(biāo)以財(cái)務(wù)報(bào)表或總賬數(shù)據(jù)為輸入值或輸出值，如ESRS E1《氣候變化》要求企業(yè)披露基于凈營(yíng)業(yè)收入計(jì)算的能源強(qiáng)度（energy intensity，即能源消耗總量與凈營(yíng)業(yè)收入的比值）和溫室氣體強(qiáng)度（GHG intensity，即溫室氣體排放總量與凈營(yíng)業(yè)收入的比值）（EFRAG，2022）。二是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的編制采用相同的假設(shè)。比如可持續(xù)發(fā)展報(bào)告對(duì)氣候相關(guān)重大風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估所運(yùn)用的情景分析同時(shí)被用于財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)使用壽命的估計(jì)和減值測(cè)試。

總而言之，針對(duì)同一個(gè)重要的ESG事項(xiàng)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告基于不同的準(zhǔn)則從不同的角度以不同的方式加以體現(xiàn)，二者之間的交集關(guān)系及由此產(chǎn)生的直接關(guān)聯(lián)有利于多層次、立體化地展示企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的邏輯和能力。

三、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的互補(bǔ)關(guān)系

雖然可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告因交集關(guān)系而存在不少重疊，但必須看到兩者的差異多于相似之處，否則也就不需要另起爐灶編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告了。但兩者的差異并非風(fēng)馬牛不相及，而是存在著明顯的互補(bǔ)關(guān)系，這也是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告源起的重要原因之一。

基于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母拍羁蚣?，建立在?yán)格的確認(rèn)和計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)上、設(shè)定明確的界限（limits）和邊界（boundary）的財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展日臻成熟，特別是IASB和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）自2008 年全球性金融危機(jī)以來(lái)對(duì)五大準(zhǔn)則（公允價(jià)值、金融工具、收入、租賃、保險(xiǎn)合同）開(kāi)展大刀闊斧的改革后，編制者和使用者均迫切渴望準(zhǔn)則進(jìn)入冷靜期。對(duì)此，IASB和FASB從善如流，明顯放慢了新準(zhǔn)則的出臺(tái)和舊準(zhǔn)則的修訂節(jié)奏。與此同時(shí)，氣候變化、環(huán)境污染、水與海洋資源、生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)、資源利用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)等環(huán)境議題，勞資關(guān)系、供應(yīng)商關(guān)系、社區(qū)關(guān)系和客戶關(guān)系等社會(huì)議題，以及商業(yè)操守、腐敗與賄賂等治理議題日益引起利益相關(guān)者的關(guān)注，能統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值，確保經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境（ESE）可持續(xù)發(fā)展的信息需求激增。面對(duì)全球向凈零排放經(jīng)濟(jì)和社會(huì)正義轉(zhuǎn)型新出現(xiàn)的信息需求，財(cái)務(wù)報(bào)告難堪重任，旨在彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告不足并對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充、以反映ESG 信息為主要內(nèi)容的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告應(yīng)運(yùn)而生。

總體而言，財(cái)務(wù)報(bào)告至少存在著以下五個(gè)方面的不足，使其難以擔(dān)當(dāng)提供事關(guān)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展信息的重任，這為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的生長(zhǎng)提供了空間。

