黃 倩，肖萬汝，李姜潞

（1.西南財經(jīng)大學 金融學院，四川 成都 611130；2.云南財經(jīng)大學 金融學院，云南 昆明 650221）

我國經(jīng)濟經(jīng)歷多年高速發(fā)展，現(xiàn)躋身世界第二大經(jīng)濟體，在此過程中，大量鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，成為推動城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，促進國民經(jīng)濟建設的重要力量[1]。改革開放以來，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在我國政策引導下逐漸向集約化、規(guī)?；姆较虬l(fā)展，在發(fā)展過程中吸引農(nóng)民就地進入第二、三產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)變了城鄉(xiāng)工業(yè)布局結(jié)構，并通過提供大量就業(yè)崗位，較好地緩解了就業(yè)壓力，形成了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、農(nóng)民收入水平提高、基礎設施完善、吸引人才回流的良性循環(huán)，在解決“三農(nóng)”問題和實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中發(fā)揮著重要作用。但是，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)由于風險管理制度不健全、農(nóng)村金融發(fā)展滯后等原因普遍遭遇“麥克米倫缺口”①1931 年，英國指派以麥克米倫爵士為首的“金融產(chǎn)業(yè)委員會”調(diào)查該國金融業(yè)和工商業(yè)。該委員會在報告中提出“麥克米倫缺口”(Macmillan Gap)論斷，認為現(xiàn)代中小企業(yè)由于普遍存在著金融資源短缺，特別是長期融資由于金融資源供給不足而形成的巨大資金配置缺口。，融資難融資貴現(xiàn)狀令人擔憂，嚴重制約了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的健康成長。

與此同時，區(qū)塊鏈技術在全球異軍突起，其獨有的去中心化、去信任、集體維護、不可篡改、公開透明、隱私保護的特點，通過時間戳、共識機制、智能合約、風險防范等保障機制，直擊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資中的諸多“痛點”，表現(xiàn)出與其二者之間的天然“耦合”性，逐漸進入供應鏈金融領域并開始被摸索應用，這為解決傳統(tǒng)模式下鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資問題帶來了機制創(chuàng)新的可能性。借助區(qū)塊鏈技術破解鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難、融資貴“怪圈”，最大限度釋放鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資活力已成為重要研究課題之一。

當前，我國已將發(fā)展區(qū)塊鏈技術上升為國家戰(zhàn)略。但由于國內(nèi)理論研究與實踐探索均起步較晚，缺乏區(qū)塊鏈標準化技術規(guī)范，導致區(qū)塊鏈技術對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資賦能研究較少，在我國金融領域的應用場景設計與落地也不夠豐富。鑒于此，本文試圖從區(qū)塊鏈技術的視角，分析鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資困境的成因，探討區(qū)塊鏈技術作用于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供應鏈金融融資的機理，提出區(qū)塊鏈技術下鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供應鏈金融“一主兩翼”策略（“兩翼”即“1+N+1”單極區(qū)塊鏈供應鏈金融模式、“M+N”多極聯(lián)盟鏈互聯(lián)互通融資模式，“一主”即未來區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈融資模式），最后給出對策與建議。

一、研究文獻及述評

（一）區(qū)塊鏈技術相關理論研究

區(qū)塊鏈由“Blockchain”一詞意譯而來，2009年初出現(xiàn)世界首個“創(chuàng)世區(qū)塊”并隨后與第二區(qū)塊形成鏈接開始，具有技術實踐意義的區(qū)塊鏈正式產(chǎn)生。Kshetri 認為銀行信貸服務水平和風險防范能力的提高得益于大數(shù)據(jù)的廣泛與有效應用，這是獲取客戶通道被進一步擴張的最佳因素[2]。?lnes 等通過模型推演認為，區(qū)塊鏈技術在政府治理工作中可以釋放重要推動力量[3]。張苑認為區(qū)塊鏈技術對世界范圍內(nèi)的銀行業(yè)業(yè)務重構具有重大影響，金融業(yè)監(jiān)管能效可籍此逐步提升[4]。郭艷等側(cè)重于區(qū)塊鏈技術的研究與應用，大力呼吁我國需要持續(xù)給予高度重視與足夠支持[5]。

