張文菲 金祥義

(蘭州大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，甘肅 蘭州 730000)

一、引言

金融體系一直是關(guān)乎企業(yè)出口貿(mào)易發(fā)展的關(guān)鍵因素，企業(yè)能否從外部獲取足額資金，是制約其出口貿(mào)易增長的軟肋所在，該邏輯在金祥義等(2022)、Chaney(2016)以及Manova(2013)的研究中均有體現(xiàn)[1][2][3]。若無法獲得外部融資，出口企業(yè)將舉步維艱，對于民營企業(yè)而言更是如此。事實上，我國企業(yè)外部融資環(huán)境的便利性并不理想，世界銀行2020年營商環(huán)境報告指出，中國企業(yè)外部融資的便利性在190個經(jīng)濟體中排名第80位，大致居于世界中流水平，與美國、新西蘭和澳大利亞等發(fā)達國家之間有著明顯的差距；2017年中國企業(yè)經(jīng)營者問卷跟蹤調(diào)查報告顯示，31.7%的企業(yè)經(jīng)營者認為融資約束高、資金緊張是經(jīng)營過程中遇到的最主要困難，大批中小民營企業(yè)面臨著嚴峻的外部融資環(huán)境。中小企業(yè)的發(fā)展貢獻與正規(guī)金融體系對中小企業(yè)的支持并不匹配，大量中小企業(yè)由于與銀行等金融機構(gòu)之間存在信息不對稱問題[4]，使得融資難、融資貴的惡疾仍隱隱作痛，這嚴重掣肘了中國的出口發(fā)展，企業(yè)出口核心驅(qū)動力不足的窘?jīng)r仍令人擔憂。

誠然，中國金融體系具有明顯的二元金融結(jié)構(gòu)特征，即正規(guī)金融和非正規(guī)金融兩大市場并行發(fā)展。一方面，正規(guī)金融體系以銀行信貸為主，我國就是典型的間接融資方式下的銀行導(dǎo)向型金融結(jié)構(gòu)[5]。另一方面，我國非正規(guī)金融體系中的民間借貸、商業(yè)信用和小額貸款公司等多種形式推動了中小企業(yè)的發(fā)展，解釋了“中國經(jīng)濟增長之謎”[6]。進一步，民間借貸作為非正規(guī)金融的重要形式，普遍存在于中國各個地區(qū)，是個體從非正規(guī)金融市場獲取外部融資的主要方式[7]。由此，我們自然會提出一個有趣且重要的問題：既然民間借貸具有獨特的信息獲取優(yōu)勢，能夠改善企業(yè)與信貸提供方之間的信息摩擦，緩解企業(yè)面臨的融資約束，那么民間借貸是否有效提高了企業(yè)的出口規(guī)模，尤其是對經(jīng)濟增長貢獻重大的中小企業(yè)的出口規(guī)模？對于該問題的回答，具有較強的理論和現(xiàn)實意義。

梳理既有文獻，可以發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展與國際貿(mào)易的關(guān)系一直是各國學(xué)者關(guān)注的重要話題，理論和實證層面的研究成果較為豐富。理論研究以Chaney(2016)、Manova(2013)等為代表[2][3]，上述學(xué)者將金融因素融入異質(zhì)性企業(yè)的出口貿(mào)易模型之中。最初，新新貿(mào)易理論假定企業(yè)進行資金融通不存在阻礙，即金融市場不存在摩擦，因此企業(yè)出口決策不受融資約束的影響[8]，此時金融對企業(yè)出口發(fā)展的影響并不明顯。但這一假定明顯不符合金融市場中普遍存在信貸摩擦的現(xiàn)實情況，也與出口企業(yè)尋求外部資金融通的行為相矛盾，因此后續(xù)學(xué)者將金融因素納入異質(zhì)性企業(yè)的出口貿(mào)易模型框架之中，對金融影響企業(yè)出口的行為進行解釋，較好契合了比較優(yōu)勢這一經(jīng)典貿(mào)易理論，表明各國金融發(fā)展水平和信貸獲取便利程度是影響一國出口貿(mào)易比較優(yōu)勢的重要因素。實證研究主要集中于檢驗金融發(fā)展對貿(mào)易開展的影響，以比較優(yōu)勢理論為基礎(chǔ)，研究各國金融發(fā)展對其貿(mào)易規(guī)模的作用，并在國家宏觀層面和企業(yè)微觀層面上展開分析，國家層面研究聚集在銀行金融機構(gòu)和資本市場等正規(guī)金融市場發(fā)展對一國出口貿(mào)易的影響[9][10]；企業(yè)層面研究主要是金融發(fā)展對微觀企業(yè)出口的積極作用檢驗，并得到了各國數(shù)據(jù)結(jié)果的廣泛支持[11][12][13]。

與現(xiàn)有文獻相比，本文可能的邊際貢獻在于以下兩個方面：第一，將金融貿(mào)易效應(yīng)的研究視角從正規(guī)金融轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融。具體地，本文從民間借貸這一嶄新視角入手，研究非正規(guī)金融發(fā)展對企業(yè)出口的具體作用。中國地域遼闊，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和金融市場化程度大相徑庭，這推動了民間借貸這種融資方式在各地的繁榮[7]。因此，從中國二元金融結(jié)構(gòu)的事實特征出發(fā)，從民間借貸這一非正規(guī)金融視角對企業(yè)貿(mào)易行為進行剖析，這不僅是一次結(jié)合中國特色的有益研究嘗試，還能有效回應(yīng)中國二元金融結(jié)構(gòu)的運行特征，擴充了金融發(fā)展與出口貿(mào)易兩大研究領(lǐng)域的相關(guān)文獻，這將有效區(qū)別于現(xiàn)有文獻一般集中于銀行金融機構(gòu)和資本市場，即正規(guī)金融對企業(yè)出口的作用。第二，研究樣本上可以觀察到中小微企業(yè)的貿(mào)易情況?，F(xiàn)有關(guān)于企業(yè)貿(mào)易的研究多采用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和上市公司數(shù)據(jù)庫，研究樣本為規(guī)模以上企業(yè)。而本文基于中國私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)庫展開分析，研究樣本囊括不同規(guī)模企業(yè)，包括中小微企業(yè)。具體地，我們結(jié)合國家統(tǒng)計局對大中小微企業(yè)的劃分標準，對研究樣本進行定性歸類，最終樣本內(nèi)絕大部分企業(yè)為中小微企業(yè)，這可以有效彌補現(xiàn)有文獻未能充分研究中小微企業(yè)出口規(guī)律的遺憾，也契合中小微企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展主力軍的現(xiàn)實背景。

