□ 山東財經(jīng)大學教授、本刊特約專家 李德荃

8月3 日，美國《財富》雜志發(fā)布2022 年世界500 強企業(yè)排行榜。山東省有6 家企業(yè)上榜，分別為山東能源集團有限公司、山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司、山東鋼鐵集團有限公司、海爾智家股份有限公司、濰柴動力股份有限公司和山東高速集團有限公司。

在今年的榜單中，只有中國、美國、英國、法國、德國、日本、韓國、瑞士、荷蘭、加拿大和印度11 個國家的入圍企業(yè)達到5 家以上。山東省內(nèi)的企業(yè)不僅榜上有名，而且入圍企業(yè)數(shù)目也不少，這在一定程度上反映了山東的經(jīng)濟實力以及山東企業(yè)的國際競爭力正在穩(wěn)步增強，因此確實是一件可喜可賀的事情。下面我就相關(guān)話題談一些自己的看法。

正確理解我國上榜企業(yè)“大而不強”的問題

《財富》雜志的世界500 強企業(yè)排行榜，主要以營業(yè)收入為依據(jù)。如果把市場理解為一眼井，把市場容量理解為這眼井里水的容量，則營業(yè)收入指標反映的是企業(yè)從這眼井中汲取的水量。盡管伴隨著經(jīng)濟增長，市場規(guī)模會趨于增大，這就如同井里的水會不斷地獲得補充，但設若站在每一個時間點上來觀察，則可粗略地認為市場規(guī)?；蚓锏乃际浅Ａ?。由此，營業(yè)收入的多少確實可在一定程度上反映企業(yè)攫取或開拓市場的能力。

不過，營業(yè)收入這個指標經(jīng)常被誤解。例如，美國《財富》雜志的官方網(wǎng)站使用了下面一段話來解讀2022 年世界500 強企業(yè)的經(jīng)濟實力：“今年《財富》世界500 強排行榜企業(yè)的營業(yè)收入總和相當于當年全球GDP 的2/5，接近中國和美國GDP 之和。”其實，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）與營業(yè)收入這兩個指標并不具有直接可比性。GDP 相當于企業(yè)的增加值，如果不考慮庫存的變化，則GDP 大約等于企業(yè)的營業(yè)收入與其中間采購支出之差。顯然，一個經(jīng)濟體的GDP 通常顯著小于其所有經(jīng)營單位的營業(yè)收入之和。

從反映企業(yè)“大”的指標來看，今年我國（包括香港和臺灣地區(qū)）145 家上榜企業(yè)的營業(yè)收入總額首次超過美國，約占500 強營業(yè)收入總額的31%，并且入圍企業(yè)在榜單中的分布也比較均衡。此外，我國上榜企業(yè)的平均總資產(chǎn)達3580 億美元，平均凈資產(chǎn)達431.8 億美元，均顯著超過500 強的平均水平。

用來反映企業(yè)“強”的指標均為效率效益類指標。其中，凈資產(chǎn)收益率指標的綜括評價性較好，且能緊扣股東投資的目的，因此屬于首選指標。該指標綜括了利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)4 個重要指標所蘊含的信息，具體來說，凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)收入利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，營業(yè)收入利潤率體現(xiàn)的是企業(yè)的贏利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)的營運能力，權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。今年我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的平均營業(yè)收入利潤率為5.1%，總資產(chǎn)收益率為1.15%，凈資產(chǎn)收益率為9.5%，這3 個指標均低于500 強的平均水平；而美國124 家上榜企業(yè)的這3 個指標分別為11%、3.21%和21.9%。此外，我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約合1597 天，美國約合1233 天。我國大陸地區(qū)上榜企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)約為8.26，美國約為6.82。單純從利潤指標來看，我國145 家上榜企業(yè)的平均利潤約41億美元，遠低于世界500 強平均利潤62 億美元的水平，美國上榜企業(yè)的平均利潤更是高達100.5 億美元。因此，中美企業(yè)間經(jīng)營效率的差距很明顯。

由此可見，我國的世界500 強上榜企業(yè)普遍具有“大而不強”的特點。究其原因，不外乎我國企業(yè)的創(chuàng)新能力不足、產(chǎn)品附加值偏低、生產(chǎn)經(jīng)營偏勞動密集型、負債比率偏高等。此外，企業(yè)經(jīng)營機制效率偏低也應是一個不可忽視的因素。例如，今年大陸地區(qū)86 家上榜國企的營業(yè)收入利潤率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為4.3%、0.95%和7.8%；而另外50 家上榜民企的3 個指標分別為7.2%、1.7%和12.7%。我國上榜國企和民企的經(jīng)營效率全面低于美國企業(yè)，國企尤甚。這說明我國企業(yè)的經(jīng)營效率不高另有原因，不能僅歸咎于國企的體制問題。

