賢成毅， 洪璐瑤

(廣西師范大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院， 廣西 桂林 541004)

作為全球數(shù)字經(jīng)濟大國之一，中國的數(shù)字金融發(fā)展一直走在世界前列[1]。與傳統(tǒng)金融相比，數(shù)字金融降低了傳統(tǒng)金融對物理設(shè)施的依賴，可以有效緩解金融中存在的信息不對稱、信用風(fēng)險等問題，從而提升金融資源配置水平[2]。普惠金融意在完善基礎(chǔ)設(shè)施，為弱勢群體提供金融服務(wù)。在科技革新與產(chǎn)業(yè)革新發(fā)展背景下，數(shù)字技術(shù)賦能普惠金融，衍生出數(shù)字普惠金融，為我國經(jīng)濟發(fā)展注入了新活力。數(shù)字普惠金融能夠彌補傳統(tǒng)普惠金融與數(shù)字金融服務(wù)的不足，兼?zhèn)涞统杀?、高便利、廣覆蓋等優(yōu)勢，在提升區(qū)域創(chuàng)新水平、改善收入分配機制、優(yōu)化居民消費結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著重要作用，影響著區(qū)域經(jīng)濟增長。

投資作為拉動我國經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)動能之一，對我國經(jīng)濟增長具有不可或缺的作用。固定資產(chǎn)投資能夠合理分配稀缺資源，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，從而對國內(nèi)經(jīng)濟增長產(chǎn)生正向促進作用[3-4]。在新舊動能轉(zhuǎn)換背景下，以固定資產(chǎn)投資驅(qū)動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展已呈現(xiàn)乏力態(tài)勢，而對于以投資為經(jīng)濟發(fā)展主要動能的區(qū)域來說，加大固定資產(chǎn)投資是否還能作為區(qū)域經(jīng)濟增長點以帶動經(jīng)濟發(fā)展，是亟待研究的問題。

數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)如何?固定資產(chǎn)投資作為傳統(tǒng)驅(qū)動力是否還能促進經(jīng)濟增長？數(shù)字普惠金融能否通過影響區(qū)域固定資產(chǎn)投資水平來作用于經(jīng)濟增長？針對上述問題，本文選取2011-2019年我國省際面板數(shù)據(jù)進行分析，探究數(shù)字普惠金融、固定資產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，為促進區(qū)域經(jīng)濟增長提供參考依據(jù)。本文可能的邊際貢獻在于：第一，進一步檢驗數(shù)字普惠金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)；第二，豐富有關(guān)數(shù)字普惠金融對區(qū)域經(jīng)濟增長影響的傳導(dǎo)機制的研究；第三，探究數(shù)字普惠金融與固定資產(chǎn)投資對區(qū)域經(jīng)濟增長的異質(zhì)性效應(yīng)，為不同區(qū)域制定合理的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略提供參考。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)數(shù)字普惠金融與區(qū)域經(jīng)濟增長

近年來，國內(nèi)學(xué)者對數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系進行了深入探索，部分學(xué)者認為數(shù)字普惠金融發(fā)展增加了金融服務(wù)風(fēng)險，阻礙了經(jīng)濟增長，但大部分學(xué)者認為數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著地促進了經(jīng)濟增長。郝云平和雷漢云[5]研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融能促進經(jīng)濟增長，異質(zhì)性分析表明數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)存在區(qū)域差異。任碧云和李柳潁[6]研究指出，數(shù)字普惠金融的三個維度，即數(shù)字支付服務(wù)、數(shù)字借貸服務(wù)以及數(shù)字金融服務(wù)的發(fā)展與完善能夠顯著促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長。錢海章等[7]將《G20數(shù)字普惠金融高級原則》作為準自然實驗，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進了經(jīng)濟增長。成學(xué)真和龔沁宜[8]采用系統(tǒng)GMM估計方法進行基準回歸檢驗，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展對于經(jīng)濟發(fā)展有顯著的正向影響，數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展能促進區(qū)域經(jīng)濟增長。

