□文/李志學(xué) 王一坤

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］早在2001年，我們國家就開始新能源的布局，并在“十一五”規(guī)劃期間把新能源列入十大新型產(chǎn)業(yè)之一，但近幾年政府補助開始出現(xiàn)退坡趨勢。寧德時代作為抓住機遇迅速發(fā)展的新能源電池企業(yè)，已成為國際新能源電池供應(yīng)商之一。因此，本文通過分析2016～2020年寧德時代在扣除政府補助前后企業(yè)盈利能力、營運能力、負債能力、成長能力的變化對比，進而了解政府補助對寧德時代財務(wù)績效的影響，并為新能源電池行業(yè)長遠穩(wěn)定發(fā)展提出建議，以供決策參考。

一、背景簡介

人類的生存和發(fā)展離不開能源，隨著社會的不斷發(fā)展，能源也有了新的定義和形式。21世紀新能源的興起，在節(jié)約資源的同時，也推動了社會的進步。許多發(fā)達國家把新能源的發(fā)展作為推動本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和適應(yīng)新局面的重要舉措。

（一）新能源汽車產(chǎn)業(yè)市場前景良好。在社會汽車保有量逐漸上升的情況下，為了能源安全以及環(huán)境保護，新能源汽車出現(xiàn)在大眾的視野中。新能源汽車經(jīng)過不斷發(fā)展，已經(jīng)變成以純電動、混合動力、燃料電池三類電池為主的汽車類型。調(diào)查顯示，三種類型汽車的推廣和使用使環(huán)境污染得到了很好的改善，原油能源使用方面來說也有了一定程度的減少。原油使用量減少的同時，我國原油的對外依賴也得到了緩解。而新能源汽車的發(fā)展，不僅降低了中國原油對外依賴的程度，還符合當前我國的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，因此新能源汽車市場前景一片廣闊。

（二）國家政策的扶持。近幾年來，國家為推動新能源汽車行業(yè)的健康發(fā)展，陸續(xù)出臺了一系列的新政策，并且從“十二五”規(guī)劃到“十四五”規(guī)劃可看出，新能源汽車一直都在國家新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展之列。新政策主要是推動新能源汽車企業(yè)技術(shù)的發(fā)展，刺激新能源汽車行業(yè)的創(chuàng)新熱情，使企業(yè)變得更加強大。政策的扶持不僅針對企業(yè)，在公眾購買新能源汽車方面也進行了強有力的政策補助，推動了大家對新能源汽車的購買熱情。這些強有力度的扶持，使新能源汽車企業(yè)的競爭力得到提升，推動行業(yè)進入產(chǎn)品驅(qū)動發(fā)展的階段，這一階段動力電池的需求量得到了進一步的釋放，推動新能源電池行業(yè)往更高的技術(shù)層面發(fā)展。

二、案例概況

（一）寧德時代概況。寧德時代成立于2011年，專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過自身的不斷發(fā)展，已成為全球領(lǐng)先的鋰離子電池研發(fā)制造公司和電池系統(tǒng)供應(yīng)商。并在2018年6月，成功于深圳證券交易所上市，成為首個在創(chuàng)業(yè)板上市的“獨角獸”企業(yè)。

企業(yè)以革命性電池技術(shù)創(chuàng)新、減少人類對化石能源的依賴、實現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展的共同愿景為創(chuàng)新理念，建立了四大研發(fā)中心、六大生產(chǎn)基地，創(chuàng)建了一個完善的研發(fā)及生產(chǎn)體系，使寧德時代的行業(yè)龍頭地位更加鞏固。以“創(chuàng)新成就客戶”為使命，不斷進行創(chuàng)新，從2019年的CTP技術(shù)到繼續(xù)創(chuàng)新的CTC技術(shù)，企業(yè)最核心的觀念一直就是“為顧客帶來更好的駕駛感以及更高的使用性”，在為顧客考慮的同時，也推動了本身的技術(shù)研究和發(fā)展，鞏固了自身的行業(yè)地位。

