馬曉國，趙振東，熊向陽

(1.南京工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇 南京 211167； 2.南京工程學(xué)院汽車與軌道交通學(xué)院，江蘇 南京 211167)

城鎮(zhèn)化建設(shè)中發(fā)展綠色建筑是我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨日益嚴(yán)峻的能源枯竭和環(huán)境污染問題的必然選擇。研究表明，每提高1%城鎮(zhèn)化率，將新增城市用水約17億m3，新增能耗約6 000萬t標(biāo)準(zhǔn)煤，新增建筑用地約1 000 km2，新增鋼材、水泥、磚木等建材總質(zhì)量約6億t[1]。目前我國建筑能源已占到全社會終端能耗的27.5%。城鎮(zhèn)化建設(shè)中必須增加建筑物存量，盡量減少或消除建筑對環(huán)境的負(fù)面影響，應(yīng)加強(qiáng)建筑節(jié)能的推廣。發(fā)展綠色建筑顯得尤為重要。將綠色建筑與清潔發(fā)展機(jī)制、碳金融結(jié)合起來研究，更有利于解決綠色建筑發(fā)展中的資金短缺問題。

1 綠色建筑及其發(fā)展

綠色建筑是在整個壽命期內(nèi)，最大程度的節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材等資源、環(huán)保清潔，為人們提供綠色健康、舒適和便捷的活動空間，與自然和諧共存的建筑。國外實踐表明，具有良好環(huán)保節(jié)能減排作用的綠色建筑將有效解決環(huán)境惡化和資源瓶頸，實現(xiàn)建筑的低碳綠色可持續(xù)發(fā)展。據(jù)美國綠色建筑委員會(USGBC)估計，綠色建筑比普通建筑減少32%耗電，減少總能耗36%。發(fā)達(dá)國家早在20世紀(jì)80年代推廣綠色建筑。但綠色建筑在我國起步較晚，我國2006年6月才正式實施《綠色建筑評價》標(biāo)準(zhǔn)，第一批“綠色建筑設(shè)計評價標(biāo)志”2008年8月才正式公布。截止到2011年底全國共有323個綠色建筑項目，其中公共建筑144個，住宅建筑179個[2]。以綠色、生態(tài)、低碳理念指導(dǎo)城鎮(zhèn)化建設(shè)，發(fā)展綠色建筑充分尊重自然、順應(yīng)自然，讓城市融入大自然，讓群眾生活更舒適。綠色建筑的發(fā)展將使促進(jìn)全面集成環(huán)保節(jié)能等多種新技術(shù)的應(yīng)用，推動建筑生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，拉動新型節(jié)能環(huán)保建材、新能源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。城鎮(zhèn)化建設(shè)中，綠色建筑發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

2020年中國單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%～45%。因此，必須倡導(dǎo)低碳生活和發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，城鎮(zhèn)化必將進(jìn)行低碳城市建設(shè)，這將為綠色建筑發(fā)展提供更加廣闊的空間。當(dāng)前發(fā)展綠色建筑的關(guān)鍵是完善綠色建筑的投融資機(jī)制和正確評價其經(jīng)濟(jì)效益。評價綠色建筑的經(jīng)濟(jì)效益時考慮節(jié)能減排效益。引入碳金融、清潔發(fā)展機(jī)制完善綠色建筑的投融資機(jī)制，使綠色建筑的投融資模式具有可操作性，吸引社會資本、金融資本進(jìn)入綠色建筑領(lǐng)域，將為綠色建筑提供充足穩(wěn)定的資金來源，以促進(jìn)綠色建筑健康發(fā)展。

2 碳金融與清潔發(fā)展機(jī)制

2.1 碳金融的概念

碳金融源于20世紀(jì)70年代國際氣候政策的變化。早期學(xué)者的研究主要局限于碳排放與環(huán)境的關(guān)系，提出政府應(yīng)當(dāng)通過政治權(quán)利限制碳排放。19世紀(jì)末20世紀(jì)初期，由于各國政府認(rèn)識到保護(hù)環(huán)境的重要性，伴隨著國際《赤道條約》《京都議定書》的簽訂，國際環(huán)境氣候大會也促進(jìn)了碳金融形成[3]。碳金融指碳排放權(quán)交易以及與限制碳排放相關(guān)的投融資等應(yīng)對氣候變化的一切金融活動。國際碳金融體系以低碳項目投資、碳基金、碳債券等形成了碳金融政策支持體系、碳金融組織服務(wù)體系、碳金融市場體系三個體系。2013年開始我國啟動北京、上海、深圳、天津、廣東、湖北、重慶和福建等八個區(qū)域碳交易市場，2017年12月啟動發(fā)電行業(yè)全國碳排放權(quán)交易體系，2019年模擬運(yùn)行，2020年不斷完善[4]。碳交易市場體系逐漸成熟，基金、銀行等機(jī)構(gòu)的碳金融活動和服務(wù)日趨完善。