（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資理論研究

Macmillan 最早提出“麥克米倫缺陷”現(xiàn)象，指出企業(yè)規(guī)模產(chǎn)生兩大作用：一是決定其融資的外在方式，二是決定其融資的難易系數(shù)[6]。Stiglitz 等認為，由于信息非對稱性存在于企業(yè)與銀行二者之間，若成本與信貸技術諸多因素共同影響，信用較差的借款申請人就會讓銀行無法有效篩別進而難以獲得融資[7]。張容和楊儒楷指出鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)由于整體規(guī)模較小、固定抵押資產(chǎn)不多、資質(zhì)認定不完善以及自身規(guī)模不大等原因普遍面臨融資難的問題[8?9]。徐慧認為政府在政策層面對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的貸款扶持力度還不夠大，對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的借貸信用問題，應由政府出面讓地方財政與企業(yè)成立擔保機構[10]。

（三）區(qū)塊鏈技術滲透鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資研究

目前區(qū)塊鏈技術在我國多領域已取得成功，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也能依賴其獨有的特性舒緩融資困境。供應鏈金融存在信用體系殘缺、風險評估受限等諸多不足[11]，很大程度上影響了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資獲取和規(guī)模擴張，區(qū)塊鏈技術的發(fā)展一定程度上化解了征信數(shù)據(jù)互通、財產(chǎn)電子確權、個人數(shù)據(jù)隱私等諸多方面的難題[12]。高尚基于區(qū)塊鏈構建了“三農(nóng)”供應鏈金融平臺，探索出多元化“三農(nóng)”資產(chǎn)融資模式并推動完善了“三農(nóng)”信用融資模式，發(fā)放無需抵押擔保的小額貸款[13]。黎秋華認為將區(qū)塊鏈和農(nóng)業(yè)供應鏈金融相結(jié)合有助于通過追蹤信息源頭提高信息透明度，從而完善信用體系，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難問題提供新的解決路徑[14]。馬悅等在將區(qū)塊鏈技術加入供應鏈金融運作過程中，發(fā)揮其“全程留痕”的特征，收集鏈上參與者的基本信息，實現(xiàn)信息暢通，從而使金融機構可根據(jù)這些信息決定是否發(fā)放貸款，進一步拓寬了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資渠道，一定程度上解決了融資難的問題[15]。

（四）文獻評述

在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資理論與實踐方面，國外研究起步較早，形成了金融融資基礎理論，并積累了一些成熟的制度經(jīng)驗，隨著我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，我國也對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資問題進行了大量的研究和實踐探索。但是，關于如何利用區(qū)塊鏈技術更好地應用于解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資問題，目前學術界和實務界尚處于初步探索中，尚未形成系統(tǒng)的理論。區(qū)塊鏈技術具有典型交叉學科的特性，表面看是計算機技術，但其應用領域和場景可期性高，可嵌入式引發(fā)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資模式的顛覆性變革。因此，如何利用區(qū)塊鏈技術直擊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資“病灶”，解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資難、融資貴問題具有重要的現(xiàn)實意義，在下文中我們將對此問題進行深入探討和分析。

二、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資困境的成因分析

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)指以農(nóng)村集體經(jīng)濟組織或者農(nóng)民投資為主，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)（包括所轄村）區(qū)域內(nèi)創(chuàng)辦的，承擔支援農(nóng)業(yè)義務的集體、個體、合作企業(yè)①根據(jù)《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在城市設立的分支機構，或者農(nóng)村集體經(jīng)濟組織在城市開辦的并承擔支援農(nóng)業(yè)義務的企業(yè)，按照鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對待，且鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的稅后利潤需提取一定比例的資金用于支援農(nóng)業(yè)和農(nóng)村社會性支出。。由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多位于農(nóng)村地區(qū)，從業(yè)人員以農(nóng)村居民為主，這意味著相較于中小民營企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的員工文化素質(zhì)水平較低，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多為勞動密集型企業(yè)，且其生產(chǎn)設備較為落后缺乏自主創(chuàng)新能力。長期以來，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資金流經(jīng)常處于“斷流”的窘迫之境，其融資面臨困境的成因集中體現(xiàn)為以下幾方面。

（一）信息對稱觸達失靈

很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)營管理能力不強，市場風險抗壓疲軟，社會信用創(chuàng)造能力不高，尤其是財務管理缺位、報表資料混亂、信息披露失真，甚至通過數(shù)據(jù)造假來試圖騙取融資資金。銀行對客戶經(jīng)理存貸任務目標考核非常嚴格，特別對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資行為的風險控制小心翼翼。這種公開的行業(yè)考核機制，迫使銀行無法輕易降低信貸審核標準。銀行等金融機構在無法準確掌握企業(yè)信息的前提下，一旦貸前調(diào)查風險評估太大則中途放棄授信，此即意味著鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資失??；即使銀行識別風險可控勉強放寬標準，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也會在“資產(chǎn)定價”中以付出高昂的融資成本為代價。