（二）寧德時代獲得政策支持的原因。一方面國家為促進新能源汽車的積極發(fā)展，出臺了各種各樣的政策，電池作為新能源汽車發(fā)展的重中之重，也因此受到了重視。另一方面源于寧德時代本身對研發(fā)創(chuàng)新的重視。寧德時代從創(chuàng)立初期就一直強調(diào)研發(fā)和創(chuàng)新，并在行動中體現(xiàn)，比如對人才的培養(yǎng)、企業(yè)的核心觀念“創(chuàng)新”、領(lǐng)導(dǎo)人重要講話“要自己打敗自己”等，使企業(yè)變得更加強大的同時也符合了國家補助的各種標準。還有就是企業(yè)“實現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展”的創(chuàng)新理念，符合國家的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，因此得到了國家和政府的支持與鼓勵。

（三）寧德時代政府補助情況。2016～2020年寧德時代收到的政府補助分別是18，108.75萬元、44，442.16萬元、50，777.52萬元、64，637.15萬元、113，594.03萬元，從這些數(shù)字變化可以得出，政府補助的整體趨勢是上漲的，并且呈現(xiàn)出翻倍式的增長，而這種增長趨勢同時也體現(xiàn)了國家對新能源電池行業(yè)的重視。

（四）政府補助對寧德時代財務(wù)績效的影響

1、盈利能力分析。由表1可以看出，2016～2020年這五年期間，寧德時代的非經(jīng)常性損益主要是由政府補助構(gòu)成，并且大多時候政府補助的金額甚至高于非經(jīng)常性損益，除去2017年，其余年份占比均在100%左右，在2016年占比甚至達到了270%，2017年的占比急劇下降則是因為處置了手中持有的普萊德股權(quán)，確認為處置收益。因此，從中可以得出，政府補助對寧德時代的年利潤起到了一定的積極作用。（表1）

表1 2016～2020年政府補助下盈利能力分析表

通過分析凈利潤和凈資產(chǎn)收益率的變化，來了解政府補助對企業(yè)盈利能力的影響水平。凈利潤能直觀地反映寧德時代的盈利水平，凈資產(chǎn)收益率表示的是公司運用自有資本的效率。從2016年到2020年，凈利潤呈現(xiàn)不斷增加的趨勢，并在2020年達到了61.04億元。然而，2020年營業(yè)收入和營業(yè)成本的增加值幾乎持平，在這種情況下凈利潤卻是增加的，從企業(yè)利潤框架分析，來源主要是“其他收益”“公允價值變動收益”和“資產(chǎn)減值損失”，其中“其他收益”的11.3億多元，全部為政府補助。

同時，在2016～2020年期間，凈資產(chǎn)收益率整體趨勢是下降的，結(jié)合上文中提到的凈利潤增加，綜合分析得出，寧德時代的盈利能力還是較為依賴國家的補貼等優(yōu)惠政策。

2、償債能力分析。通過表2的數(shù)據(jù)對比可以看出，寧德時代的流動比率一直維持在150%以上，表明其短期償債能力良好，雖扣除政府補助后的流動比率是有所下降的，但影響額一直維持在1%～2%，雖說對企業(yè)短期償債能力有改善，但效果卻不明顯。同時，扣除政府補助后的資產(chǎn)負債率有0.30%～0.40%之間的上升，這也從側(cè)面反映了政府補助幫助企業(yè)規(guī)避了部分企業(yè)風險。綜上，政府補助對寧德時代償債能力雖有幫助，但提升效果不明顯。（表2）

表2 2016～2020年扣除政府補助前后償債能力對比表（單位：%）

3、營運能力分析。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以看作企業(yè)不斷經(jīng)營活動的“動力”，就表3分析，2016～2020年扣除政府補助后的現(xiàn)金凈流量并沒有產(chǎn)生產(chǎn)生顯著的變化；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率扣除政府補助后都有相應(yīng)程度的降低，但影響水平卻只是維持在0.5%左右。寧德時代本身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平一直維持在一個較穩(wěn)定的水平，2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是因為企業(yè)募集的大量資金還未給企業(yè)帶來利益流入，因此穩(wěn)定的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)本身的營運能力良好。通過分析可知，政府補助對寧德時代的營運能力雖產(chǎn)生了一定的積極影響，但并不能提供較為實質(zhì)性的幫助。（表3）

