撖銷霖，許向陽(yáng)

(南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京 210037)

隨著生態(tài)文明管理體系的不斷完善，我國(guó)逐漸轉(zhuǎn)型向低能耗、少污染、高質(zhì)量的綠色發(fā)展途徑，金融作為優(yōu)化資源配置及實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的工具，對(duì)綠色低碳轉(zhuǎn)型具有重要意義。江蘇省作為經(jīng)濟(jì)、工業(yè)、能源消耗大省，響應(yīng)國(guó)家趨勢(shì)向高質(zhì)量、綠色低耗能發(fā)展，如何依靠綠色金融影響加快構(gòu)建江蘇省經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有重要探究意義，本文對(duì)江蘇省綠色金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行深入探討，嘗試為江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)道路探索新路徑。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 綠色金融概念界定

綠色金融這一概念源于1998年，是指在尊重市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，為資源高效率配置、環(huán)境變革和氣候應(yīng)對(duì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。學(xué)者們基于不同的理論研究基礎(chǔ)，對(duì)于綠色金融界定也迥然有別。國(guó)外學(xué)者Salazar J認(rèn)為綠色金融與傳統(tǒng)金融差異在于:綠色金融將更加突出對(duì)綠色可持續(xù)發(fā)展中金融支持[1]。馬俊認(rèn)為綠色金融強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任[2]。李曉西認(rèn)為比較有代表性的概念有三種:一是將綠色產(chǎn)業(yè)列為財(cái)政活動(dòng)的重點(diǎn)支持對(duì)象，二是金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)綠色項(xiàng)目的金融活動(dòng)，三是將綠色金融作為工具，促進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展[3]。因此，綠色金融不僅是金融革新的拐點(diǎn)，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推力[4]。

1.2 綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作用效應(yīng)

綠色金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作為中間推力。國(guó)內(nèi)外學(xué)者從以下三個(gè)角度探討綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)歸因。首先，從政策角度，綠色金融作為經(jīng)濟(jì)政策的子集，應(yīng)積極促進(jìn)資金在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的流動(dòng)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[5]。其次，從環(huán)境的角度考慮，綠色金融其目的是促進(jìn)綠色金融對(duì)于生態(tài)文明建設(shè)的深入，使綠色可持續(xù)發(fā)展理念貫穿產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展之中[6-7]。最后，從資源優(yōu)化配置的角度分析，綠色金融可實(shí)現(xiàn)綠色資金與產(chǎn)業(yè)資本的積極效應(yīng)，形成雙向良性互動(dòng)。

結(jié)合國(guó)內(nèi)外的研究，綠色金融及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)分析大多以理論研究為主，對(duì)于實(shí)證研究的系統(tǒng)性研究文獻(xiàn)較少，且已有的實(shí)證研究多集中于分析全國(guó)性綠色金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系，缺乏對(duì)區(qū)域性定量分析。本文通過(guò)實(shí)證分析，探究綠色金融對(duì)省域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)。

2 江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及綠色金融現(xiàn)狀研究

2.1 江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

圖1顯示了江蘇省2001—2020年第一、二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重變化，江蘇省產(chǎn)值增長(zhǎng)主要集中在第二、三產(chǎn)業(yè)，2014年江蘇省第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)占比基本保持一致，之后第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比逐年上升，說(shuō)明江蘇省整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向高附加值技術(shù)密級(jí)型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)。

圖1 江蘇省2001—2020年第一、二、三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比變動(dòng)

2.2 江蘇省綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

江蘇省綠色金融政策體系構(gòu)建初顯成效，2021年省政府印發(fā)的《江蘇省“十四五”金融發(fā)展規(guī)劃》明確指出，美麗江蘇建設(shè)要積極推進(jìn)綠色金融發(fā)展。圖2明顯看出江蘇省綠色金融指數(shù)逐年攀升，綠色金融利好發(fā)展，在政策和社會(huì)環(huán)境的推動(dòng)下，全省綠色金融穩(wěn)步發(fā)展。截至2022年初，江蘇省綠色融資余額1.65萬(wàn)億元，在各類貸款余額占比達(dá)8.6%。江蘇省綠色金融工具影響范圍擴(kuò)大，已投資綠色項(xiàng)目43個(gè)、投資金額達(dá)27.71

圖2 江蘇省2001—2020年綠色金融發(fā)展趨勢(shì)變動(dòng)情況

億元，助力全省綠色環(huán)保和節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)。

3 數(shù)據(jù)來(lái)源及指標(biāo)選取

3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)原則，以及模型對(duì)數(shù)據(jù)時(shí)間的要求，故選取2001—2020年20年數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間，數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》。

3.2 指標(biāo)選取

②內(nèi)生解釋變量:采用綠色金融指數(shù)(GC)來(lái)衡量綠色金融發(fā)展水平。由于我國(guó)綠色金融發(fā)展時(shí)間較短，因此利用構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的方式，保證變量評(píng)估體系的科學(xué)性，從綠色信貸、綠色投資、綠色保險(xiǎn)、政府支持四個(gè)維度進(jìn)行指標(biāo)衡量[10]，指標(biāo)選取分別借鑒學(xué)者李毓、高錦杰[11]的做法，各指標(biāo)說(shuō)明如表1所示。

