綜合當(dāng)前動(dòng)力煤產(chǎn)運(yùn)需各方面信息來(lái)看，盡管在下游發(fā)電企業(yè)應(yīng)急性電煤采購(gòu)需求短期集中釋放、突發(fā)新冠肺炎疫情干擾內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯和陜西省榆林地區(qū)煤炭生產(chǎn)和銷售等因素的影響下，近10 天來(lái)，北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的反彈。其中，熱值5500kcal/kg 和5000kcal/kg現(xiàn)貨動(dòng)力煤的報(bào)詢盤(pán)價(jià)格，分別由8 月15 日的1150～1170 元/t 和1030～1050 元/t，上漲至8 月25日的1210～1240 元/t 和1080～1100 元/t；但是，未來(lái)短時(shí)期內(nèi)沿海地區(qū)動(dòng)力煤消費(fèi)量和需求量的弱化程度可能大于預(yù)期，北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格也將存在一定的短期下降風(fēng)險(xiǎn)。

第一，限價(jià)措施對(duì)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)的壓力增大。按照國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》、國(guó)家發(fā)改委公告（2022年第4號(hào)），以及此后陸續(xù)出臺(tái)的“煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策系列解讀”的相關(guān)內(nèi)容和要求，當(dāng)前北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤的價(jià)格水平（含實(shí)際成交價(jià)格和報(bào)詢盤(pán)價(jià)格），均已經(jīng)超出了政策要求（熱值5500kcal/kg 和5000kcal/kg現(xiàn)貨動(dòng)力煤的最高限價(jià)分別為1155元/t和1050元/t）的上線水平，在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局8月5 日公開(kāi)初步認(rèn)定18 家煤炭企業(yè)涉嫌哄抬煤炭?jī)r(jià)格、3家交易中心涉嫌不執(zhí)行政府定價(jià)，并且對(duì)價(jià)格違規(guī)或違法行為主體進(jìn)行立案查處的背景下，現(xiàn)貨煤價(jià)面臨的政策壓力越來(lái)越大。

第二，沿海地區(qū)電煤日耗量將下降。一是，在2022 年夏季極端高溫天氣的影響下，7 月份全國(guó)城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增速大幅攀升至26.8%，創(chuàng)下歷史新高，這也是沿海地區(qū)火電出力釋放、電煤日耗快速增加的核心原因（見(jiàn)附圖1）；但隨著全國(guó)各地高溫天氣過(guò)程結(jié)束，電力“迎峰度夏”高峰已經(jīng)接近尾聲，降溫用電負(fù)荷也將逐漸下降，火電機(jī)組出力及其電煤消費(fèi)也將隨之減少。二是，按照慣例，電力“迎峰度夏”高峰結(jié)束之后，全國(guó)各地火電機(jī)組將從9 月上旬開(kāi)始進(jìn)入檢修高峰期，電煤消費(fèi)也會(huì)相應(yīng)減少。三是，從目前情況看，受新冠肺炎疫情沖擊嚴(yán)重的東南沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度及其復(fù)蘇進(jìn)程并不樂(lè)觀，在極端性高溫天氣導(dǎo)致用電需求暴增結(jié)束之后，社會(huì)用電需求量或?qū)⒒貧w低速狀態(tài)，電煤消費(fèi)水平存在明顯回落的可能性。

第三，短期動(dòng)力煤進(jìn)口數(shù)量或有增加?？赡艽偈惯M(jìn)口動(dòng)力煤短期增加的主要因素有：一是，沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)從7月上旬開(kāi)始普遍減少了影響燃煤機(jī)組頂峰出力的低熱值進(jìn)口動(dòng)力煤（以褐煤為主）的采購(gòu)需求，致使其7月中下旬之后出現(xiàn)降價(jià)，進(jìn)口動(dòng)力煤成本與其現(xiàn)售價(jià)格也由此形成順差并逐漸擴(kuò)大，貿(mào)易商對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)口的積極性也隨之提高；二是，在發(fā)電企業(yè)夏季“頂峰發(fā)電”結(jié)束之后，低熱值動(dòng)力煤的適用性得到改觀，價(jià)格相對(duì)便宜的低熱值進(jìn)口動(dòng)力煤再度受到發(fā)電企業(yè)的青睞；三是，8 月11 日歐盟國(guó)家禁止進(jìn)口俄羅斯煤炭措施生效之后，俄羅斯煤炭出口將被迫轉(zhuǎn)向我國(guó)及印度等地區(qū)，有助于我國(guó)煤炭進(jìn)口數(shù)量的增加。

上述3個(gè)方面因素，可能正在助推9月份我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤增加，其直接體現(xiàn)是近1 個(gè)月來(lái)北方港口進(jìn)口動(dòng)力煤占比較高的華南地區(qū)的船舶煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)了更大幅度的回調(diào)（見(jiàn)附表1），預(yù)示華南地區(qū)發(fā)電企業(yè)對(duì)內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤的采購(gòu)需求明顯降溫，從縮量程度和縮量時(shí)機(jī)方面看，應(yīng)該是受到了未來(lái)一段時(shí)期動(dòng)力煤進(jìn)口形勢(shì)的影響。

附表1：部分代表航線及船型煤炭運(yùn)價(jià)比較

第四，發(fā)電企業(yè)的動(dòng)力煤庫(kù)存水平相對(duì)合理。來(lái)自中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的“CCTD 沿海8 省動(dòng)力煤終端用戶”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)附圖2），截至8月25日，電煤庫(kù)存總量為2931.6萬(wàn)t，分別高出2019年、2020年和2021年同期100.1萬(wàn)t、244.1萬(wàn)t 和696.1 萬(wàn)t，當(dāng)日的電煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.6天，在“迎峰度夏”進(jìn)入尾聲之際，可以判定為處于相對(duì)合理水平，整體上不存在補(bǔ)庫(kù)需求，部分發(fā)電企業(yè)甚至存在一定的“去庫(kù)”要求。

第五，消費(fèi)地區(qū)的動(dòng)力煤采購(gòu)需求已出現(xiàn)減少傾向。8 月中旬以來(lái)，“中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)”出現(xiàn)“跳水”行情（見(jiàn)附圖3），8月26日降至764.6點(diǎn)，為近2 個(gè)月來(lái)的低位，比8 月10 日大幅下降了208.53 點(diǎn)或21.4%，表明近期整體船舶煤炭運(yùn)輸需求快速走弱，也將導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)期到北方港口受載動(dòng)力煤的船舶逐漸減少，對(duì)沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的消極影響也將逐漸顯現(xiàn)。