衛(wèi)芝紅，陸新文，胡翠萍

（安徽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，安徽合肥，230036）

2021年2月21日，新華社發(fā)布了中央一號文件，這是21世紀以來的第18號中央一號文件。由此可見，農(nóng)業(yè)作為我國第一產(chǎn)業(yè)在人民群眾心目中的重要地位，而農(nóng)業(yè)類企業(yè)更是與我們的衣食住行密切相關。農(nóng)業(yè)企業(yè)作為我國基本民生保障產(chǎn)業(yè)，它的研發(fā)投入情況、承擔社會責任情況關系到人民的身心健康和社會的穩(wěn)定。然而，食品安全問題、環(huán)境污染問題頻發(fā)，不斷刺痛著消費者的神經(jīng)。研究表明，其主要原因還是企業(yè)社會責任意識淡薄，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)新不足，這不僅影響到老百姓的健康，還對農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務績效產(chǎn)生不利影響。

國內(nèi)外學者也對研發(fā)強度、社會責任與財務績效的關系進行了深入研究。齊秀輝[1]認為在經(jīng)濟全球化背景下，企業(yè)承擔社會責任有助于贏得良好的聲譽，提升企業(yè)信譽，增強競爭力，提高財務績效，是實現(xiàn)企業(yè)基業(yè)長青的長期投資。Okafor Anthony[2]實證研究了 2017 年和 2019 年標準普爾 500指數(shù)前100名科技公司的面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)科技公司在企業(yè)社會責任上的投入越多，其收入和盈利能力也相應增加，證明了社會責任事業(yè)支出對美國科技公司企業(yè)績效增長的積極影響。聶寶平[3]則認為，企業(yè)的財務績效與企業(yè)的社會責任顯著負相關。吳星澤[4]將企業(yè)分為國有企業(yè)組和非國有企業(yè)組，認為非國有企業(yè)履行社會責任可以對財務困境起到較為顯著的抑制作用，而國有企業(yè)履行社會責任與財務困境之間的關系相對較弱。蔣天旭[5]指出，當期和滯后期的外部社會責任顯著正向影響財務績效，當期和滯后期的內(nèi)部社會責任顯著正向影響財務績效，且影響逐漸減弱。

本文運用多元回歸方法進一步研究了近六年我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司社會責任、研發(fā)投入與財務績效的關系，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

一、理論分析與研究假設

（一）社會責任與財務績效

關于企業(yè)社會責任與財務績效之間的關系的研究，學者們有以下三種結論：正相關關系、負相關關系和無相關關系。張宏、葉敏[6]等認為企業(yè)承擔對利益相關者的責任可以正向影響財務績效；張茸[7]提出，企業(yè)承擔本期社會責任對本期財務績效呈負相關關系，對滯后一期企業(yè)財務績效呈正相關關系；周張佳雯[8]通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)是否積極承擔社會責任與財務績效并沒有相關關系。從利益相關者理論角度進行分析，涉農(nóng)企業(yè)積極承擔社會責任體現(xiàn)了企業(yè)的存在不僅僅是為了追求利潤，還為經(jīng)濟和社會的發(fā)展做出貢獻，這可以贏得口碑，取得消費者的支持和信任，進而提升財務績效。同時，農(nóng)業(yè)企業(yè)作為國家重點扶持對象，積極承擔環(huán)境等社會責任可以獲得國家稅收和財政支持，對財務績效產(chǎn)生正向影響。綜上，本文提出假設1：