2.2 清潔發(fā)展機(jī)制

根據(jù)《京都議定書》附件一國家在第一階段履約期(2008年—2012年)溫室氣體排放總量比1990年的減少5.2%，其中，歐盟減排8%，美國減排7%，日本和加拿大各減排6%[5]。同時制定了聯(lián)合履約機(jī)制(JI)、國際排放貿(mào)易機(jī)制(IET)和清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)三個減排機(jī)制。IET是基于溫室氣體排放量的一個排放配額單位的交易國際貿(mào)易機(jī)制，在41個發(fā)達(dá)國家之間相互轉(zhuǎn)讓。聯(lián)合履行機(jī)制(JI)是發(fā)達(dá)國家間通過項目投資產(chǎn)生的減排量中獲取減排信用。清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的碳排放交易，發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家的投資減排項目，獲取“經(jīng)核證的減排量”(CER)抵減發(fā)達(dá)國家的碳排放量[6]。發(fā)展中國家可以通過CDM項目獲得發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和資金援助，也實現(xiàn)了發(fā)達(dá)國家靈活地履約減排機(jī)制。《京都議定書》生效后碳金融創(chuàng)新活動在世界各國展開，在三種減排機(jī)制下，形成了減排單位(ERUs)、分配額度(AAUs)和核證的減排量(CERs)三種有價值、可交易的碳產(chǎn)品。

2.3 碳金融的功能

碳金融的功能是為減排進(jìn)行的各種金融制度安排和金融交易活動。包括碳排放權(quán)、碳排放權(quán)期貨、期權(quán)市場交易，碳排放量國際貿(mào)易、碳保險、碳基金等其衍生產(chǎn)品的交易，低碳項目開發(fā)的投融資，包括比較普遍的CDM項目貸款等融資方式。隨著各國環(huán)境保護(hù)、制度設(shè)計與實施，碳金融逐漸產(chǎn)生并發(fā)揮作用。其用金融工具和服務(wù)實現(xiàn)轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險和優(yōu)化環(huán)境，同時降低了金融風(fēng)險，使社會效益增加。

3 碳金融與發(fā)展綠色建筑CDM項目的可行性分析

3.1 綠色建筑項目開發(fā)為CDM項目的必要性分析

CDM機(jī)制實現(xiàn)了全球資源的優(yōu)化配置，很好地解決了發(fā)達(dá)國家減排成本高和發(fā)展中國家發(fā)展低碳項目資金短缺的問題，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與低碳排放目標(biāo)有效結(jié)合，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展。將有效應(yīng)對氣候變化列為我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重大戰(zhàn)略，以此加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。建筑業(yè)是溫室氣體的主要來源之一。建筑材料和建筑物使用產(chǎn)生大量溫室氣體。建筑業(yè)涉及許多行業(yè)生產(chǎn)部門，建筑材料鋼鐵、水泥、玻璃等在制造加工等環(huán)節(jié)都會排放大量CO2。建筑物使用時的采暖、照明、電器等消耗大量能源。碳金融應(yīng)重點支持綠色建筑發(fā)展，支持低碳節(jié)能建筑材料開發(fā)和應(yīng)用，增加建設(shè)信貸和消費信貸，支持建筑物節(jié)能改造和提高能源設(shè)備利用效率[7]。通過碳交易制度把綠色建筑帶來的具體經(jīng)濟(jì)效益內(nèi)部化，以便在城鎮(zhèn)化建設(shè)中推廣綠色建筑。建立和實施以綠色建筑為主的碳交易制度，以綠色建筑為載體控制城市化帶來的碳排放。積極發(fā)展綠色建筑CDM項目與碳金融結(jié)合推廣。我國CDM項目類型涉及風(fēng)力發(fā)電、水電、生物質(zhì)能發(fā)電、工業(yè)節(jié)能和提高能源效率、造林等[8]。這些CDM項目為我國開展綠色建筑CDM項目積累了經(jīng)驗，奠定了基礎(chǔ)。以項目為載體開發(fā)綠色建筑CDM項目有利于解決綠色建筑發(fā)展的資金和節(jié)能減排的技術(shù)。