但需要指出的是，目前輿論普遍以遺憾的口吻來談論我國企業(yè)“大而不強”的問題。這很不恰當。道理很簡單：足夠的先期投入是企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標的必要前提。企業(yè)的成長過程一般要首先經(jīng)歷“從小變大”的階段，然后才能進入“從大變強”的階段。這就如同一個人的成長史，從嬰兒到少年其實就是一個“從小變大”的過程，而從青年到壯年則是一個“從大變強”的過程。人生的這兩個階段不可或缺，更不能跨越。因此，現(xiàn)階段我國企業(yè)的“大而不強”是一件很正常的事情，實在不必遺憾或指責。目前最需要做的，就是幫助企業(yè)少走彎路，使其盡可能順利地走完“從大變強”的歷程。

先做大再做強，爭創(chuàng)世界一流企業(yè)

只有既大又強的企業(yè)，才有可能成為世界一流企業(yè)?？v觀全球，世界一流企業(yè)的擁有數(shù)量與該經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟中的地位及其競爭力高度正相關(guān)。例如，在《財富》雜志1995 年首次發(fā)布的世界500 強企業(yè)排行榜中，日本企業(yè)的數(shù)目最多，達149 家。但隨著日本經(jīng)濟自20 世紀90 年代中期開始進入相對停滯期，日本世界500 強企業(yè)的數(shù)目逐步減少，到今年僅剩下47家。兩相對照，我國在1995 年和1996 年時尚無企業(yè)上榜，1997 年首次有4 家企業(yè)上榜，此后企業(yè)上榜數(shù)目穩(wěn)步增加。自2019 年起，我國企業(yè)的上榜數(shù)目雄踞榜首，今年更是創(chuàng)下新高，達到145 家。又例如，與美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的地位相稱，自1995 年以來美國企業(yè)的上榜數(shù)目穩(wěn)居世界前兩位，今年仍有124 家企業(yè)上榜，位列第二。

國土面積和人口規(guī)模不足，是導致日本經(jīng)濟相對衰落的客觀原因。我國的國土面積與美國相當，人口則是美國的4 倍。因此，盡管我國已歷經(jīng)40 多年的高經(jīng)濟增長，但人均GDP 仍遠遠落后于美國。中美兩國間人均GDP 的這個巨大差距，就是我國經(jīng)濟仍將維持較高增長速度的客觀條件。我國至少還有20 年左右維持5%以上中高速經(jīng)濟增長的可能性。這個中高速經(jīng)濟增長的可能性，更兼我國即將擁有世界第一大單一國內(nèi)市場的前景，便是培育世界一流企業(yè)的肥沃土壤。

近年來，黨和政府高度重視世界一流企業(yè)的培育。黨的十九大報告要求促進我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈的中高端；要求深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。在2018 年11月1 日主持召開的民營企業(yè)座談會以及2020 年7 月21日主持召開的企業(yè)家座談會上，習近平總書記鼓勵國企和民企對標世界一流企業(yè)，努力增強創(chuàng)新能力和核心競爭力。2022 年2 月28 日召開的中央全面深化改革委員會第二十四次會議審議通過《關(guān)于加快建設世界一流企業(yè)的指導意見》，提出要堅持黨的全面領導，發(fā)展更高水平的社會主義市場經(jīng)濟，毫不動搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖地鼓勵、支持和引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展，加快建設一批產(chǎn)品卓越、品牌卓著、創(chuàng)新領先、治理現(xiàn)代的世界一流企業(yè)。

我國擁有執(zhí)政理念與政策理性、穩(wěn)定和持久的制度優(yōu)勢，擁有集中力量辦大事的體制優(yōu)勢，更兼有全社會的高度重視，這就為世界一流企業(yè)的出現(xiàn)提供了充分的條件?？梢灶A期，只要我們牢牢抓住增強創(chuàng)新能力和核心競爭力兩個主軸，持續(xù)深化國有企業(yè)改革，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，便一定能培育出一個與我國經(jīng)濟地位相稱的世界一流企業(yè)群體來。