姚沁源 永安期貨

2022 年7 月中至8 月中，紙漿盤面價格寬幅震蕩，從6900 元/t 附近小幅度上漲至7100 元/t 附近，漲幅接近3%。供應(yīng)端來看，我國7 月共進口紙漿217.6 萬t，平均單價為797.66 美元/t。1—7 月累計進口量較去年同期下降6.2%。7 月的進口量創(chuàng)下2022 年單月進口新低。海外發(fā)運逐步恢復(fù)正常，預(yù)計8 月起整體進口會較7 月有所上升。需求端整體因利潤空間有限，終端消費疲軟，導(dǎo)致國內(nèi)紙廠開工率不足，對高位紙漿原料價格心存抵觸。文化紙行情整體上行，近期文化紙市場出口訂單良好，雙膠紙市場有部分教材補單，然而由于社會訂單不足，終端市場行情上漲乏力。生活用紙時值傳統(tǒng)淡季，成品紙需求不佳。白卡紙下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，淡季行情明顯弱于往年。綜上所述，紙漿近月在低進口量的顯性利好下難以大幅度下跌，然而需求的疲軟以及預(yù)計供應(yīng)的恢復(fù)使得遠月預(yù)期弱于近月。紙漿9 月合約和1 月合約的價差近一個月從300 元/t上漲至600 元/t 附近。