楊國英 濰坊市住房公積金管理中心

引言

住房公積金制度是我國住房保障體系中的重要內(nèi)容，于1994 年在我國城鎮(zhèn)范圍內(nèi)全面推行，2000 年初，我國發(fā)布了《住房公積金管理?xiàng)l例》，至此，住房公積金制度逐步走入了規(guī)范化，法制化軌道。到2004 年底，全國范圍內(nèi)的住房公積金覆蓋率已經(jīng)達(dá)到了58%，累計(jì)歸集住房公積金達(dá)7 400億元，共發(fā)放個(gè)人住房貸款3 404億元，支持了超過400萬戶職工家庭購買住房。住房公積金制度在支持低收入家庭住房方面做出了巨大貢獻(xiàn)。但是，隨著該制度多年來的發(fā)展，各類弊端及風(fēng)險(xiǎn)問題也開始逐漸顯現(xiàn)，例如流動性風(fēng)險(xiǎn)問題等，解決這些風(fēng)險(xiǎn)問題是進(jìn)一步保障住房公積金制度健康可持續(xù)發(fā)展的重要前提。住房公積金的流動性風(fēng)險(xiǎn)存在兩種表現(xiàn)形式，其一是流動性不足，其二是流動性過剩，本文主要探討的是在資金流動性不足的條件下產(chǎn)生的住房公積金流動風(fēng)險(xiǎn)。

一、住房公積金及其流動性風(fēng)險(xiǎn)的概述

人們所熟知的住房公積金本質(zhì)上是一種長期住房儲蓄，具體是指：“國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位、國有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營企業(yè)及其他城鎮(zhèn)企業(yè)和事業(yè)單位、民辦非企業(yè)單位；社會團(tuán)體及其在職職工，對等繳存的長期住房儲蓄”。住房公積金有以下特點(diǎn)及特性：首先，住房公積金只在城鎮(zhèn)建立，且一般只針對在職職工，沒有工作的城鎮(zhèn)居民和離職退休人群不適用住房公積金制度(盡管目前部分地區(qū)的城鎮(zhèn)個(gè)體工商戶以及自由職業(yè)人員可以申請繳存住房公積金，但并不是每個(gè)城市的住房公積金管理中心都允許城鎮(zhèn)個(gè)體工商戶和自由職業(yè)人員繳納住房公積金)；其次，住房公積金由兩部分組成，一部分由職工所在單位繳存，另一部分由職工個(gè)人繳存；最后，根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》，住房公積金的繳存具有長期性、專用性和積累性，長期性是指職工在職期間必須不間斷地繳存住房公積金，專用性是指住房公積金的?？顚Ｓ?，也就是說住房公積金只能按照規(guī)定用于購買住房，住房公積金的積累性是指住房公積金只能按規(guī)定存入住房公積金管理中心指定的賬戶內(nèi)。

資金的流動性代表著資金的充足程度。資金流動性的平衡是資金管理的永恒主題之一，住房公積金是一項(xiàng)規(guī)模巨大的長期住房儲蓄資金，其資金流動性安全必須得到保障。所謂流動性可以理解為：“按照制度安排的要求，以合理的成本滿足提取貸款，業(yè)務(wù)支出，增值收益的使用等政策性需求的能力，在確保資金安全的前提下實(shí)現(xiàn)增值收益的最大化”。資金流動性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就代表著在一定時(shí)期內(nèi)資金無法實(shí)現(xiàn)即期支配。當(dāng)住房公積金的存貸比超過95%，就可視為其流動性資金不足。住房公積金的流動性風(fēng)險(xiǎn)指的就是：“具有一定的資金償付能力，但無法合理、及時(shí)獲得充足資金來滿足職工支取或貸款需求的風(fēng)險(xiǎn)”。在住房公積金的管理中，資金的不斷流入與流出隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，必須加強(qiáng)對流動性風(fēng)險(xiǎn)的管理，才能保障住房公積金的有效性。

