倪澤華

（北京理工大學(xué)，北京 100081）

引 言

習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中提出，要堅(jiān)持把“金山銀山”作為國(guó)家根本方針，堅(jiān)持節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境?！半p碳”目標(biāo)給我國(guó)的綠色金融發(fā)展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。因此，必須以“雙碳”目標(biāo)為核心，對(duì)我國(guó)的綠色財(cái)政政策進(jìn)行深入的梳理，從宏觀層面和微觀層面促進(jìn)我國(guó)的生態(tài)文明建設(shè)。

一、研究背景

在過(guò)去的一百年里，煤炭、石油、天然氣等礦物能量的消耗增長(zhǎng)了幾十倍，二氧化碳的排放量也較大，造成氣候變暖，人們的生活與發(fā)展受到極大的影響。因此，改變我國(guó)的發(fā)展方式，大力發(fā)展綠色、低碳的經(jīng)濟(jì)，做好碳達(dá)峰和碳中和的工作刻不容緩。2020年9月，中國(guó)在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出：“二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和?！边@一戰(zhàn)略的提出，既是一個(gè)負(fù)責(zé)任大國(guó)的擔(dān)當(dāng)，又是中國(guó)能源體系、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和環(huán)保的需要。為了推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的健康發(fā)展，我國(guó)出臺(tái)了一系列的政策與措施。從2017年起，央行建立了綠色信貸的宏觀審慎評(píng)估制度，并以綠色信貸增長(zhǎng)率和綠色信貸比例為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以促進(jìn)綠色金融的發(fā)展，加大綠色信貸的投入。中國(guó)從碳達(dá)峰到碳中和不過(guò)三十年的時(shí)間，因?yàn)闀r(shí)間緊、任務(wù)重，所以要對(duì)好時(shí)間表、走好路線，明確工作的重點(diǎn)，避免走上錯(cuò)誤的道路。發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)需要建立完善的融資機(jī)制，需要從綠色金融的視角來(lái)考慮“雙碳”目標(biāo)的具體實(shí)施路徑。

二、“雙碳”目標(biāo)下我國(guó)綠色金融面臨的挑戰(zhàn)

（一）綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系缺乏統(tǒng)一性

近年來(lái)，我國(guó)的綠色信貸體系建設(shè)雖然已有長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是相關(guān)規(guī)范尚不健全。首先，環(huán)境保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)環(huán)保工程的定義有三大類：一是《綠色信貸統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2013年頒布；二是中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》；三是《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，國(guó)家發(fā)改委和其他七個(gè)部門于2019年出臺(tái)。不同標(biāo)準(zhǔn)在綠色產(chǎn)品定義上存在著很大的差別。在特定的行業(yè)中，綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)、綠色產(chǎn)業(yè)目錄等都與“雙碳”目標(biāo)有很大差距。這不僅使商業(yè)銀行在環(huán)保工程上的投入難度加大，而且很可能會(huì)出現(xiàn)“洗綠”“假綠”等問(wèn)題。從世界范圍來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)行綠色金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際上通行技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)存在一定差異。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年有超過(guò)43.9%的綠色債券發(fā)行規(guī)模不達(dá)標(biāo)，這必然會(huì)阻礙我國(guó)企業(yè)在國(guó)外的綠色融資，也制約了我國(guó)商業(yè)銀行在國(guó)際上的綠色金融合作。

（二）金融環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)增大

目前，我國(guó)綠色金融還處在發(fā)展和摸索階段，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面還沒有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。以碳融資為例，由于試點(diǎn)區(qū)域之間信息交換不夠充分，各試點(diǎn)區(qū)域之間碳排放權(quán)交易價(jià)格相差較大，而這一區(qū)域的信息閉塞更是加劇了信息不對(duì)稱問(wèn)題，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)和評(píng)價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響，導(dǎo)致庫(kù)存項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理難度逐漸加大。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)綠色轉(zhuǎn)型存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。例如，高碳企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新、碳減排等措施，可能會(huì)增加生產(chǎn)成本，減少利潤(rùn)，甚至虧損，高碳企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的需求量會(huì)降低，從而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入降低。低碳轉(zhuǎn)型和能源消耗技術(shù)創(chuàng)新還會(huì)造成高碳資產(chǎn)的重復(fù)定價(jià)，而碳排放量的增加會(huì)導(dǎo)致高碳產(chǎn)業(yè)股價(jià)下降。隨著全球氣候變遷，碳配額限額將逐步降低，從而使高能耗高污染行業(yè)生產(chǎn)、流通和消費(fèi)出現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性影響。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨由綠色、低碳轉(zhuǎn)變所帶來(lái)巨大結(jié)構(gòu)性壓力，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。在發(fā)放信貸時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)必須謹(jǐn)慎地進(jìn)行評(píng)估，將氣候、環(huán)境等因素納入風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中，并做出科學(xué)反映。

