■郭 憲

（人保再保險(xiǎn)股份有限公司 北京 100031）

引 言

根據(jù)財(cái)政部頒布的《關(guān)于印發(fā)修訂＜企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量＞的通知》和《關(guān)于修訂印發(fā)＜企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)——保險(xiǎn)合同＞的通知》，新金融工具準(zhǔn)則、新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則將于2023年1月1日同步正式實(shí)施。新準(zhǔn)則頒布實(shí)施后，公司多數(shù)金融資產(chǎn)、保險(xiǎn)合同負(fù)債將采用公允價(jià)值、或類似公允價(jià)值計(jì)量、核算，力求會(huì)計(jì)信息能夠反映最新時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值。采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債管理報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告得到有機(jī)結(jié)合，資產(chǎn)負(fù)債管理與公司財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系將更加透明。新準(zhǔn)則采取了大量的假設(shè)方法和假設(shè)條件，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息受主觀判斷的影響加大。新準(zhǔn)則下負(fù)債端和資產(chǎn)端的計(jì)量方式的變化，將對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響。為消除資產(chǎn)端、負(fù)債端會(huì)計(jì)錯(cuò)配對(duì)報(bào)表波動(dòng)的影響，新金融工具準(zhǔn)則和新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則分別提供了債權(quán)工具業(yè)務(wù)模式選擇、新的計(jì)量模型（如浮動(dòng)收費(fèi)法）以及保險(xiǎn)合同負(fù)債其他綜合收益選擇權(quán)。目前行業(yè)內(nèi)在實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則和新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則的過程中，對(duì)資產(chǎn)端、負(fù)債端聯(lián)動(dòng)影響的分析及會(huì)計(jì)政策選擇方面的考慮較少。保險(xiǎn)公司應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，分析新準(zhǔn)則的影響，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，積極應(yīng)對(duì)新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、新、舊準(zhǔn)則變化點(diǎn)及影響分析

新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下不同保險(xiǎn)產(chǎn)品適用不同的計(jì)量模型，利率波動(dòng)對(duì)報(bào)表的影響也不盡相同?，F(xiàn)就新、舊準(zhǔn)則下不同保險(xiǎn)產(chǎn)品變化點(diǎn)及影響分析如下：

（一）非分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)（傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、再保險(xiǎn)）

非分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是指保險(xiǎn)合同負(fù)債變動(dòng)金額與資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)關(guān)聯(lián)度低的保險(xiǎn)產(chǎn)品，主要包括傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)以及再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

現(xiàn)行準(zhǔn)則下，折現(xiàn)率采用750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線，并綜合考慮稅收、流動(dòng)性、逆周期等因素的溢價(jià)，折現(xiàn)率變化對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債金額的影響相對(duì)平滑。準(zhǔn)則沒有提供其他綜合收益選擇權(quán)。

在新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下，非分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)采用通用模型法計(jì)量；履約現(xiàn)金流折現(xiàn)率使用當(dāng)前評(píng)估時(shí)點(diǎn)折現(xiàn)率；合同服務(wù)邊際利率使用首日鎖定折現(xiàn)率；新準(zhǔn)則提供了其他綜合收益選擇權(quán)，如果選擇其他綜合收益選擇權(quán)，按照首日鎖定的折現(xiàn)率計(jì)息部分計(jì)入保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益，金融假設(shè)變動(dòng)部分計(jì)入其他綜合收益。

1.新金融工具準(zhǔn)則：對(duì)于攤余成本或者以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，資產(chǎn)價(jià)值變化對(duì)損益的沖擊較?。坏糨^大規(guī)模分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的債務(wù)工具投資進(jìn)入減值階段二或者階段三，將對(duì)損益產(chǎn)生沖擊；對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)值變化對(duì)損益的沖擊較大。

2.傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在新準(zhǔn)則下的影響：未來(lái)現(xiàn)金流支付與所投資資產(chǎn)無(wú)直接關(guān)系。保險(xiǎn)負(fù)債金額變動(dòng)與資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)，因同受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響，存在一定關(guān)聯(lián)度。關(guān)聯(lián)度的大小取決于投資組合中債權(quán)類資產(chǎn)的份額及其久期。為減少損益上的會(huì)計(jì)錯(cuò)配，新準(zhǔn)則在負(fù)債端引入其他綜合收益選擇權(quán)。

