王英偉 朱梅新

(石河子大學(xué)體育學(xué)院 新疆石河子 832000)

1 體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模

1.1 體育產(chǎn)業(yè)總值

體育產(chǎn)業(yè)總值能客觀反映當(dāng)前國家或地區(qū)從事體育生產(chǎn)活動(dòng)的現(xiàn)狀、體育事業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，以及現(xiàn)階段所存在的問題。盡管國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)總值逐年增加，但體育生產(chǎn)總值僅占GDP的1%，主要原因在于體育產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)發(fā)展起步較晚，直到2014年《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》發(fā)布之后，才把體育產(chǎn)業(yè)作為綠色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)［1］。2019年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)全民健身和體育消費(fèi)推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》《體育強(qiáng)國建設(shè)綱要》指出，完善體育產(chǎn)業(yè)政策，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，加大金融支持力度。由此可見，體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迫在眉睫，然而體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開資金支持，目前國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)公司主體分為上市公司和非上市公司兩種，不同類型的公司有不同的主要融資途徑，如圖1所示。

圖1 國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)融資分類

1.2 體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠反映各個(gè)產(chǎn)業(yè)類別在總值中的比例，表現(xiàn)出體育產(chǎn)業(yè)類別的發(fā)展情況。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2019 年發(fā)布的《體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類（2019）》，將體育產(chǎn)業(yè)分類內(nèi)容不斷拓展，體育產(chǎn)業(yè)活動(dòng)涉及的國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)小類從130 個(gè)增加到178 個(gè)。通過一系列的修改體現(xiàn)國家開始高度重視體育產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)的規(guī)范化和專業(yè)化，說明體育產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)中的重要性不斷提升，同時(shí)也是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的行為。

根據(jù)2016 年國家體育總局制定并印發(fā)的《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年，我國體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值能突破3萬億元，到2022年體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過3.5萬億元，2025 年體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出將超過5 萬億元。體育產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，擔(dān)負(fù)著增強(qiáng)民族凝聚力，提高文化自信和建設(shè)體育強(qiáng)國的責(zé)任，為了能夠提高體育產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比，勢(shì)必在未來很長時(shí)間內(nèi)大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，公司作為體育產(chǎn)業(yè)的重要載體和表現(xiàn)形式，其發(fā)展必然少不了資金的支持，那么體育產(chǎn)業(yè)公司融資發(fā)展現(xiàn)狀就成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。

2 非上市體育產(chǎn)業(yè)公司融資

2.1 體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金

2.1.1 體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金目的

體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金是體育市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了方向，對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了積極的推動(dòng)作用。各?。ㄊ校?、自治區(qū)引導(dǎo)資金不同于全國體育公共財(cái)政支出，所以從體育產(chǎn)業(yè)融資角度來講，主要考慮各?。ㄊ校?、自治區(qū)引導(dǎo)資金。

2.1.2 體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金設(shè)立情況

根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會(huì)公布，目前31 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）和5 個(gè)計(jì)劃單列市中，已經(jīng)有18 地設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)引導(dǎo)資金，15 地制定鼓勵(lì)民間資本投資體育產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2017年底，地方政府用于體育產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金的累計(jì)金額已達(dá)64.6 億元。體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金經(jīng)過不斷的發(fā)展，實(shí)施范圍設(shè)立地區(qū)逐漸擴(kuò)大；資金規(guī)模持續(xù)增長；投資結(jié)構(gòu)不斷多元化；體育市場(chǎng)的活躍性得到提高。如表1所示，列示了我國各省（市）、自治區(qū)體育產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金設(shè)置情況。

表1 各?。ㄊ校⒆灾螀^(qū)體育產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金設(shè)置情況

2.1.3 體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金的來源

按照已有數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，每年約有20 億元左右的政府專項(xiàng)引導(dǎo)資金流向體育產(chǎn)業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。資金來源各省份盡管有所不同，但主要是通過省市財(cái)政撥款、部分省份囊括了體育彩票公益金，福建等省份則創(chuàng)新采納了省經(jīng)貿(mào)委發(fā)展資金；每年立項(xiàng)資助項(xiàng)目，各省市略有不同，但可資助范圍大致相同，大多集中于賽事、產(chǎn)業(yè)基地、休閑建設(shè)等。

2.1.4 體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金的完善

體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)資金對(duì)推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快經(jīng)濟(jì)增長新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換等方面起到了積極的推動(dòng)作用，但如何對(duì)體育產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金進(jìn)行優(yōu)化配置，發(fā)揮其對(duì)體育企業(yè)的引導(dǎo)作用有待研究。通常企業(yè)過高的研發(fā)成本會(huì)停留在傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，過低的利益也無法吸引公司進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)［2］，但政府可通過體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)資金對(duì)進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼來引導(dǎo)，進(jìn)而最終引導(dǎo)所有企業(yè)均演化至新興產(chǎn)業(yè)。由于各地方體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金來源和金額存在一定差距，設(shè)立國家層次的體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金，可解決投資重點(diǎn)、方向、地域和服務(wù)對(duì)象的不平衡現(xiàn)象，有針對(duì)性地發(fā)展，從而促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)金管理是否按照程序執(zhí)行、是否達(dá)到預(yù)期結(jié)果這一系列問題，應(yīng)首先對(duì)體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金建立信息公開和跟蹤審計(jì)制度，其次對(duì)結(jié)果建立合理的評(píng)價(jià)評(píng)估體系［3］。

