周 普

一、國際金融監(jiān)管風(fēng)險

2008年國際金融危機(jī)之后，G20金融峰會和金融穩(wěn)定理事會(Financial Stability Board，F(xiàn)SB)成為推動全球金融監(jiān)管最重要的平臺，提出了針對金融監(jiān)管調(diào)整的框架性建議。在此基礎(chǔ)上，各國金融監(jiān)管當(dāng)局在相關(guān)國際金融法律規(guī)范的大原則下制定了各國的監(jiān)管規(guī)則，因此，國際金融法律規(guī)范實(shí)際上存在著國際規(guī)則和各國國內(nèi)監(jiān)管規(guī)則并存的局面。

中國商業(yè)銀行在全球化發(fā)展的過程中既需要了解國際金融法律規(guī)范，也需要熟悉業(yè)務(wù)所涉及司法管轄地的法律規(guī)范。

(一) 國際金融組織的金融監(jiān)管

國際金融組織提出的金融監(jiān)管內(nèi)容主要由對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管和巴塞爾協(xié)議等組成。

從對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管來看，2010年召開的G20首爾峰會批準(zhǔn)了金融穩(wěn)定理事會提出的旨在降低系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(G-SIFIs)道德風(fēng)險的初步政策框架建議，確定了系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基礎(chǔ)框架，由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會和國際保險監(jiān)督官協(xié)會分別負(fù)責(zé)銀行業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管政策制定。2011年7月，金融穩(wěn)定理事會和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會分別發(fā)布《系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)有效處置：建議和時間表》(1)Effective Resolution of Systemically Important Financial Institutions：Recommendations and Timelines[EB/OL].https://www.fsb.org/wp-content/uploads/r_110719.pdf.和《全球系統(tǒng)重要性銀行：評估方法和額外損失吸收能力要求》(2)Global Systemically Important Banks: Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs201.pdf.；同年11月召開的G20戛納峰會通過了《金融機(jī)構(gòu)有效處置機(jī)制的核心要素》(3)Key Attributes of Effective Resolution Regimes for Financial Institutions[EB/OL].https://www.fsb.org/wp-content/uploads/r_111104cc.pdf.等文件，金融穩(wěn)定理事會公布首批29家全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIBs)的初步名單，分為五組，以第五組為最高等級，由高到低分別對應(yīng)3.5%、2.5%、2.0%、1.5%和1.0%的附加資本要求，并在每年的11月更新(王華慶，2014)。中國銀行作為中國乃至新興市場國家唯一的金融機(jī)構(gòu)首次入選，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和中國建設(shè)銀行分別在2013年、2014年和2015年入選。對于全球系統(tǒng)重要性保險機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也在逐步完善。2021年，最新30家全球系統(tǒng)重要性銀行的名單如表1所示。

表1 全球系統(tǒng)重要性銀行及對應(yīng)的附加資本緩沖要求(2021年11月)

入選全球系統(tǒng)重要性銀行，對中國商業(yè)銀行全球化業(yè)務(wù)帶來了新的挑戰(zhàn)：一是額外的資本要求，二是關(guān)鍵業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)管理和分析，三是全面的風(fēng)險管理工具，四是適應(yīng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期監(jiān)管要求的挑戰(zhàn)。

為完善宏觀審慎政策框架，加強(qiáng)系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管，同時也與國際銀行的監(jiān)管規(guī)則相適應(yīng)，根據(jù)《系統(tǒng)重要性銀行評估辦法》，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會基于2020年數(shù)據(jù)，評估認(rèn)定了19家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行(4)中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布我國系統(tǒng)重要性銀行名單[EB/OL].中國人民銀行官網(wǎng)，2021-10-15.，包括6家國有商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行和4家城市商業(yè)銀行。

為增強(qiáng)國際銀行業(yè)的安全穩(wěn)健運(yùn)行，提高銀行業(yè)競爭的國際公平性，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)(5)1974年底，10國集團(tuán)成立了巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，作為國際清算銀行的一個正式機(jī)構(gòu)。于1988年7月15日在瑞士巴塞爾通過了《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》(6)International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs04a.pdf.，即《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》，協(xié)議首次提出了銀行資本監(jiān)管理念，確立了資本充足率的計算標(biāo)準(zhǔn)，要求銀行達(dá)到8%的最低資本充足率；協(xié)議建立起了以風(fēng)險資本儲備為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系，對穩(wěn)定銀行業(yè)起到了重要作用(王華慶，2014)。但是，1988年版的《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》只考慮了信用風(fēng)險，沒有建立起與多種風(fēng)險相匹配的資本約束機(jī)制，此后協(xié)議先后經(jīng)歷了1991年、1994 年、1996 年三次修訂(7)Amendment of the Basel Capital Accord in Respect of the Inclusion of General Provisions/General Loan-Loss Reserves in Capital, November 1991; Amendment to the Capital Accord of July 1988, July 1994;Amendment to the Capital Accord to Incorporate Market Risks, January 1996.。20世紀(jì)90年代，信用風(fēng)險計量技術(shù)發(fā)展迅速，市場風(fēng)險(羅瑜等，2019)和操作風(fēng)險(魯政委和陳昊，2019)也被逐步納入資本監(jiān)管的范疇，新巴塞爾協(xié)議經(jīng)過1999年和2001年的草案修訂，于2004年6月公布了《資本計量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修改框架》(8)Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs107.pdf.，即《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》，后又經(jīng)過了2005年和2006年兩次修訂(9)International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework, November 2005;International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework Comprehensive Version, June 2006.?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅱ》確立了資本與風(fēng)險之間的動態(tài)聯(lián)系機(jī)制，構(gòu)建了“最低資本要求、監(jiān)管監(jiān)察程序、市場紀(jì)律”三大支柱為核心的資本監(jiān)管體系(陳忠陽，2018)和全面風(fēng)險管理體系(徐振東，2019)(見圖1)。《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》低估了商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，過分依賴外部評級機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)法也導(dǎo)致銀行風(fēng)險管理出現(xiàn)漏洞，對順周期效應(yīng)、系統(tǒng)性風(fēng)險考慮不足以及對杠桿率缺乏一致監(jiān)管。