二、理論與機制分析

(一)民間借貸與出口企業(yè)的融資特征

民間借貸以個體之間的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和血緣人緣地緣關(guān)系作為聯(lián)系紐帶，基于內(nèi)部團體社會成本的強制約束，能夠有效緩解企業(yè)與信貸提供方之間存在的信息摩擦[14][15]，不僅能夠有助于信貸提供方有效獲取并處理企業(yè)發(fā)展的“軟信息”內(nèi)容，緩解信息扭曲的困境，而且相比正規(guī)金融渠道融資，中小企業(yè)在該方式下的信息監(jiān)督、履約效率和合同執(zhí)行能力更高[4][6]，因此民間借貸成為受正規(guī)金融排斥的中小企業(yè)的重要外部融資渠道[16]。誠然，企業(yè)出口需要解決資金融通的問題，若難以從銀行金融機構(gòu)等正規(guī)金融體系中獲取融資，企業(yè)出口發(fā)展將受到局限，這對于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的中小企業(yè)而言尤為明顯[17]。若出口企業(yè)缺乏透明且規(guī)范的對外財務(wù)體系和傳遞企業(yè)經(jīng)營實力的“硬信息”，將導(dǎo)致銀行與以“軟信息”為主的這類出口企業(yè)之間存在明顯的信息不對稱問題[16]，造成企業(yè)難以獲取足額融資，進一步改變了出口企業(yè)對外部資金的尋求方式，非正規(guī)金融的需求進一步加大[4]。具體地，民間借貸作為非正規(guī)金融發(fā)展的主要方式，對受正規(guī)金融排斥的企業(yè)具有重要的資金融通作用[7][18]，有效解決了銀行金融機構(gòu)獲取企業(yè)內(nèi)部信息的高成本問題，促進了出口企業(yè)外部資金的融通。民間借貸所依賴的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信任等非正式制度因素，是中國關(guān)系型社交的一種體現(xiàn)[19]，而非正式制度因素對大量企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展具有重要的影響[20]，相近的非正式制度因素能夠拉近借貸雙方之間的社交距離，推進企業(yè)獲取外部融資，進而促進中國民間借貸的繁榮[21]。重要的是，一種金融體系的發(fā)展往往離不開法制體系的保障，民間借貸亦是如此，2015年最高人民法院頒布的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》，正式確立了民間借貸這一非正規(guī)金融發(fā)展模式的合法性，保障了信貸雙方的合法權(quán)益，這也為推進出口企業(yè)多途徑的融資方式奠定了法律基礎(chǔ)。

(二)民間借貸影響企業(yè)出口的機制分析

相對于內(nèi)銷企業(yè)而言，出口企業(yè)具有更高的經(jīng)營成本，企業(yè)出口時需要投入大量的前期固定成本，包括對海外市場偏好的調(diào)研、產(chǎn)品的廣告宣傳和分銷網(wǎng)絡(luò)渠道的建設(shè)等等，因此出口企業(yè)需要投入更多資金并且面臨更高的融資約束[17]。民間借貸作為非正規(guī)金融發(fā)展的重要組成部分，普遍存在于全球不同國家之中，尤其對于受到正規(guī)金融體系排斥的中小民營企業(yè)而言，是其外源資金的主要來源，影響企業(yè)潛在的出口規(guī)模。需要說明的是，融資貴、融資難是我國民營企業(yè)發(fā)展過程中普遍面臨的難題，融資貴反映的是企業(yè)融資成本高昂，而融資難反映的是企業(yè)面臨強融資約束，外部融資可得性差。具體到本文研究中，我們強調(diào)民間借貸是民營企業(yè)獲取外部融資的重要渠道，側(cè)重于企業(yè)外部資金融通的可得性，反映為企業(yè)的融資約束水平，即融資難的視角。從理論上來講，民間借貸對企業(yè)出口發(fā)展應(yīng)具有正負兩方面的作用。其中，民間借貸對企業(yè)出口的正向作用體現(xiàn)為解決了企業(yè)融資難的問題，即緩解了企業(yè)的融資約束，從而促進企業(yè)出口；民間借貸對企業(yè)出口的負向作用表現(xiàn)為增加了企業(yè)的融資成本，即凸顯了融資貴的問題，進而抑制企業(yè)出口。因此，民間借貸對企業(yè)出口整體的作用取決于上述兩方面的綜合影響。但是限于數(shù)據(jù)庫中關(guān)于民間借貸成本數(shù)據(jù)的缺失，同時考慮到理論分析與后續(xù)實證檢驗的統(tǒng)一性，我們在后續(xù)理論分析中將著重強調(diào)民間借貸對企業(yè)融資約束的緩解作用，弱化民間借貸對企業(yè)融資成本的分析。需要說明的是，民間借貸對企業(yè)出口的基準回歸事實上是上述兩個方面的綜合結(jié)果，我們雖然不能看到民間借貸從融資貴方面影響企業(yè)出口的具體表現(xiàn)，但是如果我們可以得知民間借貸對企業(yè)出口整體的影響是促進的，那就可以反推出民間借貸通過解決融資難問題產(chǎn)生的出口促進作用更大，即正向的作用占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢。