（二）抵押擔保能力脆弱

先看還款來源順位問題，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)受經(jīng)營規(guī)模、信用等級等因素制約，銀行在風險評估中無法全面判斷鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)風險承受極限能否足以保障其作為第一還款來源，轉(zhuǎn)而硬性迫使鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)選擇抵押擔保作為第二還款來源。而絕大部分以“輕資產(chǎn)”為主的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)能夠充當?shù)盅何锏墓潭ㄙY產(chǎn)乏善可陳，尋求擔保同樣極其困難。銀行向鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)放貸款時通常要求將固定資產(chǎn)如土地、廠房、機器設備等作為抵質(zhì)押物來進行風險管控，然而，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的固定資產(chǎn)管理大多存在產(chǎn)權不晰、不合理折舊、會計造假等問題，故抵押品評估價值不能達到銀行融資要求，使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)難以獲得銀行的融資支持。

（三）融資歧視拉高成本

現(xiàn)階段，銀行對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)慣性“惜貸”，設定很高的信貸門檻和苛刻的審批流程，融資成本水漲船高。銀行在向鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)放貸所需信用調(diào)查評估成本遠高于向大中型企業(yè)放貸所需成本，這就可能出現(xiàn)“逆向選擇”，導致鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的風險溢價成本和評估成本提升。處在經(jīng)濟領域很多供應鏈當中的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，基本無緣觸摸到股權融資之門——國有企業(yè)和大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往才是股權融資的“寵兒”。即使具體到債券融資，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也同樣處于融資“約束”困境。至于信托計劃這種方式，融資份數(shù)被嚴格限制在極小數(shù)額且僅限私募性質(zhì)，綜合融資成本居高不下。

1.共享機制“校準”信息不對稱

各成員在供應鏈上通過共同參與和管理維護，共享不可篡改的分布式賬本數(shù)據(jù)庫資源，在需要時可以提取存儲至各自特定節(jié)點區(qū)塊位置視為永久輔助數(shù)據(jù)，進一步減少經(jīng)營過程中的風險成本。這種共享機制可為銀行等金融機構完成融資業(yè)務模式的顛覆，最大程度解決信息不對稱下銀行需高度依賴現(xiàn)場取證等問題，轉(zhuǎn)而通過鏈上數(shù)據(jù)庫直接評估鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資相關風險要素，并可在直接提取數(shù)據(jù)時不再需要傳統(tǒng)模式下的“彼此信任”的復雜求證，新的風險評估模型和征信構架逐步形成。

2.共識機制“降頻”實物抵押度

“共識機制”在供應鏈條上源源不斷地輸送能量，鏈上成員企業(yè)在各自的節(jié)點位置平等、真實地記錄、存儲和交換信息，在“責任+權利”的對等履行中完善新型企業(yè)信用關系。銀行等資金供給方高度信任這些區(qū)塊數(shù)據(jù)，不再高度依賴過去的實物抵押，在線按共識規(guī)則快捷優(yōu)質(zhì)地辦理鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資業(yè)務，高效的資金流通和低廉的融資成本也由此相伴而生。

3.合約機制“稀釋”歧視性因子

區(qū)塊鏈技術在協(xié)議層面形成牢不可破的智能化合約機制，無論置于分布式部署中的何方在何時何節(jié)點的行動符合預設的條件，彼此之間的合約“閥門”就自動觸發(fā)執(zhí)行，非理性的驅(qū)動無法“闖入”區(qū)塊節(jié)點，融資違約風險及其風險規(guī)避成本控制變成智能運行，合約的完成也在排除人為惡意操縱的環(huán)境中實現(xiàn)理性驅(qū)動。從融資自償層面看，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在智能合約自動生效之后，其鏈上交易的資金回款即可按規(guī)則向銀行約定的賬戶進行支付結(jié)算，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)通過違規(guī)挪移資金償還融資賬款誘發(fā)現(xiàn)金“斷鏈”的情形也極難發(fā)生。

