譚莉 廣西北部灣投資集團(tuán)有限公司

引言

2021年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議作為判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、部署經(jīng)濟(jì)工作的重要會(huì)議，是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的風(fēng)向標(biāo)。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，要正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任。目前部分投資型企業(yè)為了追求規(guī)模效應(yīng)，其負(fù)債率居高不下，對(duì)市場(chǎng)的敏感程度俞高而對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度較低，一旦市場(chǎng)發(fā)生微弱變動(dòng)，都會(huì)影響到企業(yè)資金動(dòng)向，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)顯著。

一、企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)含義

通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：大部分破產(chǎn)清算公司從財(cái)務(wù)角度來(lái)說(shuō)并不是因?yàn)槔麧?rùn)虧損導(dǎo)致的破產(chǎn)，而是由于缺乏流動(dòng)性資金，導(dǎo)致企業(yè)正常運(yùn)行的資金需求無(wú)法被滿足。隨著債務(wù)違約和破產(chǎn)清算的企業(yè)越來(lái)越多，大家對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注也愈發(fā)強(qiáng)烈。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，如若資金籌劃不當(dāng)，輕則會(huì)給企業(yè)信譽(yù)造成負(fù)面影響，重則面臨大額賠付甚至破產(chǎn)清算。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)缺乏充足的資金維持經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)、支付到期債務(wù)等情況時(shí)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低時(shí)，企業(yè)有充足的資金滿足日常經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且能輕松應(yīng)對(duì)還本付息；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高時(shí)，應(yīng)收賬款無(wú)法收回，存貨積壓占用過(guò)多且回款少，甚至沒(méi)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來(lái)償債，缺乏充足的資金不僅導(dǎo)致企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)無(wú)法持續(xù)開(kāi)展，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)導(dǎo)致資金鏈斷裂，情況危急。充分的流動(dòng)性對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是十分必要的，當(dāng)企業(yè)面臨一些意想不到的現(xiàn)金支付需求時(shí)，充足的流動(dòng)性就是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的保證。因此，投資型企業(yè)需要高度重視和及時(shí)防范資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡可能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限匹配，才能及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保障企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和高速發(fā)展至關(guān)重要。目前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的類型主要為突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金應(yīng)對(duì)突發(fā)事件所要求支付的資金量，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能由于市場(chǎng)因素而導(dǎo)致企業(yè)不能及時(shí)融資，從而發(fā)生資金不足的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)國(guó)外開(kāi)始提出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念，強(qiáng)調(diào)企業(yè)要注重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。近幾年頻繁出現(xiàn)的債務(wù)違約和破產(chǎn)清算，使得越來(lái)越多國(guó)內(nèi)學(xué)者加大力度對(duì)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更加詳細(xì)的研究。鄒瑋含（2019）發(fā)現(xiàn)汽車行業(yè)普遍對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敏感程度不高，一旦風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲將會(huì)成為企業(yè)轉(zhuǎn)型路上的絆腳石，因此從優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和提高資產(chǎn)管理水平等方面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控提出對(duì)策。徐希希（2020）認(rèn)為在股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)的同時(shí)，其背后存在的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸凸顯，然后從加強(qiáng)投資行為管理和完善公司內(nèi)部治理機(jī)制等方面，對(duì)銀億公司如何防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面提出相關(guān)建議。趙理（2021）對(duì)影響非金融類企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行分析，針對(duì)問(wèn)題設(shè)置流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，提出非金融類企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)工作的難點(diǎn)在于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的充足性有待提高?？偠灾?，近些年從不同行業(yè)角度進(jìn)行研究企業(yè)流動(dòng)性的文獻(xiàn)較多，但是對(duì)投資型企業(yè)關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究還沒(méi)有形成完整的體系，以下本文從投資型企業(yè)投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)中存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因及后果進(jìn)行逐步剖析。

