● 于佳欣 姜佳鑫/文

2022 年2 季度，國內(nèi)經(jīng)濟受到國際環(huán)境沖擊和疫情影響加劇，兩者疊加之下，給國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和物流造成了一定的影響。從剛剛公布的月度數(shù)據(jù)看，我國的宏觀經(jīng)濟在5 月末開始恢復(fù)，6 月份取得了初步的成效，3 季度的預(yù)期很樂觀。

2022 年2 季度，國外局勢依然紛亂復(fù)雜，俄羅斯與烏克蘭的沖突仍在繼續(xù)，并且呈現(xiàn)出了持久化的趨勢。經(jīng)濟方面的消息更加嚴(yán)峻，首先是美國和歐洲持續(xù)保持在8%以上的通貨膨脹率，其次是歐元、日元，以及其他貨幣由于美國加息造成的匯率快速下跌。第三則是仍然保持在高位的油價和大宗商品價格。這些都對全球市場造成了持續(xù)的沖擊，許多國際組織和投行都對下半年經(jīng)濟走勢抱有悲觀情緒。

在稀土領(lǐng)域，2022 年2 季度的市場明顯弱于2022 年1 季度，這主要是因為2 季度我國經(jīng)濟受到的影響較大，國內(nèi)消費縮減，生產(chǎn)因物流短期不暢受到限制。新能源車這一主要增長點在三月份、四月份出現(xiàn)了顯著的下降，需求增量低于預(yù)期，造成稀土產(chǎn)品短期溢價空間緊縮。但是進入六月份以后，隨著國內(nèi)疫情防控取得突破性進展，生產(chǎn)迅速恢復(fù)以后，市場也迅速響應(yīng)。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2 季度整體表現(xiàn)欠佳，僅有氧化鋱、金屬鋱、鑭鈰金屬和金屬釔幾種產(chǎn)品出現(xiàn)了一定幅度的環(huán)比上漲，但是幾乎所有產(chǎn)品的同比漲幅仍然較大。碳酸稀土、中釔富銪礦、氧化鐠釹、氧化鐠、氧化釹、氧化釔、氧化釤、氧化釓、氧化釔銪、金屬釹、鐠釹金屬、金屬釔、金屬釓、金屬鏑、金屬釤、氧化鏑、鏑鐵合金出現(xiàn)了環(huán)比下跌，其中一部分產(chǎn)品的價格下跌幅度較大。此外，氧化鈰、氧化銪、氧化釔銪、氧化鉺和金屬鑭價格持平。

我們認為造成這種走勢的主要原因為稀土產(chǎn)品已經(jīng)在高位運行較長時間，加之產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的工序環(huán)節(jié)也到了調(diào)整階段，因此在4、5 月份出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)。但在需求基本面沒變的前提下，稀土產(chǎn)品的價格在6 月份迅速恢復(fù)。

分月度看，4 月份主要的稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯下跌，幅度可觀。5 月份主流稀土產(chǎn)品價格持平。6 月份初主要稀土產(chǎn)品的價格重新上漲，但是沒有恢復(fù)到3 月份的水平?？傮w而言，2022 年第2 季度稀土產(chǎn)品仍然處于高位，鐠釹等關(guān)鍵稀土產(chǎn)品的價格處于相對穩(wěn)定的水平，而鑭鈰等稀土產(chǎn)品的下行壓力更大。

包鋼股份調(diào)整稀土精礦交易價格 稀土資源價格重估

2022 年6 月，包鋼股份、北方稀土雙方稀土精礦交易價格調(diào)整為不含稅39189 元/噸（干量,50%REO），REO 每增減1%，不含稅價格增減783.78 元/噸，稀土精礦2022 年交易總量不超過23 萬噸。1 月7 日，包鋼股份提供給北方稀土的稀土精礦價格為不含稅26887.2 元/噸，本次漲幅約46%。

