顧 泉

1 引 言

創(chuàng)新是現(xiàn)代經濟體系的戰(zhàn)略支撐，也是引領中國經濟增長的第一動力。在當前經濟新常態(tài)下，中國經濟已不能適應依靠資本和勞動力要素投資支撐增長的路徑，唯有將經濟社會發(fā)展與創(chuàng)新深入結合，通過將創(chuàng)新推向更高層次、更深程度，實現(xiàn)新舊動能轉換，才能夠對于經濟持續(xù)增長起到支撐作用（石大千等，2020[1]）。在當前加快信息化建設進程背景下，企業(yè)作為創(chuàng)新的重要載體，探究加快信息化建設以及城市發(fā)展變革模式對于企業(yè)微觀個體創(chuàng)新水平的重要影響是當前重要的課題，企業(yè)充分以信息化發(fā)展為契機來著力提高自身創(chuàng)新水平，值得我們所關注。

在當前數字經濟的大背景之下，與企業(yè)創(chuàng)新水平息息相關的不再僅僅是技術設備的引進以及人力資本水平的提高，關鍵在于如何在大數據、云計算等新一代信息技術廣泛應用的新時代，更好地將數字技術與實體經濟融合，提升競爭力。同時也要考慮如何推動中國"五類"中新型城市的發(fā)展。也提出要推動中國“五類”中新型城市的發(fā)展，將其作為中國新型城市發(fā)展的重要支撐。智慧城市充分應用新一代信息技術，是信息化水平提升的重要載體（Kandt和Batty，2020[2]）。那么智慧城市建設帶來的信息化水平提升是否能夠帶來企業(yè)創(chuàng)新水平的提高呢？這是本文所關注的重要問題。若其促進了企業(yè)創(chuàng)新水平提升，這一具體機制又是什么？對于這一系列問題的深入回答，對于企業(yè)抓住信息化發(fā)展機遇，提升自身創(chuàng)新水平具有重要意義。

本文探究信息化對于企業(yè)創(chuàng)新的影響，首要面對的挑戰(zhàn)就是當前文獻說普遍面臨的內生性問題，受到內生性問題的干擾（Shao和Lin，2016[3]），使得我們對于二者的因果效應結論有待商榷；然而，本文基于“智慧城市建設”的準自然實驗，采用雙差法對反事實框架進行了實證分析，則可以在一定程度上緩解該問題帶來的困擾。具體來說，由于智慧城市在建設過程中通常依托大數據、互聯(lián)網等信息技術使得政府、企業(yè)投入大量的智慧項目與精力，并進行了大量基礎設施建設，因此處于智慧城市中的企業(yè)相對于處于智慧城市中的企業(yè)而言，其信息化水平將有一個明顯且意外的提高，對于企業(yè)信息化水平產生沖擊；因此 2012年我國開始實施的“智慧城市”建設這一政策為識別信息化與企業(yè)創(chuàng)新水平的因果關系提供了一個良好的契機，由此本文利用雙重差分模型探討了智慧城市帶來的信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。

本文可能的貢獻：第一，相對于以往文獻從稅收激勵、勞動保護、最低工資制度等眾多角度對企業(yè)創(chuàng)新水平進行分析（劉詩源等，2020[4]；李建強和趙西亮，2019[5]），本文研究了信息水平對企業(yè)創(chuàng)新的影響，為探究企業(yè)創(chuàng)新的影響因素提供了一個新的視角，擴展了之前關于企業(yè)創(chuàng)新影響因素的文獻。第二，相對于以往文獻強調企業(yè)成本約束以及企業(yè)現(xiàn)金流對于企業(yè)創(chuàng)新的重要影響，本文同時強調了人力資本軟實力對于企業(yè)創(chuàng)新的重要貢獻。本文通過探究信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新水平影響效應的具體機制，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流充裕充分保障了企業(yè)創(chuàng)新水平的提升；除此之外，企業(yè)人力資本水平的提升，更加有利于企業(yè)實現(xiàn)資本-技能互補，為企業(yè)內部創(chuàng)新提供更好的硬件與軟件條件。第三，本文利用DID的研究方法，以2012年我國開始實施的“智慧城市”建設這一政策為識別信息化與企業(yè)創(chuàng)新水平的因果關系提供了一個良好的契機，在一定程度上讓信息化與企業(yè)創(chuàng)新水平之間的因果邏輯機制更加清晰明確，使本文的估計結果更加可信。