本文認為，數(shù)字普惠金融能夠促進經(jīng)濟增長。從微觀層面講，第一，數(shù)字普惠金融拓寬了金融服務(wù)范圍，減少了對區(qū)域內(nèi)個體用戶、中小型企業(yè)等微觀主體的金融排斥，有利于合理配置區(qū)域金融資源，從而促進區(qū)域經(jīng)濟增長；第二，數(shù)字普惠金融利用數(shù)字技術(shù)突破了時間與空間限制，有利于微觀主體借助數(shù)字普惠金融的低成本、高便利優(yōu)勢開展經(jīng)濟活動，從而為區(qū)域經(jīng)濟增長注入活力。從宏觀層面講，數(shù)字普惠金融縮小了區(qū)域內(nèi)城鄉(xiāng)數(shù)字鴻溝，緩解了相對貧困，有利于區(qū)域經(jīng)濟增長?；谝陨侠碚撘罁?jù)，本文提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融能促進區(qū)域經(jīng)濟增長。

(二)固定資產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟增長

固定資產(chǎn)投資是以貨幣形式表現(xiàn)的、企業(yè)在一定時期內(nèi)建造和購置的固定資產(chǎn)，包括房產(chǎn)、機器等。黨的十八大提出創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略之后，國內(nèi)學(xué)者對促進經(jīng)濟增長的因素研究多側(cè)重于區(qū)域創(chuàng)新方面，鮮有學(xué)者探究固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的影響。固定資產(chǎn)投資能夠通過釋放需求效應(yīng)刺激經(jīng)濟增長，通過供給效應(yīng)形成的產(chǎn)能促進產(chǎn)出水平提高。不論經(jīng)濟增長動力是否轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新驅(qū)動，固定資產(chǎn)投資都是經(jīng)濟增長的主要拉動因素[9]，但這一效應(yīng)存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性[4]，保持適度規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資對公共產(chǎn)品的供給具有重要作用 ,有助于推動經(jīng)濟增長[10]。此外，實體經(jīng)濟的發(fā)展是區(qū)域經(jīng)濟水平持續(xù)提升的基礎(chǔ)，而實體經(jīng)濟的發(fā)展也離不開有效投資。因此本文認為，固定資產(chǎn)投資能夠促進經(jīng)濟增長?；谝陨戏治觯疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：固定資產(chǎn)投資水平對區(qū)域經(jīng)濟增長存在顯著的正向影響效應(yīng)。

(三)數(shù)字普惠金融、固定資產(chǎn)投資與區(qū)域經(jīng)濟增長

目前學(xué)術(shù)界主要基于中介模型探究數(shù)字普惠金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響。劉偉等[11]以城鄉(xiāng)收入差距為中介變量，構(gòu)建中介效應(yīng)模型論證了數(shù)字普惠金融能夠驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。肖威[12]利用面板數(shù)據(jù)進行面板分位數(shù)回歸研究，實證結(jié)果表明存款機制和貸款機制是數(shù)字普惠金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的中介變量，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于完善存貸款機制，進而促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平提升。楊剛和張亨溢[13]構(gòu)建面板門檻模型探究數(shù)字普惠金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，結(jié)果表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠為區(qū)域創(chuàng)新提供更多資金，推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。

以往研究忽視了數(shù)字普惠金融對投資的影響，尚未有學(xué)者以區(qū)域固定資產(chǎn)投資為中介變量來探討數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系。信貸約束會影響固定資產(chǎn)投資，金融信貸資源的配置與供求常常影響著企業(yè)投資者的投資決策。馮智杰和劉麗瓏[14]構(gòu)建面板數(shù)據(jù)空間計量模型探究數(shù)字技術(shù)與固定資產(chǎn)投資水平之間的相關(guān)關(guān)系,研究表明金融科技降低了金融準入門檻，增加了對弱勢群體的金融資源供給，影響了區(qū)域固定資產(chǎn)投資。數(shù)字普惠金融作為金融科技與普惠金融結(jié)合的產(chǎn)物，相較于傳統(tǒng)金融，其普惠性更強，更有利于信貸等金融資源的有效配置，使區(qū)域內(nèi)企業(yè)更有動力通過數(shù)字普惠金融的發(fā)展獲取貸款來擴大固定資產(chǎn)投資，進而拉動區(qū)域經(jīng)濟增長?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H3：數(shù)字普惠金融能夠通過提升固定資產(chǎn)投資水平來對經(jīng)濟增長產(chǎn)生促進效應(yīng)。