圖1 《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》確立的全面風(fēng)險管理體系 資料來源：楊軍(2020)。

2008年的次貸危機(jī)對國際銀行監(jiān)管提出了新的要求，2009年7月，BCBS發(fā)布了《新資本協(xié)議框架完善建議》(10)Proposed Enhancements to the Basel II Framework[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs150.pdf.對《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》進(jìn)行修改，提高了資產(chǎn)證券化風(fēng)險敞口的風(fēng)險權(quán)重，完善了外部評級和內(nèi)部模型法對市場風(fēng)險的資本計提方法；12月又發(fā)布了《增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性》(11)Strengthening the Resilience of the Banking Sector[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs164.pdf.及《流動性風(fēng)險計量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測的國際框架》(12)International Framework for Liquidity Risk Measurement, Standards and Monitoring[EB/OL].https://www. bis.org/publ/bcbs165.pdf.兩份文件。在此基礎(chǔ)上經(jīng)過對新資本協(xié)議的綜合修改，2010年，BCBS發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ：一個更穩(wěn)健的銀行與銀行體系全球監(jiān)管框架》(13)Basel Ⅲ: A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs189.pdf.，2013年、2014年和2016年陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于流動性覆蓋比率、凈穩(wěn)定融資比率和市場風(fēng)險最低資本要求的規(guī)定(14)Basel Ⅲ: The Liquidity Coverage Ratio and Liquidity Risk Monitoring Tools[EB/OL].https://www.bis.org/publ/bcbs238.pdf；Basel Ⅲ: The Net Stable Funding Ratio[EB/OL].https://www.bis.org/bcbs/publ/d295.pdf；Minimum Capital Requirements for Market Risk[EB/OL].https://www.bis.org/bcbs/publ/d457.pdf.，直至2017年12月，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ：危機(jī)后的最終方案》(15)Basel Ⅲ: Finalising Post-crisis Reforms[EB/OL].https://www.bis.org/bcbs/publ/d424.pdf.整體定稿，這些協(xié)議統(tǒng)稱為《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，最終方案在微觀監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，增加了宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險管理和系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管，確立了宏微觀相結(jié)合的審慎監(jiān)管框架。

一是改進(jìn)了資本充足率的計算方法。一方面，對分子項上的資本進(jìn)行了更為嚴(yán)格的界定，將資本的二級分類改為核心一級資本、其他一級資本和二級資本的三級分類，提高了監(jiān)管資本的損失吸收能力和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，優(yōu)化了分母中風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計算方法，擴(kuò)大了資本覆蓋的風(fēng)險范圍。

二是提出了更高的資本充足率監(jiān)管要求(見表2)。一方面，提高了最低資本充足率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，由普通股構(gòu)成的核心一級資本充足率不低于4.5%，一級資本充足率由4%提高到6%，總資本充足率仍為8%；另一方面，為緩解銀行的順周期效應(yīng)，提出銀行應(yīng)保留2.5%的資本留存緩沖來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)沖擊，同時要求銀行計提0～2.5%的逆周期資本緩沖，且緩沖資本均需由普通股組成(巴曙松等，2019)。

中國銀監(jiān)會于2012年6月7日發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(以下簡稱《資本辦法》)，明確將系統(tǒng)性風(fēng)險納入了資本監(jiān)管的框架，設(shè)定了最低資本要求、儲備資本要求、逆周期資本要求、系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求、內(nèi)部資本充足評估程序等監(jiān)管要求，也確立了宏微觀相結(jié)合的審慎監(jiān)管框架(王華慶，2014；孫若鵬，2018)。

三是引入了杠桿率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。協(xié)議設(shè)定銀行的一級資本占表內(nèi)外總資產(chǎn)的比例不低于3%，自2018年起納入第一支柱，確定了杠桿的上限(楊軍，2020)。

四是新增了流動性風(fēng)險監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。協(xié)議提出了流動性覆蓋比率(即高質(zhì)量流動性資產(chǎn)/未來30日的現(xiàn)金流出量，LCR)和凈穩(wěn)定融資比率(NSFR)兩個衡量流動性風(fēng)險的指標(biāo)，均要求達(dá)到100%。

五是增加了針對系統(tǒng)重要性銀行的資本監(jiān)管。除了前文列舉的全球系統(tǒng)重要性銀行1%～3.5%的附加資本緩沖要求外，還設(shè)定了杠桿率緩沖要求，額外的杠桿率要求為對應(yīng)的附加資本要求的50%，未達(dá)到杠桿率緩沖要求的全球系統(tǒng)重要性銀行將受到資本分配的限制。

