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        融資租賃轉(zhuǎn)型“鐵三角”:數(shù)字化、專業(yè)化、資產(chǎn)管理能力

        2023-02-25 11:15:41聶偉柱
        理財·市場版 2023年2期
        關(guān)鍵詞:鐵三角融資轉(zhuǎn)型

        融資租賃將融資與融物、金融與實業(yè)聯(lián)結(jié)為一體的屬性,得以迅速在世界范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。在市場份額上,北美洲、歐洲和亞洲組成了全球租賃市場的主體,美國、中國、英國市場規(guī)模分居全球租賃市場前三位,中國租賃業(yè)規(guī)模已突破萬億美元。

        目前,全球租賃業(yè)已形成一定的規(guī)模,正逐漸發(fā)展成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的三大融資工具之一,成為為實體經(jīng)濟服務(wù)的重要行業(yè)。中國的融資租賃業(yè)發(fā)展已有40余年的歷史,歷經(jīng)幾起幾落。最近10多年來,融資租賃不僅為實體經(jīng)濟注入了大量的資金,在培育、促進國內(nèi)高端制造業(yè)發(fā)展上也起到了至關(guān)重要的作用。

        融資租賃的發(fā)展成就

        作為一種發(fā)展十分迅速的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè),融資租賃對于實體經(jīng)濟的發(fā)展十分重要。

        一、全球融資租賃業(yè)情況

        融資租賃起源于20世紀(jì)50年代的美國,于50年代末擴展至加拿大和澳大利亞,60年代傳入歐洲和日本,70年代末才擴散到拉美及亞非等發(fā)展中國家??傮w來看,融資租賃業(yè)務(wù)在美國、歐洲、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家市場發(fā)展較為成熟。目前歐美市場滲透率(通過租賃實現(xiàn)的設(shè)備投資占設(shè)備總投資的比例)普遍在20%―40%左右,在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。

        二、我國融資租賃行業(yè)現(xiàn)狀

        中國現(xiàn)代意義上的融資租賃起源于改革開放以后。當(dāng)時為了引進外資,國家原副主席榮毅仁創(chuàng)辦的中國中信集團與日本的東方租賃株式會社合作,于1981年4月成立了中國東方租賃有限公司。這是中國第一家現(xiàn)代意義上的融資租賃公司。此后20余年,由于風(fēng)險管理能力較弱、主體責(zé)任不清晰等原因,融資租賃公司開始出現(xiàn)大量風(fēng)險事件,行業(yè)也經(jīng)歷了幾起幾落。

        關(guān)鍵的變化發(fā)生在2007年,原銀監(jiān)會下發(fā)了《金融租賃公司管理辦法》,規(guī)定銀行可以設(shè)立金融租賃公司。由國務(wù)院確定試點的首批5家金融租賃公司,即工銀租賃、建信租賃、交銀租賃、招銀租賃、民生租賃相繼成立。隨著金融租賃公司的加入,整個融資租賃行業(yè)被迅速激活。特別是在2015年,國辦發(fā)的68號、69號文,這是首次在國務(wù)院層面明確了融資租賃對實體經(jīng)濟的重要作用,此后融資租賃的發(fā)展再次加速。

        截至2021年末,全國金融租賃公司68家,融資租賃公司的數(shù)量超過1萬家,把金融租賃公司和融資租賃公司合并計算,整個行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模超過7萬億元。融資租賃被普遍認(rèn)為是一種與實體經(jīng)濟結(jié)合最為緊密的金融業(yè)態(tài),在國外這也是僅次于銀行信貸的第二大間接融資渠道。

        以國產(chǎn)大飛機C919所處的航空領(lǐng)域為例,2007年前后,中國的飛機租賃市場幾乎看不見中資飛機租賃公司的身影。據(jù)統(tǒng)計,2010年以前,我國的民航機隊約有1900架飛機,其中1200架飛機是通過外資飛機租賃公司引進的。到如今,中資租賃公司不僅完全占領(lǐng)了國內(nèi)的飛機租賃市場,更有甚者,在中東歐等地區(qū)與全球領(lǐng)先的租賃公司展開了競爭。

        三、發(fā)揮“融資+融物”特征,支持實體經(jīng)濟

        從衡量融資租賃行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)市場滲透率來看,2019年我國僅為7%左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美國家。按照我國2020年全社會固定資產(chǎn)投資總額為518907億元來計算,如果達(dá)到歐美國家水平30%左右的平均滲透率,我國的租賃規(guī)模應(yīng)在16萬億元左右。目前的7萬億元還有非常大的成長空間,潛力巨大。