二、投資型企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因及后果分析

（一）投資活動(dòng)存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及后果

投資型企業(yè)是以投資公司或項(xiàng)目賺取主要收益的企業(yè)。在投資活動(dòng)前企業(yè)要先根據(jù)宏觀政策和市場(chǎng)動(dòng)向嚴(yán)謹(jǐn)審核項(xiàng)目的投資價(jià)值，再根據(jù)不同項(xiàng)目在不同階段的建設(shè)成本及預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入動(dòng)向進(jìn)行資金的籌集與分配，合理安排各個(gè)項(xiàng)目的資金有利于投資型企業(yè)的各項(xiàng)目均衡發(fā)展，而一旦沒(méi)有安排好各投資項(xiàng)目的資金調(diào)度，無(wú)法滿足項(xiàng)目正常投資需求，投資活動(dòng)將會(huì)受到資金不足的制約無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行，導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的投資活動(dòng)陷入僵局。有些企業(yè)為了降低資產(chǎn)負(fù)債率，偏好使用債務(wù)融資工具替代權(quán)益融資工具籌集資金，但是過(guò)多地使用債務(wù)融資，會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，一旦資金籌集和調(diào)配不及時(shí)，就會(huì)面臨嚴(yán)重的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前有些投資企業(yè)僅根據(jù)業(yè)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷投資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有充分做好項(xiàng)目投資前期調(diào)研工作，沒(méi)有準(zhǔn)確地?cái)?shù)據(jù)指標(biāo)和測(cè)算結(jié)果作為投資研究基礎(chǔ)，因此在投資管理方面只能等風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)才開(kāi)始解決問(wèn)題。且流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不健全，當(dāng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)初現(xiàn)苗頭時(shí)不能及時(shí)捕捉信息，錯(cuò)過(guò)最佳處置流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，當(dāng)流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)生后，面對(duì)不同類型的困難，又沒(méi)有對(duì)應(yīng)措施及時(shí)調(diào)整，使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)措手不及。

（二）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及后果

投資型企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中也將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從理論上講，企業(yè)資金的流出額與流入額應(yīng)該保持一致，而日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量管理更應(yīng)該注重靜態(tài)平衡與動(dòng)態(tài)平衡的統(tǒng)一。日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理直接涉及企業(yè)的資金動(dòng)態(tài)，因此是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要部分。企業(yè)運(yùn)用盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等指標(biāo)可以看出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的情況，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較低時(shí)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入無(wú)法滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)支，“造血”能力明顯不足，長(zhǎng)此以往資金流動(dòng)性將逐步下降，資金周轉(zhuǎn)速度減慢，一旦資金流轉(zhuǎn)中某一環(huán)出現(xiàn)問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需資金無(wú)法及時(shí)滿足，將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)停滯，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提高，影響企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）籌資活動(dòng)存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及后果

當(dāng)前融資監(jiān)管趨緊，無(wú)論是直接融資還是間接融資，對(duì)以債權(quán)融入資金的用途有嚴(yán)格限定。例如目前對(duì)公司債用途的監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格，公司債只能借新還舊，不能涉及政府隱債和房地產(chǎn)項(xiàng)目；對(duì)銀行貸款用途的限制明確不能涉及政府隱債和房地產(chǎn)項(xiàng)目。因此，企業(yè)在籌集項(xiàng)目建設(shè)資金方面要嚴(yán)格堅(jiān)守融資規(guī)定，避免受到銀監(jiān)會(huì)的處罰，給企業(yè)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，為投資項(xiàng)目籌集到足額資金后，將面臨還本付息巨額債務(wù)，投資企業(yè)在為后續(xù)投資項(xiàng)目融資時(shí)，會(huì)受到前期融資所帶來(lái)的還本付息壓力的影響。面對(duì)如此龐大的還本付息金額時(shí)，如若資金不能合理安排、及時(shí)周轉(zhuǎn)會(huì)導(dǎo)致債務(wù)違約，且融資壓力同步上升，加之資產(chǎn)處置也不及時(shí)，沒(méi)有充足資金可以使用，則很可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全面停滯，發(fā)展陷入僵局。

激進(jìn)擴(kuò)張、銷售不暢、存貨留滯，很可能企業(yè)因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的債務(wù)違約和破產(chǎn)清算。部分企業(yè)通過(guò)提取短期流貸方式解決長(zhǎng)期項(xiàng)目資金缺口，用中短期負(fù)債支持長(zhǎng)期投資項(xiàng)目和去化周期長(zhǎng)的項(xiàng)目，流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，以流動(dòng)負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)，一旦現(xiàn)金流量不足，便會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，短貸長(zhǎng)投資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極其顯著，極大地影響企業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)和后續(xù)融資工作的開(kāi)展。

三、投資型企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）投資活動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

