張靚靚 中化工程集團財務(wù)有限公司

引言

企業(yè)集團財務(wù)公司作為金融機構(gòu)中的新生力量，必須要具備良好的風險管理能力，只有這樣才能夠促進財務(wù)公司自身的發(fā)展，為集團公司的整體發(fā)展提供保障。為了更好地改進企業(yè)集團財務(wù)公司的風險管理能力，接下來對企業(yè)集團財務(wù)公司全面風險管理進行了探討。

一、選題背景及意義

我國企業(yè)集團財務(wù)公司只有30余年的發(fā)展史，作為提供專業(yè)資金管理和金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，有著其行業(yè)的特殊性和復雜性。2017年以來，市場流動性不斷縮緊，經(jīng)濟全球化趨勢不斷延伸，金融監(jiān)管不斷趨嚴，財務(wù)公司的發(fā)展日趨規(guī)范。在這樣的宏觀背景下，研究企業(yè)集團財務(wù)公司的全面風險管理就顯得尤為重要，尤其是合規(guī)風險管理、流動性風險管理和外匯風險管理，同時也成了財務(wù)公司能否持續(xù)良性運轉(zhuǎn)，能否在國家戰(zhàn)略下站穩(wěn)腳跟的重要因素。

二、國內(nèi)外文獻研究現(xiàn)狀

由于國情的不同，金融制度建立的標準和成熟度存在差異，國內(nèi)外企業(yè)集團財務(wù)公司的風險管理是不盡相同的。美國企業(yè)集團財務(wù)公司的風險管理方式通常是沿用美國學者安索夫的多元化經(jīng)營策略，從1999年《金融現(xiàn)代化服務(wù)法》出臺后，除了不能吸收公眾存款外，企業(yè)財務(wù)公司可以與投資銀行、商業(yè)銀行、保險公司、租賃公司等進行混業(yè)經(jīng)營，呈現(xiàn)出社會化、綜合化和多元化的發(fā)展格局。

我國企業(yè)集團財務(wù)公司誕生較晚，可以借鑒很多國外公司的經(jīng)驗，所以是站在巨人肩膀上發(fā)展起來的。但由于國情差異，很多東西只能參考，卻無法照搬。同時，由于受監(jiān)管機制和國家發(fā)展戰(zhàn)略等方面的因素影響，中國本土財務(wù)公司在日常經(jīng)營中所面臨的疑惑很多都是新問題，同樣需要摸著石頭過河。

三、合規(guī)風險管理

我國現(xiàn)存的金融業(yè)三層次監(jiān)管體系（國家立法機構(gòu)制定的法律、銀保監(jiān)會制定的規(guī)章和其他規(guī)范性文件），幾乎全部是針對銀行業(yè)的監(jiān)管，財務(wù)公司只是參照執(zhí)行。而銀保監(jiān)會現(xiàn)已啟動修訂的針對性的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》，還在廣泛征集意見。同時，合規(guī)風險中涉及的法律法規(guī)很可能存在不同的法源，以至于在具體執(zhí)行時，會遇到不盡相同的司法解釋。在以上兩種現(xiàn)實問題共存的情況下，財務(wù)公司開展特殊業(yè)務(wù)的時候，往往監(jiān)管部門就根據(jù)主觀理解來行使裁量權(quán)，使得監(jiān)管行為具有了隨意性和不確定性的特點，而這些就無形中增加了財務(wù)公司的業(yè)務(wù)合規(guī)風險。

所以，合規(guī)風險管理的意義重大，它既能完善公司的內(nèi)部運行機制，也能促進自身與監(jiān)管機構(gòu)的良性互動，還能促進財務(wù)公司品牌價值的有效提升。在這些意義當中，財務(wù)公司品牌價值的提升非常關(guān)鍵。因為在財務(wù)公司的發(fā)展中，品牌價值是有限且難以逆轉(zhuǎn)的資源。企業(yè)集團財務(wù)公司作為金融機構(gòu)的一種新生存在，它與集團公司的關(guān)系除了彼此依附和共存共榮，更應(yīng)該發(fā)揮其各自獨立法人的價值，不完全依賴集團公司，通過運營自身的品牌價值來實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和自我造血功能。如果出現(xiàn)合規(guī)問題，作為金融機構(gòu)的財務(wù)公司，其天然敏感的聲譽損害將是災(zāi)難性的負面影響。因此，財務(wù)公司進行合規(guī)風險管理是首要的工作，而合規(guī)管理主要是以下三個層次的管理：