2 文獻回顧

國內外大量文獻從不同的角度關注到稅收激勵、勞動保護、最低工資制度等等眾多因素對企業(yè)創(chuàng)新進行了豐富的實證研究分析，（劉詩源等，2020[4]；李建強和趙西亮，2019[5]）。企業(yè)充裕的現(xiàn)金流有利于企業(yè)引進先進的技術設備，以及促進企業(yè)研發(fā)投入提高，都在一定程度上對企業(yè)創(chuàng)新水平的提高起到促進作用。稅收政策的顯著減稅效果增加了企業(yè)的現(xiàn)金流量，緩解了企業(yè)的融資約束，激勵企業(yè)增加研發(fā)投入從而提升了創(chuàng)新水平（Akcigit等，2018[6]）；但是如若激勵政策設計不善則會使得企業(yè)會違規(guī)“操縱”研發(fā)費用，策略性調整研發(fā)費用而非實際提升研發(fā)強度，因此對于企業(yè)的創(chuàng)新投入或是創(chuàng)新水平產生微弱的影響（Mukherjee等，2017[7]；楊國超等，2017[8]）。而對于國內企業(yè)而言，企業(yè)經營成本的降低是對企業(yè)創(chuàng)新產生促進作用的關鍵機制，Cai等（2018）[9]基于中國企業(yè)所得稅改革的準自然實驗完成反事實分析，得出了減稅政策促使企業(yè)減少經營成本，擁有更充足的固定資產投資資金，對企業(yè)創(chuàng)新水平具有正面因素提升（劉詩源等，2020[4]）。

同時，基于勞動力市場制度的角度出發(fā)，對于企業(yè)創(chuàng)新的研究主要集中于勞動力成本上升以及帶來的要素替代角度，考慮了其對于企業(yè)創(chuàng)新的影響。李建強和趙西亮（2019）[5]研究發(fā)現(xiàn)，勞動力成本上升引致的要素替代效應，促使企業(yè)使用資本替代勞動力投入，從而提升了創(chuàng)新產出；而和諧勞動關系通過保障企業(yè)利潤率而使得企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流進行長期的創(chuàng)新投入（陸瑤等，2017[10]）。李建強等（2020）[11]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)雇傭更多的高技能工人就業(yè)，通過資本-技能互補效應，促進人力資本構成優(yōu)化，以便于為企業(yè)內部創(chuàng)新提供更好的硬件與軟件條件。從上述文獻來看，企業(yè)現(xiàn)金流與人力資本依然是企業(yè)創(chuàng)新的關鍵要素，但在數字經濟背景下，數字經濟對于企業(yè)創(chuàng)新又能提供怎樣的條件呢？胡山和余泳澤（2022）[12]研究發(fā)現(xiàn)通常企業(yè)技術采用的路徑受益于數字經濟的發(fā)展而更加豐富，因此，可以顯著促進企業(yè)的突破性創(chuàng)新。隨著信息技術的不斷發(fā)展，以現(xiàn)代科學技術為基礎，致力于整合信息與統(tǒng)籌業(yè)務的新型城市模式的推出，即2012年我國推出的“智慧城市”試點政策，是否對企業(yè)創(chuàng)新行為產生重要影響呢？以往文獻從眾多角度對于企業(yè)創(chuàng)新水平的影響因素進行了研究，但鮮有文獻關注到智慧城市引致的信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新產生的影響。