1.制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，建立風(fēng)險(xiǎn)化解預(yù)案

傳統(tǒng)投資型企業(yè)面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的模式要有所變革，形成預(yù)見(jiàn)性的防控理念對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨前，企業(yè)需要制定好流動(dòng)性防范規(guī)劃，建立應(yīng)急機(jī)制，才能在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)沉穩(wěn)應(yīng)對(duì)。

一方面投資型企業(yè)要加強(qiáng)日常資金流動(dòng)性監(jiān)管，建立預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)特定指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。預(yù)警指標(biāo)體系的重要作用是能給企業(yè)管理者在可能出現(xiàn)的、初露矛頭的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面進(jìn)行預(yù)警提示。預(yù)警指標(biāo)要根據(jù)投資企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、項(xiàng)目情況等因素的最低可接受程度來(lái)確定，預(yù)警指標(biāo)越貼合企業(yè)實(shí)際情況，越能給企業(yè)帶來(lái)及時(shí)的提示以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。首先根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，在信息化系統(tǒng)內(nèi)設(shè)置業(yè)務(wù)到期、業(yè)務(wù)超期、賬戶透支、連續(xù)支付、大額支付和授信額度等方面的預(yù)警，并將預(yù)警信息及時(shí)反饋給集團(tuán)公司高層管理者、資金中心主管和各級(jí)單位領(lǐng)導(dǎo)；對(duì)超余額付款、超計(jì)劃付款、超授信額度付款、超合約付款以及重復(fù)付款進(jìn)行審批設(shè)置；對(duì)大額資金流入流出、銀行賬戶收付款、業(yè)務(wù)待審批通知等進(jìn)行及時(shí)監(jiān)控；其次要定期評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，選擇盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、流動(dòng)比率、速凍比率、存貸款比例、資本充足率和營(yíng)運(yùn)資金比率等指標(biāo)進(jìn)行組合分析；最后在系統(tǒng)內(nèi)構(gòu)建融資管理系統(tǒng)，充分利用嵌入系統(tǒng)的數(shù)據(jù)資料分析并化解當(dāng)前存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，完善重點(diǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)測(cè)臺(tái)賬，開(kāi)展債券全生命周期管理，逐月跟蹤分析，做到早識(shí)別、早預(yù)警、早應(yīng)對(duì)。通過(guò)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資金的管控力度，使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控水平不斷提升。

另一方面企業(yè)要制定重大風(fēng)險(xiǎn)化解預(yù)案，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急相關(guān)措施，提前制定好不同風(fēng)險(xiǎn)下的止損計(jì)劃，在預(yù)警情況被觸發(fā)時(shí)，各部門應(yīng)貫徹落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理工作，資金管理部門、財(cái)務(wù)管理部門、項(xiàng)目投資管理部門在收到預(yù)警時(shí)可以立即根據(jù)止損計(jì)劃研究解決方案并及時(shí)匯報(bào)董事會(huì)，由董事會(huì)確定應(yīng)對(duì)方案并作出下一步工作部署。情況危急時(shí)，董事會(huì)成員立即同各管理部門召開(kāi)全體會(huì)議，確定項(xiàng)目的暫停與否以及資金動(dòng)向，決定企業(yè)的最終解決方案與后續(xù)工作安排，才能最大限度地減少風(fēng)險(xiǎn)帶給企業(yè)的損害。

2.協(xié)同各部門進(jìn)行流動(dòng)性管理，明確風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)

