楊蓓蓓，李 健（教授）

一、引言

技術(shù)創(chuàng)新既是我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的新引擎，也是扎實(shí)推進(jìn)共同富裕的重要舉措。然而，在創(chuàng)新過程中，企業(yè)作為創(chuàng)新實(shí)踐主體，常常會(huì)陷入在利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新間難以平衡兼顧的兩難困境。其中：前者致力于滿足現(xiàn)有的市場需求，強(qiáng)調(diào)挖掘、利用現(xiàn)有資源、知識、技術(shù)等來提高創(chuàng)新效率；后者致力于滿足正在形成的顧客和市場需求，強(qiáng)調(diào)探索、開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)等來提升創(chuàng)新效能；兩者在創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新幅度以及預(yù)期收益方面存在較大差異。面臨動(dòng)態(tài)多變的復(fù)雜環(huán)境和持續(xù)升級的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)需要同時(shí)開展利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，即雙元?jiǎng)?chuàng)新。

當(dāng)前，諸多學(xué)者從CEO 自信（Wong 等，2017）、政府補(bǔ)貼（畢曉方等，2017）、股權(quán)激勵(lì)（徐寧等，2019）等方面探討了影響企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的關(guān)鍵因素。然而，以上雙元?jiǎng)?chuàng)新前因變量研究大多基于公司經(jīng)營治理等正式制度視角，考察企業(yè)實(shí)施雙元?jiǎng)?chuàng)新所面臨的顯性制度約束，卻鮮少關(guān)注文化、社會(huì)信任等隱性價(jià)值規(guī)范對創(chuàng)新主體決策偏好或者創(chuàng)新策略選擇的影響。高階理論認(rèn)為，企業(yè)決策行為很大程度上映射了高管人員的個(gè)體認(rèn)知及價(jià)值偏好，而高管個(gè)體的認(rèn)知和價(jià)值觀念則往往會(huì)受到所處環(huán)境的影響。諸多研究均表明，文化、信任、社會(huì)規(guī)范等非正式制度塑造了高管的思維方式和行為規(guī)范，進(jìn)而對企業(yè)行為決策產(chǎn)生重要影響（Li等，2017）。特別是，對于中國這樣一個(gè)正式制度制定、構(gòu)建、執(zhí)行尚不完善，但文化、習(xí)俗卻綿延相傳的“新興+轉(zhuǎn)軌”國家，非正式制度對企業(yè)行為決策也許發(fā)揮著更為重要的作用（Allen等，2005）。

作為一種基礎(chǔ)性的非正式制度，社會(huì)信任體現(xiàn)了一個(gè)地區(qū)的社會(huì)成員對其他社會(huì)成員可信程度的平均預(yù)期（Wu 等，2014）。一般而言，幾乎任何市場交易行為都涉及信任要素，因此其在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行方面發(fā)揮著潤滑劑的重要作用。尤其在中國社會(huì)，人際關(guān)系呈現(xiàn)出的“差序格局”特征，建立在信任和私人關(guān)系基礎(chǔ)上的非正式制度安排對宏觀社會(huì)進(jìn)步和微觀企業(yè)發(fā)展更為意義重大（Allen 等，2005）。黨的十八大也明確提出，要“建設(shè)健全社會(huì)征信體系”，這背后隱含著“褒揚(yáng)誠信，懲戒失信”的重要價(jià)值觀念，社會(huì)信任的價(jià)值意義不言自明。諸多理論研究表明，社會(huì)信任作為一種社會(huì)資本，不僅對經(jīng)濟(jì)增長、社會(huì)穩(wěn)定、金融市場發(fā)展等具有顯著影響（Bj?rnskov，2012；Guiso 等，2004），也在緩解信息不對稱、減少違規(guī)行為、促進(jìn)外商投資中發(fā)揮著重要作用（Li 等，2017；Ang 等，2015；Dong 等，2018）。然而，上述文獻(xiàn)很少涉及社會(huì)信任與雙元?jiǎng)?chuàng)新關(guān)系的研究，個(gè)別相關(guān)研究也僅僅是基于創(chuàng)新同質(zhì)性展開（凌鴻程和孫怡龍，2019），并未詳細(xì)區(qū)分不同類型的創(chuàng)新活動(dòng)。基于以上研究不足，本文提出問題：社會(huì)信任是否會(huì)對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)生影響？如果是的話，以上關(guān)系又會(huì)受到哪些因素的影響？其內(nèi)在機(jī)制又當(dāng)如何？在我國大力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和奮力突圍破解“卡脖子”難題的時(shí)代背景下，對以上這些問題的分析無疑具有重要意義。