H1：涉農(nóng)企業(yè)積極履行社會責任可以有效提高企業(yè)財務績效。

（二）社會責任與研發(fā)投入

目前，學界在社會責任履行與研發(fā)投入的關系方面并沒有取得一致結論，韓艷錦[9]等認為企業(yè)社會責任履行負向影響研發(fā)投入強度。劉麗慧[10]指出企業(yè)承擔社會責任可以促進其加大研發(fā)投入?！柏撠熑蝿?chuàng)新”（Responsible Innovation，RI）理論倡導把以“責任”為核心維度的倫理價值嵌入到創(chuàng)新活動中，使得創(chuàng)新過程及其結果能夠符合社會期待與道德標準。根據(jù)負責任創(chuàng)新理論，農(nóng)業(yè)類企業(yè)必須加大研發(fā)投入力度，積極進行技術創(chuàng)新，形成新的生產(chǎn)方法，提高生產(chǎn)效率，以減少對社會資源的消耗，充分保障利益相關者的利益，減少對社會和環(huán)境的負面影響。企業(yè)履行社會責任會促使企業(yè)將更多資金投入研發(fā)，促進創(chuàng)新。因此，本文認為企業(yè)關注社會責任的履行可以提升企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度，加大研發(fā)投入。提出假設2：

H2：涉農(nóng)企業(yè)社會責任履行與研發(fā)投入強度呈正相關關系。

（三）社會責任表現(xiàn)、研發(fā)投入情況與財務績效

首先，企業(yè)社會責任將促進企業(yè)加大研發(fā)投入。根據(jù)利益相關者理論，企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營的全過程都與股東、債權人、供應商、政府、員工、消費者、社會有緊密聯(lián)系，尤其是農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)關系到老百姓的健康大計。企業(yè)積極承擔對利益相關者的責任，不僅可以獲得良好的企業(yè)形象，還可以獲得利益相關者的支持，推動企業(yè)的科技創(chuàng)新。

其次，研發(fā)投入和生產(chǎn)創(chuàng)新可以增加企業(yè)的財務績效。根據(jù)沃納菲爾特（Wernerfelt，1984）的資源基礎理論，創(chuàng)新是一個企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂，是企業(yè)重要的無形資源，這些資源可以轉變成獨特的能力，是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的動力和源泉。企業(yè)通過技術改革、產(chǎn)品創(chuàng)新生產(chǎn)出具有核心競爭力的產(chǎn)品，進而提升企業(yè)的財務績效和價值。

現(xiàn)有研究中，齊秀輝[1]在研究對外貿(mào)易公司社會責任與財務績效之間的關系時，加入了研發(fā)投入這一中介變量，研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入在企業(yè)社會責任和財務績效的關系中具有中介效應。

根據(jù)上述分析和理論介紹，現(xiàn)提出假設3：

H3：涉農(nóng)企業(yè)研發(fā)投入在社會責任對財務績效的關系中發(fā)揮部分中介作用。

二、研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

本文的研究對象是我國涉農(nóng)上市公司，參考張國富[11]等研究農(nóng)業(yè)類上市公司時樣本選取涵蓋了農(nóng)林牧漁業(yè)；木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)；家具制造業(yè)和造紙及紙制品業(yè)。本文根據(jù)申銀萬國行業(yè)分類標準（2014）選取2014—2019年中國滬深兩市A股農(nóng)林牧漁業(yè)；農(nóng)林牧漁服務業(yè)；木材加工及木、竹、藤、棕草制品業(yè)和農(nóng)副食品加工業(yè)上市公司作為樣本數(shù)據(jù)進行研究，收集樣本數(shù)據(jù)并剔除ST、*ST企業(yè)，剔除數(shù)據(jù)缺失企業(yè)，最終收集到75家農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)共416個觀測值。本文所涉及的財務績效、研發(fā)投入等數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫，部分缺失數(shù)據(jù)由東方財富網(wǎng)公布的上市企業(yè)數(shù)據(jù)進行補充，社會責任數(shù)據(jù)來自于和訊網(wǎng)社會責任評分。數(shù)據(jù)處理和回歸分析主要運用Excel2010和Stata16.0軟件。