（二）直接分紅合同（分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)）

1.現(xiàn)行準(zhǔn)則：沒有其他綜合收益選擇權(quán)，但采用“影子會(huì)計(jì)”1影子會(huì)計(jì)調(diào)整（shadow -accounting）：根據(jù)IAS39，對(duì)于投資資產(chǎn)中歸為可供出售金融資產(chǎn)的部分，在評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)需要考慮未實(shí)現(xiàn)的盈余或虧損。由于未實(shí)現(xiàn)的盈余或虧損有一部分未來(lái)可能歸屬于客戶，因此需要對(duì)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行調(diào)整。在實(shí)務(wù)中，對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的分紅保險(xiǎn)和萬(wàn)能壽險(xiǎn)賬戶中可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，采用合理的方法將歸屬于保單持有人的部分計(jì)提壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金（通常為分紅險(xiǎn)的特別儲(chǔ)備、萬(wàn)能險(xiǎn)的平滑準(zhǔn)備金），將歸屬于公司股東的部分確認(rèn)為其他綜合收益。對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，采用合理的方法對(duì)歸屬于保單持有人的部分計(jì)提壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，將歸屬于公司股東的部分計(jì)入當(dāng)期損益。；折現(xiàn)率使用預(yù)計(jì)資產(chǎn)長(zhǎng)期回報(bào)率。對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)值變化通過“影子會(huì)計(jì)”被保險(xiǎn)負(fù)債吸收，對(duì)損益沖擊相對(duì)較小。對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，未被吸收的部分對(duì)損益波動(dòng)產(chǎn)生影響。

2.新準(zhǔn)則：采用浮動(dòng)收費(fèi)法；基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)歸屬于保險(xiǎn)公司的部分調(diào)整合同服務(wù)邊際；計(jì)入保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益的部分可以采用“當(dāng)期賬面收益法”，即在利潤(rùn)表中通過保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益的確認(rèn)以匹配基礎(chǔ)資產(chǎn)池變動(dòng)對(duì)損益的影響，保險(xiǎn)負(fù)債的損益、其他綜合收益變動(dòng)“鏡像”基礎(chǔ)資產(chǎn)的處理，無(wú)顯性計(jì)息過程；負(fù)債端折現(xiàn)率使用基礎(chǔ)資產(chǎn)池未來(lái)預(yù)期收益率；合同服務(wù)邊際使用當(dāng)前折現(xiàn)率。

（三）間接分紅合同（萬(wàn)能險(xiǎn)）

1.現(xiàn)行準(zhǔn)則：沒有其他綜合收益選擇權(quán)，但采用“影子會(huì)計(jì)”；折現(xiàn)率使用攤余成本法確定的實(shí)際利率。

2.新準(zhǔn)則：采用修正通用模型；履約現(xiàn)金流的折現(xiàn)率使用當(dāng)前評(píng)估時(shí)點(diǎn)折現(xiàn)率；合同服務(wù)邊際計(jì)息使用首日鎖定折現(xiàn)率計(jì)入保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益；存在其他綜合收益選擇權(quán)，履約現(xiàn)金流計(jì)息按照當(dāng)前評(píng)估時(shí)點(diǎn)能夠反映攤余成本計(jì)量的折現(xiàn)率計(jì)入保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益；當(dāng)期折現(xiàn)率計(jì)量的保險(xiǎn)合同負(fù)債與能夠反映攤余成本計(jì)量的折現(xiàn)率計(jì)量的保險(xiǎn)合同負(fù)債之間的差異，計(jì)入其他綜合收益。

3.直接分紅、間接分紅業(yè)務(wù)新準(zhǔn)則下實(shí)務(wù)影響：部分現(xiàn)金流受資產(chǎn)回報(bào)影響，保險(xiǎn)負(fù)債金額變動(dòng)與資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)關(guān)聯(lián)度較高；取消了“影子會(huì)計(jì)”，但為了減少損益上的會(huì)計(jì)錯(cuò)配在負(fù)債端引入其他綜合收益選擇權(quán)。