（三）綠色信息披露機(jī)制不完善

我國(guó)目前尚未建立健全綠色信息公開制度，國(guó)有資本市場(chǎng)中上市公司數(shù)目較少，其所能滿足“雙碳”目標(biāo)的需要也較少。綠色信息披露機(jī)制不完善造成資金供需兩方面的成本增加，故而企業(yè)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用大幅度提升，并引發(fā)銀行壞賬的增多。比如，我國(guó)對(duì)碳排放、碳強(qiáng)度等方面的信息披露還不完善。目前，中國(guó)相關(guān)法律法規(guī)尚未明確關(guān)于企業(yè)環(huán)境和環(huán)境信息披露的法律法規(guī)。以英國(guó)投資機(jī)構(gòu)AVIVA為例，其及時(shí)披露了每年高碳強(qiáng)度變化情況，以便對(duì)高碳資產(chǎn)進(jìn)行測(cè)算和揭示，從而為綠色投資的決策提供參考。從滬深上市企業(yè)的ESG披露來(lái)看，其主要環(huán)保指標(biāo)和環(huán)境信息披露比例分別為28.89%和21.58%。

（四）沒有與國(guó)際接軌

在國(guó)外，綠色金融發(fā)展相對(duì)較早，一些國(guó)際金融組織也在這方面做了很好的探索。國(guó)外綠色金融發(fā)展的突出優(yōu)點(diǎn)是：產(chǎn)品多樣化，其設(shè)計(jì)、內(nèi)容、形式，以及帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益平衡，可以滿足金融消費(fèi)者的需要；它既能為社會(huì)、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)帶來(lái)效益，又能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。我國(guó)的綠色金融發(fā)展起步較晚，對(duì)綠色金融的概念、政策等方面的認(rèn)識(shí)還比較薄弱，與國(guó)際上的綠色金融發(fā)展體制之間存在著一些問(wèn)題。在促進(jìn)環(huán)保發(fā)展的過(guò)程中，為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供更多的利益，是促進(jìn)環(huán)境保護(hù)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要方面。

（五）缺少高素質(zhì)專業(yè)化人才

當(dāng)前，我國(guó)的綠色融資市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘較高，必須取得有關(guān)銀行及有關(guān)部門的認(rèn)可，方可進(jìn)行綠色融資，對(duì)高層次的人才需求和高質(zhì)量的專業(yè)技術(shù)人員提出了更高的需求。但是當(dāng)前，我國(guó)綠色融資人才短缺，不但有關(guān)的綠色融資組織缺少專門的經(jīng)營(yíng)人員，同時(shí)也缺少相應(yīng)的政府機(jī)關(guān)。由于綠色融資起步比較遲，培訓(xùn)此類人才的時(shí)間并不長(zhǎng)，而且缺乏完善的綠色融資制度，使得我們無(wú)法對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)性的研究。在實(shí)踐中，由于缺少創(chuàng)新人才，因此“創(chuàng)新”的缺失也成為阻礙我國(guó)綠色融資發(fā)展的主要因素。

三、大力發(fā)展綠色金融，助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

（一）加強(qiáng)綠色金融制度設(shè)計(jì)

