《法人》全媒體記者 岳雷

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強(qiáng)監(jiān)管下，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線處罰不斷。近日，江西證監(jiān)局對申萬宏源證券一營業(yè)部開出警示函，直指該部原經(jīng)紀(jì)人黃某違規(guī)操作客戶證券賬戶行為。去年以來，多家證券公司及其經(jīng)紀(jì)人領(lǐng)到違規(guī)罰單，違規(guī)事由包括“代客理財”“違規(guī)炒股”等證券經(jīng)紀(jì)圈由來已久的弊病。

為規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會近日發(fā)布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》，旨在強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。不難看出，對證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線的更強(qiáng)監(jiān)管已經(jīng)上路。

發(fā)展歷程跌宕起伏

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，也是核心業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)范圍包括開展證券交易營銷，接受投資者委托開立賬戶、處理交易指令、辦理清算交收等經(jīng)營性活動。

“近年來隨著證券公司自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、場外期權(quán)等業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)性地位更加突出?！弊C監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人如此表示。

回顧我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，每個階段特征各異。從初期探索階段（1990年至1998年）到規(guī)范發(fā)展階段（1999年至2011年），再到創(chuàng)新轉(zhuǎn)型階段（2011年至今），一條從野蠻生長到規(guī)范壯大，再到謀求轉(zhuǎn)型的脈絡(luò)清晰可見。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍，與資本市場發(fā)展息息相關(guān)、同頻共振。

中國證券業(yè)起步于深圳。1987年9月，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司成立，成為中國首家證券公司，自此揭開了中國股票交易的序幕。1990年，上海證券交易所、深圳證券交易所相繼成立，標(biāo)志著中國資本市場正式揚(yáng)帆起航。股民記憶中的“紅馬甲”“老八股”都是這個時期特有的“標(biāo)簽”。

中國證券市場起步初期，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)曾經(jīng)是證券公司最重要的支柱型業(yè)務(wù)。當(dāng)時證券公司數(shù)量屈指可數(shù)，客戶集中程度相對較高，大多數(shù)股民為高收入群體。股票交易采用場內(nèi)交易模式且交易品種非常稀少，傭金采用3.5‰固定比例收取。高昂的固定費(fèi)率不僅為證券公司帶來不菲的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，也為行業(yè)初期快速發(fā)展完成了“原始積累”。除了證券公司賺錢快外，缺少完善的行業(yè)規(guī)范和法律監(jiān)管，也是這個時期顯著的特點(diǎn)之一。頻頻暴露的漏洞和風(fēng)險點(diǎn)向市場發(fā)出警示，相關(guān)法律規(guī)范與監(jiān)管措施亟待完善。

時間轉(zhuǎn)到1999年7月，《中華人民共和國證券法》落地，為證券市場奠定了基本法律框架，證券行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板、QFII等一系列板塊誕生，資本市場體系架構(gòu)趨于完善，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)范圍、服務(wù)對象得到巨大擴(kuò)充。迎來新機(jī)遇的同時，一系列新問題也不期而至。

值得注意的是，2002年5月，證監(jiān)會宣布實(shí)施浮動傭金制度，采取上限3‰向下浮動的傭金比例。證券經(jīng)紀(jì)傭金“價格戰(zhàn)”就此打響。2002年至2004年間，多家證券公司因市場交易低迷、傭金率縮水謀求出路，一些證券公司及經(jīng)紀(jì)人因違規(guī)行為被證監(jiān)會處罰。2008年5月、2009年3月，證監(jiān)會先后公布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)定》和《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》，旨在放開證券公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)審批，打破大小優(yōu)劣限制，實(shí)施證券經(jīng)紀(jì)人制度，擴(kuò)大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式。同時，加強(qiáng)對證券公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及經(jīng)紀(jì)人監(jiān)管，規(guī)范經(jīng)紀(jì)人執(zhí)業(yè)行為。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)迎來進(jìn)一步規(guī)范和制度保障。

2011年至今，隨著中國金融市場進(jìn)一步開放，投資者規(guī)模呈幾何式增長、新型金融產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)，證券公司特別是營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量迎來暴增，證券行業(yè)蓬勃發(fā)展。然而，作為證券公司曾經(jīng)最主要的收入來源，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在近幾年發(fā)展中卻顯得“動力不足”，不斷受到多重內(nèi)外部因素沖擊。內(nèi)部方面，行業(yè)間業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、不良競爭加劇、傭金率斷崖式下挫、客戶分流嚴(yán)重等問題顯著。外部方面，互聯(lián)網(wǎng)金融快速崛起，并以大規(guī)模、低成本、極便利的優(yōu)勢迅速搶占金融市場服務(wù)主體地位，把證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)特別是線下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逼上懸崖。

