《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 呂江濤 | 北京報(bào)道

下半年以來(lái)，在需求端購(gòu)置稅優(yōu)惠與各地消費(fèi)激勵(lì)政策刺激、供給端原材料價(jià)格影響逐步降低、國(guó)內(nèi)整車企業(yè)供應(yīng)鏈布局不斷完善等因素綜合作用下，乘用車市場(chǎng)終于重返上升通道。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到1963.2 萬(wàn)輛和1947 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.4%和4.4%。其中，第三季度月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)，總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季重現(xiàn)”的態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)行業(yè)企穩(wěn)回升。

與銷量增長(zhǎng)相呼應(yīng)的是，各大車企在今年第三季度普遍實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。但對(duì)比A 股以乘用車為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市車企三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)卻出現(xiàn)了兩極分化，比亞迪（002594.SZ）等向新能源轉(zhuǎn)型較早的車企已經(jīng)進(jìn)入收獲期；賽力斯（601127.SH）等后來(lái)者尚處于“燒錢”階段；而北汽藍(lán)谷（600733.SH）、眾泰汽車（000980.SZ）等則有掉隊(duì)的危險(xiǎn)。

比亞迪單季度盈利逼近上汽集團(tuán)

從營(yíng)收和凈利潤(rùn)來(lái)看，上汽集團(tuán)（600104.SH）仍然是A 股上市整車企業(yè)的第一名，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5274億元，同比下滑4.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)126.49 億元，同比下滑37.84%。其中，今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2114.16億元，同比增長(zhǎng)13.29%，但凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)18%，約為57.4 億元。

對(duì)此，上汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，今年以來(lái)，受疫情封控、芯片等供應(yīng)資源緊張、動(dòng)力電池等原材料價(jià)格大幅上漲等多重不利因素的疊加影響，公司盈利水平大幅承壓，且產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)品毛利率的恢復(fù)仍有滯后。

營(yíng)收和利潤(rùn)排名均緊隨上汽集團(tuán)之后的比亞迪表現(xiàn)最亮眼，今年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2676.88億元，同比增長(zhǎng)84.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)93.11 億元，同比增長(zhǎng)281.13%。尤其是第三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1170.81億元，同比增長(zhǎng)115.59%；歸母凈利潤(rùn)更是同比大增超過(guò)350%，達(dá)到57.16 億元，與上汽集團(tuán)已十分接近。

表現(xiàn)同樣亮眼的還有廣汽集團(tuán)（601238.SH）。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收803.67 億元，同比增長(zhǎng)44.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)80.62 億元，同比增長(zhǎng)52.59%。單看第三季度，廣汽集團(tuán)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為316.78 億元和23.12 億元，同比增幅分別達(dá)到了51.27%和144.14%。

而對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，比亞迪和廣汽集團(tuán)不約而同地提到了“新能源”。比亞迪表示，新能源汽車行業(yè)繼續(xù)加速上行，使其銷量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，持續(xù)創(chuàng)下歷史新高。廣汽集團(tuán)方面也認(rèn)為，其營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是報(bào)告期內(nèi)自主品牌汽車銷量同比較大幅度增長(zhǎng)帶來(lái)收入增加，特別是廣汽埃安新能源汽車前三季度累計(jì)銷量突破18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)132.09%。

此外，長(zhǎng)城汽車（601633.SH）也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利雙增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入994.8 億元，同比增長(zhǎng)9.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)81.6 億元，同比增長(zhǎng)65.03%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為373.46 億元和25.6億元，同比增幅分別是29.36% 和80.79%。

不過(guò)，長(zhǎng)城汽車業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)路徑與比亞迪等并不相同，主要是得益于單車價(jià)格的提升。今年前三季度長(zhǎng)城汽車的銷量為80.23 萬(wàn)輛，同比下滑9.25%，但其高端品牌坦克品牌銷量年內(nèi)達(dá)8.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.65%。長(zhǎng)城旗下的新能源品牌歐拉也進(jìn)行了產(chǎn)品調(diào)整，雖然銷量與去年同期基本持平，但主力車型已經(jīng)從黑貓、白貓換成了售價(jià)更高的好貓、芭蕾貓。