二、住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

(一)住房公積金管理制度存在缺陷

住房公積金管理中心在法律上的定位是“不以盈利為目的的獨(dú)立事業(yè)單位”，但是從資金管理上來看，住房公積金管理中心作為一個(gè)獨(dú)立的事業(yè)單位，其所要承擔(dān)的職責(zé)卻不少于一個(gè)大型的、成熟的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)。具體來講，住房公積金管理中心要負(fù)責(zé)上百億住房公積金的保值，核算及風(fēng)險(xiǎn)管理等工作，這些管理工作靠非專業(yè)性團(tuán)隊(duì)來運(yùn)作難以得到保障。因此，明顯住房公積金管理中心的職責(zé)與其法律定位——“不以盈利為目的的獨(dú)立事業(yè)單位”并不對等。目前的住房公積金管理制度和管理模式明顯沒有表現(xiàn)出獨(dú)立承擔(dān)流動性控制等資金管理能力。除此之外，根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》，在住房公積金的提取和使用上，存在著嚴(yán)格的審批程序要求。同時(shí)，《住房公積金管理?xiàng)l例》明確規(guī)定了：“財(cái)政部門對本行政區(qū)域內(nèi)住房公積金的歸集、提取和使用情況負(fù)有監(jiān)督責(zé)任”。但由于許多住房公積金管理中心內(nèi)部并未建立起有效的內(nèi)部審計(jì)制度和崗位責(zé)任制度，《住房公積金管理?xiàng)l例》中的種種規(guī)定在現(xiàn)實(shí)中都并未完全落實(shí)。實(shí)際上，各地財(cái)政部門臨時(shí)挪用住房公積金用以彌補(bǔ)財(cái)政資金不足或用于與住房無關(guān)的項(xiàng)目的情況屢見不鮮，這既不符合住房公積金?？顚Ｓ玫囊?guī)定，無疑也增大了潛在的住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)。從根本上來說，這些情況都是由于住房公積金管理制度存在缺陷或不夠完善造成的。

(二)職工支取和貸款需求的不斷增長

住房公積金規(guī)模擴(kuò)大帶來的支取和貸款需求的增長，也是導(dǎo)致住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)不斷增大的主要原因之一。無論是出于剛性需求還是投資需求，人們的購房意愿一直居高不下，因此，大量的住房公積金被用于滿足城鎮(zhèn)職工的貸款需求，在貸款期限普遍較長的情況下，住房公積金的流動性被嚴(yán)重削弱。在住房公積金視域下，資金流動性具體指：“住房公積金資金的流入，流出以及可使用資金量”從某種程度上看，住房公積金可以類比銀行存款，住房公積金管理中心不能滿足職工支取和貸款需求，就像銀行不能滿足客戶的取款需求。也就是說住房公積金總的歸集資金不能全部貸出，必須保有一定的歸集余額，也就是流動資金，來滿足住房公積金繳存人的支取需求。衡量住房公積金流動性的指標(biāo)一般是住房公積金存貸比，存貸比越高，住房公積金管理中心所面臨的流動性風(fēng)險(xiǎn)越大。如果銀行不能滿足客戶的支取需求，就會面臨信譽(yù)破產(chǎn)危機(jī)，同樣，如果支取和貸款需求不斷增長，住房公積金管理中心需要的流動性資金也就越多，在這樣的情況下，一旦住房公積金管理中心發(fā)生資金流動性風(fēng)險(xiǎn)，無法滿足繳存人的支取和貸款需求，整個(gè)住房公積金體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)就會受到嚴(yán)重威脅。

(三)住房公積金資金使用不平衡

住房公積金管理中心的屬地化管理模式明確規(guī)定了住房公積金管理中心直屬于所在城市人民政府，因此，全國各省市的住房公積金的資金體系都是獨(dú)立運(yùn)作的。在封閉的資金循環(huán)中，不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件不同，各省市居民的購房意愿和貸款需求也不同，住房公積金資金使用不平衡的現(xiàn)象普遍存在。有的地區(qū)住房公積金過度閑置，而有些地區(qū)住房公積金的資金供給又嚴(yán)重不足。封閉的住房公積金區(qū)域使得資金無法相互拆借，直接導(dǎo)致了部分地區(qū)住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)的不斷上升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在東部沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)，尤其是長三角地區(qū)，這些地區(qū)的住房公積金存貸比一直居高不下，長期超過75%，有的地方甚至超過了100%，住房公積金的資金鏈條常年處于緊張狀態(tài)。而很多中西部省市的住房公積金存貸比一直較為穩(wěn)定地處于50%以下。存貸比反映著住房公積金資金的整體構(gòu)成，也是流動性風(fēng)險(xiǎn)的重要指示數(shù)據(jù)。另外，住房公積金的屬地化管理模式也使住房公積金資金易受到地方經(jīng)濟(jì)的影響，譬如，一旦地方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退狀況，那么整個(gè)地區(qū)的借款人都會因收入降低而無法償還貸款，這也在無形中增加了住房公積金的資金風(fēng)險(xiǎn)。

