袁銳

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北石家莊 050061)

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)的深入融合，大數(shù)據(jù)在人們的生活甚至是政治、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中層層深入。顯而易見，數(shù)據(jù)作為互聯(lián)網(wǎng)的衍生產(chǎn)品，數(shù)據(jù)資產(chǎn)也在這一趨勢的推促下不斷誕生且蓬勃發(fā)展。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為大數(shù)據(jù)時(shí)代下一個(gè)全新且關(guān)鍵的資產(chǎn)，它必將被社會各界所關(guān)注。但事實(shí)上很多數(shù)據(jù)資產(chǎn)在我們生活中被忽略了，到目前為止，數(shù)據(jù)資產(chǎn)并未有一個(gè)明確的定義，并且如何量化數(shù)據(jù)資產(chǎn)仍是一個(gè)難題。所以面對大數(shù)據(jù)這一大環(huán)境，怎樣合理地測量和計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值是現(xiàn)如今亟須探究并解決的問題。

1 文獻(xiàn)綜述

目前大部分的文獻(xiàn)研究都是針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的界定、權(quán)屬依據(jù)、方法、估值模型等進(jìn)行討論。其中沈詩韻等基于情景法，利用歷史財(cái)務(wù)狀況和概率樹法對情景概率進(jìn)行分析，從而得出金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值；左文進(jìn)等人不僅采用了傳統(tǒng)的資產(chǎn)評估方法，而且還將破產(chǎn)分配法和Shapley值法相結(jié)合，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行了評估。陳雯等人提出兩階段修正成本法，對電網(wǎng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評估，是能源界第一個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價(jià)方法。

2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的概念及特征

數(shù)據(jù)資產(chǎn)是指由個(gè)人或企業(yè)擁有或控制的，并且能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的，以物理或電子方式記錄的數(shù)據(jù)源。數(shù)據(jù)資產(chǎn)通常是作為信息的載體來反映客觀事物的概括。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的基本狀況通常包括數(shù)據(jù)名稱、數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)規(guī)模、產(chǎn)生時(shí)間、更新時(shí)間、數(shù)據(jù)類型、呈現(xiàn)形式、時(shí)效性、應(yīng)用范圍等。數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有非實(shí)體性、依托性、多樣性等特點(diǎn)。

3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估的過程難點(diǎn)

3.1 成本確認(rèn)模糊，確認(rèn)范圍過窄

目前我國對數(shù)據(jù)資產(chǎn)并未有一個(gè)明確的定義，現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則還沒有及時(shí)更新，并未對數(shù)據(jù)資產(chǎn)有一個(gè)清晰的定義，是將其列入無形資產(chǎn)科目，還是重新設(shè)定一個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的科目。此外，如何量化以及界定數(shù)據(jù)資產(chǎn)會直接影響到最終結(jié)果的準(zhǔn)確性。所以會導(dǎo)致大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)沒有被收錄進(jìn)會計(jì)準(zhǔn)則里，造成部分資產(chǎn)價(jià)值的流失。評估的要求之一，是根據(jù)資產(chǎn)所有權(quán)的確定。

3.2 評估方法的選擇

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評估方法包括成本法、市場法和收益法三種基本方法及其衍生方法(見表1)。

表1 常用數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值方法分析對比

4 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估方法及案例分析

目前我國的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值體系仍不夠完善，參數(shù)的確定不能完全依賴于市場或積累的經(jīng)驗(yàn)，所以基于企業(yè)歷史的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以此來預(yù)測企業(yè)的未來收益從而評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值顯得更為準(zhǔn)確。因此，本文將會對收益法中的多期超額收益模型進(jìn)行修正，使得評估結(jié)果更為合理。

本文以順豐公司為例，該公司是一家國內(nèi)綜合快遞物流服務(wù)提供商，正在穩(wěn)步提高其為客戶提供綜合物流解決方案的能力，并且在大數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，順豐構(gòu)建了對數(shù)據(jù)的采集、同步、存儲等平臺，并且在開展業(yè)務(wù)時(shí)將產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)投入日常經(jīng)營業(yè)務(wù)中。通過研究可知，順豐在2013年就開始大力發(fā)展數(shù)據(jù)技術(shù)，因此本文選取了順豐2014—2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并且將評估基準(zhǔn)日定為2021年12月31日，通過預(yù)測營業(yè)收入，并以各個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)營收入中所占比重的平均值為預(yù)測依據(jù)，對今后5年的預(yù)測結(jié)果進(jìn)行了分析。

4.1 模型的構(gòu)建

本文的模型是基于多期超額收益法，先從整體收益中將數(shù)據(jù)資產(chǎn)所產(chǎn)生的超額收益分離出來，再根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型得到折現(xiàn)率，最終得出基于剩余法的多期超額收益模型：

式(1)中：P為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值；E為企業(yè)自由現(xiàn)金流；Ew、Ef、Ei分別指流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、除數(shù)據(jù)資產(chǎn)以外的其他無形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)值；i指數(shù)據(jù)資產(chǎn)折現(xiàn)率；n指收益期限。

4.2 變量的確定

4.2.1 自由現(xiàn)金流量預(yù)測

自由現(xiàn)金流是指在滿足再投資需要后，可以向股東和債權(quán)人分配的剩余資金，而不會對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生任何不利影響。

自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤(EBIT)-稅款+折舊和攤銷-營運(yùn)資本變動(dòng)-資本性支出