另一家營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的是被吉利接手重整轉(zhuǎn)型后的力帆科技（601777.SH），其今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.09 億元，同比增長(zhǎng)107.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.52 億元，同比增長(zhǎng)206.81%。1—9 月，力帆科技累計(jì)生產(chǎn)汽車2.33 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3439.97%，累計(jì)銷售3.19 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9581.46%。

賽力斯賠本賺吆喝

頭部車企中，長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）在第三季度業(yè)績(jī)下滑。今年前三季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收853.52 億元，同比增長(zhǎng)7.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69億元，同比增長(zhǎng)130.59%。但利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速主要是因?yàn)槠湓谏习肽曜庸景⒕S塔引入投資方增資擴(kuò)股的非經(jīng)常性損益，這筆“喪失控制權(quán)后剩余股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量的利得”高達(dá)21.28 億元。

單看第三季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入287.78 億元，同比增長(zhǎng)28.39%；凈利潤(rùn)10.42 億元，同比下滑17.5%。對(duì)此，長(zhǎng)安的解釋是，受疫情反復(fù)以及高溫限電的影響，前三季度公司的人力、物力成本大幅度增加，終端交付存在較大缺口。

不過(guò)，長(zhǎng)安自主品牌的新能源車型也進(jìn)入了高速增長(zhǎng)階段，今年前三季度累計(jì)銷售156348 輛，同比增長(zhǎng)117.85%。而且長(zhǎng)安旗下新能源汽車品牌深藍(lán)的熱度也持續(xù)升溫，該品牌的首款車型SL03 的訂單早已超過(guò)4萬(wàn)輛。隨著產(chǎn)能爬坡，長(zhǎng)安的新能源汽車銷量未來(lái)有望大幅上升。

在新能源賽道加速“跑馬圈地”的還有賽力斯。其在今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.07億元，同比增長(zhǎng)164.94%；前三季度營(yíng)業(yè)收入231.23億元，同比增長(zhǎng)101.96%，已超越去年全年。

賽力斯能夠有如此高的營(yíng)業(yè)收入得益于與華為合作的問(wèn)界系列車型推出。數(shù)據(jù)顯示，繼8 月首次交付過(guò)萬(wàn)后，9 月問(wèn)界系列交付量達(dá)到1.01 萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月單月交付量破萬(wàn)。

不過(guò)，賽力斯與“蔚小理”早期類似，目前仍處于“越賣越虧”的階段。其今年第三季度凈利潤(rùn)為虧損9.47 億元，前三季度累計(jì)虧損26.75 億元。對(duì)此，賽力斯方面表示，凈利潤(rùn)虧損主要由于今年仍處于新品投放的爬坡階段，尚不具備規(guī)模效應(yīng)，雖然前三季度賽力斯問(wèn)界系列新能源汽車的銷量大幅增加，但費(fèi)用及稅金也相應(yīng)增加。

另一只“華為概念股”——北汽藍(lán)谷的日子更不好過(guò)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)同步下滑。財(cái)報(bào)顯示，北汽藍(lán)谷今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.07 億元，同比下滑6.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損約35 億元，上年同期虧損26.44億元。

值得注意的是，北汽藍(lán)谷此前已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，數(shù)據(jù)顯示，2020 年以來(lái)，隨著銷量從巔峰滑落，北汽藍(lán)谷已經(jīng)累計(jì)虧損超過(guò)152 億元。

與北汽藍(lán)谷同樣存在“掉隊(duì)”風(fēng)險(xiǎn)的還有江淮汽車（600418.SH）、海馬汽車（000572.SZ）和眾泰汽車，今年前三季度，江淮汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入276.01 億元，同比下降10.38%，歸母凈利潤(rùn)為虧損7.84 億元，由盈轉(zhuǎn)虧；海馬汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.53 億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損1.95 億元；眾泰汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.86 億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損4.17 億元。