具體地，本文將民間借貸對企業(yè)出口的影響機制概括為以下兩點：一方面，融資約束的緩解作用。由于民間借貸主要依賴信貸雙方之間的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和血緣人緣地緣等非正式制度因素，同時以社會關(guān)系成本制約企業(yè)合同的執(zhí)行和實施[14]，在獲取企業(yè)“軟信息”層面上具有獨到的優(yōu)勢，有效克服了企業(yè)與信貸供給方之間的信息不對稱問題，使得民間借貸這類非正規(guī)金融的發(fā)展較好緩解了企業(yè)面臨的融資約束問題[22]。而融資約束是掣肘企業(yè)出口的重要因素，融資約束緩解可以促使企業(yè)承擔較高的出口固定成本并激發(fā)企業(yè)出口潛力。另一方面，創(chuàng)新水平的驅(qū)動作用。企業(yè)創(chuàng)新具有成本高、風(fēng)險高和投入周期長的基本特征，這使得企業(yè)需要從外部獲取大量融資，并投入高昂的研發(fā)費用，以保證創(chuàng)新研發(fā)過程能夠持續(xù)進行[23]，而受到正規(guī)金融排斥的民營企業(yè)往往難以從銀行獲取足額融資，進而使該類企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸這種非正規(guī)金融體系，擴大企業(yè)的外部融資，并進一步提高研發(fā)投入的規(guī)模，驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)新水平升級[24]，最終提高企業(yè)出口的競爭能力，推動企業(yè)出口的持續(xù)發(fā)展[25]。綜上，民間借貸能夠促進企業(yè)出口貿(mào)易，并且該作用主要通過緩解企業(yè)的融資約束和提高企業(yè)的創(chuàng)新能力來實現(xiàn)。

三、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)說明和處理

本文所用數(shù)據(jù)來自中國私營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)庫，該調(diào)查數(shù)據(jù)每兩年在全國范圍內(nèi)進行一次統(tǒng)計，并以調(diào)查數(shù)據(jù)的結(jié)果作為向黨中央和政府部門提交政策建議的依據(jù)，該數(shù)據(jù)具有較強的權(quán)威性和完整性，因此被廣大學(xué)者用于研究我國民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展相關(guān)的問題[18][20][24]。本文研究亦基于該數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)主要包括企業(yè)經(jīng)營發(fā)展與企業(yè)家層面的指標數(shù)據(jù)，例如企業(yè)雇員、資本、信貸、成立時間和企業(yè)家背景身份等信息。本文研究所用樣本時期為2004-2012年，首先將不同年份的數(shù)據(jù)進行合并處理，然后根據(jù)本文研究選用的變量，將相關(guān)變量的缺失值剔除，最終得到本文研究分析的數(shù)據(jù)樣本集。

(二)計量模型設(shè)計和指標構(gòu)建

本文研究的主要目的是探討民間借貸對企業(yè)出口的影響，因此在模型設(shè)計上依然以經(jīng)典的引力模型為基礎(chǔ)，但由于樣本中大量企業(yè)存在零貿(mào)易的現(xiàn)象，所以本文根據(jù)Silva和Tenreyro(2006)的研究[26]，采用泊松偽最大似然估計模型(PPML模型)對包含零貿(mào)易的引力模型進行估計。在估計優(yōu)勢上，PPML模型能夠有效解決回歸樣本中存在大量零值和異方差導(dǎo)致的回歸偏誤問題，估計系數(shù)結(jié)果具有較強的一致性和無偏性[26]，因此該模型特別適用于包含大量零值樣本的國際貿(mào)易變化估算。具體地，根據(jù)上述理論，本文構(gòu)建如下的計量回歸方程：

(1)

式(1)中，E(y|x)表示給定解釋變量x情況下，被解釋變量y的條件期望；exp(·)表示指數(shù)函數(shù)；下標i、t分別表示企業(yè)和年份。lnv為本文的被解釋變量，表示企業(yè)的出口規(guī)模，以企業(yè)出口數(shù)值加1后取對數(shù)進行衡量；lnlending為本文核心解釋變量，即企業(yè)的民間借貸規(guī)模，以該數(shù)值加1后取對數(shù)表示。Ctrl為本文回歸方程中的控制變量向量，主要是企業(yè)和企業(yè)家層面的控制因素，具體包括：(1)企業(yè)年齡firmage，用當年年份減去企業(yè)成立年份的差值表示；(2)企業(yè)規(guī)模size，用企業(yè)雇員總?cè)藬?shù)的對數(shù)形式表示；(3)企業(yè)盈利能力nsr，用企業(yè)的銷售凈利率表示，企業(yè)銷售凈利率在財務(wù)上可以衡量一段時間內(nèi)企業(yè)盈利能力的變化，其數(shù)值越大，表示企業(yè)盈利能力越強；(4)企業(yè)家年齡age，以當年年份減去企業(yè)家出生年份的差值表示；(5)企業(yè)家性別gender，當企業(yè)家為女性時，賦值為1，否則為0；(6)企業(yè)家受教育程度education，該變量衡量企業(yè)家最高的文化程度，包括小學(xué)及以下、初中、高中或中專、大專、大學(xué)和研究生這幾個類別，我們將上述學(xué)歷變量依次賦予1至6的數(shù)值，數(shù)值越大表示企業(yè)家受教育程度越高；(7)企業(yè)家黨員信息party，該變量衡量企業(yè)家是否為黨員，當企業(yè)家為黨員時，將該變量賦值為1，否則為0；(8)市場競爭水平HHI，以赫芬達爾指數(shù)表示企業(yè)所屬行業(yè)的市場競爭水平，該指標越大表示市場競爭越弱。此外，本文還在回歸方程中加入年份固定效應(yīng)δt、省份固定效應(yīng)δj和行業(yè)固定效應(yīng)δk，用于控制年份、地區(qū)和行業(yè)層面非觀測的因素對本文回歸結(jié)果的可能干擾；εit表示計量回歸結(jié)果的隨機誤差項。

(三)數(shù)據(jù)特征化事實總結(jié)

本文對企業(yè)外部融資來源和出口情況進行統(tǒng)計，并對比企業(yè)非正規(guī)金融借貸和正規(guī)金融借貸的差異性，以及企業(yè)民間借貸在非正規(guī)金融借貸中的比重。在衡量上，非正規(guī)金融主要包括民間借貸、商業(yè)信用、小額貸款公司貸款和信用社貸款；正規(guī)金融則以銀行金融機構(gòu)信貸為主，具體包括本地商業(yè)銀行貸款、城市商業(yè)銀行貸款和境外銀行貸款?；诖?，本文將所有企業(yè)外部融資的情況分為四類：僅通過非正規(guī)金融進行融資(informal_only)、僅通過正規(guī)金融進行融資(formal_only)、同時通過正規(guī)和非正規(guī)金融進行融資(co-funding)以及無法獲取外部融資(no_funding)。然后根據(jù)該分類標準，并結(jié)合國家統(tǒng)計局頒布的《統(tǒng)計上大中小微型企業(yè)劃分辦法(2017)》①，本文進一步將企業(yè)劃分為大、中、小和微四類樣本，由此深入對比不同企業(yè)外部融資的情況以及各類企業(yè)的出口情況，具體結(jié)果匯報于表1之中。