二、新準(zhǔn)則資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)注點(diǎn)

公司同步實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則與新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則時(shí)，需考慮兩個(gè)準(zhǔn)則間相互聯(lián)動(dòng)對(duì)投資決策和財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)果的影響，搭建資產(chǎn)負(fù)債模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析，通過目標(biāo)值與新準(zhǔn)則下風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度掛鉤，支持資產(chǎn)配置、業(yè)務(wù)模式和新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則其他綜合收益選擇權(quán)的決策，將利潤(rùn)波動(dòng)控制在一定范圍內(nèi)，其主要關(guān)注點(diǎn)包括：

（一）資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及分類匹配

新金融工具準(zhǔn)則下業(yè)務(wù)模式從管理層制定的投資業(yè)績(jī)考核文件、投資業(yè)績(jī)匯報(bào)材料中，是側(cè)重管理信用風(fēng)險(xiǎn)還是盯市價(jià)等方面體現(xiàn)，具有一定的主觀性。公司可以根據(jù)新準(zhǔn)則下不同資產(chǎn)分類對(duì)損益、凈資產(chǎn)的影響以及新準(zhǔn)則資產(chǎn)端、負(fù)債端會(huì)計(jì)匹配情況，進(jìn)行投資組合業(yè)務(wù)模式優(yōu)化，確定新準(zhǔn)則下資產(chǎn)分類。

1.對(duì)于行使其他綜合收益選擇權(quán)的保險(xiǎn)合同組合，若匹配等規(guī)模、久期的已通過資產(chǎn)特征測(cè)試，且公司計(jì)劃選擇以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行管理的金融資產(chǎn)，即以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的債權(quán)類資產(chǎn)，可有效減少資產(chǎn)負(fù)債不匹配增加的風(fēng)險(xiǎn)暴露缺口。

2.對(duì)于不行使其他綜合收益選擇權(quán)的保險(xiǎn)合同組合，若匹配規(guī)模、久期相當(dāng)?shù)臒o(wú)法通過合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試，需采用公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)進(jìn)入損益分類的債權(quán)投資和股權(quán)投資，由于資產(chǎn)端利率或市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其公允價(jià)值的影響將直接體現(xiàn)在公允價(jià)值變動(dòng)損益中，進(jìn)而影響當(dāng)期利潤(rùn)，可有效對(duì)沖債權(quán)投資對(duì)利潤(rùn)表帶來(lái)的影響。

3.新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則通用模型法下，合同服務(wù)邊際折現(xiàn)率在期初鎖定，類似于攤余成本核算。對(duì)于厚利保險(xiǎn)合同組合，可以進(jìn)一步細(xì)化，構(gòu)建一部分?jǐn)傆喑杀绢惤M合資產(chǎn)與負(fù)債端合同服務(wù)邊際相匹配。

4.新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則浮動(dòng)收費(fèi)法下，保險(xiǎn)合同負(fù)債需以資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量。若投資資產(chǎn)以攤余成本法計(jì)量，會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)計(jì)量屬性不同于負(fù)債的計(jì)量屬性，從而產(chǎn)生會(huì)計(jì)錯(cuò)配。