4.溯源機制“偵測”交易鏈風險

公私鑰對加密的技術元素解決了身份認證難題，這種密碼學計算方法賦予鏈上成員獨一無二的身份證書，彼此間的“角色”清晰、互不混淆。哈希函數(shù)的技術元素則保證上鏈數(shù)據(jù)沒有任何辦法可以抵賴且無法私自進行人為篡改，它隨著時間戳的簽名后按時序“棲居”于自身的區(qū)塊位置，忠實地連續(xù)記錄著從采購直至售后整個流程的痕跡，均能如實通過節(jié)點區(qū)塊打包數(shù)據(jù)精確地得到反映。具體到交易合同、應收應付電子憑證、貸款融資等存證信息，銀行、核心企業(yè)和上下游供銷企業(yè)等所有鏈上成員均可按權限進行逆向追蹤溯源它以無可挑剔的技術原理，完美地介入到諸多融資行為的反欺詐“偵測”之中，并對貸后融資資金的使用情況同樣可以嚴密地實時控管，確保溯源機制的價值體現(xiàn)與基于真實性貿(mào)易的供應鏈金融高度地互嵌耦合，更好地促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等實體經(jīng)濟強筋壯骨。

三、區(qū)塊鏈技術的“一主兩翼”策略應用模式

隨著科技金融的興起，供應鏈金融猶如一匹“黑馬”應運而生，有望承擔起打破鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資困境的重任。區(qū)塊鏈技術融入供應鏈金融才能發(fā)揮出更大能效，因此本文嘗試從供應鏈金融模式予以突破，以此來初步考察區(qū)塊鏈技術對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的影響機理。

區(qū)塊鏈技術的應用釋放出鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供應鏈金融融資的新活力，但仍須遵循漸進式“分步走”策略。第一步，可將2～4 年的時間作為區(qū)塊鏈+供應鏈金融的“試錯”期，核心企業(yè)、金融機構、區(qū)塊鏈原生企業(yè)可先行各自獨立（即“單極”）的傳統(tǒng)供應鏈金融“鏈改”項目落地，在穩(wěn)打穩(wěn)扎中優(yōu)化、微調(diào)與完善，積累和提供逐趨規(guī)范的技術元素與能夠復制的樣本經(jīng)驗。第二步，隨著區(qū)塊鏈技術的相對成熟，部分行業(yè)供應鏈金融擴展性能的穩(wěn)定，即可視作其“成長”期而進入多個（即“多極”）區(qū)塊鏈聯(lián)盟鏈構架的信息互通整合階段。第三步，在未來特定時期，金融領域區(qū)塊鏈技術高度發(fā)達，國民經(jīng)濟行業(yè)劃分完備，數(shù)字資產(chǎn)法律邊界明晰，最終形成鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈。

（一）第一翼：“1+N+1”單極區(qū)塊鏈模式

1.平臺基本框架

在“1+N+1”中，左右兩端的“1”分別指商業(yè)銀行（金融機構）、核心企業(yè)（或聯(lián)合科技公司等第三方信息服務商），“N”指鏈條上其他數(shù)量眾多的上游供應商和下游經(jīng)銷商。該模式的本質(zhì)均為依托核心企業(yè)，通過區(qū)塊鏈技術將其信用穿透到上下游末端直至n 級企業(yè)，徹底打通傳統(tǒng)供應鏈金融信用流程僅止于下一級次的障礙。

如圖1 所示，平臺基本框架分別按商業(yè)銀行（金融機構）、核心企業(yè)/第三方信息服務商兩種主導方式搭建，焦點“異質(zhì)”在于前者強化授信額度而后者則淡化銀行信貸配給。核心企業(yè)、上下游鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、商業(yè)銀行（金融機構）及其他相關第三方與區(qū)塊鏈系統(tǒng)的對接，可通過其自身標準化的專業(yè)信息管理系統(tǒng)來實現(xiàn)；特定鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)如果難以達到上述標準化，可與其他第三方信息服務商定制接口實現(xiàn)聯(lián)通，采取授權的方式來共享查詢關聯(lián)信息。

