李晶晶

（河北金融學(xué)院，河北 保定 071000）

一、引言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，資源大量消耗、生態(tài)問(wèn)題日益突出?！笆奈濉睍r(shí)期，我國(guó)生態(tài)文明建設(shè)進(jìn)入了以降碳為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向、推動(dòng)減污降碳協(xié)同增效、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時(shí)期。生態(tài)效率作為衡量區(qū)域綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，促進(jìn)區(qū)域生態(tài)效率的因素有很多，其中金融發(fā)揮著重大作用。越來(lái)越多學(xué)者也開始關(guān)注金融對(duì)區(qū)域生態(tài)效率的影響，但多是從金融發(fā)展水平等量的角度進(jìn)行研究（黃建歡等，2014），但是在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，存在金融結(jié)構(gòu)與當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及技術(shù)水平不匹配問(wèn)題（鄭潔等，2021），從而沒有達(dá)到最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)，加重了環(huán)境污染，阻礙生態(tài)效率的提高。然而，金融結(jié)構(gòu)作為影響生態(tài)效率的一個(gè)重要因素被大多數(shù)學(xué)者忽略。因此，本文聚焦于金融結(jié)構(gòu)對(duì)京津冀生態(tài)效率的影響，通過(guò)構(gòu)建區(qū)域生態(tài)效率的指標(biāo)體系，探尋出金融結(jié)構(gòu)對(duì)生態(tài)效率的影響程度，旨在為金融促進(jìn)區(qū)域生態(tài)效率的提高，提出有針對(duì)性的對(duì)策。

二、文獻(xiàn)綜述

1.金融結(jié)構(gòu)的研究

白欽先（2005）認(rèn)為以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)主要以信貸為主，而以市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)主要以股票和債券為主，而后者更具有流動(dòng)性、金融市場(chǎng)更偏向于全球化。王澎波等（2017）研究發(fā)現(xiàn)銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，但是隨著其相對(duì)占比的提高，將不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。鄭潔等（2021）研究表明若金融結(jié)構(gòu)偏離生產(chǎn)過(guò)程中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)，將不利于環(huán)境治理，加劇環(huán)境污染。錢水土等（2018）通過(guò)對(duì)30個(gè)國(guó)家數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)能顯著提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高企業(yè)生產(chǎn)效率。劉曉光等（2019）研究表明市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)更有效地促資源合理配置，有助于減少地區(qū)對(duì)資源的消耗。

2.生態(tài)效率的影響因素研究

關(guān)于生態(tài)效率影響因素的研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、環(huán)境規(guī)制等因素入手。袁世一等（2020）、梁星等（2017）研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平能夠影響區(qū)域生態(tài)效率，且較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平能夠有效促進(jìn)區(qū)域生態(tài)效率的提高。謝波等（2018）通過(guò)研究科技創(chuàng)新、環(huán)境規(guī)制與生態(tài)效率的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)科技創(chuàng)新與生態(tài)效率之間存在非線性關(guān)系，而環(huán)境規(guī)制不利于生態(tài)效率的提高。蔡玉蓉等（2020）、萬(wàn)倫來(lái)等（2020）研究表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化能夠促進(jìn)生態(tài)效率的提高。姜啟波等（2021）通過(guò)研究環(huán)境規(guī)制對(duì)生態(tài)效率的影響，結(jié)果表明環(huán)境規(guī)制更能有效促進(jìn)東部地區(qū)生態(tài)效率得到提升。

3.金融對(duì)生態(tài)效率影響因素的研究

國(guó)內(nèi)學(xué)者探究金融對(duì)生態(tài)效率的研究，主要聚焦于金融集聚、科技金融兩個(gè)維度。龐慶華等（2019）從金融集聚角度出發(fā)，研究金融集聚與長(zhǎng)三角生態(tài)效率的關(guān)系，結(jié)果表明2010年之后由金融聚集主導(dǎo)生態(tài)效率發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诰奂c區(qū)域創(chuàng)新協(xié)同促進(jìn)生態(tài)效率提升。鄭耀群等（2020）、吳井峰（2016）通過(guò)空間滯后模型分析金融集聚對(duì)生態(tài)效率的影響，研究發(fā)現(xiàn)金融集聚有助于生態(tài)效率的提高，其中對(duì)東部地區(qū)生態(tài)效率的促進(jìn)效果最明顯。姚惠澤等（2019）通過(guò)研究金融空間聯(lián)動(dòng)與生態(tài)效率之間的關(guān)系，研究表明擴(kuò)大金融空間影響將會(huì)促進(jìn)區(qū)域生態(tài)效率的提高。劉應(yīng)元等（2021）通過(guò)構(gòu)建空間杜賓模型驗(yàn)證科技金融對(duì)生態(tài)效率的影響，研究發(fā)現(xiàn)科技金融對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)生態(tài)效率的溢出效應(yīng)更明顯。華堅(jiān)等（2021）實(shí)證分析科技金融對(duì)生態(tài)效率的影響，結(jié)果表明科技金融在產(chǎn)業(yè)優(yōu)化下能顯著提高區(qū)域生態(tài)效率。