1.以投資者為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)報(bào)告難以滿足其他利益相關(guān)者的信息需求?，F(xiàn)行的通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告將投資者等資本提供者確定為主要使用者（primary users），以滿足他們的信息需求為導(dǎo)向。IASB等準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)聲稱提供給投資者的信息通常也能夠滿足其他利益相關(guān)者的信息需求，但事實(shí)并非如此。現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告?zhèn)戎赜谔峁┙?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)信息，這些財(cái)務(wù)信息雖然有助于投資者和債權(quán)人做出投資和信貸決策以及評(píng)價(jià)管理層的受托責(zé)任，但未必契合客戶、員工、供應(yīng)商、社區(qū)、環(huán)保團(tuán)體、監(jiān)管部門等其他利益相關(guān)者的信息需求。近年來(lái)，隨著新經(jīng)濟(jì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的崛起，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值對(duì)財(cái)務(wù)資本的依賴顯著減弱，對(duì)智慧資本（包括人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本）的依賴不斷增強(qiáng)，這使得股東至上主義（shareholder primacy）日漸式微，利益相關(guān)者至上主義（stakeholder primacy）日益盛行。2019 年美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議（BRT）187 家大企業(yè)簽署的《企業(yè)目的宣言》和世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）國(guó)際工商理事會(huì)（IBC）倡導(dǎo)的利益相關(guān)者資本主義（stakeholder capitalism）均說(shuō)明股東至上主義正在向利益相關(guān)者至上主義轉(zhuǎn)變，再加上其他利益相關(guān)者權(quán)益意識(shí)的覺(jué)醒，公平對(duì)待所有利益相關(guān)者信息需求，提供有助于利益相關(guān)者評(píng)估經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展信息的呼聲日漸高漲。面對(duì)利益相關(guān)者至上主義的崛起，寄希望于以投資者為導(dǎo)向、體系封閉且成熟的財(cái)務(wù)報(bào)告做出根本性改變變得不切實(shí)際，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告以財(cái)務(wù)報(bào)告補(bǔ)充報(bào)告的形式出現(xiàn)，順應(yīng)了變化趨勢(shì)，可以擔(dān)負(fù)起滿足利益相關(guān)者新的信息需求的重任。在目前世界范圍內(nèi)主流的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則中，歐盟的ESRS和全球報(bào)告倡議行動(dòng)組織（GRI）的GRI 準(zhǔn)則均明確不再將投資者作為報(bào)告主要使用者，而是以滿足所有利益相關(guān)者的信息需求為導(dǎo)向。即便是ISSB因?yàn)槭艿絿?guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)服務(wù)資本市場(chǎng)職責(zé)的限制仍然堅(jiān)持以投資者需求為導(dǎo)向，但I(xiàn)SSB 將ISDS 定位為全球基線（global baseline），各國(guó)可以根據(jù)需要添加面向其他利益相關(guān)者的信息。由此可見(jiàn)，以廣大利益相關(guān)者為導(dǎo)向的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告能夠順應(yīng)形勢(shì)的變化，彌補(bǔ)主要面向投資者的財(cái)務(wù)報(bào)告的不足。

2.秉持財(cái)務(wù)重要性的財(cái)務(wù)報(bào)告難以滿足利益相關(guān)者評(píng)估外部性的需求。現(xiàn)行的通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告秉持由外到內(nèi)的財(cái)務(wù)重要性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響除非產(chǎn)生反彈效應(yīng)（如因碳排放超標(biāo)或污染嚴(yán)重而被處罰或被勒令停產(chǎn)，從而轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)重要性），否則得不到反映，這不利于利益相關(guān)者評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的外部性（externality），即企業(yè)創(chuàng)造、維持或毀損的環(huán)境價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。相比之下，基于由內(nèi)到外（inside-out perspective）視角反映影響重要性（impact materiality）的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（如GRI 的ESG 報(bào)告框架）或者基于雙重重要性（double materiality）視角既反映影響重要性也反映財(cái)務(wù)重要性的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（如歐盟的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告）更有利于利益相關(guān)者評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的積極或消極影響，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告外部性反映不足的缺陷。值得說(shuō)明的是，隨著負(fù)責(zé)任投資理念的興起，即使是投資者也需要企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)影響的信息，因?yàn)榇嬖趪?yán)重負(fù)面環(huán)境和社會(huì)外部性的企業(yè)不僅可能給投資者的投資帶來(lái)巨大的不確定性，而且不符合他們的投資理念。

3.囿于確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則嚴(yán)格約束的財(cái)務(wù)報(bào)告不能及時(shí)反映ESG事項(xiàng)?，F(xiàn)行的通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告根據(jù)嚴(yán)格的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則反映企業(yè)的交易、事項(xiàng)和情況，只有符合報(bào)表要素定義且能夠可靠確認(rèn)和計(jì)量的交易、事項(xiàng)和情況才可被納入財(cái)務(wù)報(bào)告。嚴(yán)格的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則在提高財(cái)務(wù)信息嚴(yán)謹(jǐn)性的同時(shí)，也導(dǎo)致大量有助于評(píng)估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展前景的ESG 事項(xiàng)不能入表反映。以資產(chǎn)為例，IASB 在2018 版《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架》中將資產(chǎn)定義為“主體因?yàn)檫^(guò)去事項(xiàng)而控制的現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)資源，經(jīng)濟(jì)資源是指有潛力產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利”。根據(jù)這一定義，社會(huì)議題中至關(guān)重要的人力資本、關(guān)系管理（包括供應(yīng)商關(guān)系、勞資關(guān)系、客戶關(guān)系、社區(qū)關(guān)系、政商關(guān)系等）及創(chuàng)新能力因不符合資產(chǎn)定義中對(duì)控制的要求，或者與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益難以可靠計(jì)量而被排除在財(cái)務(wù)報(bào)告之外。同樣地，IASB在2018版《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架》中將負(fù)債定義為“主體因過(guò)去事項(xiàng)導(dǎo)致的轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源的現(xiàn)時(shí)義務(wù)”。根據(jù)這一定義，很多ESG事項(xiàng)（如溫室氣體排放超標(biāo)和生物多樣性保護(hù)不力）尚不構(gòu)成現(xiàn)時(shí)義務(wù)（頂多是推定義務(wù)），經(jīng)濟(jì)資源的流出尚未發(fā)生或尚不能確定是否會(huì)發(fā)生，需要轉(zhuǎn)移多少經(jīng)濟(jì)資源也難以可靠計(jì)量。而隨著未來(lái)環(huán)保和社會(huì)立法的強(qiáng)化，這些ESG 事項(xiàng)可能由推定義務(wù)轉(zhuǎn)化為法定義務(wù)，從而對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展前景產(chǎn)生重大影響。慶幸的是，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告不受嚴(yán)格的確認(rèn)和計(jì)量規(guī)則的約束，可以比財(cái)務(wù)報(bào)告更加及時(shí)地披露ESG 事項(xiàng)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展可能造成的潛在影響。