（二）期限結(jié)構(gòu)匹配

期限結(jié)構(gòu)匹配主要使用久期匹配技術(shù)來(lái)計(jì)量資產(chǎn)與負(fù)債的錯(cuò)配程度。

負(fù)債端財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)保險(xiǎn)合同組合平均久期通常在2年以內(nèi)，而資產(chǎn)端持有的債券到期期限有所不同。資產(chǎn)端和負(fù)債端若實(shí)現(xiàn)更好的久期匹配，將有效緩解利率波動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)的波動(dòng)影響。為了實(shí)現(xiàn)負(fù)債端與公司資產(chǎn)端持有的債券久期匹配目標(biāo)，可以考慮更加精細(xì)化地對(duì)金融資產(chǎn)、保險(xiǎn)合同進(jìn)行管理。例如，考慮根據(jù)持有的債券到期期限，選擇久期相近的債券來(lái)對(duì)負(fù)債端的短期險(xiǎn)保險(xiǎn)合同組合進(jìn)行匹配。針對(duì)期限較長(zhǎng)的債券，選擇以攤余成本計(jì)量以減少久期錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)債端人身保險(xiǎn)、人身再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)保險(xiǎn)合同組合平均久期相對(duì)較長(zhǎng)，相應(yīng)資產(chǎn)端需考慮配置久期相對(duì)較長(zhǎng)的債權(quán)投資。對(duì)于久期較長(zhǎng)的債權(quán)類金融資產(chǎn)，若能通過合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試且選擇以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行管理，那么將分類至以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，相應(yīng)地與其久期、規(guī)模相匹配的保險(xiǎn)合同組合行使新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下的其他綜合收益選擇權(quán)，則資產(chǎn)端債權(quán)與負(fù)債端保險(xiǎn)合同因利率波動(dòng)而對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)的影響存在對(duì)沖效應(yīng)且均反映在其他綜合收益中，因此一定程度上將緩解利率波動(dòng)對(duì)報(bào)表的影響。對(duì)于因?yàn)楸ｋU(xiǎn)合同組合久期長(zhǎng)無(wú)法找到與之久期匹配的投資資產(chǎn)，資產(chǎn)端考慮配置攤余成本資產(chǎn)，負(fù)債端行使新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則其他綜合收益選擇權(quán)，可以在一定程度上對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）成本收益匹配

從成本收益匹配角度上看，需要調(diào)整資產(chǎn)配置，使投資資產(chǎn)的收益能夠覆蓋負(fù)債成本，具備一定的持續(xù)盈利能力，防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

計(jì)量由投資端承擔(dān)的負(fù)債成本，具體方法包括考慮分?jǐn)傎M(fèi)用的成本率計(jì)算方法（包括定價(jià)的預(yù)定利率假設(shè)+分紅水平或結(jié)算利率+分?jǐn)傎M(fèi)用率；或定價(jià)利潤(rùn)測(cè)試的內(nèi)部要求回報(bào)率）以及純投資收益成本率計(jì)算方法（包括定價(jià)的預(yù)定利率假設(shè)；或定價(jià)的預(yù)定利率假設(shè)+分紅水平或結(jié)算利率；或最優(yōu)估計(jì)準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率；或內(nèi)含價(jià)值的投資收益率假設(shè)）。

當(dāng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入時(shí)，業(yè)務(wù)資金就轉(zhuǎn)換為資本金，可以不受負(fù)債期限的約束去較大幅度地拉長(zhǎng)久期進(jìn)行資產(chǎn)配置，提升票息率。

（四）現(xiàn)金流匹配

從現(xiàn)金流匹配角度上看，在中短期內(nèi)需要獲得充足資金以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)，維持公司流動(dòng)性充足，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以中短期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主的公司來(lái)說(shuō)，充足的流動(dòng)性目標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債管理優(yōu)先考慮的因素?，F(xiàn)金流匹配測(cè)試是流動(dòng)性管理的有效措施之一。例如將資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流按不同期限進(jìn)行區(qū)分，以識(shí)別和管理現(xiàn)金流缺口或分保險(xiǎn)合同組進(jìn)行現(xiàn)金流匹配測(cè)試，以調(diào)整投資資產(chǎn)的期限、壓力測(cè)試（不同情景方案下給公司帶來(lái)的投資收益率、償付能力和流動(dòng)性充足率等的變化）、敏感性分析和成本收益分析等。

（五）償付能力管理

新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施使得資產(chǎn)所屬類別的不同將影響其風(fēng)險(xiǎn)類別的甄別，從而導(dǎo)致最低資本金額的變化，如原以攤余成本計(jì)量的債券類資產(chǎn)在新金融工具準(zhǔn)則下，由于無(wú)法通過合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試而分類至以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益，在償付能力規(guī)則下其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)將由交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)槔曙L(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期信用損失模型的采用將使得以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)賬面價(jià)值較現(xiàn)行準(zhǔn)則有所下降，從而使得實(shí)際資本下降。

