胡乃軍

人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部等五部門近日聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》。同日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。至此，從今年4月21日起就引起社會(huì)輿論關(guān)注的個(gè)人養(yǎng)老金制度,從建立、稅收政策到具體實(shí)施辦法一整套的政策體系全面出臺(tái)。

我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前輿論比較集中的疑問是，什么是個(gè)人養(yǎng)老金，它的必要性在哪？個(gè)人養(yǎng)老金是政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，屬于第三支柱保險(xiǎn)中有國(guó)家制度安排的部分。個(gè)人養(yǎng)老金與社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金不一樣，三者共同構(gòu)成了我國(guó)多層次、多支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。其中基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是第一支柱，包括職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，是由國(guó)家、單位、個(gè)人共同承擔(dān)繳費(fèi)責(zé)狂；第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金，由單位和職工共同繳費(fèi)，國(guó)家給予政策支持;第三支柱是個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，目前仍是我國(guó)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的短板。2022年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立。11月份《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》等相關(guān)文件發(fā)布，則意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推動(dòng)落地階段,各家金融機(jī)構(gòu)也做好了后臺(tái)、系統(tǒng)和數(shù)據(jù)等各種準(zhǔn)備。

我國(guó)出臺(tái)全面細(xì)致的個(gè)人養(yǎng)老金制度，背后有什么考慮呢？

首先，個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立是對(duì)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的參考，也符合世界主要國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變化的趨勢(shì)。社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度誕生于19世紀(jì)80年代的德國(guó)，當(dāng)時(shí)德國(guó)采取的現(xiàn)收現(xiàn)付制度也一直持續(xù)到現(xiàn)在，但是世界主要國(guó)家人口結(jié)構(gòu)與19世紀(jì)相比已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，人口生育率的不斷降低給養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資帶來挑戰(zhàn)，而預(yù)期壽命的延長(zhǎng)也加大了未來養(yǎng)老金的負(fù)債水甲。總而言乏，人口結(jié)構(gòu)變化會(huì)帶來社保基金的結(jié)余問題。因此我國(guó)在上世紀(jì)90年代建立社會(huì)保險(xiǎn)制度時(shí)，借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，本身就設(shè)定了社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的制度，個(gè)人養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶制度已經(jīng)是社會(huì)保險(xiǎn)的一部分，但是同時(shí)存在管理水平不高、缺乏基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作的問題。發(fā)達(dá)國(guó)家從上世紀(jì)70年代以來，都在基本保障方面排斥高收入群體，比如德國(guó)把高收入者自動(dòng)排斥在社會(huì)保險(xiǎn)之外。而我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)基數(shù)也設(shè)定了巷會(huì)平均工資三倍的上限。因此個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立，是考慮到在繳納社會(huì)保險(xiǎn)之外還有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的較高收入群體能更多地為自己繳納養(yǎng)老金。這一方面有利于構(gòu)建多層次多支柱的保障體系，另一方面也提高了我國(guó)社會(huì)保障的效率，讓基本保障更好地服務(wù)基本群體，高收入群體更多向市場(chǎng)要品質(zhì)，使國(guó)家w單位、社會(huì)各方面的責(zé)任合理有序。需要注意的是，未來個(gè)人養(yǎng)老金制度肯定是建立在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之上，也就是說個(gè)人養(yǎng)老金制度更多是扮演“錦上添花”的角色，而不是為低收入者、沒有辦法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)者“雪中送炭”。

其次，個(gè)人養(yǎng)老金有助于引導(dǎo)我國(guó)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化。2020年中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示我國(guó)城鎮(zhèn)家庭80%的資產(chǎn)是非金融資產(chǎn)，其中占比最高的是房地產(chǎn)配置，而20%的金融資產(chǎn)中有大量是短期配置，比如現(xiàn)金和活期定期存款，這種資產(chǎn)配置方式難以適應(yīng)老齡化社會(huì)。相比較而言，發(fā)達(dá)國(guó)家居民保險(xiǎn)和養(yǎng)老金融的配置都達(dá)到金融資產(chǎn)的30%以上。我國(guó)居民資產(chǎn)大量配置在房地產(chǎn)上，引起國(guó)家有關(guān)監(jiān)管部門的關(guān)注，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控以及養(yǎng)老金融系列產(chǎn)品的出臺(tái)，也是在引導(dǎo)我國(guó)居民資產(chǎn)配置走向更加關(guān)注流動(dòng)性、長(zhǎng)期性、保障性等方面，這符合積極應(yīng)對(duì)人口老齡化社會(huì)的要求。從國(guó)際上看，許多國(guó)家也走過了相似的歷程，比如美國(guó)在1974年通過《雇員退休收入保障法》和1978年通過《國(guó)內(nèi)稅法》之后開始養(yǎng)老金融體系建設(shè)，美國(guó)居民的金融資產(chǎn)配置也自那時(shí)起從簡(jiǎn)單的銀行存款轉(zhuǎn)向養(yǎng)老金融和保險(xiǎn)等。從經(jīng)濟(jì)層面看，居民金融資產(chǎn)長(zhǎng)期配置有利于打造強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者，我國(guó)金融資本市場(chǎng)缺乏機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，散戶投資占比過高增加了市場(chǎng)的隨機(jī)性、投機(jī)性和波動(dòng)性。未來機(jī)構(gòu)投資者做大，一方面能集合力量更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入發(fā)展建設(shè)所需要的資金，另一方面也有利于培養(yǎng)投資者創(chuàng)造價(jià)值、理性分析、長(zhǎng)期評(píng)價(jià)、穩(wěn)定安全的投資理念，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融資本市場(chǎng)的影響是不可低估的。

從今年4月份政策出臺(tái)，到9月末給予稅.收優(yōu)惠，再到11月初出臺(tái)具體細(xì)則，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)的節(jié)奏在加快，政策執(zhí)行在提速，我們有理由期待個(gè)人養(yǎng)老金融和養(yǎng)老資產(chǎn)管理、規(guī)劃事業(yè)在不遠(yuǎn)的將來呈現(xiàn)新局面?！ㄗ髡呤侵袊?guó)科學(xué)院大學(xué)副教授）