4.依賴復(fù)式簿記的財(cái)務(wù)報(bào)告導(dǎo)致企業(yè)很多內(nèi)部自創(chuàng)資源得不到反映?，F(xiàn)行的通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告高度依賴于1494年Luca Pacioli 發(fā)明的復(fù)式簿記。復(fù)式簿記在反映企業(yè)活動(dòng)來(lái)蹤去跡和增強(qiáng)三大報(bào)表勾稽關(guān)系的同時(shí)，也束縛了企業(yè)確認(rèn)內(nèi)部自創(chuàng)資源的能力。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智慧資本和數(shù)字資產(chǎn)對(duì)企業(yè)以可持續(xù)方式創(chuàng)造價(jià)值至關(guān)重要，其作用甚至遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)資本和物質(zhì)資源，但迄今尚未能在財(cái)務(wù)報(bào)告中得到反映。究其原因，除了不符合資產(chǎn)定義和難以計(jì)量，“有借必有貸、借貸必相等”的復(fù)式簿記規(guī)則也是一個(gè)重要因素，因?yàn)樵诮栌泝?nèi)部自創(chuàng)智慧資本和數(shù)字資產(chǎn)的同時(shí)，企業(yè)往往難以找到令人信服的貸方科目。而可持續(xù)發(fā)展報(bào)告不受復(fù)式簿記的羈絆，可以對(duì)這些內(nèi)部自創(chuàng)資源進(jìn)行定量或定性分析和披露，便于利益相關(guān)者了解這些內(nèi)部自創(chuàng)資源對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展前景的影響。

5.以控制為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)告使財(cái)務(wù)信息不能覆蓋價(jià)值鏈上下游活動(dòng)。現(xiàn)行的通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告以控制權(quán)（right of control）作為報(bào)告邊界（reporting boundary）的確定基礎(chǔ)，將母公司和受其控制的子公司納入合并報(bào)表編制范圍。以控制權(quán)為基礎(chǔ)將報(bào)告邊界由法律主體延伸至報(bào)告主體是一大進(jìn)步，值得肯定，但仍有不足之處，突出表現(xiàn)為未能覆蓋到只有業(yè)務(wù)關(guān)系（business relationship）而沒(méi)有控制關(guān)系（controlling relationship）的價(jià)值鏈上下游活動(dòng)。企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展，既受母公司及其控制的子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，也受企業(yè)價(jià)值鏈上下游供應(yīng)商和客戶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。如果價(jià)值鏈上的供應(yīng)商和客戶不能實(shí)現(xiàn)環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展也會(huì)受到直接或間接的不利影響。因此，不同于財(cái)務(wù)報(bào)告，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告從業(yè)務(wù)關(guān)系的角度以價(jià)值鏈（value chain）而不是控制權(quán)作為報(bào)告邊界的確定基礎(chǔ)，從而將報(bào)告邊界擴(kuò)大至價(jià)值鏈上下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這種做法的最大好處是有助于價(jià)值鏈中居于主導(dǎo)地位的企業(yè)發(fā)揮其影響力，督促其上下游的企業(yè)節(jié)能減排和處理好各種社會(huì)關(guān)系，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

出于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告不足的針對(duì)性彌補(bǔ)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告能夠披露很多在財(cái)務(wù)報(bào)告中得不到反映的可持續(xù)發(fā)展信息，包括但不限于：（1）企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的正外部性或負(fù)外部性；（2）企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)對(duì)社會(huì)的溢出效應(yīng)；（3）企業(yè)對(duì)生物多樣性和生態(tài)環(huán)境保護(hù)不力；（4）企業(yè)對(duì)水和海洋資源的過(guò)度依賴；（5）企業(yè)對(duì)自然資源不當(dāng)利用和對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)漠然處之；（6）企業(yè)對(duì)員工權(quán)益、性別和種族歧視關(guān)注不夠；（7）企業(yè)對(duì)供應(yīng)商違反碳排放規(guī)定和侵害員工權(quán)益監(jiān)督不力；（8）企業(yè)對(duì)商業(yè)操守以及反腐敗反賄賂重視不夠；（9）企業(yè)對(duì)智慧資本和數(shù)字資產(chǎn)管理不嚴(yán)；（10）氣候變化對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