(四)國家政策及外部環(huán)境變化帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)

在國家層面上，針對住房公積金的管理政策變動往往具有很強(qiáng)的市場傾向性。例如，當(dāng)國家想推動房地產(chǎn)消費(fèi)時(shí)，房地產(chǎn)政策在整體上就會呈現(xiàn)積極態(tài)勢，積極的政策會進(jìn)一步提升職工的購房意愿，住房公積金的使用率在短期內(nèi)大幅升高，資金流動性大幅攀升，資金風(fēng)險(xiǎn)也隨之不斷升高。除了考慮國家政策的變化，房地產(chǎn)行業(yè)本身波動較大，行業(yè)發(fā)展情況也比較復(fù)雜，如果房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣，那么房屋價(jià)格的下沉就會使得貸款發(fā)放額度高于房屋的貸款抵押價(jià)值。這時(shí)如果買房者不能按照規(guī)定及時(shí)還款，就會造成住房公積金資金的嚴(yán)重?fù)p失。另外，由于商業(yè)銀行的放貸緊縮，許多地方政府往往將金融需求寄托于住房公積金管理中心。長此以往，在地方政府的影響下，住房公積金的政策調(diào)整表現(xiàn)出越來越明顯的隨意性，這嚴(yán)重干預(yù)了住房公積金管理中心這個(gè)獨(dú)立的資金運(yùn)作體系，在一定程度上也使得住房公積金管理中心面臨的流動性風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

三、住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的具體措施

(一)擴(kuò)大住房公積金繳存人員范圍，拓寬住房公積金資金投資渠道

住房公積金的資金來源于城鎮(zhèn)職工的強(qiáng)制繳存，因此資金在來源上是相對可控的，但資金的提取和住房公積金的貸款卻受到多種外部因素的影響，譬如，房地產(chǎn)市場可以直接影響住房公積金資金的提取和貸款。因此，住房公積金的資金來源可以適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，也就是調(diào)整住房公積金的資金歸集方式，在實(shí)際操作中體現(xiàn)為擴(kuò)大住房公積金繳存群體規(guī)模。首先，各地住房公積金管理中心應(yīng)當(dāng)有效引導(dǎo)靈活就業(yè)人員參與住房公積金制度，健全強(qiáng)制存繳和自愿存繳的并行機(jī)制。除了靈活就業(yè)人員，城鎮(zhèn)個(gè)體工商戶及其雇用人員，自由職業(yè)者和外來務(wù)工人員也應(yīng)當(dāng)被吸納入住房公積金體系中來，以此增加住房公積金的資金歸集額度。為了讓各類人群都能享受住房公積金優(yōu)惠政策。例如《個(gè)人自愿繳存住房公積金暫行管理辦法》等政策，努力滿足各類人群的住房公積金繳存需求。在公積金的投資渠道管理上，相關(guān)部門要適當(dāng)拓寬住房公積金的資金投資渠道，例如，準(zhǔn)許住房公積金行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)證券化和資金拆借等行為，利用多元化的投資渠道，降低住房公積金的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

(二)改革屬地化管理模式，建立區(qū)域間融通的管理體制

住房公積金的屬地化管理模式，不僅使得其資金狀況易受到地方經(jīng)濟(jì)的影響，而且還增大了住房公積金體系內(nèi)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)。為了強(qiáng)化住房公積金的風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)當(dāng)革新住房公積金的屬地化管理模式，努力促進(jìn)資金跨區(qū)域流動鏈條的形成，推動全國住房公積金的一體化管理。改革公積金的屬地化管理模式，強(qiáng)化住房公積金區(qū)域間的融通，不僅可以避免地方政府的干預(yù)，還可以平衡各地區(qū)間的住房公積金資金使用狀況，實(shí)現(xiàn)住房公積金資金的統(tǒng)籌管理。當(dāng)然，建立一個(gè)全國統(tǒng)一的住房公積金管理體系或管理機(jī)構(gòu)并不是一件容易的事，因此在實(shí)際改革過程中，可以選擇不完全摒棄原有的屬地化管理模式。在保留屬地化管理框架的同時(shí)，新的住房公積金管理政策應(yīng)當(dāng)推動住房公積金資金的跨區(qū)域調(diào)撥使用，使各地的住房公積金管理中心可以實(shí)現(xiàn)資金的拆借和中長期有償融資。在此過程中，由住房公積金產(chǎn)生的增值收益依例歸入國家層面的財(cái)政預(yù)算中，在必要時(shí)作為住房公積金的儲備或補(bǔ)充資金?？偟膩碚f，推動住房公積金的統(tǒng)籌管理，不僅可以提高住房公積金資金的使用效率，降低部分地區(qū)的資金流動風(fēng)險(xiǎn)，還可以加強(qiáng)國家對住房公積金的監(jiān)管。