二、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源

以2011-2019年我國省際面板數(shù)據(jù)為研究樣本，由于部分數(shù)據(jù)缺失，研究樣本中不包括西藏與港澳臺地區(qū)的數(shù)據(jù)。本文按照經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展水平與地理位置相結(jié)合的原則，將我國除西藏和港澳臺地區(qū)以外的30個省份劃分為東部和中西部兩大區(qū)域，東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東及海南11個省份，其余省份為中西部區(qū)域。數(shù)字普惠金融指數(shù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心。其余數(shù)據(jù)主要來源于國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站、地方統(tǒng)計局官方網(wǎng)站、Wind數(shù)據(jù)庫以及各年份《中國統(tǒng)計年鑒》。

(二)變量選取

1.被解釋變量

區(qū)域經(jīng)濟增長(EG)：采用各省份年人均GDP絕對數(shù)表示區(qū)域經(jīng)濟增長水平。

2.核心解釋變量

數(shù)字普惠金融(FI)：采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)作為經(jīng)濟增長的核心解釋變量之一。該指數(shù)從總體層面及各維度層面刻畫了數(shù)字普惠金融的動態(tài)演化過程。本文主要通過數(shù)字普惠金融綜合指標來衡量全國各省份的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平。

固定資產(chǎn)投資(INVEST)：采取各省份的固定資產(chǎn)投資在GDP中的占比來衡量不同區(qū)域的固定資產(chǎn)投資水平。

3.控制變量

人口年齡結(jié)構(gòu)(dependency)：人口年齡結(jié)構(gòu)變動對經(jīng)濟增長的影響主要在于勞動力比例的變化。一方面，人口年齡結(jié)構(gòu)優(yōu)化能為經(jīng)濟增長提供更多勞動力；另一方面，勞動力比重上升，剩余資金轉(zhuǎn)化為消費與儲蓄，從而會影響區(qū)域經(jīng)濟增長。本文選取總撫養(yǎng)比指標來衡量人口年齡結(jié)構(gòu)變動。

外商直接投資(FDI)：外商直接投資通過為經(jīng)濟增長提供適量資金來影響經(jīng)濟增長水平。

政府財政支出(government)：財政支出是政府維護經(jīng)濟穩(wěn)定的重要手段之一。本文選取各省份財政支出占 GDP 的比重來衡量政府財政支出水平。

貿(mào)易開放(open)：貿(mào)易開放程度對經(jīng)濟增長的作用一直是國內(nèi)外學(xué)者重點關(guān)注的內(nèi)容。為進一步探究貿(mào)易開放與經(jīng)濟增長的關(guān)系，本文采用進出口總額在GDP中所占比重來衡量貿(mào)易開放程度。

高等教育比重(college)：高等教育比重高低是影響區(qū)域技術(shù)進步與創(chuàng)新的重要因素，與區(qū)域經(jīng)濟增長高度相關(guān)。本文選取區(qū)域內(nèi)接受高等教育人數(shù)占6歲以上總?cè)丝诘谋戎貋砗饬扛叩冉逃戎亍?/p>

(三)模型構(gòu)建

1.基準回歸模型

根據(jù)前文分析，構(gòu)建如下基準回歸模型：

lnEGit=θ0+θ1lnFIit/INVESTit+θ2Zit+

δi+εit

(1)