可見(jiàn)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告反映的很多內(nèi)容各不相同，沒(méi)有交集，但兩者并不會(huì)因此而毫不相關(guān)。譬如，企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中評(píng)估其在未來(lái)將面臨重大的溫室氣體排放和生物多樣性保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，這兩類風(fēng)險(xiǎn)盡管對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告尚未產(chǎn)生影響，但企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)未來(lái)可能遭到環(huán)保意識(shí)和動(dòng)物福祉意識(shí)較強(qiáng)的消費(fèi)者的抵制，從而對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量產(chǎn)生消極影響。從這個(gè)例子可以看出，針對(duì)某一個(gè)重要的ESG 事項(xiàng)，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的非財(cái)務(wù)信息和潛在財(cái)務(wù)影響信息有待財(cái)務(wù)報(bào)告在未來(lái)期間通過(guò)實(shí)際財(cái)務(wù)影響予以檢驗(yàn)。可持續(xù)發(fā)展報(bào)告以前瞻性彌補(bǔ)了財(cái)務(wù)報(bào)告的滯后性，從而使兩者跨越時(shí)間維度建立間接關(guān)聯(lián)（indirect connectivity）。

間接關(guān)聯(lián)的典型表現(xiàn)形式包括兩種：一是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的信息與影響未來(lái)期間財(cái)務(wù)報(bào)告的未來(lái)事項(xiàng)有關(guān)；二是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的信息與尚未被財(cái)務(wù)報(bào)告確認(rèn)和計(jì)量的當(dāng)期活動(dòng)有關(guān)。間接關(guān)聯(lián)的存在也足以說(shuō)明，由內(nèi)到外的影響重要性假以時(shí)日可能轉(zhuǎn)化為由外到內(nèi)的財(cái)務(wù)重要性，這種反彈效應(yīng)（rebound effect）［也被稱為“動(dòng)態(tài)重要性”（dynamic materiality）］正是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告形成間接關(guān)聯(lián)的重要機(jī)理。

四、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)路徑

可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)路徑可分為直接關(guān)聯(lián)路徑和間接關(guān)聯(lián)路徑，前者適用于具有交集關(guān)系的ESG 事項(xiàng)，后者適用于具有互補(bǔ)關(guān)系的ESG 事項(xiàng)。不論是直接關(guān)聯(lián)路徑還是間接關(guān)聯(lián)路徑，均需要通過(guò)相互調(diào)節(jié)（reconciliation）和交叉索引（cross reference）等方式，使可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告相互對(duì)照、前后呼應(yīng)。

1.可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的直接關(guān)聯(lián)路徑。報(bào)告內(nèi)容的交集關(guān)系為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告提供了直接關(guān)聯(lián)的路徑。不論是將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的信息與財(cái)務(wù)報(bào)告提供的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相互勾稽，還是對(duì)運(yùn)用相同的假設(shè)進(jìn)行說(shuō)明，直接關(guān)聯(lián)路徑的目標(biāo)均是實(shí)現(xiàn)兩個(gè)報(bào)告信息的相互調(diào)節(jié)、交叉索引。

相互調(diào)節(jié)主要用于將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中的綠色低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)信息與財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)節(jié)。例如，企業(yè)可在財(cái)務(wù)報(bào)告或管理層報(bào)告中按“綠色業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入=營(yíng)業(yè)收入總額”的方式對(duì)當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行調(diào)節(jié)，按“綠色資產(chǎn)+棕色資產(chǎn)=資產(chǎn)總額”或“活躍資產(chǎn)+擱淺資產(chǎn)=資產(chǎn)總額”的方式對(duì)期末資產(chǎn)總額進(jìn)行調(diào)節(jié)，按“新能源資本支出+傳統(tǒng)能源資本支出+其他資本支出=資本支出總額”的方式對(duì)當(dāng)期的資本支出總額進(jìn)行調(diào)節(jié)，按“綠色采購(gòu)+非綠色采購(gòu)=采購(gòu)總額”的方式對(duì)當(dāng)期的原材料和固定資產(chǎn)采購(gòu)總額進(jìn)行調(diào)節(jié)。