通過觀察表1的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)以下幾點重要結(jié)論：第一，本文數(shù)據(jù)樣本中大部分企業(yè)為中小微企業(yè)。小企業(yè)在全樣本中的比重最大，為48.30%；微企業(yè)次之，占比為28.36%；中企業(yè)再次之，占比為20.72%。中小微企業(yè)占總樣本的比例高達97.38%，這為本文研究民間借貸對民營企業(yè)出口，尤其是對中小微企業(yè)出口提供了優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。第二，不同類型企業(yè)在外部融資可得性上存在明顯差異。在整體樣本中，存在36.48%的企業(yè)無法獲取外部融資；微企業(yè)最難獲取外部融資，無法獲取外部融資的比例為55.93%；大企業(yè)最容易獲取外部融資，無法獲取外部融資的比例為18.24%。相對于中小微企業(yè)，大企業(yè)更容易獲取外部融資，這一現(xiàn)象與中小微企業(yè)融資難的客觀現(xiàn)實相一致，即中小微企業(yè)面臨更強的融資約束。第三，不同類型企業(yè)通過正規(guī)金融和非正規(guī)金融獲取外部融資的情況存在差異。在大企業(yè)樣本中，僅通過正規(guī)金融進行外部融資的比例最大，為43.24%，僅通過非正規(guī)金融進行外部融資的比例最小，為8.45%；在微企業(yè)樣本中，僅通過正規(guī)金融進行外部融資的比例最小，為10.46%，僅通過非正規(guī)金融進行外部融資的比例最大，為22.83%。隨著企業(yè)規(guī)模從大企業(yè)向微企業(yè)遞減，企業(yè)僅通過非正規(guī)金融獲取外部融資的比例呈現(xiàn)出遞增的趨勢，這意味著相對于大企業(yè)而言，中小微企業(yè)更傾向于通過非正規(guī)金融方式進行外部融資，這一結(jié)論也側(cè)面反映出非正規(guī)金融對中小微企業(yè)融資的重要性。第四，民間借貸是非正規(guī)金融的主要形式。本文對不同類型企業(yè)存在民間借貸時的占比規(guī)模進行統(tǒng)計，以民間借貸與非正規(guī)金融借貸規(guī)模的比值(ratio)表示，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：就樣本整體而言，民間借貸規(guī)模占非正規(guī)金融借貸的88.17%；在不同類型企業(yè)中，民間借貸占非正規(guī)金融的比重均保持在86%以上，證明了民間借貸是非正規(guī)金融的主要形式，能較好反映非正規(guī)金融的發(fā)展。第五，中小微企業(yè)是出口發(fā)展的主力軍。根據(jù)表1最后一列結(jié)果可知，大企業(yè)出口占比為20.75%，中小微企業(yè)整體出口占比為79.25%，表明中小微企業(yè)組成了企業(yè)出口的主體部分，這與中小微企業(yè)對我國經(jīng)濟發(fā)展具有重要貢獻的事實一致。

表1 民營企業(yè)外部融資和出口情況 單位：%

四、實證結(jié)果與分析

(一)基準回歸

根據(jù)本文模型設(shè)定，我們對民間借貸與企業(yè)出口之間的潛在關(guān)系進行檢驗，具體結(jié)果如表2所示。首先，分析第(1)列回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在控制年份固定效應(yīng)的前提下，民間借貸對企業(yè)出口的回歸系數(shù)顯著為正，這表明隨著企業(yè)民間借貸規(guī)模的增加，企業(yè)出口水平隨之提高。其次，第(2)列在此基礎(chǔ)上加入省份固定效應(yīng)，觀察該列結(jié)果可知，民間借貸的系數(shù)依然在1%的水平上顯著為正。再次，第(3)列進一步考慮了行業(yè)固定效應(yīng)的作用，結(jié)果顯示，民間借貸對企業(yè)出口的促進作用穩(wěn)健存在，初步證明了本文的核心觀點。然后，第(4)列在此基礎(chǔ)上控制了企業(yè)層面的相關(guān)因素，觀察結(jié)果得知，民間借貸的系數(shù)為正，且通過了1%水平的顯著性檢驗，這意味著控制企業(yè)層面可能的影響因素后，民間借貸仍然能夠顯著促進企業(yè)出口的發(fā)展。最后，第(5)列在回歸方程中加入其余控制變量，民間借貸的系數(shù)依舊顯著為正，這表明民間借貸對企業(yè)出口的積極作用并未發(fā)生明顯的變化，即民間借貸是提高企業(yè)出口的重要因素。值得注意的是，該部分回歸結(jié)果較好地支持了Allen等(2005)的基本觀點[6]，即非正規(guī)金融是影響民營企業(yè)發(fā)展乃至經(jīng)濟增長的重要原因，能夠較好地解釋“中國經(jīng)濟增長之謎”。同時，控制變量的結(jié)果表明，企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)家受教育程度和企業(yè)家黨員身份均對出口具有積極的作用。

表2 基準回歸結(jié)果

(二)樣本異質(zhì)性分析

該部分內(nèi)容將對民間借貸與企業(yè)出口之間的關(guān)系展開異質(zhì)性分析，主要通過對回歸樣本進行不同方式的分類，研究民間借貸對企業(yè)出口的差異化影響。在樣本分類上，由于本文強調(diào)民間借貸可以通過緩解融資約束促進企業(yè)出口，這意味著在融資約束更強的樣本中，民間借貸產(chǎn)生的出口促進作用應(yīng)該更大，所以本文根據(jù)融資約束差異對樣本進行劃分，這是本文后續(xù)異質(zhì)性分析展開的主要邏輯。基于樣本異質(zhì)性分析，我們可以更加深入地了解民間借貸對企業(yè)出口的潛在機制，同時還有助于檢驗民間借貸對企業(yè)出口作用的穩(wěn)健程度。具體地，本文將進行以下異質(zhì)性分類討論：