圖1 商業(yè)銀行/金融機構、核心企業(yè)/第三方信息服務商兩大單極平臺

2.綜合業(yè)務流程

在上述任一平臺中，運行的軌跡指向主要是在確認、創(chuàng)設、受讓、流轉(zhuǎn)或抵押中將應收（應付）款項和產(chǎn)品實物等，通過抽象的電子憑證轉(zhuǎn)化成傳統(tǒng)貿(mào)易關系的“替代物”，在現(xiàn)行法律范圍內(nèi)合規(guī)確權上鏈后，流暢地以一次拆分轉(zhuǎn)讓、多次拆分轉(zhuǎn)讓等“劍法”，擊穿核心企業(yè)信用下潛至供應鏈長尾n 級末端的屏障，普惠鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)蕓蕓眾生的融資之旅。圖2 描畫了其最為常見的綜合業(yè)務流程，并對等考慮了原理同構的下游經(jīng)銷商參與的情況。

圖2 “1+N+1”模式常見綜合業(yè)務流程

（二）第二翼：“M+N”多極聯(lián)盟鏈互聯(lián)互通融資模式

1.平臺基本框架

前述單極“鏈改”與聯(lián)盟鏈外的“用戶”和“賬本”隔離，分散化的特征較為明顯，那么能否通過引入物流因子，將無數(shù)個單極的“1+N+1”供應鏈金融聯(lián)盟鏈整合完善，讓鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資路徑與更多的相對方發(fā)生關聯(lián)，以此盡量削弱或屏蔽強勢主體的話語權？這個思路，直接指向“M+N”多極聯(lián)盟鏈互聯(lián)互通融資模式。其中，“M”指單極時代“鏈改”成功落地后的無數(shù)個供應鏈金融聯(lián)盟鏈，“N”指無數(shù)個優(yōu)質(zhì)物流機構公司。在“M+N”多極時代，由于層級構架較以往更為龐雜緊密，參與交易或融資的主體關系復雜，因此需要提前布局征信監(jiān)管系統(tǒng)建設的嘗試性融合，確保在“放管并重”下實現(xiàn)信用的傳遞與價值的流轉(zhuǎn)。

專業(yè)區(qū)塊鏈管理公司根據(jù)國家已頒布相關標準與法律法規(guī)，完善區(qū)塊鏈跨鏈技術底層設施物理支撐，按先同構行業(yè)再異構行業(yè)的步驟逐步實現(xiàn)具備條件的區(qū)塊鏈業(yè)務網(wǎng)絡聯(lián)盟鏈之間節(jié)點可控的跨鏈通訊。圖3 中，描述了“M”個聯(lián)盟鏈、“N”個物流公司（企業(yè)）及其商業(yè)銀行、監(jiān)管機構等之間的跨鏈互通情形。整合后，相關方貿(mào)易信息上鏈，在資產(chǎn)權益的數(shù)字化中實現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)權益的真實流轉(zhuǎn)，挖掘和拓寬鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的潛在可能空間。

圖3 “M+N”多極聯(lián)盟鏈互聯(lián)互通型融資平臺

2.典型業(yè)務情景

根據(jù)現(xiàn)實中可能出現(xiàn)處在不同聯(lián)盟鏈中的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，給出“跨鏈”融資情形的解決方案。圖4 中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)Z1、Z2 和核心企業(yè)X 同構于聯(lián)盟鏈1 中，核心企業(yè)Y 在聯(lián)盟鏈2 中，兩個聯(lián)盟鏈和商業(yè)銀行（融資金融機構）跨鏈互聯(lián)互通。Z1 以供貨方式與X 存在可信貿(mào)易且收到X 發(fā)出的應收賬款憑證后有融資需求，X 若配合則Z1 融資成功，反之則需重新組織融資籌劃。分別假定Z1 有Z2、Z2 又有真實交易后Y 簽名確認上鏈的應收賬款憑證，則Z1、Z2 與Y 三者間通過跨鏈并經(jīng)由相互授權對應拆分應收賬款予以信息確認，合約機制按規(guī)則觸發(fā)，就存在Z1 尋求Y 提供質(zhì)押融資擔保取得銀行放款融資的可能。

圖4 “M+N”模式鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)跨鏈融資典型情形

（三）一主：未來區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈融資模式

解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資“頑疾”，不能用孤立的思維來構想，必需將其置于整個區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈的大環(huán)境中進行立體思考，其中政策環(huán)境、技術環(huán)境和法律環(huán)境是最核心的三個維度。圖5 勾勒了未來區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的抽象美景，它首先呈現(xiàn)出了“開放包容”的姿態(tài)，沐浴著理論與技術的光芒，通過“信息共享”與“流程再造”，完成“價值實現(xiàn)”的無限回環(huán)。