相較于相互調(diào)節(jié)，交叉索引更易操作，因而運(yùn)用得更加廣泛。以氣候變化為例，如果可持續(xù)發(fā)展報(bào)告認(rèn)為氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響具有財(cái)務(wù)重要性，那么企業(yè)可在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告或管理層報(bào)告中以交叉索引的方式說(shuō)明氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)如何對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的編制產(chǎn)生影響，包括但不限于：（1）對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的影響，與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是否影響當(dāng)期報(bào)表編制所依據(jù)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；（2）對(duì)估計(jì)和判斷的影響，與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是否影響當(dāng)期報(bào)表編制對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)等長(zhǎng)期資產(chǎn)使用壽命、殘值率、可回收金額、減值準(zhǔn)備，以及與ESG事項(xiàng)相關(guān)的準(zhǔn)備、負(fù)債、或有負(fù)債的確認(rèn)和計(jì)量所做出的估計(jì)和判斷；（3）對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是否導(dǎo)致當(dāng)期的綠色資產(chǎn)與棕色資產(chǎn)、活躍資產(chǎn)與擱淺資產(chǎn)比例結(jié)構(gòu)的變化；（4）對(duì)資本結(jié)構(gòu)和融資需求的影響，與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)是否導(dǎo)致融資需求變化，從而影響企業(yè)當(dāng)期的資本結(jié)構(gòu)和融資能力；（5）對(duì)收入和成本結(jié)構(gòu)的影響，與氣候變化相關(guān)的重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是否導(dǎo)致當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)（如來(lái)自綠色低碳業(yè)務(wù)收入的增減）和成本結(jié)構(gòu)（如能源轉(zhuǎn)型和道德采購(gòu)導(dǎo)致的成本費(fèi)用增減）的變動(dòng)；（6）對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的影響，應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)重大物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的資本支出和融資方案是否影響當(dāng)期投資活動(dòng)和融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，與氣候相關(guān)的重大轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是否影響當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。必須說(shuō)明的是，不論是ISDS還是ESRS，均要求企業(yè)披露氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇在短期、中期及長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)影響。按照ESRS的規(guī)定，短期是指財(cái)務(wù)報(bào)告涵蓋的期間，中期是指短期結(jié)束的五年內(nèi)，長(zhǎng)期為五年以上。因此，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告披露的氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的短期財(cái)務(wù)影響必須與當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告相互勾稽，而中期和長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)影響涉及間接關(guān)聯(lián)，若金額重大且已經(jīng)制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)計(jì)劃，當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告也必須通過(guò)交叉索引等方式予以披露。

2.可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的間接關(guān)聯(lián)路徑。如果可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有交集，不存在直接關(guān)聯(lián)關(guān)系而是存在間接關(guān)聯(lián)關(guān)系，就需要尋找恰當(dāng)?shù)腻^定點(diǎn)（anchor points），以結(jié)構(gòu)化的方式在兩者之間建立間接關(guān)聯(lián)路徑。EFRAG 在《財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息之間的相互關(guān)聯(lián)》研究報(bào)告中，在回顧氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）、GRI、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）、國(guó)際整合報(bào)告理事會(huì)（IIRC）和CDSB 等國(guó)際專業(yè)機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)的做法的基礎(chǔ)上，總結(jié)出實(shí)踐中行之有效的7種間接關(guān)聯(lián)路徑。

（1）價(jià)值創(chuàng)造/財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)和負(fù)債分析。以定性的方式解釋企業(yè)對(duì)ESG事項(xiàng)的管理如何影響其未來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造，或如何影響其未來(lái)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)和負(fù)債。這種前瞻性分析有助于可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告建立間接關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（2）通過(guò)情景分析量化氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。這包括按不同氣候情景計(jì)算潛在的財(cái)務(wù)影響（對(duì)收入、支出、資產(chǎn)、負(fù)債、資本和融資的影響），并說(shuō)明因采取應(yīng)對(duì)舉措從而確保了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和商業(yè)模式的適應(yīng)性。如果對(duì)潛在情景有相應(yīng)的科學(xué)指南，情景分析的方法亦可延展至氣候變化之外的其他ESG議題。

（3）定量或定性影響估值分析。計(jì)算企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境外部性影響的社會(huì)貨幣價(jià)值，并解釋這將如何以反彈效應(yīng)的方式影響其現(xiàn)在和未來(lái)的商業(yè)模式，以及企業(yè)將如何減少負(fù)外部性和改善正外部性。如果定量分析難以做到，也可以定性的方式分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的外部性影響。