4.述評(píng)

關(guān)于生態(tài)效率影響因素的研究多是從金融聚集、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面出發(fā)，較少?gòu)慕鹑诮Y(jié)構(gòu)角度出發(fā)去研究我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與生態(tài)效率的關(guān)系，而研究以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)與區(qū)域生態(tài)效率的關(guān)系對(duì)提升我國(guó)生態(tài)效率具有重要作用。因此本文以京津冀城市群為例，通過(guò)研究以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)是否影響區(qū)域生態(tài)效率，構(gòu)建區(qū)域生態(tài)效率指標(biāo)體系，采用熵值法對(duì)京津冀三地區(qū)生態(tài)效率值進(jìn)行測(cè)算，然后通過(guò)回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，最后通過(guò)實(shí)證結(jié)果論證金融結(jié)構(gòu)是否對(duì)京津冀地區(qū)的生態(tài)效率產(chǎn)生影響，并提出合理性建議。

三、理論機(jī)制分析與相關(guān)指標(biāo)分析

1.理論機(jī)制分析

金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體的各個(gè)組成部分的分布、相對(duì)規(guī)模與配合的狀態(tài)。金融結(jié)構(gòu)在以下方面對(duì)生態(tài)效率產(chǎn)生影響。首先，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化降低企業(yè)的融資成本，為企業(yè)融入更多資金，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。根據(jù)內(nèi)生增長(zhǎng)理論可知，技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。因此，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化可以促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)減少污染物排放，從而有利于提高區(qū)域生態(tài)效率。其次，金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化為環(huán)保型企業(yè)融入更多資金，減少CO2等污染氣體排放，從而促進(jìn)生態(tài)效率的提高。最后，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化加速企業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加快企業(yè)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，減少企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中的污染排放。然而，我國(guó)關(guān)于銀行主導(dǎo)型與市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)誰(shuí)更有利于環(huán)境的改善在學(xué)術(shù)界產(chǎn)生不同的意見。一方面，銀行是我國(guó)企業(yè)獲得資金的主要方式，也會(huì)使得地方政府更容易獲得金融資源（梁琳等，2018），由于我國(guó)把環(huán)保納入地方官員的考核機(jī)制，使得地方政府加大對(duì)低碳環(huán)保企業(yè)的投資，督促重污染、高排放企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)的改革，降低對(duì)環(huán)境的污染。另一方面，市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)降低對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，更能為具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的創(chuàng)新型企業(yè)融入資金。上述分析表明金融結(jié)構(gòu)可能是影響區(qū)域生態(tài)效率的重要因素，但是很少有學(xué)者去研究金融結(jié)構(gòu)與區(qū)域生態(tài)效率的關(guān)系，也未分析銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)是否促進(jìn)區(qū)域生態(tài)效率的提高。因此，本文以京津冀城市群為例，研究銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)是否影響該區(qū)域生態(tài)效率。

2.變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（1）生態(tài)效率測(cè)算

生態(tài)效率旨在追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)環(huán)境的污染和資源的消耗達(dá)到最小化。為了使生態(tài)效率的測(cè)量更加準(zhǔn)確，采用目前學(xué)術(shù)界的普遍做法，將環(huán)境污染和資源消耗作為投入量，產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值作為產(chǎn)出量。其中環(huán)境污染變量選取廢水、廢氣、廢固這三個(gè)指標(biāo)，把水資源消耗、電力消耗以及人力消耗納入資源消耗變量。產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值采用目前研究中普遍使用的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)代表，構(gòu)建區(qū)域生態(tài)效率指標(biāo)，見表1。參考苗雨等（2019）、龐慶華等（2019）的方法，選取2010年～2020年京津冀地區(qū)作為研究對(duì)象，運(yùn)用熵值法對(duì)區(qū)域生態(tài)效率進(jìn)行測(cè)算，各省市生態(tài)效率值見表2。