從巴塞爾協(xié)議監(jiān)管政策的歷史演變以及未來趨勢中可以看到，中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展中加強(qiáng)全面風(fēng)險管理的必要性，應(yīng)強(qiáng)化自身資本與風(fēng)險的協(xié)調(diào)機(jī)制，捕捉和防范未來全球業(yè)務(wù)中將要面對的監(jiān)管政策風(fēng)險點(diǎn)，以更好地適應(yīng)當(dāng)今國際銀行監(jiān)管的法律規(guī)范。

表2 《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》與中國《資本辦法》的資本充足率監(jiān)管要求對比 單位：%

(二) 歐美國家金融監(jiān)管中的域外管轄權(quán)

金融危機(jī)之后，國際金融組織與協(xié)會推動了國際金融監(jiān)管合作機(jī)制的建立，同時也面臨著來自特定主權(quán)國家尤其是歐美國家國內(nèi)監(jiān)管中域外管轄權(quán)的挑戰(zhàn)。以衍生品的監(jiān)管改革為例，歐美都繞開金融穩(wěn)定理事會監(jiān)管協(xié)調(diào)平臺率先頒布了本國金融市場和跨境場外衍生品交易監(jiān)管法案。美國在2010年通過的《金融監(jiān)管改革法案》中規(guī)定了場外衍生品的監(jiān)管內(nèi)容，歐盟則于2012年頒布了《歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管規(guī)則》。它們都推行單方的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，鞏固自身的金融優(yōu)勢地位。對于中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展而言，需要防范法案與規(guī)則中的域外管轄，即長臂管轄權(quán)(16)長臂管轄權(quán)是美國民事訴訟中的一個重要概念，當(dāng)被告住所不在法院所在州，但和該州有某種最低聯(lián)系且原告所提權(quán)利要求的產(chǎn)生和這種聯(lián)系有關(guān)時，就該項權(quán)利要求而言，該州對于該被告具有屬人管轄權(quán)，可以在州外對被告產(chǎn)生司法上的管轄權(quán)。規(guī)定中涉及的相關(guān)金融法律風(fēng)險。

美國《金融監(jiān)管改革法案》中場外衍生品交易域外管轄的規(guī)定會對中國衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。首先，根據(jù)法案要求，只要一國機(jī)構(gòu)的交易對手方為美國實(shí)體，該項交易中的中央對手方清算、交易執(zhí)行和交易數(shù)據(jù)報告均要受到法案約束；其次，交易的執(zhí)行需要該國機(jī)構(gòu)滿足法案監(jiān)管的要求；最后，凡是有美國實(shí)體參與的跨境衍生品交易，均需在美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的中央清算機(jī)構(gòu)清算，而該國的清算機(jī)構(gòu)需要向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊并接受其監(jiān)管。這意味著中資銀行國內(nèi)總部和其海外機(jī)構(gòu)與境外交易對手的衍生品交易要接受美國金融監(jiān)管部門的監(jiān)管。歐美域外管轄的單方強(qiáng)勢監(jiān)管制度安排會給中國的監(jiān)管以及商業(yè)銀行全球化發(fā)展帶來諸多不確定因素。

中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展尤其需要注意美歐國家這種具有典型域外管轄權(quán)色彩的監(jiān)管規(guī)則可能引發(fā)的法律合規(guī)方面的風(fēng)險，這可能是在現(xiàn)行國際金融監(jiān)管規(guī)則之外更直接和現(xiàn)實(shí)的考量因素。

二、法律合規(guī)風(fēng)險

(一) 洗錢、恐怖融資、逃稅、國際制裁

2012年,匯豐銀行因違反美國反洗錢法案及通敵法案被美國司法機(jī)關(guān)罰款12億英鎊；2019年,渣打銀行因為違反對伊朗等國制裁的指控向英美監(jiān)管部門支付了高達(dá)11億美元的和解金。近年來，金融機(jī)構(gòu)全球化業(yè)務(wù)的合規(guī)問題日益突出，各國都通過立法嚴(yán)防洗錢、恐怖融資和逃稅等金融犯罪行為，維護(hù)自身的金融安全。

從典型立法看，2001年美國簽署的《愛國者法案》和2010年通過的《外國賬戶稅務(wù)合規(guī)法案》均在反恐怖融資和反逃稅方面進(jìn)行了立法；2016年6月30日，美國紐約州金融服務(wù)局頒布《關(guān)于所轄金融機(jī)構(gòu)建立并維系交易監(jiān)控系統(tǒng)及過濾系統(tǒng)的最終原則》，其適用范圍包括了依據(jù)紐約銀行法律成立的所有銀行機(jī)構(gòu)(包括獲準(zhǔn)運(yùn)營的外國銀行分支機(jī)構(gòu))、信托公司、儲蓄及貸款公司。

2016年10月，英國政府通過了《金融犯罪法案》(17)Criminal Finances Bill[EB/OL].https://www.gov.uk/government/collections/criminal-finances-bill.，該法案主要致力于提升英國政府反洗錢、反腐敗、反偷漏稅、反恐怖融資以及追繳違法所得的能力。

(二)衍生品與自營交易

從典型立法看，后金融危機(jī)時代，在商業(yè)銀行的零售銀行業(yè)務(wù)和自營投資業(yè)務(wù)之間設(shè)置防火墻，成為此次銀行業(yè)改革的重點(diǎn)。美國頒布的《金融監(jiān)管改革法案》、英國的《2013年金融服務(wù)(銀行改革)法案》和歐盟委員會發(fā)布的《歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管規(guī)則》確立了對場外衍生品和銀行業(yè)監(jiān)管的基本框架和規(guī)則。