        我國融資租賃行業(yè)緊緊抓住國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的機遇,積極探索實踐結(jié)合自身實際的發(fā)展道路,逐步成長壯大,為豐富完善我國金融體系,拓寬企業(yè)融資渠道,支持服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)揮著越來越重要的作用。多年的發(fā)展,已經(jīng)奠定了融資租賃發(fā)展的雄厚基礎(chǔ),形成了后發(fā)優(yōu)勢,其中金融租賃公司也已經(jīng)成長為我國金融領(lǐng)域的一支重要力量。

        目前,我國融資租賃業(yè)務(wù)還處在初級階段,主要業(yè)務(wù)模式以售后回租、直租等為主,部分頭部企業(yè)在專業(yè)化細(xì)分市場具有較好的發(fā)展,經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)模式在我國也有廣泛的使用,比如在飛機、船舶領(lǐng)域。由于金融資源分配呈現(xiàn)梯次性特征,資金端與資產(chǎn)端的優(yōu)勢錯配下,轉(zhuǎn)租賃也成為行業(yè)內(nèi)較為普遍的業(yè)務(wù)模式。

        從投放行業(yè)的分布來考量,金融租賃公司租賃資產(chǎn)主要分布在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運輸、熱力燃?xì)饧爸圃鞓I(yè)等重資產(chǎn)行業(yè),上述行業(yè)均為資金密集型領(lǐng)域,資金需求旺盛且業(yè)務(wù)模式相對成熟,為金融租賃公司主要業(yè)務(wù)投向。

        融資租賃行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊

        近年來,中國融資租賃行業(yè)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則、法律法規(guī)、財稅配套政策得到完善,權(quán)威的租賃物登記公示系統(tǒng)正逐步健全,行業(yè)征信體系已經(jīng)建立,這意味著融資租賃行業(yè)的四大支柱體系都已建立,為行業(yè)下一步發(fā)展提供了良好的政策和環(huán)境支持。

        一、國家政策為行業(yè)發(fā)展提供了良好的環(huán)境

        融資租賃業(yè)態(tài)作為資本與產(chǎn)業(yè)相連的重要紐帶,在當(dāng)前我國經(jīng)濟加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級背景下有著重要的作用,國家對融資租賃行業(yè)也給予了一定的政策扶持與鼓勵,相關(guān)政策的相繼出臺,使融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境不斷完善。

        融資租賃行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān),宏觀經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定和改善,將給融資租賃行業(yè)帶來更好的發(fā)展環(huán)境。這在一定程度上為融資租賃行業(yè)發(fā)展指明了方向。

        在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下,傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,新興產(chǎn)業(yè)的崛起,都將迸發(fā)出多種金融服務(wù)需求,這給融資租賃企業(yè)帶來巨大的機會。

        二、國家戰(zhàn)略為行業(yè)發(fā)展提供了強勁的動力

        近年來,國家推動“工業(yè)制造2025”“新基建”“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略,大力推動工業(yè)制造升級,鼓勵裝備制造產(chǎn)品“走出去”和加強國際產(chǎn)能合作,為金融租賃行業(yè)發(fā)展提供了強勁的動力。

        1.《中國制造2025》

        2015年5月19日國務(wù)院印發(fā)的《中國制造2025》被認(rèn)為是中國版的“工業(yè)4.0”白皮書,是融資租賃行業(yè)發(fā)展的助推器?!吨袊圃?025》重點強調(diào)了鼓勵符合條件的制造業(yè)貸款和租賃資產(chǎn)開展證券化試點,支持重點領(lǐng)域大型制造業(yè)企業(yè)集團開展產(chǎn)融結(jié)合試點,通過融資租賃方式促進制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

        2.新基建投資

        以新基建為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級,對融資租賃而言是一個建立新的融合新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式的機會,融資租賃在服務(wù)新產(chǎn)業(yè)、新領(lǐng)域的過程中可以不斷更新、拓展,可以進一步提升自身對項目的管控能力,更好地發(fā)揮租賃資產(chǎn)價值管理、資產(chǎn)配置、以租促產(chǎn)的功能優(yōu)勢。

        新基建的“新”體現(xiàn)在新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式。這些“新”能夠給各行業(yè)帶來巨大的變革和機會,助力產(chǎn)業(yè)的深度融合。在人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的驅(qū)動下,層出不窮的新應(yīng)用場景出現(xiàn),新的商業(yè)模式也在不斷孵化。同時,新技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合,也讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)增量變革。