1.企業(yè)規(guī)模的差異。本文根據(jù)國家統(tǒng)計局對大中小微企業(yè)的劃分標準，將企業(yè)類型分為大企業(yè)和中小微企業(yè)，當企業(yè)屬于中小微企業(yè)樣本時，將變量Var賦值為1，否則賦值為0，具體回歸結(jié)果如表3第(1)列所示。通過分析第(1)列的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，民間借貸與分類變量Var交互項的系數(shù)顯著為正，這意味著相比大企業(yè)，民間借貸對中小微企業(yè)出口的促進作用更強，這一結(jié)論并不難理解，也符合現(xiàn)有文獻的一般發(fā)現(xiàn)。由于中小微企業(yè)缺乏透明的財務(wù)信息，與銀行之間的信息不對稱程度較高，并且中小微企業(yè)往往難以通過資產(chǎn)抵押的方式從正規(guī)金融體系中獲得外部融資，所以中小微企業(yè)比大企業(yè)面臨更強的融資硬約束，這使得民間借貸這種非正規(guī)金融得到發(fā)展后，通過社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能夠更好地收集中小微企業(yè)的“軟信息”，進而對緩解中小微企業(yè)融資約束的作用更強，因此民間借貸對中小微企業(yè)出口的促進作用就更為明顯。

2.企業(yè)所處地區(qū)位置的差異。本文根據(jù)企業(yè)所處地區(qū)位置的不同，將樣本分為中西部地區(qū)和東部地區(qū)，當樣本企業(yè)位于東部地區(qū)時，將變量Var賦值為1，否則賦值為0，具體回歸結(jié)果報告于表3第(2)列。第(2)列回歸結(jié)果中交互項的系數(shù)顯著為負，這表明相對于中西部地區(qū)的企業(yè)而言，民間借貸對東部地區(qū)企業(yè)出口的促進作用更弱，換言之，民間借貸更能促進中西部地區(qū)企業(yè)的出口發(fā)展，這一結(jié)論也符合背后的經(jīng)濟學(xué)直覺。其原因在于，我國地域遼闊，不同地區(qū)之間的經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，一般而言，東部地區(qū)具有更快的經(jīng)濟發(fā)展速度和更高的金融市場發(fā)展水平，這使得位于東部地區(qū)的企業(yè)能夠通過正規(guī)金融體系更為便捷地進行外部融資，即企業(yè)面臨的融資約束水平更低，因此民間借貸這種非正規(guī)金融對東部地區(qū)企業(yè)出口的促進作用更弱。

3.企業(yè)注冊類型的差異。此處根據(jù)企業(yè)注冊類型的不同，將企業(yè)樣本分為股份有限公司和非股份有限公司，當企業(yè)屬于股份有限公司時，將變量Var賦值為1，否則賦值為0，具體回歸結(jié)果報告于表3第(3)列。結(jié)果顯示，民間借貸與變量Var交互項的系數(shù)在1%水平上顯著為負，表明相對于非股份有限公司而言，民間借貸對股份有限公司出口的促進作用更小。究其原因在于，股份有限公司除了通過日常經(jīng)營獲取資金收入外，還能通過對外發(fā)行股票這一潛在方式進行外部融資，因此相比非股份有限公司，股份有限公司具有更多的外部融資途徑，面臨著相對較低的融資約束。這意味著當民間借貸不斷發(fā)展后，它將為非股份有限公司帶來更多的外部融資資源，進而有效降低該類企業(yè)的融資約束水平，最終對非股份有限公司的出口促進作用就更大。

4.企業(yè)家經(jīng)濟地位的不同。本文以調(diào)查數(shù)據(jù)庫中提供的企業(yè)家自我經(jīng)濟地位評價的數(shù)值為基礎(chǔ)，根據(jù)樣本內(nèi)該指標的均值，將整個樣本劃分為高經(jīng)濟地位的企業(yè)家和低經(jīng)濟地位的企業(yè)家，當企業(yè)擁有高經(jīng)濟地位的企業(yè)家時，將變量Var賦值為1，否則賦值為0，具體回歸結(jié)果報告于表3第(4)列。該列交互項的系數(shù)為負，且通過了1%水平的顯著性檢驗，該結(jié)果表明相對于低經(jīng)濟地位的企業(yè)家而言，民間借貸對高經(jīng)濟地位企業(yè)家所在企業(yè)的出口影響更微弱，進一步分析不難理解其背后的經(jīng)濟學(xué)邏輯。對于高經(jīng)濟地位的企業(yè)家而言，他們本身擁有更多的個人財富，當企業(yè)發(fā)展需要更多的資金時，企業(yè)家能夠用個人資產(chǎn)為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展注入新的資金，因此該類企業(yè)面臨著相對較低的融資約束，其可以用內(nèi)源資金緩解融資需求。反言之，低經(jīng)濟地位的企業(yè)家在企業(yè)發(fā)展時面臨著更高的融資約束，對外部融資的需求更大，因此民間借貸能夠更大程度地降低該類企業(yè)面臨的外部融資約束，進而對低經(jīng)濟地位企業(yè)家所在企業(yè)的出口影響更大。