2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》(18)Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act[EB/OL].https://www.sec.gov/spotlight/dodd-frank.shtml.(又稱《金融監(jiān)管改革法案》)。該法案的一個重要內(nèi)容是限制銀行從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)和場外衍生品交易，即“沃爾克規(guī)則”(19)Volcker Rule[EB/OL].https://www.sec.gov/spotlight/dodd-frank-section.shtml#619.。這一規(guī)則禁止受到聯(lián)邦政府監(jiān)管的大銀行從事以營利為目的的自營交易，包括利用自有資金買賣股票、債券、商品期貨期權(quán)以及其他衍生品業(yè)務(wù)(喬治·尤蓋斯，2019)，這和《格拉斯—斯蒂格爾法案》中體現(xiàn)的分離傳統(tǒng)銀行零售業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管思路是相似的。

2012年12月19日，經(jīng)英國議會審議通過的《2012年金融服務(wù)法案》(20)Financial Services Act 2012[EB/OL].https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2012/21/contents/enacted.正式確立了金融危機(jī)之后英國金融監(jiān)管的“準(zhǔn)雙峰監(jiān)管”模式，即以英格蘭銀行為核心、金融政策委員會主導(dǎo)下的審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局分工負(fù)責(zé)的監(jiān)管新框架(巴曙松和朱元倩，2021)。2013年12月16日，英國議會通過了《2013年金融服務(wù)(銀行改革)法案》(21)Financial Services (Banking Reform) Act 2013[EB/OL].https://www.legislation.gov.uk/ukpga/2013/33/contents/enacted.，推出了一系列銀行體制改革措施：一是設(shè)立特別處置機(jī)制并加征銀行稅；二是確立“結(jié)構(gòu)性分離”原則，執(zhí)行對大型銀行的零售業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)進(jìn)行“圍欄隔離”(ring fence)的“維克斯框架”，將高風(fēng)險的投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的個人、企業(yè)信貸等零售銀行業(yè)務(wù)隔離。

2012年，歐盟委員會發(fā)布的《歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管規(guī)則》(EMIR)(22)Derivatives (EMIR)-Regulation (EU) No.648/2012[EB/OL].https://ec.europa.eu/info/law/derivatives-emir-regulation-eu-no-648-2012_en.中關(guān)于場外衍生品監(jiān)管的提案旨在推動建立中央清算機(jī)制，加強(qiáng)交易報備工作及交易儲存庫建設(shè)。

中國在場外衍生品市場的監(jiān)管方面也取得了重大進(jìn)展，2009年底上海清算所成立，作為中央對手方開始實(shí)施衍生品市場中央清算的職能，絕大部分衍生品通過中國外匯交易中心的電子交易平臺進(jìn)行交易，發(fā)揮了交易信息庫的作用，極大地推動了場外衍生品市場的標(biāo)準(zhǔn)化。

中國商業(yè)銀行在發(fā)展全球化業(yè)務(wù)時尤其需要注意來自海外關(guān)于衍生品和商業(yè)銀行自營交易監(jiān)管的合規(guī)風(fēng)險，應(yīng)熟悉業(yè)務(wù)發(fā)生地和交易對手方的法律監(jiān)管規(guī)則；同時，商業(yè)銀行自身需要構(gòu)建良好的公司治理和風(fēng)險管理機(jī)制，避免風(fēng)險評估和風(fēng)險管理失效；最后，商業(yè)銀行的董事會和高層應(yīng)提升對風(fēng)險管理理念、方法和技術(shù)的認(rèn)知，風(fēng)險管理不能服從于利潤標(biāo)桿，應(yīng)理解交易衍生品的復(fù)雜性和特點(diǎn)，對業(yè)務(wù)的風(fēng)險敞口要有充分的認(rèn)識，切莫低估承擔(dān)的風(fēng)險。

(三)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)不僅有利于規(guī)范金融市場秩序和交易行為、減輕金融風(fēng)險的傳遞與擴(kuò)散危險，也有利于將風(fēng)險前置到金融產(chǎn)品的設(shè)計、金融交易的規(guī)范和金融消費(fèi)者教育等諸多環(huán)節(jié)，提高金融體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

中國商業(yè)銀行在全球化發(fā)展過程中，應(yīng)熟悉海外關(guān)于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的法律，防止出現(xiàn)產(chǎn)品不當(dāng)銷售或者不當(dāng)交易而損害海外金融消費(fèi)者權(quán)益的情況。

從典型立法看，金融危機(jī)之后，金融消費(fèi)者保護(hù)和教育成為國際監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。2011年10月，G20巴黎峰會公布了經(jīng)合組織牽頭制定的《金融消費(fèi)者保護(hù)高級原則》，金融穩(wěn)定理事會發(fā)布了《重點(diǎn)涉及信貸的消費(fèi)者金融保護(hù)》《消費(fèi)者金融報告》；2012年6月，世界銀行發(fā)布了《金融消費(fèi)者保護(hù)的良好經(jīng)驗》等一系列文件(王華慶，2014)。

2010年，美國的《金融監(jiān)管改革法案》新成立了專門的消費(fèi)者金融保護(hù)局，消費(fèi)者金融保護(hù)局為美聯(lián)儲的內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對所有與提供消費(fèi)者金融產(chǎn)品(如信用卡發(fā)行、按揭貸款發(fā)放等)相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。