應(yīng)從頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)界定、披露要求等方面構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)體系。從“雙碳”的對(duì)象和時(shí)限來(lái)看，在綠色金融實(shí)踐中，應(yīng)該由政府來(lái)主導(dǎo)。要通過(guò)多種渠道，向世界傳遞綠色生態(tài)發(fā)展、關(guān)注氣候變化的呼聲，并與世界主要標(biāo)準(zhǔn)體系進(jìn)行比較，應(yīng)把綠色融資標(biāo)準(zhǔn)納入我國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)體系中，并制定相應(yīng)的法規(guī)和政策，以促進(jìn)我國(guó)在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)方面的發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)結(jié)合我國(guó)國(guó)情，建立專門的綠色金融機(jī)構(gòu)，以促進(jìn)和管理綠色金融，并在“雙碳”發(fā)展過(guò)程中，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品和服務(wù)上創(chuàng)新。央行應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信貸支持，為其提供綠色和中期專門融資，提高其在碳排放方面的放貸能力。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外綠色金融的規(guī)范進(jìn)行收集、分析，來(lái)探討綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的合理性，適度放寬信貸融資條件，加大綠色投融資支持力度。

（二）大力發(fā)展碳排放權(quán)交易市場(chǎng)

要想降低二氧化碳排放量，就必須要有一個(gè)健全的市場(chǎng)機(jī)制。也就是說(shuō)，建立一個(gè)碳交易市場(chǎng)，推動(dòng)二氧化碳排放的減少。隨著中國(guó)碳權(quán)交易的快速發(fā)展，《全國(guó)碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》和《全國(guó)碳排放權(quán)登記交易結(jié)算管理辦法（試行）》在國(guó)內(nèi)同時(shí)公布并廣泛征求意見。但是，目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一的碳量計(jì)量方法，也沒有建立起一個(gè)統(tǒng)一的計(jì)算方法，這對(duì)于碳核查的規(guī)范化發(fā)展而言極為不利。因此，我國(guó)政府在確定二氧化碳排放量預(yù)算和年度削減方案方面遇到較大阻礙，這對(duì)于碳排放權(quán)交易相關(guān)制度深層次落實(shí)極為不利。我國(guó)目前亟須建立一個(gè)國(guó)家碳稅會(huì)計(jì)制度，構(gòu)建我國(guó)碳市場(chǎng)核心和基礎(chǔ)。除此之外，碳價(jià)格的扭曲會(huì)對(duì)能源節(jié)約、減少排放、促進(jìn)綠色投資產(chǎn)生較大負(fù)面影響，從碳價(jià)對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”巨大影響出發(fā)，建立健全碳排放權(quán)交易制度，既有戰(zhàn)略意義，也有現(xiàn)實(shí)意義。碳排放交易實(shí)質(zhì)上是一項(xiàng)以兩個(gè)交易對(duì)象為主的金融行為，一是核證減排量，二是排碳權(quán)，其規(guī)定企業(yè)碳排放必須通過(guò)上述兩種產(chǎn)品抵消，從而限制企業(yè)二氧化碳排放。筆者認(rèn)為，我國(guó)碳交易市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)我國(guó)碳減排目標(biāo)、降低企業(yè)碳風(fēng)險(xiǎn)方面起到良好作用。因此，我國(guó)政府應(yīng)該積極推進(jìn)統(tǒng)一碳市場(chǎng)，促進(jìn)其良性發(fā)展。