式(1)中，i與t分別表示地區(qū)與年份，EGit表示區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平，F(xiàn)Iit與INVESTit分別表示區(qū)域數(shù)字普惠金融發(fā)展水平與固定資產(chǎn)投資水平。Zit表示控制變量，θ0為截距項，θ1為數(shù)字普惠金融與固定資產(chǎn)投資水平待估系數(shù)，θ2表示各控制變量系數(shù)，δi表示各省份不隨時間變化的因素，εit為隨機誤差項。

2.中介效應(yīng)模型

為探究數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟增長的影響機制，以固定資產(chǎn)投資水平為中介變量，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：

lnEGit=α0+α1lnFIit+α2Zit+ω

(2)

INVESTit=β0+β1lnFIit+β2Zit+φ

(3)

lnEGit=γ0+γ1lnFIit+γ2INVESTit+

γ3Zit+ξ

(4)

式(2)至式(4)中，EGit為區(qū)域經(jīng)濟增長水平，F(xiàn)Iit為區(qū)域數(shù)字普惠金融水平，INVESTit為區(qū)域固定資產(chǎn)投資水平，Zit為控制變量，α、β、γ為待估系數(shù)，ω、φ、ξ為隨機誤差項。

三、實證分析

(一)各變量描述性統(tǒng)計

各變量描述性統(tǒng)計結(jié)果如表1所示。從指標統(tǒng)計值來看，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平的均值為10.8117，標準差為 0.4335，表明各省份經(jīng)濟發(fā)展水平存在顯著差異。各解釋變量中，除高等教育比重差異較小外，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平、固定資產(chǎn)投資水平、外商直接投資水平、人口年齡結(jié)構(gòu)變動、政府財政支出、貿(mào)易開放程度等均存在較大差異。

表1 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

(二)回歸結(jié)果分析

本文首先對基準模型進行鄒檢驗，結(jié)果顯示F值大于臨界值，因此拒絕原假設(shè)。再進行Hausman檢驗，結(jié)果顯示p值為0.0000，顯著拒絕原假設(shè)，因此采用固定效應(yīng)模型?；貧w結(jié)果如表2中的模型1與模型2所示。

表2中的模型1和模型2分別展示了數(shù)字普惠金融和固定資產(chǎn)投資對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)。數(shù)字普惠金融系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進了區(qū)域經(jīng)濟增長。固定資產(chǎn)投資系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明固定資產(chǎn)投資水平仍是區(qū)域經(jīng)濟增長的驅(qū)動力。

進一步分析控制變量回歸結(jié)果后發(fā)現(xiàn)：(1) 人口年齡結(jié)構(gòu)回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明人口年齡結(jié)構(gòu)與區(qū)域經(jīng)濟增長呈高度相關(guān)關(guān)系，即區(qū)域人口年齡結(jié)構(gòu)優(yōu)化、勞動力比重增加能夠顯著促進區(qū)域經(jīng)濟增長。(2) 高等教育比重系數(shù)在1%、5%的水平上顯著為正，表明高等教育比重增加對區(qū)域經(jīng)濟增長具有顯著的正向促進效應(yīng)，接受高等教育的人數(shù)增多能夠促進區(qū)域知識水平與區(qū)域創(chuàng)新水平提升，進而促進區(qū)域經(jīng)濟增長。(3) 政府財政支出系數(shù)顯著為負，即政府財政支出水平與區(qū)域經(jīng)濟增長為負相關(guān)關(guān)系，財政支出比重的增加致使區(qū)域經(jīng)濟負向增長。這可能是因為我國實行的積極財政政策在短期內(nèi)對經(jīng)濟增長有顯著促進作用,但長期來看,支出的擴張以赤字率與債務(wù)率為前提，財政風(fēng)險增大，財政支出對經(jīng)濟增長的邊際效用下降，不利于區(qū)域經(jīng)濟的長期發(fā)展。(4) 外商直接投資系數(shù)為正且較為顯著，即外商直接投資促使區(qū)域經(jīng)濟顯著增長，帶動區(qū)域技術(shù)進步與地區(qū)就業(yè)人數(shù)增加，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了正向影響效應(yīng)。(5) 貿(mào)易開放程度對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)不顯著。一方面，貿(mào)易開放程度提升有利于國內(nèi)利用國際資源發(fā)展經(jīng)濟，促進區(qū)域經(jīng)濟增長；另一方面，貿(mào)易開放程度提升會加劇區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展不平衡，且國際經(jīng)濟波動能夠通過傳導(dǎo)機制對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生負向影響效應(yīng)，不利于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，正向效應(yīng)與負向效應(yīng)相抵消，因此對經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)不顯著。