新金融工具準(zhǔn)則和新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則同步實(shí)施的情況下，若資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配程度越嚴(yán)重，將導(dǎo)致報(bào)表波動(dòng)越大，對(duì)償付能力的要求也將越高。公司在滿足投資風(fēng)險(xiǎn)偏好和容忍度的情況下，可適當(dāng)考慮在不影響償付能力充足率的情況下，根據(jù)自身償付能力的高低，對(duì)配置的認(rèn)可資產(chǎn)進(jìn)行一定程度的調(diào)節(jié)，在償付能力充足率高時(shí)，可適當(dāng)配置認(rèn)可比例低的資產(chǎn)，以獲取更高的投資收益；在償付能力充足率低時(shí)，應(yīng)優(yōu)先配置認(rèn)可比例高的資產(chǎn)，以盡可能地提高公司的實(shí)際償付能力額度，使償付能力滿足監(jiān)管要求。

（六）基礎(chǔ)資產(chǎn)池資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)對(duì)合同服務(wù)邊際的影響

在浮動(dòng)收費(fèi)法下，投資收益的偏差（如超出預(yù)期的投資收益）中屬于浮動(dòng)收費(fèi)的部分，視為浮動(dòng)收費(fèi)部分的金融假設(shè)（包括利率、金融工具公允價(jià)值、匯率等）的變動(dòng)影響，會(huì)被合同服務(wù)邊際吸收，僅是負(fù)債中等于基礎(chǔ)資產(chǎn)池公允價(jià)值的部分會(huì)計(jì)入當(dāng)期保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益，因此，利潤(rùn)表相對(duì)平穩(wěn)，但合同服務(wù)邊際的波動(dòng)性比較大；如果該保險(xiǎn)合同組的合同服務(wù)邊際比較“薄”，而配置的資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)較大時(shí)，可能出現(xiàn)合同服務(wù)邊際變?yōu)樨?fù)數(shù)，從而產(chǎn)生合同組虧損，該虧損金額會(huì)直接進(jìn)入當(dāng)期利潤(rùn)表。因此，在采用浮動(dòng)收費(fèi)法時(shí)需要綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和對(duì)投資者的預(yù)期管理，即未來(lái)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是當(dāng)期盈利能力還是合同服務(wù)邊際的最優(yōu)化管理。同時(shí)，浮動(dòng)收費(fèi)法下，當(dāng)期投資業(yè)績(jī)會(huì)在保險(xiǎn)期間內(nèi)隨著服務(wù)的提供而逐漸確認(rèn)為承保業(yè)績(jī)，資產(chǎn)端當(dāng)期收益無(wú)法直接反映在當(dāng)期利潤(rùn)表中，公司對(duì)投資部門或受托機(jī)構(gòu)投資業(yè)績(jī)的考核需要參考財(cái)務(wù)報(bào)表以外的管理數(shù)據(jù)或業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

三、新準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債管理的相關(guān)建議

新準(zhǔn)則下公司管理層和資產(chǎn)負(fù)債管理相關(guān)部門要高度重視資產(chǎn)負(fù)債匹配的溝通協(xié)調(diào)和聯(lián)動(dòng)管理，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，在負(fù)債端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化的同時(shí)，投資策略應(yīng)與公司業(yè)務(wù)契合，通過績(jī)效考核督促其資產(chǎn)端優(yōu)化資產(chǎn)配置。在資產(chǎn)配置中需要基于上述新準(zhǔn)則資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)注點(diǎn)，兼顧資產(chǎn)負(fù)債匹配與投資端的絕對(duì)收益率指標(biāo)，在二者之間達(dá)成平衡。除現(xiàn)行準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債端總規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、成本收益、現(xiàn)金流、償二代風(fēng)險(xiǎn)管理等動(dòng)態(tài)平衡管理舉措外，建議從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理：