表3 異質(zhì)性回歸結(jié)果

(三)機制檢驗

根據(jù)上文理論分析部分的內(nèi)容可知，民間借貸可能通過融資約束和創(chuàng)新驅(qū)動兩個途徑對企業(yè)出口產(chǎn)生積極作用，為檢驗上述兩個渠道的存在性以及本文理論分析部分的合理性，我們構(gòu)建相應(yīng)的機制變量。具體而言，一方面，在融資約束變量(fc)設(shè)定上，利息支出占企業(yè)固定資產(chǎn)的比值是現(xiàn)有文獻衡量企業(yè)融資約束的常用方式，但由于利息支出數(shù)據(jù)的缺失，所以本文參考許和連和王海成(2018)的做法[27]，將企業(yè)對外應(yīng)收賬款與銷售收入的比值作為融資約束的代理變量。應(yīng)收賬款反映了企業(yè)流動資產(chǎn)被他人占用的情況，應(yīng)收賬款占比水平越高，表明企業(yè)自身面對的資金周轉(zhuǎn)周期越長，能夠用于流動的資金越少，因此融資約束水平越高。另一方面，在企業(yè)創(chuàng)新能力(lnrd)衡量上，本文參考武力超等(2020)的設(shè)定[24]，以企業(yè)研發(fā)支出的對數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新能力的替代變量，由于研發(fā)支出與企業(yè)創(chuàng)新息息相關(guān)，研發(fā)支出的大小在一定程度上衡量了企業(yè)潛在的創(chuàng)新能力。

在機制檢驗上，我們采取經(jīng)濟學(xué)研究中常用的機制變量直接回歸的方式，對民間借貸發(fā)揮作用的潛在機制進行分析，具體地，我們將直接探究民間借貸對企業(yè)融資約束和創(chuàng)新能力的影響，由此檢驗融資約束和創(chuàng)新驅(qū)動渠道的存在性，回歸結(jié)果如表4所示。觀察表4第(1)列結(jié)果可知，在考慮各類非觀測的固定效應(yīng)和其他因素后，民間借貸對融資約束的回歸系數(shù)顯著為負，證明了民間借貸能夠有效降低企業(yè)面臨的融資約束水平。第(2)列中民間借貸對創(chuàng)新能力的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，從而較好證明了創(chuàng)新驅(qū)動渠道的真實存在。綜上，融資約束緩解和創(chuàng)新能力提升是民間借貸作用于企業(yè)出口的重要渠道。

表4 民間借貸對企業(yè)出口的渠道檢驗

(四)穩(wěn)健性分析

其一，改變計量模型的具體設(shè)定形式。具體地，一方面，企業(yè)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)具有典型的左歸并性質(zhì)，表現(xiàn)為數(shù)據(jù)樣本取值大于等于零，因此可以使用Tobit模型對企業(yè)出口變化進行估計；另一方面，零貿(mào)易問題事實上是典型的樣本選擇問題，企業(yè)先選擇是否出口，其次才選擇出口的規(guī)模，因此采用Heckman兩步法能夠有效處理零貿(mào)易問題產(chǎn)生的樣本選擇偏差。同時，在該方法的估計流程上，Heckman兩步法第一階段先采用二元選擇模型對企業(yè)出口進行回歸，然后計算出回歸結(jié)果對應(yīng)的逆米爾斯比(mills)，第二階段再將第一階段計算的mills帶回基準方程進行回歸，若此時mills的系數(shù)顯著，則表明存在明顯的樣本選擇問題?；诖?，下文將通過Tobit模型和Heckman兩步法對本文計量模型設(shè)定的穩(wěn)健性進行檢驗。具體回歸結(jié)果報告于表5之中。一方面，觀察表5第(1)列結(jié)果可知，民間借貸的系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明民間借貸能夠促進企業(yè)出口的發(fā)展，從而較好證明了在替換Tobit模型進行估計后，民間借貸產(chǎn)生的貿(mào)易促進作用穩(wěn)健存在。另一方面，表5第(2)列結(jié)果顯示，在控制了年份、省份和行業(yè)固定效應(yīng)后，mills的系數(shù)顯著為正，同時核心解釋變量的系數(shù)也顯著為正，這意味著回歸結(jié)果中的確存在由于零貿(mào)易導(dǎo)致的樣本選擇問題，采用Heckman兩步法解決該問題后，民間借貸依然能夠顯著改善企業(yè)的出口。

其二，排除城市經(jīng)濟體量和發(fā)展政策的影響?？紤]到直轄市具有較為特殊的政策扶持優(yōu)勢，而一線城市擁有更多的經(jīng)濟發(fā)展資源，具有得天獨厚的發(fā)展優(yōu)勢，這兩類城市的經(jīng)濟體量往往較大，企業(yè)在該地區(qū)可以接觸到的金融資源也更為豐富，因此可能會干擾民間借貸對企業(yè)出口的作用。對此，本文從樣本中剔除了屬于直轄市和一線城市的樣本，具體包括北京、天津、上海、重慶、深圳和廣州。在此基礎(chǔ)上對剩余樣本重新進行檢驗，具體結(jié)果如表5第(3)列所示。結(jié)果顯示，民間借貸對企業(yè)出口的促進作用并未發(fā)生明顯變化，說明在排除城市經(jīng)濟體量、政策扶持作用后，民間借貸仍能夠較好解決民營企業(yè)的融資需求，進而促進了企業(yè)的出口發(fā)展。

其三，調(diào)整行業(yè)樣本。一方面，由于金融類行業(yè)、租賃類行業(yè)和房地產(chǎn)類行業(yè)具有較為明顯的金融融資特征，這將會影響民間借貸發(fā)揮的融資效應(yīng)，進而干擾民間借貸對企業(yè)出口的具體作用。另一方面，我國出口貿(mào)易的絕大部分企業(yè)主要集中于制造業(yè)行業(yè)，因此制造業(yè)的出口變化應(yīng)著重給予關(guān)注?；谏鲜隹紤]，本文進行了以下兩方面的處理：其一，剔除樣本中具有融資特征的行業(yè)樣本；其二，僅考慮制造業(yè)的行業(yè)樣本。將上述結(jié)果分別報告于表5第(4)列和第(5)列。觀察第(4)列結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，剔除具有融資特征的行業(yè)樣本后，民間借貸依然能夠?qū)Τ隹谫Q(mào)易發(fā)揮促進作用，表明民間借貸的作用較為穩(wěn)健。此外，第(5)列的回歸結(jié)果顯示，民間借貸的系數(shù)顯著性雖有所下降，但仍能在10%水平上顯著為正，說明民間借貸能夠有效推動制造業(yè)行業(yè)的出口。因此，本文基本面的結(jié)論不隨行業(yè)樣本選取的變化而發(fā)生改變。