企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的起因可能是貫穿于每個(gè)部門中的，所有部門、所有下屬企業(yè)都要對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)足夠重視，轉(zhuǎn)變各部門獨(dú)立管理的理念，對(duì)各部門應(yīng)進(jìn)行協(xié)同管理，并以預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為管理基礎(chǔ)時(shí)刻警惕。除了資金管理部門和項(xiàng)目投資相關(guān)管理部門需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有足夠的重視外，其他所有業(yè)務(wù)部門都應(yīng)該對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施等相關(guān)工作極力配合，輔助應(yīng)急管理工作落實(shí)到位，對(duì)業(yè)務(wù)變化進(jìn)行持續(xù)關(guān)注，持續(xù)各部門間的溝通協(xié)調(diào)工作；除此之外，還應(yīng)從制度方面，強(qiáng)制讓所有部門和下屬企業(yè)協(xié)同參與，責(zé)任安排到每一個(gè)員工，不斷提高規(guī)范化水平，要讓員工深刻認(rèn)識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)公司的重要性以及危機(jī)性，人人樹(shù)立居安思危的觀念。把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)分配到不同部門，部門主管作為該部門的“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任人”，負(fù)責(zé)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的落實(shí)。在日常工作過(guò)程中，培養(yǎng)員工形成良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并制定行之有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范措施。在事后處理過(guò)程中，資金管理部門和財(cái)務(wù)部門應(yīng)對(duì)預(yù)警體系中的指標(biāo)加強(qiáng)監(jiān)督管理，對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行定期處理與分析。項(xiàng)目投資管理相關(guān)部門應(yīng)加大項(xiàng)目前評(píng)價(jià)強(qiáng)的準(zhǔn)確度，對(duì)項(xiàng)目變化情況等及時(shí)跟進(jìn)，如果項(xiàng)目出現(xiàn)異常，必須及時(shí)報(bào)告和處理，同時(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)行中的管理。

3.控制投資總量，以存量收益帶動(dòng)增量投資發(fā)展

投資型企業(yè)在投資活動(dòng)中應(yīng)該持續(xù)提高投資質(zhì)量，加強(qiáng)虧損企業(yè)治理和低效無(wú)效資產(chǎn)處置，將更多的流動(dòng)性資產(chǎn)投資于經(jīng)嚴(yán)謹(jǐn)預(yù)測(cè)投資回報(bào)率更高的項(xiàng)目。雖然投資型企業(yè)的目標(biāo)之一為不斷投資優(yōu)質(zhì)新項(xiàng)目，但是可能會(huì)由于前期項(xiàng)目調(diào)研不充分或者市場(chǎng)變化導(dǎo)致項(xiàng)目回款不理想，進(jìn)而無(wú)法收回現(xiàn)金流以投資后續(xù)項(xiàng)目。對(duì)于部分回款不理想，投資后現(xiàn)金回流少的項(xiàng)目，要采取“控制投資總量，以存量收益帶動(dòng)增量投資發(fā)展”的策略，即企業(yè)控制對(duì)項(xiàng)目的投入總額超出投入總額之后，項(xiàng)目就只能使用回款資金作為新增投資項(xiàng)目的資金來(lái)源。這一策略對(duì)于企業(yè)控制回款不理想項(xiàng)目的資金投入，充分調(diào)動(dòng)項(xiàng)目積極創(chuàng)新融資方式和提升運(yùn)營(yíng)銷售能力的動(dòng)力極為重要。項(xiàng)目投資從提高核心競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始改變，服從市場(chǎng)規(guī)律，不僅能給企業(yè)帶來(lái)具有現(xiàn)金流的真利潤(rùn)，還能將每期帶現(xiàn)金流的利潤(rùn)匹配當(dāng)期還本付息金額，獨(dú)立負(fù)責(zé)后期還本付息任務(wù)，達(dá)到以存量帶增量的目的，提升投資項(xiàng)目自我經(jīng)營(yíng)的良性循環(huán)。

4.提高資金集中管理能力，降低資金短缺風(fēng)險(xiǎn)

一方面企業(yè)要在探索推進(jìn)不同投資業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，積極落實(shí)對(duì)重大建設(shè)項(xiàng)目的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，優(yōu)化項(xiàng)目投資前篩選、資金到位、投資效益等方面的監(jiān)控模式，對(duì)企業(yè)銀行賬戶資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，用信息化系統(tǒng)對(duì)賬戶異常動(dòng)態(tài)進(jìn)行實(shí)時(shí)反饋提醒，有效降低銀行賬戶資金風(fēng)險(xiǎn)。另一方面要在外部投融資環(huán)境嚴(yán)峻的形勢(shì)下，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部資金流動(dòng)性管理，構(gòu)建科學(xué)的管理體系，通過(guò)收支兩條線等資金管理辦法，高度集中內(nèi)部閑置資金，持續(xù)完善資金集中管理盤活資金；通過(guò)資金預(yù)算管理，做到事前預(yù)算、事中控制和事后分析；通過(guò)搭建資金管理信息監(jiān)控平臺(tái)，全面掌握結(jié)算、投融資、票據(jù)和財(cái)務(wù)等信息，掌控對(duì)外擔(dān)保等緊急行為，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最小；通過(guò)開(kāi)展內(nèi)部結(jié)算，杜絕體外循環(huán)，減少資金結(jié)算成本；通過(guò)銀企互聯(lián)，實(shí)時(shí)監(jiān)控存量流量，加快資金流動(dòng)，發(fā)揮資金集中成效，實(shí)現(xiàn)資金“可視、可控、可調(diào)”的資金集中管理，有效的資金集中管理不僅能實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制，預(yù)防資金鏈條斷裂風(fēng)險(xiǎn)，還可以對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金循環(huán)進(jìn)行完善，實(shí)現(xiàn)資金良性循環(huán)發(fā)展，提高資金周轉(zhuǎn)效率，保證投資所需資金。同時(shí)，企業(yè)要做好對(duì)資金流動(dòng)性的有效控制，做好不合理資金流動(dòng)的監(jiān)管工作，以此來(lái)保證資金的合理利用，減少資金浪費(fèi)問(wèn)題，進(jìn)一步提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