本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，豐富了企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的研究內(nèi)容?，F(xiàn)有研究大多強(qiáng)調(diào)正式制度對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，卻相對忽視了文化、倫理、信任等非正式制度的作用。本文突破了傳統(tǒng)正式制度的研究框架，從非正式制度視角系統(tǒng)研究了社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新以及雙元平衡的影響效應(yīng)，較好地彌補(bǔ)了當(dāng)前研究的不足。第二，拓寬了社會(huì)信任的研究邊界。當(dāng)前學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注社會(huì)信任對經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)行為的影響，卻較少關(guān)注對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響。本文將社會(huì)信任嵌入企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的決策模型，為社會(huì)信任影響企業(yè)決策提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。第三，對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。開展雙元?jiǎng)?chuàng)新是新時(shí)代企業(yè)強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量、破解“卡脖子”難題的重要使命，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增長和轉(zhuǎn)型升級的必要手段。本文揭示了社會(huì)信任促進(jìn)雙元?jiǎng)?chuàng)新的理論邏輯和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，這對責(zé)任主體優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境以及推動(dòng)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有重大啟發(fā)意義。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)提出

（一）文獻(xiàn)綜述

1.社會(huì)信任相關(guān)研究。信任，或者“社會(huì)信任”，既可解釋為對與他人合作保持積極預(yù)期，且不謀取任何額外利益的一種共同信念，也可解讀為一個(gè)組織整體的相互信任程度（Li等，2017）。一般而言，社會(huì)信任既包括個(gè)體間的特定信任，也包括群體或組織間的泛化信任，通常在很長一段時(shí)間內(nèi)趨于穩(wěn)定。社會(huì)信任起源于傳統(tǒng)文化、社會(huì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，由于我國不同企業(yè)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展并不平衡，人口分布和流動(dòng)也不同，因此不同地區(qū)社會(huì)信任水平存在較大差異（Dong 等，2018）。研究發(fā)現(xiàn)：地區(qū)社會(huì)信任作為非正式制度的核心內(nèi)容，也是市場中幾乎所有交易行為的基礎(chǔ)，能夠有效彌補(bǔ)正式制度的不完善，對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和微觀企業(yè)行為產(chǎn)生顯著影響。譬如，在宏觀層面，Guiso 等（2004）研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)信任有助于投資者加入資本市場，從而對金融市場發(fā)展等產(chǎn)生顯著影響。Algan 和Cahuc（2010）實(shí)證研究表明，社會(huì)信任對經(jīng)濟(jì)增長具有正向促進(jìn)作用。在微觀層面，Ang 等（2015）指出，地區(qū)信任水平是外商投資的重要考量，外資企業(yè)更愿意在高信任度的地區(qū)開展更多的研發(fā)投資。Li等（2017）研究發(fā)現(xiàn)，在社會(huì)信任水平較高的地區(qū)，決策者傾向于減少負(fù)面信息隱藏，企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率相對較低。凌鴻程和孫怡龍（2019）研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)信任能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力，其中融資約束發(fā)揮了中介作用。劉笑霞和李明輝（2019）基于滬深A(yù)股非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所在地區(qū)社會(huì)信任水平的提升能夠顯著降低資產(chǎn)定價(jià)。

2.企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新相關(guān)研究。雙元?jiǎng)?chuàng)新是指企業(yè)同時(shí)追求利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新（Cao 等，2009）。其中：利用式創(chuàng)新本質(zhì)上是一種持續(xù)積累的、小幅度的創(chuàng)新活動(dòng)，致力于提煉和整合現(xiàn)有資源、知識；探索式創(chuàng)新本質(zhì)上是一種變革性的、大幅度的創(chuàng)新活動(dòng)，致力于重構(gòu)和開發(fā)新技術(shù)、產(chǎn)品以及開拓新市場；兩者在創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新幅度以及預(yù)期收益方面存在較大差異（徐寧等，2019）。組織雙元理論指出，隨著市場競爭日趨激烈，單一創(chuàng)新模式已然無法滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需要。原因在于：如果企業(yè)過分強(qiáng)調(diào)利用式創(chuàng)新，則可能陷入“路徑依賴”的困境，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)剛性的生成；如果企業(yè)過分關(guān)注探索式創(chuàng)新，則易陷入創(chuàng)新陷阱，呈現(xiàn)“次優(yōu)均衡”，導(dǎo)致組織失?。∕arch，1991）。因此，面對資源的有限性，企業(yè)并不是在兩類創(chuàng)新活動(dòng)中作出選擇，而是要實(shí)現(xiàn)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的平衡與協(xié)同發(fā)展（Cao 等，2009；陳建勛等，2016）。為此，眾多學(xué)者開始探索如何促進(jìn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新，研究發(fā)現(xiàn)CEO 自信（Wong 等，2017）、政府補(bǔ)貼（畢曉方等，2017）、股權(quán)激勵(lì)（徐寧等，2019）等是作用于企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的關(guān)鍵因素。