但在數字化建設的時代背景之下，以往文獻忽略了數字化基建帶來的信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新水平的重要影響，創(chuàng)新作為我國經濟高質量發(fā)展的重要目標，而企業(yè)作為創(chuàng)新的重要載體，探究加快信息化建設以及城市發(fā)展變革模式對于企業(yè)微觀個體創(chuàng)新水平的重要影響是當前重要的課題，有利于企業(yè)充分在數字經濟時代背景下，充分適應信息化水平提升自我創(chuàng)新能力。作為當前創(chuàng)新的主體，很少有文獻從企業(yè)層面討論信息化對企業(yè)創(chuàng)新的影響，大多關注的是智慧城市建設對于城市區(qū)域層面的創(chuàng)新能力提升（湛泳和李珊，2016[13]；Caragliu和 Del Bo，2019[14]）， 經 濟 發(fā) 展 質 量（ 湛 泳 和 李 珊，2022[15]；Ahvenniemi等，2017[16]），產業(yè)結構升級以及經濟發(fā)展方式的改變（王敏等，2020[17]；Yigitcanlar 和 Kamruzzaman，2018[18]）具有深刻的意義。張節(jié)和李千惠（2020）[19]根據2008年至2018年所統(tǒng)計的中國城市面板數據，運用雙差模型經驗研究得出，智慧城市建設能夠顯著提升城市科技創(chuàng)新能力，使得城市科技投入結構不斷優(yōu)化，創(chuàng)新投入成果轉化機制更加完善，從而使得城市創(chuàng)新空間增大，但根據城市發(fā)展基礎的不同而具有異質性的影響。同時，智慧城市建設不斷突出創(chuàng)新政府服務理念，通過不斷的加強新基建的研發(fā)投入，從而促進人才、資金的集聚，有利于信息共享以及技術知識溢出，因此也顯著促進了城市創(chuàng)新活動的產生（付平和劉德學，2019[20]；Ahvenniemi等，2017[16]）。湛泳和李珊（2022）[13]考慮到智慧城市建設充分發(fā)揮經濟社會發(fā)展的作用，激發(fā)城市創(chuàng)業(yè)生命力，對提升區(qū)域經濟質量效率、轉型升級具有重要意義，顯著促進提升城市經濟發(fā)展質量。王敏等（2020）[17]智慧城市建設通過互聯(lián)網信息技術、行業(yè)創(chuàng)新、科技水平以及居民消費等四個方面的正向效應，通過促進資源整合，促進城市產業(yè)結構合理化，不斷的朝高標準化以及服務化業(yè)態(tài)方向邁進。與上述不同的是，石大千等（2018）[21]認為通過變革城市治理模式，以一種新型化的城市發(fā)展模式，則可以很好的打破傳統(tǒng)城市發(fā)展終將陷入環(huán)境污染這一詛咒怪圈。

從文獻來看，智慧城市建設引致的信息化水平的提高，通過企業(yè)交易成本的降低優(yōu)化了企業(yè)內資源配置水平，實現(xiàn)了企業(yè)生產率提升效應（石大千等，2020[1]；姚圣文等，2021[22]）。但作為一種新型的城市業(yè)態(tài)模式，其本身并非成熟完善，在技術、體系等方面存在一定問題；同時由于企業(yè)自身參與度低以及信息共享受阻而使得其紅利無法完全釋放（蔣建科，2012[23]；Naphade等，2011[24]），據此本文試圖探討智慧城市究竟是否會對企業(yè)創(chuàng)新產生正向的促進作用及其作用機制。具體而言，智慧城市建設為本文識別城市信息化水平提升提供了一個良好的契機，本文通過利用智慧城市建設這一準自然實驗，充分評估了信息化水平對于企業(yè)創(chuàng)新的影響效應，為研究企業(yè)創(chuàng)新水平提供了一個新的視角，同時也對于研究智慧城市建設經濟效應的文獻進行了一定的補充與拓展。

3 政策背景與機制分析

3.1 政策背景

智慧城市建設旨在通過構建有利于企業(yè)發(fā)展，人類居住的環(huán)境與生態(tài)模式，進而實現(xiàn)城市可持續(xù)發(fā)展，是以信息技術為支撐的城市形態(tài)，運用信息技術手段整合和優(yōu)化各種資源。2009年“智慧城市”的概念在IBM公司首次提出后，伴隨著信息技術的快速發(fā)展，智慧城市建設的浪潮在全球范圍內展開。隨著物聯(lián)網、互聯(lián)網、云計算等為基礎的信息技術也不斷完備，鑒于歐美日等發(fā)達國家智慧城市建設不斷完善，城市管理水平不斷提高，中國政策也緊隨其后。智慧城市是城市資源進行數字化網絡化,城市內的企業(yè)為了更有效地掌握信息，溝通和減少交易成本,人力資本水平的提高,可以使企業(yè)的創(chuàng)新水平帶來波及效果。2010年以來，中央和地方政府發(fā)布了各種激勵和指導政策文件，包括智慧城市建設試點項目清單。其中2012-2015我國依次頒布的智慧城市試點名單涉及300多個縣市，這為本文著手探究智慧城市建設與企業(yè)創(chuàng)新的因果關系提供了良好的政策背景，在本文中，使用可變時點雙差模型展開分析和驗證。