2009年11月，英國政府向議會提交《英國金融服務(wù)法案：消費(fèi)者保護(hù)》，該法案對金融消費(fèi)者提供更加積極的教育和保護(hù)，提供權(quán)利受到損害時更加便捷的救濟(jì)渠道。以此為基礎(chǔ)，英國根據(jù)《2012年金融服務(wù)法案》新成立了金融行為監(jiān)管局，承擔(dān)原英國金融服務(wù)局中消費(fèi)者保護(hù)以及金融市場監(jiān)管的職能。

中國人民銀行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會也先后批準(zhǔn)設(shè)立金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)的內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對各自監(jiān)管領(lǐng)域的金融消費(fèi)者的保護(hù)與教育工作。

從具體案例與風(fēng)險防范看，2016年9月，美國司法部宣布給予德意志銀行高達(dá)140億美元的處罰，罰金用于和解其在金融危機(jī)前向投資者不當(dāng)銷售住房抵押貸款支持證券而引發(fā)的多項訴訟與法律指控，12月下旬，德意志銀行與美國司法部就抵押擔(dān)保證券案件達(dá)成和解，同意支付31億美元的罰金，并額外在美國提供41億美元的客戶補(bǔ)償(鄒偉康和王暖，2019)。

中國商業(yè)銀行在全球化經(jīng)營過程中，一方面，要加強(qiáng)員工對海外關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)的監(jiān)管法律培訓(xùn)，避免員工在開展業(yè)務(wù)過程中出現(xiàn)損害金融消費(fèi)者權(quán)益的情形；另一方面，應(yīng)該加強(qiáng)誠實(shí)守信、公平經(jīng)營的文化建設(shè)，構(gòu)建合規(guī)的內(nèi)部控制制度與銀行治理機(jī)制，將損害金融消費(fèi)者權(quán)益的風(fēng)險控制在規(guī)范合法的工作流程之中。

三、經(jīng)濟(jì)層面風(fēng)險

已有諸多文獻(xiàn)對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險進(jìn)行了論述和分析，從補(bǔ)充的角度需要注意以下三個問題。

第一，全球經(jīng)濟(jì)的走勢變化。2020年新冠肺炎疫情大流行的背景下，全球經(jīng)濟(jì)平均增長-3.6%，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯衰退。2022年初，全球能源價格開始上漲，在大宗商品價格上漲和全球供應(yīng)鏈恢復(fù)受限的背景下，全球范圍內(nèi)的通脹水平有所上升。根據(jù)國際貨幣基金組織2022年1月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望更新：居高不下的新冠肺炎疫情病例數(shù)量，困難重重的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程以及不斷攀升的通貨膨脹水平》(23)IMF. World Economic Outlook Update: Rising Caseloads, A Disrupted Recovery, and Higher Inflation [EB/OL]. https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/01/25/world-economic-outlook-update-january-2022, 2022-01.報告指出，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將從2021年的5.9%下降至2022年的4.4%，較2021年10月的增速預(yù)期值下調(diào)了0.5%。該報告認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)前景仍然面臨著多重風(fēng)險，包括疫情發(fā)展的不確定風(fēng)險、美國國內(nèi)收緊貨幣政策對全球融資環(huán)境和資本流動可能產(chǎn)生的負(fù)面影響、全球供應(yīng)鏈緩解不確定的風(fēng)險、通脹繼續(xù)上行的風(fēng)險、中國房地產(chǎn)增速放緩的風(fēng)險以及東歐地緣政治緊張導(dǎo)致國際能源供給和貿(mào)易合作可能出現(xiàn)風(fēng)險。

第二，大宗商品價格引致的通脹。2021年底以來，石油、天然氣、煤炭、大豆等國際大宗商品價格開始緩慢上升，尤其是2022年2月俄烏沖突以來，全球石油、煤炭、汽油以及小麥期貨價格急劇攀升，2022年3月8日，布倫特原油、西得克薩斯中質(zhì)原油期貨價格分別飆升至127.98美元/桶和119.65美元/桶，為近十年來的峰值。此外，烏克蘭作為歐洲的糧倉，其2021年的小麥出口量占到全球的10%，玉米出口量占全球的14%，沖突極大地影響了谷物的收獲和出口。大宗商品價格上升加劇了各國輸入通脹的風(fēng)險，提高了全球的通脹水平，阻礙了全球供應(yīng)鏈的恢復(fù)。

第三，美聯(lián)儲利率上行。2022年3月17日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率(基準(zhǔn)利率)目標(biāo)區(qū)間25個基點(diǎn)至0.25%～0.5%，這是2018年12月美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率降到0～0.25%以來首次加息。美聯(lián)儲加息使得美國與新興市場國家之間的利差縮小，很可能導(dǎo)致新興市場國家的短期資本外流至美國，新興市場國家面臨國內(nèi)資產(chǎn)價格下跌、本國貨幣對美元貶值以及債務(wù)壓力上升的風(fēng)險。

中國商業(yè)銀行全球化業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，必須對國別風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)研判，包括業(yè)務(wù)發(fā)生地的地緣政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險。這種風(fēng)險研判不僅對商業(yè)銀行自身在當(dāng)?shù)氐拇尜J款業(yè)務(wù)，而且對其在中國“一帶一路”倡議中服務(wù)企業(yè)對外投資的相關(guān)業(yè)務(wù)而言，都是至關(guān)重要的。

