漢中

8月24日晚間，西藏礦業(yè)（000762.SZ）發(fā)布2022年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.21億元，同比增長(zhǎng)439.2%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.75 億元，同比增長(zhǎng)1018.3%;扣非歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比增長(zhǎng)991.6%。報(bào)告期間，公司產(chǎn)銷(xiāo)兩旺、量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司新產(chǎn)能建設(shè)正有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)幾年隨著新產(chǎn)能的不斷釋放，公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)將有望在未來(lái)延續(xù)。

西藏礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為鉻鐵礦、鋰礦的開(kāi)采及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。其中，鉻鐵礦主要用來(lái)生產(chǎn)鉻鐵合金和金屬鉻，鋰礦主要用于新能源鋰電池等相關(guān)領(lǐng)域。以運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，目前西藏礦業(yè)主要由山南分公司負(fù)責(zé)對(duì)公司擁有的西藏羅布薩鉻鐵礦進(jìn)行開(kāi)采;控股子公司西藏扎布耶公司負(fù)責(zé)對(duì)公司擁有的西藏扎布耶鹽湖的鹽湖提鋰及硼礦的開(kāi)采。

據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司鉻類(lèi)產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元，同比增長(zhǎng)25.18%;鋰類(lèi)產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.60億元，同比增長(zhǎng)961.55%。上半年公司的兩大主營(yíng)均較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中鋰礦類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模增速尤為顯著。

從經(jīng)營(yíng)來(lái)看，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的主要是產(chǎn)品價(jià)格的上漲和其產(chǎn)能的不斷放量。從價(jià)格端來(lái)看，上半年受全球汽車(chē)電動(dòng)化進(jìn)程加速等因素影響，鋰鹽價(jià)格一直處于上行趨勢(shì)之中。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年電碳的市場(chǎng)均價(jià)為44.8萬(wàn)元/噸，較上年同期增長(zhǎng)449%，而這也帶動(dòng)鋰礦價(jià)格在報(bào)告期間實(shí)現(xiàn)了持續(xù)攀升。

而另一方面，在銷(xiāo)售端，西藏礦業(yè)通過(guò)緊抓鋰鹽市場(chǎng)上漲趨勢(shì)，積極培育新的戰(zhàn)略客戶(hù)如寧德時(shí)代、盛新鋰能等，并加大簽署長(zhǎng)期協(xié)議的穩(wěn)定供貨客戶(hù)的銷(xiāo)售量。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司銷(xiāo)售鋰精礦量達(dá)到6841噸（其中一季度銷(xiāo)售2113噸，二季度銷(xiāo)售4728噸），其中向?qū)幍聲r(shí)代供貨量達(dá)到2000噸，占比約29%。根據(jù)機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2021年底公司鋰精礦庫(kù)存量為1.13萬(wàn)噸，而刨去上半年的6841噸后，其亦擁有充足的鋰精礦庫(kù)存可供下半年銷(xiāo)售。

此外，除了現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)模，公司新的產(chǎn)能建設(shè)亦在持續(xù)推進(jìn)之中。根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，2021-2023年，西藏礦業(yè)規(guī)劃建設(shè)的項(xiàng)目主要為20億建設(shè)扎布耶二期1.2萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)線（包括：9600噸電碳+2400噸工碳），該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2023年9月投產(chǎn)。而后，在2023-2025年，公司規(guī)劃將分別投資20億建設(shè)萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目和第二個(gè)萬(wàn)噸電碳項(xiàng)目，預(yù)計(jì)產(chǎn)能的有序擴(kuò)張將進(jìn)一步提升公司總的鋰鹽產(chǎn)能，促進(jìn)鋰鹽產(chǎn)品的多元化，并為公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)提供支撐。

近年來(lái)，在新能源產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展下，市場(chǎng)對(duì)鋰鹽的需求正持續(xù)攀升。根據(jù)中信建投發(fā)布的研究報(bào)告顯示，目前新能源汽車(chē)滲透率已經(jīng)進(jìn)入S型增長(zhǎng)曲線的加速期，在此形勢(shì)下，預(yù)計(jì)2021年-2025年鋰消費(fèi)的年均復(fù)合增速將進(jìn)一步加快至30%左右，如考慮新型市場(chǎng)模式對(duì)鋰消費(fèi)的帶動(dòng)，鋰的消費(fèi)向上彈性將有望被進(jìn)一步放大。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)供給瓶頸愈發(fā)集中在具有硬性制約的資源環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體加速向上游礦山端轉(zhuǎn)移，利潤(rùn)集中在資源端或成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。

從企業(yè)屬性來(lái)看，資源優(yōu)勢(shì)正是西藏礦業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力重要一環(huán)。據(jù)公告顯示，目前西藏礦業(yè)已擁有國(guó)內(nèi)最優(yōu)的鋰、鉻資源。其中扎布耶鹽湖鹵水類(lèi)型為碳酸鹽型，該湖礦權(quán)面積298.5平方公里，具有碳酸鋰儲(chǔ)量規(guī)模較大、品位高、鎂鋰比低等優(yōu)勢(shì);而公司另一資源羅布莎的礦石質(zhì)量則為國(guó)內(nèi)最優(yōu)，據(jù)了解，該地的鉻鐵比值高，且硫、磷、硅等雜質(zhì)含量相當(dāng)?shù)停谌蚍秶鄬俑咂焚|(zhì)礦石。而公司已擁有羅布莎I、II礦群南部鉻鐵礦的探礦權(quán)（勘察面積20.1km），以及羅布莎礦區(qū)采礦權(quán)，采礦權(quán)批復(fù)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)噸/年。資源體量為公司日后的成長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃顯示，未來(lái)西藏礦業(yè)將加快做強(qiáng)做大礦產(chǎn)主業(yè)，力爭(zhēng)到2024年達(dá)到32億營(yíng)收，5.2億利潤(rùn);在2027年達(dá)到60.00億營(yíng)收，8.00億利潤(rùn)。其中，在鉻產(chǎn)品方面，公司計(jì)劃將通過(guò)勘探、再建、整合提升產(chǎn)量，3年鉻礦做到20萬(wàn)噸/年，鉻鐵做到10萬(wàn)噸/年。而在鹽湖方面，公司將繼續(xù)推進(jìn)外部基礎(chǔ)設(shè)施條件落實(shí)，通過(guò)技術(shù)攻關(guān)，3-5年做到不低于3萬(wàn)噸/年。

市場(chǎng)人士分析表示，自中國(guó)寶武集團(tuán)入主后，西藏礦業(yè)獲得了集團(tuán)公司在資本、技術(shù)、管理等多個(gè)方面的支持，近年來(lái)業(yè)績(jī)高增態(tài)勢(shì)不減。預(yù)計(jì)未來(lái)在行業(yè)需求擴(kuò)張以及資源稟賦優(yōu)勢(shì)的加持下，公司的成長(zhǎng)天花板將被進(jìn)一步打開(kāi)。