其四，排除金融危機的影響。考慮到2008年全球范圍發(fā)生了較為嚴重的金融危機，企業(yè)宏觀環(huán)境的沖擊變化可能影響民間借貸與企業(yè)出口之間的關(guān)系，因此本文著重對金融危機爆發(fā)前的樣本數(shù)據(jù)進行再檢驗，具體結(jié)果如表5第(6)列所示。根據(jù)該列結(jié)果得知，在控制各類非觀測固定效應(yīng)和其他影響因素后，民間借貸的系數(shù)依然保持正向顯著，意味著民間借貸的確能夠提高企業(yè)的出口規(guī)模。因此，排除金融危機的影響后，較好證明了民間借貸作用的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗

其五，處理內(nèi)生性的問題。因為出口越多的企業(yè)可能越需要融資，從而增加對民間借貸的需求，這將使得本文回歸結(jié)論中存在雙向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，進而干擾民間借貸對企業(yè)出口的具體作用，導(dǎo)致回歸估計系數(shù)產(chǎn)生偏差。為了解決這一問題，我們首先需要選擇合適的工具變量。本文以企業(yè)注冊時是否有資金來源于民間借貸這一指標作為回歸方程中的工具變量(IV)。一方面，就工具變量的相關(guān)性而言。如果企業(yè)家通過民間借貸獲取企業(yè)注冊時的部分資金，這意味著民間借貸是企業(yè)進行外部融資的一種重要渠道，那么企業(yè)在需要外部融資時更有可能采取民間借貸這種方式，這表明工具變量與企業(yè)民間借貸存在明顯的正相關(guān)，即符合工具變量選取的相關(guān)性要求。另一方面，就工具變量的外生性而言。因為企業(yè)注冊時是否有資金來自民間借貸這一行為存在于企業(yè)過去的歷史中，我們很難有直觀的邏輯認為該工具變量會與企業(yè)當下出口行為之間存在聯(lián)系，即當期出口行為不大會影響企業(yè)過去注冊時的行為，因此滿足工具變量的外生性要求。此外，由于本文基準估計模型是基于PPML模型，所以應(yīng)選擇泊松回歸模型下的內(nèi)生性處理方式，可以采用控制函數(shù)法判別外生工具變量的選取是否恰當，以及回歸方程中的內(nèi)生性問題是否得到有效解決[28][29]。具體而言，控制函數(shù)法需要進行兩階段的估計，最終可以簡化為以下待估方程：

y1i=exp(αy′2i+βxi+ρvi+ei)

(2)

對于式(2)而言，若控制函數(shù)法下回歸結(jié)果中的系數(shù)ρ顯著不為零，則表明工具變量選取較為合適，同時意味著核心解釋變量y2i導(dǎo)致的內(nèi)生性已被有效控制，此時回歸中核心解釋變量的系數(shù)α是無偏一致的[28]。

根據(jù)上述控制函數(shù)法的思路，本文匯報了兩階段下計量回歸的估計結(jié)果，具體如表6所示。首先，根據(jù)第(1)列可知，第一階段回歸結(jié)果顯示工具變量的系數(shù)顯著為正，表明企業(yè)注冊時是否有資金來自民間借貸這一變量與企業(yè)民間借貸之間存在正相關(guān)關(guān)系，證明了工具變量相關(guān)性的邏輯；第二階段回歸結(jié)果顯示，民間借貸的系數(shù)顯著為正，同時變量v的系數(shù)也顯著為正，這表明在采取控制函數(shù)法有效控制內(nèi)生性問題后，民間借貸對企業(yè)出口的影響依然為正，這證明了本文的基本觀點。其次，第(2)列進一步加入相關(guān)控制變量，民間借貸的回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。綜上，本文通過控制函數(shù)法的計量回歸方式，有效證明了在解決雙向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題后，民間借貸對企業(yè)出口的積極作用穩(wěn)健存在，為本文提出的民間借貸推動企業(yè)出口的論斷提供了有力的數(shù)據(jù)支撐。

表6 控制函數(shù)法下的回歸結(jié)果

(五)民間借貸與正規(guī)金融的進一步分析：替代還是互補？

民間借貸與正規(guī)金融的交互效應(yīng)是本文需要關(guān)注的另一個研究點，也是檢驗本文基本結(jié)論穩(wěn)健性和完善本文研究內(nèi)容的重要一步。事實上，大量學(xué)者就非正規(guī)金融與正規(guī)金融之間的交互效應(yīng)展開了激烈的討論。部分學(xué)者認為正規(guī)金融發(fā)展與非正規(guī)金融發(fā)展之間存在互補作用，由于正規(guī)金融和非正規(guī)金融在提供信貸上各具優(yōu)勢，兩個市場能夠互相扶持，依賴各自優(yōu)勢迎來雙贏局面，因此兩者的發(fā)展能夠起到較好的互補作用[15]；另一些學(xué)者發(fā)現(xiàn)，非正規(guī)金融與正規(guī)金融面對的主體存在重疊，正規(guī)金融發(fā)展較好的地方，企業(yè)將更偏向于通過正規(guī)金融進行融資，因此非正規(guī)金融與正規(guī)金融之間存在明顯的替代作用[30][31]。因此，檢驗民間借貸與正規(guī)金融之間的關(guān)系將有著重要的意義，不僅能夠以本文樣本論證非正規(guī)金融與正規(guī)金融之間的具體交互效應(yīng)，為已有研究的爭論提供新的參考，還能進一步檢驗本文民間借貸作用的穩(wěn)健性。據(jù)此，本文以基準的PPML模型為基礎(chǔ)，構(gòu)造以下計量回歸方程，對民間借貸與正規(guī)金融之間的交互效應(yīng)展開系統(tǒng)分析：

(3)