（4）額外資本披露。按照IIRC 的《國(guó)際整合報(bào)告框架》，披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和產(chǎn)出對(duì)6種資本（財(cái)務(wù)資本、制造資本、智慧資本、人力資本、社會(huì)和關(guān)系資本、自然資本）產(chǎn)生的內(nèi)部和外部影響，包括積極影響和消極影響。

（5）風(fēng)險(xiǎn)量化。通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)模型量化可能影響企業(yè)業(yè)績(jī)的ESG風(fēng)險(xiǎn)。若確有困難，也可采用定性分析。

（6）非財(cái)務(wù)目標(biāo)。披露非財(cái)務(wù)指標(biāo)并以定量或定性的方式解釋這些指標(biāo)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和環(huán)境、社會(huì)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響。

（7）將ESG 指標(biāo)變動(dòng)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行量化關(guān)聯(lián)。計(jì)算ESG指標(biāo)變動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響，如員工敬業(yè)度的1%變動(dòng)能帶來(lái)多少經(jīng)營(yíng)收益。

必須說(shuō)明的是，一些ESG 事項(xiàng)可能導(dǎo)致可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告同時(shí)存在著直接關(guān)聯(lián)關(guān)系和間接關(guān)聯(lián)關(guān)系，此時(shí)就需要同時(shí)運(yùn)用到直接關(guān)聯(lián)路徑和間接關(guān)聯(lián)路徑。比如，假設(shè)A 企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告將溫室氣體排放評(píng)估為重大的ESG 事項(xiàng)，并宣布將在2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放，所采取的措施主要包括：（1）大幅減少企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和價(jià)值鏈上下游活動(dòng)的溫室氣體排放，剩余部分通過(guò)碳移除或碳抵消的方式予以解決；（2）通過(guò)避免碳稅和提高能源效率節(jié)省成本費(fèi)用；（3）通過(guò)開(kāi)發(fā)零碳排放產(chǎn)品和服務(wù)維持或增加未來(lái)營(yíng)業(yè)收入。這個(gè)重大的ESG事項(xiàng)使可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告同時(shí)存在直接關(guān)聯(lián)和間接關(guān)聯(lián)，企業(yè)可通過(guò)直接關(guān)聯(lián)路徑在財(cái)務(wù)報(bào)告或管理層報(bào)告中披露以下事項(xiàng)：（1）當(dāng)期提高能源效率的資本性支出和成本費(fèi)用；（2）當(dāng)期節(jié)約的能耗支出；（3）當(dāng)期來(lái)自零碳排放業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入；（4）能源轉(zhuǎn)型對(duì)當(dāng)期高能耗資產(chǎn)折舊或減值的影響。此外，企業(yè)可通過(guò)間接關(guān)聯(lián)路徑在財(cái)務(wù)報(bào)告或管理層報(bào)告中披露以下事項(xiàng)：（1）以定性的方式解釋凈零排放計(jì)劃將如何對(duì)企業(yè)的中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)和融資需求產(chǎn)生影響；（2）以恰當(dāng)?shù)牧炕椒ǎㄈ缜榫胺治觯┓治鰞袅闩欧庞?jì)劃未來(lái)的投資總額、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和成本節(jié)約。

除了建立直接和間接關(guān)聯(lián)路徑，關(guān)聯(lián)信息在什么位置披露也頗為重要。可供選擇的位置包括：管理層報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表附注、公司年報(bào)、單獨(dú)報(bào)告和額外報(bào)告。目前，ISSB和EFRAG正在考慮將關(guān)聯(lián)性納入準(zhǔn)則制定議程，預(yù)計(jì)不久就會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)信息的披露位置做出規(guī)定。

此外，選擇恰當(dāng)?shù)目沙掷m(xù)發(fā)展報(bào)告披露位置，也有助于增強(qiáng)其與財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)性。一種方案是在管理層報(bào)告中披露，好處是可以整合可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告，提升可持續(xù)發(fā)展信息的相關(guān)性，促使兩個(gè)報(bào)告講述企業(yè)的“完整故事”，也有助于監(jiān)管部門強(qiáng)化對(duì)這兩個(gè)報(bào)告的監(jiān)管。這種做法的難處在于兩個(gè)報(bào)告針對(duì)的主要使用者和秉持的重要性原則可能存在不一致，從而導(dǎo)致信息不平衡。資本市場(chǎng)參與者對(duì)管理層報(bào)告中可持續(xù)發(fā)展信息的關(guān)注度可能不如其他利益相關(guān)者，從而覺(jué)得管理層報(bào)告信息超載；而其他利益相關(guān)者對(duì)管理層報(bào)告中財(cái)務(wù)信息的關(guān)注度可能不如資本市場(chǎng)參與者，從而也覺(jué)得管理層報(bào)告信息超載。另一種替代方案是在單獨(dú)報(bào)告中披露，好處是不必顧慮兩個(gè)報(bào)告在主要使用者和重要性原則方面存在的差異，避免管理層報(bào)告過(guò)于冗長(zhǎng)。缺點(diǎn)是可能導(dǎo)致使用者誤以為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告不如財(cái)務(wù)報(bào)告重要且不會(huì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響，當(dāng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告公布日期遲于財(cái)務(wù)報(bào)告公布日期時(shí)，這種看法將尤其明顯。這或許是ISDS 和ESRS 均要求可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告保持相同報(bào)告頻率的原因。