表1 綠色金融發(fā)展水平指標(biāo)說(shuō)明

本文采取熵值法[12]對(duì)江蘇省綠色金融發(fā)展程度進(jìn)行數(shù)據(jù)評(píng)測(cè)，熵值法可以判斷指標(biāo)的離散程度，構(gòu)建一個(gè)整體的系統(tǒng)對(duì)綠色金融發(fā)展水平進(jìn)行估計(jì)，得到綠色金融發(fā)展指數(shù)。

③外生解釋變量:同時(shí)考慮到政府干預(yù)、外商直接投資、技術(shù)創(chuàng)新[13]、城鎮(zhèn)化程度[14]等也作為影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要因素，因此本文將政府干預(yù)(CPIV)、外商直接投資(FDI)、科技創(chuàng)新(TECH)、城鎮(zhèn)化程度(URBAN)作為因素變量進(jìn)行模型構(gòu)建，分別以省政府財(cái)政支出占省域GDP、外商直接投資總額、江蘇省年末授權(quán)專利數(shù)量、江蘇省年末城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诹勘硎尽？紤]到本文研究重點(diǎn)，其他影響因素將納入隨機(jī)干擾項(xiàng)中。

4 假設(shè)檢驗(yàn)及結(jié)果分析

4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在進(jìn)行最小二乘回歸前需對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，以避免時(shí)間序列中含有單位根而導(dǎo)致了虛假回歸。對(duì)各變量對(duì)數(shù)處理以排除異方差。本文采用Augmented Dickey-Fuller檢驗(yàn)(增廣的DF檢驗(yàn))，結(jié)果如表2所示。

表2 各變量ADF檢驗(yàn)結(jié)果

對(duì)六個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，并在檢驗(yàn)中檢驗(yàn)時(shí)必要加入趨勢(shì)項(xiàng)和位移項(xiàng)，根據(jù)表2結(jié)果，LNISU、LNGC、LNURBAN、LNTECH原序列P值數(shù)值顯著大于1%，認(rèn)為變量不能拒絕“存在單位根”的H0，即原序列是非平穩(wěn)狀態(tài)，對(duì)變量采取一階差分后均拒絕原假設(shè)，認(rèn)為上述為平穩(wěn)態(tài)。但是LNCPIV和LNFDI為I(2)，因此不能進(jìn)行回歸，故將兩變量剔除。

4.2 協(xié)整檢驗(yàn)

由上述檢驗(yàn)結(jié)果可知，變量LNISU、LNGC、LNURBAN、LNTECH經(jīng)一階差分后均為平穩(wěn)序列，由于對(duì)于特定經(jīng)濟(jì)變量組合可能存在平穩(wěn)狀態(tài)，說(shuō)明各變量之間可能存在“共同的隨機(jī)趨勢(shì)”。本文包含多個(gè)變量，所以采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。本文以表中大部分準(zhǔn)則表明選擇滯后3階，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。利用最優(yōu)滯后期為3進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，從協(xié)整秩跡檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，None表示H0為“存在零個(gè)協(xié)整方程”，協(xié)整秩至少為1，根據(jù)表中P值為0.0331，顯然在5%水平下拒絕H0，則認(rèn)為表明變量之間長(zhǎng)期共同趨勢(shì)關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表4。

表3 VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)

表4 VAR模型最優(yōu)滯后期檢驗(yàn)結(jié)果

4.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)

上述對(duì)變量協(xié)整檢驗(yàn)后認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化和綠色金融發(fā)展水平包括科技水平和城鎮(zhèn)化具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但各經(jīng)濟(jì)變量之間的因和果還有待討論，故使用Granger檢驗(yàn)加以研究[15]，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果

從表5中可以得出，滯后2期和3期時(shí)，在1%的顯著性水平下，都拒絕“LNGC does not Granger Cause LNISU”的H0，所以LNGC的過(guò)去值可以測(cè)量LNISU的未來(lái)值，認(rèn)為綠色金融是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的原因，也就是說(shuō)在江蘇省省域范圍內(nèi)綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有推動(dòng)作用，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)綠色金融發(fā)展的拉動(dòng)作用微乎其微，除此，在滯后2期和滯后3期，都拒絕“LNTECH does not Granger Cause LNISU”和“LNURBAN does not Granger Cause LNISU”的原假設(shè)，認(rèn)為科技創(chuàng)新和城鎮(zhèn)化率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)起到一定的刺激作用。

(3)空氣質(zhì)量屬性，除了對(duì)季節(jié)、氣候的要求外，馬拉松賽事對(duì)空氣的要求質(zhì)量也極高。對(duì)運(yùn)動(dòng)員來(lái)說(shuō)，空氣中如細(xì)顆粒物、浮塵、一氧化碳、二氧化氮以及汽車(chē)尾氣等出現(xiàn)異常，有可能會(huì)出現(xiàn)肺部受刺激、胸腔疼痛、肺活量下降等癥狀。有研究認(rèn)為馬拉松這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)的持久性和強(qiáng)度都高于其他運(yùn)動(dòng)，在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中吸入的PM2.5等顆粒物的含量將翻倍。因此，在規(guī)劃馬拉松線路時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎審視空氣質(zhì)量狀況。