表1 生態(tài)效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

表2 生態(tài)效率值

從表2可以看出，在京津冀地區(qū)中，北京生態(tài)效率值最高、天津次之、河北最低。其中，北京的生態(tài)效率值一直在0.85以上；天津生態(tài)效率值處于0.68～0.85之間，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；河北生態(tài)效率值一直在0.24以下，并呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

（2）金融結(jié)構(gòu)測(cè)算

本文參考林毅夫等（2006）、喻微鋒等（2020）對(duì)銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)的測(cè)算，即采用大型商業(yè)銀行在銀行業(yè)體系中的相對(duì)份額來(lái)表示銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)。

（3）控制變量

由于生態(tài)效率受很多因素的影響，借鑒前人的研究成果，選取城鎮(zhèn)化（czh）、人均GDP（pgdp）、環(huán)境規(guī)制（regu）這三個(gè)量作為控制變量。變量的具體情況見表3。

圖7的15個(gè)特征分維可視化圖可以看出,單個(gè)眼動(dòng)特征無(wú)法直接區(qū)分出交互的5種狀態(tài),這也說(shuō)明單個(gè)或少數(shù)的特征不是分類預(yù)測(cè)的充分條件.圖8的分類預(yù)測(cè)結(jié)果顯示,測(cè)試集90%以上的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的,而大多數(shù)分類預(yù)測(cè)出錯(cuò)的情況是將其他幾類錯(cuò)誤地預(yù)測(cè)為第0類,即：vision_state=care_F0 (關(guān)注整個(gè)界面),這顯然是在情理之中的,因?yàn)榈?類的特征分量中X、Y坐標(biāo)特征與其余四類均存在部分重疊的情況.

表3 變量選取及定義

（4）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)性分析

本文選取2010年～2020年京津冀地區(qū)的年度數(shù)據(jù)作為觀測(cè)樣本，所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表4。

表4 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

四、模型設(shè)定與實(shí)證結(jié)果分析

1.基本模型及變量選擇

本文主要研究銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)是否對(duì)京津冀地區(qū)生態(tài)效率具有影響，構(gòu)建的計(jì)量模型如下：

其中，ee表示生態(tài)效率值，fs表示金融結(jié)構(gòu)變量，X表示控制變量，ε表示誤差項(xiàng)，i表示省份，t表示年份。

2.實(shí)證結(jié)果分析

利用stata15對(duì)方程（1）進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果表明本文適合選用固定效應(yīng)模型計(jì)量，金融結(jié)構(gòu)對(duì)生態(tài)效率的回歸結(jié)果見表5。

表5 回歸估計(jì)結(jié)果

從回歸結(jié)果來(lái)看，無(wú)論模型1還是模型2，金融結(jié)構(gòu)系數(shù)在5%的水平下顯著，且符號(hào)相同，表明回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。同時(shí)在模型1中，金融結(jié)構(gòu)系數(shù)每上升1%，生態(tài)效率值將下降0.25%；在模型2中，加入城鎮(zhèn)化水平、人均GDP、環(huán)境規(guī)制等變量，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)系數(shù)每上升1%，生態(tài)效率值下降0.39%，說(shuō)明了以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)對(duì)京津冀地區(qū)生態(tài)效率的提高具有抑制作用。一方面，因?yàn)槠髽I(yè)在技術(shù)升級(jí)的前期，需要大量的資金，且企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在不確定性，而以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，銀行貸款是企業(yè)獲得資金的主要來(lái)源，但銀行往往出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，減少對(duì)企業(yè)的貸款金額，使得企業(yè)難以獲得生產(chǎn)過(guò)程中所需要的資金，從而阻礙了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，增加了企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)資源的消耗。另一方面，地方官員在晉升激勵(lì)下，傾向于借助政府“有形之手”，調(diào)動(dòng)銀行貸款資金流向風(fēng)險(xiǎn)小、見效快的資源密集型產(chǎn)業(yè)，使得金融資源分配不均，從而不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降低資源利用率，加劇環(huán)境污染。