本輪稀土產(chǎn)品能夠持續(xù)在高位運行，充分說明稀土價格提高的機制是需求拉動，并且需求拉動的基礎(chǔ)動力充足。這樣的局面并非供給端通過限制供應(yīng)量可以實現(xiàn)，而同期全球新的稀土資源開發(fā)進展緩慢，并沒有實質(zhì)性的新的稀土資源進入市場。這表明全球優(yōu)質(zhì)、易于開發(fā)的稀土資源非常稀缺，稀土資源價值有待重估。而包鋼股份作為礦產(chǎn)所有者，根據(jù)需求變化狀況調(diào)整資源價格，可以認為是非常正常的市場經(jīng)濟行為。

稀土磁性材料新項目密集落地 產(chǎn)業(yè)鏈末端競爭加劇

2022 年2 季度，消息顯示，贛州、蘇州、包頭等地近10 項稀土永磁材料相關(guān)項目開工或奠基，計劃新增產(chǎn)能合計超過30000 余噸。目前，國內(nèi)新能源汽車銷售占比已經(jīng)超過了整體汽車銷量的20%，在全球經(jīng)濟放緩的背景下，新能源汽車行業(yè)的增速可能有所降低。大量新增產(chǎn)能，既意味著稀土到新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中間環(huán)節(jié)的稀土永磁材料在這一輪牛市中收益豐盛，也預(yù)示著未來該領(lǐng)域的競爭會迅速加劇。

礦產(chǎn)品價格有所回落

2022 年2 季度，碳酸稀土的平均價格為7.38萬元/噸，與上季度相比下跌了4.2%，與2021 年2 季度相比上漲了167.4%；中釔富銪礦的平均價格為36.85 萬元/噸，與上季度相比下跌了5.3%，與2021 年2 季度相比上漲了53.4%。礦產(chǎn)品和初級產(chǎn)品價格均有所回調(diào)，這對應(yīng)了需求回調(diào)的實際情況。

天驕清美擴產(chǎn) 鑭鈰價格保持穩(wěn)定

2022 年6 月6 日，天驕清美9000 噸稀土拋光粉改擴建項目在包頭開工。稀土拋光粉是稀土鈰產(chǎn)品的重要下游應(yīng)用之一，天驕清美則是稀土拋光粉行業(yè)龍頭，此次天驕清美擴大產(chǎn)能，充分說明了市場對稀土拋光粉的需求快速增加。但是，由于同期稀土鐠釹需求增長更快，間接導(dǎo)致鈰資源供應(yīng)增速較高，掩蓋了鈰產(chǎn)品下游需求增長帶來的提價效果。

2022 年2 季度，氧化鑭的平均價格為0.84 萬元/噸，與上季度相比下降了3.45%，與2021 年2 季度相比下降了13.40%；氧化鈰的平均價格為0.92 萬元/噸，與上季度相比持平，與2021 年2 季度相比下降了4.17%（見圖1）。

新能源汽車產(chǎn)銷增速受挫 對上游原材料價格短期影響較大

2022 年4～6 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成136.8 萬輛和134.2 萬輛。其中，4 月份受到疫情影響出現(xiàn)了大幅度產(chǎn)銷下滑，但是5 月份新能源車產(chǎn)銷基本恢復(fù)到了3 月份水平，而4 月份的下跌則被6 月份的增長填平了大部分。參考2021 年的發(fā)展趨勢，下半年隨著需求的提高新能源汽車的產(chǎn)量完全有機會實現(xiàn)超預(yù)期的產(chǎn)銷，這將對稀土產(chǎn)業(yè)提供堅實的需求支撐。

2022 年2 季度，氧化鐠釹的平均價格為91.13萬元/噸，與上季度相比下跌了7.98%，與2021 年2 季度相比上漲了76.61%。鐠釹合金的平均價格為111.67 萬元/噸，與上季度相比下跌了8.49%，與2021 年2 季度相比上漲了76.14%（見圖1）。

重稀土季度平均價格保持上漲態(tài)勢 鏑產(chǎn)品表現(xiàn)更弱

2022 年2 季度，氧化鋱的平均價格為14166.67元/公斤，與上季度相比上漲了3.16%，與2021 年2 季度相比增加了88.68%；氧化鏑的平均價格為2873.33 元/公斤，與上季度相比下跌了3.79%，與2021 年2 季度相比上漲了11.59%（見圖2）。