(三)強(qiáng)化住房公積金貸款管理，提升貸款政策的應(yīng)變能力

房地產(chǎn)市場瞬息萬變，住房公積金的資金管理在很大程度上受到房地產(chǎn)市場走向的影響，因此，住房公積金管理中心必須強(qiáng)化住房公積金的貸款管理，提升貸款政策面對市場時(shí)的應(yīng)變能力。為了配合房地產(chǎn)市場走向，住房公積金管理中心要根據(jù)實(shí)際的存貸比，適時(shí)地調(diào)整貸款數(shù)額。存貸比，就是存貸款比率，住房公積金的存貸比是指：“在某一時(shí)點(diǎn)，住房公積金的貸款余額與住房公積金歸集余額的比率”關(guān)于存貸比的計(jì)算公式有：“存貸比=貸款余額/歸集余額，貸款余額=貸款發(fā)放-貸款回收，歸集余額=歸集金額-提取金額”。一般來說，存貸比處于60%—70%之間是正常的，存貸比越高，資金的流動性越差。因此當(dāng)存貸比處于50%—60%之間時(shí)，住房公積金管理中心可以將貸款數(shù)額調(diào)整到房款總價(jià)的75%以上；當(dāng)存貸比上升到85%—95%這個(gè)超高范圍時(shí)，住房公積金管理中心就應(yīng)當(dāng)適當(dāng)下調(diào)貸款數(shù)額至房款的50%—60%。這樣就能有效避免存貸比較高而帶來的刺激流動風(fēng)險(xiǎn)。

(四)調(diào)整住房公積金貸款政策，延緩放貸時(shí)間

住房公積金的貸款政策調(diào)整主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：首先是貸款條件的調(diào)整，譬如改變首套貸款時(shí)對連續(xù)繳存期限的限制，以及職工第二套房貸款時(shí)的貸款條件和相關(guān)人才優(yōu)惠政策等，以此實(shí)現(xiàn)對地區(qū)內(nèi)部貸款需求的宏觀調(diào)控；其次是對貸款額度進(jìn)行調(diào)整，比如調(diào)整首付款比例以及最高貸款限額等，譬如，貸款的首付款比例，當(dāng)職工對第二套房申請貸款時(shí)，可以將其貸款首付比例適當(dāng)提高10%—20%；最后，貸款政策中還可以對貨款限及還款方式進(jìn)行調(diào)整，例如：最高貸款期限的調(diào)整以及還款方式的人性化設(shè)計(jì)等。除了以上三種調(diào)整方式，在實(shí)際的政策調(diào)整中，還可以進(jìn)行各種具體細(xì)節(jié)的改動。例如，關(guān)聯(lián)可貸額度與支取限制。在職工進(jìn)行貸款申請時(shí)，如果其賬戶上有過支取記錄的，住房公積金管理中心可以適當(dāng)下調(diào)其可貸額度。再比如，住房公積金管理中心還可以對貸款者的購房面積和類型做出限制，停止面積在144 m2以上的非普通住房類型貸款，嚴(yán)格控制別墅和期房類的貸款。另外，當(dāng)住房公積金資金緊張時(shí)，住房公積金管理中心可以制定月度貸款放貸計(jì)劃，對當(dāng)月放在資金總量進(jìn)行控制。在必要時(shí)實(shí)行輪候放貸制度，延緩放貸時(shí)間，但要注意輪候時(shí)間不宜過長。

四、結(jié)語

綜上所述，為了更好地使住房公積金制度服務(wù)于繳存職工，住房公積金管理中心及相關(guān)部門必須完善相關(guān)政策和制度，有效提升住房公積金體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。各地的住房公積金管理中心應(yīng)當(dāng)結(jié)合本地區(qū)的住房公積金規(guī)模，細(xì)化住房公積金使用和貸款的制度細(xì)節(jié)，嚴(yán)格把控資金的流出，保障住房公積金資金的充足，努力規(guī)避住房公積金的資金流動性風(fēng)險(xiǎn)，更好地幫助人們實(shí)現(xiàn)“住有所居”的理想?！?/p>