（三）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品

當(dāng)前，我國(guó)的綠色金融仍以常規(guī)的項(xiàng)目和綠色信貸為主，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式較為單一，而且在現(xiàn)階段還缺乏相應(yīng)的信貸品種。我國(guó)證券市場(chǎng)上僅有少量的金融工具可供投資者選用，而碳匯金融工具的研發(fā)仍處在探索的過(guò)程中。目前，國(guó)內(nèi)碳融資最多的是碳排放抵押貸款，國(guó)內(nèi)碳金融剛剛起步，碳遠(yuǎn)期和碳期權(quán)市場(chǎng)剛剛起步，碳交易等衍生物的碳融資工具還需要一段時(shí)間才能面世。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)的碳融資行業(yè)存在著許多缺乏參與的金融組織，缺乏專門的技術(shù)人員，缺乏相應(yīng)的資金投入。有關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)碳融資的投入，加大對(duì)其的投資和研發(fā)，盡快拓展其可替代性。在碳額度的基礎(chǔ)上，不斷充實(shí)碳排放、森林碳匯、綠色電力證書等碳交易，在適當(dāng)時(shí)機(jī)開展碳期貨和期權(quán)等碳衍生品的買賣。同時(shí)，健全的政策、法規(guī)是保證綠色金融得以持續(xù)發(fā)展的重要保證。第一，要重視和完善有關(guān)綠色金融的政策、法規(guī)，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》都要將綠色金融納入其中，這樣才能更好地引導(dǎo)公眾關(guān)注綠色金融的發(fā)展，樹立綠色發(fā)展的觀念，樹立綠色金融的良好形象。第二，制定綠色金融的優(yōu)惠政策和法律法規(guī)。有別于傳統(tǒng)金融，綠色金融強(qiáng)調(diào)低成本、低消費(fèi)。在發(fā)展過(guò)程中，必須制定相應(yīng)的政策、法規(guī)。第三，要加強(qiáng)對(duì)綠色金融的監(jiān)管，建立健全監(jiān)管機(jī)制，特別是要加強(qiáng)對(duì)綠色金融的監(jiān)管。

（四）綠色金融政策效果評(píng)估

自國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等三個(gè)部委相繼出臺(tái)《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》以來(lái)，我國(guó)綠色信貸的發(fā)展速度迅速，但總體上，綠色信貸比重并不高。中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)表示，目前在綠色信用投資方面，還存在區(qū)域分布不平衡、行業(yè)分布不平衡等問(wèn)題。從空間分布來(lái)看，新疆、青海、甘肅等西北部地區(qū)，綠色信貸較為充裕；而在東南沿海地區(qū)，綠色信貸余額相對(duì)較少。按行業(yè)分布，綠色交通運(yùn)輸項(xiàng)目占37%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端、可再生能源及清潔能源項(xiàng)目、工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項(xiàng)目分別為21%、20%和6%。其中，84%的產(chǎn)業(yè)分布是比較成熟的，而真正的環(huán)境保護(hù)工程，則因?yàn)榛貓?bào)周期長(zhǎng)，正外部性顯著，經(jīng)濟(jì)效益低。

碳交易實(shí)質(zhì)是將碳排放作為一種商品。2011年，中國(guó)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等兩省五市開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。2021年6月，國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局和其他部門聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于碳交易的通知，在完全市場(chǎng)化的交易中，碳排放權(quán)會(huì)按照企業(yè)需要和供應(yīng)來(lái)決定其價(jià)格，而碳排放價(jià)格則反過(guò)來(lái)影響企業(yè)需求，從而促使企業(yè)加速技術(shù)創(chuàng)新。除了政府最初撥出的減排量，公司還可以采取環(huán)境保護(hù)措施來(lái)減少二氧化碳的排放。因此，碳價(jià)格的變化將促使公司加速開發(fā)綠色技術(shù)，并獲得綠色專利，并由此獲得減排證明。2013—2021年全國(guó)碳市場(chǎng)行情見圖1。

圖1 2013—2021年全國(guó)碳市場(chǎng)行情

結(jié) 語(yǔ)

從我國(guó)現(xiàn)行綠色金融政策成效來(lái)看，無(wú)論是綠色信貸還是綠色債券，都存在著明顯產(chǎn)業(yè)分配不均現(xiàn)象。碳交易市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)于一些企業(yè)具有指導(dǎo)作用，但是覆蓋面仍然很小，市場(chǎng)化程度尚低。綠色信用與綠色債券在空間上存在著互補(bǔ)關(guān)系，但對(duì)私營(yíng)企業(yè)、非高科技企業(yè)的支持卻相對(duì)薄弱。要想推動(dòng)“雙碳”發(fā)展，需要資金結(jié)構(gòu)合理，協(xié)調(diào)證券市場(chǎng)，加快綠色信貸和綠色債券在全國(guó)的推廣，使各種行業(yè)和企業(yè)都能享受到綠色金融的優(yōu)惠。同時(shí)，“綠色金融”中的“綠色保險(xiǎn)”“綠色債券”也不容忽視，要以“全民環(huán)?！睘楹诵?，在宏觀與微觀層面推動(dòng)“雙碳”的發(fā)展。