3.2 機制分析

考慮到企業(yè)創(chuàng)新水平與自身研發(fā)投入息息相關，那么充足的現(xiàn)金流無疑可以為企業(yè)持續(xù)性進行研發(fā)提供現(xiàn)金投入保障（王宛秋和邢悅，2021[25]），從而促進企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。減稅效應的關鍵在于降低了企業(yè)的稅收負擔，最終促進了企業(yè)創(chuàng)新質量與數量的提升（劉詩源等，2020[4]；Akcigit等，2018[6]）。信息化在當下則被認為是一種節(jié)約企業(yè)交易成本的重要機制（石大千等，2020[1]），以信息技術為核心的新型城市發(fā)展趨勢和方向，智慧城市的建設是城市信息化水平的重要體現(xiàn)，能夠讓經濟主體能夠低成本高效率廣泛運用信息化手段。因此相對于非智慧城市內的企業(yè)，該類企業(yè)擁有更加充裕的現(xiàn)金流。智慧城市建設也降低了企業(yè)用于非生產性的交易成本投入，促進了信息的有效傳遞，從而提高企業(yè)經營效率；優(yōu)化了外部的創(chuàng)新環(huán)境，更能夠刺激創(chuàng)新主體即企業(yè)進行有效創(chuàng)新。（韓先鋒等，2014[26]；王永進和馮笑，2018[27]）。

從另一個角度來說，智慧城市擁有良好的教育設施，把人才放在的引進培育放在了突出的位置，充分實現(xiàn)人與社會經濟和諧發(fā)展的目標，因此位于智慧城市內的企業(yè)可以擁有更好的薪酬待遇水平來吸引高技能水平的人才。同時，信息化沖擊降低了企業(yè)在產學研過程中的溝通協(xié)調成本（胡山和余永澤，2022[12]；Caloghirou等，2021[28]），會加速科研院所的知識溢出效應對于企業(yè)創(chuàng)新活動的正向激勵作用。信息化沖擊對于企業(yè)人力資本升級的重要作用，而人力資本作為企業(yè)創(chuàng)新的源泉（劉啟仁和趙燦，2020[29]），自然對企業(yè)創(chuàng)新起到了促進作用。具體而言，信息化沖擊不但使得企業(yè)雇傭結構發(fā)生改變，而且還優(yōu)化了企業(yè)的組織形式，通過不斷轉向信息化科學管理，它將大大改善企業(yè)的技術吸收能力，有助于提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。（Zahra等，2002[30]；Acemoglu等，2007[31]）。因此，從這兩個角度，本文認為智慧城市建設是國家經濟邁上“創(chuàng)新驅動”的一個重要標志，其通過降低企業(yè)經營成本，保障了企業(yè)充足的現(xiàn)金流以及人力資本升級，從而對企業(yè)創(chuàng)新水平起到正向的促進作用。

4 研究設計

4.1 數據與計量模型

4.1.1 數據

本文通過對國家住建部發(fā)布的關于公布國家智慧城市試點的一系列文件，手動整理了2012年試點范圍涉及62個城市，2013年試點范圍涉及65個城市，2014年涉及35個城市的具體名單。同時為了探究智慧城市建設對于創(chuàng)新主體企業(yè)的影響效應，通過收集整理CAMAR上市企業(yè)數據庫，來度量本文的被解釋變量以及相關控制變量。并剔除金融投資行業(yè)、退出市場、變量遺漏、ST和PT類的樣本。

4.1.2 計量模型

（1）基準回歸模型

為了研究智慧城市建設帶來的信息化影響對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文建立了以下測量模型。