四、文化差異風(fēng)險

中國商業(yè)銀行在全球化發(fā)展中，不論是采取在境外并購其他行還是新設(shè)分行、子行的方式，都面臨著在一個新的文化環(huán)境中開展業(yè)務(wù)的問題，源自文化差異的風(fēng)險是不可避免的。文化差異風(fēng)險是指商業(yè)銀行在全球化經(jīng)營過程中，由于業(yè)務(wù)發(fā)生地文化環(huán)境因素的差異性、復(fù)雜性、不確定性導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部管理以及業(yè)務(wù)經(jīng)營活動遇到困難，甚至導(dǎo)致管理和經(jīng)營活動失敗的可能性(李盧霞等，2010)。

(一)全球化經(jīng)營中的文化差異

在關(guān)于組織跨文化的研究中，荷蘭社會心理學(xué)家霍夫斯泰德提出的“全球視野下文化維度衡量”的分析框架具有重要的影響力，他基于IBM員工價值觀的調(diào)查總結(jié)了文化差異影響員工價值觀的六大維度：權(quán)力差距(power distance)、個人主義/集體主義(individualism/collectivism)、不確定性規(guī)避(uncertainty avoidance)、男性氣質(zhì)/女性氣質(zhì)(masculinity/femininity)、長期取向/短期取向(long/short term orientation)、放縱/約束(indulgence/restraint)。

權(quán)力差距是指一個國家的機(jī)構(gòu)或組織內(nèi)權(quán)力較小的成員接受權(quán)力被不平等分配事實(shí)的程度，可接受的程度越大，表明權(quán)力差距越大(陳東平，2008)。個人主義/集體主義主要是指社會中個人與群體的關(guān)系，重視個人主義的文化傾向于強(qiáng)調(diào)個人權(quán)利與自由，重視個人的職業(yè)待遇與權(quán)益；集體主義文化傾向的組織講求個人利益服從集體整體利益。不確定性規(guī)避是指一個社會成員在自己利益受到不確定事件或情形威脅時，通過正式和官方的渠道來避免和控制不確定性的考慮程度；在強(qiáng)不確定性規(guī)避文化中，雇員推崇明確并非常愿意接到上級部門的具體指令。男性氣質(zhì)/女性氣質(zhì)主要指社會的價值觀導(dǎo)向，男性氣質(zhì)社會主導(dǎo)的價值觀更重視物質(zhì)財富的取得、事業(yè)上的成功；女性氣質(zhì)社會更關(guān)注工作和生活的質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)平等、友好的工作環(huán)境。長期/短期取向主要衡量人們對待時間的不同態(tài)度，長期取向的文化崇尚社會責(zé)任，對時間更有耐心，重視基于未來回報的美德培養(yǎng)；而短期取向的文化將時間視為有限的資源，更關(guān)注短期的利益。放縱/約束主要衡量享受和樂趣的滿足程度，放縱表明社會允許成員相對自由地滿足與享受人類最基礎(chǔ)和本能的生活樂趣，而約束是抑制社會需求的滿足程度，并通過嚴(yán)格的社會規(guī)范來進(jìn)行調(diào)節(jié)。這些因素大體可用以衡量一個社會的文化和主體價值觀。

(二) 文化差異可能引發(fā)的文化風(fēng)險

文化差異可能引發(fā)的風(fēng)險表現(xiàn)為兩個層面，如果是新設(shè)分行和子行的情形，那么商業(yè)銀行主要面臨跨國業(yè)務(wù)操作與經(jīng)營的文化風(fēng)險；如果采取并購形式，在業(yè)務(wù)操作與經(jīng)營文化風(fēng)險之外，還面臨著海外商業(yè)銀行內(nèi)部組織的跨文化管理風(fēng)險，海外并購成功與否很大程度上取決于并購后企業(yè)內(nèi)部文化的整合與管理(楊麗和李津，2009)。

內(nèi)部組織的管理風(fēng)險主要表現(xiàn)為中國傳統(tǒng)文化背景下的管理模式與風(fēng)格是否能夠讓不同文化背景的雇員接受，不同文化背景的管理者之間以及管理者與員工之間的溝通渠道是否暢通，是否能夠構(gòu)建具有共同價值觀和雇員普遍認(rèn)同的企業(yè)文化。

業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險體現(xiàn)在海外產(chǎn)品研發(fā)、商務(wù)溝通和市場營銷的各個環(huán)節(jié)之中。不同的文化環(huán)境可能催生出不同的金融法律與慣例習(xí)俗，海外金融產(chǎn)品研發(fā)、商務(wù)溝通和市場營銷等業(yè)務(wù)經(jīng)營活動應(yīng)該符合當(dāng)?shù)氐淖诮桃?guī)定，符合當(dāng)?shù)厣鐣膬r值觀與文化傳統(tǒng)，避免觸犯文化方面禁忌所引致業(yè)務(wù)經(jīng)營上的風(fēng)險。

(三)全球化經(jīng)營中的跨文化管理與經(jīng)營策略

為了降低文化風(fēng)險對中國商業(yè)銀行全球化經(jīng)營的不利影響，需要實(shí)行跨文化的管理與經(jīng)營策略，在不同的文化形態(tài)中設(shè)計合理的組織結(jié)構(gòu)和管理體系，避免業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險。

第一，在進(jìn)入海外市場前，要進(jìn)行審慎的文化差異調(diào)研。無論是并購他行還是新設(shè)分行或子行，都需要深入分析海外市場所在國企業(yè)文化與中國的差異，識別組織管理、產(chǎn)品研發(fā)、商務(wù)溝通和市場營銷等各個環(huán)節(jié)的文化風(fēng)險點(diǎn)，制定文化融合的策略。