表3 2016～2020年扣除政府補助前后營運能力對比表

4、成長能力分析。從營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率在扣除政府補助后的改變分析，可以看出政府補助對寧德時代成長能力的影響程度。（表4）

分析表4中營業(yè)總收入增長率，從2016年到2020年下降速度十分迅速，到2020年已經(jīng)下降到了9.90%，并且通過政府補助前后對比，營業(yè)總收入增長率降低的同時，政府補助的影響程度也從2016年的3.18%下降到2020年的2.48%。

在總資產(chǎn)增長率方面，從表4中的數(shù)字變化可以看出政府補助的影響水平是不穩(wěn)定的。在這種不穩(wěn)定中，政府補助的影響水平從2016年的2.09%下降到2020年的1.3%，整體表現(xiàn)出政府補助在寧德時代的成長能力方面的影響力變小，在企業(yè)成長能力上升方面發(fā)揮的力量更是微乎其微。

表4 2016～2020年扣除政府補助前后成長能力對比表（單位：%）

三、新能源電池行業(yè)發(fā)展趨勢及建議

（一）加大研發(fā)，提高創(chuàng)新水平。新能源電池行業(yè)發(fā)展進步的動力就是研究和創(chuàng)新，寧德時代作為全球領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，一直把研發(fā)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的根本。在企業(yè)加大研發(fā)投資力度、愛惜人才的同時，新的研發(fā)成果不斷產(chǎn)生，為企業(yè)帶來利潤，也減少了政策退坡帶來的銷售影響。政策的退坡在某種程度上是行業(yè)在進行優(yōu)勝劣汰，減少補貼的同時，高標準的要求也是獲得新補貼的前提條件。因此，加大研發(fā)投入、廣納有識之士，是一個企業(yè)在新能源電池行業(yè)發(fā)展生存的根本。

（二）降低對政府補助的依賴性。行業(yè)發(fā)展之初，政府補助對行業(yè)的迅速發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，許多企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者借助政府補助迅速進入到新興的行業(yè)。伴隨越來越多個人或企業(yè)的進入，大家對政府補助都進行了“自我理解”，但更多體現(xiàn)在了平衡負債進而完善利潤表方面，因此在政府補助出現(xiàn)退坡時，許多企業(yè)的財務(wù)報表上都出現(xiàn)了入不敷出的現(xiàn)象。作為行業(yè)“老大”的寧德時代，財務(wù)報表體現(xiàn)得就很明顯，過于依賴政府補助。要想企業(yè)能夠長遠健康的發(fā)展，就要正確認識到政府補助的含義，并充分利用，把這種補助轉(zhuǎn)換為企業(yè)前進的動力，使其在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮出最大的效益。

（三）做好規(guī)劃，保持財務(wù)的穩(wěn)健性。政府補助政策的不斷變化以及海外競爭者的不斷涌入，這些都使我國新能源電池企業(yè)的生存環(huán)境變得更加艱難。面對這種情況，企業(yè)要想堅強地生存下去，擁有完善的戰(zhàn)略規(guī)劃、良好的財務(wù)基礎(chǔ)就顯得尤為重要，寧德時代之所以可以在行業(yè)中迅速占有一席之地，不光是因為企業(yè)抓住政府補貼的機會，主要還在于企業(yè)本身努力創(chuàng)新發(fā)展的同時還具有社會前瞻性，以及穩(wěn)健的營運能力，使企業(yè)在面對危機時具有應(yīng)對自如的底氣。因此，其他同行業(yè)企業(yè)可以借鑒學(xué)習(xí)寧德時代的發(fā)展戰(zhàn)略，在做好當下的同時，也要不斷創(chuàng)新、關(guān)注未來，使企業(yè)能夠更加長遠地發(fā)展，為行業(yè)貢獻一份自己的力量。