2020年，在歷經(jīng)多輪“降傭潮”后，證券公司平均凈傭金率已不足萬分之三，個別券商甚至拋出萬分之一的“地板價”尋求突圍。這一年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占證券行業(yè)總收入僅四分之一，遠(yuǎn)不及幾年前的四成占比。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率和收入“雙殺”，使得大小券商加快財富管理轉(zhuǎn)型腳步、加大金融科技投入力度。

縱觀中國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，從無到有、從小到大，經(jīng)歷了很長一段“高光時刻”。不過，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率低位徘徊、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)已成主流，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向新型財富管理全面轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)體量和營收不斷萎縮，經(jīng)紀(jì)人生存困境日益凸顯。與此同時，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線合規(guī)問題頻出，也引起了監(jiān)管部門高度關(guān)注。

業(yè)務(wù)違規(guī)亂象頻出

回溯過往，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線一直是證券行業(yè)違規(guī)的“高發(fā)地”。易董平臺數(shù)據(jù)顯示，僅2022年度，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)罰單累計(jì)達(dá)到77張，涉及近30家證券公司。

從違規(guī)事由來看，因經(jīng)紀(jì)人違規(guī)買賣證券（俗稱“違規(guī)炒股”）、私下接受投資者委托買賣證券（俗稱“代客理財”）、違規(guī)操作客戶賬戶受罰的最多，占據(jù)年度罰單總數(shù)的半壁江山，且超過往年同期罰單數(shù)量。

2023年1月12日，江西證監(jiān)局對申萬宏源證券南昌縣澄湖北大道證券營業(yè)部出具警示函。經(jīng)查，該營業(yè)部原經(jīng)紀(jì)人黃某任職期間違規(guī)操作客戶證券賬戶。

2022年12月29日，天津證監(jiān)局對邊某元“代客理財”的違規(guī)行為出具警示函。經(jīng)查，邊某元在平安證券天津分公司任職期間，違規(guī)替客戶辦理證券認(rèn)購。

2022年12月21日，貴州證監(jiān)局對國融證券貴陽永安寺街證券營業(yè)部及經(jīng)紀(jì)人吳某出具警示函。經(jīng)查，吳某任職期間，存在委托他人從事客戶招攬并要求賬戶持有方按指示進(jìn)行基金交易、承諾承擔(dān)投資損失的違規(guī)行為。

“證券經(jīng)紀(jì)人不得有替客戶辦理賬戶開立、注銷、轉(zhuǎn)移，證券認(rèn)購、交易或者資金存取、劃轉(zhuǎn)、查詢等事宜的行為?！边@是《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》立下的行業(yè)“鐵律”，為何合規(guī)利劍高懸，違規(guī)依然頻發(fā)？

“從業(yè)人員職業(yè)操守缺失、合規(guī)意識薄弱、僥幸心理作祟是主因。”2月3日，北京圣運(yùn)律師事務(wù)所主任王有銀在接受《法人》記者采訪時表示，可以嘗試將心靈引導(dǎo)作為職業(yè)操守教育的重點(diǎn)，加強(qiáng)從業(yè)人員職業(yè)操守教育，強(qiáng)化依法合規(guī)執(zhí)業(yè)意識。同時，讓法律和制度“長出牙齒”，降低從業(yè)人員違規(guī)沖動。

除此之外，證券經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍的職業(yè)現(xiàn)狀也不可忽視。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，中國證券經(jīng)紀(jì)人僅有4.8萬人，首次跌破5萬人關(guān)口，相較于2017年行業(yè)巔峰時期9.08萬人，減幅比例高達(dá)47%。經(jīng)紀(jì)人數(shù)量驟減背后，是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)越來越難做的現(xiàn)實(shí)。

2月6日，記者以開戶為由，走進(jìn)某券商北京廣渠門營業(yè)部，一位呂姓投資經(jīng)理接待了記者。交談中，他告訴記者，他是從經(jīng)紀(jì)人轉(zhuǎn)型做投資顧問的?！皼]法養(yǎng)活家里，只能轉(zhuǎn)行了。”當(dāng)被問到營業(yè)部經(jīng)紀(jì)人數(shù)量時，他笑笑說：“聽說有的營業(yè)部還有，但也就一兩個，我們營業(yè)部已經(jīng)找不到經(jīng)紀(jì)人了。”至于原因，他說：“經(jīng)紀(jì)人的收入和業(yè)績直接掛鉤，現(xiàn)在都線上辦業(yè)務(wù)，越來越難做。傭金又少得可憐，還要考核任務(wù)，大多都不愿意干?！痹谒磥?，經(jīng)紀(jì)人越來越少，投資顧問逐漸增加是行業(yè)趨勢，不可避免。這種環(huán)境下，部分留守的經(jīng)紀(jì)人為了生存在業(yè)務(wù)上打“擦邊球”。