控制變量中，城鎮(zhèn)化系數(shù)每上升1%，區(qū)域生態(tài)效率值就下降0.008%，且在1%的水平下顯著，說(shuō)明本地區(qū)城鎮(zhèn)化水平越高，越不利于生態(tài)效率的提高。因?yàn)榈貐^(qū)具有較高的城鎮(zhèn)化水平，雖然會(huì)聚集技術(shù)、人才和資本等資源，但隨著大量居民涌入，對(duì)汽車、基礎(chǔ)建設(shè)的需求也會(huì)增加，從而加大對(duì)區(qū)域資源的消耗以及污染物的排放，降低了區(qū)域生態(tài)效率。人均GDP的回歸系數(shù)為正且通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明隨著人均GDP的提高，對(duì)區(qū)域生態(tài)效率的影響具有正向效應(yīng)。因?yàn)殡S著人均GDP提高，居民越來(lái)越關(guān)注精神層面的享受，更注重綠色生活方式以及清潔能源的使用，減少對(duì)資源的消耗，從而提高了區(qū)域生態(tài)效率。環(huán)境規(guī)制系數(shù)每上升1%，生態(tài)效率值就下降0.02%，并在10%的水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明環(huán)境規(guī)制不利于生態(tài)效率的提高，因?yàn)榄h(huán)境治理投入增加，代表地方政府制定更高的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，限制了生產(chǎn)中對(duì)水、電等資源的使用，雖然地區(qū)環(huán)境得到改善，但企業(yè)生產(chǎn)受到限制，降低企業(yè)生產(chǎn)效率，從而使得區(qū)域生態(tài)效率低下。

五、政策建議及結(jié)論

1.政策建議

應(yīng)該加快資本市場(chǎng)發(fā)展，提高直接融資比重。具體來(lái)看：繼續(xù)擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模，降低企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門檻；推動(dòng)新三板塊深化改革，充分發(fā)揮北京證券交易所在多次層次資本市場(chǎng)的紐帶作用，更有效幫助中小企業(yè)進(jìn)行債券融資，從而加速中小企業(yè)結(jié)構(gòu)化改革和技術(shù)創(chuàng)新；推動(dòng)股票市場(chǎng)改革、加大對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管力度，提高債券市場(chǎng)比重等資本市場(chǎng)建設(shè)。

（2）創(chuàng)造良好的環(huán)境治理體制

當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該認(rèn)清地區(qū)的污染特點(diǎn)，采取適合的環(huán)境治理手段。對(duì)于造成環(huán)境污染嚴(yán)重的企業(yè)應(yīng)該限期治理以及給予技術(shù)支持，督促企術(shù)技術(shù)升級(jí)，減少污染排放。同時(shí)確保生態(tài)保護(hù)的資金充足，以支持環(huán)境保護(hù)設(shè)施的建設(shè)。此外還要建立環(huán)境監(jiān)督機(jī)制，確保地區(qū)環(huán)境治理的投入投放在正確的軌道，提高環(huán)境治理的效率。

（3）推動(dòng)京津冀地區(qū)資源全面節(jié)能高效利用

加快推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，因地制宜，多元化推動(dòng)太陽(yáng)能利用，對(duì)于玻璃、化工等高消耗的行業(yè)，加快改造企業(yè)低碳排放，大力實(shí)施能源清潔高效利用。同時(shí)地方政府也要鼓勵(lì)企業(yè)、高校、科研院進(jìn)行自主創(chuàng)新，加強(qiáng)高校、科研院與企業(yè)的合作，推動(dòng)光伏電池、風(fēng)力發(fā)電機(jī)等技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

2.結(jié)論

本文通過(guò)熵值法對(duì)北京、天津、河北三地區(qū)的生態(tài)效率進(jìn)行測(cè)度，結(jié)果發(fā)現(xiàn)北京的生態(tài)效率一直處于0.85以上，而河北生態(tài)效率值相對(duì)較低。此外，通過(guò)京津冀地區(qū)2010年～2020年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)是否對(duì)區(qū)域生態(tài)效率產(chǎn)生影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)影響京津冀地區(qū)的生態(tài)效率，并對(duì)區(qū)域生態(tài)效率具有抑制作用；最后本文還發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)化水平、環(huán)境規(guī)制將不利于區(qū)域生態(tài)效率的提高，人均GDP對(duì)生態(tài)效率提高具有促進(jìn)作用。