競(jìng)爭(zhēng)從銷量“卷”向研發(fā)

雖然車企們的利潤(rùn)出現(xiàn)了分化，卻不約而同地加大了研發(fā)投入。尤其是頭部車企，為了能夠積蓄長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)投入甚至高達(dá)數(shù)十億甚至上百億元。

反饋到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)方面，上汽集團(tuán)以126.64 億元研發(fā)費(fèi)用領(lǐng)銜。上汽集團(tuán)在三季報(bào)中指出，研發(fā)費(fèi)用增加的原因是，進(jìn)一步增加新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、數(shù)字化等技術(shù)的研發(fā)投入。

此前，上汽宣布投資設(shè)立飛凡汽車科技有限公司，深耕中高端智能電動(dòng)車市場(chǎng)，推動(dòng)自主品牌向上。而此前投資設(shè)立的零束科技，將擔(dān)起上汽集團(tuán)智能電動(dòng)汽車全棧軟件開(kāi)發(fā)重任，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在新能源汽車賽道表現(xiàn)優(yōu)異的比亞迪和廣汽集團(tuán)同樣大手筆投入研發(fā)。目前已掌握電池、電機(jī)、電控及芯片等全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)的比亞迪在今年前三季度再次大手筆投入108.7 億元進(jìn)行研發(fā)。

廣汽集團(tuán)自研電池試制線建設(shè)項(xiàng)目方案也已公開(kāi)。在今年8 月份，公開(kāi)吐槽“給寧德時(shí)代打工”之后，廣汽集團(tuán)宣布擬設(shè)立綠擎電池公司，開(kāi)展自主電池產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，項(xiàng)目總投資109 億元；同時(shí)，參股廣州巨灣技研有限公司電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，總投資金額36.9 億元。

長(zhǎng)城汽車方面，今年前三季度研發(fā)總投入85.44 億元（含資本化研發(fā)投入加費(fèi)用化研發(fā)投入47.07 億元），同比增長(zhǎng)64.74%，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)8.59%，主要用于在新能源與智能化等高新技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)布局。

動(dòng)力路線方面，長(zhǎng)城汽車布局純電、氫能、混動(dòng)，預(yù)計(jì)2025 年前推出50 余款新能源車型；在電動(dòng)智能方面，借蜂巢能源深入電池，以數(shù)字化中心、毫末智行、仙豆智能、諾創(chuàng)科技的智能化組織矩陣，全面投入智駕。

業(yè)績(jī)下滑的長(zhǎng)安汽車在研發(fā)上同樣舍得花錢。財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車今年前三季度的研發(fā)費(fèi)用為34.42 億元，同比漲幅高達(dá)65.09%。

此外，長(zhǎng)安汽車前三季度的銷售費(fèi)用為39.86 億元，同比漲幅為26.92%。據(jù)悉，長(zhǎng)安汽車的高投入一方面是深藍(lán)、阿維塔等品牌建設(shè)的必要支出，一方面是對(duì)新能源、智能化、新車型的研發(fā)等。

值得注意的是，當(dāng)前，汽車產(chǎn)業(yè)處在向電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，不僅僅是國(guó)內(nèi)車企，國(guó)際車企巨頭如大眾、奔馳、寶馬等，也宣布將投入數(shù)千億元人民幣用于電動(dòng)汽車、自動(dòng)駕駛以及移動(dòng)出行領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，智能電動(dòng)汽車的軍備競(jìng)賽進(jìn)入了加速階段，一場(chǎng)新的混戰(zhàn)已經(jīng)打響。在此關(guān)鍵時(shí)期，如果不大規(guī)模投入研發(fā)，一旦落后就有“掉隊(duì)”甚至被淘汰出局的危險(xiǎn)。