五、結(jié)論與啟示

可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告各有側(cè)重，兩者提供的信息既存在交集關(guān)系，也存在互補(bǔ)關(guān)系。交集關(guān)系源自可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告均基于由外到內(nèi)角度對(duì)環(huán)境和社會(huì)議題財(cái)務(wù)影響的關(guān)注；互補(bǔ)關(guān)系既源自可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告秉持的不同重要性原則，也源自可持續(xù)發(fā)展報(bào)告對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的超脫。交集關(guān)系為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告提供了直接關(guān)聯(lián)路徑，企業(yè)可對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息和財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相互調(diào)節(jié)或交叉索引；互補(bǔ)關(guān)系則意味著企業(yè)可以在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間建立錨定點(diǎn)，以間接關(guān)聯(lián)的方式解釋環(huán)境和社會(huì)議題的財(cái)務(wù)涵義，如氣候變化物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)在短期、中期及長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)企業(yè)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量、資本成本和融資需求產(chǎn)生的影響。增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的關(guān)聯(lián)性，可極大提升公司報(bào)告體系的整體性和耦合性，避免使用者誤以為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告是兩個(gè)毫不相干的獨(dú)立報(bào)告。

本文的分析帶來(lái)三點(diǎn)啟示：

1.關(guān)聯(lián)性問(wèn)題既是一個(gè)重要的實(shí)務(wù)問(wèn)題，也是一個(gè)重要的理論問(wèn)題，有必要上升到概念框架層面。關(guān)聯(lián)性問(wèn)題看似僅僅是一個(gè)操作層面的重要實(shí)務(wù)問(wèn)題，實(shí)則涉及一系列基礎(chǔ)性的重大理論問(wèn)題，包括如何確定兩個(gè)報(bào)告的主要使用者、如何協(xié)調(diào)兩個(gè)報(bào)告的不同目標(biāo)、如何確立兩個(gè)報(bào)告的重要性原則、如何明確兩個(gè)報(bào)告的信息質(zhì)量特征、如何建立兩個(gè)報(bào)告的關(guān)聯(lián)機(jī)制、如何界定兩個(gè)報(bào)告的報(bào)告邊界、如何銜接兩個(gè)報(bào)告的信息披露等。這些重大理論問(wèn)題不是準(zhǔn)則層面可以解決的，必須上升到概念框架層面進(jìn)行探討。正因如此，EFRAG將關(guān)聯(lián)性與雙重重要性、信息質(zhì)量特征、時(shí)間范圍、報(bào)告邊界和層級(jí)、歐盟和國(guó)際一致性并列為六大概念指引項(xiàng)目，擬在概念指引發(fā)布實(shí)施后時(shí)機(jī)成熟時(shí)再將其整合為概念框架。準(zhǔn)則的制定和實(shí)施離不開(kāi)概念框架的指導(dǎo)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如此，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則也不例外。EFRAG 的做法值得肯定。相比之下，ISSB 迄今為止對(duì)是否制定概念框架語(yǔ)焉不詳。如果ISSB 最終決定制定獨(dú)立的概念框架或者與IASB 聯(lián)手制定財(cái)務(wù)報(bào)告與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告聯(lián)合概念框架，關(guān)聯(lián)性無(wú)疑應(yīng)作為概念框架的重要內(nèi)容之一。