(三)穩(wěn)健性檢驗

為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，采取替換核心解釋變量法對結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。采用數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化水平來衡量數(shù)字普惠金融對區(qū)域經(jīng)濟增長影響效應(yīng)的穩(wěn)健性，采用資本存量作為固定資產(chǎn)投資的代理變量來衡量固定資產(chǎn)投資對區(qū)域經(jīng)濟增長影響效應(yīng)的穩(wěn)健性。參照張軍等[15]的做法,采用永續(xù)盤存法計算資本存量，計算中涉及的指標主要有基期資本存量、固定資本形成價格指數(shù)、實際投資額，折舊率取9.6%。結(jié)果如表2中的模型3至模型6所示?？梢钥闯觯貧w結(jié)果稍有變化，但各變量系數(shù)的正負與顯著性大部分沒有發(fā)生變化，證實了本文結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表2 基準模型與穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

四、異質(zhì)性分析

為探究數(shù)字普惠金融與固定資產(chǎn)投資對不同地區(qū)經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)，并進一步得到更穩(wěn)健的結(jié)果，本文對30個省份進行分組，探析數(shù)字普惠金融與固定資產(chǎn)投資對不同區(qū)域經(jīng)濟增長的影響。按照經(jīng)濟發(fā)展水平與地理位置相結(jié)合的原則，將我國劃分為東部與中西部兩大區(qū)域，回歸結(jié)果如表3所示。一方面，數(shù)字普惠金融對促進中西部地區(qū)經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)更大。從理論上來講，數(shù)字普惠金融的普惠性與數(shù)字化特征可以使金融活動突破地理空間的限制，使經(jīng)濟發(fā)展水平和數(shù)字化水平相對較低的西部地區(qū)的更多經(jīng)濟個體從數(shù)字普惠金融的發(fā)展中受益。另一方面，固定資產(chǎn)投資對東部地區(qū)經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)更大。究其原因，與中西部地區(qū)相比，東部地區(qū)的經(jīng)濟條件更優(yōu)越，人口稠密，經(jīng)濟活動更活躍，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更加完善，在這種區(qū)域集聚效應(yīng)的影響下，東部地區(qū)的固定資產(chǎn)投資水平提升對經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)更大。異質(zhì)性分析估計參數(shù)的正負與顯著性水平較基準模型不存在明顯變化，進一步表明本文研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表3 異質(zhì)性回歸結(jié)果

五、中介效應(yīng)機制分析

基準回歸結(jié)果表明,數(shù)字普惠金融的發(fā)展與固定資產(chǎn)投資水平的提升均能顯著促進區(qū)域經(jīng)濟增長。從理論上分析，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于金融資源的合理配置，能夠為區(qū)域內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資提供更多資金支持。因此本文進一步采用中介效應(yīng)模型，以區(qū)域固定資產(chǎn)投資水平為中介變量，探究數(shù)字普惠金融是否可以通過提高固定資產(chǎn)投資水平來對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響。固定資產(chǎn)投資在數(shù)字普惠金融影響區(qū)域經(jīng)濟增長的過程中存在部分中介效應(yīng)，如表4所示。進一步探究可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融能間接影響區(qū)域經(jīng)濟增長，固定資產(chǎn)投資是數(shù)字普惠金融影響區(qū)域經(jīng)濟增長的部分中介變量，數(shù)字普惠金融能在一定程度上提高固定資產(chǎn)投資水平，進而對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生正向促進效應(yīng)，如表5所示。

