陳 釩
(寧德新能先鋒檢測科技有限公司,寧德 352000)
高新技術(shù)企業(yè)是我國近幾年重點扶持的一類企業(yè)。此類企業(yè)在不同的發(fā)展階段往往會面臨各種風(fēng)險,如何積極應(yīng)對這些風(fēng)險,獲取企業(yè)長久經(jīng)營及發(fā)展所需的更多資金,是高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注的問題。因此,對高新技術(shù)企業(yè)不同發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險及其融資策略開展綜合分析,現(xiàn)實意義顯著。
在我國,高新技術(shù)企業(yè)通常指的是在國家重點支持的高新技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域內(nèi),持續(xù)從事研究開發(fā)及技術(shù)研究成果轉(zhuǎn)化,逐漸形成核心自主知識產(chǎn)權(quán),在此基礎(chǔ)上開展各項經(jīng)營活動的居民企業(yè),屬于技術(shù)及知識密集型經(jīng)濟(jì)實體。高新技術(shù)企業(yè)的基本特點如下:一是較小規(guī)模。高新技術(shù)企業(yè)通常為中小型企業(yè),或是剛起步的新興企業(yè),靈活性大,可借助自身技術(shù)開展新科技產(chǎn)品研發(fā)。二是有創(chuàng)新性。在一定程度上,高新技術(shù)企業(yè)之所以存在,科技創(chuàng)新是其重要基礎(chǔ),這就決定著此類企業(yè)擁有自身所獨有的創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù),因此創(chuàng)新性這一特點十分顯著。三是技術(shù)先進(jìn)。可以說,高新技術(shù)企業(yè)與一般企業(yè)的不同之處在于其所擁有的技術(shù)較為先進(jìn),且已有研究成果形成,可以為高新技術(shù)整個產(chǎn)業(yè)的開拓發(fā)展提供強大的技術(shù)支持。四是優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊。任何一個高新技術(shù)企業(yè),之所以能夠成功,優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊的作用不容小覷。高新技術(shù)企業(yè)從初期認(rèn)定至后期快速發(fā)展,均有賴于優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊,如此才能夠獲取更多研究成果,帶動高新技術(shù)企業(yè)持續(xù)進(jìn)步發(fā)展。五是成長迅速。高新技術(shù)企業(yè)依賴于各種先進(jìn)技術(shù),設(shè)計開發(fā)可滿足市場實際需求的更多新產(chǎn)品,以其產(chǎn)品的新穎度及高質(zhì)量在短時間內(nèi)搶占市場,從而獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益,加速企業(yè)壯大及發(fā)展步伐。
高新技術(shù)企業(yè)的整個發(fā)展進(jìn)程,包括萌芽、初創(chuàng)、成長及成熟這四個階段。下面分別對各不同的發(fā)展階段高新技術(shù)企業(yè)所面臨各種風(fēng)險進(jìn)行綜合分析,并提出相應(yīng)的融資策略。
1.萌芽發(fā)展階段
在高新技術(shù)企業(yè)萌芽發(fā)展階段,大部分創(chuàng)業(yè)者只是對高新技術(shù)全新發(fā)明及設(shè)想、企業(yè)未來建設(shè)發(fā)展等有一個簡單雛形,或是藍(lán)圖,產(chǎn)品原型并未形成,故產(chǎn)品在科學(xué)技術(shù)及商業(yè)領(lǐng)域的可行性還無法確定。在廣大投資者看來,企業(yè)發(fā)展前景存在潛在風(fēng)險。在此時期,創(chuàng)業(yè)者往往急于籌集技術(shù)或是產(chǎn)品的研發(fā)資金,形成樣機或樣品,從而提出相對完整的工業(yè)生產(chǎn)方案,因而高新技術(shù)企業(yè)所面臨的風(fēng)險集中于技術(shù)及資金層面。技術(shù)層面的風(fēng)險,主要包括技術(shù)研發(fā)的成功及完善、所需時間、商業(yè)價值的不確定性,以及研發(fā)成功的技術(shù)易被外界所共享。故在萌芽發(fā)展階段,創(chuàng)業(yè)者承受著巨大壓力,通常會竭盡全力從事研發(fā)工作。至于資金層面的風(fēng)險,即企業(yè)或是項目由于資金支持匱乏,容易陷入生存風(fēng)險之中,此種風(fēng)險和技術(shù)層面風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性也比較大。