2.關(guān)聯(lián)性問(wèn)題需要會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)通力合作才能有效予以破解。可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告既存在交集關(guān)系，又存在互補(bǔ)關(guān)系，只有在兩者之間建立有效的關(guān)聯(lián)機(jī)制、明確關(guān)聯(lián)路徑，才能使兩個(gè)報(bào)告真正相互補(bǔ)充、相得益彰。要破解關(guān)聯(lián)性的重大實(shí)務(wù)和理論問(wèn)題，需要IASB 和ISSB/EFRAG 通力合作，形成合力。IASB 有必要通過(guò)修改準(zhǔn)則或發(fā)布指南的方式，明確要求企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中披露的重大ESG事項(xiàng)進(jìn)行呼應(yīng)和說(shuō)明，ISSB和EFRAG也有必要充分考慮其制定的ISDS和ESRS對(duì)IFRS的潛在影響。在關(guān)聯(lián)信息的披露位置上，管理層報(bào)告是一個(gè)比較理想的載體，IASB正在修訂《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)務(wù)公告第1號(hào)——管理層評(píng)論》，但該公告不應(yīng)由IASB獨(dú)立修訂，否則這份實(shí)務(wù)公告披露的內(nèi)容可能與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告產(chǎn)生不必要的重疊甚至沖突。這份實(shí)務(wù)公告最好由IASB 與ISSB 和EFRAG 根據(jù)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則的最新進(jìn)展和未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行充分醞釀?dòng)懻?，由IASB和ISSB聯(lián)合發(fā)布，EFRAG 也可據(jù)此制定相應(yīng)的實(shí)務(wù)公告，再提請(qǐng)歐盟委員會(huì)發(fā)布。

3.使用者需要更新觀念，從全局性和互補(bǔ)性的角度看待可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。全局性是指可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告共同構(gòu)成有助于利益相關(guān)者了解和評(píng)估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展前景的公司報(bào)告體系。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展前景既取決于企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的能力，也取決于企業(yè)創(chuàng)造環(huán)境價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的能力；既取決于企業(yè)短期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，也取決于企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的有效治理所帶來(lái)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。有效的可持續(xù)發(fā)展前景評(píng)估要求使用者同時(shí)運(yùn)用財(cái)務(wù)信息和可持續(xù)發(fā)展信息，二者缺一不可?；パa(bǔ)性是指可持續(xù)發(fā)展報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告各有所長(zhǎng)、各有所短，不可偏廢。財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、成熟可靠且應(yīng)用廣泛，這些特點(diǎn)是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告不能媲美的；而可持續(xù)發(fā)展報(bào)告靈活開(kāi)放、活躍變化且視野寬遠(yuǎn)，這些特征也是財(cái)務(wù)報(bào)告不能相提并論的。正因?yàn)槿绱耍瑑蓚€(gè)報(bào)告不能相互替代，只能相互補(bǔ)充。有效的報(bào)表分析要求使用者盡可能利用可持續(xù)發(fā)展報(bào)告交叉分析財(cái)務(wù)報(bào)告，評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其成長(zhǎng)性是否會(huì)因環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題而存在不確定性。同樣地，有效的可持續(xù)發(fā)展前景分析也要求使用者盡可能利用財(cái)務(wù)報(bào)告交叉分析可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，評(píng)估企業(yè)的ESG治理及其成效是否會(huì)因財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)壓力而受到重大掣肘。只有使用者從全局性和互補(bǔ)性的角度看待這兩個(gè)報(bào)告之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，最大限度地綜合利用這兩個(gè)報(bào)告的信息，企業(yè)耗費(fèi)大量人力物力提供的財(cái)務(wù)報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告才有可能符合成本效益原則。

【注 釋】

①綠色資產(chǎn)（green assets）是指溫室氣體排放、能耗、處置和回收符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)；棕色資產(chǎn)（brown assets）是指能耗、溫室氣體排放、處置和回收不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)?；钴S資產(chǎn)（active assets）是指能耗和溫室氣體排放符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)因而得以正常使用的資產(chǎn)；擱淺資產(chǎn)（stranded assets）是指能耗和溫室氣體排放不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)而不得不在使用壽命期內(nèi)被擱置的資產(chǎn)，擱淺資產(chǎn)一詞由碳追蹤倡議行動(dòng)組織（CTI）在2017年首次提出，目的是提醒利益相關(guān)者關(guān)注企業(yè)不采取綠色低碳轉(zhuǎn)型的不利財(cái)務(wù)后果。

②包括氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)以下事項(xiàng)的影響：（1）折舊計(jì)算；（2）資產(chǎn)減值損失計(jì)提；（3）預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提；（4）存貨；（5）遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)；（6）金融工具核算；（7）金融工具披露；（8）公允價(jià)值計(jì)量；（9）保險(xiǎn)合同；（10）財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)與披露等。

③英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背書(shū)委員會(huì)（UK Accounting Standards Endorsement Board，簡(jiǎn)稱UKEB）是依照《2021國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（職能授權(quán)）（脫歐）規(guī)定》于2021年5月設(shè)立的專門機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是根據(jù)英國(guó)國(guó)務(wù)大臣的授權(quán)代表英國(guó)影響IFRS的制定、決定是否采納IFRS以及支持和維護(hù)英國(guó)公司報(bào)告框架。

④總之，UKEB建議IASB在無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目上加大與ISSB的合作力度，以明確相關(guān)事項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告規(guī)范范圍的界限。