基于以上討論可知，當(dāng)前探索企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新動(dòng)因的研究較為豐富，但鮮有研究探索非正式制度對雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，而從社會(huì)信任這一非正式制度視角探索雙元?jiǎng)?chuàng)新前因的文獻(xiàn)更是鮮見。在我國大力鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新以及相關(guān)法律法規(guī)尚不完善的背景下，有必要深入探討社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的既定關(guān)系。

（二）研究假設(shè)提出

企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新是指，企業(yè)同時(shí)開展利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，這對創(chuàng)新環(huán)境提出了較高的要求。而社會(huì)信任作為一項(xiàng)重要的非正式制度，為個(gè)體和組織提供了行動(dòng)指南和道德框架，深刻影響著企業(yè)行為。對此，本文認(rèn)為社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有正向促進(jìn)作用，具體分析如下。

首先，社會(huì)信任能夠緩解融資約束。不同于一般的生產(chǎn)性活動(dòng)，企業(yè)創(chuàng)新需要注入大量的資金，僅靠公司營收并不足以支撐，還需要依賴內(nèi)外部融資（Grazia等，2018），即企業(yè)創(chuàng)新面臨融資約束。然而，在社會(huì)信任水平高的地區(qū)：一方面，企業(yè)交易環(huán)境會(huì)更加透明，信息傳播效率更高，這可以有效緩解企業(yè)管理者與資金提供者之間的信息不對稱，降低交易費(fèi)用和信用風(fēng)險(xiǎn)（Jha和Chen，2015），此時(shí)投資者愿意提供更多的資金；另一方面，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)往往被賦予值得信賴的“社會(huì)圖章”，外部投資者對企業(yè)經(jīng)理人的投資決策相對包容和信任，即便無法全面了解企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營治理，也愿意進(jìn)行投資和提供信貸支持，這提高了企業(yè)獲取資金的能力?？梢?，在社會(huì)信任水平高的地區(qū)，企業(yè)融資約束得到極大程度的緩解。無論是利用式創(chuàng)新還是探索式創(chuàng)新，其本質(zhì)都是風(fēng)險(xiǎn)性研發(fā)活動(dòng)，均需要較為充裕的信貸資金給予支撐。在此情形之下，社會(huì)信任可為企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新提供強(qiáng)有力的信貸支持和信貸保障，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。

其次，社會(huì)信任能夠抑制管理者自利。社會(huì)信任作為一種具有軟約束力的非正式制度，能夠引導(dǎo)個(gè)體遵循大多數(shù)人所認(rèn)可的行為規(guī)范。因此，在社會(huì)信任水平高的地區(qū)，企業(yè)管理者傾向于把“信任”元素作為企業(yè)的一種共享價(jià)值觀內(nèi)核，倡導(dǎo)“誠信”的倫理價(jià)值，這可減少委托代理沖突及操縱報(bào)表、挪用資金等違規(guī)失信行為，從而提高公司治理水平（Ang等，2015；Dong等，2018）。而且，囿于社會(huì)信任氛圍的約束以及信任違背的高成本，企業(yè)管理者也有動(dòng)機(jī)遵守社會(huì)準(zhǔn)則和道德規(guī)范，進(jìn)行自我約束，此時(shí)其會(huì)相應(yīng)減少逆向選擇行為（Guiso 等，2008；Li 等，2017）。研究指出，管理者是企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的制定者和實(shí)踐者，對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新至關(guān)重要。然而，追求個(gè)人私利的管理者總以個(gè)人利益最大化為行為準(zhǔn)則，往往不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)短期收益而忽視長期發(fā)展，甚至造成管理無序化、創(chuàng)新無效率化等局面，這些均不利于企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的有序開展。由此可見，社會(huì)信任能夠抑制管理者自利行為，繼而促進(jìn)企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新。綜上，本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：社會(huì)信任能夠促進(jìn)企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新。

當(dāng)前，我國各地區(qū)制度規(guī)范和執(zhí)法力度發(fā)展并不均衡，各企業(yè)制度完備程度以及監(jiān)管機(jī)制也不一致，存在著較為顯著的差異。而不完備的制度、孱弱的監(jiān)管機(jī)制和低效的合同執(zhí)行機(jī)制增大了交易風(fēng)險(xiǎn)，降低了企業(yè)通過有效的市場交易來獲取資源的能力（Guiso等，2008）。對此，有學(xué)者指出，社會(huì)信任是對不發(fā)達(dá)、不健全的正式制度的有效補(bǔ)充，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供信貸資源基礎(chǔ)和公司治理優(yōu)勢，從而為企業(yè)運(yùn)營提供保障（Dong 等，2018）。因此，正式制度的發(fā)達(dá)程度對社會(huì)信任的作用機(jī)制會(huì)產(chǎn)生不同影響。