其中SmartCityct=Treat×Postt，如若企業(yè)所在城市位于2012-2014年智慧城市試點名單之內的，則Treat=1，即該企業(yè)屬于處理組企業(yè)。而Postt則為該城市被列為智慧城市試點的時間，若在試點時間之后則Postt=1，否則為0，同時若該城市未被列為智慧城市試點則Postt=0，因此本文利用SmartCityct該指標可以很好的表示企業(yè)是否會受到智慧城市建設帶來的信息化沖擊，為本文核心解釋變量的估計系數，該系數呈現(xiàn)出了智慧城市建設對企業(yè)創(chuàng)新的影響因子。因此本文通過智慧城市建設這一準自然實驗，通過這一變時點雙重差分模型以克服時間趨勢變化對因果關系的干擾，相對準確定位智慧城市建設引發(fā)的信息化影響與企業(yè)創(chuàng)新之間的因果關系。此外，通過控制企業(yè)固定效應（μi）、年份固定效應（μt），盡量緩解了企業(yè)時不變特征、以及宏觀沖擊對于本文因果識別效應估計系數的干擾；一系列控制變量合集（Xit），控制相關企業(yè)層面的時變特征對本文結果產生的干擾；α為常數項，εit為隨機擾動項。

被解釋變量（Innovation）：本文根據國泰安數據庫中企業(yè)的研發(fā)投入數據，利用企業(yè)研發(fā)投入的對數值來衡量企業(yè)創(chuàng)新水平（Innovation-RD）。本文考慮到企業(yè)創(chuàng)新水平不僅僅與研發(fā)投入相關，同時受企業(yè)內部各種因素的影響，因此利用創(chuàng)新產出這一指標可以很好的進行補充說明。而相應的專利數據更能夠衡量一個企業(yè)的創(chuàng)新水平，所以本文擬利用企業(yè)國內專利申請數量加1的自然對數來衡量企業(yè)創(chuàng)新水平（Innovation-Patent）。本文基準結果以及中介效應檢驗中的結果均采用Innovation-RD用來衡量的企業(yè)創(chuàng)新水平，在穩(wěn)健性檢驗中利用企業(yè)專利申請數量的對數值（Innovation-Patent）這一指標來進行實證檢驗。

解釋變量：本文解釋變量即SmartCityct，為DID估計模型中的Treat與Postt的交互項，若企業(yè)位于智慧城市中則表明受到信息化沖擊較強，若企業(yè)位于非智慧城市中則表明企業(yè)受到的信息化沖擊較弱。

控制變量選取，為了排除企業(yè)層面可能對于本文因果識別效應產生干擾的因素，進一步控制了一系列控制變量。① 企業(yè)規(guī)模：取企業(yè)總資產對數值。② 盈利能力（Roa）：這是通過資產報酬率，也就是凈利潤與總資產的比率來衡量的。③ 企業(yè)成長能力（Growth）：本文利用資產增長率進行衡量，具體是利用企業(yè)每年固定資產相對期初的增加額與期初的比值來進行度量。④ 企業(yè)投資率（Invest）:固定資產等現(xiàn)金支出與總資產的比例。⑤ 企業(yè)資產負債率（Leverage）：企業(yè)總負債與企業(yè)總資產之比。⑥ Q值（Tobin）：企業(yè)市場價值與資本重置成本之比。⑦ 企業(yè)年齡（Age）：當年減去企業(yè)成立年份取對數。⑧ 股權集中度（Concentration），第一大股東持股比例（%）。⑨ 企業(yè)利潤率（Pro fit）：利用企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比。

（2）中介效應模型

本文參照汪偉等（2015）[32]建立如下（2）-（4）計量方程的中介效應模型，對機制部分來進行經驗檢驗。信息化沖擊保障了企業(yè)現(xiàn)金流充足以及人力資本水平的提高，從而促進了企業(yè)創(chuàng)新水平的提升；具體來說，中間效應模型主要通過以下三種計量經濟學方程來測試。

方程（2）-（4）中其他參數的含義與前文基準回歸模型設定中的保持一致。其中Channel為中介變量，現(xiàn)金流機制（CashFlow）利用企業(yè)現(xiàn)金比率來衡量，企業(yè)現(xiàn)金比率衡量了企業(yè)現(xiàn)金流充裕程度（劉詩源等2020[4]；Akcigit等，2018[6]）；人力資本水平（Human），企業(yè)較高薪酬水平則可以雇傭人力資本水平較高的高技能勞動力，因此，本文使用人均工資來測定企業(yè)人力資本水平的變化。