2.2 體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

2.2.1 體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資概念

風(fēng)險(xiǎn)投資主要是向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，并取得該公司股份的一種融資方式。風(fēng)投公司的資金大多用于投資新創(chuàng)事業(yè)或是未上市企業(yè)，并不以經(jīng)營被投資公司為目的，僅是提供資金及專業(yè)上的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，以協(xié)助被投資公司獲取利潤為目的。

2.2.2 體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)按投資背景

自2008 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，尤其2016年國際社會(huì)頻頻“爆冷”，發(fā)生多起經(jīng)濟(jì)不確定事件，如英國脫歐等。導(dǎo)致素有市場(chǎng)恐慌情緒稱號(hào)的VIX 指數(shù)也一路高漲，自2015 年10 月以來，中國的經(jīng)濟(jì)政策不確定指數(shù)也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2015年11月10日上午，習(xí)近平主席主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議，研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革和城市工作，國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革拉開序幕。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)是降低企業(yè)融資成本，提高金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐能力，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，搞活微觀經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，提高社會(huì)生產(chǎn)力水平。2014—2019年中國和美國體育產(chǎn)業(yè)公司創(chuàng)立數(shù)量如表2所示。

表2 2014—2019年中國和美國體育產(chǎn)業(yè)公司創(chuàng)立數(shù)量（家）

2.2.3 國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

2014—2019年國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主要有騰訊投資、IDG 資本、動(dòng)域資本、CMC 資本信中利資本等。騰訊投資和IDG資本在體育產(chǎn)業(yè)中以26次投資并列第1，排名第6的信中利資本投資17次。2014—2019年國外投資機(jī)構(gòu)在中國體育產(chǎn)業(yè)的投資盡管基數(shù)小但呈現(xiàn)上升的發(fā)展的趨勢(shì)（見表3）。國外的投資機(jī)構(gòu)主要有華映資本、L Catterton 資本、Y Combinator、NEA 恩頤投資、500 Startups、Sequoia Capital（紅杉資本全球）等主要投資公司。注冊(cè)地為新加坡的華映資本對(duì)中國體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了8次投資，暫居第1。

表3 2014—2019年投資機(jī)構(gòu)和投資次數(shù)

2.2.4 優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，引入民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，開發(fā)國有風(fēng)投和引導(dǎo)基金的作用，加快場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)。此外，也要給風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造成長的環(huán)境，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資的法律地位和稅收優(yōu)惠，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式，建立多元主體參與的模式和風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制［4］。有效的退場(chǎng)也同樣重要，國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式有首次公開上市（IPO）、兼并與收購、股份回購和清算等，以上4 種退出方式存在較多問題。退出機(jī)制能夠保護(hù)投資人切身經(jīng)濟(jì)利益，調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資積極性，充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)投資過程中要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)督，避免虛假宣傳風(fēng)險(xiǎn)投資消息，并加強(qiáng)投資人的專業(yè)知識(shí)教育。

2.3 國內(nèi)私募基金市場(chǎng)政策

國際市場(chǎng)私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50 多年的發(fā)展，成為重要的融資手段，是融資市場(chǎng)的主力軍。中國境內(nèi)私募投資基金是以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的，2014年中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定私募基金采用登記備案制度，2019年《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》［5］指出，充分發(fā)揮基金對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)帶頭作用，使基金走上市場(chǎng)化、公司化、職業(yè)經(jīng)理人的道路，帶領(lǐng)更多的社會(huì)資本擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的股權(quán)投資規(guī)模，支持種子期、初創(chuàng)期成長型企業(yè)的發(fā)展［6］。2014—2019 年國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)私募基金備案數(shù)量如表4所示。

表4 2014—2019年國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)私募基金備案數(shù)量

3 結(jié)論與分析

（1）設(shè)立國家體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金，推動(dòng)各地區(qū)體育產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展和重點(diǎn)發(fā)展。優(yōu)化體育產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)金信息公開和跟蹤審計(jì)制度，以及建立合理的評(píng)價(jià)評(píng)估體系，從而使國家政府引導(dǎo)和體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)二者的聯(lián)系更加密切。

（2）拓寬體育產(chǎn)業(yè)基金渠道，合法發(fā)行體育產(chǎn)業(yè)公募基金。體育產(chǎn)業(yè)公司可以在得到證監(jiān)會(huì)金融證之后利用證券市場(chǎng)進(jìn)行體育產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)行，從而對(duì)社會(huì)資金進(jìn)行廣泛公開募集。推動(dòng)信息披露制度，規(guī)范民營私募基金行業(yè)，加強(qiáng)對(duì)投資人的教育與權(quán)益保護(hù)。

（3）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式，建立多元主體參與的模式和風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、有效的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。并且要完善風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的退出機(jī)制，保護(hù)投資者的投資行為和利益，能夠解決投資的后顧之憂，完全釋放風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的投資活力。

通過對(duì)2014—2022年我國體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)融資發(fā)展的研究分析得出以下結(jié)論：上市公司方面需完善上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)體育產(chǎn)業(yè)上市公司的政策支持，適當(dāng)降低體育產(chǎn)業(yè)上市公司稅收。政府層面加快體育投資立法，確立企業(yè)的投資者主體地位，用法律確立體育產(chǎn)業(yè)的財(cái)政、金融及稅收等政策，同時(shí)加強(qiáng)體育產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，把握“十三五”體育發(fā)展重要戰(zhàn)略機(jī)遇期以及2022年北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)成功舉辦的關(guān)鍵時(shí)期，來推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快把我國建設(shè)成為體育強(qiáng)國。