謝長艷

兔年的首個交易周，股市再迎重磅利好。2月1日，證監(jiān)會宣布全面注冊制改革正式啟動，A股走進(jìn)全面注冊制時代。

雖然政策宣布后的兩個交易日，市場情緒偏冷。還有一些人擔(dān)心全面注冊制開閘，新股供給增多，市場估值遭遇壓制。不過，這只是情緒上的短期反應(yīng)，全面注冊制不會影響A股的長期趨勢，反而會讓A股涅槃重生，迎來新一輪牛市。

因?yàn)槿孀灾埔馕吨鳤股真正進(jìn)入了市場化供給時期，上市公司的定價權(quán)全部交給市場。上市標(biāo)準(zhǔn)、退市標(biāo)準(zhǔn)都將以企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場化市值為核心，判斷企業(yè)未來價值成長預(yù)期成為上市和投資的重點(diǎn)，而不僅僅看當(dāng)前的盈利能力。市場的資源配置有效性將得到進(jìn)一步提升。

全面注冊制下，更多代表新經(jīng)濟(jì)的細(xì)分賽道龍頭會涌現(xiàn)出來，這恰好為機(jī)構(gòu)左側(cè)布局提供了更多選擇。不過，由于上市公司很多來自科技前沿領(lǐng)域，業(yè)務(wù)模式新穎，對投資者的定價和風(fēng)險管理能力提出了更高要求，專業(yè)投資者的優(yōu)勢更加凸顯。同時在全面注冊制下也會出現(xiàn)大量的退市公司，會有大量的公司無人問津。在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板四年的試水中，這種現(xiàn)象也被演繹得淋漓盡致。

在全面注冊制開啟的背景下，作為投資人需要更加適應(yīng)市場的優(yōu)勝劣汰法則，惟有做價值投資才是“王道”；惟有堅(jiān)守“能力圈”和“安全邊際”，做優(yōu)質(zhì)公司的同路人，才是“正解”。