政府掌握著關(guān)鍵性資源，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。但鑒于市場化程度、權(quán)力監(jiān)管機(jī)制、區(qū)域發(fā)展等存在差異，各地區(qū)政府治理水平并不一致。一般而言，政府治理水平低的地區(qū)，企業(yè)所處的營商環(huán)境并不透明，政府官員為實(shí)現(xiàn)政績，對企業(yè)創(chuàng)新決策等進(jìn)行干預(yù)的動(dòng)機(jī)相對較大，這導(dǎo)致企業(yè)對長期導(dǎo)向行為關(guān)注度較低（何曉斌等，2021）。而且，諸多創(chuàng)新型企業(yè)尤其是民營創(chuàng)新企業(yè)，由于制度歧視、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)而很難獲取有效的資源，進(jìn)而導(dǎo)致行政性壟斷扭曲資源配置的情形?？梢?，政府治理水平不足很可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨資源約束和政府干預(yù)，這對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了“擠出效應(yīng)”。鑒于此，當(dāng)政府治理水平較低時(shí)，面對雙元?jiǎng)?chuàng)新資金短缺問題，社會(huì)信任強(qiáng)調(diào)“誠實(shí)守信”的社會(huì)規(guī)范能更為有效地緩解企業(yè)的融資約束，繼而在極大程度上緩解其融資難、融資貴的困境。與之相對，政府治理水平高的地區(qū)，政府的服務(wù)職能相對較高，其能夠提供相對公平的競爭環(huán)境，盡可能降低資源錯(cuò)配的發(fā)生概率，這有助于企業(yè)將更多的資源用于創(chuàng)新活動(dòng)，并能減少研發(fā)過程中的溢出損失。此時(shí)，企業(yè)很可能會(huì)有動(dòng)機(jī)積極實(shí)施雙元?jiǎng)?chuàng)新行為，這會(huì)降低社會(huì)信任的創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)。綜上，本文提出假設(shè)2：

假設(shè)2：政府治理水平越高，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的促進(jìn)作用越小。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選擇滬深兩市2010 ～2018年所有A股企業(yè)為初選樣本，并按照以下步驟進(jìn)行樣本篩選：（1）由于金融類企業(yè)財(cái)務(wù)特征和會(huì)計(jì)報(bào)表存在特殊性，故剔除金融保險(xiǎn)類企業(yè)；（2）剔除ST、*ST 類公司；（3）剔除關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失的公司；（4）剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1 的公司；（5）剔除成立時(shí)間不足1年的公司。最終得到23016個(gè)年度觀察值。關(guān)于數(shù)據(jù)來源，社會(huì)信任數(shù)據(jù)主要來自中國綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）數(shù)據(jù)庫，雙元?jiǎng)?chuàng)新數(shù)據(jù)主要由筆者基于中文專利全文數(shù)據(jù)庫手工整理得到，制度環(huán)境數(shù)據(jù)來源于王小魯?shù)龋?019）編制的《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告（2018）》，其他研究數(shù)據(jù)主要來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫及Resset 數(shù)據(jù)庫。為降低極端值的影響，本文對所有的連續(xù)變量分別按照1%和99%分位進(jìn)行Winsorize 縮尾處理。數(shù)據(jù)處理分析采用Stata 15完成。

（二）變量定義

1.社會(huì)信任。本文借鑒Lu等（2018）的方法，采用中國綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）信任數(shù)據(jù)衡量地區(qū)社會(huì)信任水平。CGSS是我國第一個(gè)全國性、綜合性和連續(xù)性的大型社會(huì)調(diào)查項(xiàng)目，涉及中國人與社會(huì)各個(gè)方面的數(shù)據(jù)。就社會(huì)信任而言，相關(guān)題項(xiàng)主要是“總的來說，您是否同意在這個(gè)社會(huì)上，絕大多數(shù)人都是可以信任的？”，較好地體現(xiàn)了個(gè)體對所在地區(qū)誠實(shí)守信的感知。本文使用各省份回答“非常同意”和“比較同意”的人數(shù)占相應(yīng)各省份回復(fù)總?cè)藬?shù)的比值作為社會(huì)信任水平的測度指標(biāo)，并設(shè)定為Trust。需要強(qiáng)調(diào)的是，本文樣本數(shù)據(jù)時(shí)間軸為2010 ～2018 年，但CGSS 只有2010～2013、2015、2017 年有社會(huì)信任數(shù)據(jù)，考慮到社會(huì)信任在一定時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定，本文分別使用2013 年、2015 年、2017 年社會(huì)信任數(shù)據(jù)補(bǔ)充2014 年、2016 年、2018年數(shù)據(jù)。