4.4 多元回歸分析

上述在對(duì)LNISU LNGC LNURBAN LNTECH進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)之后，本文還對(duì)變量，建立回歸方程，對(duì)變量ISU、GC、TECH、URBAN分別對(duì)數(shù)處理，回歸結(jié)果見(jiàn)表6。

表6 多元回歸結(jié)果

其中，R-squared為0.959 006，擬合優(yōu)度較好，F(xiàn)-statistic為116.968 2。

根據(jù)回歸方程結(jié)果(1)顯示，LNGC系數(shù)為0.546 544，即GC每增加1%，ISU將增加0.55%，綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有推動(dòng)作用。LNURBAN的回歸系數(shù)為1.288 863，即URBAN每提高1%，ISU將增加1.29%，城鎮(zhèn)率上升對(duì)結(jié)構(gòu)升級(jí)有積極影響，由于城鎮(zhèn)化概念認(rèn)為是為人力資本向城市聚集過(guò)程，結(jié)合江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀在2014之后第三產(chǎn)業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，城市對(duì)勞動(dòng)力的吸納能力逐步增強(qiáng)，結(jié)果顯示促進(jìn)作用則標(biāo)明江蘇省城鎮(zhèn)化水平發(fā)展可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。LNTECH回歸系數(shù)為-0.873 384，ISU將降低0.87個(gè)百分點(diǎn)，存在反向變動(dòng)趨勢(shì)。

4.5 脈沖響應(yīng)模型

首先判別向量自回歸模型的穩(wěn)定性，本文采用AR特征根倒數(shù)的模小于1來(lái)判別，判別結(jié)果如圖3所示，可以明顯看出所有點(diǎn)都在單位為1的圓內(nèi)，認(rèn)為向量自回歸模型是穩(wěn)定。

圖3 AR根圖

本文考慮變量之間互相沖擊的動(dòng)態(tài)影響，采用脈沖響應(yīng)模型來(lái)判別產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和綠色金融之間的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)關(guān)系。具體檢驗(yàn)結(jié)果如圖4所示。

以橫軸表示響應(yīng)區(qū)間，縱軸表示沖擊程度，圖4顯示從第1期開(kāi)始綠色金融就對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的沖擊具有就存在正向作用，在第4期的沖擊效應(yīng)達(dá)到峰值，增長(zhǎng)的趨勢(shì)表現(xiàn)為先上升后下降，并有小幅度波動(dòng)，總體呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，在第10期出現(xiàn)小幅度穩(wěn)定趨勢(shì)，表示綠色金融發(fā)展水平上升對(duì)引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高度化發(fā)展，與上述回歸結(jié)果一致。

圖4 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析圖

5 結(jié)論及啟示

5.1 結(jié)論

本文對(duì)江蘇省2001—2020年20年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果得出以下結(jié)論，綠色金融發(fā)展水平上升引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化發(fā)展，但促進(jìn)效應(yīng)會(huì)趨于穩(wěn)定狀態(tài)，其次城鎮(zhèn)化率的增加對(duì)江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有正向的作用。根據(jù)本文的數(shù)據(jù)支持，科技創(chuàng)新程度的推進(jìn)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有一定的負(fù)向影響，與以往現(xiàn)實(shí)不符，說(shuō)明由于江蘇省科研資源配置與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間存在不協(xié)調(diào)，蘇南與蘇北空間區(qū)域科技投入能力不均衡，江蘇省科技創(chuàng)新推進(jìn)還需進(jìn)一步協(xié)調(diào)發(fā)展。

5.2 政策啟示

①健全和完善相關(guān)綠色金融的政策法規(guī)。江蘇省政府應(yīng)充分發(fā)揮好綠色金融的作用，通過(guò)完善綠色金融政策，針對(duì)江蘇省蘇北重工業(yè)地區(qū)和蘇南地區(qū)不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，給予不同的稅收政策、碳排放政策紅利或懲處，借助社會(huì)資本幫扶綠色金融優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

②推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展進(jìn)程。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要依托人力資本實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化水平發(fā)展，作為新型綠色產(chǎn)業(yè)更需人力資本支持。因此培育和引進(jìn)高質(zhì)量金融人才，集聚綠色科技人才，為省域綠色金融發(fā)展奠定人才基礎(chǔ)，助力綠色金融體系構(gòu)建。

③增加科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入。充分發(fā)揮政府部門(mén)的作用，加大對(duì)科技研發(fā)的投入，鼓勵(lì)規(guī)模以上企業(yè)事業(yè)單位自主建立科技研發(fā)中心。同時(shí)可建立環(huán)保信息共享及管理平臺(tái)，降低信息共享的成本，以確?？萍紕?chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有正向作用。