第二，要制定適宜的跨文化整合策略。在理論上，有四種跨文化的整合策略，分別是主導(dǎo)(dominance)、妥協(xié)(compromise)、合成(synergy)和隔離(isolation)(李盧霞等，2010)。每種策略都有實(shí)施的條件，應(yīng)當(dāng)在尊重當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗和避免文化沖突的前提下，根據(jù)不同的文化條件實(shí)行相應(yīng)的策略。當(dāng)被并購企業(yè)的文化認(rèn)同度較低時，可以采用主導(dǎo)式的文化整合策略；如果被并購企業(yè)的文化認(rèn)同度較高，可執(zhí)行妥協(xié)和合成的文化整合策略，兩種文化在求同存異中相互吸收、融合發(fā)展。

第三，要組建跨文化的業(yè)務(wù)運(yùn)營隊伍。如推進(jìn)員工本地化，加強(qiáng)對員工的跨文化培訓(xùn)，完善員工的職業(yè)發(fā)展路徑。

第四，要培育銀行的跨文化氛圍。注重銀行內(nèi)部的跨文化建設(shè)，增強(qiáng)員工的文化認(rèn)同，規(guī)劃員工與銀行共同發(fā)展的遠(yuǎn)景，積極履行社會責(zé)任，使銀行在融入當(dāng)?shù)厣鐣兄\求發(fā)展。

五、環(huán)境與社會責(zé)任風(fēng)險

(一)赤道原則的產(chǎn)生、發(fā)展與國際實(shí)踐

赤道原則是金融機(jī)構(gòu)在項目投資中自愿履行環(huán)境與社會責(zé)任的一個國際準(zhǔn)則，它是在全球企業(yè)社會責(zé)任運(yùn)動的背景下產(chǎn)生的，是一種典型的國際金融“軟法”(劉志云，2013)，對國際項目融資中的環(huán)境與社會責(zé)任風(fēng)險行為有較強(qiáng)的約束作用。

2002年10月，荷蘭銀行和國際金融公司在倫敦附近的格林威治召開了由9個國際商業(yè)銀行參加的會議，討論制定統(tǒng)一的框架來應(yīng)對項目融資中遇到的環(huán)境與社會問題，擬根據(jù)國際金融公司的《社會和環(huán)境可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》(24)Environmental and Social Performance Standards[EB/OL].https://www.ifc.org/wps/wcm/connect/topics_ext_content/ifc_external_corporate_site/sustainability-at-ifc/policies-standards/performance-standards.和《環(huán)境、健康與安全指南》(25)Environmental, Health, and Safety Guidelines[EB/OL].https://www.ifc.org/wps/wcm/connect/topics_ext_content/ifc_external_corporate_site/sustainability-at-ifc/policies-standards/ehs-guidelines.來確定、評估和管理項目融資過程中所涉及的環(huán)境和社會風(fēng)險，將達(dá)成的共識初步命名為“格林威治原則”。2003年5月，在德國杜塞爾多夫會議上，“格林威治原則”重新命名為“赤道原則”(equator principles)。2003年6月,花旗銀行、巴克萊銀行、荷蘭銀行等10家國際領(lǐng)先銀行宣布實(shí)行赤道原則，為項目融資貸款設(shè)定新的環(huán)境和社會發(fā)展條件，第一版的《赤道原則》(EP1)被正式采用。

為了反映金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營環(huán)境和操作實(shí)踐的變化，赤道原則的內(nèi)容也在不斷更新，國際金融公司于2006年6月更新了審核環(huán)境與社會保障政策的績效標(biāo)準(zhǔn)。修訂后的赤道原則(EP2)于2006年7月正式實(shí)行，項目融資門檻從5000萬美元降低至1000萬美元，強(qiáng)化了執(zhí)行赤道原則金融機(jī)構(gòu)的信息披露；EP3于2013年6月4日公布并開始實(shí)施，進(jìn)一步擴(kuò)大了赤道原則的適用范圍，環(huán)境與社會風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)和工具更加完善(光琳等，2017)。在全球新冠肺炎疫情的背景下，最新版的赤道原則(EP4)已于2020年10月1日開始實(shí)施。

如今，赤道原則已經(jīng)成為金融行業(yè)項目環(huán)境與社會風(fēng)險管理中的一項國際標(biāo)準(zhǔn)，采納赤道原則的金融機(jī)構(gòu)被稱為赤道原則金融機(jī)構(gòu)(EPFIs)，截至2022年2月,全球已有38個國家的128家金融機(jī)構(gòu)正式采納赤道原則(26)EPFI Reporting Database[EB/OL].https://equator-principles.com/members-reporting/.。

從國際實(shí)踐看，赤道原則自2003年6月便開始了其在國際層面的實(shí)踐。一方面，越來越多的國際銀行如花旗銀行、瑞穗銀行等都在內(nèi)部成立推行赤道原則的機(jī)構(gòu)(李麗君，2015)；另一方面，赤道原則也在很多國際項目中得到應(yīng)用,其中不少項目在是否符合赤道原則方面存在爭議,如巴庫—第比利斯—杰伊漢(Baku-Tbilisi-Ceyhan,BTC)輸油管道工程等(張長龍，2006)。