一是員工理念管理；二是頂層設(shè)計管理；三是制度體系管理。

（一）員工理念管理

員工理念管理是思想的力量。因為任何制度的施行，都是理念先行，精神永遠高于物質(zhì)和體制。理念管理的先決條件，就是要讓所有員工認識到合規(guī)風險管理是所有人的基本職責，而不僅僅是合規(guī)風險管理人員的職責。要達到這個目的，高級管理層必須起到帶頭示范的作用。

（二）頂層設(shè)計管理

頂層設(shè)計管理是人才的力量。頂層設(shè)計就是確立合規(guī)風險管理的權(quán)威性，這個權(quán)威性，必然是以董事長為核心的董事會為最高權(quán)責主體地位，以及監(jiān)事會為最高監(jiān)督主體地位的確立。在這個頂層設(shè)計的規(guī)劃中，建立專門的合規(guī)風控部門，保證合規(guī)風控部門的獨立性，加強與監(jiān)督機構(gòu)的日常聯(lián)絡(luò)，是最重要的三個組成要素，這三個組成要素能否得到完美的執(zhí)行，又取決于財務(wù)公司專項管理團隊的能力。其中，合規(guī)風控部門的人員配置需要復合型的人才，既要深諳金融基礎(chǔ)理論、國家金融政策、金融和監(jiān)管法規(guī)，也要熟練掌握銀行業(yè)各項業(yè)務(wù)知識和實務(wù)，對于所在集團的發(fā)展戰(zhàn)略和主營業(yè)務(wù)有良好的認知，同時在業(yè)務(wù)實踐中需要具有較強的分析判斷、風險評估和把控能力，只有這樣的復合型人才，才能在財務(wù)公司的合規(guī)風險管理中有的放矢。

（三）制度體系管理

制度體系管理是機制的力量。財務(wù)公司的制度體系管理首先要在合規(guī)管理的基礎(chǔ)上，設(shè)定一個明確的風險偏好，圍繞設(shè)定的風險偏好，建立一整套合規(guī)風險管理政策，包括各條線的職責權(quán)利，識別合規(guī)風險的程序，各部門的協(xié)作關(guān)系，以及定期向董事會及其專業(yè)委員會提交的報告等，作為合規(guī)風控部門的運作準則。其次合規(guī)風險管理政策應(yīng)該保持短時期的穩(wěn)定性和修訂期的延續(xù)性，讓合規(guī)管理人員能夠更富權(quán)威性，而員工執(zhí)行時能夠更加容易認知、理解和掌握。最后財務(wù)公司應(yīng)在完善的管理制度基礎(chǔ)上，建立合規(guī)風控績效考評體系，將合規(guī)風險管理納入員工個人、所在部門以及整個公司的績效考評之中，與員工個人的薪酬直接關(guān)聯(lián)，最大化的保障全員合規(guī)風險管理制度得以高效和精確地落實。

四、流動性風險管理

企業(yè)集團財務(wù)公司的流動性風險，是除了上述合規(guī)風險之外，最重要的風險之一。因為重大合規(guī)風險會被監(jiān)管部門責令停業(yè)整頓、接管甚至撤銷，而重大的流動性風險，則會直接導致財務(wù)公司陷入破產(chǎn)危機。流動性風險是一種古老的企業(yè)風險，成因非常多元化，發(fā)展?jié)撘颇?，任何合?guī)問題、信用問題、集團戰(zhàn)略制定、市場變化和不恰當?shù)牟僮魉悸罚伎赡茏罱K演化成為流動性風險，所以這是最難被有效管理的企業(yè)風險。

