亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        虧損開局緊急收儲成股價(jià)“護(hù)城河”?二次探底種豬和成本優(yōu)勢豬企占優(yōu)

        2023-02-26 06:49:14周超仁
        證券市場紅周刊 2023年7期

        周超仁

        2月24日,2023年首批中央儲備凍肉收儲交易正式開市,此前一周,2月17日,國家發(fā)改委消息稱,因全國平均豬糧比價(jià)低于5∶1,進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間,將會同有關(guān)部門啟動(dòng)中央凍豬肉儲備收儲2萬噸凍豬肉工作,并指導(dǎo)各地同步收儲。一石激起千層浪。

        眾所周知,豬糧比是衡量我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)利潤的關(guān)鍵指標(biāo),一般認(rèn)為豬糧比值跌破5.5,意味著行業(yè)面臨普遍虧損。截至2月上旬,12家上市豬企發(fā)布的2023年首月銷售“成績單”,顯示豬企再度陷入虧損。開局慘淡也佐證了豬糧比指標(biāo)的科學(xué)性,生豬供給端嗷嗷待哺。

        此時(shí)著手實(shí)施收儲工作,無疑給供給端派發(fā)了一個(gè)市場不能繼續(xù)跌下去的定心丸。但是,如何做到對癥下藥,研究生豬產(chǎn)業(yè)鏈的供給端的問題,還需費(fèi)思量。

        投資人,作為理性人,總是通過總攬全局、把握核心來選擇最優(yōu)組合。就需求端來看,對于我國城鄉(xiāng)居民,豬肉具有必需品的特征,是一種“經(jīng)驗(yàn)食品”,其需求價(jià)格彈性一般在0.2-0.3之間,也就是說,相對于供給沖擊,豬肉價(jià)格波動(dòng)并不會造成消費(fèi)端的豬肉需求量的明顯變化。顯而易見,在生豬供需的博弈中,供給端處于優(yōu)勢地位。

        數(shù)據(jù)來源:Wind截至2023年2月20日單位:元/千克

        筆者研究發(fā)現(xiàn):在豬周期價(jià)格循環(huán)軌跡“豬肉價(jià)格上升——母豬存欄量增加——生豬供給增加——豬肉價(jià)格下跌——母豬存欄量被動(dòng)減少——生豬供應(yīng)減少——豬肉價(jià)格上漲”里,價(jià)格漲跌是引力,能繁母豬存欄量是推動(dòng)力。誰控制了供給就相當(dāng)于誰掌握了每一輪生豬價(jià)格周期的核心密碼。

        在豬周期中,能繁母豬的存欄量是左右供給端的核心要件。它基本決定了大約1年后生豬出欄量供給,經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)告訴我們,能繁母豬存欄量的惡化與改善均能與大約1年后的豬價(jià)高點(diǎn)與低點(diǎn)形成較好的擬合。也就是說,目前生豬的低價(jià)格,是在約1年前就可以預(yù)測的。

        資本的逐利性是投資人進(jìn)入的根本動(dòng)力,完全競爭的生豬生產(chǎn)是其自由進(jìn)出的條件,超額的收益與虧損為養(yǎng)殖主體大量進(jìn)入與退出的行業(yè)投資機(jī)會。

        數(shù)據(jù)來源:Wind 截至2月23日

        從生豬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看,生豬市場是一個(gè)完全競爭市場,資產(chǎn)壁壘低,進(jìn)出相對容易,且養(yǎng)殖主體呈原子型分散,無法形成協(xié)議避免產(chǎn)能過剩與過低,特別是生豬行業(yè)存在平均利潤水平,大幅高于與低于該水平的盈虧都會引發(fā)養(yǎng)殖主體的大規(guī)模補(bǔ)欄與退出。

        養(yǎng)殖主體的補(bǔ)欄與退出行為均存在慣性,由于豬的繁殖與生長周期,盈利階段補(bǔ)欄產(chǎn)能需要一定時(shí)滯變現(xiàn)為可售賣的仔豬或育肥豬等。但是,當(dāng)價(jià)格進(jìn)入下行軌道,提前出欄或壓欄抗價(jià)的操作空間相對有限,同期增加產(chǎn)能集體出欄導(dǎo)致價(jià)格下滑是較難避免的。

        而資產(chǎn)出清給供給反轉(zhuǎn)開啟了一個(gè)新起點(diǎn),也是投資者擇時(shí)的觀察點(diǎn)、投資的拐點(diǎn)。

        農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識告訴我們,從長期趨勢來看,與其他農(nóng)產(chǎn)品存在周期一樣,生豬生產(chǎn)即使在規(guī)模化之后,仍然并且將會繼續(xù)存在生豬生產(chǎn)周期。