2.企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。本文參考徐寧等（2019）的研究思路，基于專利申請數(shù)據(jù)測度企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新。依據(jù)《中華人民共和國專利法》，專利申請可細(xì)分為外觀設(shè)計(jì)專利、實(shí)用新型專利和發(fā)明專利三類。其中，實(shí)用新型專利和外觀專利審批周期較短，審批程序相對寬松，技術(shù)含量和創(chuàng)造性要求相對較低。而發(fā)明專利審批周期較長，審批程序相對嚴(yán)苛，技術(shù)含量和創(chuàng)造性要求相對較高，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的核心競爭力。為此，本文擬將發(fā)明專利申請數(shù)量取自然對數(shù)衡量企業(yè)探索式創(chuàng)新（Explora_Inv），而將實(shí)用新型與外觀設(shè)計(jì)專利申請數(shù)量之和取自然對數(shù)衡量企業(yè)利用式創(chuàng)新（Exploit_Inv）。

3.政府治理水平。本文參考俞俊利和金鑫（2019）的研究，使用王小魯?shù)龋?019）編制的《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告（2018）》中“政府與市場的關(guān)系”分指數(shù)和上市公司注冊地整理得出政府治理水平（GOV）的測度指標(biāo)。

4.控制變量。參考一般研究做法（Wong等，2017；徐寧等，2019），本文選擇總資產(chǎn)收益率Roa（凈利潤/平均總資產(chǎn)）、資產(chǎn)負(fù)債率Lev（負(fù)債/資產(chǎn)總額）、獨(dú)董比例Indbr（獨(dú)立董事人數(shù)/董事總?cè)藬?shù)）、管理層持股比例M_Share（高管人員持有公司股票的比例）、機(jī)構(gòu)持股比例Inst_Share（機(jī)構(gòu)投資者持有公司股票的比例）、公司成長性Growth（營業(yè)收入增長率）、第一大股東持股比例F_Share（第一大股東持股數(shù)量/總股數(shù)）、企業(yè)規(guī)模Size（公司總資產(chǎn)，取自然對數(shù)）、公司年限Age（公司成立的年份數(shù)，取自然對數(shù)）、地區(qū)GDP發(fā)展（公司所在地區(qū)GDP 總量，取自然對數(shù)）作為控制變量，此外還控制了年份、行業(yè)固定效應(yīng)。

（三）模型設(shè)定

為檢驗(yàn)社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，本文構(gòu)建了模型（1）：

式中：INV為企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新，分別使用企業(yè)探索式創(chuàng)新（Explora_Inv）和企業(yè)利用式創(chuàng)新（Exploit_Inv）來衡量；自變量Trust為公司所在地區(qū)社會(huì)信任水平；CV為控制變量；Ind、Year 分別為行業(yè)、年份虛擬變量；ε表示殘差。

四、回歸結(jié)果分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)

表1匯報(bào)了主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從全樣本來看，Exploit_Inv（Explora_Inv）的均值為0.965（0.873），極差為5.357（5.011），說明各企業(yè)開展利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新并不均衡，各企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新成果產(chǎn)出存在較大差異。Trust 的均值為0.602，最大值（最小值）為0.795（0.365）。這表明絕大部分受訪者較為認(rèn)同“社會(huì)絕大多數(shù)人是可以信任的”這一觀點(diǎn)，但不同地區(qū)社會(huì)信任水平存在較大差距。其他變量并無異常。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

此外，本文對主要變量進(jìn)行了相關(guān)性分析。未匯報(bào)的結(jié)果顯示，社會(huì)信任與企業(yè)利用式創(chuàng)新、探索式創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)分別為0.054、0.049，且均在1%的水平上顯著。這說明，社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新顯著正相關(guān)，初步支持了假設(shè)1。此外，政府治理水平與利用式創(chuàng)新、探索式創(chuàng)新的相關(guān)系數(shù)分別為0.039、0.025，且達(dá)到了5%的顯著性水平，說明政府治理水平與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新顯著正相關(guān)。模型其他控制變量的相關(guān)系數(shù)相對較小，絕大部分相關(guān)系數(shù)在0.4以內(nèi)，表明變量之間并不存在嚴(yán)重的多重共線性。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1.社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。表2 匯報(bào)了針對假設(shè)1 的多元回歸結(jié)果。結(jié)果顯示：Trust 的回歸系數(shù)均顯著為正，且均達(dá)到了1%的顯著性水平。這說明，企業(yè)所在地區(qū)社會(huì)信任水平對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有正向促進(jìn)作用?？赡艿脑蛟谟冢荷鐣?huì)信任有助于構(gòu)建社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提高外部投資者對企業(yè)的信任，由此緩解企業(yè)融資約束，從而為企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)提供資源支持。此外，濃厚的信任氛圍會(huì)促使人們恪守誠實(shí)守信的價(jià)值觀，積極引導(dǎo)企業(yè)決策者在日常決策活動(dòng)中關(guān)注環(huán)境保護(hù)和社會(huì)福祉，這可以抑制管理者自利行為，促使其投入更多的精力和資源用于企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