當下財務(wù)公司的流動性風險，主要的成因是企業(yè)集團財務(wù)公司的天然短板所致。作為集團公司的子公司，其受集團公司的影響是巨大且深遠的。盡管財務(wù)公司是獨立法人，但其資本的主要來源，還是集團公司，所以它的資金來源具有以下幾個特點：一是資產(chǎn)同質(zhì)化，集團公司就算有很多獨立子公司，但大都是處于同一產(chǎn)業(yè)鏈下的，其資產(chǎn)就存在一榮俱榮、一損俱損的天然特色，資產(chǎn)價值提升當然是欣欣向榮，一旦集團業(yè)務(wù)在市場中走下坡路或者遭遇其他突發(fā)危機，那整個產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)資產(chǎn)都會縮水，流動性風險就會被無限放大。二是集團子公司全體關(guān)聯(lián)，一個子公司出現(xiàn)問題，其資產(chǎn)業(yè)務(wù)運作釀成的流動性風險很可能波及其他子公司，甚至有可能影響整個集團的運營。三是集團公司出于整體戰(zhàn)略考慮，不可能將每一個子公司都列為平等的獨立法人來公平對待。正常環(huán)境下，集團的集中管控的確能夠有效地調(diào)動資源和資本，但在危機之中，集中管控就有可能形成隧道效應(yīng)，資金落入并不迫切需要但卻更為重要的子公司，而那些處于生死邊緣的次要子公司卻得不到及時有效的支持，最后造成風險的廣泛傳染，引發(fā)流動性風險。四是財務(wù)公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)配置天然存在一定的不合理性。單一或者絕大部分的資金來源都是來自集團和各個下屬子公司，其存款普遍存在明顯且統(tǒng)一的特點，即短期性和不穩(wěn)定性，而其貸款很大一部分卻往往具有中長期性，存貸款的不匹配性就成了難以消融的問題，這對于財務(wù)公司，尤其是資金緊缺型財務(wù)公司的流動性風險管理是個極大的考驗。

針對以上現(xiàn)實存在的問題，財務(wù)公司可以采取以下幾個措施來有效預(yù)防和解決流動性風險：保持戰(zhàn)略方向一致；建立隔離機制；保持資金流動監(jiān)管；加強自身常規(guī)管理。

（一）保持戰(zhàn)略方向一致

財務(wù)公司務(wù)必在戰(zhàn)略方向上與集團公司保持統(tǒng)一。集團公司制定完成企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃后，必須將戰(zhàn)略目標傳達貫徹至所有子公司尤其是財務(wù)公司，從而確立子公司全面服務(wù)于集團公司戰(zhàn)略方向的總體格局。集團內(nèi)部一旦發(fā)生流動性危機而需要對成員企業(yè)施以救助時，財務(wù)公司就可以根據(jù)集團整體戰(zhàn)略做到有的放矢而不浪費資金。

（二）建立隔離機制

隔離機制是財務(wù)公司保持與集團公司相對獨立的重要且唯一方法。隔離機制并不是讓財務(wù)公司脫離集團公司的管控，而是在天然存在的劣勢之下，盡可能通過一些隔離手段，保證財務(wù)公司可以相對獨立地開展各項業(yè)務(wù)，保持資金運用的客觀性和專業(yè)性，保持資本金的靈活性，保持某些規(guī)章制度的權(quán)威性。

隔離機制的建立包含以下三個方面：利益隔離、資本隔離和內(nèi)部交易隔離。

1.利益隔離

利益隔離是指財務(wù)公司的管理層，尤其是高管，不但職務(wù)上要獨立于企業(yè)集團，不兼任集團或其他成員企業(yè)的管理職務(wù)，也盡可能不要有其他形式的利益關(guān)聯(lián)。當財務(wù)公司開展金融業(yè)務(wù)時，能夠相對獨立和客觀，保持其專業(yè)性和純粹性。

2.資本隔離

資本隔離是指財務(wù)公司除了吸引集團內(nèi)部和下屬企業(yè)的資本，在符合集團整體戰(zhàn)略考慮的前提下，還可從外部獲得資本注入，減輕對集團公司的依賴性。任何時候均要保證財務(wù)公司具有相對寬裕的資本金和較為完善的資本補充機制，以應(yīng)對可能突然發(fā)生的流動性危機。