圖5 未來區(qū)塊鏈金融生態(tài)圈融資抽象構架圖

四、區(qū)塊鏈技術助推鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資發(fā)展的建議

（一）加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)自身建設，壯大融資賦能實力

目前，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的競爭力較為薄弱，打破融資瓶頸首先要先提高鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的硬實力與軟實力，加強自身建設，具體可以從以下幾方面展開：第一，定期組織鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)管理者與優(yōu)秀企業(yè)家交流學習管理經(jīng)驗，創(chuàng)新并完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)內(nèi)部治理模式，推動企業(yè)管理現(xiàn)代化；第二，在經(jīng)營過程中注重環(huán)境保護，樹立綠色發(fā)展理念，積極營造并維護正面的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)形象，同時規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的財務管理，提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)信用等級，逐步擺脫區(qū)塊鏈供應鏈金融中信用傳遞“長尾”效應的負面影響；第三，鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)實施創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，提高自主創(chuàng)新能力，積極實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)革新與規(guī)范化改造，同時重點解決好區(qū)塊鏈底層核心技術升級突破難題；第四，積極引進人才回流，定期組織企業(yè)員工培訓，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資賦能培育并儲備相關技術人才，加快區(qū)塊鏈技術服務鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資應用場景的落地步伐。

（二）推動農(nóng)村地區(qū)區(qū)塊鏈技術發(fā)展，提升其服務鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資水平

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多數(shù)地處信息較為閉塞的農(nóng)村地區(qū)，發(fā)展較為落后，且區(qū)塊鏈技術具有一定的復雜性，為提升區(qū)塊鏈服務鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資水平需要推動其在農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展。第一，按照農(nóng)村地區(qū)發(fā)展狀況以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展水平制定“差異化+專門化”區(qū)塊鏈技術發(fā)展戰(zhàn)略，同時制定并完善區(qū)塊鏈技術促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資政策扶持體系，形成鼓勵、研究、應用區(qū)塊鏈技術的社會氛圍；第二，加強農(nóng)村地區(qū)的區(qū)塊鏈技術資金投入，為區(qū)塊鏈服務鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資搭建服務平臺并健全相關基礎設施，為農(nóng)村地區(qū)的區(qū)塊鏈技術發(fā)展提供物質(zhì)保障；第三，推動區(qū)塊鏈技術與農(nóng)村金融相結(jié)合，鼓勵農(nóng)村金融機構在宏觀政策環(huán)境下拋棄狹隘的傳統(tǒng)運作思維，主動融入?yún)^(qū)塊鏈平臺的研發(fā)與應用大潮，在普惠金融中高度體現(xiàn)區(qū)塊鏈技術賦能鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的戰(zhàn)略思想；第四，鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)將區(qū)塊鏈技術賦能融資提高到企業(yè)整體發(fā)展框架之下予以重新定位，通過“信用+運營+人才”三位一體來科學運作區(qū)塊鏈格局中的融資籌劃。

（三）破解區(qū)塊鏈融資業(yè)務風險監(jiān)管難題，加強區(qū)塊鏈落地應用安全保障

發(fā)展區(qū)塊鏈技術解決融資問題即需要扶持更離不開監(jiān)管，是“硬幣”的正反兩面。對區(qū)塊鏈融資業(yè)務的風險監(jiān)管需重點做好以下三方面：第一，法律監(jiān)管。國家分步制定區(qū)塊鏈技術相關法律規(guī)范，明確機構職能，實施監(jiān)督管理，引導區(qū)塊鏈技術在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資領域的推廣應用。第二，技術監(jiān)管。突出重塑技術監(jiān)管理念，將現(xiàn)階段粗放的“準入監(jiān)管”逐漸向精細的“行為監(jiān)管”轉(zhuǎn)型，有規(guī)劃地注入專項經(jīng)費建設各類監(jiān)控基礎設施，避免技術監(jiān)管“觸角”失靈。第三，社會監(jiān)管。當前，區(qū)塊鏈技術應用于供應鏈金融領域方興未艾，鏈條中的核心企業(yè)處于絕對優(yōu)勢地位，這一現(xiàn)狀潛藏著其與金融機構合謀“轉(zhuǎn)嫁”企業(yè)資產(chǎn)的可能性等風險。因此，必須多管齊下提升全社會信用意識，無歧視化保護各類企業(yè)，不斷凈化社會營商環(huán)境，確保區(qū)塊鏈技術賦能鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資目標的有序?qū)崿F(xiàn)。