表2 社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新

2.社會(huì)信任、政府治理水平與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。表3匯報(bào)了針對假設(shè)2 的多元回歸結(jié)果。本文依據(jù)政府治理水平高低，將樣本細(xì)分為政府治理水平高組和政府治理水平低組。分組檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在政府治理水平高組，社會(huì)信任對利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的回歸系數(shù)不顯著。而在政府治理水平低組，社會(huì)信任對利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新的回歸系數(shù)顯著為正。說明當(dāng)政府治理水平相對較低時(shí)，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新具有更為明顯的促進(jìn)作用。原因在于：良好的政府治理能夠營造公平的營商環(huán)境，提供良性市場競爭秩序，以及提高資源配置效率，這可為企業(yè)開展雙元?jiǎng)?chuàng)新奠定基礎(chǔ)。此時(shí)，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的補(bǔ)償效應(yīng)隨之降低。假設(shè)2得以驗(yàn)證。

表3 社會(huì)信任、政府治理水平與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新

3.內(nèi)生性分析。上述回歸結(jié)果可能存在潛在的內(nèi)生性問題，本文擬采用兩階段最小二乘法進(jìn)一步克服可能存在的內(nèi)生性偏誤。借鑒Pan 等（2021）的思路，選取地區(qū)宗教文化氛圍（寺廟數(shù)量與地區(qū)人口比值）作為工具變量。（1）工具變量相關(guān)性。宗教文化在塑造倫理價(jià)值觀、營造信任環(huán)境等方面具有重要作用。我國的佛教文化歷經(jīng)朝代更迭而長盛不衰，已經(jīng)成為我國傳統(tǒng)文化的重要組成部分。該文化所宣揚(yáng)的“普度眾生”“四無量心”等教義能夠減少自利、促進(jìn)合作、規(guī)范自身行為，進(jìn)而有利于社會(huì)凝聚力的產(chǎn)生和社會(huì)信任的構(gòu)建。因此，該變量滿足了工具變量相關(guān)性要求。（2）工具變量外生性。地區(qū)寺廟數(shù)量作為純外生變量，并不會(huì)受到企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響，也不會(huì)通過其他路徑影響企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新，因此從理論上滿足工具變量外生性要求。

因?yàn)闅饣鬟M(jìn)口LNG的壓力和流量干擾直接影響的是主被控變量出口NG的溫度，因此無法像燃料氣的干擾那樣由串級控制的副回路克服掉。由于入口LNG的干擾可測不可控，且變化頻繁，這里可以采用前饋控制方案，將氣化器入口LNG的干擾作為前饋?zhàn)兞浚a(bǔ)償?shù)街骰芈?，見圖2。引入前饋補(bǔ)償后，導(dǎo)出前饋補(bǔ)償通道的傳遞函數(shù):

表4匯報(bào)了2SLS第二階段的回歸結(jié)果。未匯報(bào)的工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Kleibergen-Paap rk LM 統(tǒng)計(jì)量的P 值均小于1%、Cragg-Donald Wald F 統(tǒng)計(jì)量均大于臨界值16.38，表明工具變量不存在弱工具變量問題，這進(jìn)一步說明了選取的工具變量是合理有效的?；貧w結(jié)果表明：在表4 列（1）和列（2）中，Trust 的回歸系數(shù)分別為4.670、4.449，均達(dá)到了5%的顯著性水平，且前者明顯大于后者。這說明在考慮了可能存在的內(nèi)生性問題后，本文的檢驗(yàn)結(jié)果保持了相對較高的穩(wěn)健性。

表4 內(nèi)生性檢驗(yàn)

4.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第一，社會(huì)信任的替換。選取“中國城市商業(yè)信用環(huán)境指數(shù)”衡量公司所在地區(qū)的社會(huì)信任水平。該指標(biāo)從信用投放、征信服務(wù)、失信違約懲戒等7 個(gè)維度對我國各個(gè)城市的信用遵守狀況進(jìn)行評價(jià)衡量，能夠在一定程度上反映地區(qū)信用水平。實(shí)證結(jié)果與上文基本一致。第二，考慮到發(fā)明專利、外觀設(shè)計(jì)專利、實(shí)用新型專利為計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，適合使用負(fù)二項(xiàng)回歸估計(jì)系數(shù)。本文對全樣本及創(chuàng)新產(chǎn)出數(shù)據(jù)大于零的樣本使用負(fù)二項(xiàng)回歸，回歸結(jié)果與主回歸的結(jié)果一致。第三，為避免專利申請數(shù)故意多報(bào)問題，使用專利授權(quán)數(shù)度量雙元?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)出，回歸結(jié)果未發(fā)生明顯改變。第四，社會(huì)信任可能與市場化程度、法制環(huán)境等存在較強(qiáng)的相關(guān)性，為避免可能的影響，本文在回歸模型中進(jìn)一步控制地區(qū)法律環(huán)境、金融發(fā)展程度、市場化程度及受教育水平等變量。檢驗(yàn)結(jié)果均與主回歸的結(jié)果一致。