（3）描述性統(tǒng)計

表1為本文所使用主要變量描述性統(tǒng)計結果的列示，其中本文被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新水平利用企業(yè)研發(fā)投入的對數值來衡量，而本文利用智慧城市建設這一信息化沖擊構造的解釋變量SmartCity，我們可以看到平均值為0.5209，2012年至2014年，共建成162個智慧城市試點城市。其他控制變量的描述統(tǒng)計不會逐一重復。

表1 描述性統(tǒng)計

4.2 實證結果分析

4.2.1 基準回歸結果

本文利用智慧城市建設數據信息與上市公司數據信息相匹配，根據計量回歸方程（1）進行變時點雙重差分模型估計，估計結果如表2所示。表2第（1）-第（3）列智慧城市建設帶來的信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新水平影響的檢驗結果，它們是基準結果和控制企業(yè)的固定效應、年份的固定效應以及影響企業(yè)創(chuàng)新的相關企業(yè)層級的受控變量。第（1）列是簡單線性回歸估算的結果，第（2）列通過加入企業(yè)個體固定效應、年份固定效應來控制企業(yè)層面不可觀測的非時變企業(yè)特征對于影響企業(yè)創(chuàng)新的干擾因素，以及對于企業(yè)創(chuàng)新產生沖擊的其他宏觀沖擊的影響之后所得估計結果，核心解釋變量SmartCity的系數顯著為正，表明在我國開始逐步推行智慧城市試點之后，位于智慧城市內的企業(yè)相較于位于非智慧城市內的企業(yè)而言，受到信息化沖擊強度較大，而導致企業(yè)創(chuàng)新水平明顯提高。列（3）的結果是在這篇論文中添加控制變量后報告的回歸數據 SmartCity系數符號、顯著性均未發(fā)生改變，這表明智慧城市建設帶來的信息化沖擊對于企業(yè)創(chuàng)新水平的正向影響效應依然存在。表2的一系列實證結果表明：本文的估計結果具有較高可信性且比較穩(wěn)定。

表2 基準回歸

在采取DID進行因果效應識別時，其前提的識別假設是處理組與對照組之間的可比性，據此，本文進一步檢驗了DID設定的相關識別假設。

（1）平行趨勢檢驗

基準回歸結果的可信性取決于該方法的潛在假設就是“共同趨勢假設”，若位于智慧城市內的企業(yè)（處理組企業(yè)）沒有受到信息化沖擊，那么其創(chuàng)新水平的變動趨勢應該與位于非智慧城市內的企業(yè)（對照組企業(yè)）創(chuàng)新水平變動趨勢保持一致。為此本文參考Jacobson等（1993）[33]設立具體的動態(tài)回歸方程如下：

其中SmartCityti0+j為城市i進入智慧城市試點的年份前后j年的虛擬便量與Treat的交乘項，t=ti0+j，j=-7、-6、-5、-4、-3、-2、-1、0、1、2、3、4、5、6。通過計量經濟模型（5）的回歸計算，最后推出一系列的 系數估計值進行畫圖，如圖1所示，進一步展示了隨時間變化，處理組企業(yè)與對照組企業(yè)之間的創(chuàng)新水平的變化。由圖1我們可以看到，以事前幾年為基期，事前7期的系數估計結果均不顯著，模型設定滿足事前共同趨勢假定。同時我們可以看到，在事后6期估計系數均顯著為正，表明智慧城市建設帶來的信息化沖擊確實導致了位于智慧城市內企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。

圖1 平行趨勢檢驗

（2）安慰劑檢驗

為了排除企業(yè)創(chuàng)新水平差異并非由智慧城市建設帶來的信息化沖擊所導致的這一可能性，這份論文保留了智慧城市建設前的樣本，也就是2012年之前的安慰劑測試的數據樣本。然后參照Li等（2016）[34]的做法構建安慰劑檢驗，通過保留沖擊發(fā)生前的樣本，生成虛假的政策沖擊時點。由于在事實上在該時間段的樣本中，并沒有真正進行智慧城市建設，所以任何處理組企業(yè)與對照組企業(yè)創(chuàng)新水平都將沒有顯著差異。結果如表3所示，SmartCity_Pre1、SmartCity_Pre2、SmartCity_Pre3的估計系數均不顯著，我們可以在一定程度上排除同期其他混雜因素對兩組個體結果差異產生的影響，表明本文估計結果并不受兩組個體事前差異所驅，這也進一步證實智慧城市建設帶來的信息化沖擊對企業(yè)創(chuàng)新水平提高的影響這一結論，從側面證實了本文DID 推測結果的可靠性。