5.持續(xù)人才隊(duì)伍建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)防控管理水平

投資型企業(yè)可以采用“項(xiàng)目+團(tuán)隊(duì)”模式，安排經(jīng)篩選的金融與財(cái)務(wù)等專業(yè)人才參與完成集團(tuán)公司資金管理和項(xiàng)目管理的日常工作，以及參與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的專項(xiàng)工作，例如多次開(kāi)展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)培訓(xùn)、積極參與投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大部分的相關(guān)工作，從融資理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)兩方面來(lái)提升團(tuán)隊(duì)人員的專業(yè)素質(zhì)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敏感程度。在工作中不斷加大人才與各證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)的交流學(xué)習(xí)，不斷積累團(tuán)隊(duì)人員的金融知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，加速人才成長(zhǎng)增值，即用即學(xué)、學(xué)以致用。以“干中學(xué)、學(xué)中干”的方式，建立具有穩(wěn)定性、連貫性和持續(xù)性的防風(fēng)險(xiǎn)人才培養(yǎng)機(jī)制。同時(shí)引導(dǎo)團(tuán)隊(duì)人員在工作中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，梳理實(shí)時(shí)政策，形成可復(fù)制、可推廣的風(fēng)險(xiǎn)防控模式，最終實(shí)現(xiàn)投資型企業(yè)培養(yǎng)精通業(yè)務(wù)又經(jīng)驗(yàn)豐富的復(fù)合型人才的目標(biāo)，不斷推動(dòng)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控水平的提高，切實(shí)保障企業(yè)資金安全，助力企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。

（二）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.創(chuàng)造帶來(lái)現(xiàn)金流的高質(zhì)量利潤(rùn)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利潤(rùn)的質(zhì)量取決于利潤(rùn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，利潤(rùn)只是用來(lái)衡量業(yè)績(jī)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，而不能用來(lái)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)支付，因此企業(yè)在關(guān)注利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該更看重利潤(rùn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，因?yàn)閹?lái)現(xiàn)金的利潤(rùn)才是高質(zhì)量的利潤(rùn)。利潤(rùn)什么時(shí)候能夠變現(xiàn)，以及帶來(lái)的現(xiàn)金流有沒(méi)有可持續(xù)性，才是衡量經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)。目前投資型企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)看起來(lái)比較高，但是仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)可能很多利潤(rùn)都是沒(méi)有帶現(xiàn)金流的利潤(rùn)，不能用來(lái)支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此，企業(yè)需要在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中更注重帶現(xiàn)金流的利潤(rùn)，才能抵擋發(fā)展過(guò)程中可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.加強(qiáng)預(yù)期管控能力

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)期間，隨著業(yè)務(wù)進(jìn)度很有可能受到上游業(yè)務(wù)端傳導(dǎo)來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，例如項(xiàng)目建設(shè)期間上游業(yè)務(wù)端支持資金可能無(wú)法及時(shí)到位，這將會(huì)影響到企業(yè)整體資金的籌集和規(guī)劃。針對(duì)上游業(yè)務(wù)傳導(dǎo)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的預(yù)期管控能力要不斷加強(qiáng)，同時(shí)要加大資金流動(dòng)性管理，保持充足的流動(dòng)性資金才有助于抵擋突發(fā)性資金風(fēng)險(xiǎn)。

3.篩選保留匹配經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)移不匹配經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的項(xiàng)目