五、進(jìn)一步分析

（一）內(nèi)在機(jī)制檢驗(yàn)

1. 融資約束路徑。對于“社會(huì)信任——融資約束——雙元?jiǎng)?chuàng)新”這一路徑，本文基于中介檢驗(yàn)三步法予以驗(yàn)證。關(guān)于融資約束（FC）的衡量，本文借鑒Hadlock 和Pierce（2010）的思路，采用SA 指數(shù)進(jìn)行衡量①。具體中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見表5列（1）～列（3）。在列（1）中，社會(huì)信任對中介因子融資約束的回歸結(jié)果顯著為負(fù)，且達(dá)到了5%的顯著性水平，這說明社會(huì)信任有利于緩解融資約束。在列（2）和列（3）中，在控制了企業(yè)融資約束后，社會(huì)信任的回歸系數(shù)和顯著性水平均有所降低；融資約束的回歸系數(shù)則分別為-0.250 和-0.379，且達(dá)到了1%的顯著性水平。由此判斷，融資約束的中介效應(yīng)成立。此外，Sobel 檢驗(yàn)顯示，Sobel Z 值分別為3.032 和3.451，其絕對值均大于0.97。這說明社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響有一部分通過緩解融資約束來實(shí)現(xiàn)。融資約束路徑得以驗(yàn)證。

2. 管理者自利路徑。對于“社會(huì)信任——管理者自利——雙元?jiǎng)?chuàng)新”這一路徑，本文依然采用中介檢驗(yàn)三步法予以檢驗(yàn)。其中，對于管理者自利（MASI）的衡量，本文主要借鑒王克敏等（2018）的研究，使用管理者超額薪酬予以替代，而管理者超額薪酬則使用企業(yè)前三名高管的實(shí)際薪酬與薪酬決定模型估計(jì)的正常薪酬之間的差額來測量。具體中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見表5 列（4）～列（6）。在列（4）中，社會(huì)信任與管理者自利在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，這說明社會(huì)信任能夠抑制管理者自利。在列（5）和列（6）中，在控制了管理者自利后，社會(huì)信任的回歸系數(shù)和顯著性水平均有所降低；MASI的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，分別為-0.145 和-0.250。而且，Sobel檢驗(yàn)顯示，SobelZ值分別為1.851和1.651，其絕對值均大于0.97。由此判斷，管理者自利在社會(huì)信任影響雙元?jiǎng)?chuàng)新的過程中發(fā)揮了部分中介作用。管理者自利路徑得以證實(shí)。

3. 路徑對比分析。表5 的實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步顯示：在社會(huì)信任與企業(yè)利用式創(chuàng)新關(guān)系中，融資約束的中介效應(yīng)值為2.27%，管理者自利的中介效應(yīng)值為1.01%；而在社會(huì)信任與企業(yè)探索式創(chuàng)新關(guān)系中，融資約束的中介效應(yīng)值為4.55%，管理者自利的中介效應(yīng)值為2.31%。可見，相較于利用式創(chuàng)新，社會(huì)信任更多通過融資約束和管理者自利這兩個(gè)中介因子來驅(qū)動(dòng)探索式創(chuàng)新。原因在于：一方面，相較于利用式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新研發(fā)周期長、創(chuàng)新幅度大，因而對資金需求量更大，因此，從融資約束的視角看，探索式創(chuàng)新對社會(huì)信任提供的資金更為敏感，致使融資約束的中介效應(yīng)更高；另一方面，與利用式創(chuàng)新相比，企業(yè)探索式創(chuàng)新是對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品、工藝、組織架構(gòu)的開發(fā)和革新，創(chuàng)新強(qiáng)度更大，這更需要管理者共智共力，減少短視和自利行為，集中更多注意力用于探索式創(chuàng)新。對此，從管理者自利視角看，探索式創(chuàng)新對社會(huì)信任所配置的管理者注意力更為敏感，致使管理者自利的中介效應(yīng)更強(qiáng)。

表5 融資約束和管理者自利路徑檢驗(yàn)

（二）社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新平衡

式中，Amb_BI 為企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新平衡。本文參考陳建勛等（2016）的做法，采取有機(jī)平衡觀的計(jì)算公式，假設(shè)以x 代表探索式創(chuàng)新水平、y 代表利用式創(chuàng)新水平，計(jì)算公式1-|x-y|/（x+y）可用來測量二者的相對平衡度。Amb_BI 區(qū)間為［0，1］，該值越大，平衡度越大。其余變量與上文一致。