在萌芽發(fā)展階段,企業(yè)或者項目財務(wù)處于虧損期,基本無收入,僅是各種費用支出,并沒有直接的投資回報,所籌集的資金大部分用于購買實驗材料及設(shè)備、研發(fā)投入及日常周轉(zhuǎn)支出。倘若技術(shù)開發(fā)遇到阻礙,無法獲取突破性的研究進(jìn)展,創(chuàng)業(yè)者便會陷入資金短缺的風(fēng)險之中,很多企業(yè)或者項目便要面臨夭折的命運。
2.初創(chuàng)發(fā)展階段
高新技術(shù)企業(yè)在初創(chuàng)發(fā)展階段,仍然要面對較多風(fēng)險。企業(yè)進(jìn)入該發(fā)展階段后,已經(jīng)掌握了一些樣機或樣品,擁有了相對完善的生產(chǎn)工藝及生產(chǎn)方案等,但所需改進(jìn)優(yōu)化地方仍然較多,需要在與市場結(jié)合的過程中逐步完善或改進(jìn),確保所開發(fā)出來的新產(chǎn)品能夠成為市場所廣泛接受的產(chǎn)品,也為實現(xiàn)工業(yè)化的生產(chǎn)及應(yīng)用做好各項準(zhǔn)備工作。初創(chuàng)發(fā)展階段的投資,大部分用于生產(chǎn)能力形成及市場開拓層面,故高新技術(shù)企業(yè)在該發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險側(cè)重于技術(shù)、市場、資金層面。在初創(chuàng)發(fā)展階段,高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)層面的風(fēng)險包括新產(chǎn)品實際生產(chǎn)過程、技術(shù)效果等的不確定性。由于新產(chǎn)品在具體生產(chǎn)過程當(dāng)中極易受材料和設(shè)備及零部件實際供應(yīng)能力影響,若無法達(dá)到實際生產(chǎn)需求,企業(yè)生產(chǎn)運行及市場開拓計劃就會受到阻礙。部分產(chǎn)品在使用期間,各種副作用會暴露出來,有些副作用在較長時間之后才會逐漸暴露,并被政府反對或禁止。市場風(fēng)險則主要包括市場對新產(chǎn)品的實際接收時間及能力、產(chǎn)品市場實際擴散速度等均無法有效確定,而且產(chǎn)品市場核心競爭力較難把握。此外,處于初創(chuàng)發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè)以中小型企業(yè)居多,擁有雄厚資金的大型企業(yè)可能會同步推出相同類型或類似的新產(chǎn)品,部分企業(yè)為謀求利益、搶占市場,還會快速推出一些類似或是經(jīng)過改良的新產(chǎn)品,而高新技術(shù)企業(yè)所研發(fā)新產(chǎn)品能否經(jīng)得住業(yè)內(nèi)競爭,在市場當(dāng)中占據(jù)一席之地,關(guān)系著高新技術(shù)企業(yè)自身的興衰成敗,但是這些均無法預(yù)料。初創(chuàng)發(fā)展階段相比萌芽發(fā)展階段所需的投資量更大,而部分高新技術(shù)企業(yè)此時無以往相關(guān)經(jīng)營記錄,存在的資金缺口相對較大,故所承受的資金層面風(fēng)險更是高過萌芽發(fā)展階段。
3.成長發(fā)展階段
高新技術(shù)企業(yè)處于成長發(fā)展階段時,新產(chǎn)品在設(shè)計及制造方法層面上已基本定型,且擁有批量化生產(chǎn)運行能力,總體成本降低,企業(yè)實際發(fā)展速度不斷提升,已經(jīng)有較為明朗的發(fā)展前景。高新技術(shù)企業(yè)此時需持續(xù)增強自身生產(chǎn)能力,積極開拓國內(nèi)外市場,塑造企業(yè)良好的品牌形象,著手研發(fā)擁有較強競爭力的二代產(chǎn)品,以確保高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)的快速發(fā)展。對于處于成長發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè)而言,此時其面臨的風(fēng)險側(cè)重于管理層面。在一定程度上,管理風(fēng)險主要指的是高新技術(shù)企業(yè)自身管理能力已經(jīng)無法跟上其膨脹式發(fā)展的速度所帶來各種風(fēng)險,這是因為高新技術(shù)企業(yè)在該階段呈快速發(fā)展?fàn)顟B(tài),而組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整及管理人員匹配或擴充等呈滯后狀態(tài)。同時,高新技術(shù)企業(yè)的大部分創(chuàng)業(yè)者均是技術(shù)出身,往往習(xí)慣于將更多工作重點及精力都放到技術(shù)創(chuàng)新層面,而忽略了高新技術(shù)企業(yè)的日常經(jīng)營管理、法律及財務(wù)事務(wù)等,且現(xiàn)代化管理模式日常運作、專業(yè)人才吸納及儲備、市場開拓等程序嚴(yán)重不足,致使高新技術(shù)企業(yè)面臨管理風(fēng)險。