3.2 綠色建筑CDM項目的潛力和規(guī)模

有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測全球碳交易市場2020年將達(dá)到3.5萬億美元，有望超過石油市場，成為世界第一大市場。截止到2012年5月，我國已有788個CDM項目共獲得552 968 041 t CERs簽發(fā)，占東道國CDM項目簽發(fā)總量的59.67%，是CDM碳交易市場的最大賣方[9]，具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。我國已成為世界CERs的最大供應(yīng)國，在CDM方面為發(fā)達(dá)國家履行其第一期承諾的減排義務(wù)大大降低了成本。綠色建筑CDM項目的開發(fā)，含巨大的節(jié)能減排價值。應(yīng)將碳金融引入綠色建筑CDM項目開發(fā)和運(yùn)作。我國作為溫室氣體排放大國，應(yīng)積極探索開發(fā)綠色建筑CDM項目。根據(jù)綠色建筑項目特點，加強(qiáng)國際合作，在CDM項目中實現(xiàn)企業(yè)利益和國家利益的最大化。

3.3 綠色建筑CDM項目開發(fā)程序及面臨的風(fēng)險

綠色建筑CDM項目開發(fā)運(yùn)行程序可參照一般CDM項目進(jìn)行，主要步驟有：1)項目調(diào)研和識別，項目是否符合CDM開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，使業(yè)主了解CDM的意義、要求、開發(fā)流程、開發(fā)成本和收益。CDM項目的成本主要有：CDM項目基礎(chǔ)和實施的額外運(yùn)行成本、CDM項目特有的交易成本等三類。向國家發(fā)改委就開發(fā)CDM項目備案。編制設(shè)計文件要點(PIN)，發(fā)布信息，尋找CDM項目合作方，并簽署CDM項目合作開發(fā)協(xié)議。2)編制CDM項目設(shè)計文件(PDD)。3)雙方政府審查并批準(zhǔn)項目。4)邀請一個經(jīng)營實體(DOE)進(jìn)行項目審定，簽署項目審定合同，并向EB提出項目登記注冊請求。5)CDM執(zhí)行理事會(EB)批準(zhǔn)項目，完成融資。6)CDM項目的執(zhí)行和監(jiān)測，審核和證實項目減排量，出售CERs。由于CDM項目審批程序復(fù)雜和開發(fā)周期長，需加強(qiáng)監(jiān)控。同時面臨CDM項目的審批和認(rèn)證風(fēng)險、項目工程建設(shè)風(fēng)險、CDM項目的可持續(xù)性風(fēng)險[10]。

3.4 碳金融的交易平臺

碳金融交易平臺主要是碳交易。歐洲、北美等地的一些發(fā)達(dá)國家都開始建立碳交易所促進(jìn)參與全球碳交易。最著名的有美國芝加哥和歐洲的氣候交易所[11]。2008年以來我國已經(jīng)成立北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所和上海環(huán)境能源交易所。北京環(huán)境交易所主要是碳交易指標(biāo)交易、節(jié)能減排技術(shù)交易和建立減排量信息服務(wù)，以市場解決節(jié)能減排。2009年8月達(dá)成了我國第一筆自愿減排交易，具有里程碑式的意義。此外，我國其他城市也在相繼成立環(huán)境交易所，使碳交易制度和減排規(guī)則更趨完善。逐步建立國內(nèi)碳排放交易市場，以較低成本實現(xiàn)減排的目標(biāo)。

4 碳金融創(chuàng)新與完善綠色建筑CDM項目的投融資機(jī)制

碳金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)建立包括碳基金、低碳貸款、低碳保險、碳金融市場、碳交易機(jī)制、CDM項目融資在內(nèi)的一系列創(chuàng)新金融工具為支撐的碳金融體系。按判斷、評估和管理項目融資的環(huán)境和社會風(fēng)險的項目貸款原則即“赤道原則”進(jìn)行低碳間接融資,以風(fēng)險投資基金和私募基金等進(jìn)行低碳直接融資。我國碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新與碳市場潛力不相符。因此，必須借鑒發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展成功經(jīng)驗并結(jié)合我國實際，建立多元化的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)體系與多層次的碳金融體系，為我國低碳目標(biāo)的實現(xiàn)提供低成本的融資方案，為綠色建筑提供廣泛的融資渠道并分散風(fēng)險，完善綠色建筑CDM項目發(fā)展的投融資機(jī)制。