具體實(shí)證結(jié)果見表6。結(jié)果顯示，Trust的回歸系數(shù)均顯著為正，這說明，隨著社會(huì)信任的提升，企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新趨于平衡。這是因?yàn)?，社?huì)信任以諸多社會(huì)交換為基礎(chǔ)，能夠降低交易風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避管理者逆向選擇，實(shí)現(xiàn)委托方和代理方利益趨同?；谧⒁饬A(chǔ)觀，管理者能夠減少對人際風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，集中更多的精力貢獻(xiàn)知識技能，分享創(chuàng)意想法，這有助于利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新獲取互補(bǔ)性資源，實(shí)現(xiàn)二者平衡發(fā)展。此外，社會(huì)信任有助于提高組織成員互信水平，促進(jìn)高管團(tuán)隊(duì)成員互動(dòng)和協(xié)作。對此，高管能夠較為清晰地知曉什么可以做、什么不可以做，尋找最佳平衡點(diǎn)，這有助于削弱探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新的競爭效應(yīng)，既而推動(dòng)平衡式創(chuàng)新發(fā)展。

表6 社會(huì)信任與企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新平衡

六、結(jié)論與啟示

本文基于2010 ～2018年滬深A(yù)股非金融類上市公司數(shù)據(jù)，具體分析了社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的影響。研究結(jié)果顯示，社會(huì)信任對企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新均具有正向促進(jìn)作用，且社會(huì)信任對前者影響作用要大于后者。在經(jīng)過內(nèi)生性分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，以上結(jié)論仍然成立。而且，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的正向影響在政府治理水平低的地區(qū)更為明顯。即，社會(huì)信任這一非正式制度與政府治理水平這一正式制度存在替代效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的促進(jìn)作用主要是通過緩解融資約束和抑制管理者自利兩條路徑來實(shí)現(xiàn)的。其中，相較于利用式創(chuàng)新，社會(huì)信任更多通過融資約束和管理者自利這兩個(gè)中介因子來驅(qū)動(dòng)探索式創(chuàng)新。此外，社會(huì)信任有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新平衡。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)迫切需要通過雙元?jiǎng)?chuàng)新實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，以在波譎云詭的市場競爭中贏取先發(fā)優(yōu)勢。然而，當(dāng)前企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新更多依賴于法律法規(guī)、內(nèi)部治理等剛性監(jiān)管，但這些正式制度是不完備的，無法做到面面俱到，此時(shí)社會(huì)信任等非正式制度則起到了較好的輔助和補(bǔ)充作用。本文發(fā)現(xiàn)，社會(huì)信任作為我國主流價(jià)值觀的核心內(nèi)容，潛移默化地影響了管理者、外部投資者等利益相關(guān)者的認(rèn)知、態(tài)度和行為，并體現(xiàn)在緩解融資約束、抑制管理者自利等方面，進(jìn)而促進(jìn)了企業(yè)利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新。特別地，在政府治理水平較低的地區(qū)，社會(huì)信任對企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的驅(qū)動(dòng)和引導(dǎo)作用會(huì)更為凸顯。以上結(jié)果不僅呼應(yīng)了Guiso 等（2008）提出的“信任能夠在一定程度上彌補(bǔ)正式制度薄弱性”的觀點(diǎn)，且對業(yè)界關(guān)于社會(huì)信任在驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新乃至構(gòu)建創(chuàng)新型國家上的作用予以明晰的啟發(fā)。基于以上討論，本文認(rèn)為，一方面，政府等責(zé)任部門應(yīng)充分發(fā)揮公共權(quán)力在優(yōu)化誠信環(huán)境中的關(guān)鍵作用，大力弘揚(yáng)社會(huì)主義核心價(jià)值觀，建立健全社會(huì)征信體系，營造誠信的營商軟環(huán)境，以此提高社會(huì)成員的互信水平。與此同時(shí)，政府也需充分利用教育政策和網(wǎng)絡(luò)媒體，強(qiáng)化信任、互惠、合作等價(jià)值觀培育，加大對違約失信行為的懲處力度，旨在為誠信建設(shè)提供基礎(chǔ)保障。另一方面，企業(yè)也需努力提高信用水平，將社會(huì)信任所倡導(dǎo)的“誠實(shí)守信”等社會(huì)規(guī)范融入企業(yè)文化建設(shè)中，強(qiáng)化組織成員對信任的敬畏感。與此同時(shí)，企業(yè)也需建立行之有效的監(jiān)管機(jī)制，充分發(fā)揮對管理者機(jī)會(huì)主義行為的監(jiān)督作用，以此提高管理者失信的成本?？傊?，相關(guān)責(zé)任主體不僅要重視法律、契約等正式制度，也要重視社會(huì)信任等非正式制度，更要實(shí)現(xiàn)正式制度與非正式制度的交叉融合，以此最大限度地助推企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新。

【注 釋】

①SA=-0.737×Size+0.043×Size2-0.04×Age。為便于理解，本文對SA 指數(shù)進(jìn)行了正向處理，處理后的值越大，表示融資約束程度越高。