4.成熟發(fā)展階段
高新技術(shù)企業(yè)處于成熟發(fā)展階段時,基本上與普通企業(yè)并無較大差別。高新技術(shù)企業(yè)基本實現(xiàn)相對完善化的經(jīng)營管理,在市場上也占據(jù)一定份額,規(guī)?;?jīng)營效益顯著,實際發(fā)展速度呈逐漸放慢趨勢,此時高新技術(shù)企業(yè)所面臨的風(fēng)險側(cè)重于企業(yè)自身及市場風(fēng)險兩個層面。其中,企業(yè)自身風(fēng)險以經(jīng)營及財務(wù)層面風(fēng)險為主,而市場風(fēng)險主要是指易受市場環(huán)境變幻莫測所影響。近幾年整個市場大環(huán)境呈較大波動,高新技術(shù)企業(yè)在成熟發(fā)展階段所面臨的市場層面風(fēng)險較為嚴(yán)峻。
1.萌芽發(fā)展階段
在萌芽發(fā)展階段,高新技術(shù)企業(yè)或是項目所需資金量往往不大,但因存在著潛在投資風(fēng)險,商業(yè)銀行、大企業(yè)、頭部風(fēng)險投資者往往投資欲望并不強烈,故很難吸引更多外部投資。針對萌芽發(fā)展階段,廣大創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)積極開展各項公關(guān)工作,做好產(chǎn)品及技術(shù)未來發(fā)展前景、盈利潛力等方面的宣傳,借助多種途徑或手段籌集更多資金。高新技術(shù)企業(yè)在萌芽發(fā)展階段的主要融資目標(biāo),應(yīng)是政府部門的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新基金及企業(yè)無償捐助,以及比較注重高風(fēng)險及高收益的相關(guān)創(chuàng)業(yè)者投資資金、個人資金投入等,從而將自身資金缺口填補好,更好地向初創(chuàng)發(fā)展階段過渡。
2.初創(chuàng)發(fā)展階段
在初創(chuàng)發(fā)展階段,高新技術(shù)企業(yè)若想積極面對各種風(fēng)險,就應(yīng)當(dāng)落實好各項融資策略。對此,高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加其廣告及其他推廣費用。但要知道的是,廣告及推廣并不是即投即回報的,它需要一定的發(fā)酵時間,往往要到成長發(fā)展階段才逐漸凸顯出來。由于當(dāng)期的營銷收入較為有限,且此時的高新技術(shù)企業(yè)并不具備大批量生產(chǎn)的條件,固定成本投入高,單位的變動制造成本也較高,因此高新技術(shù)企業(yè)依然處于虧損階段,然而虧損數(shù)額將會伴隨產(chǎn)品營銷量的持續(xù)增加而呈縮小趨勢。因為初創(chuàng)發(fā)展階段高新技術(shù)企業(yè)面臨著各種投資風(fēng)險,商業(yè)銀行往往不愿先給予高新技術(shù)企業(yè)一些貸款支持,所以高新技術(shù)企業(yè)需憑借自身可行性經(jīng)營計劃及產(chǎn)品卓越的功能、良好的市場應(yīng)用發(fā)展前景等,吸引一些風(fēng)險投資的資金,獲取資金支持和經(jīng)營管理指導(dǎo)。處于初創(chuàng)發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè),除了可選定股權(quán)融資當(dāng)中的風(fēng)險投資,還可選定天使投資和政策性的資金投入,以便填補企業(yè)現(xiàn)存的資金缺口。但此時高新技術(shù)企業(yè)一般不會選擇長期負(fù)債融資,而由于自身收益在現(xiàn)階段缺乏穩(wěn)定性,且高新技術(shù)企業(yè)無法承擔(dān)固定利息這一負(fù)擔(dān),其也無法從資本市場當(dāng)中直接融資。
3.成長發(fā)展階段
在成長發(fā)展階段,新產(chǎn)品一旦在市場當(dāng)中獲取廣泛認(rèn)可,產(chǎn)品銷量必然迅猛增長,高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流也會逐漸從負(fù)轉(zhuǎn)為正,同時塑造起自身良好的品牌形象,積極推進(jìn)企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。在這一發(fā)展階段,高新技術(shù)企業(yè)若想把握好機會,在鞏固原有研發(fā)技術(shù)的基礎(chǔ)上,還需加速產(chǎn)品更新優(yōu)化,以便獲取更多回報,這就需要增加更多投資,用于設(shè)備更新、資源擴充及規(guī)模擴大等,因此融資渠道需不斷拓寬。對于處于成長發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè),其長期借款可適當(dāng)增加,此外設(shè)備占比較重的高新技術(shù)企業(yè),也可利用融資租賃(售后回租)的方式來獲取資金,持續(xù)跟進(jìn)企業(yè)風(fēng)險投資,逐步打開融資困難這一局面。