4.1 綠色建筑信貸

制定和執(zhí)行綠色信貸政策，開發(fā)能效貸款和碳排放掛鉤信貸產(chǎn)品。結(jié)合綠色建筑的特點和環(huán)境保護(hù)，設(shè)計不同期限結(jié)構(gòu)的綠色建筑信貸產(chǎn)品，促進(jìn)綠色建筑的發(fā)展。1)碳權(quán)質(zhì)押貸款。碳權(quán)質(zhì)押貸款是指以CDM項目產(chǎn)生的碳排放權(quán)為質(zhì)押向銀行貸款[12]。2)能效融資。國際金融公司應(yīng)中國財政部的要求為鼓勵我國能效項目和清潔能源項目投資的一種新型能效融資項目。主要服務(wù)于中小企業(yè)，建立能效融資機(jī)制，減少溫室氣體排放。3)綠色中間信貸。中國財政部與法國開發(fā)署簽訂貸款協(xié)議，與招商等國內(nèi)銀行合作，以較低的利率轉(zhuǎn)貸形式用于能效和可再生能源項目，解決綠色項目的融資。

4.2 碳基金

購買碳基金獲得碳權(quán)后，購買者可以沖減本企業(yè)的碳指標(biāo)或交易，主要是在二級市交易以獲得豐厚的利潤。有的碳基金充當(dāng)碳排放權(quán)的需求方直接投資于一級市場。碳基金通過購買CER和轉(zhuǎn)手交易，增加了項目的資金融通能力，降低碳貸款或贈款的風(fēng)險。碳基金大致可以分為五類:

1)世界銀行推出的原型碳基金、生物碳基金等。2)國家層面的基金，如英國碳基金、中國綠色碳基金等。3)非政府組織管理的碳基金，如美國碳基金。4)私募碳基金，如復(fù)興碳基金、廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金等。5)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的營利性投資碳基金，如瑞士信托銀行、法國興業(yè)銀行和匯豐銀行共同出資1.35億英鎊建立規(guī)模最大的碳基金——排放交易基金。國內(nèi)銀行也進(jìn)行了碳基金探索，中國銀行2007年8月推出掛鉤碳排放額度的基金。

4.3 新型項目融資

項目融資是以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益作抵押取得的一種無追索或有限追索權(quán)的融資，項目債務(wù)資金償還主要依賴于項目未來的收益和項目自身資產(chǎn)價值。以項目的信用度為基礎(chǔ)項目融資。可以以綠色建筑CDM項目產(chǎn)權(quán)和CERs收益權(quán)來安排新型項目融資。根據(jù)綠色建筑性質(zhì)不同如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育文化衛(wèi)生、社會保障住房等設(shè)計建設(shè)-經(jīng)營-移交BOT、公私合作PPP、資產(chǎn)支持證券化ABS等不同的融資模式等為綠色建筑進(jìn)行融資[13]。推進(jìn)PPP模式、BOT項目融資和資產(chǎn)證券化等融資模式創(chuàng)新提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險，并進(jìn)行跨國融資，爭取國際銀行組織、國際金融機(jī)構(gòu)貸款和政府間貸款。并積極利用國際資本市場為綠色建筑發(fā)展提供金融支持也鼓勵民間及個人資本以直接或間接的形式投資綠色建筑。通過綠色建筑CDM項目前端支付、股權(quán)投資或提前購買協(xié)議提高項目融資能力。建立項目融資的風(fēng)險擔(dān)保機(jī)制，對于與項目有關(guān)的風(fēng)險在與項目有利益關(guān)系的參與者及貸款人之間進(jìn)行合理分配與有效控制[14]。進(jìn)行恰當(dāng)?shù)木G色建筑項目融資設(shè)計，降低融資成本，增加抗風(fēng)險能力。

5 結(jié)語

目前我國綠色建筑投融資激勵機(jī)制還不完善，財政補(bǔ)貼、稅收和金融等方面對綠色建筑的激勵措施有限，綠色建筑推廣起來難度較大。結(jié)合碳金融以項目為載體積極開發(fā)綠色建筑CDM項目對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。在綠色建筑CDM項目開發(fā)過程中，涉及開發(fā)企業(yè)、商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、社會資金、保險公司等各個參與者。應(yīng)有相應(yīng)的激勵措施使這些機(jī)構(gòu)積極參與進(jìn)來，共同作用開發(fā)綠色建筑CDM項目，保證碳減排購買協(xié)議的達(dá)成和碳排放權(quán)的交易?；诰G色建筑CDM項目試點，借鑒其他CDM的成功經(jīng)驗來推廣我國綠色建筑CDM項目的發(fā)展。建立綠色建筑投融資激勵機(jī)制模型，采用市場機(jī)制和政府激勵相結(jié)合的方式，以解決綠色建筑項目資金不足、運(yùn)行效率低的問題，促進(jìn)綠色建筑持續(xù)健康發(fā)展。