3.內(nèi)部交易隔離

內(nèi)部交易隔離是指排除內(nèi)部感情因素和其他不必要的干擾因素，在日常經(jīng)營中嚴格遵照執(zhí)行監(jiān)管部門的規(guī)章制度和財務(wù)公司的各項信用業(yè)務(wù)管理機制。只有保持財務(wù)公司的獨立性，才能有效防范內(nèi)部干預(yù)資金分配所帶來的風險，有效預(yù)防流動性風險的發(fā)生。

（三）保持資金流動監(jiān)管

要時刻保持對于集團各子公司的資金流動監(jiān)管。財務(wù)公司屬于集團的敏感要害部門，有其天然的信息優(yōu)勢，通過這些信息優(yōu)勢，包括但不限于集團授權(quán)的重大財務(wù)事項知情權(quán)，對其他子公司資金流動的監(jiān)督權(quán)，以及與其他子公司進行經(jīng)營與財務(wù)狀況的溝通權(quán)等，財務(wù)公司可以利用集團公司賦予的職能優(yōu)勢，有效地監(jiān)控整個集團的資金狀況，以此防范可能出現(xiàn)的流動性風險。

（四）加強自身常規(guī)管理

財務(wù)公司自身的常規(guī)管理一刻都不能松懈。一是要細化資產(chǎn)負債的期限配置管理，通過定期分析各項資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)，以及集團成員單位資產(chǎn)負債變動的周期規(guī)律，對財務(wù)公司各項資產(chǎn)負債進行雙向匹配，合理確定備付金額和資產(chǎn)儲備結(jié)構(gòu)，同時保持資金的流動性和資產(chǎn)的簡易變現(xiàn)屬性，堅決不要出于短期收益的目的將資產(chǎn)單一化配置。二是加大對集團成員單位和財務(wù)公司內(nèi)部各條線資金計劃報送管理力度，提高資金計劃報送的及時性和準確性，盡量降低因出現(xiàn)臨時大額用款需求對財務(wù)公司流動性造成的影響。三是嚴密監(jiān)控各項流動性風險指標的變化趨勢，對流動性比例指標進行每日計量、監(jiān)測和預(yù)警，定期測算流動性缺口率、凈穩(wěn)定資金比例和流動性覆蓋率等關(guān)鍵指標數(shù)值，將定期開展流動性風險壓力測試作為流動性管理常規(guī)手段，同時不斷提高流動性風險管理的信息化手段，提升管理效率。四是開展合法合規(guī)的金融業(yè)務(wù)，如發(fā)行財務(wù)公司債、開展同業(yè)拆借、賣出回購、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和再貼現(xiàn)等，積極拓展融資渠道和外部融資規(guī)模，保持資金流轉(zhuǎn)能力的同時提升自身的盈利能力，最大化財務(wù)公司的造血功能。

另外，基于流動性風險的重要性，以及流動性風險管理的難度，如果財務(wù)公司能夠在各個部門選派專門的流動性風控專員，與專門的流動性風控部門以及領(lǐng)導層形成一個專業(yè)化的協(xié)同管理組織，將流動性風險管理的關(guān)口前移，定期討論公司近期資產(chǎn)負債的配置計劃安排，并就其對流動性的影響進行分析、預(yù)測和評估，則能夠充分發(fā)揮各部門信息聯(lián)動的優(yōu)勢，將財務(wù)公司的流動性風險管理引向全方位的立體管控模型，從而最大化的發(fā)揮組織優(yōu)勢，將流動性風險控制在可預(yù)防可化解的良性軌道中。

五、外匯風險管理

如果說前述兩個風險管理是財務(wù)公司的命脈，那么外匯風險管理就是基于全球化大趨勢和“走出去”國家戰(zhàn)略的宏觀背景下，對企業(yè)集團財務(wù)公司提供各類金融服務(wù)過程中的更高要求，是隨著時代快速發(fā)展的財務(wù)公司需要學習和提升的必然步驟。