投資型企業(yè)要站在投資方的角度進(jìn)行項(xiàng)目篩選和投資收益的測(cè)算，在項(xiàng)目完工進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，首先要對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行分類篩選，保留匹配本企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的項(xiàng)目和預(yù)期通過(guò)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)能獲得利潤(rùn)最大化的項(xiàng)目，其次利用行業(yè)調(diào)研、行業(yè)分析、資源分布等方式搜尋更多的公司進(jìn)行合作、資產(chǎn)收購(gòu)、重組等業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移預(yù)期與企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不匹配，企業(yè)無(wú)法高效經(jīng)營(yíng)或者回款不理想的項(xiàng)目，分散風(fēng)險(xiǎn)?？梢砸允栈剡m當(dāng)投資收益率為目標(biāo)，以此達(dá)到既可以降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以取得帶現(xiàn)金流的回款，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，用利潤(rùn)最大程度匹配項(xiàng)目的還本付息。

（三）籌資活動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

1.拓寬多元化融資渠道

企業(yè)應(yīng)該積極尋求多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資信等級(jí)，提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)資源、資本、資金“三資互動(dòng)”，根據(jù)企業(yè)投資的實(shí)際情況合理使用債務(wù)融資工具和權(quán)益融資工具，達(dá)到籌資方式最優(yōu)組合，以抵擋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊。

2.匹配投資項(xiàng)目與融資用途

首先投資型企業(yè)要牢牢守住政策紅線，將籌集到的資金合法用于投資項(xiàng)目；其次企業(yè)的投資活動(dòng)和融資用途要逐步匹配，根據(jù)不同投資項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的融資政策，選擇用途與其相匹配的融資模式；最后要謹(jǐn)慎篩選投資項(xiàng)目，同時(shí)根據(jù)投資需求提高融資效率，將籌集的資金充分投資到“刀刃”上，才能實(shí)現(xiàn)資金的高效流轉(zhuǎn)和帶現(xiàn)金流利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。

3.合理安排融資結(jié)構(gòu)和期限

企業(yè)在融資過(guò)程中，要根據(jù)投資項(xiàng)目的實(shí)際情況和時(shí)間跨度等情況合理安排融資結(jié)構(gòu)和期限，充分分析不同種類融資工具特點(diǎn)，將其對(duì)應(yīng)到合適的投資項(xiàng)目中，再整合融資金額統(tǒng)一投入到項(xiàng)目中。融資結(jié)構(gòu)和期限安排要覆蓋整個(gè)項(xiàng)目的全過(guò)程，保障不同項(xiàng)目建設(shè)的資金來(lái)源一直保持充裕，才能促進(jìn)項(xiàng)目正常發(fā)展，減少項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中因流動(dòng)資金不夠而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

4.合理安排一年內(nèi)到期債務(wù)

對(duì)于一年內(nèi)到期的債務(wù)資金，投資型企業(yè)尤其要注意提前六個(gè)月做好流動(dòng)性資金儲(chǔ)備和融資計(jì)劃，盡早統(tǒng)籌資金以備能及時(shí)還款，防止債務(wù)違約事件的發(fā)生而影響企業(yè)的整體信用形象，阻礙后續(xù)投資活動(dòng)的開(kāi)展。

結(jié)語(yǔ)

投資型企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，但是為降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而忽視資金收益，采取保守的資金運(yùn)營(yíng)模式，不利于企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張。正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，在管理方面雖然要穩(wěn)字當(dāng)頭，但即不是保守也不是墨守成規(guī)，而是要以更加積極主動(dòng)的管理模式防風(fēng)險(xiǎn)、化風(fēng)險(xiǎn)。因此，在高度重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還應(yīng)兼顧資金收益和可持續(xù)發(fā)展。

造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因可能來(lái)自很多方面，市場(chǎng)流動(dòng)、營(yíng)商政策、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)方針、各部門間協(xié)調(diào)以及各員工的工作情況都有可能給企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，本文難以對(duì)所有影響企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行詳細(xì)分析，并提出解決方案。企業(yè)在預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理工作中，需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針、總體規(guī)劃進(jìn)行統(tǒng)籌安排，本文僅從投資型企業(yè)的日常投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)方面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)剖析，沒(méi)有考慮到其他方面的情況，因此可能不夠全面，具有一定的局限性。