赤道原則雖然不具有正式法律的效力，但隨著接受的國際金融機(jī)構(gòu)逐步增加，以及勞工、環(huán)保等非政府組織的監(jiān)督作用增強(qiáng)，它已經(jīng)成為越來越多赤道銀行項目融資等業(yè)務(wù)發(fā)展中需要遵守的行業(yè)慣例，銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)需要履行赤道原則中環(huán)境和社會等方面的風(fēng)險審核義務(wù)，其國際實(shí)踐在日漸深入。

(二)中國綠色信貸相關(guān)政策與實(shí)踐

綠色信貸政策是通過對從事節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和綠色產(chǎn)業(yè)的企業(yè)提供低利率優(yōu)惠貸款，對污染嚴(yán)重的企業(yè)融資活動進(jìn)行融資規(guī)模限制和提供高利率貸款等手段引導(dǎo)資金流向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的一系列政策措施(胡珀和強(qiáng)曉捷，2016)。

為了遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張，國家環(huán)境保護(hù)總局、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會三部門于2007年7月12日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，對不符合產(chǎn)業(yè)和環(huán)保政策的項目加強(qiáng)信貸控制，這是中國綠色信貸政策的基礎(chǔ)性文件。2007年7月15日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于防范和控制高耗能高污染行業(yè)貸款風(fēng)險的通知》，11月23日又發(fā)布《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》，該意見將赤道原則的項目融資風(fēng)險分類思路貫徹到銀行的貸款項目中，要求銀行按照規(guī)定評估、審核貸款，以促進(jìn)節(jié)能減排。自2008年中國環(huán)保部與國際金融公司(IFC)合作以來，發(fā)布了《促進(jìn)綠色信貸的國際經(jīng)驗：赤道原則及IFC績效標(biāo)準(zhǔn)與指南》，成為推進(jìn)中國綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的又一舉措。2012年2月24日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸指引》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極貫徹落實(shí)綠色信貸制度，有效防范環(huán)境與社會風(fēng)險。

2022年2月,中國已有9家金融機(jī)構(gòu)正式采納赤道原則，其中多為城市商業(yè)銀行。在中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展過程中，可能會面臨來自赤道原則這一行業(yè)慣例中關(guān)于環(huán)境和社會風(fēng)險等方面的約束。為此，中國商業(yè)銀行在推進(jìn)全球化發(fā)展過程中應(yīng)努力構(gòu)建良好的內(nèi)外部環(huán)境。在內(nèi)部環(huán)境方面，應(yīng)建立更全面的風(fēng)險管理框架，除了考慮業(yè)務(wù)本身的經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)營過程中面臨的國際金融監(jiān)管風(fēng)險、業(yè)務(wù)經(jīng)營地的法律合規(guī)風(fēng)險、宏觀層面的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、文化風(fēng)險之外，應(yīng)更加重視與項目融資和貸款相關(guān)的環(huán)保和社會責(zé)任風(fēng)險。同時，應(yīng)學(xué)習(xí)赤道原則中的規(guī)則和借鑒同行良好的實(shí)踐經(jīng)驗，科學(xué)評估相關(guān)風(fēng)險，創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，使自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營與赤道原則相容，時機(jī)成熟時可以考慮接受赤道原則。外部環(huán)境方面，應(yīng)健全項目的信息披露制度，鞏固與投資者的關(guān)系，加強(qiáng)與項目所在地發(fā)起人、非政府組織、國家機(jī)關(guān)、銀行業(yè)同行、媒體等利益相關(guān)方的溝通與協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)、長遠(yuǎn)的發(fā)展(高山，2009；徐楓和馬佳偉，2019)。

在新的全球政治、經(jīng)濟(jì)格局演變背景下，中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展面臨更加復(fù)雜的外部環(huán)境，需要重點(diǎn)關(guān)注來自國際金融監(jiān)管、法律合規(guī)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、文化差異以及環(huán)境與社會責(zé)任五個方面的新風(fēng)險。其中，國際金融監(jiān)管方面，中國商業(yè)銀行應(yīng)該適應(yīng)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的監(jiān)管要求，并積極關(guān)注監(jiān)管規(guī)定的最新變化方向；對納入全球系統(tǒng)重要性銀行管理的國有商業(yè)銀行而言，應(yīng)滿足附加資本緩沖要求和適應(yīng)全球化業(yè)務(wù)帶來的新挑戰(zhàn)；同時，尤其需要注意美國、歐盟國家?guī)в杏蛲夤茌牂?quán)色彩的監(jiān)管規(guī)則可能引發(fā)的法律合規(guī)方面風(fēng)險。法律合規(guī)方面，應(yīng)熟悉業(yè)務(wù)發(fā)生地和交易對手方國家的法律監(jiān)管規(guī)則，注意防范洗錢、恐怖融資、逃稅、國際制裁風(fēng)險，規(guī)避衍生品與自營交易風(fēng)險，注重金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，應(yīng)時刻關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)走勢變化、大宗商品價格引致的通脹和與美聯(lián)儲利率上行相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險。文化差異方面，應(yīng)注意識別因文化差異而可能引發(fā)的風(fēng)險和做好適應(yīng)全球化經(jīng)營的跨文化管理工作。環(huán)境與社會責(zé)任方面，中國商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展，就應(yīng)積極參與全球以“赤道原則”為代表的關(guān)于綠色環(huán)保、企業(yè)社會責(zé)任等“軟法”規(guī)則的制定，完善各項綠色信貸政策，以更加積極和開放的姿態(tài)走向國際舞臺。