（一）增加資產(chǎn)端數(shù)據(jù)管理的維度，提高數(shù)據(jù)管理的精細(xì)化程度

公司管理其金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式影響金融資產(chǎn)的分類。業(yè)務(wù)模式應(yīng)在金融資產(chǎn)組合的層次上進(jìn)行確定，而不必按照單個(gè)金融資產(chǎn)逐項(xiàng)確定業(yè)務(wù)模式。與現(xiàn)行金融工具準(zhǔn)則1根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則第十六條企業(yè)將尚未到期的某項(xiàng)持有至到期投資在本會(huì)計(jì)年度內(nèi)出售或重分類為可供出售金融資產(chǎn)的金額，相對(duì)于該類投資在出售或重分類前的總額較大時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該類投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本會(huì)計(jì)年度及以后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。相比，新準(zhǔn)則下由于公允價(jià)值選擇權(quán)一經(jīng)指定2根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則，在初始確認(rèn)時(shí)滿足下列條件之一可以指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：一是該指定能夠消除或顯著減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配；二是根據(jù)正式書面文件載明的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理或投資策略，企業(yè)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)金融負(fù)債組合或金融資產(chǎn)和金融負(fù)債組合進(jìn)行管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，并在內(nèi)部以此為基礎(chǔ)向關(guān)鍵管理人員報(bào)告。，不得撤銷。為實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)政策選擇在資產(chǎn)端、負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)，建議新準(zhǔn)則實(shí)施前在現(xiàn)行準(zhǔn)則投資組合劃分的基礎(chǔ)上，對(duì)投資組合增加業(yè)務(wù)模式維度，并在管理層制定的投資業(yè)績(jī)考核文件、投資業(yè)績(jī)匯報(bào)材料中，增加投資組合相關(guān)業(yè)務(wù)模式維度是側(cè)重管理信用風(fēng)險(xiǎn)還是盯市價(jià)的表述，作為業(yè)務(wù)模式確定的依據(jù)。新準(zhǔn)則下投資交易人根據(jù)各業(yè)務(wù)模式投資組合以及大類資產(chǎn)配置策略，選擇投資產(chǎn)品納入投資組合各業(yè)務(wù)模式維度。財(cái)務(wù)人員根據(jù)資產(chǎn)特征測(cè)試和業(yè)務(wù)模式確定投資資產(chǎn)三分類會(huì)計(jì)科目歸屬。同時(shí)通過增加業(yè)務(wù)模式維度，使各業(yè)務(wù)模式投資資產(chǎn)的久期和現(xiàn)金流特點(diǎn)更加明確，支持定期在投資組合層面測(cè)算分析各業(yè)務(wù)模式投資資產(chǎn)與對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)合同組合的匹配情況。

在浮動(dòng)收費(fèi)法下，需要對(duì)投連及符合條件的分紅、萬(wàn)能等直接分紅合同對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化管理，將相應(yīng)資產(chǎn)端數(shù)據(jù)合理分?jǐn)傊霖?fù)債端合同組，或在負(fù)債端合同組層面對(duì)資產(chǎn)單獨(dú)管理，以支持在合同組層面以浮動(dòng)收費(fèi)法進(jìn)行計(jì)量。結(jié)合新金融工具準(zhǔn)則下需要按照業(yè)務(wù)模式對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理的要求，浮動(dòng)收費(fèi)法下資產(chǎn)端管理需要?jiǎng)澐指嗟墓芾砭S度。

（二）提高資產(chǎn)端數(shù)據(jù)準(zhǔn)備的時(shí)效性和質(zhì)量

浮動(dòng)收費(fèi)法要求資產(chǎn)端數(shù)據(jù)至少包括：基礎(chǔ)項(xiàng)目池內(nèi)投資資產(chǎn)的公允價(jià)值估值結(jié)果、對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值模式下計(jì)算的投資收益、公允價(jià)值模式下的加權(quán)平均賬面收益率等，用來(lái)支持保險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估的計(jì)量數(shù)據(jù)輸入和利潤(rùn)表中保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益的金額計(jì)算，需要綜合考慮精算模型運(yùn)行時(shí)間和關(guān)賬流程時(shí)效，對(duì)資產(chǎn)端數(shù)據(jù)準(zhǔn)備時(shí)效性和質(zhì)量都提出了較高的要求。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債端利率匹配