2022 年2 季度，氧化釔的平均價格為8.55 萬元/噸，比上季度下跌了1.16%，與2021 年2 季度相比上漲了127.39%。氧化銪的平均價格為200 元/公斤，與上季度相比持平，與2021 年2 季度相比持平（見圖3、圖4）。

2022 年3 季度稀土出口量出現(xiàn)波動

從2020～2022 年稀土及其制品出口量和出口金額對比圖可以看出，2022 年2 季度稀土及其制品的出口量價均顯著高于2021 年同期水平，其中5 月份是稀土及其制品上半年出口量價峰值。6 月份稀土及其制品量價均出現(xiàn)了明顯的下滑，與2021 年同期趨勢相比，下行勢頭明顯加強。這說明國外對稀土及其制品的需求在6 月份發(fā)生了較大的變化，可能意味著外需在下半年難以提供更大的支撐，中國稀土產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境可能趨于惡化。

近期，國家統(tǒng)計局分別發(fā)布了對2022 年6 月份中國采購經(jīng)理采購指數(shù)、CPI 和PPI 數(shù)據(jù)的解讀。文章分別指出，6 月份，我國疫情防控總體形勢向穩(wěn)趨好，重要民生商品供應(yīng)充足，居民消費價格運行總體平穩(wěn)。CPI 環(huán)比由5 月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4 個百分點。PPI環(huán)比由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，同比上漲6.1%，漲幅比上月回落0.3 個百分點。

6 月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、54.7%和54.1%，分別高于上月0.6、6.9 和5.7 個百分點，均升至擴張區(qū)間。其中，制造業(yè)PMI 回升至50.2%，在連續(xù)三個月收縮后重返擴張區(qū)間。調(diào)查的21 個行業(yè)中，有13 個行業(yè)PMI 位于擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣面繼續(xù)擴大，積極因素不斷積累。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.7%，高于上月6.9 個百分點，連續(xù)兩個月明顯回升。綜合PMI 產(chǎn)出指數(shù)為54.1%，高于上月5.7 個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體呈現(xiàn)恢復(fù)性擴張。

從2 季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，我國制造業(yè)和非制造業(yè)在4 月份觸底后迅速回升，在6 月份雙雙回歸景氣區(qū)間，這對于我國各個經(jīng)濟部門和人民生活是很大的利好。當(dāng)然，三月到五月份經(jīng)濟造成的沖擊余波仍然在發(fā)酵，對某些行業(yè)造成了持續(xù)性影響。但是，這一切將隨著經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)迅速扭轉(zhuǎn)，短期的收入降低帶來的內(nèi)需縮減將在可以預(yù)見的時間里被填平。由于近兩年我國稀土產(chǎn)業(yè)增長因素主要來自于國內(nèi)新能源汽車市場的爆發(fā)式增長，國內(nèi)經(jīng)濟的快速恢復(fù)和加速增長，雖然中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)期新能源汽車國內(nèi)銷量550 萬輛，比年初預(yù)測的650 萬輛少了100 萬輛，但是200 萬輛的增量仍將對稀土產(chǎn)業(yè)提供堅實的支撐。因此，雖然2022 年下半年全球經(jīng)濟下行風(fēng)險較大，且包括東南亞在內(nèi)的大量發(fā)展中國家可能因為美元潮汐而引發(fā)金融危機的可能性加大。我國稀土產(chǎn)業(yè)的基本面依然不會變化，受到的沖擊將被堅韌的內(nèi)需有效化解。在國外稀土資源難以迅速填補需求增量空白的前提下，預(yù)計3 季度的稀土市場將直面下行壓力的沖擊，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展將是我國稀土產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向上的核心要素。

2022 年2 季度我國主要稀土氧化物平均價格對比

2022 年2 季度我國主要稀土金屬產(chǎn)品平均價格對比