        我國融資租賃行業(yè)的崛起主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級催生出來的市場需求所致。在這新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革浪潮中,融資租賃依靠其“融資+融物”的雙重特性,在助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革方面,可通過盤活企業(yè)存量資產(chǎn),促進設(shè)備及技術(shù)的更新?lián)Q代。與此同時,在科技型企業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)中,融資租賃可以通過業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新,幫助創(chuàng)新企業(yè)實現(xiàn)資本聚集和資產(chǎn)的形成。

        融資租賃轉(zhuǎn)型升級是大勢所趨

        轉(zhuǎn)型升級是融資租賃公司的必答題。在中國,融資租賃這一業(yè)態(tài)已被廣大實體企業(yè)所熟識,而伴隨著實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,融資租賃行業(yè)也進入了以服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟為轉(zhuǎn)型方向的新發(fā)展階段。

        一、融資租賃公司轉(zhuǎn)型三大出發(fā)點

        在前一階段,融資租賃公司大量從事售后回租業(yè)務(wù),客戶選擇上以政信類客戶為主,規(guī)模得以迅速擴大,整個行業(yè)的市場影響力也得以增強。但硬幣的另一面是,過度依賴類信貸業(yè)務(wù),融資租賃公司的專業(yè)化能力遲遲沒有建立起來。

        發(fā)展中的問題,發(fā)展中解決。融資租賃具有“融資+融物”的功能,很多場景中是通過“融物”來實現(xiàn)“融資”的目的?,F(xiàn)代意義的融資租賃,“融物”是本源,“融資”同樣也是本源。前一個階段過度強調(diào)了“融資”,下一個階段,方向盤該往“融物”方向打一打。從現(xiàn)階段來看,已有部分企業(yè)率先做出了嘗試。例如,獅橋租賃專注從事商用車金融業(yè)務(wù),客群累計擁有57萬個卡車司機,支持客戶購買卡車新車和二手車數(shù)量就超過60萬臺。

        資產(chǎn)荒是當(dāng)前債權(quán)類金融機構(gòu)的痛點,處在轉(zhuǎn)型之中的金融租賃公司、融資租賃公司感受尤其明顯。選擇什么行業(yè)來配置資產(chǎn),應(yīng)從這三個維度來考量:其一,天花板要足夠高。例如,飛機、船舶、汽車等行業(yè)規(guī)模龐大,又有成熟的二手市場,適合租賃的介入。其二,租賃物要合規(guī)。租賃物是融資租賃交易結(jié)構(gòu)的核心,模式的創(chuàng)新圍繞租賃物展開,合規(guī)則是前提和底線。其三,最好能借助到股東的資源稟賦。

        二、發(fā)揮異于銀行的差異化優(yōu)勢

        對于融資租賃企業(yè)來講,很重要的一點是:對未來要堅定信心。壓縮政信類業(yè)務(wù),租賃物合規(guī)要求加強等,這些并不能動搖融資租賃存在的根基,相反,倒逼的方式,給加快轉(zhuǎn)型提供了一個契機。融資租賃公司要和以往類信貸、壘城投的發(fā)展方式作別,更多從事直租、經(jīng)營性租賃等復(fù)雜度更高的業(yè)務(wù)。

        數(shù)字化、專業(yè)化和資產(chǎn)管理能力是未來融資租賃企業(yè)轉(zhuǎn)型的三個關(guān)鍵詞。近些年來,整個金融行業(yè),特別是銀行業(yè),加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。作為金融業(yè)態(tài)的一種,融資租賃也開始加碼數(shù)字化轉(zhuǎn)型,提升科技賦能的能力。

        專業(yè)化和資產(chǎn)管理能力其實也是融資租賃區(qū)別于銀行信貸的關(guān)鍵所在。銀行信貸的評審邏輯是基于主體信用,倚重強抵押擔(dān)保,在這一邏輯下,中小企業(yè)主體信用較差,又缺乏抵質(zhì)押物,自然很難拿到銀行的貸款。

        融資租賃由于加入了租賃物的元素,其評審邏輯的構(gòu)建應(yīng)該更多地基于租賃物,要對租賃物有把控能力,而不是緊盯企業(yè)的主體信用。有了成熟的租賃物二手市場,也有了全流程的資產(chǎn)管理能力,融資租賃完全有條件走出一條區(qū)別于銀行信貸的發(fā)展道路。

        展望將來,還會陸續(xù)有一些租賃公司進入千億之列,但融資租賃行業(yè)頭部的格局已基本形成,不會有太大變化。更多的精彩將來自細(xì)分市場,例如乘用車、商用車、電腦、新能源汽車等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒅饾u跑出若干家“小而美”的融資租賃公司。(作者簡介:聶偉柱,全球租賃業(yè)競爭力論壇秘書長)

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