財務(wù)公司目前所面臨的外匯風險管理需求，主要根源在于企業(yè)集團在全球化布局和“走出去”戰(zhàn)略下面臨著資金余缺和跨境金融資源分配不均衡、全球金融成本不一、匯率風險分散和缺乏專業(yè)人才等難題，而對作為集團內(nèi)部金融服務(wù)平臺的財務(wù)公司產(chǎn)生了更高的內(nèi)生性金融服務(wù)要求，以及外匯政策的不斷演變、調(diào)整為財務(wù)公司開展品種更為豐富的外匯金融服務(wù)提供了外部政策支持。與各外匯指定銀行相比，當下財務(wù)公司普遍存在業(yè)務(wù)起步較晚、運營團隊中高素質(zhì)專業(yè)人才較少、信息化管控手段相對落后、內(nèi)控管理不健全等問題和特質(zhì)，導致目前財務(wù)公司對外匯風險的管理焦點主要集中于對法律合規(guī)風險、市場風險和操作風險的管理上。

法律合規(guī)風險是指財務(wù)公司因未能遵循外匯業(yè)務(wù)的法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和相關(guān)準則而可能遭受法律制裁、監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失或聲譽損失的風險。法律合規(guī)風險產(chǎn)生的根源主要在于財務(wù)公司在辦理日常外匯業(yè)務(wù)時，與外匯指定銀行相比，從外管部門及時、全面獲取外匯法律法規(guī)的渠道并不十分暢通，對外匯政策法規(guī)的掌握存在薄弱環(huán)節(jié)，導致在執(zhí)行外匯政策、開展代客金融衍生品交易、結(jié)售匯業(yè)務(wù)、吸收外幣存款、發(fā)放外幣貸款及跨境資金集中運營管理等業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品時易產(chǎn)生違反監(jiān)管規(guī)定的行為。

市場風險是指因利率、匯率的不利變動而使財務(wù)公司外匯業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風險。其中，利率風險主要為重新定價風險（也稱期限錯配風險），主要來源于公司外匯資產(chǎn)、負債業(yè)務(wù)到期期限或重新定價期限所存在的差異，使收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值隨利率的變動而變化的風險和市場利率波動引發(fā)的資產(chǎn)價值變動風險。隨著利率市場化進程的不斷推進，財務(wù)公司的利率風險將更為凸顯。

匯率風險主要是指財務(wù)公司在持有、交易或運用外匯資產(chǎn)過程中所面臨的因匯率變動而帶來的風險。自2005年7月我國實行“匯改”之后，人民幣與其他貨幣之間的匯率波動性逐步增大，且隨著集團公司國際化經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃的不斷推進，財務(wù)公司所面臨的匯率風險也呈現(xiàn)逐步增大的趨勢。

操作風險是指由不完善或有問題的外匯業(yè)務(wù)內(nèi)控制度、操作流程、不完善的信息系統(tǒng)和由缺乏業(yè)務(wù)經(jīng)驗、履職能力不強的外匯業(yè)務(wù)操作人員及外部突發(fā)事件引發(fā)的給財務(wù)公司造成損失的風險。針對以上現(xiàn)實問題，財務(wù)公司可以采取的外匯風險管理策略主要有以下幾種：暢通信息渠道、加強頭寸管理、加強統(tǒng)籌管控。

（一）暢通信息渠道

財務(wù)公司應(yīng)與外匯管理部門保持密切聯(lián)系，建立穩(wěn)定、暢通的問題溝通與反饋渠道，在業(yè)務(wù)辦理過程中遇到疑難問題及時咨詢、請示。定期收集、整理各項外管法規(guī)和政策文件，建立法規(guī)庫，根據(jù)外管政策變化情況及時修訂、更新業(yè)務(wù)管理制度和流程，并組織條線內(nèi)各層級人員加強政策和制度學習，有效保障外匯管理政策的落實落地。同時加強與外匯合作銀行、行業(yè)協(xié)會、先進同業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系與信息互通，及時獲取有益經(jīng)驗以促進自身的管理提升。