式(3)中，lnformal表示正規(guī)金融變量，該變量的衡量范圍與本文數(shù)據(jù)特征化事實部分的定義一致，以正規(guī)金融數(shù)值加1后取對數(shù)進行表示。其他變量設(shè)定與上文相同。在式(3)中，我們感興趣的是民間借貸與正規(guī)金融交互項的系數(shù)μ，若μ顯著為正，則表明民間借貸與正規(guī)金融之間存在互補作用；若μ顯著為負，則表明兩者之間存在替代作用。為了檢驗民間借貸與正規(guī)金融的交互效應(yīng)，本文進行計量回歸分析，具體結(jié)果如表7所示。首先，第(1)列結(jié)果在加入各類固定效應(yīng)的前提下，僅考慮民間借貸、正規(guī)金融和兩者交互項的影響，回歸結(jié)果顯示，民間借貸的系數(shù)顯著為正，正規(guī)金融的系數(shù)也顯著為正，這表明兩種外部融資方式均能對企業(yè)出口產(chǎn)生積極的影響；進一步觀察結(jié)果可知，兩者交互項的系數(shù)為負，且通過了1%水平的顯著性檢驗，這表明民間借貸與正規(guī)金融發(fā)展之間存在明顯的替代作用。其經(jīng)濟學(xué)含義是，在正規(guī)金融發(fā)展不足且較為落后的地區(qū)，民間借貸能夠彌補正規(guī)金融的不足，進而促進企業(yè)的出口。其次，第(2)列在此基礎(chǔ)上加入企業(yè)層面的控制變量，可以發(fā)現(xiàn)，民間借貸與正規(guī)金融之間的替代作用依然存在。最后，第(3)列進一步加入其余的控制變量，回歸結(jié)果表明，在控制了各類非觀測的固定效應(yīng)和其他可能影響因素后，民間借貸、正規(guī)金融和兩者交互項的作用并未發(fā)生明顯的變化，民間借貸對正規(guī)金融更多體現(xiàn)為替代作用。這也支持了Allen等(2019)、楊坤等(2015)的研究發(fā)現(xiàn)[30][31]，這意味著在正規(guī)金融發(fā)展不完善的地區(qū)，民間借貸這種外部融資方式能夠起到有效的金融支撐作用。同時，分析不同列回歸結(jié)果能夠得知，在考慮正規(guī)金融的作用下，民間借貸對企業(yè)出口的促進作用依然存在，由此也較好地證明了本文基本結(jié)論的穩(wěn)健性。

表7 民間借貸與正規(guī)金融的交互效應(yīng)

五、結(jié)論與政策建議

在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，民營企業(yè)融資難、融資貴問題仍普遍存在，這極大地抑制了企業(yè)出口的發(fā)展，尋求破解企業(yè)融資難題的有效途徑成為推動企業(yè)出口發(fā)展的重要一環(huán)。基于該背景，本文以民間借貸這一非正規(guī)金融發(fā)展模式為研究出發(fā)點，探討了民間借貸對民營企業(yè)出口的具體作用，并得到了以下重要發(fā)現(xiàn)：其一，民間借貸顯著提高了企業(yè)出口規(guī)模，并且這一作用對中小微企業(yè)、中西部地區(qū)企業(yè)、非股份有限公司和低經(jīng)濟地位企業(yè)家所在企業(yè)的出口作用更大；其二，在作用機制分析中，本文發(fā)現(xiàn)融資約束渠道和創(chuàng)新驅(qū)動渠道是民間借貸影響企業(yè)出口的主要機制；其三，在改變計量模型的具體設(shè)定形式、排除城市經(jīng)濟體量和發(fā)展政策影響、調(diào)整行業(yè)樣本、排除金融危機影響和處理內(nèi)生性等多種穩(wěn)健性檢驗后，民間借貸對企業(yè)出口的積極作用保持不變；其四，民間借貸與正規(guī)金融之間存在顯著的替代效應(yīng)。綜上，本文研究意味著民間借貸是推動民營企業(yè)出口發(fā)展的重要因素。

據(jù)此，我們對推動中國民營企業(yè)出口發(fā)展，提高民營企業(yè)在經(jīng)濟建設(shè)中的主力軍地位提出以下幾點建議：首先，認清民營企業(yè)的現(xiàn)實發(fā)展問題，助力民營企業(yè)尤其是中小微企業(yè)融資紓困。民營企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的主力軍，但在政策支持和經(jīng)濟資源分配上仍處于較為劣勢的地位，這對于廣大民營企業(yè)而言尤為明顯，融資難的問題難以根除，因此，相關(guān)政府部門應(yīng)該把握民營企業(yè)發(fā)展生存中的重點，認清民營企業(yè)經(jīng)營成長中的痛點，解決民營企業(yè)在經(jīng)濟政策扶持上的難點，積極貫徹服務(wù)民營企業(yè)的重要理念，才能推進民營企業(yè)更好的發(fā)展，促進經(jīng)濟建設(shè)主力軍規(guī)模的壯大，提高其出口創(chuàng)造作用。其次，引導(dǎo)民間借貸這一非正規(guī)金融方式的規(guī)范有序發(fā)展。民間借貸作為中國非正規(guī)金融發(fā)展的重要組成部分，是中國二元金融結(jié)構(gòu)并行的重要體現(xiàn)。由于民間借貸基于社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、血緣人緣地緣等非正式制度因素，能夠較好獲取企業(yè)的“軟信息”，進而有效彌補正規(guī)金融對民營企業(yè)融資排斥的不足，為其外部融資提供服務(wù)支持。因此，在金融監(jiān)管上，需要認清民間借貸這種非正規(guī)金融發(fā)展的獨特優(yōu)勢，合理引導(dǎo)民間借貸有序發(fā)展，推動民間借貸陽光化方案實施，促進出口貿(mào)易的蓬勃發(fā)展。最后，提高正規(guī)金融體系對民營企業(yè)的融資支持力度。融資約束的緩解有助于促進民營企業(yè)的出口，而民營企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)由于缺乏充分的信貸抵押資質(zhì)，很難獲得正規(guī)金融體系的支持。政府部門應(yīng)該出臺有利于民營企業(yè)融資的政策體系，將正規(guī)金融服務(wù)向其適當傾斜，進而擴大民營企業(yè)發(fā)展帶來的貿(mào)易效應(yīng)。

注釋：

①國家統(tǒng)計局主要依據(jù)不同行業(yè)中企業(yè)從業(yè)人員數(shù)量、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額這幾類指標將其劃分為大中小微型，具體分類細則可參見http://www.stats.gov.cn/xxgk/tjbz/gjtjbz/202008/t20200811_1782335.html。