        與之伴隨的是,生豬價(jià)格周期性的波動(dòng)仍將持續(xù)存在,因?yàn)樗怯缮i生產(chǎn)的長周期生產(chǎn)的不確定性、產(chǎn)能形成到產(chǎn)品供給之間的滯后性、長產(chǎn)業(yè)鏈條的擾動(dòng)性、養(yǎng)殖成本對價(jià)格波動(dòng)強(qiáng)度的影響性、生豬消費(fèi)時(shí)間的波動(dòng)性等特點(diǎn)所決定的。比如,即使美國生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?;嗄旰蟮慕裉?,生豬價(jià)格與利潤的波動(dòng)依然存在。

        我國生豬價(jià)格的周期性波動(dòng)特征明顯,一個(gè)周期經(jīng)均價(jià)低谷開始反轉(zhuǎn),觸及價(jià)格最高點(diǎn)后逐漸回落至最低點(diǎn),再重新回升為一個(gè)完整的豬周期,通常3~4年為一個(gè)周期的波動(dòng)時(shí)長。

        從目前我國凍豬肉儲備政策的實(shí)施效果來看,由于每一輪的收儲總量多維持在10~20萬噸水平,體量較小,其作用更多是向市場發(fā)出信號,短期內(nèi)通過影響市場預(yù)期進(jìn)而影響生豬價(jià)格,提振市場信心。

        因此,筆者認(rèn)為,收儲本身并不能改變生豬價(jià)格的長期趨勢。從長期上看,高強(qiáng)度的收儲或進(jìn)一步延緩國內(nèi)生豬產(chǎn)能向下調(diào)整的時(shí)間,在過去的收儲結(jié)束之后,生豬價(jià)格多呈現(xiàn)二次探底。但是,它只是將生豬價(jià)格壓力向后平移,同時(shí)也延長了后期生豬價(jià)格底部震蕩的時(shí)間,這并不能有效解決供給端的問題。豬價(jià)回暖的決定性因素還是由市場去解決能繁母豬的過剩產(chǎn)能。

        在新一輪的產(chǎn)能出清中,供給端具有產(chǎn)業(yè)核心競爭力的將存活下來。種豬是生豬企業(yè)的核心能力,具有種豬優(yōu)勢的,將在生豬價(jià)值鏈?zhǔn)袌稣嫉孟葯C(jī);飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本50%以上,具有飼料成本優(yōu)勢的,將能夠長時(shí)間抵抗價(jià)格的強(qiáng)波動(dòng),如新希望;具有供港澳生豬資質(zhì)的外向型生豬企業(yè),具有支撐的條件,如新五豐,新三板的金旭農(nóng)發(fā);現(xiàn)金流或者融資能力良好的公司,在目前最具有核心競爭力。

        伊人久久亚洲综合av影院| 琪琪色原网站在线观看| 久久久久久亚洲av成人无码国产| 亚洲 高清 成人 动漫| 风流少妇又紧又爽又丰满| 成人综合久久精品色婷婷| 亚洲丝袜美腿精品视频| 免费无遮挡无码永久在线观看视频| 久久精品女人天堂av| 日韩亚洲制服丝袜中文字幕| 亚洲欧洲无码精品ⅤA| 日本亚洲视频免费在线看 | 一区=区三区国产视频| 成人免费自拍视频在线观看| 九九精品国产亚洲av日韩| 亚洲乱码日产精品bd在线观看| 国产成人精品免费视频大全| 国产一区资源在线播放| 国产无套粉嫩白浆在线| 国产一区二区三区av在线无码观看| 精品亚洲一区二区99| 中文字幕34一区二区| 亚洲精品成人片在线观看精品字幕| 中文字幕高清在线一区二区三区| 在线观看国产精品自拍| 91精品福利一区二区三区| 国产高清在线精品一区app| 色妞www精品视频| 亚洲综合色区无码专区| 蜜桃视频一区二区三区| 人妻丝袜中文无码av影音先锋专区| 午夜不卡久久精品无码免费| 日韩欧美精品有码在线观看| 东京热东京道日韩av| 男人国产av天堂www麻豆| 中国女人内谢69xxxx免费视频| 国产亚洲欧美在线| 蜜桃一区二区三区在线视频| 极品尤物一区二区三区| 97久久精品亚洲中文字幕无码| 久久频这里精品99香蕉|