（二）變量選取

1.被解釋變量

閱讀和參考前人的研究，發(fā)現(xiàn)衡量企業(yè)財務績效有兩種方法：一種是1969年James-Tobin提出的Tobin's Q，屬于企業(yè)價值指數(shù)；另一種是會計績效指數(shù)（ROA，ROE），用來衡量企業(yè)對投入資本的回報能力。從我國經(jīng)濟發(fā)展的特點來看，會計指標能夠更全面地反映企業(yè)的經(jīng)營成果和盈利能力。因此，本文在借鑒席磊、盧新國等學者的研究基礎上，選取總資產(chǎn)收益率（ROA）來測算和衡量企業(yè)的財務績效，并選擇凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為替代變量來檢驗其穩(wěn)健性。

2.解釋變量

關于企業(yè)社會責任履行水平（corporate social responsibility performance level，簡寫 CSR），梳理以往文獻發(fā)現(xiàn)，社會責任的衡量包括根據(jù)企業(yè)是否披露相關社會責任信息進行賦值手工打分；以利益相關者理論為基礎，用財務指標代替企業(yè)社會責任績效水平，用國泰安數(shù)據(jù)庫公布的每股貢獻值來衡量企業(yè)社會責任績效；以及國內(nèi)第三方評估機構（和訊網(wǎng)、潤靈環(huán)球）公布的社會責任綜合評分。由于第三方評估機構評分相對客觀，指標較為全面，本文采用和訊社會責任等級來衡量社會責任履行水平。

3.中介變量

通過整理和分析關于企業(yè)研發(fā)投入（R&D）的文獻，發(fā)現(xiàn)學者們在研究企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新上的資金投入強度時，主要選擇企業(yè)研發(fā)投入資金量的自然對數(shù)、研發(fā)投入資金量與主營業(yè)務收入之比以及研發(fā)投入資金量與營業(yè)收入之比對研發(fā)投入強度進行衡量。本文借鑒朱雪薇、尹宗成[12]等學者的方法，選擇企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的研發(fā)投入資金額與營業(yè)收入之比來衡量和測算企業(yè)的研發(fā)投入強度。

4.控制變量

為增加實證結果的準確性，參考以往文獻，選取企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)財務風險水平（資產(chǎn)負債率DAR）、企業(yè)成長能力（GROWTH）作為控制變量。（見表1）

表1 研究變量及定義

（三）研究模型設計

中介作用是研究自變量X與因變量Y的關系時，加入中介變量Z。研究在加入中介變量因素時，X對Y的影響是否會產(chǎn)生改變?；诶碚摲治雠c研究假設，建立三個多元線性回歸模型來驗證假設1、假設2和假設3。

模型1：社會責任與財務績效

模型2：社會責任與研發(fā)投入

模型3：社會責任、研發(fā)投入與財務績效

其中，α0、β0、η0是常數(shù)項，αit、βit、ηit是回歸系數(shù)，ε是隨機誤差項。

三、實證結果及分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

根據(jù)表2可以看出，在2014—2019年這六年間，我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司社會責任評分的最小值為-16.72，最大值為87.99，分別處于和訊網(wǎng)企業(yè)社會責任評分的E級和A級，說明我國農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)在履行社會責任方面差距較大，這可能與我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司的企業(yè)性質(zhì)有關，國有控股企業(yè)在社會責任履行方面因為受到更為嚴格的監(jiān)督，履行社會責任更為積極。研發(fā)投入強度總體較低，平均值僅為17.5%，最大值和最小值相差較大，說明我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司研發(fā)投入普遍不高，不同企業(yè)間研發(fā)投入強度差距較大。ROA的最小值為-1.859，最大值為0.675，標準差為0.149，說明行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)之間的財務績效差異較為明顯。平均資產(chǎn)負債率為43.35%，說明樣本企業(yè)的資產(chǎn)負債率總體適中。企業(yè)發(fā)展能力最小值為-0.664，最大值為58.749，說明我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司盈利能力存在較大差異，不同企業(yè)發(fā)展水平不同。