表4 系數(shù)乘積bootstrap顯著性檢驗結(jié)果

六、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

本文采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，測算2011—2019年區(qū)域固定資產(chǎn)投資水平，構(gòu)建固定效應(yīng)模型與中介效應(yīng)模型，并分區(qū)域進行異質(zhì)性檢驗。研究結(jié)果表明：第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展與固定資產(chǎn)投資水平提升能顯著促進區(qū)域經(jīng)濟增長，固定資產(chǎn)投資作為傳統(tǒng)驅(qū)動力仍能有效促進區(qū)域經(jīng)濟增長；第二，對數(shù)字普惠金融影響區(qū)域經(jīng)濟增長的機制進行研究后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融能夠?qū)潭ㄙY產(chǎn)投資水平產(chǎn)生顯著的正向影響效應(yīng)，進而促進區(qū)域經(jīng)濟增長，固定資產(chǎn)投資是數(shù)字普惠金融影響區(qū)域經(jīng)濟增長的部分中介變量；第三，數(shù)字普惠金融與固定資產(chǎn)投資對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響效應(yīng)均存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性。

(二)政策建議

第一，完善普惠金融體系，提升金融資源配置效率。在民營企業(yè)經(jīng)濟體數(shù)量占比大的省份，更應(yīng)采取金融體制創(chuàng)新與改革發(fā)展戰(zhàn)略，推動存貸款金融服務(wù)轉(zhuǎn)型升級，利用數(shù)字技術(shù)完善普惠金融體系，以支持區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)發(fā)展。一方面，大數(shù)據(jù)背景下，利用數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)對中小微企業(yè)信用風(fēng)險的精確評估，為信用風(fēng)險低的企業(yè)提供堅實的金融保障；另一方面，加大對弱勢群體的金融支持力度，提升金融資源配置效率。

第二，合理制定投資發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)多輪驅(qū)動。固定資產(chǎn)投資對區(qū)域經(jīng)濟增長有顯著的正向影響效應(yīng)，但對于不同地區(qū)的經(jīng)濟增長來說，要因地制宜、因時制宜制定投資發(fā)展戰(zhàn)略。區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長存在多種推動因素，投資作為經(jīng)濟增長的單獨經(jīng)濟變量時，對不同區(qū)域經(jīng)濟增長的效應(yīng)不盡相同，這并不是否定投資會促進區(qū)域經(jīng)濟增長這一結(jié)論的穩(wěn)健性，而是在制定投資發(fā)展戰(zhàn)略時，各地區(qū)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展特點，制定合理的投資方案，并積極尋找經(jīng)濟增長的其余推動力，共同拉動區(qū)域經(jīng)濟增長。

表5 中介效應(yīng)回歸結(jié)果

第三，支持數(shù)字普惠金融發(fā)展，優(yōu)化區(qū)域投資結(jié)構(gòu)。數(shù)字普惠金融發(fā)展對地區(qū)固定資產(chǎn)投資水平的提高有較明顯的促進作用，根據(jù)異質(zhì)性分析結(jié)果，數(shù)字普惠金融發(fā)展對促進中西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資水平提升的邊際效應(yīng)更強。中西部地區(qū)應(yīng)繼續(xù)加強數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺對弱勢群體數(shù)字化轉(zhuǎn)型的帶動作用，提高金融服務(wù)的覆蓋率，促進普惠金融進程，提升區(qū)域內(nèi)投資主體發(fā)展線上業(yè)務(wù)的能力，推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。東部地區(qū)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，應(yīng)結(jié)合數(shù)字技術(shù)持續(xù)健全普惠金融發(fā)展體系，利用數(shù)字普惠金融優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，完善線上線下投融資平臺，為投資者營造成本低、便捷程度高、安全性能強的金融環(huán)境。