包興安

隨著PPP模式多年來不斷踐行，近日，多地數(shù)個PPP項目建成并進(jìn)入運營期。專家認(rèn)為，PPP項目融資需求增長，有利于資產(chǎn)證券化進(jìn)程提速，PPP二級市場將迎來快速發(fā)展。

發(fā)改委PPP錄入項目2021年數(shù)量規(guī)模雙增長

1月8日，浙江省杭紹臺高鐵PPP項目正式通車，這是我國首個民營控股投資高鐵PPP試點項目；1月10日，遼寧省首個企業(yè)“屋頂發(fā)電”PPP項目——“海福中心屋頂光伏發(fā)電”項目并網(wǎng)發(fā)電。此外，作為北京2022年冬奧會標(biāo)志性場館，國家速滑館采取PPP模式，對場館進(jìn)行建設(shè)、運營。

財政部專家?guī)鞂＜摇?60政企安全集團(tuán)投資總監(jiān)唐川在接受《證券日報》記者采訪時表示，多地民營參與的、具有模式示范意義的PPP項目順利完工。這體現(xiàn)了各地對PPP項目的關(guān)注度、支持力度仍維持在較高水平。同時，從項目建設(shè)效率也可看出，PPP模式重大項目推進(jìn)速度正不斷提升。

“整體來看，目前PPP模式推廣已經(jīng)過了最狂熱的時期，正向高品質(zhì)方向轉(zhuǎn)型。”唐川表示，目前，PPP項目不得涉及過度發(fā)展、無實質(zhì)運營的項目，且與“兩新一重”項目的交集正在擴(kuò)大。在完善的流程管理、績效考核管理、入庫管理等制度的支持下，PPP模式逐漸完善、成熟，成為一種投融資標(biāo)準(zhǔn)化工具?？梢灶A(yù)見，未來PPP項目的門檻將越來越高，與此同時，對優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)、外資企業(yè)的開放程度則會越來越大。

明樹數(shù)據(jù)最新發(fā)布的《2021年中國PPP市場年報》顯示，截至2021年12月31日，財政部PPP在庫項目總計13810個，總投資額為20.56萬億元，其中，管理庫項目10204個，投資額為16.39萬億元；儲備清單項目3606個，投資額為4.17萬億元。PPP在庫項目規(guī)模近三年來逐年增加。發(fā)改委PPP監(jiān)測服務(wù)平臺顯示，截至2021年12月31日，各地錄入PPP項目共7810項，總投資額10.98萬億元。而截至2020年12月31日，各地錄入發(fā)改委庫PPP項目共7473項，總投資額9.85萬億元，不管是項目數(shù)量還是項目規(guī)模，2021年均呈增長趨勢。

中國財政學(xué)會績效管理專委會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，經(jīng)過2017年嚴(yán)格規(guī)范管理后，我國PPP項目質(zhì)量得到明顯提升，明股實債、濫竽充數(shù)、假冒偽劣項目基本被清理，簽約和開工項目穩(wěn)步增長，PPP項目已進(jìn)入實質(zhì)性投資運行階段，特別是在民生公共消費服務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮了更大、更廣泛的作用。同時，隨著我國地方政府債務(wù)風(fēng)險防控任務(wù)加重、債務(wù)空間受限，PPP對地方政府債券的投資替代作用會逐步凸顯，未來PPP規(guī)模還會進(jìn)一步增長。

PPP二級市場將迎來快速發(fā)展

“雖然我國PPP項目存量資產(chǎn)規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大，但整體來說，我國PPP二級市場發(fā)展仍然滯后，相關(guān)資產(chǎn)證券化規(guī)模仍然很低。”1月10日，中央財經(jīng)大學(xué)政信研究院及社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布的《中國PPP藍(lán)皮書：中國PPP行業(yè)發(fā)展報告(2021)》預(yù)計，隨著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)的試點和推廣，資產(chǎn)證券化有望成為PPP項目投資者退出的重要通道，PPP二級市場將迎來快速發(fā)展。

唐川認(rèn)為，在當(dāng)前市場對長期投資關(guān)注度下降的大環(huán)境下，“資金緊缺”成了掣肘PPP項目推進(jìn)的主要因素，開拓二級市場融資渠道，引入更多類型的投資人是行業(yè)必須加緊推動的一項工作。提供更多的退出路徑，才會有更多的金融機(jī)構(gòu)、社會資本方參與PPP項目的前期投資。這需要管理單位層面給予更大范圍的引導(dǎo)，比如明確PPP-ABS納入標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品范圍，明確PPP項目與基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的對接機(jī)制，以及進(jìn)一步明確PPP項目的信用評估體系和信用等級等。

“從長遠(yuǎn)看，隨著我國疫情得到全面有效控制，經(jīng)濟(jì)增長趨于穩(wěn)定，綠色低碳經(jīng)濟(jì)更加深入人心，公共服務(wù)價格會隨之穩(wěn)步提高，PPP項目融資需求會出現(xiàn)一波快速增長，推動資產(chǎn)證券化進(jìn)程?！睆堃廊航ㄗh，要提高政府信譽(yù)和盈利預(yù)期，解決民營資本參與意愿問題；同時，逐步理順價格機(jī)制，打破部門壟斷，疏通價格矛盾，立足長期投資和長遠(yuǎn)發(fā)展，完善PPP制度建設(shè)，提高市場可信度和民眾滿意度；此外，適度放寬民營資本投融資限制，激發(fā)和引導(dǎo)社會資本供給不斷增加。