Michael J Long Pierre E Bach 英國(guó)Hawkins Wright 公司

目前，全球漂白化學(xué)漿（BCP）的年產(chǎn)能約為6,800萬t，包括各種紙漿（漂白針葉木硫酸鹽漿（BSKP）2,810萬t、漂白闊葉木硫酸鹽漿（BHKP）3,960萬t、亞硫酸鹽漿30萬t產(chǎn)能，另外還有460萬t的高得率紙漿產(chǎn)能和400萬t本色硫酸鹽漿（UKP）產(chǎn)能。拉丁美洲的闊葉木漿產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，而針葉木漿領(lǐng)域的投資卻在放緩，這一趨勢(shì)意味著未來可能出現(xiàn)供應(yīng)不足。

經(jīng)歷了2015—2019年的一輪大量投資之后，2021年，漂白化學(xué)漿的總產(chǎn)能減少了50多萬t——這是自2009年以來的首次下降（也是有記錄以來的第二次），下降的主要原因包括Paper Excellences首次將其Pictou和Mackenzie工廠關(guān)閉了一整年，一些工廠加大了漿紙一體化生產(chǎn)力度，以及Arauco的Validivia工廠全面轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿。

2022年，West Rock出人意料地關(guān)閉了巴拿馬城的紙漿廠，這表明即使紙漿價(jià)格（掛牌價(jià)和凈價(jià)）已突破歷史高點(diǎn)，許多公司仍要重新評(píng)估紙漿業(yè)務(wù)的價(jià)值。整個(gè)北半球許多老舊設(shè)備都面臨更新?lián)Q代的挑戰(zhàn)。這個(gè)案例顯示了紙漿和造紙公司專注于其核心業(yè)務(wù)的意愿（如WestRock公司的包裝業(yè)務(wù)）。該紙漿廠的關(guān)閉使市場(chǎng)上減少了約30萬t的針葉木漿（絨毛漿和造紙漿）產(chǎn)能，給絨毛漿買家?guī)砹祟~外壓力。隨著成本支出的增加，許多紙漿生產(chǎn)商可能會(huì)關(guān)停老舊和效率較低的設(shè)備。

展望未來，2023—2026年期間，紙漿市場(chǎng)的總產(chǎn)能將增加640萬t，平均每年增加2.3%。其中，BSKP增長(zhǎng)10萬t，BHKP增長(zhǎng)630萬t。另外，在預(yù)測(cè)期內(nèi)，高得率紙漿產(chǎn)能預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)20萬t，UKP產(chǎn)能預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)40萬t。主要的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目包括Bracell的Project Star（于2021年第四季度啟動(dòng)，目前正在擴(kuò)產(chǎn)）、Arauco的MAPA工廠（項(xiàng)目幾次推遲后，計(jì)劃于2022年9月投產(chǎn)）、UPM的Paso de los Toros工廠（2023年第一季度）、Mets?的Kemi工廠（2023年第三季度）和Suzano在南馬托格羅索州的Cerrado項(xiàng)目（預(yù)計(jì)將于2024年啟動(dòng)）。Arauco最近在MAPA項(xiàng)目上的經(jīng)驗(yàn)表明，供應(yīng)鏈和人工短缺對(duì)此類項(xiàng)目的及時(shí)啟動(dòng)構(gòu)成了威脅，危及商品漿供應(yīng)前景。2026年，商品漿主要擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包括拉丁美洲的BHKP項(xiàng)目，和Mets? Fibre在斯堪的納維亞半島Kemi工廠進(jìn)行的投資。

漂白化學(xué)漿未來產(chǎn)能面臨的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來自于不同商品漿的發(fā)展前景。最明顯的是，近期UKP的產(chǎn)能在加速增長(zhǎng)，部分原因是漂白工藝和化學(xué)品的成本高漲，另外也是為了降低造紙廠對(duì)環(huán)境的影響。最近的UKP擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有Fibre Excellence法國(guó)塔拉斯康（Tarascon）工廠，以及West Fraser辛頓（Hinton）工廠的轉(zhuǎn)產(chǎn)項(xiàng)目。目前，約有40萬t的NBSK產(chǎn)能已經(jīng)轉(zhuǎn)化為UKP產(chǎn)能，還有更多的產(chǎn)能正在轉(zhuǎn)化當(dāng)中，包括Paper Excellence和ND Paper，這兩家公司正將其北美的產(chǎn)能大量轉(zhuǎn)向生產(chǎn)UKP。

圖1 2021年和2026年各種針葉木漿產(chǎn)能對(duì)比

在預(yù)測(cè)期內(nèi)，造紙用BSKP產(chǎn)能將出現(xiàn)收縮，這不僅是因?yàn)椴糠之a(chǎn)能轉(zhuǎn)向生產(chǎn)UKP，還因?yàn)閷?duì)絨毛漿和溶解漿關(guān)注的增加。近200t的現(xiàn)有產(chǎn)能可能被轉(zhuǎn)化，超過了新建或擴(kuò)充產(chǎn)能帶來的增長(zhǎng)量。考慮到針葉木漿行業(yè)設(shè)備的年齡結(jié)構(gòu)，我們預(yù)計(jì)，在未來幾年將有更多的生產(chǎn)線關(guān)閉。這意味著，用于造紙的針葉木漿的出貨量可能已經(jīng)達(dá)到峰值。在我們的預(yù)測(cè)中沒有考慮到斯堪的納維亞樺木漿的變化。目前，木漿生產(chǎn)商已無法采購到俄羅斯樺木原木和木片，可能會(huì)額外增加NBSK產(chǎn)能，但各公司尚未明確其中長(zhǎng)期計(jì)劃。

當(dāng)然，對(duì)商品漿產(chǎn)能的預(yù)測(cè)有一些未盡之處。我們沒有考慮工廠關(guān)閉的可能，在過去十年中，每年約250萬t的造紙漿產(chǎn)能關(guān)閉。此外，生產(chǎn)線可以在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)重新啟動(dòng)，如Nordic Kraft重新啟動(dòng)其位于魁北克的工廠，Wickliffe和Old Town在2018年和2019年被中國(guó)投資者收購后又快速重新啟動(dòng)。

還有一些與極端天氣、自然災(zāi)害、地緣政治沖突、機(jī)械故障和物流中斷有關(guān)的不可預(yù)見因素有關(guān)。其他可變因素包括漿紙一體化工廠的供應(yīng)量和搖擺產(chǎn)能，它們隨著市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而起伏不定，并可能對(duì)供需平衡產(chǎn)生重大影響。

之前人們認(rèn)為商品漿市場(chǎng)很快將出現(xiàn)供過于求的局面，可能會(huì)刺激漿價(jià)調(diào)整。然而，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這不是一個(gè)必然的結(jié)果。

隨著我們進(jìn)入新的投資周期，疫情帶來的供應(yīng)中斷問題已經(jīng)凸顯。與此同時(shí)，盡管美元近期走強(qiáng)，但不斷上漲的纖維、化工材料、能源和物流價(jià)格，推高了全球紙漿行業(yè)的成本，這些因素將在未來幾個(gè)月對(duì)商品漿價(jià)格產(chǎn)生重大影響，其程度可能超過新增產(chǎn)能對(duì)價(jià)格的抑制作用。