趙夢涵

近期，A股上市五大險企發(fā)布了2023年1月保費收入公告，2023年1月，5家險企共實現(xiàn)保費收入5651.89億元，同比下降1.18%。

其中，壽險凸顯韌性，5家壽險公司“四降一升”，共實現(xiàn)保費收入總計4321.54億元，同比下降2.70%。中國人壽位居第一，實現(xiàn)保費收入2021 億元。中國平安一家實現(xiàn)正增長，同比上升2.40%。

產(chǎn)險延續(xù)分化，3家財險實現(xiàn)保費收入合計1165.66億元，同比上升2.04%。人保財險實現(xiàn)保費收入611.73億元，太保產(chǎn)險同比上升10.95%。

多方預測，未來壽險有望進一步催化負債端業(yè)績持續(xù)改善，產(chǎn)險保費有望保持穩(wěn)健增長，車險增速高于行業(yè)。

2023年1月，A股五大上市險企共實現(xiàn)保費收入5651.89億元，較去年同期下降1.18%。其中，中國人壽實現(xiàn)保費收入2021 億元，穩(wěn)居第一。中國平安、中國人保1月保費超1000億元，分別實現(xiàn)保費收入1397.61億元、1121.51億元。中國太保實現(xiàn)保費收入759.96億元，新華保險實現(xiàn)保費收入351.81億元。

A股五大上市險企中，僅中國平安一家實現(xiàn)正增長，以2.4%的保費增速位居第一。剩余四家均小幅下降，中國太保、新華保險較去年同期分別下降1.17%、1.92%，中國人壽、中國人保下降幅度超2%，分別下降2.46%、2.91%。

雖然多家險企1月保費負增長，整體呈小幅下滑趨勢，但多方看好保險板塊。

招商證券認為，整體來看，1 月在疫情擾動及春節(jié)假期等多重因素影響下，各公司負債端仍彰顯了較強的業(yè)務韌性，后續(xù)隨著外部銷售環(huán)境不斷改善，以及公司主動加大新人招募力度，壽險行業(yè)復蘇反轉(zhuǎn)的確定性不斷增強；財險行業(yè)則有望持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，尤其頭部公司憑借定價和規(guī)模優(yōu)勢預計將繼續(xù)領(lǐng)跑。同時疊加資產(chǎn)端利好共振，保險股有望觸底反彈。

國君非銀劉欣琦團隊認為，從需求側(cè)看，疫情不確定、權(quán)益市場震蕩等因素影響下，居民的風險偏好仍然維持低位，而年初恰逢居民財富管理需求最旺盛的時點，從而帶來保險儲蓄類產(chǎn)品的配置需求。從供給側(cè)看，由于1月疫情及假期擾動隊伍展業(yè)，部分公司2月啟動二次開門紅，3月強化一季度沖刺，通過費用激勵的方式激發(fā)代理人的銷售潛力。階段性供需匹配疊加低基數(shù)影響，我們判斷大部分上市險企預計在23Q1實現(xiàn)NBV轉(zhuǎn)正。

壽險方面，五家壽險公司實現(xiàn)保費收入總計4321.54億元，同比下降2.70%。中國人壽1月份實現(xiàn)保費收入2021億元，平安人壽實現(xiàn)保費收入1029.41 億元，太保壽險實現(xiàn)526.85 億元，人保壽險、新華保險保費收入超300億元，分別實現(xiàn)392.47億元、351.81億元。

平安人壽以4.43%位居壽險保費增速第一，也是保費唯一實現(xiàn)增長的壽險。新華保險、中國人壽同比微降1.92%、2.46%，太保壽險較去年同期下降5.72%，人保壽險超10%，同比下降15.81%。

國君非銀劉欣琦團隊認為，預計新單和續(xù)期增長動能都偏弱，其中新單主要受制于1月初疫情感染高峰以及春節(jié)錯期影響，展業(yè)受阻；續(xù)期受制于人力同比大幅下滑導致部分歷史自保件退保等影響。

浙商證券預測，1 月份由于疫情擴散及春節(jié)假期錯位影響，代理人展業(yè)受限，但實際的總體保費依然延續(xù)較好的改善態(tài)勢，預計受益于儲蓄類需求的釋放及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，險企新業(yè)務價值亦邊際改善。展望2-3 月，代理人陸續(xù)復工，恢復正常展業(yè)和增員，經(jīng)濟復蘇釋放保障和儲蓄類保險需求，且險企在春節(jié)后陸續(xù)啟動二次開門紅，有望進一步催化負債端業(yè)績持續(xù)改善。

財險方面，3家實現(xiàn)保費收入合計1165.66億元，同比上升2.04%。人保財險實現(xiàn)保費收入611.73億元，較去年同期上升1.23%。平安產(chǎn)險實現(xiàn)保費收入320.82億元，同比下降2.15%，太保產(chǎn)險實現(xiàn)保費收入233.11億元，同比上升10.95%。

財通證券認為，人保財險車險同比增長0.2%，主要源于汽車產(chǎn)業(yè)鏈受上旬疫情與下旬春節(jié)影響深度承壓，我國汽車銷量已連續(xù)3 月負增長，宏觀經(jīng)濟不確定性仍存+消費低迷也是重要影響因素，當前雖然各地汽車消費支持政策已陸續(xù)落地，但政策落地到汽車銷量提升仍需時間，預計一季度車險增速將逐月好轉(zhuǎn)，但整體處于低位。全年維度，預計行業(yè)車險增速為5%左右，大型險企憑借數(shù)據(jù)、定價、服務等優(yōu)勢，增速有望高于行業(yè)1-3pct。

非車險方面，受春節(jié)影響項目招標滯后，預計2 月起將恢復高增。此外，對于責任險、企財險等業(yè)務，公司核保趨嚴、主動壓降低價值業(yè)務也是影響因素之一。2023 年行業(yè)非車險業(yè)務有望維持雙位數(shù)增長，政府業(yè)務如大病保險、農(nóng)險仍是主要推力，此外，隨著經(jīng)濟預期改善，預計責任險也有望維持雙位數(shù)增長。

浙商證券預測，隨著穩(wěn)增長政策落地推動，以及新能源車滲透率持續(xù)提升，產(chǎn)險保費有望保持穩(wěn)健增長，頭部險企憑借規(guī)模優(yōu)勢和精準定價，將獲得好于行業(yè)的增速和盈利。