表2 各變量描述性統(tǒng)計分析

（二）相關性分析

表3反映了各變量間皮爾遜相關性分析結果，發(fā)現(xiàn)變量間相關系數(shù)最大值為0.508，在0.5左右，證明了變量間不存在明顯的共線性問題，可以進行回歸檢驗分析。社會責任（CSR）、研發(fā)投入強度（R&D）和財務績效顯著正相關。社會責任與財務績效的回歸系數(shù)為0.376，初步驗證了假設1，表明涉農(nóng)企業(yè)積極履行社會責任能夠增加企業(yè)財務績效。研發(fā)投入強度與社會責任在1%的水平上顯著相關，初步驗證了假設2，說明涉農(nóng)企業(yè)履行社會責任會增加企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新上的投入。從控制變量的角度看，企業(yè)整體規(guī)模水平與財務績效在1%水平下呈顯著正相關關系，資產(chǎn)負債率與財務績效之間存在顯著負相關關系，企業(yè)成長能力與財務績效無顯著相關性。

表3 各變量相關性分析

（三）回歸分析

表4反映了三個模型的回歸結果。模型1中涉農(nóng)企業(yè)社會責任與財務績效的回歸系數(shù)小于3，并在0.01水平上呈顯著正相關關系，說明涉農(nóng)企業(yè)積極承擔社會責任可在一定程度上提升企業(yè)的財務績效，假設1通過驗證，繼續(xù)檢驗模型2。

表4 回歸結果

模型2檢驗了涉農(nóng)企業(yè)承擔社會責任的積極程度對研發(fā)投入強度的影響，社會責任與R&D投入強度的回歸系數(shù)為1.916，在1%水平上，涉農(nóng)企業(yè)社會責任的履行情況對研發(fā)投入強度具有正向影響。模型2得以驗證，繼續(xù)檢驗模型3。

為了進一步驗證中介效應假設，模型3在模型1的基礎上引入了研發(fā)投入變量。本文采用Baron&&Kenny在1986年提出的逐步回歸法對中介效應模型進行檢驗。包括三個步驟：第一步，在模型1中，樣本企業(yè)社會責任回歸系數(shù)為2.957，在1%的水平下具有顯著性。第二步，對模型2中企業(yè)社會責任回歸系數(shù)和模型3中研發(fā)投入的回歸系數(shù)進行檢驗。結果表明，兩者都具有顯著性，這意味我國涉農(nóng)企業(yè)社會責任對財務績效的影響有部分是通過中間變量研發(fā)投入來實現(xiàn)的。第三步，對模型3中社會責任回歸系數(shù)進行檢驗。如果不顯著，則說明社會責任對財務績效的影響完全是因為中介變量研發(fā)投入，社會責任對財務績效并不直接產(chǎn)生作用，即完全中介效應；如果顯著，則說明社會責任對財務績效的影響部分是由中介變量研發(fā)投入傳導的，部分是社會責任直接對財務績效產(chǎn)生影響，即存在一個局部的中介效應。模型3的結果表明，社會責任回歸系數(shù)為3.005，顯著性在0.01水平下通過顯著性檢驗，模型3的擬合優(yōu)度優(yōu)于模型1，說明研發(fā)投入在兩者之間起著部分中介作用，假設3被證實。

表6 替代變量后的穩(wěn)健性檢驗回歸結果

（四）穩(wěn)健性檢驗

本文選用凈資產(chǎn)收益率（ROE）替代總資產(chǎn)收益率（ROA）對模型1、模型2、模型3進行穩(wěn)健性檢驗，重復模型1、模型2、模型3的回歸過程，回歸結果與原結果一致。表6為穩(wěn)健性檢驗回歸結果。