表3 安慰劑檢驗

4.2.2 穩(wěn)健性檢驗

（1）異常值處理。本文采用研發(fā)支出對數來衡量企業(yè)創(chuàng)新，但在統(tǒng)計該指標時往往可能會產生一些異常值，于是，它干擾了本文的估計結果。因此，該變量的對數是在1%的殘差處理后取的。

（2）更換被解釋變量指標。除上文中我們利用企業(yè)研發(fā)支出的對數值來作為企業(yè)創(chuàng)新水平的衡量指標外，本文進一步利用企業(yè)當年國內專利的申報數量的對數值用來評估企業(yè)的創(chuàng)新能力與層次。根據前文的計量方程設定，在控制了企業(yè)、年份固定效應以及相關控制變量，進行實證檢驗。結果如表4第（2）列所示，系數依然顯著為正，信息化沖擊確實提高了企業(yè)創(chuàng)新水平，本文結論較為穩(wěn)健。

表4 穩(wěn)健性檢驗

（3）城市時間趨勢項。由于不同城市的發(fā)展速度、以及各種政策或許在一定程度上存在差異，從而導致位于不同城市內的企業(yè)在創(chuàng)新活動中具有不同的傾向，而驅動企業(yè)創(chuàng)新水平與相應的時間趨勢呈現(xiàn)出正相關關系；因此,本文通過控制城市時間趨勢項以緩解這一偏誤，在計量方程（1）的基礎上進一步控制城市時間趨勢項進行回歸，回歸的結論在表4第（3）列呈現(xiàn)，理論假設的核心變量之間的系數明顯為正。

（4）平衡面板樣本。使用雙重差分模型來回歸分析信息化的影響與企業(yè)創(chuàng)新水平之間的關系時，核心解釋變量系數體現(xiàn)的是處理組與對照組企業(yè)之間的平均效應，這一結果可能是由于企業(yè)的進入退出而導致兩組個體創(chuàng)新水平之間的差異。為此，本文保留了2005-2009年持續(xù)存在樣本中的企業(yè)，從而利用平衡面板樣本進行回歸分析，我們可以看到表4第（4）列中核心解釋變量的系數依然顯著為正，即表明智慧城市建設帶來的信息化沖擊確實導致企業(yè)自身創(chuàng)新水平的提高。

4.2.3 中介效應檢驗

此部分本文重點考察了智慧城市帶來的信息化沖擊是如何影響企業(yè)創(chuàng)新水平的。一方面，在機制部分我們提出信息化技術的進步降低了企業(yè)的經營交易成本（石大千等，2020），因此，企業(yè)有充裕的現(xiàn)金，鼓勵企業(yè)投資研發(fā)，提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。另一方面，企業(yè)依賴智慧城市大數據平臺，能夠更好的改善提高自身人力資本水平，實時高效配置生產要素，提高企業(yè)技術吸納能力，促進企業(yè)提高創(chuàng)新水平。

（1）現(xiàn)金流

首先，本文考察了企業(yè)經營交易成本是否會因信息化水平提高而降低。本文使用企業(yè)的管理費用、銷售費用和財務費用之和的對數來衡量企業(yè)的業(yè)務交易成本，并使用雙差分子項進行回歸。 結果如表5的列（1）所示，系數顯著為負，這表明智慧城市的建設實際上降低了企業(yè)的商務交往成本。 接下來，本文將驗證企業(yè)現(xiàn)金流量機制的中介效果測試結果，如表5欄（2）～（4）所示。從實證回歸結果中我們可以看到，第（3）列中SmartCity的系數顯著為正，這表明智慧城市建設帶來的信息化沖擊，確實通過降低企業(yè)經營交易成本促進了使得企業(yè)現(xiàn)金流更加充裕。且從第（4）列同時加入核心解釋變量SmartCity與現(xiàn)金流變量的回歸結果來看，企業(yè)更加充裕的現(xiàn)金流確實對企業(yè)創(chuàng)新水平產生了正向影響；從中介效應模型中來看，第（4）列中我們在同時加入核心解釋變量SmartCity與現(xiàn)金流變量這一變量之后，得到的回歸系數為（2.9762），與第（1）列中的系數估計值（3.0801）相比有所降低，且企業(yè)現(xiàn)金流這一變量對于企業(yè)創(chuàng)新的影響是正向效應，即現(xiàn)金流充裕有利于企業(yè)創(chuàng)新。據此，我們認為智慧城市建設通過降低企業(yè)經營交易成本增加企業(yè)現(xiàn)金流促進了企業(yè)創(chuàng)新水平提高這一機制有效的。