（二）加強頭寸管理

財務(wù)公司應(yīng)對國際金融形勢和外匯市場各類影響因素進行持續(xù)跟蹤與關(guān)注，增強市場洞察力，建立盯盤制度，記錄和研究外匯市場行情變化和波動規(guī)律，培養(yǎng)對外匯市場趨勢變化的獨立判斷。開展匯率、利率走勢研究，加強外匯業(yè)務(wù)定價、資產(chǎn)負債金額和期限的錯配管理，嚴格控制結(jié)售匯綜合頭寸的風險暴露。調(diào)研、學習同業(yè)在市場風險識別、計量、監(jiān)測、控制等各個管理環(huán)節(jié)的先進經(jīng)驗和管理手段，提高管理效率，把市場風險控制在可承受范圍內(nèi)。

（三）加強統(tǒng)籌管控

外匯風險管理的根本性解決方案還是在于財務(wù)公司的從業(yè)人員要不斷提升自身的專業(yè)履職能力，逐步完善外匯業(yè)務(wù)內(nèi)控制度和業(yè)務(wù)流程，加強授權(quán)管理，強化業(yè)務(wù)合規(guī)管控。同時作為集團各項外匯政策落地的主辦企業(yè)和外匯風險集中管理平臺，進一步提升產(chǎn)融結(jié)合力度，加強對相關(guān)國家外匯管理政策的研究和跟蹤，聘請專業(yè)咨詢機構(gòu)，上線世界主流金融報文傳送系統(tǒng)（SWIFT），做到集團全球外匯資金的可視化。

另外，財務(wù)公司應(yīng)積極申請成為集團內(nèi)部金融衍生業(yè)務(wù)操作主體，同時獲取自身外匯衍生品資質(zhì)，統(tǒng)籌管理集團外匯風險，通過簽訂合同保值條款，約定利率風險承擔方案，購買商業(yè)保險，實現(xiàn)利率風險轉(zhuǎn)移，由外匯風險全額外部對沖策略逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)先內(nèi)部對沖，差額外部對沖的低成本、低風險的外匯風險管控模式，提高金融服務(wù)能力，逐步為集團和成員企業(yè)提供更加安全可靠、范圍更廣、自動化和標準化程度更高的外匯金融服務(wù)，并為其“量身定制”風險管控政策，才能在經(jīng)濟和金融全球化的沖擊下，立于不敗之地。

結(jié)語

本文主要闡述了財務(wù)公司日常經(jīng)營中所面臨三大風險的成因、危害、在管理中面臨的主要問題以及針對性的應(yīng)對策略，其中比較重要的策略是流動性風險管理中的隔離機制的設(shè)立。因為流動性是財務(wù)公司的生命線，而如何解決流動性問題又是所有財務(wù)公司所面臨的共同難題。本文提出的幾大隔離措施——利益隔離、資本隔離和內(nèi)部交易隔離，能夠較為有效地解決釀成流動性風險的幾大關(guān)鍵因素，就是與集團企業(yè)的領(lǐng)導關(guān)聯(lián)性，資本金來源的單一性和內(nèi)部企業(yè)的非理性因素。

總而言之，企業(yè)集團財務(wù)公司的全面風險管理體系是一個復雜的、綜合的、流動的體系。風險無時無刻不存在，也絕不可能被徹底消除，所以這個體系也是一個動態(tài)平衡的體系。它的存在受到法律法規(guī)的約束，它的發(fā)展則基于公司自身的運營策略和運行方案。

在運營策略里，首先是人的主觀能動性，其次是領(lǐng)導層的以身作則，最后是內(nèi)部規(guī)章制度的建立和不斷完善。運行方案則包括，建立高效運轉(zhuǎn)的內(nèi)部控制管理體系，確定工作方針和重點；建立風險事件庫，定期上報和分析風險事件；建立完善的風險預(yù)警機制，劃定不同等級的風險指標，并制定與之對應(yīng)的風險管理預(yù)案；建立重大風險事件應(yīng)急機制，提升突發(fā)事件的響應(yīng)能力和處理能力；實時監(jiān)督各成員企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，及時匯報和處理各類財務(wù)潛在風險等。

財務(wù)公司全面風險管理體系的建立不是一蹴而就的事情，但一定是企業(yè)集團良性健康運轉(zhuǎn)的重要組成部分。