四、結論與建議

通過實證分析和檢驗，得出以下結論：一是涉農(nóng)企業(yè)積極承擔社會責任，主動提高社會責任意識，可以幫助企業(yè)提升財務績效；二是涉農(nóng)企業(yè)社會責任的履行與企業(yè)在科技創(chuàng)新和研發(fā)中投入的資金強度呈正相關關系；三是涉農(nóng)企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新中的資金投入強度在企業(yè)社會責任履行與財務績效的影響關系中起到部分中介作用。根據(jù)研究結論，針對我國涉農(nóng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問題提出以下建議：

（一）涉農(nóng)企業(yè)要提高社會責任意識

在激烈的市場競爭中，農(nóng)業(yè)企業(yè)要積極主動履行相應的社會責任，包括食品質(zhì)量安全、環(huán)境保護和資源節(jié)約等，這不僅能塑造良好的企業(yè)形象，直接有效提升企業(yè)的財務績效，還能增加企業(yè)的研發(fā)投入，推動企業(yè)進行科技創(chuàng)新，形成農(nóng)產(chǎn)品品牌核心競爭力。尤其是大型上市農(nóng)業(yè)公司，作為農(nóng)業(yè)行業(yè)的龍頭標桿企業(yè)，更要做好示范帶頭作用，主動承擔社會責任，在安排就業(yè)、維護勞動者權益，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高效產(chǎn)品、維護農(nóng)民權益、增加環(huán)保投入、維護環(huán)境生態(tài)等諸多方面做出表率，拉動整個農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的企業(yè)社會責任建設，推動我國農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）涉農(nóng)企業(yè)需要加強科技創(chuàng)新

研究發(fā)現(xiàn)，我國農(nóng)林牧漁業(yè)上市公司研發(fā)投入水平普遍不高，大多還停留在資源消耗型、勞動密集型的發(fā)展階段，容易造成環(huán)境污染，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。我國農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)要加大研發(fā)投入，堅持科技創(chuàng)新發(fā)展，努力實現(xiàn)企業(yè)轉型。如農(nóng)業(yè)企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)技術推進自身的農(nóng)產(chǎn)品溯源系統(tǒng)建設，追蹤農(nóng)產(chǎn)品從生產(chǎn)到市場的全過程，對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)進行全程監(jiān)督，這不僅可以推動企業(yè)積極承擔社會責任，加強質(zhì)量把關，還可以讓消費者購買到放心產(chǎn)品，防止不合格產(chǎn)品流入市場，維持農(nóng)產(chǎn)品市場秩序。

（三）政府要加強對涉農(nóng)企業(yè)的引導和監(jiān)督

政府應根據(jù)社會和諧和經(jīng)濟發(fā)展需要，結合農(nóng)業(yè)企業(yè)實際情況，綜合制定農(nóng)業(yè)企業(yè)社會責任法律規(guī)則，并建立農(nóng)業(yè)企業(yè)踐行社會責任的宏觀社會引導機制。建立和完善相關法律法規(guī)，逐步出臺與《農(nóng)業(yè)法》相配套的具有實質(zhì)性事項規(guī)定和具體措施規(guī)定的各種法律法規(guī)，有了配套的法律條文，企業(yè)履行社會責任不僅僅受到道德層面的約束，更將受到法律的約束，涉農(nóng)企業(yè)該做什么不該做什么也會非常清楚。同時，政府部門也要增加對涉農(nóng)企業(yè)的政策和財政扶持，助力農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、科技化。

（四）增強社會輿論監(jiān)督

重視媒體和消費者協(xié)會、工會等社會團體組織的作用，加強社會對企業(yè)承擔社會責任的監(jiān)督，形成多層次多渠道的監(jiān)督體系。對涉農(nóng)企業(yè)承擔社會責任進行多角度宣傳，對積極承擔社會責任的企業(yè)進行表彰，對產(chǎn)生不良影響甚至危害的企業(yè)進行曝光，引發(fā)全社會對企業(yè)社會責任的關注，讓群眾參與到推動企業(yè)履行社會責任的運動中來，營造推進企業(yè)承擔社會責任的良好輿論氛圍。