表5 中介效應檢驗（一）

（2）人力資本水平

表6的列（1）至（3）報告了人力資本水平機制的中間模型測試結果。 在列（2）的核心解釋變量中，我們可以看到智慧城市核心解釋變量SmartCity的系數顯著為正，這意味著在智慧城市建立之后，信息化水平提高，確實增加了企業(yè)對于高技能、高人力資本的勞動力需求，促進企業(yè)雇傭更多研發(fā)人員提高企業(yè)研發(fā)人員的比重，表現(xiàn)為企業(yè)人均薪酬水平的顯著上升。第（3）列中我們在同時加入智慧城市建設的雙重差分項SmartCity與人力資本水平這一變量之后，得到的回歸系數為（2.9683），與第（1）列中的系數估計值（3.0801）相比有所降低，而且，人力資本水平對企業(yè)創(chuàng)新的影響是積極的效果，即人力資本水平的改善有助于企業(yè)創(chuàng)新。據此，我們認為人力資本水平提高作為智慧城市建設帶來的信息化沖擊影響企業(yè)創(chuàng)新水平的中介變量是有效的。

表6 中介效應檢驗（二）

5 結論與政策建議

本文基于2000-2019年中國上市公司與智慧城市試點信息的匹配數據，以中國智慧城市建設引致的信息化沖擊為準自然實驗，本論文結合DID模型，探討信息化對企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。本文通過實證研究得出結論:信息化的影響顯著促進了企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。在通過DID有效性測試和一系列魯棒性測試之后，這個結論仍然有效。機制研究表明，智慧城市建設帶來的信息化水平提高通過降低企業(yè)經營交易成本，增加了企業(yè)現(xiàn)金流以及提高了企業(yè)人力資本水平，從而有利于企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。本文論證了信息化水平提高對于企業(yè)創(chuàng)新的正向效應及其作用機制，在數字經濟時代背景下，對于進一步推進國家智慧城市建設、信息化建設以提升整體科技創(chuàng)新實力具有重要的政策啟示。

第一，數字經濟時代背景下，持續(xù)推進我國智慧城市建設，推動新一代信息技術于城市現(xiàn)代化的深度融合，建立城市大數據平臺，實現(xiàn)職能、迅速、有效、精準治理的城市發(fā)展新態(tài)勢和新模板，持續(xù)為企業(yè)創(chuàng)新水平、競爭力提升賦能。加大政府對于信息化建設的支持力度，與此同時引入社會資金通過規(guī)范市場運作加速智慧城市建設，采取以政府為主導、運營商和行業(yè)企業(yè)為支撐、研究機構為外腦的良性互動建設模式。充分實現(xiàn)智慧城市建設伴隨著信息化水平的提高，順應時代發(fā)展的必然要求，凸顯其成本節(jié)約的重要經濟作用，優(yōu)化市場交易環(huán)境，降低企業(yè)交易成本，可以最大化釋放數字紅利，從而推動科技創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的深入實施。第二，緩解企業(yè)財政壓力，培養(yǎng)創(chuàng)新人才。企業(yè)人力資本水平以及資金充裕程度是智慧城市建設影響企業(yè)創(chuàng)新的重要機制，智慧城市建設應著力實現(xiàn)信息、人才、資金、技術等關鍵要素的加速流動；各地政府應該高度關注地區(qū)人才資源體系配置的合理性，著重培育和引進信息技術和數字化人才，不斷激發(fā)區(qū)域創(chuàng)新活力；同時，應加強整體框架設計，構建創(chuàng)新數據基礎設施，促進公正包容的公共服務，深化城市數據融合應用等信息化水平提升措施進一步改善營商環(huán)境，降低企業(yè)經營成本，釋放企業(yè)資金壓力，促進企業(yè)創(chuàng)新。