EBIT=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用

在荻上直子的電影世界中，這些稍顯奇怪的人并不是怪異地?zé)o法融入這個(gè)社會，而是由于情感的缺失，讓他們用另一種方式去讓在這個(gè)世界上活下去。荻上直子對現(xiàn)代人這種特點(diǎn)的把握無疑是很精準(zhǔn)的，當(dāng)他們對人與人之間感情獲取的失敗之后，轉(zhuǎn)而在物品上投射個(gè)人的情感，這顯然是一個(gè)很合理的選擇，因?yàn)檫@種失去了親密感的失落是永久存在的，于是這些看似堅(jiān)強(qiáng)內(nèi)心很脆弱的人也與我們的距離近了很多，變得很有吸引力，因此，他們最終在這些日常的物品得到情感的滿足，也暫時(shí)地重建了破碎的親密關(guān)系。

自由現(xiàn)金流量預(yù)測結(jié)果如表2所示。

表2 自由現(xiàn)金流量預(yù)測

4.2.2 各資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

(1)流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

本文以53.7%的流動(dòng)資產(chǎn)為預(yù)測依據(jù)，以資產(chǎn)增值率16.27%的平均值計(jì)算，得出順豐未來5年的流動(dòng)資產(chǎn)。以銀行一年期貸款利率4.35%計(jì)算的流動(dòng)資產(chǎn)投資收益率，可以得出順豐在未來5年內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，如表3所示。

表3 流動(dòng)資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

(2)固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

根據(jù)該模型，可以得出順豐在未來5年的資本開支中所占的資本性支出的平均值為6.92%，而固定資產(chǎn)資本支出是21.53%。固定資產(chǎn)投資收益率按5年期銀行貸款利率4.90%計(jì)算，計(jì)算出順豐5年內(nèi)固定資產(chǎn)的貢獻(xiàn)值，如表4所示。

表4 固定資產(chǎn)貢獻(xiàn)值

(3)無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

表5 無形資產(chǎn)貢獻(xiàn)值預(yù)測

4.2.3 折現(xiàn)率

采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來確定折現(xiàn)率：

式(2)中：r為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，rm為市場組合的平均收益率，(rm-rf)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。

用10年期國債的平均收益率確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.11%；將滬深300指數(shù)成分分段成10年，再采用指數(shù)平滑法估算出市場超額收益率，即市場報(bào)酬率為11%，根據(jù)WIND資訊可得βi系數(shù)為0.79，最后根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可算出折現(xiàn)率為9.33%。

4.3 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估結(jié)果

對順豐的預(yù)期未來獲得的自由現(xiàn)金流量，減去以上各項(xiàng)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，就可以獲得未來數(shù)據(jù)資產(chǎn)的超額利潤。表6顯示了對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估價(jià)。從表6可以看出，到2021年末順豐公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)總值為416.6億元，并且其所帶來的超額收益呈逐年下降的趨勢，與數(shù)據(jù)資產(chǎn)的時(shí)效性相吻合。由此可見，順豐生產(chǎn)的數(shù)據(jù)如果不能及時(shí)地加以利用，那么它的使用價(jià)值就會隨著時(shí)間的推移而不斷下降，直至完全喪失價(jià)值。

表6 數(shù)據(jù)資產(chǎn)超額收益預(yù)測

5 對策及建議

5.1 明晰確認(rèn)范圍，探究適宜模型

在數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行評估之前，應(yīng)該擴(kuò)大數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)范圍。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為一個(gè)新時(shí)代的產(chǎn)物，對于它的價(jià)值評估相對來說是比較復(fù)雜的，由于之前沒有太多案例，所以本文在對它進(jìn)行評估時(shí)，只是沿用了理論層面的知識，對于實(shí)務(wù)會有不足。那么評估結(jié)果是否會被市場接受，這也是個(gè)未知數(shù)。所以要對數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的模型進(jìn)行深入探究，不能基于特定的用途和目的，并且經(jīng)過市場的檢驗(yàn)做出調(diào)整，直至被市場所接受。

5.2 完善相關(guān)制度，政策要與時(shí)俱進(jìn)

一個(gè)完善的系統(tǒng)可以促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估技術(shù)和理論的成熟。目前，國內(nèi)尚無關(guān)于大數(shù)據(jù)的完整的理論體系，有關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的法律法規(guī)也不健全，各種問題尚待探討。為了對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估進(jìn)行研究，必須制定一套統(tǒng)一健全的法律法規(guī)，以促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評估。政府相關(guān)部門應(yīng)盡快出臺科學(xué)、合理的法律法規(guī)，推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估工作的開展。

6 結(jié)語

當(dāng)今時(shí)代正在走向融媒體時(shí)代，各個(gè)行業(yè)只有與時(shí)俱進(jìn)才能熠熠生輝。大數(shù)據(jù)時(shí)代同樣給資產(chǎn)評估行業(yè)的發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。我國資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在規(guī)?；?、專業(yè)化、國際化、品牌化發(fā)展道路上，擁抱大數(shù)據(jù)是一個(gè)必經(jīng)階段，并且要利用和控制好大數(shù)據(jù)給我們帶來的機(jī)遇。評估背景也是一項(xiàng)應(yīng)被重視的可變因素，它甚至在任何時(shí)候都可以確定評估價(jià)值。這就要求資產(chǎn)評估人員要選擇正確的評估方法，在根據(jù)實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)變化，切實(shí)使用好這種快速發(fā)展的背景，實(shí)現(xiàn)評估業(yè)務(wù)多方位全方面的發(fā)展。