作為保險(xiǎn)精算假設(shè)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用決策中的重要參數(shù)，利率是影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理與決策的重要變量。實(shí)施新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則后，確定保險(xiǎn)合同負(fù)債時(shí)所使用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)基于與保險(xiǎn)合同一致的現(xiàn)金流量特征（例如期限、幣種和流動(dòng)性等）的金融工具在當(dāng)前可觀察的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)確定，該時(shí)點(diǎn)折現(xiàn)率直接受市場(chǎng)利率的影響而波動(dòng)?，F(xiàn)行保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下以750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線為基礎(chǔ)來(lái)確定折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率的變動(dòng)相較于時(shí)點(diǎn)利率的變動(dòng)而言趨于平滑、滯后。因此新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下，利率波動(dòng)對(duì)負(fù)債的影響顯著增加，尤其是人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則使得股票（若未行使權(quán)益工具其他綜合收益選擇權(quán)）、基金和無(wú)法通過合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試的債權(quán)類投資只能分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，利率波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)的影響顯著增加。股票、基金的市值變化主要受市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響，權(quán)益工具其他綜合收益選擇權(quán)的行使雖然在一定程度上可以降低部分股票市值波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的沖擊，但與保險(xiǎn)合同負(fù)債的變動(dòng)并無(wú)顯性的對(duì)沖效果，因此無(wú)法緩解對(duì)凈資產(chǎn)波動(dòng)性的影響。對(duì)于債權(quán)類金融資產(chǎn)如債券投資，其市值變化主要受利率風(fēng)險(xiǎn)的影響，市場(chǎng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)端市值下降，負(fù)債端準(zhǔn)備金也同步下降；若資產(chǎn)久期和負(fù)債久期匹配較好，市場(chǎng)利率的波動(dòng)在資產(chǎn)、負(fù)債兩端得到一定對(duì)沖，對(duì)凈資產(chǎn)的影響相對(duì)較小。由于新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下存在其他綜合收益選擇權(quán)，折現(xiàn)率對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債的影響可以在保險(xiǎn)合同組合層面選擇將該保險(xiǎn)合同金融變動(dòng)額進(jìn)行分解，即將預(yù)期保險(xiǎn)合同金融變動(dòng)總額系統(tǒng)地分?jǐn)偖?dāng)期的金額計(jì)入當(dāng)期損益，剩余的金額計(jì)入其他綜合收益。

建議在新準(zhǔn)則下關(guān)注資產(chǎn)（尤其是非標(biāo)債權(quán)）估值折現(xiàn)率與負(fù)債評(píng)估折現(xiàn)率在確定方法和參數(shù)值設(shè)定上的差異，并通過公司資產(chǎn)負(fù)債委員會(huì)統(tǒng)一研究確定在新準(zhǔn)則下資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率的確定方法和參數(shù)值。一方面，考慮到行業(yè)內(nèi)實(shí)施新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則的公司大多采用公允價(jià)值法或公允價(jià)值法與修正追溯法相結(jié)合的方法確定過渡日負(fù)債端價(jià)值。資產(chǎn)端、負(fù)債端公允價(jià)值估值方法下折現(xiàn)率的確定方法及參數(shù)值設(shè)定的差異將直接影響資產(chǎn)端、負(fù)債端規(guī)模的匹配情況。另一方面，資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率口徑的差異，將影響投資端期限結(jié)構(gòu)匹配時(shí)使用的久期數(shù)據(jù)，進(jìn)而造成會(huì)計(jì)錯(cuò)配。尤其是久期在3年以上的保險(xiǎn)產(chǎn)品，資產(chǎn)配置環(huán)節(jié)需要額外關(guān)注資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率口徑差異對(duì)久期的影響。

