2022年，大宗商品整體上呈現沖高回落態(tài)勢，11月，市場預計美聯儲加息節(jié)奏放緩之后，再加上中國調整防疫政策，有色金屬反彈幅度擴大。展望2023年，中美經濟周期再度錯位，將出現“中國向上美國向下”，全球通脹會有所回落，但很難回到此前長達40年低通脹的狀態(tài)，貨幣政策很難轉向寬松。而供應端在2023年會有所放量，需求端同樣會出現改善，但是海外衰退導致國內出口需求疲軟，有色金屬大概率重演沖高回落走勢。電解鋁方面，隨著國內鋁冶煉企業(yè)逐步消化電價優(yōu)惠取消帶來的負面沖擊，以及使用新能源發(fā)電，成本上升勢頭會逐步放緩，運行產能將升至45 000 kt的天花板附近。國內鋁冶煉企業(yè)為規(guī)避產能天花板額限制會在海外擴產，以及中東地區(qū)電解鋁產能擴產和歐洲電解鋁的扶持，全球電解鋁供應還是存在很大的回升空間的。不確定的因素在于新冠肺炎變異是否會帶來新的感染，地緣政治沖突會不會擴大導致全球供應鏈問題越發(fā)嚴重，最終導致歐美通脹超預期再次上升，引發(fā)全球經濟超預期的衰退。