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監(jiān)管的難度與力度

值得注意的是，經(jīng)紀(jì)人違規(guī)多發(fā)于券商分支機(jī)構(gòu)，主要集中在證券營業(yè)部，其次是券商分公司。上述違規(guī)案例中，黃某和吳某均是在營業(yè)部任職期間違規(guī)，邊某元的違規(guī)行為發(fā)生在券商分公司。這說明，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)背后，是券商分支機(jī)構(gòu)風(fēng)控合規(guī)有待加強(qiáng)。

對此，有業(yè)內(nèi)人士曾坦言，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在網(wǎng)點(diǎn)多、管理亂、員工專業(yè)水平良莠不齊等弊端，監(jiān)管難度相對較大。證券公司總部與分支機(jī)構(gòu)間存在管理流程雜亂、信息觸達(dá)延后、任務(wù)指令落實(shí)難等問題，重業(yè)務(wù)輕風(fēng)控、合規(guī)管理有效性不強(qiáng)、投資者適當(dāng)性管理薄弱都是分支機(jī)構(gòu)管理中常見的弊病。強(qiáng)監(jiān)管將倒逼券商重視對分支機(jī)構(gòu)的管理。

監(jiān)管顯然已發(fā)現(xiàn)癥結(jié)所在。從執(zhí)行層面來看，去年以來，監(jiān)管部門處罰違規(guī)行為的同時，經(jīng)常在罰單中明確指出券商分支機(jī)構(gòu)合規(guī)管理存在的問題。不僅如此，監(jiān)管部門也加大了對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)的處罰力度。

除了罰單數(shù)量、頻率逐步攀升外，出具警示函也更為密集，責(zé)令改正、行政處罰等組合拳更加犀利，記入證券期貨市場誠信檔案處罰更加震撼。從處罰對象來看，既有針對違規(guī)行為人的單罰，也有連帶所在券商的雙罰，且“一案雙罰”漸成常態(tài)。從罰沒金額來看，違法成本被大幅提高，億元罰單屢見不鮮。

“罰單多說明發(fā)現(xiàn)的問題多，監(jiān)管力度在不斷加大，不僅是向證券公司及經(jīng)紀(jì)人重申業(yè)務(wù)流程及職責(zé)，也是自上而下亮明對證券違規(guī)行為‘零容忍’的決心?！?月4日，某頭部券商人士對記者如此表示。

政策層面上看，證監(jiān)會2019年7月公布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，并于2023年1月13日正式出臺《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》 （下稱“辦法”）。這是中國首部證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)章。

辦法從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵、客戶行為管理、具體業(yè)務(wù)流程、客戶權(quán)益保護(hù)、內(nèi)控合規(guī)管控、行政監(jiān)管問責(zé)六個方面對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)圈定紅線。其中，強(qiáng)化券商內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)被作為一項(xiàng)重要內(nèi)容提及。辦法要求證券公司進(jìn)一步加強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)管理、人員管理、業(yè)務(wù)管控、信息系統(tǒng)建設(shè)等，強(qiáng)化證券公司內(nèi)部管控責(zé)任，防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險。督促證券公司嚴(yán)格落實(shí)交易管理職責(zé)，強(qiáng)化事前、事中、事后全流程管控，并加強(qiáng)出租交易單元管理。

證監(jiān)會表示，將持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，督促證券公司嚴(yán)格遵守辦法有關(guān)要求，規(guī)范開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，切實(shí)維護(hù)市場交易秩序，保護(hù)投資者合法利益。同時，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

北京七曜律師事務(wù)所主任石慧杰認(rèn)為，違規(guī)行為主要來源于利益驅(qū)動，完善規(guī)范制度、加大處罰力度有望從源頭遏制違規(guī)發(fā)生。對證券公司而言，應(yīng)重視強(qiáng)化合規(guī)管理、人員管理等方面，建立完善的合規(guī)管理體系，堵住內(nèi)部管控措施缺位的漏洞，讓從業(yè)人員不敢碰觸監(jiān)管紅線。

“在全面注冊制推開背景下，強(qiáng)監(jiān)管將成為業(yè)內(nèi)常態(tài)，只有合規(guī)經(jīng)營才能健康發(fā)展，不管證券公司還是從業(yè)人員都如此，違規(guī)執(zhí)業(yè)只能面臨更大處罰?！鄙鲜鲱^部券商人士對記者如此坦陳。