（四）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理框架

資產(chǎn)負(fù)債管理通常有以下兩種思路框架：

一是在保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)階段，精算部門根據(jù)對(duì)應(yīng)投資組合的歷史平均投資回報(bào)率，確定保險(xiǎn)合同負(fù)債端定價(jià)策略。

二是已有保險(xiǎn)產(chǎn)品組合在相應(yīng)的資產(chǎn)配置階段，在確定資產(chǎn)、負(fù)債端組合、折現(xiàn)率的基礎(chǔ)上，投資端根據(jù)負(fù)債現(xiàn)金流的數(shù)量、期限、流動(dòng)性要求和風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，以及資產(chǎn)組合與負(fù)債組合的關(guān)系來(lái)決定資產(chǎn)配置。具體邏輯如下：

1.對(duì)負(fù)債端未來(lái)賠款現(xiàn)金流做出最佳估計(jì)，根據(jù)負(fù)債端的現(xiàn)金流及折現(xiàn)率，得出負(fù)債端的公允價(jià)值。根據(jù)負(fù)債端利率波動(dòng)的影響，來(lái)確定負(fù)債端其他綜合收益選擇權(quán)。

2.不同于尚未實(shí)施新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則，先行實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則的企業(yè)采用平移分類的方法1對(duì)于尚未實(shí)施新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則而先行實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則的企業(yè)，通常根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則下金融資產(chǎn)分類，以及新金融工具準(zhǔn)則下業(yè)務(wù)模式與現(xiàn)行準(zhǔn)則下持有目的之間的匹配關(guān)系，通過平移分類的方法，確定新金融工具準(zhǔn)則下資產(chǎn)分類；在新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則過渡日，對(duì)因新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則范圍內(nèi)合同相關(guān)活動(dòng)而持有的金融資產(chǎn)，采用分類重疊法重新確定業(yè)務(wù)模式，進(jìn)而確定新金融工具準(zhǔn)則下投資資產(chǎn)分類。來(lái)確定金融工具的業(yè)務(wù)模式，對(duì)于采用分類重疊法重新確定業(yè)務(wù)模式的企業(yè)以及新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則、新金融工具準(zhǔn)則同時(shí)切換的企業(yè)，需要考慮資產(chǎn)負(fù)債匹配問題。建議在新準(zhǔn)則下每季度根據(jù)負(fù)債端資金規(guī)模、久期、綜合收益選擇權(quán)等情況，進(jìn)行年度戰(zhàn)略資產(chǎn)配置調(diào)整以及季度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整。大類資產(chǎn)配置策略在現(xiàn)行準(zhǔn)則需考慮的因素的基礎(chǔ)上，增加三項(xiàng)內(nèi)容：一是根據(jù)保險(xiǎn)合同組合其他綜合收益選擇權(quán)情況，配置以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式的投資組合，使該投資組合的債權(quán)型金融資產(chǎn)與保險(xiǎn)合同久期、利率等相匹配。該業(yè)務(wù)模式也符合保險(xiǎn)資金特性，既可持有到期滿足滿期給付的資金需求，也可中途出售以應(yīng)對(duì)退保、賠付等的資金需求。二是對(duì)于厚利保險(xiǎn)合同組合，可以進(jìn)一步細(xì)化，構(gòu)建為收取合同現(xiàn)金流量而持有的業(yè)務(wù)模式投資組合，使攤余成本計(jì)量的投資資產(chǎn)與保險(xiǎn)合同負(fù)債的合同服務(wù)邊際規(guī)模相匹配；三是在浮動(dòng)收費(fèi)法下資產(chǎn)盡量避免分類為攤余成本計(jì)量的投資資產(chǎn)，減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配。

3.根據(jù)其償二代下利率風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度以及對(duì)下階段利率走勢(shì)的研判，設(shè)置相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)限額。通過動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析模型測(cè)算利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及償付能力報(bào)表四張報(bào)表的影響。當(dāng)影響較小時(shí)，允許其對(duì)公司盈利產(chǎn)生一定沖擊；當(dāng)影響較大時(shí)，可對(duì)相應(yīng)投資產(chǎn)品產(chǎn)生的浮盈浮虧進(jìn)行變現(xiàn)處理。