4.成熟發(fā)展階段
當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)逐步邁向成熟發(fā)展階段,其所研發(fā)各種新產(chǎn)品均已有相對穩(wěn)定的客戶群體,在業(yè)內(nèi)有一定知名度及品牌效應(yīng),經(jīng)營業(yè)績處于穩(wěn)中有升的態(tài)勢,總體資產(chǎn)規(guī)模呈逐步擴大趨勢,可以說,高新技術(shù)企業(yè)此時已經(jīng)步入格局化的發(fā)展軌道,各項新技術(shù)及設(shè)施設(shè)備、資源均可不斷得到完善或擴充。高新技術(shù)企業(yè)此時為尋求更多發(fā)展機會,會不斷推出更多新產(chǎn)品,也憑借自身所擁有的良好發(fā)展前景,吸引大批投資者參與各類項目投資,融資力量持續(xù)增強。高新技術(shù)企業(yè)處于成熟發(fā)展階段時,經(jīng)濟(jì)效益相對較高,且現(xiàn)金流相對穩(wěn)定,故高新技術(shù)企業(yè)此時會選定較低融資成本如債權(quán)融資及內(nèi)部留存收益等融資方式,而且能夠及時利用雄厚資金實力,引進(jìn)更多國內(nèi)外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù),不斷增加更多新的產(chǎn)品,從而不斷延長高新技術(shù)企業(yè)的生命周期。
高新技術(shù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段,若想積極應(yīng)對各種風(fēng)險,增強自身融資能力,便需先增強風(fēng)險防范綜合能力,有效識別各類風(fēng)險,依托經(jīng)濟(jì)學(xué)各項基礎(chǔ)理論,系統(tǒng)且全面地分析其處于不同的發(fā)展階段時所會面臨各種風(fēng)險及影響,做好風(fēng)險預(yù)測及識別分析,以便更好地做好各項風(fēng)險防范工作,為高新技術(shù)企業(yè)今后更好地經(jīng)營發(fā)展奠定重要基礎(chǔ)。
基于多層次化資本市場的融資體系能夠滿足高新技術(shù)企業(yè)不同發(fā)展階段的實際融資需求。高新技術(shù)企業(yè)若想在不同的發(fā)展階段均獲取更多的資金投入,便需積極推行基于多層次化資本市場的融資體系。在一定程度上,高新技術(shù)企業(yè)若出于自身規(guī)模及資金條件的限制,無法進(jìn)入較高層次的資本市場,則低層次資本市場應(yīng)當(dāng)給予其一定的融資渠道及政策扶持;而針對業(yè)績較為突出的一些高新技術(shù)企業(yè),低層次資本市場還可將其推薦給更高層次的相應(yīng)資本市場,確保企業(yè)獲取更多融資可能。高新技術(shù)企業(yè)積極推行基于多層次化資本市場的融資體系,能夠結(jié)合自身所處不同的發(fā)展階段,得到更多融資可能,而且也能獲取更多政府資助、稅收優(yōu)惠等各項政策支持,避免高新技術(shù)企業(yè)陷入融資難這一困境當(dāng)中,以致無法實現(xiàn)更進(jìn)一步的發(fā)展。
若要確保高新技術(shù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段均可獲取更多資金支持,滿足其經(jīng)營發(fā)展實際需求,就應(yīng)當(dāng)在財政預(yù)算中有效確立高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展基金,為高新技術(shù)企業(yè)在萌芽及初創(chuàng)發(fā)展階段提供資金基礎(chǔ)保障。但是,為防止盲目投放資金情況的出現(xiàn),廣大投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)以有良好市場前景、競爭潛力較高的一些高新技術(shù)企業(yè)為重點投資對象,為其提供所需的啟動及發(fā)展基金,扶持高新技術(shù)企業(yè)實現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展。
高新技術(shù)企業(yè)所需經(jīng)歷的發(fā)展階段包括萌芽、初創(chuàng)、成長及成熟發(fā)展階段??梢哉f,高新技術(shù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段均會面臨各種風(fēng)險,但是高新技術(shù)企業(yè)只要不畏艱難、迎難而上,結(jié)合自身具體情況及需求,做好風(fēng)險預(yù)測、識別及分析防范各項工作,提出最適宜自身所處發(fā)展階段的融資策略或方案,就能夠延長企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的生命周期。